智浩

【摘要】長期以來，鋼貿(mào)企業(yè)資產(chǎn)負債率一直過高，高資產(chǎn)負債率給鋼貿(mào)企業(yè)的發(fā)展帶來了經(jīng)營風險與財務風險。文章結合鋼貿(mào)企業(yè)實際，從宏觀經(jīng)濟環(huán)境、行業(yè)及企業(yè)內(nèi)部管理角度分析鋼貿(mào)企業(yè)高資產(chǎn)負債率的主要原因，并提出降低企業(yè)資產(chǎn)負債率具體對策與管控措施。

【關鍵詞】鋼貿(mào)企業(yè) 資產(chǎn)負債率 管控

一、鋼貿(mào)企業(yè)資產(chǎn)負債率過高的原因分析

（一）國家宏觀經(jīng)濟環(huán)境與行業(yè)原因

2008年全球性金融危機給世界經(jīng)濟造成重創(chuàng)，中國政府于2008年11月推出以總量政策為主的4萬億投資計劃以及一系列擴大內(nèi)需的刺激措施，為中國經(jīng)濟率先復蘇和世界經(jīng)濟增長做出了重要貢獻。鋼貿(mào)業(yè)也順應國家宏觀經(jīng)濟環(huán)境的變化，大力開發(fā)市場業(yè)務，資產(chǎn)負債規(guī)模迅速膨脹，助推了鋼貿(mào)業(yè)高資產(chǎn)負債率。

2014年以來，國家經(jīng)濟形勢不容樂觀，出現(xiàn)了水泥、煉鋼、煉鐵、化纖、電解鋁和煤炭等近10個產(chǎn)能過剩行業(yè)，大量的產(chǎn)能過剩給國家經(jīng)濟形勢蒙上了一層陰影。受鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能過剩影響，鋼貿(mào)企業(yè)出現(xiàn)大面積虧損，合同糾紛訴訟案件、鋼貿(mào)老板跑路等事件接連不斷地發(fā)生，鋼貿(mào)業(yè)面臨著巨大的經(jīng)營風險。雖然國家在2013年繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，但鋼貿(mào)業(yè)融資渠道必然受到嚴重影響，高資產(chǎn)負債率經(jīng)營蘊藏著巨大的財務風險，資金鏈斷裂的風險與日俱增。

（二）股權融資渠道受國家政策影響，股東權益單一化，權益資本金不足

近年來，作為“經(jīng)濟晴雨表”的股權融資資本市場受國家宏觀經(jīng)濟形勢等諸多因素影響，一直沒有太大起色，A股IPO融資大門緊閉，一直處于暫停狀態(tài)。鋼貿(mào)業(yè)在資本市場的股權融資渠道大門無法開啟，股東權益構成單一化，無法引進戰(zhàn)略投資者，自身權益資本金不足，僅僅依托權益資本金難以支撐企業(yè)規(guī)模。

（三）企業(yè)缺乏科學合理有效的負債約束機制

鋼貿(mào)企業(yè)資產(chǎn)負債率管控未放到企業(yè)長遠發(fā)展的戰(zhàn)略高度統(tǒng)籌考慮，尚未建立有效的企業(yè)資產(chǎn)負債率管控組織機制，未把資產(chǎn)負債率管控納入到日常管理機制當中，日常沒有對資產(chǎn)負債率管控的有效模式，僅僅為了完成上級主管部委量化考核指標，形成資產(chǎn)負債率管控的年末“一錘子買賣”，企業(yè)缺乏科學合理有效的負債約束機制。

（四）企業(yè)迫于經(jīng)營業(yè)績考核，過度依賴負債經(jīng)營

鋼貿(mào)企業(yè)屬資金密集型企業(yè)，企業(yè)經(jīng)營資金需求量大，企業(yè)經(jīng)營規(guī)模雖大，但延展業(yè)務鏈條的產(chǎn)品附加值低，毛利率低且盈利能力不足，企業(yè)迫于經(jīng)營業(yè)績考核量化指標壓力，自有資本金又嚴重不足，依托企業(yè)自由資金周轉已經(jīng)形成“天花板效應”，難以支撐企業(yè)經(jīng)營規(guī)模，財務杠桿利用率已非常高。

二、鋼貿(mào)企業(yè)降低資產(chǎn)負債率的對策

（一）從企業(yè)長遠發(fā)展戰(zhàn)略角度，建立健全企業(yè)資產(chǎn)負債管控組織機制

企業(yè)資產(chǎn)負債率管控應從企業(yè)長遠發(fā)展戰(zhàn)略高度統(tǒng)籌考慮，納入企業(yè)日常管理機制。建立企業(yè)資產(chǎn)負債率管控組織領導工作組，垂直管理，將資產(chǎn)負債率管控作為企業(yè)日常工作。資產(chǎn)負債率管控需企業(yè)各個相關部門一齊參與，包括財務、業(yè)務、審計、運營、業(yè)管等，集團企業(yè)應在總部、事業(yè)部與各下屬企業(yè)層面互動管理，集團總部層面管控領導工作組應形成季度匯報資產(chǎn)負債率管理控制進展情況的議事機制，事業(yè)部負責板塊資產(chǎn)負債率管控具體督辦，各個下屬企業(yè)負責資產(chǎn)負債率管控的具體政策落實和方案執(zhí)行。

（二）實行差異化與季度監(jiān)控相結合的管控模式

綜合考慮鋼貿(mào)企業(yè)資產(chǎn)負債率實際情況，將其劃分為四大類，進行分類管理，對資產(chǎn)負債率較高的企業(yè)實施重點關注和監(jiān)控。

第一類，對于資產(chǎn)負債率超過95%的企業(yè)，或者發(fā)生重大風險事件等造成持續(xù)經(jīng)營困難的企業(yè)，確定為特別監(jiān)管企業(yè)。對企業(yè)債務融資進行嚴格控制，對特別監(jiān)管企業(yè)危機產(chǎn)生的原因進行深入內(nèi)控檢查。第二類，對于資產(chǎn)負債率高于80%低于95%的企業(yè)，發(fā)生重大風險事件，資金狀況惡化的，確定為重點監(jiān)管企業(yè)。對企業(yè)債務融資進行嚴格控制，組織專項檢查，核實并改善其財務狀況。第三類，對于資產(chǎn)負債率高于70%低于80%的企業(yè)確定為重點關注企業(yè)。根據(jù)企業(yè)債務結構、現(xiàn)金流和償債能力等財務狀況，研究制定企業(yè)債務風險控制具體措施。第四類，對于業(yè)務經(jīng)營正常、負債率相對較低的企業(yè)，確定為一般監(jiān)測企業(yè)。此類企業(yè)應不斷完善資產(chǎn)負債率管控體系。

在確保資金鏈條安全的情況下，從企業(yè)業(yè)務季節(jié)特性及企業(yè)資產(chǎn)負債率實際水平，設定企業(yè)季度資產(chǎn)負債率監(jiān)控上限。通過企業(yè)資金動態(tài)跟蹤監(jiān)控管理，加強對企業(yè)季度資產(chǎn)負債率的監(jiān)控，強化資金動態(tài)跟蹤管理。對于企業(yè)年內(nèi)一次超過其季度資產(chǎn)負債率監(jiān)控上限值的，進行“黃色預警”；對于年內(nèi)兩次超過其季度資產(chǎn)負債監(jiān)控上限值的，提出“紅色預警”，采取控制銀行授信等措施；對于年內(nèi)三次超過其季度資產(chǎn)負債監(jiān)控上限值的，采取嚴格控制銀行授信、內(nèi)部資金調(diào)劑額度等措施。

測算公式：企業(yè)x季度資產(chǎn)負債率監(jiān)控上限=某年x季度資產(chǎn)負債率×50%+某年x季度負債率×50%，x=1，2，3，4。

例如，假設企業(yè)2012年4季度資產(chǎn)負債率為85.36%，2011年4季度資產(chǎn)負債率為86.12%，根據(jù)上述測算公式測算，企業(yè)2013年4季度資產(chǎn)負債率監(jiān)控上限=2012年4季度資產(chǎn)負債率×50%+2011年4季度資產(chǎn)負債率×50%=85.36%×50%+86.12%×50%=85.74%，企業(yè)2013年4季度資產(chǎn)負債率的控制目標應低于上限85.74%。此測算公式還可以依據(jù)企業(yè)實際情況進行調(diào)整。

（三）嚴控企業(yè)增量資產(chǎn)負債項目，盤活固化資產(chǎn)規(guī)模

盤活存量資產(chǎn)就是有效地盤活和利用現(xiàn)有資產(chǎn)，提高資產(chǎn)使用效率與效益，使現(xiàn)有資產(chǎn)創(chuàng)造出更大的價值。盤活資產(chǎn)存量，使閑置資產(chǎn)充分發(fā)揮作用；提高資產(chǎn)使用效率，使低效率的資產(chǎn)提高利用率；重組或重新配置存量資產(chǎn)，使低增值率資產(chǎn)向高增值率資產(chǎn)轉變。

1.壓應收、減預付、降庫存。壓應收、減預付、降庫存，加快企業(yè)資金回籠以獲取流動性，提高企業(yè)資產(chǎn)運營效率和創(chuàng)效能力。積極向下游客戶催收應收賬款，密切關注重大客戶回款情況，加大應收賬款清收力度，采用無追索應收賬款保理、發(fā)催收律師函等方式強化回款管理，落實收款環(huán)節(jié)的責任制度；加快與上游供應商結算時間進程，縮短從預付貨款到收貨的時間，業(yè)務合同減少采取預付款采購結算方式，延緩采購付款的支付，積極拓展國內(nèi)信用證支付結算，并替代銀行承兌匯票支付結算規(guī)模，加速預付賬款周轉；現(xiàn)貨業(yè)務以銷定采，價格下跌周期減少采用集采模式，加大庫存存貨處理力度，科學合理控制庫存量，有效降低庫存規(guī)模，減少庫存資金無效占用，提高企業(yè)資產(chǎn)利用效率。endprint

2.背書、貼現(xiàn)庫存票據(jù)，加快應收票據(jù)周轉。企業(yè)根據(jù)業(yè)務部門用款、回款計劃，協(xié)調(diào)確定票據(jù)背書去向，積極與上游供應商溝通協(xié)商，采取背書銀行承兌匯票結算方式，提高企業(yè)庫存票據(jù)利用率。對未能背書轉讓的庫存票據(jù)，積極與銀行合作，優(yōu)選議付率低或貼現(xiàn)率低的銀行，加大票據(jù)貼現(xiàn)，加速票據(jù)資金回籠，切實降低企業(yè)應收票據(jù)資金占用。

3.定期存貨實地盤點清查。企業(yè)定期組織存貨盤點清查核對，制定詳細存貨盤點清查計劃，成立由企業(yè)業(yè)務、財務、倉庫等部門組成的清查組，每季度或每月度對存貨各倉庫徹底盤點清查，及時反饋在盤點清查中發(fā)現(xiàn)的問題，上報存貨實地盤點清查報告，制定相應措施堵塞存貨管理漏洞，做到賬實相符、賬賬相符，夯實企業(yè)存貨資產(chǎn)。

4.加強營運資金管理，降低短期借款。深入分析研判資金缺口，加強銀企之間的溝通聯(lián)系， 結合企業(yè)流動資產(chǎn)狀況、預收客戶款情況、整體資金狀況及企業(yè)融資情況，逐筆審議業(yè)務用款、回款計劃，整體把控回用款計劃，監(jiān)控企業(yè)資金流向，回款優(yōu)先用于償還短期借款，精細化管理營運資金，提高資金使用效率，逐步降低企業(yè)短期借款余額，降低企業(yè)短期債務償還帶來的財務風險。

5.嚴控長期資產(chǎn)投資規(guī)模，合理安排投資項目。企業(yè)根據(jù)投資項目中長期規(guī)劃與預算，合理安排投資項目；梳理現(xiàn)有固化長期資產(chǎn)，盤活長期固化資產(chǎn)，處置長期閑置無用資產(chǎn)，重現(xiàn)配置重組固化資產(chǎn)，有效提高閑置資產(chǎn)利用效率。

（四）從業(yè)務長遠發(fā)展角度，建立以業(yè)務發(fā)展質量與效益為基礎的全面預算體系

鋼貿(mào)業(yè)業(yè)務發(fā)展過多依賴資金投入推動，業(yè)務盈利能力偏低，業(yè)務增長模式也相對較粗放。轉變優(yōu)化業(yè)務增長模式是改善資產(chǎn)負債率指標的根本，從業(yè)務源頭加強對企業(yè)資產(chǎn)負債率的監(jiān)控，轉變業(yè)務經(jīng)營觀念、理念，改變不良業(yè)務操作慣性，珍視企業(yè)資金資源寶貴性，加快轉變業(yè)務發(fā)展方式?？茖W細致地梳理現(xiàn)有鋼貿(mào)業(yè)務，哪些是禁止做的，哪些是控制做的，哪些是鼓勵做的，劃分不同業(yè)務種別，采取不同的策略和資源配置方式，嚴格控制業(yè)務風險。企業(yè)資金向風險可控、收益率高、相對高附加值及新增利潤點的業(yè)務傾斜，逐步建立以業(yè)務發(fā)展質量與效益為基礎的全面預算體系。

（五）從資金配置與導向角度，優(yōu)化企業(yè)資金集中管控，多渠道融資，優(yōu)化企業(yè)債務結構

企業(yè)資金資源的稀缺性決定了用最少的資源耗費，獲取最佳的經(jīng)濟效益。做好資金集中管控，促進企業(yè)資金資源的高效配置。

1.加強銀企合作，搭建資金管控平臺，梳理合作銀行、精簡企業(yè)賬戶數(shù)量，實現(xiàn)集團各賬戶實時監(jiān)控并科學合理調(diào)配存量資金歸集，通過加強資金與授信的集中管控，加大對企業(yè)集團資金運用的掌控力度。

2.設定企業(yè)各業(yè)務板塊收益率標準指標值，結合企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，積極調(diào)研市場行情，進一步優(yōu)化合同評審，嚴格限制無法達到收益率參考指標標準的業(yè)務。

加大多渠道融資力度，通過間接融資與資本市場直接融資的有機結合，適度增加中期票據(jù)、長期債券融資、中長期流動資金貸款、股權融資等渠道融資規(guī)模，切實改善企業(yè)債務融資結構，規(guī)避短期債務集中釋放的風險，切實降低企業(yè)融資成本，優(yōu)化企業(yè)債務結構。

（六）加強企業(yè)資產(chǎn)負債率指標考核，建立以效率為導向的考核指標體系

企業(yè)將資產(chǎn)負債率指標納入績效薪酬指標考核體系，給予一定考核權重，做到獎罰分明，明確責任，確保指標落地，引導指標考核以提高企業(yè)經(jīng)濟效率為中心，建立以效率為導向的考核指標體系。

（作者為財務總監(jiān)、會計師）

參考文獻

財政部.高級會計實務[M].北京：經(jīng)濟科學出版社，2013.endprint