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我國商業(yè)銀行資本工具創(chuàng)新的路徑選擇

2015-04-21 20:39尹繼志
財經(jīng)科學 2014年9期
關鍵詞:商業(yè)銀行

尹繼志

[內容摘要]根據(jù)《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》精神,中國銀監(jiān)會發(fā)布了《商業(yè)銀行資本管理辦法》,從數(shù)量和質量方面大幅度提高了銀行資本監(jiān)管要求,使我國銀行業(yè)在中長期面臨持續(xù)的資本補充壓力。近年來,國際銀行業(yè)嘗試發(fā)行了一些新型資本工具,為銀行增加資本金探索了新的渠道,其發(fā)行經(jīng)驗可供借鑒。我國銀行業(yè)應依據(jù)銀監(jiān)會確定的新型資本工具合格標準,以發(fā)行“減記型”資本工具和“轉股型”資本工具為主,探索新型資本工具多渠道發(fā)行方式,逐步建立新型資本工具發(fā)行體系。

[關鍵詞]商業(yè)銀行;資本充足率;新型資本工具

一、《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》框架下我國銀行業(yè)資本金補充壓力

1988年巴塞爾委員會(BCBS)頒布的《巴塞爾協(xié)議工》對商業(yè)銀行資本充足率規(guī)定了三方面的內容:資本的構成、風險加權資產(chǎn)的計算和資本充足率的最低要求。《巴塞爾協(xié)議Ⅰ》規(guī)定銀行資本充足率不得低于8%,其中一級資本充足率不得低于4%。2004年BCBS發(fā)布的《巴塞爾協(xié)議Ⅱ》維持了資本充足率8%的最低標準。但2008年的全球金融危機表明,按照8%最低要求計提的銀行資本不能覆蓋危機期間銀行遭受的資產(chǎn)損失。

2009年9月,二十國集團領導人(G20)匹茲堡峰會提出,必須對巴塞爾協(xié)議進行全面修訂。BCBS根據(jù)G20峰會要求啟動了巴塞爾協(xié)議的修訂工作,2010年12月,BCBS發(fā)布了《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》正式文本?!栋腿麪枀f(xié)議Ⅲ》根據(jù)此次金融危機中銀行業(yè)暴露出的問題,重新校準了資本充足率的標準,提出了多層次資本監(jiān)管要求,以期提高商業(yè)銀行吸收損失的能力,增強銀行體系的穩(wěn)定性。商業(yè)銀行不同層次資本充足率監(jiān)管要求如表1所示。

為了響應BCBS提出的銀行資本監(jiān)管新要求,2012年6月7日,中國銀監(jiān)會頒布了《商業(yè)銀行資本管理辦法(試行)》(以下簡稱《資本管理辦法》)?!顿Y本管理辦法》根據(jù)《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》的標準,要求國內商業(yè)銀行核心一級資本充足率不低于5%,一級資本充足率不低于6%,總資本充足率不低于8%?!顿Y本管理辦法》提出商業(yè)銀行應在最低資本要求的基礎上計提儲備資本,比率為2.5%,由核心一級資本滿足,以提高商業(yè)銀行的損失吸收能力。商業(yè)銀行還應計提逆周期資本,比率為0-2.5%,由核心一級資本滿足,旨在緩解銀行資產(chǎn)受損后導致信貸過度波動,對經(jīng)濟體系造成破壞性影響。為了增強大型銀行損失吸收能力,更好地防范系統(tǒng)性風險。對系統(tǒng)重要性銀行提出附加資本要求,比率為1%,由核心一級資本滿足。杠桿率為4%,由一級資本滿足。我國商業(yè)銀行不同層次資本充足率最低要求如表2所示。

《資本管理辦法》對銀行資本重新進行了定義,提高了資本充足率的質量標準,以期增強銀行資本的損失吸收能力。《資本管理辦法》明確了核心一級資本、其他一級資本和二級資本的合格標準,各級資本都必須具備吸收損失的能力(見表3)?!顿Y本管理辦法》還擴大了銀行資本對風險的覆蓋范圍。規(guī)定銀行資本不僅要覆蓋信用風險和市場風險,還應覆蓋操作風險。

為了推動《資本管理辦法》平穩(wěn)實施,2012年11月30日,中國銀監(jiān)會發(fā)布了《關于實施(資本管理辦法)過渡期安排相關事項的通知》。通知指出,為了進一步減緩商業(yè)銀行實施《資本管理辦法》的壓力,對儲備資本要求(2.5%)設定6年的過渡期:2013年年末,儲備資本要求為0.5%,其后五年每年遞增0.4%。這樣,2013-2018年過渡期內各年度我國商業(yè)銀行資本充足率監(jiān)管要求將逐步提高,如表4所示。

過去一個時期,通過不良資產(chǎn)剝離、財政注資、股改上市和利潤留存等措施,國內銀行擺脫了由于不良資產(chǎn)率過高嚴重侵蝕資本金所導致的“技術破產(chǎn)”的陰影,資本充足率水平不斷提高。為了增強銀行體系的穩(wěn)健性,2010年,中國銀監(jiān)會將大型銀行和中小銀行的資本充足率監(jiān)管標準提高到11.5%和10.5%。2013年年末,國內商業(yè)銀行加權平均核心一級資本充足率和加權平均一級資本充足率均為9.95%,加權平均資本充足率為12.19%。由于國內銀行資本充足率較高,加之近年商業(yè)銀行盈利能力較強,部分資本缺口可以通過利潤留存來彌補。所以,《資本管理辦法》實施后對銀行業(yè)近期影響不大,但從中長期看,經(jīng)濟增長對銀行信貸提出的剛性需求會對銀行業(yè)形成持續(xù)的資本補充壓力。另外,根據(jù)《資本管理辦法》要求,商業(yè)銀行已發(fā)行的次級債等附屬資本工具因不符合二級資本合格標準,需要逐年遞減。據(jù)統(tǒng)計,到2012年年底,國內銀行已發(fā)行的存量二級資本債券約9000億元。由于上述債券發(fā)行時未設置《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》規(guī)定的強制轉股或減記條款,所以《資本管理辦法》規(guī)定,這些債券從2013年起分10年逐步退出資本金統(tǒng)計范圍,每年退出量近1000億元,這也在一定程度上加重了銀行業(yè)資本補充壓力。如果資本金缺口不能得到及時補充,就會在一定程度上抑制銀行體系的信貸供給能力,影響國民經(jīng)濟的正常發(fā)展。

從目前來看,我國商業(yè)銀行的資本金主要是核心一級資本,而符合《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》和《資本管理辦法》規(guī)定的新型其他一級資本和二級資本較少。如何借鑒國際銀行業(yè)多渠道補充資本金的成功經(jīng)驗,探索發(fā)行符合我國實際情況的新型資本工具是我國銀行業(yè)面臨的重要課題。2012年11月29日,中國銀監(jiān)會發(fā)布了《關于商業(yè)銀行資本工具創(chuàng)新的指導意見》,提出了商業(yè)銀行資本工具創(chuàng)新的基本原則,明確了合格資本工具的認定標準,鼓勵商業(yè)銀行積極探索資本工具創(chuàng)新。2014年4月3日,中國銀監(jiān)會與中國證監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布了《關于商業(yè)銀行發(fā)行優(yōu)先股補充一級資本的指導意見》,規(guī)定了商業(yè)銀行發(fā)行優(yōu)先股的申請條件和發(fā)行程序,明確了優(yōu)先股作為商業(yè)銀行其他一級資本工具的合格標準,并提出了商業(yè)銀行通過發(fā)行優(yōu)先股來補充一級資本的監(jiān)管要求。

二、新型資本工具監(jiān)管標準與國際銀行業(yè)資本工具發(fā)行實踐

商業(yè)銀行的資本補充方式主要是內源融資和外源融資,內源融資通常通過利潤轉為留存收益實現(xiàn);外源融資通常以股票上市、增發(fā)股票、發(fā)行次級債和混合資本債券等措施實現(xiàn)。依據(jù)優(yōu)序融資理論,商業(yè)銀行可根據(jù)自身實際,優(yōu)選一種或幾種資本補充方式,實現(xiàn)資本有效管理。

(一)《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》對各級資本的描述和新型資本工具合格標準

在《巴塞爾協(xié)議Ⅱ》的資本定義中,一級資本主要包括普通股、非累積永久優(yōu)先股、資本盈余、留存盈余或未分配利潤;二級資本主要由未公開儲備、重估儲備、一般貸款損失儲備、混合債務資本工具、長期次級債等構成;三級資本主要是期限不低于兩年的短期次級債。二級資本加三級資本又稱附屬資本?!栋腿麪枀f(xié)議Ⅲ》對資本重新進行了定義:一級資本只包括普通股(含留存收益)和永久優(yōu)先股;二級資本不再進行分類,確定的原則是必須能夠吸收銀行的現(xiàn)實損失;取消三級資本。

BCBS在2011年1月發(fā)布的新聞公報中對各類新型資本工具合格標準進行了重新表述,明確提出了損失吸收要求:一是新型資本工具必須包含減記或轉股條款,根據(jù)監(jiān)管部門的要求,當事先設定的觸發(fā)事件發(fā)生,這些工具必須立即減記或轉股,從而提高其損失吸收能力。二是規(guī)定了新型資本工具損失吸收的觸發(fā)事件,即以下兩者中的較早者:監(jiān)管部門認定如果不進行減記或轉股,銀行將無法生存;監(jiān)管部門認定如果不進行公共部門注資或提供財力支持,銀行將喪失生存能力。BCBS對于資本工具合格標準的定義性描述,為銀行業(yè)資本工具創(chuàng)新留出了相應的空間。BCBS對銀行核心一級資本、其他一級資本和二級資本給出的最新描述和規(guī)范如表5表示。

(二)國際銀行業(yè)新型資本工具發(fā)行實踐

目前,國際銀行業(yè)發(fā)行的符合《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》規(guī)則的新型資本工具主要是股權類和債務類兩種。股權類資本工具包括普通股、優(yōu)先股等。普通股和永久優(yōu)先股屬于核心一級資本,其他優(yōu)先股屬于其他一級資本。債務類資本工具包括可轉股債券和可減記債券。在這兩類債券中,有的屬于可轉股一級資本債券和可減記一級資本債券;有的則屬于可轉股二級資本債券和可減記二級資本債券。

全球金融危機后,根據(jù)《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》的有關規(guī)則,許多國家和地區(qū)制定了新的銀行資本監(jiān)管標準。一些商業(yè)銀行按照相關規(guī)則和要求探索發(fā)行了新型其他一級資本工具和二級資本工具,這些資本工具大多都設置了轉股或減記條款,有的新型資本工具還進行了不同的組合和設計,為銀行補充資本金探索了新的渠道。

1 補充一級資本的工具。(1)可轉股的一級資本工具。塞浦路斯銀行于2011年4月發(fā)行13億歐元的一級資本債券,期限為永久,5年內不可贖回。利息支付方式為非累積,銀行可自主或按照監(jiān)管部門要求根據(jù)資本情況停發(fā)利息。(2)可減記的一級資本工具。荷蘭合作銀行于2011年11月發(fā)行20億美元永續(xù)一級資本債券,贖回權在5.5年后可行使,利息每半年支付一次。當銀行核心一級資本充足率低于8%或達到監(jiān)管部門確定的無法生存觸發(fā)點時,該債券的本金與普通股同比例永久性減記。(3)過渡式優(yōu)先股。澳大利亞西太平洋銀行2012年3月發(fā)行10億澳元優(yōu)先股,期限為永久,有強制和可選轉股等條款的限制,滿足特定條件時,銀行可選擇轉股或贖回。(4)一級資本票據(jù)。2010年10月,瑞士監(jiān)管部門提出瑞信集團的資本充足率2019年年底前應達到19%,其中核心一級資本充足率不低于10%,其余9%可用或由資本工具來滿足。為此,2011年2月,瑞信集團以私募方式向兩家戰(zhàn)略投資者發(fā)行25億瑞士法朗和34.5億美元的一級資本票據(jù),以用于滿足監(jiān)管部門提出的超額資本要求。(5)優(yōu)先股。2010年以來,美國、澳大利亞的多家商業(yè)銀行為了增加其他一級資本,先后發(fā)行了多只優(yōu)先股。如花旗銀行2012年12月發(fā)行7.5億美元的優(yōu)先股,股息率為5.9%,期限為永久,10年后可贖回,持股人無投票權。

2 補充二級資本的工具。(1)可減記二級資本工具。2012年2月瑞銀集團發(fā)行20億美元債券,期限10年,5年內不可贖回。當核心一級資本充足率低于5%時,此債券應相應減記,以參與損失吸收;當銀行無法繼續(xù)經(jīng)營時,債券全額永久減記。工銀亞洲2011年10月在新加坡發(fā)行15億新元長期次級債券,原始期限10年,無利率跳升和贖回條款,本金可減記。(2)可轉股二級資本工具。2011年2月瑞士信貸發(fā)行20億美元債券,當發(fā)行銀行一級資本充足率低于7%或無法生存時,該資本工具將轉為普通股。(3)可轉換或有資本工具。意大利聯(lián)合信貸銀行在2011年7月發(fā)行5億歐元混合資本債券,當發(fā)行銀行的資本充足率低于8%,或監(jiān)管部門在評定發(fā)行人的財務和償付能力明顯不足時,該債券將進行相應減記。(4)高級無擔保應急可轉債。荷蘭合作銀行在2010年3月發(fā)行17億美元高級無擔保應急可轉債,期限10年。當該行核心一級資本充足率低于7%時,可將75%的債務轉為普通股,其余25%以現(xiàn)金形式補償給投資者。

(三)銀行業(yè)新型資本工具發(fā)行經(jīng)驗與特點

國際銀行業(yè)新型資本工具的發(fā)行實踐為國內銀行創(chuàng)新資本工具提供了可資借鑒的經(jīng)驗。綜合來看,國際銀行業(yè)新型資本工具發(fā)行具有以下經(jīng)驗與特點:

1 明確觸發(fā)事件設置及損失吸收機制安排。從國際銀行業(yè)新型資本工具發(fā)行實踐來看,按照觸發(fā)事件設置規(guī)則分類,新型資本工具可分為合同約定觸發(fā)事件和法定觸發(fā)事件兩類。發(fā)行銀行根據(jù)《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》的要求,在新型資本工具發(fā)行中均通過轉股吸收損失或通過本金減記吸收損失來明確損失吸收制度安排,而觸發(fā)事件大多是核心一級資本充足率、一級資本充足率或總資本充足率低于設定水平;或銀行無法正常持續(xù)經(jīng)營、破產(chǎn)清算等情況出現(xiàn)。

2 在依據(jù)基本監(jiān)管規(guī)則的前提下設計差異化的資本工具。從國際銀行業(yè)新型資本工具發(fā)行實踐看,發(fā)行銀行在遵守國際銀行業(yè)資本監(jiān)管標準和本國監(jiān)管部門要求的前提下,根據(jù)實際需要設計了多款各具特色的新型資本工具。即使是同類型的資本工具其要素選擇和要素組合也有差異,從而滿足了監(jiān)管者、發(fā)行者與投資者的不同需要,初步形成了新型資本工具發(fā)行體系。

3 商業(yè)銀行與監(jiān)管部門協(xié)同推進?!栋腿麪枀f(xié)議Ⅲ》出臺后,由于銀行資本監(jiān)管標準明顯提高,所以歐美各大銀行立即著手研究設計新型資本工具發(fā)行方案,在綜合考慮監(jiān)管標準、投資者需求、融資成本、自身需要等多方面因素的前提下,科學設計符合自身實際需求的發(fā)行方案,并加強與投資者及監(jiān)管部門的協(xié)調溝通。各國監(jiān)管部門也順勢而為,在堅持資本工具合格標準的同時,鼓勵商業(yè)銀行創(chuàng)新資本工具,因而使得多樣化的新型資本工具能夠較為迅速地推出,幫助商業(yè)銀行達到新的資本監(jiān)管要求。

4 原則性與靈活性有機結合。國際銀行業(yè)根據(jù)《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》和本國監(jiān)管部門的最新監(jiān)管原則,審慎制定新型資本工具發(fā)行方案。同時,在發(fā)行方案上又大膽創(chuàng)新,靈活地解決了資本工具的期限、觸發(fā)事件、轉股方式、減記方式等問題,并得到了投資者的認可,取得了發(fā)行人與投資者雙贏的效果。

三、我國商業(yè)銀行資本工具創(chuàng)新的路徑選擇

(一)中國銀監(jiān)會確定的新型資本工具的合格標準

為增強新型資本工具設計和發(fā)行的可操作性,中國銀監(jiān)會在《資本管理辦法》和《關于商業(yè)銀行資本工具創(chuàng)新的指導意見》,以及中國銀監(jiān)會與中國證監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布的《關于商業(yè)銀行發(fā)行優(yōu)先股補充一級資本的指導意見》中,逐一明確了新型資本工具發(fā)行的基本形式、觸發(fā)事件、損失吸收方式等標準,以便指導和推進資本工具創(chuàng)新工作。總體來看,上述文件與《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》的原則基本保持一致,對新型資本工具的監(jiān)管標準主要包括以下幾個方面:

1 明確新型資本工具的損失吸收方式。關于發(fā)行非普通股資本工具如何實現(xiàn)損失吸收,《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》提出可以采取法律規(guī)定和合同約定兩種形式??紤]到我國銀行業(yè)發(fā)行新型資本工具的現(xiàn)實條件,《關于商業(yè)銀行資本工具創(chuàng)新的指導意見》和《關于商業(yè)銀行發(fā)行優(yōu)先股補充一級資本的指導意見》均明確,必須以合同約定的方式明確新型資本工具的損失吸收。在滿足《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》及《資本管理辦法》有關資本工具合格標準的前提下,發(fā)行銀行可與承銷商、投資者等市場主體自主協(xié)商簽訂合同文件,按照民法的意思自治原則,載明強制轉股或減記條款,并呀確合同雙方的權利與義務關系。轉股是指資本工具持有者對銀行的債權相應轉為對銀行的股權投資;減記是指對資本工具持有者的銀行負債進行沖減,同時相應增加銀行的所有者權益。按照中國銀監(jiān)會的規(guī)定,當其他一級資本工具觸發(fā)事件發(fā)生時,其他一級資本工具的本金應立即按照合同約定進行轉股或減記,直到銀行的核心一級資本充足率恢復到觸發(fā)點以上;當二級資本工具觸發(fā)事件發(fā)生時,其他一級資本工具和二級資本工具的本金應立即按合同約定進行全額轉股或減記。

2 明確新型資本工具損失吸收觸發(fā)事件。在《資本管理辦法》等文件中,中國銀監(jiān)會遵照《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》原則,對其他一級資本工具和二級資本工具的觸發(fā)事件分別作出了規(guī)定。其他一級資本工具損失吸收的觸發(fā)事件以“持續(xù)經(jīng)營”情形來描述,以核心一級資本充足率作為量化指標,即核心一級資本充足率降至5.125%或以下便意味著觸發(fā)事件出現(xiàn)。這一規(guī)定旨在一定程度上消除市場對于新型資本工具達到觸發(fā)點并進行損失吸收的各種顧慮,增強新型資本工具對投資者的吸引力,同時也有利于降低商業(yè)銀行發(fā)行成本。對于二級資本工具損失吸收的觸發(fā)事件,以“無法生存”情形來描述,但與“持續(xù)經(jīng)營”的量化描述不同,“無法生存”采取了定性描述,沒有設置具體的量化指標。銀行是否到了“無法生存”的狀態(tài),由銀行業(yè)監(jiān)管部門進行審慎判斷,以保持監(jiān)管政策的靈活性。

3 其他限制。(1)新型資本工具不得含有利率跳升和其他贖回激勵條款。如《關于商業(yè)銀行發(fā)行優(yōu)先股補充一級資本的指導意見》規(guī)定,商業(yè)銀行發(fā)行的優(yōu)先股沒有到期日,且不得含有利率跳升機制及其他贖回激勵;優(yōu)先股必須含有轉股條款,當觸發(fā)事件發(fā)生時,該資本工具能立即轉為普通股。(2)強化贖回約束,不得形成贖回權將被行使的預期,且贖回須得到監(jiān)管部門事先批準。中國銀監(jiān)會規(guī)定,商業(yè)銀行不得發(fā)行附有回售條款的優(yōu)先股。商業(yè)銀行主動行使贖回權,應遵守《資本管理辦法》的相關規(guī)定。(3)提高禁止分紅或支付利息的信息透明度,發(fā)行銀行有暫?;蛉∠旨t和支付利息的權利,并以合同條款的方式約定。中國銀監(jiān)會規(guī)定,在任何情況下商業(yè)銀行均有權取消優(yōu)先股的股息支付且不構成違約事件;未向優(yōu)先股股東足額派發(fā)的股息不累積到下一計息年度。(4)可轉股的一級資本工具必須是永久期限,二級資本工具則必須滿足原始期限不低于5年;資本工具的減記也必須是永久性的,或以普通股補償?shù)男问竭M行減記。

(二)推進新型資本工具發(fā)行的思考與建議

《關于商業(yè)銀行資本工具創(chuàng)新的指導意見》發(fā)布后,商業(yè)銀行資本工具創(chuàng)新的工作重點已經(jīng)轉向發(fā)行實踐。面對中長期資本補充的壓力,我國商業(yè)銀行應制訂中長期資本規(guī)劃,綜合考慮內源性資本積累與外源性資本補充,使新型資本工具成為可持續(xù)的資本補充渠道。為滿足資本監(jiān)管要求和資本管理目標,增強商業(yè)銀行資本實力及轉型發(fā)展提供支持,銀行業(yè)監(jiān)管部門應會同相關部門,推動完善相關的法律和制度建設,為商業(yè)銀行資本工具創(chuàng)新提供政策支持和法律保障。

1 按照先易后難的原則推進新型資本工具發(fā)行。國際銀行業(yè)資本工具創(chuàng)新的經(jīng)驗表明,由于各國銀行資本監(jiān)管標準存在差異,不同種類、不同特征的新型資本工具發(fā)行方案存在明顯差別。在我國現(xiàn)有法律框架和市場環(huán)境下,混合資本債券為代表的“減記型”資本工具與現(xiàn)有銀行次級債特征相近,有明確的固定期限、債息支付方式和風險承擔責任。從市場環(huán)境看,法律環(huán)境寬松、審批程序清晰、發(fā)行市場相對成熟、債券屬性清晰、投資者購買和持有意愿較強,發(fā)行難度較小,發(fā)行的可行性較高。而“轉股型”資本工具則面臨諸多方面的制約因素,需要相關外部條件具備后才能實施。另外,“轉股型”資本工具由于包含強制轉股條款,轉股實現(xiàn)后可能改變現(xiàn)有股權比例,所以這類資本工具的發(fā)行獲得股東支持的難度較大。因此,在當前階段,我國商業(yè)銀行應先以“減記型”資本工具為主要發(fā)行方向。在資本市場環(huán)境改善、市場和投資者需求意向明朗的情形下,再擇機發(fā)行“轉股型”資本工具,以減小發(fā)行難度,降低融資成本?!皽p記型”資本工具又分為“等值減記型”和“部分減記型”兩大類?!暗戎禍p記型”資本工具是一旦觸發(fā)事件發(fā)生將被全額減記,從國際慣例來看,大多數(shù)投資者不愿接受這類產(chǎn)品;而“部分減記型”資本工具的風險相對較小,更容易被市場接受,我國銀行業(yè)資本工具創(chuàng)新可以在這方面率先取得突破。如果在“部分減記型”資本工具發(fā)行方面取得成功,也可為后續(xù)的“全額減記型”資本工具和“轉股型”資本工具發(fā)行積累經(jīng)驗,逐步建立起全方位的新型資本工具發(fā)行體系。

2 探索新型資本工具多渠道發(fā)行方式。我國商業(yè)銀行應主動探索新型資本工具在銀行間債券市場與境內外資本市場的全面發(fā)行,構建長期穩(wěn)定和可持續(xù)的資本補充渠道。鑒于銀行次級債在銀行間市場發(fā)行已較為成熟,且“減記型”資本工具與次級債很多要素相似,因此,“減記型”資本工具應以銀行間債券市場為主發(fā)行。對于優(yōu)先股及其他新型資本工具,可考慮在相關政策法規(guī)允許的條件下,分批次在境內外市場發(fā)行,以實現(xiàn)募集成本最小化。而對于現(xiàn)階段法律障礙較大的其他一級資本工具,可探索在境外發(fā)行,以及時滿足一級資本補充需求。另外,“減記型”資本工具宜采取分批發(fā)行方式,避免在短期內集中發(fā)行,因為集中發(fā)行容易造成發(fā)行當年資本充足率大幅度提高,而到期日前5年由于贖回和退出,有可能導致資本充足率快速降低,加大資本管理的難度。分批發(fā)行既可避免上述缺陷也可試探市場反應,對發(fā)行方案進行必要的改進和完善。

3 依托市場推進資本工具創(chuàng)新。國際銀行業(yè)資本工具發(fā)行實踐表明,資本工具創(chuàng)新必須遵循市場規(guī)律,尊重市場選擇。商業(yè)銀行作為新型資本工具的發(fā)行主體,不應被動地等待監(jiān)管部門的政策惠及,而應充分發(fā)揮自身能動性,在法律和政策框架內綜合考慮監(jiān)管標準、投資者需求、融資成本、市場接受程度等多方面因素,科學設計符合自身實際的發(fā)行方案,并主動與監(jiān)管部門和投資者進行協(xié)調和溝通,積極推進資本工具創(chuàng)新工作的開展。在我國目前的市場環(huán)境下,資本工具創(chuàng)新所面臨的問題很難通過“自上而下”的方式一次性全部解決,需要依靠商業(yè)銀行、證券市場、監(jiān)管部門等各方面力量,采取先試點后推廣的方式循序推進。資本工具創(chuàng)新是一個多元化范疇,不同類型的資本工具可以因地制宜,選擇不同的發(fā)行條款、發(fā)行方式和發(fā)行對象,按照輕重緩急有序加以推動。

責任編輯:單麗莎

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