王巍超 張立剛

摘要：本文主要是通過論述會計信息質量與投資效率的概念、衡量標準，闡述會計信息質量會對投資效率產生的影響，進而提出完善企業(yè)會計信息質量與投資行為的具體對策。

關鍵詞：會計信息 投資效率 盈余管理

0 引言

企業(yè)投資的目的就是追求效率的最大化，根據MM理論，企業(yè)的投資行為不受到資本來源的影響，而是由企業(yè)的經營目標驅動，但是由于資本市場中不會存在完美的效益投資假設條件，而存在許多的影響因素，這些影響因素會導致企業(yè)投資行為偏離企業(yè)的經營目標，最終使得投資行為給企業(yè)造成了非效率投資。非效率投資是當前企業(yè)經營過程中經常要面對的問題，也是企業(yè)健康發(fā)展所需要解決的主要問題。會計信息是反映企業(yè)經營情況的主要依據，因此會計信息質量的高低對企業(yè)的投資效率之間有著密切的聯系。

1 會計信息質量與投資效率的概述

1.1 會計信息質量的概述

1.1.1 會計信息質量的概念 企業(yè)會計是根據企業(yè)的經營情況，將企業(yè)的各種經營情況向市場傳遞的經濟信息系統(tǒng)，會計信息是資本市場經濟發(fā)展的最終產物，他在整個資本市場中發(fā)揮著重要的作用，其不僅關系到社會投資者的切身利益，而且影響著企業(yè)經營者的投資決策。會計信息的質量主要包括可靠性和相關性，總之對會計信息質量的概述主要是強調會計信息對投資決策的有用性。

1.1.2 會計信息質量的衡量 對會計信息質量進行衡量是評價會計信息的重要方式，也是促進會計信息應用到企業(yè)投資決策中的重要手段，通過大量的實證檢驗，對會計信息質量的衡量標準主要有：一是財務舞弊。財務舞弊主要是企業(yè)為了獲得某些私利而違背會計制度進行的會計信息披露。企業(yè)存在會計舞弊的直接后果就是導致會計信息質量不高，影響信息使用價值。二是會計盈余的質量。財務信息是為信息需求者提供決策的重要依據，會計信息質量的高低對企業(yè)的投資決策具有重要的指導意義，盈余質量水平在一定程度上反映了信息質量的好壞。三是盈余管理。適度的盈余管理有助于會計信息的質量，但是實踐工作中，企業(yè)的管理者利用盈余管理操縱企業(yè)會計信息，盈余管理被外界誤認為會計信息失真、會計造假的代名詞，因此盈余管理被用作衡量會計信息質量的一個重要指標。

1.2 投資效率的概述

1.2.1 投資效率的概念 投資就是投資者為了獲得更大的經濟利潤而在當前付出的投資行為，企業(yè)在從事某種項目投資時他們的出發(fā)點就是要實現未來經濟利潤的更大化。投資主要分為生產性投資和資本性投資。本文主要闡述的是生產性投資行為。企業(yè)進行投資是以追求效益最大化為目的，但是由于資本市場的不完善，因信息不對稱和代理沖突等而出現非效率投資的現象非常的普遍。

1.2.2 投資效率的衡量 目前關于對投資效率的衡量還沒有統(tǒng)一的標準，結合國內外相關專家、學者的研究，筆者從以下兩個方面對投資效率進行衡量：一是從現金流量表的角度，從企業(yè)支付現金作為企業(yè)投資的替代變量；二是從資產負債表的角度，將企業(yè)的增加值作為企業(yè)投資的替代變量。

2 會計信息質量對企業(yè)投資效率的影響分析

會計信息質量在整個企業(yè)項目投資過程中都發(fā)揮著重要的作用，因此會計信息的質量影響著投資效率：

2.1 在項目決策階段 在企業(yè)選擇項目時需要根據市場的現實情況進行科學的分析，從而發(fā)現掌握項目的可行性，這些都需要根據企業(yè)的會計信息作為判斷的依據，一旦企業(yè)所披露的會計信息不真實，那么就會導致投資項目的失敗，比如某個項目可能需要投入5000萬，但是由于企業(yè)披露的信息存在虛假成分，只是披露了前期建設費用需要3000萬，而沒有披露整個項目完成后的資金，結果導致企業(yè)誤認為只需要3000萬就可以，于是在企業(yè)投資該項目后，就會在后續(xù)的工程建設中因為資金短缺問題，而給企業(yè)帶來巨大的影響，甚至會直接導致企業(yè)破產。

2.2 在項目實施過程中 在項目實施過程中需要企業(yè)不斷地分析與總結企業(yè)項目的運行情況，并且根據市場變化、企業(yè)環(huán)境變化等因素調整投資策略，進而實現投資效率的最大化。而真實的會計信息有助于企業(yè)及時的發(fā)現投資過程中的一些問題，進而及時的采取控制措施，保證投資方向的正確性。比如在企業(yè)投資項目運行過程中，可能會因為市場因素的變化，比如相關產品的價格上漲、產品的生產技術提高等，這就需要企業(yè)根據真實的會計信息評價項目實施的市場可行性，從而及時根據市場的變化，調整投資策略，通過有效的補救措施降低投資失敗的現象出現。

2.3 在項目完成階段 當一個投資項目完成后需要對項目進行效益評估，以便分析該項目的經濟效益，而這就需要正確的會計信息，通過正確的會計信息才能夠對企業(yè)的投資行為進行準確的判斷，從而判斷出該項目的經濟效益，進而為下次投資提供科學的案例依據。

當前我國企業(yè)在處理會計信息質量與投資效率關系時需要面對以下三個問題：一是企業(yè)在沒有足夠的資金時，又遇到很多好的投資項目時，企業(yè)應該如何分析與判斷這些項目的風險與效率，從而做出科學的投資決策；二是企業(yè)應該如何解決投資資金不足的問題，并且如何降低融資的成本；三是企業(yè)如何充分實現資金效益的最大化，將有效地資金用于投資過程中，并且降低機會投資。

3 提高企業(yè)會計信息質量促進投資效率的具體對策

經過大量實證表明企業(yè)會計信息質量與企業(yè)的投資效率之間存在直接的聯系性，會計信息的質量越高，企業(yè)投資效率也就越高，同樣會計信息質量越低，企業(yè)投資率也就越低。因此需要通過提高會計信息質量促進企業(yè)投資效率的提升。

3.1 提高投資決策的準確性 當前因為企業(yè)投資決策失誤而導致投資失敗的現象非常多，一旦投資決策失敗就會給企業(yè)帶來巨大的影響。因此為避免企業(yè)投資決策失誤，需要提高投資決策的準確性：一是要提高企業(yè)管理決策的決策水平，提高他們對市場的認知能力，避免在進行投資決策時依據自己的主觀意愿；二是要提高企業(yè)管理者的職業(yè)道德素質，在企業(yè)的投資決策中存在很多的過度投資或者投資不足的現象，而造成這種現象的原因就是一些企業(yè)管理者為了實現自己的私利而鼓勵采取的一種投資策略，比如當上市企業(yè)投資某一項目時，明知道該投資不會給企業(yè)帶來任何的效益，反而會影響企業(yè)的經濟利潤，但是這種投資會促進企業(yè)股價的上升，這對企業(yè)的管理者是有利的，因此企業(yè)選擇此種項目投資。

3.2 加強企業(yè)的會計信息披露質量 加強企業(yè)的會計信息披露是規(guī)范企業(yè)會計信息行為，實施對企業(yè)監(jiān)督的重要手段。首先要完善會計信息監(jiān)督制度。企業(yè)進行的會計信息披露在很大程度上存在虛假或者不真實的信息，這與我國會計信息不對等理論有關，因此為避免會計信息披露的質量不高，保護信息需求者的合法權益，需要國家相關部門加強對會計信息披露的監(jiān)督，形成以國家財政部為主導，市場主體（注冊會計師）參與的、企業(yè)內部監(jiān)督機構共同實施的監(jiān)督機制；其次完善會計信息質量評價體系。會計監(jiān)督部門要定期對企業(yè)的會計信息披露內容進行評價，并且對評價的結果向社會和企業(yè)進行披露，以此督促企業(yè)改進信息披露質量。

3.3 發(fā)揮政府部門的宏觀調控職能 我國是社會主義初級階段，我國的資本市場還不健全，需要政府部門在其中發(fā)揮重要的宏觀調控職能，通過政府部門的宏觀調控可以有效的促進資本市場的健康發(fā)展，有效維護社會投資者的合法權利。首先政府部門要為企業(yè)發(fā)展營造良好的投資環(huán)境，降低企業(yè)進入市場的門檻，簡化政府部門的審批手續(xù)，并且要為企業(yè)發(fā)展提供良好的發(fā)展平臺，比如近些年我國政府部門加大了對中小企業(yè)的扶持力度，尤其是對科技型創(chuàng)新中小企業(yè)的扶持力度，為促進中小企業(yè)的發(fā)展，國家在企業(yè)融資、企業(yè)納稅等方面制定了許多的優(yōu)惠政策；其次政府部門要制定有利于資本市場發(fā)展的相關法律政策。在充分尊重市場競爭的基礎上，制定相關的法律法規(guī)保障社會投資者的合法權益；最后我國加大了對信息披露的監(jiān)督以及對違法行為的打擊力度。通過國家對各種投機倒把行為的嚴厲打擊有效的凈化了社會環(huán)境。

3.4 完善企業(yè)治理結構，發(fā)揮董事會的監(jiān)督作用 在企業(yè)進行投資決策時，需要經過董事會的集體決策，而企業(yè)在執(zhí)行投資決策的過程中也需要董事會發(fā)揮其監(jiān)督職能，因此董事會在企業(yè)投資過程中發(fā)揮著重要的作用，因此企業(yè)要發(fā)揮董事會的監(jiān)督作用，提高董事會的獨立性，改變董事會成員結構，避免董事會成員有進行盈余管理的動機。

3.5 拓寬企業(yè)的融資渠道 企業(yè)進行投資的前提就是要保障項目投資所需資金已經到位，而企業(yè)投資項目所需的資金需要企業(yè)通過融資的方式獲得，因此要拓寬企業(yè)的融資渠道：一是完善股票市場和債券市場制度。增強股票市場的健康發(fā)展，通過股票資本市場進入資本融資，并且完善股票的發(fā)展制度。二是合理利用風險投資。風險投資能夠滿足企業(yè)巨大的融資需求，同時也能夠解決由于信息不對等而引發(fā)的道德風險和逆向選擇問題，促進企業(yè)的融資渠道。三是加強信用體系建設。企業(yè)之所以難以獲得金融機構的信貸支持很大的原因是我國的信用體系還不完善，金融機構不敢向其進行信貸，因此我國要加大企業(yè)信用體系的建設，大力發(fā)展與創(chuàng)新融資擔保方式，滿足企業(yè)融資的要求。

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