PPI連負(fù)說明了什么？

PPI持續(xù)兩年多為負(fù)值，意味著“實(shí)體經(jīng)濟(jì)一直處于通縮狀態(tài)”，表明微觀主體（企業(yè)）的生存環(huán)境還是沒有得到改善，產(chǎn)業(yè)資本仍然處于流出為主的狀態(tài)，也直接反映在浙江工業(yè)投資后續(xù)乏力

今年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的基本如何？定向精準(zhǔn)式調(diào)控對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行有沒有起到有效的“發(fā)力”？在經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)下，政府調(diào)控和市場主體該如何客觀地把握經(jīng)濟(jì)走勢(shì)？要有一個(gè)十分清楚的認(rèn)識(shí)。從國家每月公布的GDP、CPI去看，宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行正在向好的方面轉(zhuǎn)變，對(duì)于完成年初確定的目標(biāo)，應(yīng)該沒有太大的問題。但是否就此說明宏觀經(jīng)濟(jì)已經(jīng)筑底回升，還需要進(jìn)一步分析。

以PPI指標(biāo)為例，根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的2014年3月份PPI數(shù)據(jù)顯示，PPI環(huán)比下降0.3%，同比下降2.3%。至此PPI已經(jīng)自2012年3月起連續(xù)29個(gè)月負(fù)增長。PPI這個(gè)走勢(shì)，告訴了我們什么？如果用一句話來說，那就是經(jīng)濟(jì)目前仍然處于下行區(qū)間，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營情況仍然沒有根本好轉(zhuǎn)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展仍然處于非常困難的情形，經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)輸入性通縮的可能性仍然是存在的。具體講，至少有以下五個(gè)方面：

PPI持續(xù)兩年多為負(fù)值，意味著“實(shí)體經(jīng)濟(jì)一直處于通縮狀態(tài)”。從生產(chǎn)的角度上看，實(shí)體經(jīng)濟(jì)庫存壓力明顯加大，加上一些行業(yè)產(chǎn)能過剩，更加重了這種壓力。近期的目標(biāo)應(yīng)該是大量去庫存。如加大市場開拓的力度、創(chuàng)新市場開拓的方式，切實(shí)把企業(yè)經(jīng)營的注意力引導(dǎo)到去庫存上。政府促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的著力點(diǎn)，應(yīng)該在幫助企業(yè)盡快去庫存化上下功夫。

PPI持續(xù)的負(fù)增長，表明目前宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行仍然處于工業(yè)化加速期，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)基本上還是以重化工業(yè)為主體，體現(xiàn)出工業(yè)化中期為主要階段性特征。在終端產(chǎn)品生產(chǎn)上，低檔產(chǎn)品產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，無法適應(yīng)進(jìn)入“中等收入社會(huì)”的新需求，這是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行上的非常突出矛盾。這再一次說明改變傳統(tǒng)工業(yè)化道路的“三高一低”的發(fā)展方式，已經(jīng)到了刻不容緩的地步。要推動(dòng)工業(yè)化進(jìn)程，必須走新型工業(yè)化道路，特別是要在轉(zhuǎn)型升級(jí)上下功夫。

PPI的負(fù)增長趨勢(shì)進(jìn)一步擴(kuò)大，表明微觀主體（企業(yè)）的生存環(huán)境還是沒有得到改善，甚至還會(huì)繼續(xù)惡化。PPI負(fù)增長延續(xù)的時(shí)間越長，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所付出的代價(jià)越大。上半年蕭山、柯橋等地一批基礎(chǔ)尚不錯(cuò)的企業(yè)也進(jìn)入倒閉行列，就是一種證明。在市場環(huán)境沒有根本改變的情況下，改善工業(yè)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行環(huán)境，最直接的是從企業(yè)減負(fù)上入手，減負(fù)比財(cái)政貼補(bǔ)式、返還式轉(zhuǎn)移支付更為有效。其次，要把降低企業(yè)的融資成本作為主要的舉措。對(duì)于以制造業(yè)為主體的實(shí)體經(jīng)濟(jì)，可以采取利率最高限價(jià)的方式，降低企業(yè)融資成本，而不是以利率市場化“議價(jià)”的方式。

PPI的負(fù)增長，表明市場預(yù)期仍然在觀望之中。很多專家預(yù)計(jì)，到今年底PPI不一定能夠由負(fù)轉(zhuǎn)正，即使在新常態(tài)下，為了確保一定的經(jīng)濟(jì)速度，管理層會(huì)在一定程度上改變或變向現(xiàn)行宏觀經(jīng)濟(jì)政策，這已經(jīng)成為另外一種對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和走勢(shì)的解讀。但是，必須指出，社會(huì)需求已經(jīng)改變，簡單的擴(kuò)張性的貨幣政策和大規(guī)模政府投資來拉動(dòng)增長，是不可持續(xù)的。宏觀經(jīng)濟(jì)政策必須繼續(xù)堅(jiān)持“調(diào)結(jié)構(gòu)、穩(wěn)增長、促轉(zhuǎn)型、惠民生”，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)決定了需求層次，也決定了經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。財(cái)政金融政策必須和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整找到交集，而不是平行推進(jìn)，對(duì)這種社會(huì)預(yù)期必須做出正確的引導(dǎo)。

PPI的負(fù)增長，表明產(chǎn)業(yè)資本仍然處于流出為主的狀態(tài)。PPI長期低迷，產(chǎn)業(yè)資本就會(huì)加速從實(shí)體經(jīng)濟(jì)流出，削弱工業(yè)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展后勁，減緩經(jīng)濟(jì)回升之路。PPI長期低迷，會(huì)直接影響到老百姓手中余錢的走向，存款轉(zhuǎn)化為產(chǎn)業(yè)資本的規(guī)模會(huì)大量縮小。如果這些存款進(jìn)入流通領(lǐng)域，還會(huì)大大推動(dòng)CPI指數(shù)的上揚(yáng)，游資炒作的各種現(xiàn)象又會(huì)涌現(xiàn)。事實(shí)上，從8月份開始，“姜你軍、蒜你狠”已經(jīng)出現(xiàn)卷土重來的苗頭。必須通過引導(dǎo)，設(shè)定PPI在一個(gè)相對(duì)合理的區(qū)間，讓微觀主體有個(gè)緩沖期，能夠筑底企穩(wěn)。外貿(mào)政策上，穩(wěn)住匯率是第一要?jiǎng)?wù)。

PPI的走勢(shì)直接反映在浙江工業(yè)投資后續(xù)乏力。今年上半年全省投資增長僅7.8%，其中制造業(yè)投資增長5%，已經(jīng)接近預(yù)期數(shù)據(jù)的最低線。如果今年全省工業(yè)增長要實(shí)現(xiàn)8%左右的目標(biāo)，工業(yè)投資至少要保持在12%以上的速度。如果PPI的走勢(shì)在年底之前不能夠?qū)崿F(xiàn)正增長的話，要實(shí)實(shí)在在完成全年的目標(biāo)，是有困難的。

（特約撰稿：浙江省工業(yè)經(jīng)濟(jì)研究所所長蘭建平）