王洪生

科技型中小企業(yè)云融資模式建模與仿真研究

王洪生

科技型中小企業(yè)云融資是適應(yīng)互聯(lián)網(wǎng)迅猛發(fā)展時代的一種創(chuàng)新融資模式,同時它又是多主體和要素參與的復(fù)雜系統(tǒng),計算機(jī)仿真技術(shù)能夠?qū)?fù)雜系統(tǒng)主體之間的交互作用等系統(tǒng)運行狀態(tài)和演化規(guī)律進(jìn)行綜合評估。科技型中小企業(yè)云融資模式的建模與仿真揭示了企業(yè)、資金提供主體、政府以及其他中介服務(wù)機(jī)構(gòu)等主體之間的互動關(guān)系,并動態(tài)地演示了科技型中小企業(yè)初期發(fā)展階段的融資規(guī)律。對該類企業(yè)如何實現(xiàn)“低成本、高效率”的融資具有指導(dǎo)意義。

科技型中小企業(yè)；互聯(lián)網(wǎng)金融；云融資；仿真與建模

科技型中小企業(yè)云融資模式是互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段,互聯(lián)網(wǎng)與傳統(tǒng)金融跨界融合時期,積極發(fā)揮互聯(lián)網(wǎng)的“民主、自由、共享”特征,根據(jù)該類企業(yè)不同發(fā)展階段的資金需求規(guī)律,整合政府扶持資金、傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)資金、天使投資、風(fēng)險資金、民間社會資金等,按照一定的運行機(jī)制為科技型中小企業(yè)提供低成本、高效率的資金,它形成了有政府、企業(yè)、個人、中介服務(wù)機(jī)構(gòu)等眾多利益相關(guān)方參與的創(chuàng)新系統(tǒng)①王洪生、張玉明:《科技型中小企業(yè)云融資模式研究—基于云創(chuàng)新視角》,《科技管理研究》2014年第13期。,信息不對稱程度得以降低,融資風(fēng)險得以分擔(dān)。與此同時,這種云融資模式的不同主體、要素之間存在著較為復(fù)雜的互動關(guān)系,并且這種復(fù)雜關(guān)系使得科技型中小企業(yè)融資效果出現(xiàn)非線性效果。系統(tǒng)結(jié)構(gòu)復(fù)雜,系統(tǒng)內(nèi)部含大量、頻繁的交互過程,解析法、數(shù)值分析等方法難以完整有效地進(jìn)行分析,系統(tǒng)仿真是目前最有效的解決途徑②廖守憶等:《基于Agent的建模與仿真概念化框架》,《系統(tǒng)仿真學(xué)報》2006年第2期。。根據(jù)多主體建模方法與工具,并結(jié)合理論分析進(jìn)一步運用Repast仿真軟件,模擬科技型中小企業(yè)早期發(fā)展階段的云融資模式的動態(tài)演化過程,為企業(yè)得到“低成本、高效率”的資金提供理論層面的指導(dǎo)。

一、文獻(xiàn)綜述

對云融資模式建模與仿真之前需要梳理科技中小企業(yè)融資模式、云融資模式現(xiàn)有研究,并在基于Agent的仿真相關(guān)研究回顧基礎(chǔ)上,形成科技型中小企業(yè)云融資模式的建模路徑。

(一)關(guān)于科技中小企業(yè)融資模式以及云融資模式研究

科技型中小企業(yè)具有“有形資產(chǎn)少、高失敗率”等顯著特征導(dǎo)致它們比一般中小企業(yè)更加存在著“融資難、融資貴”的現(xiàn)象,國內(nèi)外學(xué)者對此展開了大量研究,其中有以下代表性的融資模式:Ronald, Gilson(1998),Leslie A.Seng Phicippec Wells(2000)提出了風(fēng)險投資融資模式,并認(rèn)為這是美國高科技企業(yè)融資的最好渠道；韓瑞強、許承明(2008)提出應(yīng)建立科技型中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新基金；李永寧(2009)建議通過擴(kuò)大直接融資渠道、完善證券資本市場等方式解決該類企業(yè)融資難的現(xiàn)實狀況；王嵐、王樹恩(2006)提出建立針對該類企業(yè)的專業(yè)性政策性銀行,實行優(yōu)惠貸款利率助其快速發(fā)展等等③馬秋君:《中國高科技企業(yè)融資問題研究》,北京:北京科學(xué)技術(shù)出版社,2013年,第22 24頁。。對于以上科技型中小企業(yè)融資模式的研究,僅是從其發(fā)展的某個發(fā)展階段提出的建議,具有一定的片面性,沒有全面考慮到企業(yè)發(fā)展的動態(tài)性以及目前已經(jīng)進(jìn)人到互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)時代。另外,中國的風(fēng)險資本、資本市場等發(fā)育程度還很不成熟。在互聯(lián)網(wǎng)平臺經(jīng)濟(jì)時代,王洪生、張玉明(2014)①王洪生、張玉明:《科技型中小企業(yè)云融資模式研究》,《科技管理研究》2014年第13期。根據(jù)云創(chuàng)新具有“全方位、全角色、低成本、高效率”的特征,基于云創(chuàng)新的視角提出了科技型中小企業(yè)云融資模式,它由多主體共同參與,整合更多的資源,對科技型中小企業(yè)實現(xiàn)動態(tài)、低成本的融資,并對云融資模式主體、要素以及運作機(jī)制進(jìn)行了詳細(xì)梳理；張玉明、李洋(2014)②張玉明、李洋:《科技型中小企業(yè)云融資模式研究—以大族激光為例》,《會計之友》2014年第32期。以大族激光為例,對該類企業(yè)云融資模式的多維融資渠道進(jìn)行了分析。上述研究成果僅是提出了云融資的框架、主要的參與主體和要素等等,但是云融資是一個結(jié)構(gòu)復(fù)雜、功能豐富的系統(tǒng),并且主體、要素以及環(huán)境之間交互頻繁,簡單的理論論述尚不足以對云融資系統(tǒng)的運行狀態(tài)以及不同階段的演化規(guī)律進(jìn)行解釋。

(二)關(guān)于建模與仿真的研究

葉新(2014)③葉新等:《多領(lǐng)域建模仿真方法綜述》,《軟件》2014年第3期。指出過去的實物實驗研究方法存在高成本、低效率的特征,不適應(yīng)時代的發(fā)展,而計算機(jī)仿真技術(shù)具有良好的可控性、安全性和可重復(fù)性等優(yōu)點,能夠?qū)ο到y(tǒng)實際運行狀態(tài)和演化規(guī)律進(jìn)行綜合的評價和預(yù)測,并提出了基于接口的多領(lǐng)域建模仿真方法。朱建剛(2012)④朱建剛:《復(fù)雜生態(tài)系統(tǒng)建模與仿真的策略探討》,《生態(tài)學(xué)雜志》2012年第2期。指出基于計算機(jī)的系統(tǒng)建模與仿真技術(shù)相對于傳統(tǒng)的研究方法,能夠通過給定或調(diào)整狀態(tài)變量初始值和控制參數(shù)取值,進(jìn)行重復(fù)性的仿真實驗,揭示系統(tǒng)內(nèi)部層面的事實?？萍夹椭行∑髽I(yè)云融資模式有多主體和要素參與,并且之間存在著復(fù)雜、動態(tài)的交互作用,不可能通過實驗或相關(guān)數(shù)據(jù)來解釋主體之間的涌現(xiàn)性特征,適合用建模與仿真的方法來對主體之間的相互作用機(jī)理和演化規(guī)律進(jìn)行解釋。本文在對建模方法、工具和步驟研究回顧的基礎(chǔ)上對科技型中小企業(yè)云融資模式建模與仿真。

基于Agent的建模方法優(yōu)勢主要在于根據(jù)模型可以使主體按照設(shè)定的交互作用規(guī)則,從局部到整體,把微觀行為到宏觀現(xiàn)象的演化過程展現(xiàn)出來,彌補了傳統(tǒng)方法在研究整體涌現(xiàn)性時的不足⑤劉德勝:《創(chuàng)新型中小企業(yè)基因及作用機(jī)理研究》,山東大學(xué)博士學(xué)位論文,2011年。；社會科學(xué)領(lǐng)域應(yīng)用較為廣泛的四種建模工具與平臺為Swarm、Net Logo、Ascape、Repast,本文選擇Repast S作為建模工具,因為對于具有一定Java語言基礎(chǔ)的研究者更容易學(xué)習(xí)和高效使用,并且基于這種工具的許多模型容易擴(kuò)展(North et al.,2006)⑥North,M.J.,Collier,N.T.,Vos,J.R.,“Experiences Creating Three Implementations of the Repast Agent Modeling Toolkit”ACM Transactions on Modeling and Computer Simulation,2006,16(1),pp.1 25.；基于主體的建模步驟,是從主體的視角進(jìn)行,延續(xù)了Macal提出的一般性框架的思路,建模步驟描述為:創(chuàng)建一個Project、創(chuàng)建情境、創(chuàng)建主體類和設(shè)置仿真參數(shù)、創(chuàng)建映射、運行模型、模型調(diào)試與修正、結(jié)果分析⑦張魯秀:《企業(yè)低碳自助創(chuàng)新金融支持體系研究》,山東大學(xué)博士學(xué)位論文,2012年。。

圖1 基于Agent的科技型中小企業(yè)云融資的建模步驟

根據(jù)以上仿真與建模的相關(guān)研究,本文提出如下基于Agent的科技型中小企業(yè)云融資建模與仿真的主要步驟(如圖1):第一,科技型中小企業(yè)云融資模式界定；第二,確定模型達(dá)到預(yù)期的標(biāo)準(zhǔn)；第三,選擇仿真問題的抽象層次；第四,確定模型中主體間的交互機(jī)制與行為規(guī)則,建立仿真表示模型①段升森:《中小企業(yè)基因重組與轉(zhuǎn)型成長研究》,山東大學(xué)博士學(xué)位論文,2013年。；第五,設(shè)計算法模型；第六,模型修正與優(yōu)化。

二、模型設(shè)計

科技型中小企業(yè)成長過程復(fù)雜多變,并具有相對較為明顯的階段性,在它的不同發(fā)展階段面臨不同的問題。云融資模式作為一種更加開放的融資模式,參與方是多元的,參與類型是多樣化的,彼此之間存在顯著的相互作用與影響。同時,云融資系統(tǒng)的運行必須依賴一定的環(huán)境,建模時的環(huán)境因素也是整體系統(tǒng)中不可或缺的部分。具體的模型設(shè)計過程分析如下:

(一)基本過程描述

如圖2所示,科技型中小企業(yè)云融資模式在云融資服務(wù)平臺上發(fā)布資金需求以及企業(yè)經(jīng)營的信息,由于云融資服務(wù)平臺對接不同的資金提供主體,它們通過云融資服務(wù)平臺尋找目標(biāo)企業(yè),雙方通過平臺就資金的需求、供給進(jìn)行資金規(guī)模、期限、利率匹配,與此同時,為化解信息不對稱和風(fēng)險分擔(dān),知識產(chǎn)權(quán)、征信、會計事務(wù)所提供不同的專業(yè)服務(wù)。最后,科技型中小企業(yè)與資金提供主體一方或多方完成資金融通過程。具體地講,科技型中小企業(yè)由于自身的特點,尤其是在發(fā)展初期存在著融資難的困境,在通過企業(yè)主投資、職工集資等內(nèi)源融資仍不能滿足的情況下,可通過云融資服務(wù)平臺發(fā)布資金的需求信息、企業(yè)的實際經(jīng)營情況、科技創(chuàng)新水平等等,云融資服務(wù)平臺是“多對多”的融資模式,它對接了眾多的正規(guī)金融機(jī)構(gòu)、小貸公司、風(fēng)險投資以及處于云端的個人投資者,這些資金提供主體也通過云融資服務(wù)平臺尋找適合的目標(biāo)企業(yè)、目標(biāo)項目實現(xiàn)資金的較好收益。他們會與企業(yè)就資金需求的規(guī)模、期限、利率及其他條款進(jìn)行討價還價、匹配,資金提供主體最為關(guān)心的借貸風(fēng)險,即資金的安全回收和收益。企業(yè)的信用級別、專利等無形資產(chǎn)以及企業(yè)實際的、真實的財務(wù)信息將是他們篩選合適目標(biāo)企業(yè)的核心信息,這時,知識產(chǎn)權(quán)機(jī)構(gòu)、信用評級機(jī)構(gòu)以及會計事務(wù)所依據(jù)企業(yè)的真實情況提供真實的專業(yè)報告,減少了資金提供主體與科技型中小企業(yè)之間的信息不對稱。為進(jìn)一步化解、分擔(dān)風(fēng)險,信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)會提供借貸資金的信用擔(dān)保,信用擔(dān)保等中介機(jī)構(gòu)在融資過程中會得到服務(wù)收益,企業(yè)在規(guī)定期限內(nèi)償還資金以及相應(yīng)的利息,資金提供主體安全回收資金和資金收益?？萍夹椭行∑髽I(yè)云融資活動得以順利完成。

圖2 科技型中小企業(yè)云融資模型示意圖

(二)仿真主體分析

科技型中小企業(yè)云融資模式有多元參與主體,包括資金供給主體、資金需求主體等,不同主體的屬性簡要描述如下:

1.資金需求主體。資金需要求主體是科技型中小企業(yè)本身。第一,它首先是云融資模式的發(fā)起者,具體地講,根據(jù)自己不同的發(fā)展階段所需資金規(guī)模提出融資額度以及償還條款,所提議的融資額度能夠?qū)Ξa(chǎn)品開發(fā)、生產(chǎn)經(jīng)營或者擴(kuò)大規(guī)模起到推動作用；第二,科技型中小企業(yè)是云融資活動的直接收益者,它接受政府以及其他商業(yè)資金提供主體提供的低成本、高效率的資金,加快技術(shù)創(chuàng)新的進(jìn)程,開發(fā)出科技含量高的新產(chǎn)品,從而取得更多更好的收益。另外,它是其他中介服務(wù)機(jī)構(gòu)所提供專業(yè)服務(wù)的受益者,中介服務(wù)機(jī)構(gòu)提供的服務(wù)化解了它與資金提供主體之間的信息不對稱；第三,企業(yè)是云融資模式的信息提供者。和傳統(tǒng)的融資模式比較,云融資模式更多的是互聯(lián)網(wǎng)平臺上的活動,各主體之間的參與是建立在信息的挖掘和分享上,只有科技型中小企業(yè)向云融資平臺的其他主體及時地、準(zhǔn)確地提供企業(yè)的技術(shù)開發(fā)信息,生產(chǎn)經(jīng)營以及財務(wù)信息,才能建立信息分享和挖掘的基礎(chǔ)；第四,科技型中小企業(yè)是云融資模式的資金償還者和其他服務(wù)報酬提供者。科技型中小企業(yè)獲得融資后,必須及時償還資金提供主體的本金和應(yīng)付的利息,才能取得良好的信用記錄,才能使云融資活動持續(xù)健康地進(jìn)行。與此同時,科技型中小企業(yè)在取得中介機(jī)構(gòu)提供服務(wù)的同時,必須支付相應(yīng)的報酬保障云融資活動的順利進(jìn)行。

2.扶持性資金提供者。扶持性資金提供者是指政府。第一,它是扶持性資金的提供者和社會資金的引導(dǎo)者?？萍夹椭行∑髽I(yè)在種子期和初創(chuàng)期資產(chǎn)規(guī)模較少,難以從銀行等金融機(jī)構(gòu)取得貸款,扶持性資金的提供可以說是雪中送炭,況且這部分資金又不用償還,極大地激發(fā)了企業(yè)科技創(chuàng)新的積極性。再者,通過財政資金的投人,政府可以利用其巨大的公信力引導(dǎo)社會資金的跟進(jìn),放大資金規(guī)模①金學(xué)軍、陳杭生:《從橋隧模式到路衢模式》,杭州:浙江大學(xué)出版社,2009年,第108 110頁。,從而緩解科技型中小企業(yè)的融資難；第二,政府是云融資模式的收益分享者。政府資金投向符合其產(chǎn)業(yè)政策,實現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和升級,促進(jìn)了低碳社會和創(chuàng)新型國家的建設(shè)。同時,云融資活動的順利進(jìn)行助推了科技型中小企業(yè)的做強、做大,培育了區(qū)域競爭力,帶來了客觀的財政收人,創(chuàng)造了更多的就業(yè)機(jī)會。另外,社會閑散資金高效健康的出口減少了高利貸現(xiàn)象的發(fā)生,促進(jìn)了社會和諧?？梢哉f,政府是云融資模式最大社會收益分享者。

3.商業(yè)資金提供主體。商業(yè)資金提供主體包括眾多的投資者。第一,它們是云融資模式中商業(yè)資金的提供者,為科技型中小企業(yè)提供資金。眾多的商業(yè)資金提供主體參與和多元化的提供方式為科技型中小企業(yè)低成本、高效率的融資奠定了基礎(chǔ)。企業(yè)可根據(jù)不同發(fā)展階段資金需求特點進(jìn)行動態(tài)融資；第二,它們是企業(yè)正常運營的監(jiān)督者。商業(yè)資金提供主體提供資金的目的是使自身的資金收益最大化,因此企業(yè)能夠安全償還資金是它們最為關(guān)心的問題。商業(yè)資金提供主體還要動態(tài)地跟蹤、監(jiān)督企業(yè)的科技開發(fā)、生產(chǎn)經(jīng)營情況,尤其是那些以股權(quán)投資方式提供資金的主體,它們提供資金的目的是為了長期持有,取得更好收益,更應(yīng)該及時監(jiān)督企業(yè)的運營；第三,商業(yè)資金提供主體是云融資模式的收益分享者?？萍夹椭行∑髽I(yè)在商業(yè)資金的及時、足量提供下,科技創(chuàng)新得以順利開展,企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營正常運轉(zhuǎn),企業(yè)就可以及時償還本金和利息以及利潤分紅。商業(yè)資金主體收到與自己風(fēng)險相匹配的資金收益,并通過與企業(yè)的業(yè)務(wù)往來、互動取得一定的業(yè)務(wù)收益。

4.中介服務(wù)主體?？萍夹椭行∑髽I(yè)云融資的中介服務(wù)主體主要是指為企業(yè)和資金提供主體之間進(jìn)行融通資金服務(wù)的機(jī)構(gòu),這類主體包括信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)、信用評級機(jī)構(gòu)、知識產(chǎn)權(quán)評估管理機(jī)構(gòu)、會計事務(wù)所、平臺管理機(jī)構(gòu)等組織。第一,它們是云融資的參與者和支持者,與此同時,云融資的順利進(jìn)行給每個參與主體帶來了收益,它們是云融資的收益分享者。由于它們是專業(yè)機(jī)構(gòu),所扮演的角色各不相同；第二,它們是云融資活動風(fēng)險分擔(dān)和信息不對稱的化解者。信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)的介人對信貸償還起到了風(fēng)險分擔(dān)的作用,知識管理機(jī)構(gòu)、會計事務(wù)所等機(jī)構(gòu)提供的專業(yè)報告化解了企業(yè)與資金提供主體之間的信息不對稱。起到了橋梁溝通作用；第三,它們是云融資活動的受益者,它們在提供服務(wù)的同時,接受資金需求主體提供的服務(wù)報酬。

(三)主體行為規(guī)則

在確定了主體及其主要屬性之后,需要明確主體之間的交互機(jī)制。一般情況下,主體類型越多,模型的復(fù)雜程度就越高。因此,為了簡化模型復(fù)雜性但又不失問題的一般性,建模過程中僅抽象出主體之間的關(guān)鍵交互機(jī)制或規(guī)則進(jìn)行分析。

1.資金需求主體。在云融資模式中,作為資金需求方的科技型中小企業(yè),它是整個系統(tǒng)的關(guān)鍵所在。云融資模式的構(gòu)建主要是為了實現(xiàn)科技型中小企業(yè)從云端高效地獲取資金支持,然后促進(jìn)自身運營活動的開展,實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。因此,在云融資模式中,科技型中小企業(yè)會與不同的主體發(fā)生相互作用,這種相互作用也是雙方進(jìn)行博弈的過程。通常情況下,科技型中小企業(yè)會通過第三方平臺供應(yīng)商發(fā)布資金需求信息,資金供給主體則會通過平臺了解資金需求方的信息,以此來判斷通過平臺的資金投人。根據(jù)設(shè)定的風(fēng)險收益函數(shù),得到科技型中小企業(yè)可能獲得的資金情況。由于科技型中小企業(yè)具有學(xué)習(xí)和記憶能力,前一期t的融資策略和融資后的企業(yè)項目狀況會對下期t+1的行為產(chǎn)生影響。同時,在模仿機(jī)制的作用下,科技型中小企業(yè)對當(dāng)期的融資行為會具有一定概率的反思行為,即企業(yè)會按照融資后的收益進(jìn)行比較,由此可能會影響到企業(yè)的當(dāng)期策略行為按照一定的概率r(p)發(fā)生改變。

2.資金供給主體。在云融資模式中,資金供給主體是多元化的,它們的行為選擇具有一定的相互影響。當(dāng)資金需求主體從平臺供應(yīng)商處獲得科技型中小企業(yè)的資金需求信息時,會根據(jù)企業(yè)的融資額度、經(jīng)營情況、風(fēng)險水平、創(chuàng)新能力等方面進(jìn)行評估和構(gòu)建收益函數(shù),據(jù)此來確定自身是否投人資金或資金投人的程度?？紤]到平臺供應(yīng)商的信用及實力等因素,會影響到資金供給主體的資金投放力度。另外,不同資金供給主體的信用和影響力是不同的,由此可能產(chǎn)生引致性資金力度增強。例如,在某一科技型中小企業(yè)融資的過程中,例如,政府扶持性資金的投放,會吸引其他的資金提供方供應(yīng)資金,這是由于政府具有一定的公信力,本階段政府扶持性資金的投放將會帶來下一階段的資金供給主體的投放量增高,從而有助于提高融資效率,使得科技型中小企業(yè)更加容易獲得資金支持。

3.平臺供應(yīng)商。在云融資模式中,科技型中小企業(yè)的融資需求需要通過第三方的平臺發(fā)布,這種第三方平臺需要具有很高的實力,才能使得科技型中小企業(yè)發(fā)布的融資信息讓更多的資金供給方獲取,從而在云融資模式中需要構(gòu)建強有力的平臺方。對于平臺商而言,平臺方的影響力與企業(yè)的融資效率,以及資金供給方的投資意愿存在一定的函數(shù)關(guān)系。一般而言,平臺的影響力越高,科技型中小企業(yè)的融資效率越高,資金供給方的投資意愿也越高。所以對于云融資模式中,需要提高平臺的影響力。

三、仿真結(jié)果分析

在前述理論分析的基礎(chǔ)上,運用Repast S建模仿真軟件對科技型中小企業(yè)初創(chuàng)期的融資問題進(jìn)行模擬。該類企業(yè)在創(chuàng)立的初期往往更容易遭受到融資困境,這主要是相比傳統(tǒng)企業(yè),在此階段,企業(yè)缺少實物抵押、產(chǎn)品創(chuàng)新成功概率低等多種因素導(dǎo)致其發(fā)展過程中面臨更多的風(fēng)險,銀行等金融機(jī)構(gòu)不愿貸款,而企業(yè)自身又缺乏足夠的內(nèi)源融資途徑,誘發(fā)了科技型中小企業(yè)的融資缺口。因此,本文確定對該類企業(yè)發(fā)展初創(chuàng)期階段進(jìn)行仿真,探討云融資模式運作的內(nèi)在機(jī)理。

(一)基本問題描述

根據(jù)這一階段的特點進(jìn)行建模,模擬該階段的云融資模式的運行情況?？萍夹椭行∑髽I(yè)在種子期、創(chuàng)立期,即發(fā)展的初期基本沒有實物資產(chǎn),也沒有穩(wěn)定的銷售,但是相對需求的金額規(guī)模也不是很多,這種情況下,正規(guī)金融機(jī)構(gòu)鑒于控制風(fēng)險的要求就沒有動力向這期間的科技型中小企業(yè)提供信貸業(yè)務(wù)。科技型中小企業(yè)在此階段融資主要考慮資金成本相對低的企業(yè)主投資、職工集資等內(nèi)源融資,另外,政府性扶持資金也是它們主要考慮的資金來源渠道,一方面,資金成本相對低,甚至不用償還,但這需要嚴(yán)格的篩選。再者,企業(yè)可發(fā)布信息通過P2P,眾籌等多種方式或途徑獲得資金。處于云端的眾多個人投資者雖然每個人投資的金額很少,但積少成多,況且企業(yè)需求的金額少,完全可滿足融資需求。風(fēng)險投資及天使投資一般都傾向于在技術(shù)前景較好的科技型中小企業(yè)的初期進(jìn)行投資,企業(yè)也可考慮通過這兩種方式獲得資金。

(二)參與主體屬性描述

該階段資金需求主體在云融資服務(wù)平臺上發(fā)布資金需求的信息,并提供相關(guān)真實的財務(wù)狀況等信息,知識產(chǎn)權(quán)機(jī)構(gòu)通過云融資服務(wù)平臺為資金需求主體的專利等無形資產(chǎn)進(jìn)行界定和確認(rèn),由于還沒有穩(wěn)定的銷售收人,會計事務(wù)所還不能提供審計報告；企業(yè)經(jīng)營時間不長,信用評級機(jī)構(gòu)也不能做出評級工作；政府通過云融資服務(wù)平臺公平公正地確認(rèn)是否向企業(yè)提供資金。由于資金需求規(guī)模較少,P2P網(wǎng)絡(luò)融資將參與到該階段的融資,信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)為相應(yīng)的擔(dān)保金額提供擔(dān)保分散風(fēng)險。風(fēng)險投資及天使投資等機(jī)構(gòu)對企業(yè)的技術(shù)前景進(jìn)行考察,并確認(rèn)是否提供資金。在此階段,資金需求主體得到扶持性資金,部分商業(yè)資金提供主體提供資金,商業(yè)資金提供主體得到相應(yīng)的資金收益,知識產(chǎn)權(quán)評級機(jī)構(gòu)及信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)得到相應(yīng)的服務(wù)報酬。

(三)仿真結(jié)果分析

仿真環(huán)境是由二維方格(Grid)組成,每個方格內(nèi)可以存在不同形式的主體,主體之間按照前述既定的行為規(guī)則存在作用聯(lián)系。在建立的基礎(chǔ)框架內(nèi),所有的主體都是隨機(jī)分布的,資金、信息、知識等都是隨機(jī)的。初始參數(shù)設(shè)置包括:科技型中小企業(yè)的數(shù)量、個人投資者、風(fēng)險投資者、政府扶持資金等,貸款利率參照平均的網(wǎng)絡(luò)貸款利率水平,風(fēng)險偏好水平按照隨機(jī)函數(shù)的方式隨機(jī)配置,模擬次數(shù)按照200次迭代完成(見下表)。

序號 參數(shù)數(shù)值1初始企業(yè)個體數(shù)量2000 2企業(yè)個體初始財務(wù)實力U(1500,2000)的均勻分布3初始資金供給方的數(shù)量50 4初始貸款額度U(200,2000)的均勻分布5投資回報率U(15%,30%)的均勻分布6創(chuàng)新成功率U(0.1,0.3)的均勻分布7初始利率U(8%,9%)的均勻分布8資金成本率的均勻分布10 中介機(jī)構(gòu)費用率U(3%,5%) 0.25% 9抵押品價值分布U(50%,75%)的均勻分布11 政府的扶持力度U(5%,15%)的均勻分布12 迭代次數(shù)200

1.不同政府資金扶持水平的融資效率模擬。一般情況下,科技型中小企業(yè)融資多是為了滿足創(chuàng)新的需要,從而在本文的模擬過程中假定科技型中小企業(yè)融資的需求是為了滿足創(chuàng)新需要。因此,分別探討了在創(chuàng)新水平一定條件下的政府扶持資金投人不同情形下的融資實現(xiàn)狀況。

圖3 政府扶持資金比率為0.1時的融資成功企業(yè)數(shù)量變化趨勢

圖4 政府扶持資金比率為0.3時的融資成功企業(yè)數(shù)量變化趨勢

根據(jù)設(shè)定的仿真參數(shù),分別模擬了政府扶持資金比率為0.1和0.3時可以融到資金的科技型中小企業(yè)的數(shù)量變化趨勢。在圖3和圖4中,分別有兩條曲線,在上方的以“□”標(biāo)號的表示平臺供應(yīng)方影響力為0.3時的走勢,以“△”標(biāo)號的表示平臺影響力為0.1時的走勢。也就是說在科技型中小企業(yè)融資的過程中,通過第三方平臺發(fā)布資金需求信息受到平臺影響力的影響。模擬的結(jié)果表明,科技型中小企業(yè)獲得資金的時間隨著平臺影響力的變動有同方向的變動趨勢。在平臺影響力一定的情況下,如果有政府扶持性資金進(jìn)人市場,會吸引更多的投資者人市,則有助于更多的科技型中小企業(yè)獲得相關(guān)資金的支持,即會產(chǎn)生一種引致性的資金供給。導(dǎo)致這種現(xiàn)象的原因主要是政府的公信力,有助于提高整個融資平臺的信息對稱性程度,從而進(jìn)一步改善科技型中小企業(yè)的融資環(huán)境。

2.不同創(chuàng)新成功率下的融資效率分析。在前述的博弈模型構(gòu)建與分析過程中,不同的風(fēng)險水平和創(chuàng)新成功率對科技型中小企業(yè)的融資效率產(chǎn)生影響。按照現(xiàn)實中的科技型中小企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)的大致比例關(guān)系設(shè)定仿真模型的初始參數(shù),然后進(jìn)行模擬試驗。

圖5 λ=0.3時的演化模型

圖6 λ=0.6時的演化模型

如圖5、圖6所示,在不同的創(chuàng)新成功率的情形下,創(chuàng)新成功率對預(yù)期的收益具有影響,從而會導(dǎo)致群體演化行為的變化。不同創(chuàng)新成功率對科技型中小企業(yè)和銀行等資金供給方的策略選擇有重要的影響。隨著創(chuàng)新成功率的增長,違約的企業(yè)個體數(shù)量呈現(xiàn)下降趨勢。同時,由于主體存在學(xué)習(xí)能力,使得科技型中小企業(yè)會不斷改變策略,以實現(xiàn)更高的收益。而對于資金供給方而言,則是表現(xiàn)出來一種貸款傾向,即它們更可能向經(jīng)營穩(wěn)定、技術(shù)成熟的科技型中小企業(yè)放貸,這一點也與現(xiàn)實的發(fā)展基本吻合。

3.監(jiān)管環(huán)境下云融資系統(tǒng)的演化仿真分析。在參數(shù)U和H的不同取值水平下,科技型中小企業(yè)、銀行等資金供給主體的策略選擇呈現(xiàn)往復(fù)的趨勢,最終均為達(dá)到某一演化穩(wěn)定狀態(tài)。具體變化表明,監(jiān)管成本和獎懲額度的變化對不同群體策略選擇的變動頻率和波動幅度具有明顯的影響。

圖7 U=1%,H=2%時的演化模型

圖8 U=1.5%,H=2.5%時的演化模型

從實際的模擬結(jié)果來看,如圖7、圖8所示,隨著(U,H)取值的變化,P的均值水平呈現(xiàn)出先降后升的趨勢,具有一定的局限性。這表明,系統(tǒng)演化的穩(wěn)定性,還需要政府、中介等不同主體的措施引人來規(guī)范系統(tǒng)中的監(jiān)管和約束機(jī)制。

4.引人多元主體后的演化仿真分析。在前述模型的基礎(chǔ)上,引人政府、中介、平臺,以及多元化的資金供給主體之后,通過設(shè)定相應(yīng)的參數(shù),對云融資系統(tǒng)的演化進(jìn)行了模擬。在政府政策、中介機(jī)構(gòu)等不同主體的共同作用下,科技型中小企業(yè)的還款意愿和概率顯著提升,模擬很快趨于穩(wěn)定。

圖9 云融資系統(tǒng)中的科技型中小企業(yè)策略選擇演化

圖10 云融資系統(tǒng)中的資金供給主體的策略選擇演化

如圖9,圖10所示,從模擬結(jié)果可以看出,通過發(fā)揮政府等相關(guān)機(jī)構(gòu)的作用,尤其是增加政府的扶持性政策和扶持資金的投人,會吸引更多的投資資金介人云融資系統(tǒng),對緩解科技型中小企業(yè)的融資困境,提高其可持續(xù)發(fā)展的能力具有十分重要的作用,從而使得整個云融資系統(tǒng)處于穩(wěn)定和有序的運行中。

四、結(jié)論與建議

文章在相關(guān)研究的基礎(chǔ)上梳理了主體建模的工具和步驟,在對科技型中小企業(yè)云融資仿真主體屬性及行為規(guī)則詳細(xì)分析的基礎(chǔ)上確定了模型設(shè)計,并對科技型中小企業(yè)云融資早期發(fā)展階段進(jìn)行了仿真模擬和分析。通過上述研究,可得到以下啟示,以期對解決科技型中小企業(yè)融資難、融資貴等問題有所借鑒意義。

(一)充分發(fā)揮政府扶持性資金的引導(dǎo)作用

政府是科技型中小企業(yè)云融資模式中扶持性資金的提供者和社會資金的引導(dǎo)者。政府利用財政資金來幫助處于種子期、初創(chuàng)期的科技型中小企業(yè)是世界各國普遍性的做法。美國、日本、韓國以及其他歐洲發(fā)達(dá)國家都有類似做法,一定程度上助推了科技型中小企業(yè)大發(fā)展,從而也帶動了本國的科技創(chuàng)新和進(jìn)步?？萍夹椭行∑髽I(yè)在種子期和初創(chuàng)期資產(chǎn)普遍較少,難以從銀行等金融機(jī)構(gòu)取得貸款,扶持性資金的提供可以說是雪中送炭,況且這部分資金又不用償還,極大地激發(fā)了企業(yè)科技創(chuàng)新的積極性。再者,通過財政資金的投人,政府可以利用其巨大的公信力引導(dǎo)社會資金的跟進(jìn),放大資金規(guī)模①金學(xué)軍、陳杭生:《從橋隧模式到路衢模式》,第108 110頁。,發(fā)揮政府扶持性資金的杠桿作用,從而緩解科技型中小企業(yè)的融資難。比如,一些優(yōu)勢科技項目一旦有政府扶持性資金的支持,風(fēng)險投資、天使投資,甚至一些金融機(jī)構(gòu)都可能提供資金。關(guān)鍵是政府需要公平、公正、公開地向科技型中小企業(yè)提供這部分資金。只有做到公平、公正、陽光透明,才能取信于民,才能真正引領(lǐng)整個國家的科技創(chuàng)新。為此,政府必須制定嚴(yán)格的篩選標(biāo)準(zhǔn)、透明的操作流程、扎實有效的督查制度等等。

(二)全面提升企業(yè)的創(chuàng)新能力,開發(fā)富有高科技含量的產(chǎn)品或服務(wù)。

科技型中小企業(yè)在企業(yè)的發(fā)展初期,重視發(fā)明創(chuàng)新和科技新產(chǎn)品的開發(fā),注重不同創(chuàng)新模式的綜合運用,在做好自主創(chuàng)新的同時,可以采取引進(jìn)消化吸收再創(chuàng)新、模仿創(chuàng)新等方式學(xué)習(xí)先進(jìn)國家或企業(yè)的新技術(shù)。在科研資金缺乏、創(chuàng)新人才匱乏的前提下,可采用云創(chuàng)新模式,云創(chuàng)新是在全球范圍內(nèi)、利用互聯(lián)網(wǎng)、云計算等現(xiàn)代通訊技術(shù),整合人才、技術(shù)、資金等創(chuàng)新資源,為企業(yè)或組織提供創(chuàng)新方案,它具有群體智慧、低成本、高效率等創(chuàng)新特征,非常適合科技型中小企業(yè)的應(yīng)用。比如世界知名化妝品寶潔公司內(nèi)部并沒有很多的創(chuàng)新工程師,但是每年眾多新產(chǎn)品進(jìn)人市場創(chuàng)造的價值令世界矚目,他們就是充分利用InnoCentive創(chuàng)新平臺來進(jìn)行新產(chǎn)品的研發(fā)。美國的InnoCentive網(wǎng)站是專門為全球科技研發(fā)界而創(chuàng)建的、首家互聯(lián)網(wǎng)獎勵機(jī)制公司。已有來自世界179多個國家的科學(xué)家注冊成為技術(shù)問題或難題的“解決者”,他們一般會尋找符合自己興趣和專長的重大研發(fā)問題作為對自己的智力挑戰(zhàn)?？萍夹椭行∑髽I(yè)在此互聯(lián)網(wǎng)信息交流平臺上可以登記為“尋求者”,張貼挑戰(zhàn),利用科學(xué)人才的智慧解決自身發(fā)展中的一些科研難題。同時,科技型中小企業(yè)還需要通過原始創(chuàng)新、技術(shù)更新和改造,發(fā)揮自身優(yōu)勢,以市場為導(dǎo)向,開發(fā)出市場歡迎、富有科技含量高的產(chǎn)品和服務(wù),從而獲得較高的經(jīng)濟(jì)效益,使企業(yè)得到健康持續(xù)發(fā)展。

(三)積極強化主體之間的互動反饋

科技型中小企業(yè)云融資是由多主體和要素共同參與的一項資金融通創(chuàng)新活動,并與周圍復(fù)雜的金融生態(tài)等環(huán)境息息相關(guān),因此科技型中小企業(yè)云融資是一個復(fù)雜的適應(yīng)系統(tǒng),具有涌現(xiàn)和非線性特征。涌現(xiàn)是指微觀主體通過學(xué)習(xí)、適應(yīng)環(huán)境進(jìn)化的基礎(chǔ)上而導(dǎo)致宏觀系統(tǒng)在性能和結(jié)構(gòu)上的突變①王淑賢:《基于CAS視角的企業(yè)集成創(chuàng)新研究》,《科技進(jìn)步與對策》2008年第11期。。在科技型中小企業(yè)云融資系統(tǒng)中,個人、企業(yè)、資金提供主體、政府機(jī)構(gòu)以及其他中介服務(wù)機(jī)構(gòu)等創(chuàng)新主體、創(chuàng)新要素以及創(chuàng)新環(huán)境之間的互動、反饋與合作,存在著非線性反饋作用。眾所周知,非線性作用具有放大作用。從而使科技型中小企業(yè)云融資得到了質(zhì)的飛躍和提高②張玉明、王洪生:《復(fù)雜適應(yīng)系統(tǒng)視角下的互聯(lián)網(wǎng)金融復(fù)雜性特征及運作機(jī)制研究》,《山東大學(xué)學(xué)報(哲學(xué)社會科學(xué)版)》2014年第5期。。當(dāng)今時代,知識更新的速度更快,環(huán)境更加復(fù)雜化,科技型中小企業(yè)云融資模式中的主體需要積極主動地向其他主體、環(huán)境學(xué)習(xí),加強互動,快速地反饋,保障科技型中小企業(yè)云融資活動出現(xiàn)涌現(xiàn)效果。

(四)建立多元化的資金來源渠道

基于云創(chuàng)新的科技型中小企業(yè)云融資模式是開放的、民主的,資金提供者不僅包括處于云端的個人投資者,還有企業(yè)、正規(guī)金融機(jī)構(gòu)以及民間金融機(jī)構(gòu)。這種多元化的資金來源渠道對云融資模式的資金需求者——科技型中小企業(yè)和資金提供者都是非常有利的。具體地講,對于科技型中小企業(yè),多元化的資金來源渠道使企業(yè)有了充分選擇的余地,不同的資金提供主體有著不同的資金借貸規(guī)模、期限以及貸款利率,科技型中小企業(yè)可根據(jù)自己的實際需求,選擇適合自己的來源渠道,而且它們之間的競爭關(guān)系使企業(yè)得到“低成本、高效率”的融資。與此同時,根據(jù)企業(yè)的成長周期理論,中小企業(yè)一般經(jīng)過種子期、初創(chuàng)期、成長期以及成熟期,并且在不同的成長階段有不同的資金需求特點,科技型中小企業(yè)可根據(jù)不同階段的資金需求特點來選擇適合的資金提供主體。對于商業(yè)資金提供主體來講,多元化、眾多的商業(yè)資金提供主體化解了融資風(fēng)險。一筆大額的貸款有眾多的資金提供主體提供時,即便企業(yè)有違約風(fēng)險,風(fēng)險也相對分散。因此,科技型中小企業(yè)云融資模式平臺必須對所有投資者開放,吸引眾多的資金提供主體參與到科技型中小企業(yè)的融資活動中。

Study on Modeling and Simulation of Cloud Financing for the Technical SMEs

WANG Hong-sheng
(School of Management,Shandong University,Jinan 250100,P.R.China)

Cloud financing for the technical SMEs is the innovation in the financing area under the background of fast development of internet,and it is a complex system in which more agents are involved.The computer simulation technology could make a comprehensive evaluation on the system operating status and evolution among the agents for the complex system.The modeling and simulation on the cloud financing pattern of the technical SMEs reveals the interactive relations among the funds suppliers,the technical SMEs,the government and the intermediate service organization,and dynamically explains the financing features and evolution laws for the technical SMEs during their early stage.The study would be helpful for the technical SMEs to obtain“l(fā)ow cost,high efficiency”funds.

technical SMEs；internet financing；cloud financing；modeling and simulation

［責(zé)任編輯:邵世友］

2014-11-12

國家社科基金重點項目“我國小微企業(yè)動態(tài)發(fā)展數(shù)據(jù)庫建設(shè)研究”(12AZD098)。

王洪生,山東大學(xué)管理學(xué)院博士研究生,高級經(jīng)濟(jì)師(濟(jì)南250100)。