摘 要：近年上市公司財(cái)務(wù)重述現(xiàn)象日趨頻繁，引起國內(nèi)外學(xué)界的關(guān)注。相關(guān)研究證明，多種動(dòng)因會(huì)影響財(cái)務(wù)重述，且財(cái)務(wù)重述會(huì)影響公司內(nèi)部和市場(chǎng)的資源配置，對(duì)上市公司和資本市場(chǎng)造成嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)后果。文章從財(cái)務(wù)重述的動(dòng)因、影響因素與經(jīng)濟(jì)后果方面進(jìn)行文獻(xiàn)綜述，并提出了關(guān)于報(bào)表重述未來研究領(lǐng)域和理論擴(kuò)充的展望。

關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)重述 動(dòng)因 經(jīng)濟(jì)后果 展望

中圖分類號(hào)：F234

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1004-4914（2014）03-023-02

一、引言

財(cái)務(wù)重述即是指公司在發(fā)現(xiàn)歷史財(cái)務(wù)報(bào)告的差錯(cuò)或誤導(dǎo)性信息以后，重新表述補(bǔ)救之后的財(cái)務(wù)報(bào)告的行為。財(cái)務(wù)重述會(huì)對(duì)以前的財(cái)務(wù)報(bào)告進(jìn)行追溯調(diào)整，一定程度上表明以前的結(jié)果不可信，財(cái)務(wù)重述往往會(huì)導(dǎo)致資本市場(chǎng)的不良反應(yīng)，上市公司股價(jià)下跌，投資者利益受損。據(jù)統(tǒng)計(jì)結(jié)果表示，自20世紀(jì)90年代以來，世界各國上市公司的財(cái)務(wù)重述現(xiàn)象日趨頻繁，Scholz（2008）統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，美國上市公司發(fā)生財(cái)務(wù)重述的數(shù)量從1997年的90家增長至2006年的1577家。在我國，該比例也同樣居高不下，據(jù)于鵬（2007）統(tǒng)計(jì)表明，財(cái)務(wù)重述占上市公司的比重增至20%左右。財(cái)務(wù)重述現(xiàn)象引起了世界范圍內(nèi)眾多學(xué)者和管理界高層廣泛關(guān)注與研究。針對(duì)目前財(cái)務(wù)重述愈演愈烈的現(xiàn)象，本文以財(cái)務(wù)重述的動(dòng)因以及產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)后果進(jìn)行綜述，以期為未來財(cái)務(wù)重述的研究提供借鑒和啟示。

二、財(cái)務(wù)報(bào)表重述的動(dòng)因和原因研究

1.關(guān)于財(cái)務(wù)重述動(dòng)因的研究。眾多學(xué)者曾對(duì)財(cái)務(wù)重述的動(dòng)因進(jìn)行過深入研究，集中于以下兩大方面。第一方面是從盈余操縱和盈余管理角度的動(dòng)因分析。于鵬（2007）提出，為了掩飾不佳的盈余狀況而進(jìn)行的盈余管理和盈余操縱行為是財(cái)務(wù)重述泛濫的原因；尤麗芳（2010）將財(cái)務(wù)重述的原因分為內(nèi)因和外因，內(nèi)因之一是基于盈余操縱目的的財(cái)務(wù)重述希望在報(bào)表上實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，保持再次融資和配股的資格以及避免連續(xù)的虧損被特別處理，而將外因概括為會(huì)計(jì)信息不對(duì)稱、外部機(jī)構(gòu)的監(jiān)督、成本低廉等；萬紅波、陳婷（2011）提出，迫于企業(yè)融資壓力，保持盈余持續(xù)增長，企業(yè)會(huì)采取各種手段維持財(cái)務(wù)預(yù)期。魯乾（2013）得出管理層為滿足融資需求可能會(huì)操縱盈余，不可避免地引發(fā)財(cái)務(wù)重述。

另一方面從薪酬契約視角的動(dòng)因研究。魏志華、王毅輝（2007）認(rèn)為，管理層有動(dòng)機(jī)通過選擇會(huì)計(jì)政策和進(jìn)行內(nèi)幕交易來使自己的利益最大化，管理層的自利性行為可能導(dǎo)致企業(yè)采取激進(jìn)的會(huì)計(jì)政策；尤麗芳（2010）提出，上市公司經(jīng)理層薪酬契約和新任的管理層清算歷史舊賬亦是企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)重述的內(nèi)因之一；萬紅波、陳婷（2011）認(rèn)為，擁有更多股票期權(quán)薪酬會(huì)強(qiáng)化財(cái)務(wù)重述的動(dòng)機(jī)。楊蓉（2011）研究指出，企業(yè)高層會(huì)通過財(cái)務(wù)重述為自己贏取高額薪酬。

從上述學(xué)者的研究成果來看，學(xué)界普遍從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度尋找動(dòng)因，認(rèn)為企業(yè)基于掩飾真實(shí)經(jīng)營狀況而進(jìn)行的盈余管理和管理層自利行為是財(cái)務(wù)重述的主要?jiǎng)訖C(jī)。

2.關(guān)于財(cái)務(wù)重述的原因研究?；诠局卫頇C(jī)制缺陷和公司內(nèi)控缺陷角度的原因分析。于鵬（2007）提出，財(cái)務(wù)重述的發(fā)生與公司治理機(jī)制的缺陷有關(guān)；魏志華、王毅輝（2007）認(rèn)為，有缺陷的公司治理結(jié)構(gòu)是財(cái)務(wù)重述的主要誘因；曹強(qiáng)（2010）認(rèn)為，內(nèi)部控制缺陷是導(dǎo)致財(cái)務(wù)重述發(fā)生最重要的原因，同時(shí)也指出，公司規(guī)模和會(huì)計(jì)師事務(wù)所類型也是財(cái)務(wù)重述的重要決定因素。

基于懲罰成本低廉角度的原因分析，林成喜（2007）認(rèn)為，我國對(duì)虛假報(bào)表的懲罰力度較輕且執(zhí)法力度不嚴(yán)是財(cái)務(wù)重述的主要誘因；饒理賓（2012），張勁松（2013）認(rèn)為注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)監(jiān)督不力和政府準(zhǔn)則制定及處罰力度乏力是我國上市公司采取財(cái)務(wù)重述的原因。

基于股權(quán)分散角度的原因分析，于鵬（2007）認(rèn)為，絕對(duì)控股相對(duì)于分散化股權(quán)和國有股權(quán)來說會(huì)對(duì)公司管理層有更強(qiáng)的制約效果，認(rèn)為非國有性質(zhì)的上市公司發(fā)生財(cái)務(wù)重述的可能性比國有性質(zhì)的公司發(fā)生財(cái)務(wù)重述的可能性顯著要低；張俊瑞、馬晨（2011）發(fā)現(xiàn)，高度集中的股權(quán)結(jié)構(gòu)可抑制財(cái)務(wù)重述的發(fā)生。

從上述研究可以得出，以上學(xué)者在財(cái)務(wù)重述動(dòng)機(jī)和原因的分析中，分別總結(jié)了企業(yè)的內(nèi)部原因和外部影響因素，有的學(xué)者還采用了實(shí)證分析的方法對(duì)一些觀點(diǎn)進(jìn)行了論證，如高管背景等因素對(duì)財(cái)務(wù)重述現(xiàn)象的影響。但是在對(duì)財(cái)務(wù)重述原因的分析中，仍然局限于零散的細(xì)節(jié)分析，缺乏相關(guān)系統(tǒng)理論的支撐。

三、關(guān)于財(cái)務(wù)重述的經(jīng)濟(jì)后果分析

針對(duì)財(cái)務(wù)重述引起的經(jīng)濟(jì)后果和社會(huì)影響，眾多學(xué)者得出了較為一致的結(jié)論，即頻繁的財(cái)務(wù)重述可能會(huì)暴露自己的盈余管理和盈余操縱行為而引發(fā)資本市場(chǎng)波動(dòng)：投資者遭受投資損失進(jìn)而失去對(duì)財(cái)務(wù)重述公司的信心，進(jìn)而減少對(duì)企業(yè)的投資并迫使財(cái)務(wù)重述公司裁員等。

基于經(jīng)濟(jì)損失角度的經(jīng)濟(jì)后果分析，何威風(fēng)（2010）認(rèn)為，財(cái)務(wù)重述可能是企業(yè)進(jìn)行利潤操縱的手段，但在有效的資本市場(chǎng)中，公司外部市場(chǎng)可能會(huì)識(shí)別管理層的目的，并進(jìn)行懲罰，而且依據(jù)相關(guān)法律，投資者在公司財(cái)務(wù)重述后遭受重大損失，特別是由于財(cái)務(wù)欺詐等原因引起的財(cái)務(wù)重述，投資者可以通過法律途徑要求企業(yè)補(bǔ)償損失；陳曉敏（2010）認(rèn)為從財(cái)務(wù)重述的市場(chǎng)反應(yīng)來看，財(cái)務(wù)重述會(huì)使投資者懷疑先前財(cái)務(wù)報(bào)告的質(zhì)量，降低他們對(duì)公司會(huì)計(jì)信息的依賴，并打擊他們對(duì)財(cái)務(wù)重述公司股票的信心，導(dǎo)致他們拋售財(cái)務(wù)重述公司的股票，最終導(dǎo)致公司資本成本上升，而公司價(jià)值則下降；萬紅波、陳婷（2011）認(rèn)為，中美發(fā)生財(cái)務(wù)重述的案例均迅猛增加，已經(jīng)對(duì)證券市場(chǎng)造成了負(fù)面影響。對(duì)于我國，財(cái)務(wù)重述會(huì)給投資者帶來經(jīng)濟(jì)損失，由此而對(duì)股票市場(chǎng)失去信心的危害不小于西方國家的市場(chǎng)。

基于引發(fā)對(duì)會(huì)計(jì)誠信懷疑角度來說，于鵬（2007）認(rèn)為財(cái)務(wù)重述行為的發(fā)生反映了公司治理機(jī)制的缺失和效率低下，也使得公司財(cái)務(wù)信息質(zhì)量大打折扣。林成喜（2007）通過實(shí)證研究論證，財(cái)務(wù)重述的影響不僅限于個(gè)別股票的價(jià)格。不少證據(jù)還表明財(cái)務(wù)重述引發(fā)投資者對(duì)會(huì)計(jì)誠信的普遍懷疑，從而動(dòng)搖整體投資者信心；陳曉敏（2010）總結(jié)了理論界關(guān)于財(cái)務(wù)重述對(duì)行業(yè)資源配置的影響的兩種觀點(diǎn)，即傳染效應(yīng)和競(jìng)爭效應(yīng)，傳染效應(yīng)認(rèn)為信息傳遞效應(yīng)會(huì)使投資者對(duì)財(cái)務(wù)重述公司所在行業(yè)的信息質(zhì)量產(chǎn)生懷疑， 從而使整個(gè)行業(yè)所有公司的價(jià)值受損。李世新、劉興翠（2012）則以事件研究法實(shí)證研究的角度，更加認(rèn)同傳遞效應(yīng)中的傳染效應(yīng)，認(rèn)為個(gè)別公司的財(cái)務(wù)重述很可能會(huì)動(dòng)搖投資者對(duì)整個(gè)資本市場(chǎng)的信心。

從上述學(xué)者的研究成果來看，大多數(shù)比較認(rèn)同財(cái)務(wù)重述會(huì)對(duì)資本市場(chǎng)產(chǎn)生負(fù)面影響，也會(huì)使投資者遭受損失進(jìn)而影響企業(yè)價(jià)值，并從規(guī)范研究和實(shí)證分析的角度對(duì)相關(guān)經(jīng)濟(jì)后果進(jìn)行了理論解釋和數(shù)據(jù)論證。

四、財(cái)務(wù)重述研究展望

通過對(duì)上文內(nèi)容的總結(jié)，本文對(duì)財(cái)務(wù)重述動(dòng)因、原因及經(jīng)濟(jì)后果多方面進(jìn)行了文獻(xiàn)回顧發(fā)現(xiàn)，國內(nèi)學(xué)者對(duì)于財(cái)務(wù)重述已經(jīng)獲得了初步的研究成果。但仍然可以在以下方面進(jìn)行更深層次的探討。

1.需要加強(qiáng)財(cái)務(wù)重述理論的深度研究。當(dāng)前學(xué)者的研究方向仍局限于薪酬契約、公司內(nèi)控、盈余管理等視角，或者糾結(jié)于對(duì)財(cái)務(wù)重述問題細(xì)節(jié)的闡述，仍然缺乏相關(guān)系統(tǒng)理論的支撐，尤其缺乏價(jià)值觀層面的理論分析。倫理學(xué)作為一門成熟的學(xué)科，已經(jīng)在企業(yè)治理和學(xué)界研究方面獲得了廣泛的應(yīng)用，其中財(cái)務(wù)倫理作為倫理理論中的重要內(nèi)容也是學(xué)界研究的熱點(diǎn)前沿。然而關(guān)于財(cái)務(wù)重述本身行為的不道德性和財(cái)務(wù)倫理的結(jié)合方向仍缺乏必要的研究。例如針對(duì)發(fā)生原因，學(xué)者們注重經(jīng)濟(jì)源頭和內(nèi)部管理的追溯，而缺乏對(duì)于企業(yè)自身社會(huì)責(zé)任缺位的研究；處理措施方面，我國目前多注重于外部規(guī)章制度和法律的懲罰措施，如新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的施行，能抑制上市公司財(cái)務(wù)重述行為，然而忽視了企業(yè)自身社會(huì)責(zé)任意識(shí)提升可能帶來的積極影響，對(duì)企業(yè)積極履行自身社會(huì)責(zé)任投身于公益事業(yè)缺乏必要的激勵(lì)措施。

2.更進(jìn)一步拓寬財(cái)務(wù)重述的研究領(lǐng)域?，F(xiàn)行研究主要以制度經(jīng)濟(jì)學(xué)和管理學(xué)為基礎(chǔ)，從公司治理和規(guī)章制度等角度展開研究，但仍然缺乏學(xué)科間的交流研究，存在理論闡釋的單一性?？刹捎每鐚W(xué)科研究方式，從經(jīng)濟(jì)學(xué)、倫理學(xué)、管理學(xué)、心理學(xué)等相關(guān)學(xué)科汲取知識(shí)，進(jìn)一步完善理論基礎(chǔ)。

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（作者簡介：王元琳，青島大學(xué)會(huì)計(jì)系碩士研究生 山東青島 266000）

（責(zé)編：若佳）