王藝

摘 要 資本弱化特指關(guān)聯(lián)企業(yè)基于避稅目的，利用債權(quán)投資方式向成員企業(yè)注入債務(wù)資金，從而抽取利息收入，從而轉(zhuǎn)移利潤(rùn)的一種資結(jié)構(gòu)安排。本文根據(jù)《企業(yè)所得稅法》精神，對(duì)這一現(xiàn)象進(jìn)行了剖析，并從反避稅角度對(duì)企業(yè)如何合理安排財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，規(guī)避涉稅風(fēng)險(xiǎn)提出了相應(yīng)的建議。

關(guān)鍵詞 資本弱化 財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu) 企業(yè)所得稅 反避稅

中圖分類號(hào)：F230 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

資本弱化是指企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)中債務(wù)資本大于權(quán)益資本的資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)象。稅法角度的資本弱化是指關(guān)聯(lián)公司基于稅收差異，以規(guī)避所得來源國(guó)稅收為目的，以債權(quán)融融資替代股權(quán)融資的一種稅務(wù)安排。隨著跨國(guó)企業(yè)大量使用資本弱化稅務(wù)籌劃方式進(jìn)行跨國(guó)投資，對(duì)資本弱化進(jìn)行規(guī)制的稅收規(guī)則在各國(guó)相繼承出現(xiàn)，并在經(jīng)合組織（OECD）等國(guó)際機(jī)構(gòu)的努力下得到普遍認(rèn)同?！吨腥A人民共和國(guó)企業(yè)所得稅法》規(guī)定：企業(yè)從其關(guān)聯(lián)方接受的債權(quán)性投資與權(quán)益性投資的比例超過規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)而發(fā)生的利息支出，不得在計(jì)算應(yīng)納稅所得額時(shí)扣除。從此，跨國(guó)企業(yè)在我國(guó)資本弱化的稅務(wù)安排開始受到約束。

一、資本弱化的界定

資本弱化是一個(gè)特定的稅務(wù)概念，它是從反避稅角度提出的，應(yīng)當(dāng)從狹義角度理解，不同于一般的高杠桿資本結(jié)構(gòu)，它必須符合以下幾個(gè)要件：

（一）發(fā)生于關(guān)聯(lián)方之間。

與股權(quán)投資收益在稅后列支不同，債權(quán)性投資利息支出可以在稅前列支，具有轉(zhuǎn)移利潤(rùn)的功能，從而可以通過關(guān)聯(lián)企業(yè)之間的內(nèi)部運(yùn)作，將利潤(rùn)由高稅率地區(qū)轉(zhuǎn)移到低稅率地區(qū)，特別是轉(zhuǎn)往避稅地，從而達(dá)到少繳企業(yè)所得稅，實(shí)現(xiàn)企業(yè)集團(tuán)整體利益最大化的目標(biāo)。所以，集團(tuán)企業(yè)對(duì)成員企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的安排是當(dāng)前企業(yè)價(jià)值管理的重要手段之一，這一方法是通過關(guān)聯(lián)交易完成的。資本弱化規(guī)則不能發(fā)生于獨(dú)立企業(yè)之間，是因?yàn)橐环狡髽I(yè)得利，必然會(huì)導(dǎo)致另一方企業(yè)受損，這是受損一方企業(yè)不可接受的。另外，資本弱化規(guī)則一般也不適用于國(guó)內(nèi)關(guān)聯(lián)企業(yè)間的債權(quán)性投資，是因?yàn)槠髽I(yè)所得稅改革之后，國(guó)內(nèi)不同地區(qū)之間，不同企業(yè)之間，除了小型微利企業(yè)和高新技術(shù)企業(yè)等類型的企業(yè)所得稅率較低之外，稅率水平基本持平，企業(yè)之間通過資本弱化規(guī)則轉(zhuǎn)移利潤(rùn)并不會(huì)改變集團(tuán)整體稅收利益。因此，反資本弱化條款主要適用于跨國(guó)企業(yè)之間的稅收轉(zhuǎn)移問題。

（二）以利潤(rùn)轉(zhuǎn)移為形式。

資本弱化借助于債務(wù)利息支出和利息收入，將利潤(rùn)從企業(yè)集團(tuán)的一個(gè)成員企業(yè)轉(zhuǎn)移給另一個(gè)成員企業(yè)，為規(guī)避所得來源國(guó)稅法提供條件。所以，不以利潤(rùn)轉(zhuǎn)移為手段的“資本弱化”行為，不能被認(rèn)定為資本弱化。

（三）以稅率差異為前提。

不同國(guó)家或地區(qū)稅率之間存在的差異，是達(dá)到規(guī)避所得來源國(guó)稅法的前提條件，當(dāng)所得來源國(guó)稅率較高時(shí)，往往便成為了資本弱化的對(duì)象。

（四）以債權(quán)投資為對(duì)象。

利息所具有的稅前列支功能，使其既能夠順利轉(zhuǎn)移利潤(rùn)，又能夠有效地規(guī)避稅收，即所謂的“稅盾作用”?！短貏e納稅調(diào)整實(shí)施辦法》規(guī)定，關(guān)聯(lián)債權(quán)投資包括關(guān)聯(lián)方以各種形式提供擔(dān)保的債權(quán)性投資?！镀髽I(yè)所得稅實(shí)施條例》對(duì)債權(quán)性投資的定義是：“企業(yè)直接或間接從關(guān)聯(lián)方獲得的，需要償還本金和支付利息或者需要以其他具有支付利息性質(zhì)的方式予以補(bǔ)償?shù)娜谫Y”。另外還需要指出的是，資本弱化所指的債務(wù)融資指的是債權(quán)投資而不是一般的銀行貸款，原因主要有兩個(gè)。其一，因?yàn)榫臀覈?guó)法律而言，企業(yè)之間的融資行為受金融法律和法規(guī)的限制，其二，銀行所運(yùn)用的資產(chǎn)負(fù)債管理辦法也不允許接受貸款的企業(yè)保持較高的財(cái)務(wù)杠桿比率。不過也不能排除企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司對(duì)成員企業(yè)的信用貸款。

（五）以規(guī)避所得來源國(guó)法律為目的。

出于一般財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)安排，如通過負(fù)債加大對(duì)財(cái)務(wù)杠桿的利用程度，從而取得財(cái)務(wù)杠桿利益，降低資本成本，并加大資本結(jié)構(gòu)的彈性，雖然也能夠取得稅務(wù)利益，但是其主要目的不是為了轉(zhuǎn)移利潤(rùn)，也不是為了刻意規(guī)避目標(biāo)國(guó)稅法，因而不屬于資本弱化條款的調(diào)整對(duì)象。另外，發(fā)生國(guó)內(nèi)關(guān)聯(lián)企業(yè)之間的債權(quán)性投資，雖然也可會(huì)導(dǎo)致集團(tuán)成員企業(yè)的債務(wù)比重達(dá)到資本弱化的標(biāo)準(zhǔn)，也不屬于反資本弱化條款的調(diào)整對(duì)象。因此，資本弱化的結(jié)果表現(xiàn)為在跨國(guó)交易中對(duì)所得來源國(guó)稅收權(quán)益的損害，這是判定資本弱化的一個(gè)最基本的標(biāo)準(zhǔn)。

（六）債務(wù)融資超過規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)。

企業(yè)從關(guān)聯(lián)方直接或間接接受的債權(quán)性資金與企業(yè)權(quán)益性投資的比例是否超出了規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)，是認(rèn)定資本弱化的關(guān)鍵。規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)由財(cái)政部和國(guó)家稅務(wù)總局另行規(guī)定。根據(jù)《特別納稅調(diào)整實(shí)施辦法》第87條規(guī)定：關(guān)聯(lián)方利息支出包括直接或間接關(guān)聯(lián)債權(quán)投資實(shí)際支付的利息擔(dān)保費(fèi)、抵押費(fèi)和其他具有利息性質(zhì)的費(fèi)用?！短貏e納稅調(diào)整實(shí)施辦法》第85條規(guī)定，不得在計(jì)算應(yīng)納稅所得額時(shí)扣除的利息支出應(yīng)按以下公式計(jì)算：不得扣除利息支出=年度實(shí)際支付的全部關(guān)聯(lián)方利息？1一標(biāo)準(zhǔn)比例/關(guān)聯(lián)債資比例）。其中。標(biāo)準(zhǔn)比例指通知中所規(guī)定的比例，具體而言，金融企業(yè)的關(guān)聯(lián)債資比例不得超過5：1，其他企業(yè)不得超過2：1；關(guān)聯(lián)債資比例指根據(jù)《企業(yè)所得稅法》第46條及《實(shí)施條例》第119條的規(guī)定，企業(yè)從其全部關(guān)聯(lián)方接受的債權(quán)性投資占企業(yè)接受的權(quán)益性投資的比例。

二、“資本弱化”的誘因

資本弱化直接誘因是各國(guó)稅法均規(guī)定負(fù)債的利息可以在稅前扣除，而股息卻不得在稅前扣除，即所謂的債權(quán)優(yōu)于稅權(quán)。因此，企業(yè)可以利用財(cái)務(wù)杠桿實(shí)現(xiàn)價(jià)值最大化。對(duì)于資本弱化的經(jīng)濟(jì)學(xué)解釋主要是MM理論，即資本結(jié)構(gòu)理論。1958年，美國(guó)學(xué)者莫迪利亞尼和米勒在《美國(guó)經(jīng)濟(jì)評(píng)論》上發(fā)表了論文《資本成本、公司財(cái)務(wù)與投資理論》，提出了資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值無關(guān)的定理，即在不考慮稅收的情況下，企業(yè)的總價(jià)值不受資本結(jié)構(gòu)的影響。其后，莫迪利亞尼和米勒將公司所得稅引入其資本結(jié)構(gòu)理論模型，提出了有公司所得稅的MM模型，因負(fù)債具有減稅作用，因而企業(yè)的價(jià)值隨負(fù)債的增加而增加，企業(yè)負(fù)債率越高越好。當(dāng)負(fù)債達(dá)到百分之百時(shí)，企業(yè)價(jià)值最大。也就是說，在考慮公司所得稅的情況下，如果不考慮破產(chǎn)成本，負(fù)債利息在稅前支出，因而可以降低綜合資本成本，從而增加企業(yè)的價(jià)值。在存在負(fù)債的情況下，企業(yè)的價(jià)值等于無負(fù)債企業(yè)的價(jià)值加杠桿利得。由此可見，企業(yè)可從整體利益出發(fā)，增加債務(wù)融資、減少權(quán)益融資，增加稅前扣除，降低稅基，從而達(dá)到避稅的目的。

三、特別納稅調(diào)整規(guī)則

（一）資本弱化認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)。

資本弱化規(guī)則本質(zhì)上是對(duì)企業(yè)負(fù)債利息稅前扣除的一種稅收約束規(guī)則。針對(duì)關(guān)聯(lián)企業(yè)的利息費(fèi)用扣除問題，有有兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)：一是資本結(jié)構(gòu)限制，納稅人從其關(guān)聯(lián)方接受的債權(quán)性投資與其從關(guān)聯(lián)方接受的權(quán)益性投資的比例不得超出規(guī)定的限額，我國(guó)目前規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)是2∶1；二是利率限制，納稅人從其關(guān)聯(lián)方接受的債務(wù)資本的利率不得超出同期銀行貸款利率。也就是說，關(guān)聯(lián)方不可扣除的利息有兩部分，一是超出債務(wù)資本限額以上的利息支出，二是債務(wù)資本限額內(nèi)的利息支出中超過銀行貸款利率的部分。

（二）標(biāo)準(zhǔn)例解。

假設(shè)某居民企業(yè)本納稅年度權(quán)益資本為1500萬元，其中關(guān)聯(lián)方擁有1000萬元；債務(wù)資本為4000萬元，其中關(guān)聯(lián)方擁有2500萬元；本年總共支付利息400萬元，其中向關(guān)聯(lián)方支付利息150萬元；假設(shè)向關(guān)聯(lián)企業(yè)借款的年利息率為6%，金融機(jī)構(gòu)同期貸款利率為4%，那么該公司本年度企業(yè)所得稅前允許扣除的利息計(jì)算如下：關(guān)聯(lián)方債權(quán)投資與關(guān)聯(lián)方股權(quán)投資之比=2500/1000=2.5/1，超過了資弱化2：1的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，準(zhǔn)予扣除利息的債務(wù)資本為：1000？=2000萬元；關(guān)聯(lián)方貸款利率為6%，超出了同期銀行貸款利率4%，只能按4%扣除。所以，本期所得稅前可扣除的利息支出=除關(guān)聯(lián)方之外的利息支出+允許向關(guān)聯(lián)方支付的利息支出=（400-150）+1000？？%=330（萬元）。

四、基于反資本弱化的企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)安排

通過上述分析可以發(fā)現(xiàn)，企業(yè)在進(jìn)行債務(wù)安排的時(shí)候需要考慮稅收因素，盡可以利用杠桿融資，從而節(jié)約稅務(wù)支出，降低資金成本，提高財(cái)務(wù)收益。但與此同時(shí)，企業(yè)在安排資本結(jié)構(gòu)的時(shí)候，需要考慮關(guān)聯(lián)方之間的融資為自身帶來的稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。利用同一集團(tuán)內(nèi)部其他成員企業(yè)的債務(wù)資本，以支付利息的方式獲得抵稅效應(yīng)，降低集團(tuán)整體稅負(fù)的作法并不是稅收法律所禁止的，而且利用關(guān)聯(lián)方關(guān)系進(jìn)行融資安排，也有利于發(fā)現(xiàn)集團(tuán)的財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)，是與企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)一致的。但是關(guān)聯(lián)方融資一定要把握好“度”，因?yàn)殛P(guān)聯(lián)方融資與其他關(guān)聯(lián)方交易一樣，都是各國(guó)稅務(wù)機(jī)關(guān)監(jiān)管的重點(diǎn)。為了防止稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)必須做好兩件事，一是要準(zhǔn)備充分的資料，以證明與關(guān)聯(lián)方發(fā)生債權(quán)性投資的合理性，同時(shí)也要保證利率的合理性；二是要保證接受的債權(quán)性投資和權(quán)益性投資的比例合理，超出同行業(yè)水平的債權(quán)性融資很容易被理解為不合理避稅。

（作者單位：河南鴻德會(huì)計(jì)師事務(wù)所）

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