邢 艷

（赤峰學院 經(jīng)濟管理學院，內(nèi)蒙古 赤峰 024000）

1 我國信托業(yè)經(jīng)歷的六次整頓

我國信托業(yè)的正式恢復以1979年中國國際信托投資公司（中信）在北京的成立為標志.當時，國家為了搞活經(jīng)濟，支持國民經(jīng)濟建設，鼓勵開展信托業(yè)務，如信托貸款、設備貸款等.1981年至1982年兩年間，信托投資公司數(shù)量迅速膨脹，他們與銀行搶業(yè)務掙利潤，嚴重擾亂了當時的國內(nèi)金融秩序，也助長了國內(nèi)物價的上漲和企業(yè)投資規(guī)模的膨脹.在此背景下，1982年，國家決定對我國信托業(yè)進行第一次的全國性整頓.其主要目的是將計劃外的信托業(yè)務納入管理體系，即全部信托業(yè)務均由人民銀行或其指定的專業(yè)銀行辦理.

第二次整頓.1984年，國家為了進一步搞活經(jīng)濟，將經(jīng)濟改革的重心由城市轉向農(nóng)村，該政策再次刺激了信托業(yè)的擴張，信托業(yè)借此機會加劇對固定資產(chǎn)投資，導致經(jīng)濟過熱，國家物資供應計劃失衡.于是1985年，央行決定再次整頓信托業(yè).1985年央行頒布《金融信托投資機構資金管理暫行辦法》，限定了信托公司的資金來源渠道，明確信托公司的主營業(yè)務為類同于銀行的資產(chǎn)負債業(yè)務，且可從事實業(yè)投資.

第三次整頓.到1988年底，我國信托投資機構已達上千家.1989年，國務院頒布《關于進一步清理整頓金融性公司的通知》，標志著信托業(yè)的第三次整頓.這次整頓的重點是撤并信托機構和業(yè)務規(guī)范.經(jīng)整頓，信托公司的數(shù)量由1000多家減至339家，各類貸款規(guī)模增長過快的現(xiàn)象得到了控制，為信托業(yè)的穩(wěn)步發(fā)展創(chuàng)造了條件.

第四次整頓.1992年初，中國改革開放的第二個春天.在經(jīng)濟增長過快的同時，銀行資金通過拆借等途徑再次流入信托業(yè)，并流入股票市場和房地產(chǎn)市場，助長了經(jīng)濟的過熱增長，國內(nèi)開發(fā)區(qū)熱、房地產(chǎn)熱、集資熱的興起，導致信托機構違章拆借、違規(guī)經(jīng)營的現(xiàn)象越來越嚴重，加重了金融秩序的混亂.物價上漲達，財政困難加劇.為了解決這些問題，1993年6月，央行開始了對信托業(yè)的第四次整頓.這次整頓，再次明確了銀行業(yè)與信托業(yè)“分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)管理”的金融政策.截止1997年上半年，銀行已不再有信托公司，中國開始了嚴格的信托業(yè)與銀行業(yè)的分業(yè)經(jīng)營.

第五次整頓.分業(yè)經(jīng)營的政策并沒有從根本上解決中國信托業(yè)的混亂狀態(tài).首先，由于信托業(yè)風控管理能力不高，又追求投資高回報，導致信托資金流向房地產(chǎn)的熱潮中；其次，政府干預現(xiàn)象嚴重，導致很多項目在缺乏可行性研究的情況下就盲目投資，結果造成項目完工，市場沒有.再次，信托資金還有一部分投向國企，在當時，有的國企因產(chǎn)品適銷不對路導致經(jīng)營困難，從而信托貸款到期無法還款.除此以外，在亞洲、拉美等地區(qū)出現(xiàn)全球性金融危機的背景下，我國信托公司由于上述原因造成的抗風險能力差，最終一些信托公司相繼破產(chǎn)，中國信托業(yè)再次陷入危機.1999年，國務院頒布《中國人民銀行整頓信托投資公司方案》，標志著中國信托業(yè)開始第五次接受整頓.這次整頓的重點是實現(xiàn)信托業(yè)與證券業(yè)、銀行業(yè)的嚴格分離；保留少量規(guī)模較大、信譽度高、業(yè)務規(guī)范的信托投資公司，從而進一步完善金融服務體系.

通過以上對我國信托業(yè)五次接受整頓的梳理，可以看出，前四次整頓基本上是以膨脹--整頓--再膨脹為循環(huán)，最終信托公司發(fā)展到出現(xiàn)支付危機，甚至破產(chǎn)倒閉.出現(xiàn)這種現(xiàn)象的原因是多方面的，但其根本原因是國家并沒有明確我國信托業(yè)的市場定位及其未來發(fā)展方向.

第六次整頓.2001年《信托投資公司資金信托管理暫行辦法》、《信托投資公司管理辦法》以及《中華人民共和國信托法》的出臺，標志著我國信托業(yè)第六次整頓的開始.這是國家第一次以制度的形式，引導信托公司回歸本業(yè)，要求其真正從事受托理財?shù)臉I(yè)務.

截止2013年底，我國68家信托公司管理的信托資產(chǎn)規(guī)模已突破10萬億元，共實現(xiàn)凈利潤442億元，與2012年比，其凈利潤增長速度高達28%.目前，我國信托業(yè)已成為僅次于銀行的第二大金融服務部門.

2 我國信托業(yè)務當前存在的主要問題

我們從以上信托業(yè)的發(fā)展歷程中可以看到，信托業(yè)的成長經(jīng)歷了多次整頓和規(guī)范，但客觀地說，我國信托業(yè)在推動經(jīng)濟發(fā)展上依然起到了很大程度的積極作用，支持了國家基礎設施建設、企業(yè)技術改造和技術進步，提高了社會資金的使用效率，也為我國證券市場的發(fā)展做出來了貢獻.于此同時，我們也應看到，在信托業(yè)繁榮的背后，還隱藏著太多的隱患和危機，我國信托業(yè)目前依然在業(yè)務定位、業(yè)務模式、運行機制等諸多方面存在問題.

2.1 核心業(yè)務缺乏

當前，我國信托業(yè)沒有像證券、保險、銀行那樣形成自己專屬的核心業(yè)務，也沒有形成自身的產(chǎn)業(yè)規(guī)模和產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢.由此，我國信托業(yè)在面對貨幣市場、資本市場和實業(yè)領域時，其特有的靈活性無法發(fā)揮其功能.

從目前狀況看，我國信托業(yè)務的總體贏利模式還要依賴于項目融資型業(yè)務所帶來的信托報酬收入.這種項目融資型信托業(yè)務特點就是“先有項目，后有資金”，它的缺點也非常明顯：首先，無法形成核心競爭力.信托業(yè)務目前的理念基本是只要項目好，還款來源及抵押物充足，該項目就可以設立信托計劃，由此造成項目過于分散且各具特色，當一個項目完成了，還要設法尋找第二個項目，無法實現(xiàn)穩(wěn)定的經(jīng)營;其次，無法分散風險.每個項目都是一個獨立的個體，只要有一個項目出了問題，就存在融資方無法償還信托本息的風險，也就存在著信托公司的兌付風險.有一個信托計劃出現(xiàn)兌付風險，信托公司即會聲譽掃地.因此，這類業(yè)務模式，缺乏生命力，它的歷史使命只能是一種過渡型信托業(yè)務，或是輔助性業(yè)務而無法成為信托業(yè)的主營業(yè)務.

2.2 流通機制滯后

就目前而言，信托產(chǎn)品的流動性滯后已經(jīng)造成了信托業(yè)高效發(fā)展的絆腳石.

所謂信托產(chǎn)品流動性滯后即信托類產(chǎn)品二級市場還沒有得到有效解決.雖然法律層面上允許信托產(chǎn)品的受益權可以轉讓，但具體的轉讓場所、轉讓方式、轉讓手續(xù)以及轉讓價格均未在法律法規(guī)中有明確規(guī)定，從而使得信托產(chǎn)品的流動性，尤其是機構委托人的大額信托合同的轉讓極度缺乏操作性.

2.3 競爭環(huán)境嚴峻

目前我國的信托公司普遍采取多元化的綜合型信托業(yè)務模式，企圖建立一個多市場涉足、多手段組合、多元化投融資方向的全能型“金融超市”.表面上看，信托公司可以利用其信托自身的靈活性，通過信貸、證券投資、同業(yè)拆借等多種方式對信托資金進行組合管理，將資金投向貨幣、資本和實業(yè)市場.但是，由于信托自身的屬性、相關政策的限制、從業(yè)人員素質結構等多方面原因，使得信托業(yè)在面臨著來自證券公司、基金管理公司和商業(yè)銀行的競爭時，其相應競爭業(yè)務均無明顯優(yōu)勢.在投行業(yè)務方面，雖然政策上允許信托業(yè)可以開展企業(yè)重組、并購以及財務顧問等業(yè)務，但同證券公司相比，信托公司無論是在業(yè)務熟練程度上還是在專業(yè)化程度上均存在較大差距.相反，證券公司卻正在開展集合理財業(yè)務，其業(yè)務模式同信托業(yè)的集合資金信托計劃極其相似.銀行、保險在鞏固了自身專屬業(yè)務的基礎上，也在以各種名義間接從事著信托業(yè)務.銀行業(yè)推出的“銀證受托理財”以及在考慮中的資產(chǎn)證券化業(yè)務，保險業(yè)推出的“分紅保險”等業(yè)務，這些業(yè)務雖然行信托之實，但又都規(guī)避“信托”二字，由此逃避信托法規(guī)限制，在加之憑借其豐富的客戶資源、廣泛的網(wǎng)店分布等優(yōu)勢，威脅著信托產(chǎn)品的市場份額.

由此可見，信托業(yè)的“博而不精”、“廣而不?！?，不但沒有讓其形成核心競爭力，反而使其喪失了信托自身本該具有的高度專業(yè)化特征.更為可怕的是，信托業(yè)衍生出來的如此龐雜和分散的業(yè)務結構，最終導致信托業(yè)對整體業(yè)務的駕馭能力、風險識別和把控能力以及投資決策能力普遍低下，其行業(yè)經(jīng)營風險將不斷積聚.

2.4 信用體系薄弱

目前，我國信用體系還沒有建立，整體信用基礎薄弱，社會信用缺失問題依然嚴重.這種信用制度的缺失給經(jīng)濟的發(fā)展造成了極大的負面影響，也嚴重阻礙了信托業(yè)的發(fā)展.信托即委托人基于對受托人的信任，而將其財產(chǎn)交由受托人管理的一種制度.因此，信用是保障信托業(yè)務可以順利進行的前提和基礎.對信托公司而言，這種信用風險具體體現(xiàn)在：業(yè)務運作前，信托計劃的用資方向信托公司提供虛假的資信證明材料和融資方案、不真實的財務報表以及部可靠的擔保方等，從而騙取信托資金，最終導致信托財產(chǎn)巨大損失；在信托業(yè)務運作過程中，信托資金的實際使用方很有可能為了自身的利益，脫離合同約定使用信托資金，亦會導致信托財產(chǎn)損失；信托計劃兌付時，資金使用方存在不按照合同規(guī)定，向投資人、信托公司及時支付報酬、收益及必要的費用的可能性，同樣會導致信托財產(chǎn)受損.當然，信托公司作為受托人，自身也存在著信用風險，比如非法挪用信托資金用于自營業(yè)務等，金信信托的停業(yè)整頓就很好的說明了信托業(yè)自身的信用缺失問題.

總之，無論是信托資金用資方的失信還是信托公司自身的失信，都在很大程度給委托人和受益人造成了財產(chǎn)損失，更嚴重阻礙了信托業(yè)務的健康、正常開展.就目前情況看，社會信用體系的缺失，信托業(yè)自身信用方面的努力不到位，投資人沒有足夠的投資安全感，這些因素的存在很難激起社會公眾對信托投資的應有熱情.因此，打造誠信社會，構建整個社會的信用體系，是對信托業(yè)長遠發(fā)展的基本前提和條件.

3 結論

本文通過以上對我國信托業(yè)業(yè)務的現(xiàn)狀梳理及問題分析，認為我國信托業(yè)當前的業(yè)務應該是回歸本源，即構建財富管理業(yè)務發(fā)展模式，這既是對信托法規(guī)政策中“鼓勵信托業(yè)回歸主業(yè)”的有利體現(xiàn)，又能夠促使各個信托公司在基于自身優(yōu)勢的基礎上實現(xiàn)全信托業(yè)的競爭壁壘，促進整個信托業(yè)的健康規(guī)范發(fā)展，從而實現(xiàn)社會資源的優(yōu)化配置.當然，風險是金融行業(yè)的首要特征，信托業(yè)亦無法逃避風險.因此，一種新的信托業(yè)財富管理模式的建立，就必須有一套有效的風險管理機制與其相匹配.換句話說，新的業(yè)務模式應能促使信托業(yè)加強對風險的監(jiān)控以及提高分散風險的能力，這還要有相應的法律法規(guī)與之相配套.

〔1〕周樹立.中國信托業(yè)的選擇.中國金融出版社，1999.

〔2〕吳世亮，黃冬萍.中國信托業(yè)與信托市場.首都經(jīng)濟貿(mào)易大學出版社，2010.

〔3〕蓋永光.信托業(yè)比較研究.山東人民出版社，2004.

〔4〕中國信托業(yè)協(xié)會.信托公司經(jīng)營實務.中國金融出版社，2012.

〔5〕中國人民大學信托與基金研究所.中國信托業(yè)發(fā)展報告(2011).中國經(jīng)濟出版社，2011.