彭景頌+楊詩煒

【摘 要】 IPO在審企業(yè)財(cái)務(wù)檢查風(fēng)暴下，為了探求上市公司盈余管理是否影響注冊會計(jì)師出具審計(jì)意見的類型，文章從公司的盈余管理出發(fā)，以2011—2012年滬深兩市A股被出具非標(biāo)準(zhǔn)無保留審計(jì)意見的上市公司作為研究樣本，運(yùn)用OSL回歸方法研究盈余管理與審計(jì)意見類型之間的相關(guān)性。研究結(jié)果表明：審計(jì)意見在一定程度上能反映出上市公司的盈余管理，但是國內(nèi)“十大”會計(jì)師事務(wù)所并不能有效識別上市公司的盈余管理行為。

【關(guān)鍵詞】 盈余管理； 審計(jì)質(zhì)量； 回歸分析

一、引言

2013年1月8日，證監(jiān)會召集行業(yè)的IPO在審企業(yè)召開財(cái)務(wù)報(bào)告專項(xiàng)檢查工作會議，被稱為IPO“史上最嚴(yán)財(cái)務(wù)核查”拉開序幕。隨著時(shí)間的推移，第一輪企業(yè)自查階段于3月31日已經(jīng)接近尾聲，緊接著更為嚴(yán)格的第二輪企業(yè)抽查工作在資本市場及媒體中形成了極大的沖擊。截至4月3日，2013年撤回IPO申請的企業(yè)達(dá)到166家，創(chuàng)業(yè)板、中小板和主板撤回企業(yè)分別為106家、49家和11家。證監(jiān)會在已提交自查報(bào)告的612家企業(yè)中選取30家企業(yè)作為抽查對象，而未被抽到的582家企業(yè)將進(jìn)入正常審核程序。與此同時(shí)，有109家企業(yè)提出中止審查，試圖通過這樣的“緩兵之計(jì)”來看看風(fēng)向。但證監(jiān)會表示，5月31日后將對上述延期企業(yè)進(jìn)行再次抽查，抽查比例將由4.9%提高 到9.17%。

在我國經(jīng)濟(jì)市場規(guī)模不斷擴(kuò)大、市場環(huán)境日益優(yōu)化以及投資者決策更加嚴(yán)謹(jǐn)和科學(xué)的背景下，本文通過分析2010—2012年期間被出具非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見的上市公司，研究其盈余管理對審計(jì)意見的影響程度，為公司管理者進(jìn)行財(cái)務(wù)決策、規(guī)避非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見提供可靠依據(jù)，同時(shí)也有助于注冊會計(jì)師提高審計(jì)質(zhì)量，降低審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)。

二、理論分析與研究假設(shè)

盈余管理（Earnings Management）是20世紀(jì)80年代中后期興起的一個(gè)針對企業(yè)會計(jì)盈余研究的一個(gè)重要領(lǐng)域。對于盈余管理的定義及研究內(nèi)容，國內(nèi)外學(xué)者都有著不同的看法并對其進(jìn)行了深入的探討，權(quán)威性的定義大體分為狹義的盈余管理及廣義的盈余管理。Scott（1997）認(rèn)為盈余管理是指在公認(rèn)會計(jì)準(zhǔn)則許可的范圍內(nèi)，通過自由選擇會計(jì)政策，優(yōu)先選擇使經(jīng)營者自身利益或公司市場價(jià)值最大化的行為。這就是經(jīng)典的狹義盈余管理。而對于廣義的盈余管理，Katherine Schipper（1989）指出，盈余管理是企業(yè)管理層為獲取一定的私人利益，或迫于相關(guān)利益集團(tuán)對盈利的預(yù)期，企業(yè)管理層通過有目的性地干預(yù)，在對外進(jìn)行披露時(shí)，有意對財(cái)務(wù)報(bào)告進(jìn)行控制的過程。廣義的盈余管理并沒有把其限制在“公認(rèn)的會計(jì)準(zhǔn)則”范圍內(nèi)，并且在國內(nèi)外對應(yīng)計(jì)利潤分離法（如Jones模型）的實(shí)證研究中，也并沒有對盈余管理在方法和準(zhǔn)則的范圍內(nèi)作出特殊的限制。綜合以上定義，本文采用的定義為：盈余管理是企業(yè)管理層為獲得部分的或私人的利益，通過合法的會計(jì)調(diào)整或違規(guī)的操縱手段等，對財(cái)務(wù)報(bào)表盈余及其相關(guān)信息進(jìn)行加工或操縱的行為。

隨著獨(dú)立審計(jì)在經(jīng)濟(jì)市場中的地位日益重要，審計(jì)質(zhì)量與盈余管理之間的內(nèi)在聯(lián)系使得國內(nèi)外學(xué)者對其愈感興趣。Ferdinand & Judy（1998）通過對盈余管理和審計(jì)意見的研究，得出了會計(jì)師事務(wù)所給進(jìn)行了盈余管理的上市公司出具非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見的可能性更大，支持了企業(yè)盈余管理程度越高，被出示保留意見的可能性越大這一推論。Francis & Krishnan（1999）對美國上市公司進(jìn)行了研究，注冊會計(jì)師在審計(jì)工作中為了規(guī)避審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)，避免由于工作失誤造成本身或所在會計(jì)師事務(wù)所潛在的損失，能夠出具恰當(dāng)?shù)膶徲?jì)意見，并且會計(jì)應(yīng)計(jì)利潤與進(jìn)行盈余管理可能性成正相關(guān)。從上述多個(gè)學(xué)者的觀點(diǎn)中，基本得到了盈余管理與審計(jì)意見存在一定的關(guān)聯(lián)性，因此本文假設(shè)：

H1：企業(yè)盈余管理程度越高，越容易被出具非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見。

注冊會計(jì)師為了維護(hù)其行業(yè)的聲譽(yù)、形象及社會（網(wǎng)絡(luò)）關(guān)系等，減少聲譽(yù)的損失對未來的影響，行業(yè)內(nèi)部會加強(qiáng)其自律性，從而提高審計(jì)質(zhì)量。Becket（1998）等證明了“六大”會計(jì)師事務(wù)所的客戶操縱性應(yīng)計(jì)利潤的行為顯著地低于其他企業(yè)。Vander Banwhede（2003）對比利時(shí)非上市公司和上市公司盈余管理進(jìn)行了研究，發(fā)現(xiàn)在調(diào)低利潤盈余管理行為的審計(jì)中，“六大”會計(jì)師事務(wù)所的審計(jì)質(zhì)量高于其他事務(wù)所，并對這些公司出具了非標(biāo)準(zhǔn)的審計(jì)意見?；谏鲜鲇^點(diǎn)，基本上得到了事務(wù)所規(guī)模能有效地抑制上市公司的盈余管理行為，因此本文假設(shè)：

H2：國內(nèi)“十大”①會計(jì)師事務(wù)所比“非十大”更能有效約束盈余管理。

三、研究樣本和變量

（一）樣本和數(shù)據(jù)的選取

對于樣本的選取，為了排除不同股票類型對上市公司財(cái)務(wù)行為的影響，本文僅選取2010—2012年在上海證券交易所的A股上市公司作為研究對象，同時(shí)剔除財(cái)務(wù)狀況或其他狀況可能出現(xiàn)異常的ST及 ST類公司以及財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)不完整的上市公司。本文共選取589家上市公司，得到1 767個(gè)研究樣本。本文數(shù)據(jù)來源于國泰君安CAMAR數(shù)據(jù)庫，并參照上海證券交易所網(wǎng)站（http：//www.sse.com.cn）相關(guān)信息。

（二）研究變量

1.因變量——盈余管理

國外對于盈余管理最常用的計(jì)量方法是應(yīng)計(jì)利潤分離法，即將應(yīng)計(jì)利潤通過回歸的方法，分離為非操縱性應(yīng)計(jì)利潤和操縱性應(yīng)計(jì)利潤，并用操縱應(yīng)計(jì)利潤來衡量盈余管理的大小和程度。國外盈余管理的研究領(lǐng)域及計(jì)量模型非常多，常用的分別有：（1）Jones（1991）模型；（2）修正的Jones模型（Dechow、Sloan & Sweeney，1995）；（3）行業(yè)模型（Dechow、Sloan & Sweeney，1995）；（4）截面Jones模型（DeFond & Jiambalvo，1994）； （5）截面修正的Jones模型（DeFond & Jiambalvo，1994）。本文采用截面修正的Jones模型，運(yùn)用現(xiàn)金流量表法計(jì)算應(yīng)計(jì)總利潤，從而推出操縱性應(yīng)計(jì)利潤作為盈余管理的替代變量。該模型如下：endprint

TACi，t=EBXIi，t-CFOi，t （1）

TACi，t / TAi，t-1=？琢0+？琢1（1/TAi，t-1）+？琢2（？駐REVi，t/TAi，t-1）+？琢3

（PPEi，t/TAi，t-1）+？著i，t （2）

NDAi，t / TAi，t-1= ？琢0 +？琢1（1/TAi，t-1） + ？琢2 [（REVi，t-RECi，t）

/TAi，t-1]+？琢3（PPEi，t/TAi，t-1） （3）

DAi，t/TAi，t-1=TACi，t/TAi，t-1-NDAi，t/TAi，t-1 （4）

其中，TACi，t是第i個(gè)公司第t年的應(yīng)計(jì)利潤總額，EBXIi，t是第i個(gè)公司第t年扣除非經(jīng)營性損益后的凈利潤，CFOi，t是第i個(gè)公司第t年經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額，TAi，t-1是第i個(gè)公司第t-1年的年末資產(chǎn)總額，TACi，t/TAi，t-1是經(jīng)過第t-1期期末總資產(chǎn)調(diào)整后的第t期的應(yīng)計(jì)利潤總額，NDAi，t/TAi，t-1是經(jīng)過第t-1期期末總資產(chǎn)調(diào)整后第t期的非操縱性應(yīng)計(jì)利潤，DAi，t/TAi，t-1是經(jīng)過第t-1期期末總資產(chǎn)調(diào)整后第t期的操縱性應(yīng)計(jì)利潤，該指標(biāo)作為盈余管理的替代變量。為了更準(zhǔn)確反映盈余管理的真實(shí)程度，本文在分析中用 DA替代DAi，t/TAi，t-1，克服有關(guān)盈余管理計(jì)算正負(fù)相抵消的影響。

2.自變量——審計(jì)意見（Opinion）、“十大”（Top10）

薛麗達(dá)等（2011）等通過對盈余管理尋租、審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)以及事務(wù)所風(fēng)險(xiǎn)承受能力對審計(jì)意見收買行為進(jìn)行了分析，發(fā)現(xiàn)盈余管理程度越高，上市公司操控審計(jì)費(fèi)用、收買審計(jì)意見的概率越高；盈余管理行為的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)越高，審計(jì)意見改善的概率越高。陳小林、林昕（2011）研究了審計(jì)師能否對不同屬性的盈余管理作出差別反應(yīng)，研究發(fā)現(xiàn)在同樣進(jìn)行了盈余管理的樣本中，審計(jì)師能夠區(qū)分不同屬性的盈余管理，對高風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)會主義盈余管理應(yīng)計(jì)額出具非標(biāo)意見的概率高于低風(fēng)險(xiǎn)的決策有用性盈余管理的應(yīng)計(jì)額。因此，本文選擇審計(jì)意見（Opinion）作為自變量，當(dāng)審計(jì)意見為標(biāo)準(zhǔn)無保留意見時(shí)，Opinion取0，否則取1。郭照蕊（2011）通過研究新會計(jì)準(zhǔn)則施行后國際四大的審計(jì)質(zhì)量，發(fā)現(xiàn)國際四大與非國際四大在審計(jì)質(zhì)量上并不存在顯著的差異，某些年度國際四大甚至比非國際四大更差。為了研究盈余管理與事務(wù)所規(guī)模是否存在相關(guān)性，本文選取國內(nèi)“十大”（Top10）作為事務(wù)所規(guī)模的替代變量，當(dāng)年為上市公司提供審計(jì)服務(wù)的事務(wù)所是“十大”的，Top10取1，否則取0。

3.控制變量

為了更好地研究審計(jì)質(zhì)量對盈余管理的影響，本文在以往相似研究的基礎(chǔ)上，從上市公司的審計(jì)穩(wěn)健性、公司規(guī)模、股票收益率及財(cái)務(wù)杠桿方面代表了審計(jì)意見的影響因素，選取的控制變量如下：Change為虛擬變量，如果上市公司當(dāng)年更換了會計(jì)師事務(wù)所，則取1，否則取0；Size為當(dāng)年上市公司年末資產(chǎn)總額的自然對數(shù)；EPS為當(dāng)年上市公司年末每股收益；DR為當(dāng)年上市公司年末資產(chǎn)負(fù)債率。

因此，本文通過以下回歸模型進(jìn)行分析：

DA= ？茁0 + ？茁1Opinion + ？茁2Top10 + ？茁3Change + ？茁4

Size+？茁5EPS+？茁6DR+？著

四、實(shí)證檢驗(yàn)和結(jié)果分析

（一）樣本描述性統(tǒng)計(jì)

為了更好地捕捉變量的基本分布規(guī)律，本文對模型所涉及的變量進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)，如表1和表2。

由表1可以看出，2010年被出具非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見（Opinion）的上市公司占全年的3.9%，2011年非標(biāo)準(zhǔn)意見占1.87%，2012年占1.53%，呈逐年下降的趨勢，而上市公司聘請國內(nèi)“十大”會計(jì)師事務(wù)所（Top10）的比例，從2010年的58.06%緩慢增長至2012年的58.23%。從上述兩個(gè)自變量的統(tǒng)計(jì)分析結(jié)果中可以得出，我國上市公司的審計(jì)報(bào)告越來越傾向于聘請“十大”會計(jì)師事務(wù)所，而“十大”所出具的審計(jì)意見，也更多地趨向于出具標(biāo)準(zhǔn)無保留意見。

由表2可以看出，代表盈余管理的操縱性應(yīng)計(jì)利潤DA和每股收益（EPS）呈現(xiàn)顯著的峰度較陡的左偏態(tài)分布，審計(jì)穩(wěn)定性（Change）及企業(yè)規(guī)模（Size）呈現(xiàn)峰度較平坦的左偏態(tài)分布；而資產(chǎn)負(fù)債率（DR）差異則并不顯著，其分布基本可視為接近正態(tài)分布。本文的因變量及控制變量的分布基本符合樣本公司的實(shí)際預(yù)期，其分布的差異性并不顯著影響后續(xù)的經(jīng)驗(yàn)分析。

（二）回歸分析

在描述性統(tǒng)計(jì)分析的基礎(chǔ)上，本文基于假設(shè)模型進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，模型的擬合度結(jié)果如表3。

從表3的回歸結(jié)果來看，若上市公司在一定程度上進(jìn)行了盈余管理，則公司被出具非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見的可能性越大，符合基本H1。但是本文發(fā)現(xiàn)國內(nèi)“十大”與盈余管理的關(guān)系并不相關(guān)，這與本文的H2不符，說明“十大”并沒有像我們預(yù)期那樣揭示出上市公司的盈余管理行為。模型的控制變量公司規(guī)模對盈余管理顯著，表明若公司規(guī)模增大1個(gè)百分點(diǎn)，則操縱性應(yīng)計(jì)利潤反而減少0.039個(gè)百分點(diǎn)，影響程度較小。而審計(jì)的穩(wěn)定性、每股收益、資產(chǎn)負(fù)債率與盈余管理的相關(guān)性均不顯著，對盈余管理的影響不大。

五、研究結(jié)論

根據(jù)上述分析，本文得出以下結(jié)論：一是審計(jì)意見在一定程度上能夠反映出上市公司的盈余管理行為。這一結(jié)論可以從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度解釋為：操縱性應(yīng)計(jì)利潤的絕對值越高，上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)告被出具非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見的可能性越高。二是國內(nèi)“十大”會計(jì)師事務(wù)所并不能有效識別上市公司盈余管理的行為。這是因?yàn)閺谋?中可以看出，我國滬市A股上市公司中，選擇“十大”為其出具審計(jì)報(bào)告的公司比例已經(jīng)超過50%并且呈現(xiàn)逐年遞增趨勢，這一結(jié)論可以理解為會計(jì)師事務(wù)所也是經(jīng)濟(jì)市場中一個(gè)獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)人，對于注冊會計(jì)師來說，出具非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見可能會使客戶的滿意度下降，更甚者會解聘會計(jì)師事務(wù)所，從而失去了審計(jì)經(jīng)費(fèi)的來源。但是注冊會計(jì)師沒有揭示上市公司的盈余管理行為，又可能面臨被處罰或者被起訴的風(fēng)險(xiǎn)，因此注冊會計(jì)師的審計(jì)質(zhì)量實(shí)在令人擔(dān)憂。為此，我國證券市場應(yīng)當(dāng)繼續(xù)完善監(jiān)管政策，另一方面加強(qiáng)對審計(jì)質(zhì)量的監(jiān)督，更加重視審計(jì)意見，盡可能地避免像這次的IPO再查風(fēng)暴下才揭示出眾多上市公司都存在財(cái)務(wù)問題。三是除公司規(guī)模外，審計(jì)的穩(wěn)健性、盈利能力和財(cái)務(wù)杠桿與盈余管理的相關(guān)關(guān)系不顯著。這可能是由于上市公司即使是變更了會計(jì)師事務(wù)所，也是在“十大”內(nèi)部轉(zhuǎn)換。而本文選擇了每股收益代表盈利能力以及用資產(chǎn)負(fù)債率代表財(cái)務(wù)杠桿，短期內(nèi)難以反映上市公司的具體財(cái)務(wù)經(jīng)營狀況，因此對盈余管理的影響并不大。endprint

【參考文獻(xiàn)】

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