劉克　王曦

摘要：作為世界第二大經(jīng)濟(jì)體，近年伴隨著中國(guó)經(jīng)貿(mào)地位的不斷提高及政府的大力推動(dòng)，人民幣國(guó)際化進(jìn)程正在不斷加快，其對(duì)中國(guó)貨幣政策實(shí)施效果存在正反兩方面影響：一方面可減少匯價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)貿(mào)易和投資發(fā)展，帶來(lái)國(guó)際鑄幣稅收入；另一方面則可能削弱我國(guó)實(shí)施貨幣政策的獨(dú)立性、大大增加貨幣政策的實(shí)施難度，并對(duì)我國(guó)金融環(huán)境的穩(wěn)定、國(guó)民經(jīng)濟(jì)的宏觀調(diào)控產(chǎn)生一系列負(fù)面影響。政府應(yīng)通過(guò)加強(qiáng)資本跨境流動(dòng)信息統(tǒng)計(jì)監(jiān)測(cè)、開拓新的金融工具、深化國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)改革等途徑減輕人民幣國(guó)際化對(duì)我國(guó)貨幣政策帶來(lái)的負(fù)面影響。

關(guān)鍵詞：人民幣國(guó)際化；貨幣政策；貨幣替代；政策溢出效應(yīng)

作為世界第二大經(jīng)濟(jì)體，近年來(lái)中國(guó)綜合國(guó)力和國(guó)際地位日漸上升，但與“經(jīng)濟(jì)大國(guó)”不相稱的是，中國(guó)目前仍是“貨幣小國(guó)”，人民幣仍未如美元、歐元等完成國(guó)際化進(jìn)程成為國(guó)際貨幣。盡管如此，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)自身的發(fā)展及政府積極推動(dòng)下，2009年至今人民幣國(guó)際化進(jìn)程在貿(mào)易、貨幣與投資、價(jià)值儲(chǔ)藏職能等方面已取得相當(dāng)成果。然而，貨幣國(guó)際化也是把雙刃劍，一方面可以提升本國(guó)的國(guó)際影響力，減少匯價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)貿(mào)易和投資發(fā)展，更重要的可以給本國(guó)帶來(lái)國(guó)際鑄幣稅收入；但另一方面，一國(guó)的貨幣國(guó)際化又會(huì)對(duì)本國(guó)的金融穩(wěn)定、宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控等產(chǎn)生一系列負(fù)面影響，尤其是在貨幣政策實(shí)施方面。本文在梳理相關(guān)文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上闡釋了人民幣國(guó)際化對(duì)我國(guó)貨幣政策實(shí)施的影響并提出相應(yīng)的政策建議。

一、 文獻(xiàn)綜述

關(guān)于一國(guó)貨幣的國(guó)際化對(duì)該國(guó)貨幣政策產(chǎn)生的影響問(wèn)題，國(guó)內(nèi)外學(xué)者以不同的切入點(diǎn)、采用不同的分析方法進(jìn)行了探究。

國(guó)外研究方面，主要從貨幣國(guó)際化對(duì)本國(guó)貨幣政策獨(dú)立性和貨幣政策有效性等方面進(jìn)行闡述。Aliber（1964）和Bergsten（1975）研究認(rèn)為美元作為世界主要貨幣，不僅使美國(guó)面臨“特里芬難題”，而且也使其較難實(shí)施獨(dú)立性的貨幣政策。Griton和Roper（1981）建立了模型，認(rèn)為在開放經(jīng)濟(jì)條件下，貨幣的替代程度越高，匯率越不穩(wěn)定，破壞一國(guó)貨幣政策的獨(dú)立性。Arize（1991）認(rèn)為本幣與外幣利差引起的貨幣替代，也將影響貨幣政策的有效性。Jeffrey Frankel（1991）認(rèn)為貨幣國(guó)際化容易造成該國(guó)貨幣需求的波動(dòng)性增強(qiáng)，削弱本國(guó)貨幣當(dāng)局對(duì)本國(guó)貨幣的控制力，降低本國(guó)貨幣政策效力。Tavalas（1997）分析了兩種匯率制度下貨幣國(guó)際化的影響。在釘住匯率制下，外國(guó)對(duì)本國(guó)貨幣偏好的轉(zhuǎn)移可能破壞本國(guó)央行對(duì)基礎(chǔ)貨幣的控制力；在浮動(dòng)匯率制下，外國(guó)對(duì)本國(guó)貨幣偏好的轉(zhuǎn)移可能導(dǎo)致匯率的大幅變動(dòng)，進(jìn)而限制國(guó)內(nèi)貨幣政策的效力。

國(guó)內(nèi)研究方面，大多數(shù)研究都指出人民幣國(guó)際化會(huì)對(duì)中國(guó)貨幣政策執(zhí)行效果存在抑制和削弱作用。例如梁勤星（2003）認(rèn)為，人民幣國(guó)際化使我國(guó)的整個(gè)金融體系更容易受到外界影響。王勇（2003）認(rèn)為，我國(guó)的金融市場(chǎng)容易被國(guó)際上的外匯投機(jī)者干擾，進(jìn)而影響其貨幣政策。姜波克和張青龍（2005）提出，一國(guó)貨幣政策的自主權(quán)會(huì)隨著貨幣國(guó)際化的進(jìn)程而減弱。劉力臻、王益明（2005），邱兆祥、粟勤（2006）認(rèn)為，在人民幣國(guó)際化進(jìn)程中，匯率浮動(dòng)、資本可自由流動(dòng)、人民幣可自由兌換等制度，將動(dòng)搖我國(guó)貨幣政策的獨(dú)立性，使貨幣政策效力的發(fā)揮產(chǎn)生較大的偏差。江凱（2010）指出，人民幣國(guó)際化將提高貨幣政策調(diào)控的難度，影響人民幣現(xiàn)金管理和監(jiān)測(cè)。張青龍（2011）利用IS-LM模型從均衡收入、利率、消費(fèi)、經(jīng)常項(xiàng)目收支、匯率等途徑，分析了人民幣國(guó)際化對(duì)中國(guó)貨幣政策的系列影響，并解釋了其中的放大效應(yīng)?？锟煽桑?011）認(rèn)為，人民幣國(guó)際化會(huì)使貨幣存量的管理與監(jiān)測(cè)難度加大，削弱貨幣政策的獨(dú)立性，同時(shí)人民幣離岸業(yè)務(wù)也制約了貨幣政策的效果。

以上這些分析從各個(gè)角度分析了貨幣國(guó)際化對(duì)一國(guó)貨幣政策的影響。普遍的觀點(diǎn)認(rèn)為，貨幣國(guó)際化對(duì)一國(guó)貨幣政策會(huì)造成負(fù)面影響。本文在這些觀點(diǎn)的基礎(chǔ)上，更加系統(tǒng)、深入地整理研究了人民幣國(guó)際化對(duì)中國(guó)貨幣政策實(shí)施的影響，并結(jié)合中國(guó)的實(shí)際經(jīng)濟(jì)狀況提出了相應(yīng)對(duì)策建議。

二、 人民幣國(guó)際化對(duì)我國(guó)貨幣政策的影響

隨著人民幣國(guó)際化的進(jìn)程不斷推進(jìn)，我國(guó)參與經(jīng)濟(jì)全球化的程度日益加深。在這個(gè)大背景下，我國(guó)貨幣政策目標(biāo)不僅要著眼于國(guó)內(nèi)，還要著眼于國(guó)際。不難看出，人民幣國(guó)際化對(duì)我國(guó)貨幣政策的實(shí)施產(chǎn)生了多方面的影響，既有正面影響，也有負(fù)面影響。

1. 增強(qiáng)貨幣政策的靈活性和自主性。當(dāng)人民幣還沒(méi)有完成國(guó)際化時(shí)，為了防止發(fā)生貨幣支付危機(jī)乃至金融危機(jī)，我國(guó)必須要持有充足的國(guó)際貨幣作為儲(chǔ)備資產(chǎn)。2013年我國(guó)貨物進(jìn)口總額為19 504億美元，按照國(guó)際上通常采用的特里芬標(biāo)準(zhǔn)，滿足5個(gè)月進(jìn)口大約需要7 800億美元。2013年我國(guó)擁有3.82萬(wàn)億美元的外匯儲(chǔ)備，超標(biāo)率達(dá)389%。這些巨額的外匯儲(chǔ)備雖然有利于防范國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)的沖擊，但也限制了我國(guó)貨幣政策的靈活性和自主性。一方面，我國(guó)外匯儲(chǔ)備高，央行在收匯時(shí)需要投放更多人民幣基礎(chǔ)貨幣，這就造成了廣義貨幣（M2）的超發(fā)，導(dǎo)致通貨膨脹。研究表明，1994年以后，外匯占款一直是我國(guó)基礎(chǔ)貨幣投放的一個(gè)重要渠道。另一方面，由于沒(méi)有更好的保值增值手段，我國(guó)大量的外匯儲(chǔ)備只好用于購(gòu)買美國(guó)的政府債券。數(shù)據(jù)顯示，2013年，我國(guó)持有的美國(guó)國(guó)債的規(guī)模達(dá)1.3萬(wàn)億美元，占外匯儲(chǔ)備的比重超過(guò)三分之一。目前，中國(guó)是美國(guó)的第一大債權(quán)人。外匯儲(chǔ)備倚重美元資產(chǎn)的格局不僅加強(qiáng)了我國(guó)貨幣政策對(duì)美元的依賴，還迫使我國(guó)不得不承擔(dān)美元兌人民幣貶值的匯率風(fēng)險(xiǎn)。然而，人民幣國(guó)際化則有利于增強(qiáng)我國(guó)貨幣政策實(shí)施的靈活性和自主性。人民幣國(guó)際化將不斷提高我國(guó)在國(guó)際市場(chǎng)上的資金融通能力，降低對(duì)外幣的過(guò)度依賴?？梢灶A(yù)見，隨著人民幣國(guó)際化程度的不斷深化，中國(guó)外匯儲(chǔ)備占款將大大降低；同時(shí)，人民幣將會(huì)成為國(guó)際貿(mào)易中越來(lái)越多商品以及勞務(wù)的計(jì)價(jià)結(jié)算貨幣，并在投資和金融領(lǐng)域被越來(lái)越多的境外投資者認(rèn)同和接受，因此，外幣的匯率變化將越來(lái)越少地影響國(guó)內(nèi)的商品、勞務(wù)和資本市場(chǎng)的價(jià)格。

2. 影響貨幣政策的獨(dú)立性。由“三元悖論”可知，一國(guó)貨幣政策的獨(dú)立性、資本的自由流動(dòng)以及匯率的穩(wěn)定性這三個(gè)目標(biāo)最多只能同時(shí)滿足兩個(gè)。其他國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)表明，實(shí)現(xiàn)貨幣國(guó)際化的重要前提是高度開放的金融市場(chǎng)和穩(wěn)定的幣值，因此，國(guó)際貨幣發(fā)行國(guó)通常選擇資本自由流動(dòng)和匯率穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟(jì)政策組合。推而廣之，在人民幣國(guó)際化進(jìn)程中，為保證資本的自由流動(dòng)和人民幣匯率的穩(wěn)定，將導(dǎo)致我國(guó)在貨幣政策上喪失獨(dú)立性。在此背景下，我國(guó)需要與一些國(guó)家和地區(qū)加強(qiáng)貨幣合作，建立有效的貨幣政策協(xié)調(diào)機(jī)制，這同樣不可避免地會(huì)限制貨幣政策的獨(dú)立性。

3. 減弱貨幣政策的有效性。本質(zhì)上，貨幣的國(guó)際化意味著一國(guó)貨幣在區(qū)域乃至世界范圍內(nèi)發(fā)揮計(jì)價(jià)、結(jié)算、價(jià)值儲(chǔ)備等功能。人民幣的國(guó)際化必然造成人民幣同時(shí)在境內(nèi)境外流動(dòng)。人民幣貨幣功能范圍的擴(kuò)大將從以下六個(gè)層面影響中國(guó)實(shí)施貨幣政策的有效性。

（1）造成人民幣需求量增加，降低了貨幣政策調(diào)控力度。人民幣國(guó)際化后，不僅國(guó)內(nèi)居民出于交易或投機(jī)等目的而需要持有人民幣，境外的居民也會(huì)由于消費(fèi)、投資等目的而需要人民幣。大量人民幣在國(guó)境之外流通會(huì)逐步影響我國(guó)的貨幣供給。此外，人民幣國(guó)際化還會(huì)增加貨幣流通速度，國(guó)際化程度越高，貨幣流通速度越快。此時(shí)，人民銀行將難以準(zhǔn)確統(tǒng)計(jì)和監(jiān)督人民幣的存量，進(jìn)而無(wú)法保證對(duì)貨幣的控制能力，從而削弱貨幣政策的調(diào)控力度。又由于境外人民幣離岸市場(chǎng)沒(méi)有法定存款準(zhǔn)備金這一要求的限制，從理論上來(lái)說(shuō)，境外市場(chǎng)將具有無(wú)限創(chuàng)造存款的能力。這樣一來(lái)，我國(guó)的法定存款準(zhǔn)備金這一貨幣政策工具的效力就會(huì)大打折扣。

（2）利率政策工具受限。在人民幣國(guó)際化后，當(dāng)我國(guó)執(zhí)行緊縮性貨幣政策時(shí)，就會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)利率提高，國(guó)內(nèi)外利差的擴(kuò)大將會(huì)吸引大量境外資本流入中國(guó)，大大增加國(guó)內(nèi)的貨幣供給，提高通貨膨脹的壓力，最終將抵消國(guó)內(nèi)緊縮性貨幣政策的效果。反之亦然。此外，人民幣國(guó)際化后，人們可以用人民幣購(gòu)買國(guó)外的各類金融資產(chǎn)，此時(shí)，國(guó)內(nèi)利率不再是影響貨幣需求的唯一要素，國(guó)外的市場(chǎng)利率和金融資產(chǎn)收益率等也都會(huì)影響貨幣需求，這就減弱了利率這一貨幣工具的效果。同時(shí)，人民幣國(guó)際化后，融資渠道變得更加多樣，境內(nèi)企業(yè)可以從銀行貸款以外的更多其他渠道獲得資金，所以利率提高造成的投資下降幅度就會(huì)比人民幣國(guó)際化前要小，這就會(huì)使得貨幣政策通過(guò)利率渠道傳導(dǎo)的效果進(jìn)一步減弱。

（3）人民幣將面臨貨幣替代與反替代。伴隨著人民幣國(guó)際化進(jìn)程，貨幣替代和反替代都可能增加央行對(duì)貨幣數(shù)量管理的難度，進(jìn)而干擾貨幣政策的實(shí)效。貨幣替代（反替代）對(duì)貨幣政策的影響途徑如下：首先，貨幣替代（反替代）影響貨幣數(shù)量的來(lái)源和構(gòu)成。人民幣國(guó)際化后，貨幣需求由本幣需求和外幣需求兩部分構(gòu)成，貨幣供給也不再局限于我國(guó)央行的發(fā)行行為，貨幣供求的衡量變得更加復(fù)雜，從而影響到貨幣政策的實(shí)施。其次，貨幣替代（反替代）加速本外幣資本流動(dòng)，重塑銀行體系的準(zhǔn)備金、國(guó)內(nèi)存款和信貸，削弱央行對(duì)貨幣總量的調(diào)控能力。再次，貨幣替代（反替代）會(huì)干擾外匯市場(chǎng)供需平衡，加劇匯率波動(dòng)，甚至可能導(dǎo)致本幣貶值（升值）幅度超過(guò)貨幣供給增長(zhǎng)幅度，形成“匯率放大效應(yīng)”。最后，貨幣替代（反替代）的存在使各國(guó)貨幣政策間產(chǎn)生高度相關(guān)性，一國(guó)貨幣當(dāng)局在制定貨幣政策時(shí)不得不考慮其他國(guó)家貨幣政策情況，這無(wú)疑會(huì)減少本國(guó)貨幣政策獨(dú)立性和有效性。

（4）匯率政策工具部分失效。人民幣國(guó)際化后資本大規(guī)模的跨境流動(dòng)成為常態(tài)，資本的跨境流動(dòng)會(huì)引發(fā)人民幣匯率的大幅波動(dòng)。具體地，資本大規(guī)模流入將造成人民幣有升值的壓力；反之，資本大規(guī)模流出將造成人民幣有貶值的壓力。根據(jù)蒙代爾-弗萊明模型，一國(guó)只有實(shí)施浮動(dòng)匯率制度才能保證該國(guó)貨幣政策的獨(dú)立性和有效性。我們認(rèn)為，人民幣國(guó)際化后，央行不會(huì)放任人民幣匯率大幅或頻繁波動(dòng)，這樣實(shí)現(xiàn)內(nèi)外平衡之間就會(huì)出現(xiàn)矛盾，進(jìn)一步限制了貨幣政策實(shí)施的有效性。

（5）金融脫媒加速，削弱央行運(yùn)用貨幣政策的能力。人民幣國(guó)際化后，金融市場(chǎng)更加發(fā)達(dá)，使得金融脫媒現(xiàn)象加劇。一方面，商業(yè)銀行獲得資金的方式更加多樣，如直接融資市場(chǎng)，降低了央行通過(guò)存款準(zhǔn)備金調(diào)節(jié)商業(yè)銀行可貸資金規(guī)模的能力。另一方面，企業(yè)融資的方式和渠道也增加了，這不僅減弱了企業(yè)對(duì)銀行的依賴，而且減弱了利率政策的敏感程度，削弱了央行運(yùn)用貨幣政策的能力。

（6）政策的溢出效應(yīng)。貨幣國(guó)際化后，伴隨著貨幣的自由兌換、資本的自由流動(dòng)，各國(guó)在貨幣經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的關(guān)聯(lián)程度和依存關(guān)系不斷深化。與經(jīng)濟(jì)政策的溢出效應(yīng)類似，一國(guó)制定的貨幣政策可能會(huì)對(duì)其他國(guó)家的貨幣政策產(chǎn)生顯著的影響。例如，本國(guó)如果實(shí)施緊縮性貨幣政策，大量國(guó)外資本將被吸引進(jìn)來(lái)，那么其他國(guó)家的貨幣供給將會(huì)減少，進(jìn)而對(duì)其他國(guó)家的貨幣政策帶來(lái)影響。反之亦然。目前，我國(guó)已經(jīng)成為世界第二大經(jīng)濟(jì)體，第一大貿(mào)易出口國(guó)。無(wú)論是對(duì)成熟的經(jīng)濟(jì)體，還是新興市場(chǎng)，人民幣國(guó)際化將逐步放大我國(guó)貨幣政策的溢出效應(yīng)。需要指出的是，政策的溢出效應(yīng)不僅具有兩面性，而且其他主要經(jīng)濟(jì)體為了減少我國(guó)政策負(fù)面溢出效應(yīng)往往會(huì)采取一些應(yīng)對(duì)策略。而這些策略又會(huì)通過(guò)貿(mào)易、資本跨境流動(dòng)等途徑對(duì)我國(guó)產(chǎn)生反作用，從而削弱央行貨幣政策的有效性。

三、 提高貨幣政策有效性的對(duì)策

理論上來(lái)說(shuō)，本幣國(guó)際化實(shí)質(zhì)是本幣的交換媒介、支付手段、儲(chǔ)藏工具等基本職能在更廣范圍內(nèi)發(fā)揮作用的過(guò)程，其對(duì)本國(guó)貨幣政策效率的影響是難以避免的，但央行與相關(guān)部門至少可采取配套手段來(lái)減小或?qū)_其負(fù)面影響。

1. 加強(qiáng)資本跨境流動(dòng)信息的統(tǒng)計(jì)監(jiān)測(cè)，適時(shí)進(jìn)行對(duì)沖操作。央行和相關(guān)部門應(yīng)加強(qiáng)對(duì)人民幣跨境流動(dòng)信息的動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)，建立危機(jī)預(yù)警指標(biāo)體系，完善各種常規(guī)和非常規(guī)的政策調(diào)控手段，適當(dāng)干預(yù)，維護(hù)金融穩(wěn)定。具體包括：建立跨境資本流動(dòng)數(shù)據(jù)采集、分析和監(jiān)督體系，構(gòu)建完善的跨境資金流動(dòng)統(tǒng)計(jì)監(jiān)測(cè)平臺(tái)，準(zhǔn)確把握跨境人民幣的發(fā)展趨勢(shì)；不斷加強(qiáng)運(yùn)用匯率、利率、稅率等工具來(lái)調(diào)控跨境資本的流動(dòng)；進(jìn)一步完善貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)的方法，適時(shí)開展對(duì)沖性操作，積極預(yù)防和緩解大規(guī)模跨境資本流動(dòng)可能帶來(lái)的突發(fā)性沖擊。例如，在人民幣大量外流時(shí)，央行可以適當(dāng)擴(kuò)大貨幣供給量；在人民幣大量回流時(shí)，適當(dāng)加大收縮貨幣供給量的強(qiáng)度來(lái)加以沖銷。

2. 積極開拓新的金融工具，穩(wěn)定本國(guó)貨幣政策的效果。央行應(yīng)該積極開拓新的金融工具，來(lái)控制外國(guó)資產(chǎn)對(duì)本國(guó)帶來(lái)的沖擊。例如，建立一個(gè)發(fā)達(dá)的國(guó)債市場(chǎng)，當(dāng)離岸人民幣大量流入時(shí)，央行可以迅速賣出國(guó)債，及時(shí)回籠貨幣，防止帶來(lái)通脹壓力；反之則買入國(guó)債，增加貨幣供給。這樣，央行能夠根據(jù)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的需要以及貨幣政策的目標(biāo)，及時(shí)、靈活調(diào)節(jié)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的貨幣供給，逐步減小跨境資本流動(dòng)對(duì)國(guó)內(nèi)貨幣政策的影響，逐步提高本國(guó)貨幣政策的靈活性和獨(dú)立性。

3. 深化國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)改革，優(yōu)化貨幣政策傳導(dǎo)渠道。商業(yè)銀行是傳導(dǎo)貨幣政策的關(guān)鍵機(jī)構(gòu)，應(yīng)加快商業(yè)銀行改革，更好地發(fā)揮其在貨幣政策傳導(dǎo)中的重要作用。要加快商業(yè)銀行制度改革，明確產(chǎn)權(quán)關(guān)系，構(gòu)建科學(xué)的法人治理結(jié)構(gòu)，推動(dòng)國(guó)有銀行進(jìn)行商業(yè)化改革。同時(shí)，盡快放松市場(chǎng)準(zhǔn)入的條件，加大金融市場(chǎng)的開放力度，支持外資銀行與國(guó)內(nèi)銀行進(jìn)行戰(zhàn)略合作，優(yōu)化金融機(jī)構(gòu)結(jié)構(gòu)和完善信貸市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，更好地發(fā)揮人民幣國(guó)際化條件下貨幣政策信用渠道的傳導(dǎo)作用。此外，央行應(yīng)盡快建立市場(chǎng)化貨幣調(diào)控機(jī)制，更多地依賴價(jià)格型調(diào)控工具，提升貨幣政策的實(shí)施效果。

4. 積極參與國(guó)際貨幣體系改革，建立新型國(guó)際貨幣關(guān)系，加強(qiáng)國(guó)際間貨幣政策協(xié)調(diào)。從未來(lái)趨勢(shì)看，全球應(yīng)逐步從目前以美元為主導(dǎo)的國(guó)際貨幣體系，過(guò)渡到多個(gè)國(guó)際貨幣共同競(jìng)爭(zhēng)的國(guó)際貨幣體系，最終達(dá)到建立一個(gè)非國(guó)家貨幣主導(dǎo)的新型多元化國(guó)際貨幣體系。為此，各國(guó)政府應(yīng)加強(qiáng)合作，不斷完善、改革現(xiàn)有國(guó)際貨幣體系，增加新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體在國(guó)際貨幣體系中的代表權(quán)和話語(yǔ)權(quán)。此外，考慮到在人民幣國(guó)際化進(jìn)程中我國(guó)貨幣政策的溢出效應(yīng)將更加顯著，因此我們應(yīng)充分評(píng)估本國(guó)貨幣政策實(shí)施對(duì)其他國(guó)家的影響，不斷加強(qiáng)與相關(guān)國(guó)家的貨幣政策溝通與協(xié)調(diào)，建立健全貨幣合作機(jī)制和危機(jī)預(yù)警、處理機(jī)制，有效管理貨幣政策沖突及其影響。

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作者簡(jiǎn)介：劉克（1958-），男，漢族，山東省威海市人，北京語(yǔ)言大學(xué)商學(xué)院院長(zhǎng)、教授、碩士生導(dǎo)師，中國(guó)人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，研究方向?yàn)閲?guó)際金融、對(duì)外投資；王曦（1978-），女，漢族，遼寧省本溪市人，北京語(yǔ)言大學(xué)商學(xué)院副教授，北京語(yǔ)言大學(xué)文學(xué)博士，研究方向?yàn)閯?chuàng)意產(chǎn)業(yè)、文化貿(mào)易。

收稿日期：2015-04-10。