劉英杰

[摘 要] 財務(wù)分析體系的構(gòu)建是商業(yè)企業(yè)財務(wù)管理的重要環(huán)節(jié)，完善的財務(wù)分析體系可以為管理層提供決策方向、衡量企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r以及市場行情。經(jīng)濟全球一體化以及迅速發(fā)展的市場經(jīng)濟給商業(yè)企業(yè)的財務(wù)分析體系帶來機遇的同時，也帶來了巨大的挑戰(zhàn)。本文將結(jié)合財務(wù)分析相關(guān)理論知識，分析目前商業(yè)企業(yè)財務(wù)分析體系存在的問題，并提出相應(yīng)的構(gòu)建思路。

[關(guān)鍵詞] 商業(yè)企業(yè)；財務(wù)分析體系；構(gòu)建

doi ： 10 . 3969 / j . issn . 1673 - 0194 . 2014 . 18. 004

[中圖分類號] F233 [文獻(xiàn)標(biāo)識碼] A [文章編號] 1673 - 0194（2014）18- 0007- 02

0 引 言

財務(wù)分析產(chǎn)生于19世紀(jì)末，最早是作為信用分析為銀行服務(wù)的。隨后，由于社會資本范圍逐漸擴大，并且籌資渠道也有所增加，更多的社會公眾加入了資本市場，需要更加廣泛、可靠的財務(wù)信息，財務(wù)分析就從企業(yè)內(nèi)部轉(zhuǎn)向了外部，尤其是對于商業(yè)企業(yè)。商業(yè)企業(yè)的營業(yè)利潤主要來自于生產(chǎn)企業(yè)的讓渡，它們的經(jīng)營周期較短，資金周轉(zhuǎn)較快，利潤較薄。因此，完善的財務(wù)分析體系可以使得商業(yè)企業(yè)在固有的企業(yè)特點之上，對企業(yè)的營業(yè)收入、營業(yè)成本以及營業(yè)利潤等做出正確的分析，準(zhǔn)確評價其銷售情況，為其投資決策提供良好的保障。目前，商業(yè)企業(yè)財務(wù)分析體系的建設(shè)無論是在理論上還是在實踐中都存在著一定的問題，只有對這些問題加以分析，予以思考并提出相應(yīng)的構(gòu)建對策，才能不斷完善商業(yè)企業(yè)的財務(wù)分析體系。

1 商業(yè)企業(yè)財務(wù)分析體系存在的問題

1.1 指標(biāo)當(dāng)中對現(xiàn)金流量的分析不足

商業(yè)企業(yè)對于資金周轉(zhuǎn)的要求很高，而通常的財務(wù)分析方式集中于比較分析、因素分析等，這幾種分析方法的指標(biāo)多集中于會計利潤，從采用的數(shù)據(jù)上來看都集中在利潤表以及資產(chǎn)負(fù)債表，對現(xiàn)金流量表中的數(shù)據(jù)分析較少。很明顯，這就會使得財務(wù)分析不能夠全面地反映企業(yè)的經(jīng)營成果以及財務(wù)狀況。在實務(wù)操作中，商業(yè)企業(yè)往往通過盈余管理來對利潤進(jìn)行操作，以滿足管理層的意愿。相比之下，現(xiàn)金流量表的數(shù)據(jù)人為可操作性較弱，通過對其數(shù)據(jù)的分析，管理者等信息使用者可以更加準(zhǔn)確地把握企業(yè)的經(jīng)營狀況，分析投資決策的風(fēng)險。

1.2 表外因素的分析不足

商業(yè)企業(yè)在進(jìn)行財務(wù)分析時往往會忽視表外因素，即非財務(wù)因素的分析。我國商業(yè)企業(yè)數(shù)量眾多，規(guī)模相差較大。其中，大型商業(yè)企業(yè)為大型外資、國有企業(yè)把持，民營企業(yè)主要占據(jù)零星、本地化市場，并且中小型商業(yè)企業(yè)通常存在著設(shè)施落后、商品流通梗塞、損失浪費巨大等情況。因此，商業(yè)企業(yè)財務(wù)分析如果不考慮表外因素，那么必然就得不到真實的決策信息。實務(wù)中，商業(yè)企業(yè)對于財務(wù)分析表外因素的忽略，一方面是因為其管理機構(gòu)以及職能的不健全導(dǎo)致表外信息散亂，難以進(jìn)行整合；另一方面則是因為這些信息本身并沒有被包含在財務(wù)報表內(nèi)，沒有引起財務(wù)分析人員的關(guān)注，尤其是對于小型商業(yè)企業(yè)。

1.3 財務(wù)分析方法不足

正如上文所述，財務(wù)分析方法主要集中于傳統(tǒng)的比率分析法以及因素分析法，但是傳統(tǒng)的分析方法存在著很多的不足，并且企業(yè)在運用過程中也存在著很多問題。一方面，傳統(tǒng)的財務(wù)分析方法并不完全適用于商業(yè)企業(yè)的發(fā)展，不能滿足相關(guān)人決策的需要。商業(yè)企業(yè)是市場充分競爭下的產(chǎn)物，其本質(zhì)在于賺取購銷差價，其所提供的產(chǎn)品其實就是其所提供的服務(wù)，這與工業(yè)企業(yè)獲取利潤的方式——生產(chǎn)并銷售產(chǎn)品存在較大差別。因此，從傳統(tǒng)的財務(wù)分析角度，即類似于工業(yè)企業(yè)角度來進(jìn)行分析，則只能是形而上學(xué)的，不能完全切合商業(yè)企業(yè)的特點。同時，商業(yè)企業(yè)在進(jìn)行財務(wù)分析時，很多時候也忽略了綜合商業(yè)企業(yè)特點所進(jìn)行的分析。商業(yè)企業(yè)雖然都具有賺取差價的特點，但是不同的商業(yè)企業(yè)其經(jīng)營模式還是存在著一定的差別，這就使得我們所要選取的分析指標(biāo)存在不同。譬如：對于以零售為主的連鎖超市，它們在進(jìn)行財務(wù)分析時應(yīng)收賬款就會很低，而對于以批發(fā)為主的商業(yè)企業(yè)，應(yīng)收賬款則相應(yīng)較高。因此，對于商業(yè)企業(yè)的財務(wù)分析，需要考慮結(jié)合企業(yè)所特有的特點采用不同的分析指標(biāo)。

1.4 財務(wù)分析人員綜合水平較低

商業(yè)企業(yè)財務(wù)分析工作開展的內(nèi)部核心因素依舊是人才，分析人員的綜合水平內(nèi)在的決定了財務(wù)分析的質(zhì)量。在實務(wù)操作中，財務(wù)分析人員在技術(shù)上往往存在以下兩個問題：一是專業(yè)水平較低，其專業(yè)理論知識跟不上企業(yè)財務(wù)分析的需要，而自身又不予以提高，給財務(wù)分析質(zhì)量帶來嚴(yán)重影響；二是人才匱乏，即由于商業(yè)企業(yè)處于充分市場競爭條件下，利潤率相對較低，導(dǎo)致員工薪酬較低，并且也沒有太大的競爭力，因此，招攬到高素質(zhì)的財務(wù)人才比較困難，從而使財務(wù)分析水平不高。

2 商業(yè)企業(yè)財務(wù)分析體系的構(gòu)建思路

2.1 重視現(xiàn)金流量指標(biāo)的分析運用

2.1.1 加強對現(xiàn)金流量指標(biāo)的分析

對于商業(yè)企業(yè)來說，現(xiàn)金流量對于判斷其營運能力以及償債能力都有著重要的意義。由于商業(yè)企業(yè)利潤較低，資金周轉(zhuǎn)較快，所需資金量較大。因此，要將現(xiàn)金流回收期的考核以及資金周轉(zhuǎn)速度作為重要考核指標(biāo)。分析商業(yè)企業(yè)的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量、投資活動現(xiàn)金流量以及籌資活動現(xiàn)金流量之間的關(guān)系，可以促使企業(yè)正確地把握企業(yè)所要采取的營銷模式以及資金周轉(zhuǎn)速度。譬如，對于大型批發(fā)企業(yè)來說，如果當(dāng)經(jīng)營凈流量為負(fù)數(shù)，投資活動凈流量為負(fù)數(shù)，籌資活動凈流量為正數(shù)，那么就說明企業(yè)的運營風(fēng)險很大，經(jīng)營活動以及投資活動均不能產(chǎn)生足夠的現(xiàn)金流來支撐商品的流轉(zhuǎn)。如果該批發(fā)企業(yè)處于起步階段并且行情較好，那么企業(yè)的決策者可以做出廣開籌資渠道以滿足供貨需求的決策；如果處于正常營業(yè)階段，則說明該批發(fā)企業(yè)經(jīng)營出現(xiàn)問題，需要調(diào)整經(jīng)營模式以及與供應(yīng)商、客戶之間的合作模式，以提高企業(yè)資金的周轉(zhuǎn)率。

2.1.2 充分利用杜邦分析體系

對傳統(tǒng)的杜邦財務(wù)分析體系的變造主要體現(xiàn)在成本費用和流動資產(chǎn)兩項指標(biāo)上，即“成本費用=采購成本+期間費用+稅金+其他費用+配送成本”“流動資產(chǎn)=貨幣資金+應(yīng)收賬款+存貨”。我們以連鎖超市、批發(fā)企業(yè)為例來分析，商業(yè)企業(yè)的財務(wù)分析體系主要從配送成本以及采購成本兩個方面予以體現(xiàn)銷售成本，從上述兩項指標(biāo)的變化我們可以看出運用管理思維中的杜邦分析體系可以將成本等納入分析當(dāng)中，進(jìn)而影響杜邦分析公式中的銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，最終對商業(yè)企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率給予更加客觀的評價。

2.2 重視表外因素的分析

財務(wù)分析實踐要求我們重視表外因素的分析，因為表外因素與財務(wù)因素相結(jié)合分析的方式能夠更加全面地反映商業(yè)企業(yè)的綜合實力。大型商業(yè)企業(yè)，比如沃爾瑪、家樂福等，往往具有組織機能完善、資金周轉(zhuǎn)較快、供貨商穩(wěn)定、銷售便利、分布較廣、品牌效應(yīng)較強等一系列優(yōu)點，其在市場中往往占據(jù)主導(dǎo)地位。我們可以充分利用這些表外因素來對企業(yè)的經(jīng)營進(jìn)行分析，比如觀察超市人流量可以大致得出企業(yè)的營業(yè)狀況，統(tǒng)計其營業(yè)點分布狀況可以為其所占市場份額提供依據(jù)，查看其供貨商的營運狀況可以為判斷企業(yè)的營運成本提供一定的依據(jù)等。而對于中小型商業(yè)企業(yè)，我們可以從其銷售渠道評估期營業(yè)收入，從其供貨渠道對營業(yè)成本進(jìn)行大致估算，從其品牌效應(yīng)判斷大眾接受度等?？梢姡ㄟ^表外因素，我們可以對商業(yè)企業(yè)的營運狀況、甚至是投資、籌資活動做出一個初步判斷，為財務(wù)報表的分析提供一個基本方向。此外，商業(yè)企業(yè)還要重視表外因素的收集。表外因素的收集對企業(yè)各個部門的配合提出了很高的要求，只有通過各個部門工作的總結(jié)匯報，才能從中提取出關(guān)鍵性的表外因素。

2.3 完善商業(yè)企業(yè)財務(wù)分析方法

商業(yè)企業(yè)的特殊性決定了傳統(tǒng)的適用于工業(yè)企業(yè)的分析方法并不完全適用于商業(yè)企業(yè)的財務(wù)分析。由于現(xiàn)金流量的分析對于商業(yè)企業(yè)有著很重要的作用，因此，我們在運用分析方法時可以建立以“現(xiàn)金流”為核心的財務(wù)分析體系，將現(xiàn)行“財務(wù)報表為主體”的財務(wù)分析系統(tǒng)和“財務(wù)指標(biāo)為主體”的財務(wù)分析系統(tǒng)進(jìn)行總結(jié)提煉，突出“現(xiàn)金流”的內(nèi)容，構(gòu)建以現(xiàn)金流為中心的新的指標(biāo)體系。比如，可以對大型零售行業(yè)進(jìn)行貨幣資金應(yīng)用效率分析、投資資金流動分析體系等，通過這些指標(biāo)分析，考察其現(xiàn)金流能力以及銷售產(chǎn)品的市場行情等。此外，由于商業(yè)企業(yè)種類較多，并且規(guī)模不一，所以在采用財務(wù)分析方法時應(yīng)當(dāng)考慮到企業(yè)經(jīng)營產(chǎn)品以及模式的具體情況，而不是單純地套用各種指標(biāo)。

2.4 建立良好的財務(wù)分析外部環(huán)境

首先，要增強財務(wù)分析人員的專業(yè)技術(shù)水平。一方面，對其進(jìn)行專業(yè)性的人才培養(yǎng)，鼓勵其不斷更新分析理論，采用“胡蘿卜加大棒”的方式對其管理，并對其進(jìn)行專業(yè)性的技術(shù)考核。另一方面，增加人才培養(yǎng)的成本，引進(jìn)高水平的專業(yè)人才，建立財務(wù)管理人才庫，并采用激勵考核機制增強競爭力。其次，增強財務(wù)分析人員的工作獨立性，尤其是對于大型商業(yè)企業(yè)。只有保證獨立性，才能保證他們的職業(yè)道德不受外界的干擾，為投資者提供準(zhǔn)確的信息。

3 結(jié) 論

商業(yè)企業(yè)財務(wù)分析體系的構(gòu)建，對于管理層、治理層以及利益相關(guān)者都有著重要的意義。企業(yè)只有通過不斷提高內(nèi)部分析技術(shù)、完善財務(wù)分析外部環(huán)境，才能不斷完善對于財務(wù)分析體系的構(gòu)建，為企業(yè)重大決策提供有力保障。

主要參考文獻(xiàn)

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