劉慶飛

摘要：資金短缺仍是我國(guó)中小企業(yè)成長(zhǎng)的一個(gè)主要障礙，而政府在支持中小企業(yè)融資中可以承擔(dān)重要職責(zé)。我國(guó)應(yīng)完善政策，從多種角度支持中小企業(yè)融資，主要內(nèi)容包括：推動(dòng)擔(dān)保貸款轉(zhuǎn)變?yōu)闊o擔(dān)保貸款，建設(shè)具有成本效益的地方小額貸款機(jī)構(gòu)，設(shè)立中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新基金。

關(guān)鍵詞：中小企業(yè)；融資難；深化；探索

中圖分類號(hào)：F833 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1003-3890（2013）08-0037-07

從1931年英國(guó)麥克米倫委員會(huì)（the Macmillan Committee）發(fā)現(xiàn)和報(bào)告了所謂的“麥克米倫缺口（Macmillan Gap）”以來①，中小企業(yè)資金短缺一直就是一個(gè)倍受世界各國(guó)政府重視的問題。然而，也有不少學(xué)者對(duì)此提出了質(zhì)疑，他們認(rèn)為，雖然中小企業(yè)獲取資金的成本高，尤其是對(duì)于那些快速成長(zhǎng)的中小企業(yè)和新成立的企業(yè)而言，但這也可能反映了資本市場(chǎng)的正常運(yùn)行。如伯恩（Burns）指出，正是因?yàn)橹行∑髽I(yè)主希望以特定優(yōu)惠條件獲得資金，但并不意味著就必須向他們提供資金，不論是為了中小企業(yè)主、金融機(jī)構(gòu)還是為了國(guó)民經(jīng)濟(jì)的利益，現(xiàn)有研究并未能客觀地證實(shí)中小企業(yè)“融資缺口”的存在[1]。另一些學(xué)者對(duì)中小企業(yè)“融資缺口”的使用提出了批評(píng)，而更喜歡使用“信用定量配給（credit rationing）”。因?yàn)榧词挂粋€(gè)運(yùn)行完善的資本市場(chǎng)也可能存在中小企業(yè)“融資缺口”，主要原因有：中小企業(yè)主不愿支付較高的貸款利率、投資者判斷項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)太高、信息不對(duì)稱。此外，中小企業(yè)主還有一個(gè)固有特性，即排斥與他人共享企業(yè)經(jīng)營(yíng)權(quán)，這也限制了中小企業(yè)的融資。甚至有學(xué)者提出，沒有一家企業(yè)能夠無限地獲取資金，鑒于對(duì)中小企業(yè)投資的風(fēng)險(xiǎn)較大，人們應(yīng)該期望中小企業(yè)為其投資者購(gòu)買保險(xiǎn)[2]。

盡管存在著伯恩等學(xué)者的上述研究結(jié)論，解決中小企業(yè)融資難問題仍是世界各國(guó)中小企業(yè)促進(jìn)法的核心內(nèi)容。近些年來，我國(guó)也高度重視這一問題，制定、頒布了一系列中小企業(yè)資金支持法律法規(guī)。然而，由于這些政策多具有原則性與抽象性，缺乏針對(duì)性與可操作性，目前，我國(guó)中小企業(yè)融資難只是得到了一定程度的緩解，卻并未能從根本上獲得解決，資金短缺仍是它們成長(zhǎng)的一個(gè)主要障礙。有鑒于此，針對(duì)導(dǎo)致中小企業(yè)融資難的主要緣由，本文從多種角度對(duì)深化我國(guó)中小企業(yè)資金支持政策進(jìn)行了探索，期望有助于推動(dòng)立法進(jìn)一步完善。

一、中小企業(yè)融資難的緣由與政府支持能力

導(dǎo)致中小企業(yè)融資難的緣由主要有哪些呢？同時(shí)，有學(xué)者認(rèn)為，政府在促進(jìn)中小企業(yè)融資的過程中難有作為，而事實(shí)果真如此嗎？對(duì)這些問題做出正確回答，是具體深化中小企業(yè)資金支持立法的前提條件。

（一）中小企業(yè)融資難的緣由

綜合看來，導(dǎo)致我國(guó)中小企業(yè)融資難的主要緣由既有中小企業(yè)自身因素，也有其外在因素，具體包括以下四方面：

1. 貸款成本高。商業(yè)銀行貸款的審批環(huán)節(jié)多、鏈條長(zhǎng)，雖然中小企業(yè)需要的每筆貸款金額較小，但其發(fā)放的程序和環(huán)節(jié)卻與大企業(yè)基本相同，從而使得商業(yè)銀行向中小企業(yè)提供貸款時(shí)，單位資金的交易成本較高，利潤(rùn)小風(fēng)險(xiǎn)卻大。為了補(bǔ)償中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)失敗的風(fēng)險(xiǎn)，商業(yè)銀行向中小企業(yè)提供貸款的利率較高，并且要向中小企業(yè)借款人收取額外的手續(xù)費(fèi)。

商業(yè)銀行向中小企業(yè)提供貸款存在的壟斷現(xiàn)象也加劇了這一問題。如英國(guó)競(jìng)爭(zhēng)委員會(huì)發(fā)現(xiàn)，商業(yè)銀行向中小企業(yè)提供服務(wù)的市場(chǎng)高度壟斷，四家大型商業(yè)銀行占有該市場(chǎng)90%的份額。這種壟斷嚴(yán)重限制了價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)。不僅如此，在向中小企業(yè)提供貸款時(shí)，商業(yè)銀行往往要求將貸款與其他服務(wù)捆綁起來，這顯然加重了中小企業(yè)的貸款成本[3]。

2. 除了貸款成本高外，中小企業(yè)主往往抱怨，商業(yè)銀行要求他們簽訂保護(hù)性協(xié)議。協(xié)議的內(nèi)容通常是賦予商業(yè)銀行控制中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)權(quán)，以保障貸款未獲全部清償之前，中小企業(yè)的信用等級(jí)不下降。違反該協(xié)議通常即被視為對(duì)貸款協(xié)議的違約，中小企業(yè)就須償還全部貸款[4]。這種狀況并不適合中小企業(yè)的資金需求，它們往往要求融資具有一定的穩(wěn)定性。

3. 關(guān)鍵的問題在于，在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的過程中，中小企業(yè)面對(duì)日趨激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，亟需獲得中長(zhǎng)期貸款，商業(yè)銀行卻開始追求最大利潤(rùn)而對(duì)貸款實(shí)施嚴(yán)格限制，僅僅對(duì)利潤(rùn)大、風(fēng)險(xiǎn)小的中小企業(yè)項(xiàng)目如零售、進(jìn)口、農(nóng)產(chǎn)品加工等，提供短期貸款。中小企業(yè)改善生產(chǎn)的項(xiàng)目，如高度專業(yè)化生產(chǎn)、采用新技術(shù)生產(chǎn)、促進(jìn)創(chuàng)新、出口型生產(chǎn)、加入地方中小企業(yè)集群、加入國(guó)際供應(yīng)鏈，則很少能夠獲得貸款。如有學(xué)者指出，中小企業(yè)經(jīng)常需要把資金用于購(gòu)買設(shè)備或者研發(fā)上，這些企業(yè)需要一定的長(zhǎng)期性貸款，但目前的借貸顯然不能滿足這一要求[5]。

4. 信息不對(duì)稱與持續(xù)監(jiān)督的成本是中小企業(yè)融資面臨的另一個(gè)主要困難。一個(gè)企業(yè)面臨的信息問題嚴(yán)重程度是其選擇融資方式的主要因素。信息問題對(duì)所有企業(yè)都有影響，但由于下述三點(diǎn)原因，該問題對(duì)中小企業(yè)的影響更大：（1）中小企業(yè)自身特征將會(huì)加劇企業(yè)與投資者之間的信息不對(duì)稱。中小企業(yè)一般缺乏“歷史業(yè)績(jī)及良好信譽(yù)”這些可以顯示其投資價(jià)值的信息，投資者從公共機(jī)構(gòu)獲得中小企業(yè)的信息也很少。（2）即使我們承認(rèn)提供信息的成本對(duì)于中小企業(yè)與大企業(yè)是相同的，但相對(duì)于中小企業(yè)的投資規(guī)模，該成本卻較高。（3）我國(guó)中小企業(yè)家族化經(jīng)營(yíng)居多，管理不規(guī)范，財(cái)務(wù)信息不透明。

在做出投資決定后，投資者必須監(jiān)督企業(yè)的經(jīng)營(yíng)，而中小企業(yè)的特征又會(huì)增加監(jiān)督成本[6]：中小企業(yè)的資本流動(dòng)由經(jīng)營(yíng)者控制，其經(jīng)營(yíng)狀況通常缺乏穩(wěn)定性，信用評(píng)定機(jī)構(gòu)、證券市場(chǎng)分析師以及金融報(bào)告機(jī)構(gòu)也不可能密切關(guān)注它們。所有這些情況都迫使投資者密切、持續(xù)不斷地監(jiān)督中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況。

（二）政府具有支持中小企業(yè)融資的能力

信息理論對(duì)政府支持中小企業(yè)融資的所有措施都提出了質(zhì)疑：人們難以相信，金融政府機(jī)構(gòu)的官員擁有比銀行家更好的審查、監(jiān)督中小企業(yè)的能力。確實(shí)，金融政府機(jī)構(gòu)不接受社會(huì)存款，也不提供其他金融服務(wù)，其掌握借款人的信息實(shí)際上是少于而不是多于私營(yíng)機(jī)構(gòu)[7]。信息理論同樣也對(duì)政府作為風(fēng)險(xiǎn)投資者的能力超過私營(yíng)機(jī)構(gòu)提出了質(zhì)疑：“政府官員不可能擁有有效監(jiān)督企業(yè)的專業(yè)能力或者資源?！倍谧C券市場(chǎng)運(yùn)行的風(fēng)險(xiǎn)投資者已經(jīng)掌握了一套詳盡的訂約機(jī)制與監(jiān)督機(jī)制，以克服代理與道德風(fēng)險(xiǎn)問題。研究表明，利用政府資助或擔(dān)保的風(fēng)險(xiǎn)投資公司往往傾向于實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)更大的對(duì)中小企業(yè)投資，但毫無經(jīng)驗(yàn)的政府官員則根本不可能發(fā)展出更有效機(jī)制[8]。

但上述懷疑論是站不住腳的。例如，政府在風(fēng)險(xiǎn)資本管理中至少可以承擔(dān)三項(xiàng)重要職責(zé)：推動(dòng)信息中介機(jī)構(gòu)成立、鼓勵(lì)社會(huì)資金流向風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)以及為私人信息收集與評(píng)估提供設(shè)施。一個(gè)積極的政府還可以在其他一些領(lǐng)域中采取支持措施：政府可以通過提高中小企業(yè)或者風(fēng)險(xiǎn)投資融資的標(biāo)準(zhǔn)合同條款，或者在電子互聯(lián)網(wǎng)上發(fā)布一些合同范本而提高中小企業(yè)的訂約能力；還可以將公共基金投資于信息技術(shù)以降低企業(yè)獲得商業(yè)銀行貸款的門檻?？赡茏顬橹匾氖?，政府需要消除高效率資本形成的人為障礙?，F(xiàn)行銀行管理法規(guī)產(chǎn)生于現(xiàn)代金融理論出現(xiàn)之前，當(dāng)時(shí)的技術(shù)與現(xiàn)代金融也有很大差別，政府應(yīng)將修改銀行管理法規(guī)放在其重要的立法議程上。最后，非正式、多層次的網(wǎng)絡(luò)合作可以降低信息成本，政府可以促進(jìn)中小企業(yè)的網(wǎng)絡(luò)化發(fā)展。

二、深化內(nèi)容之一：推動(dòng)“擔(dān)保貸款”轉(zhuǎn)變?yōu)椤盁o擔(dān)保貸款”

如果你要問哪些企業(yè)能夠獲得無擔(dān)保貸款，得到的答復(fù)可能就是，大企業(yè)；而中小企業(yè)一般使用擔(dān)保貸款[9]。中小企業(yè)申請(qǐng)擔(dān)保貸款需要對(duì)其提供的抵押物進(jìn)行評(píng)估、確認(rèn)、登記，中間手續(xù)麻煩，環(huán)節(jié)多，費(fèi)用高。因此，中小企業(yè)使用擔(dān)保貸款并不符合利益最大化原則。因此，政府應(yīng)該推動(dòng)貸款技術(shù)發(fā)展，促進(jìn)中小企業(yè)貸款由“擔(dān)保貸款”轉(zhuǎn)變?yōu)椤盁o擔(dān)保貸款”。

（一）擔(dān)保貸款效益的有限性

一般認(rèn)為，與無擔(dān)保貸款相比，擔(dān)保貸款可以給商業(yè)銀行帶來如下一些效益：在強(qiáng)制清算中提高貸款人的受償、增強(qiáng)商業(yè)銀行對(duì)借款人在貸款發(fā)放后經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的影響、糾正借款人喜好風(fēng)險(xiǎn)的傾向以及限制借款人的未來借貸。然而，就中小企業(yè)借款人而言，這幾點(diǎn)效益非常有限。

1. 在清算中的有限作用。傳統(tǒng)理論認(rèn)為，擔(dān)?？梢栽龃筚J款人通過強(qiáng)制清算擔(dān)保財(cái)物而受償?shù)目赡苄裕喝绻杩钊瞬荒芮鍍數(shù)狡谫J款，商業(yè)銀行就可以獲得擔(dān)保財(cái)物，拍賣擔(dān)保財(cái)物以清償自己債權(quán)[10]。但對(duì)于中小企業(yè)借款人，這一終止回贖權(quán)的價(jià)值十分有限。

如果借款人的主要財(cái)產(chǎn)為存貨與應(yīng)收債權(quán)，終止回贖權(quán)對(duì)于商業(yè)銀行具有一定價(jià)值。但由于種種原因，商業(yè)銀行不敢確信，通過強(qiáng)制清算中小企業(yè)的存貨與應(yīng)收債權(quán)，而能夠獲得重大清償：這些中小企業(yè)提供的擔(dān)保財(cái)產(chǎn)——應(yīng)收債權(quán)、存貨、設(shè)備——對(duì)于一個(gè)經(jīng)營(yíng)中的企業(yè)而言通常就沒有多大價(jià)值。就存貨而言，在企業(yè)經(jīng)營(yíng)失敗時(shí)，其存貨可能已經(jīng)陳舊或者受到損壞，對(duì)于借款人來說價(jià)值已很小，更何況對(duì)于商業(yè)銀行了。畢竟，如果存貨能夠在市場(chǎng)上適銷，企業(yè)可能就不會(huì)經(jīng)營(yíng)失敗。

對(duì)于應(yīng)收債權(quán)，終止回贖權(quán)的價(jià)值更小。經(jīng)營(yíng)困難時(shí)，借款人通常都會(huì)收回許多優(yōu)質(zhì)債權(quán)，以維持經(jīng)營(yíng)。因此，商業(yè)銀行得到的剩余債權(quán)數(shù)量可能相對(duì)較少。而且，收回經(jīng)營(yíng)失敗企業(yè)的債權(quán)要面臨許多障礙，如債務(wù)人可能會(huì)抱怨借款人的服務(wù)質(zhì)量。而且，債務(wù)人本身也可能經(jīng)濟(jì)困難，即使其承認(rèn)債務(wù)且愿意清償，商業(yè)銀行收回該債權(quán)也很困難。

2. 收回?fù)?dān)保財(cái)產(chǎn)雙方都有損失。商業(yè)銀行通過收回?fù)?dān)保財(cái)產(chǎn)可以督促借款人主動(dòng)清償債務(wù)。然而，商業(yè)銀行很少能夠在不破壞其最有效清償資源的前提下實(shí)施這一行為：商業(yè)銀行取回借款人的擔(dān)保財(cái)產(chǎn)，可能的結(jié)果是借款人關(guān)閉，尤其是在商業(yè)銀行對(duì)存貨和應(yīng)收債權(quán)行使一般留置權(quán)（general lien）時(shí)；如果商業(yè)銀行取走存貨，借款人則沒有什么產(chǎn)品可供銷售了；同樣，當(dāng)商業(yè)銀行披露這些借款人不償還債務(wù)時(shí)，盡管不是很嚴(yán)重，借款人的客戶基礎(chǔ)可能快速惡化。作為借款人收入來源的客戶受到破壞，商業(yè)銀行的全部受償機(jī)會(huì)將會(huì)大大減少。

3. 利用擔(dān)保貸款糾正借款人喜好風(fēng)險(xiǎn)的無效。擔(dān)保貸款帶來的另一個(gè)主要效益就是，促進(jìn)糾正借款人喜好風(fēng)險(xiǎn)的傾向性。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的一個(gè)基本理念是，當(dāng)借款人利用他人資金從事經(jīng)營(yíng)活動(dòng)時(shí)，其動(dòng)機(jī)往往會(huì)受到扭曲而傾向于追求更大風(fēng)險(xiǎn)。擔(dān)保貸款可以從三個(gè)方面減輕這一問題：促進(jìn)商業(yè)銀行監(jiān)督特定資產(chǎn)；提高貸款合同的效力；增強(qiáng)商業(yè)銀行監(jiān)督借款人不當(dāng)決策。然而，盡管糾正喜好風(fēng)險(xiǎn)的傾向性是擔(dān)保貸款的一個(gè)主要理由，但對(duì)中小企業(yè)而言，這一效果的實(shí)現(xiàn)亦是有限的。

基本問題在于，商業(yè)銀行一般發(fā)現(xiàn)，提前評(píng)估中小企業(yè)或者在貸款發(fā)放之后對(duì)它們實(shí)施監(jiān)督，不具有成本效益。商業(yè)銀行通常認(rèn)為，可獲利的中小企業(yè)貸款必須采用快速、常規(guī)的評(píng)估程序[11]。因此，商業(yè)銀行很少對(duì)中小企業(yè)擔(dān)保財(cái)產(chǎn)實(shí)施常規(guī)評(píng)估或者對(duì)貸款定期實(shí)施審計(jì)，甚至定期進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)檢查的也不多。商業(yè)銀行也不能通過審查財(cái)務(wù)報(bào)表而對(duì)借款人進(jìn)行實(shí)質(zhì)監(jiān)督。制作經(jīng)過審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)表的成本對(duì)于中小企業(yè)來說太大，商業(yè)銀行要求它們提供該報(bào)表完全不合情理。在大多數(shù)情況下，它們接受企業(yè)主準(zhǔn)備的報(bào)表或者稅收申報(bào)單。而且，除非涉及年度貸款最高限額審查，有些商業(yè)銀行在整個(gè)貸款期間都不審查借款人的報(bào)表。許多商業(yè)銀行聲稱，一旦貸款發(fā)放出去，它們根本就無法進(jìn)行持續(xù)監(jiān)督：只要借款人制定了還款計(jì)劃，該項(xiàng)貸款就完全被忽略掉了。缺乏監(jiān)督，擔(dān)保貸款就不能糾正借款人喜好風(fēng)險(xiǎn)的傾向。

4. 模糊的“限制未來借貸”作用。擔(dān)保貸款也可以幫助商業(yè)銀行限制借款人的未來借款[12]。一般認(rèn)為，擔(dān)保物權(quán)（a security interest）要求商業(yè)銀行公開其對(duì)借款人的利益，第二家商業(yè)銀行知道第一家商業(yè)銀行的存在后就不大可能再向借款人提供貸款了，這樣可以避免借款人過度舉債。但即使在借款人急需資金的情況下，第一家商業(yè)銀行放棄擔(dān)保物權(quán)也并不一定是消極的。放棄擔(dān)保物權(quán)可能有幾種結(jié)果，大都不會(huì)損害第一家商業(yè)銀行的利益。

第一種結(jié)果發(fā)生的可能性最大：無論擔(dān)保物權(quán)是否存在，借款人的經(jīng)濟(jì)狀況非常惡劣，以至于商業(yè)銀行不愿向其提供貸款。在這種情況下，缺乏擔(dān)保物權(quán)沒有產(chǎn)生任何影響。另一種情況是第二家商業(yè)銀行向借款人提供了擔(dān)保貸款，新資金的投入拯救了企業(yè)，從而提高了第一家商業(yè)銀行受償?shù)目赡苄?。這樣，放棄擔(dān)保物權(quán)反而能夠產(chǎn)生積極效益，這樣可以降低第二家商業(yè)銀行的交易成本：當(dāng)借款人已向其他商業(yè)銀行提供擔(dān)保時(shí)，第二家商業(yè)銀行向其提供貸款無疑會(huì)更加謹(jǐn)慎。

第二種可能結(jié)果是，缺乏擔(dān)保物權(quán)讓第一家商業(yè)銀行面臨風(fēng)險(xiǎn)：第二家商業(yè)銀行向借款人提供貸款，但該借款人經(jīng)營(yíng)失敗了。因?yàn)檫@種結(jié)果造成的損失發(fā)生在兩家商業(yè)銀行向借款人提供貸款之后，發(fā)生的可能性最小。而且，即使在這種情況下，第一家商業(yè)銀行受到的影響也不一定是消極的。如果借款人的經(jīng)營(yíng)很不景氣，以至于第二筆貸款都無法促其恢復(fù)，那么第一家商業(yè)銀行即使擁有擔(dān)保物權(quán)，也很可能遭受嚴(yán)重?fù)p失。如上所述，作為在清算中保障受償?shù)膿?dān)保物權(quán)價(jià)值，對(duì)于中小企業(yè)貸款人而言十分有限。

（二）無擔(dān)保貸款未來將占據(jù)主導(dǎo)地位

在未來的中小企業(yè)貸款市場(chǎng)中，隨著技術(shù)發(fā)展對(duì)商業(yè)銀行獲取中小企業(yè)的信息起到重要推動(dòng)作用，并使得商業(yè)銀行以較低成本對(duì)中小企業(yè)貸款實(shí)施更為詳盡的評(píng)估[13]，無擔(dān)保貸款將會(huì)越來越普遍。

1. 信用等級(jí)自動(dòng)評(píng)定系統(tǒng)技術(shù)。這一項(xiàng)技術(shù)創(chuàng)造了中小企業(yè)貸款信用等級(jí)自動(dòng)評(píng)定系統(tǒng)，該系統(tǒng)可以顯著降低商業(yè)銀行向中小企業(yè)提供貸款的成本。使用中小企業(yè)貸款信用等級(jí)自動(dòng)評(píng)定系統(tǒng)一般需要一份簡(jiǎn)單申請(qǐng)書，銀行職員將申請(qǐng)書輸入計(jì)算機(jī)。依據(jù)歷史貸款數(shù)據(jù)庫②，計(jì)算機(jī)自動(dòng)地獲取與借款人相關(guān)的信用信息，對(duì)這些信息進(jìn)行分析，給申請(qǐng)者的信用打分。幾分鐘后，計(jì)算機(jī)根據(jù)批準(zhǔn)貸款的最低分和拒絕貸款的最高分，自行決定是否批準(zhǔn)貸款[14]。這一程序大大減少了審批時(shí)間：商業(yè)銀行大約只需要花費(fèi)5分鐘就可完成每筆貸款申請(qǐng)的審批。這種快速、簡(jiǎn)化的申請(qǐng)程序大大削減了交易成本：借款申請(qǐng)人不再需要準(zhǔn)備繁瑣的申請(qǐng)書，節(jié)省了費(fèi)用；商業(yè)銀行可以雇用數(shù)量較小、經(jīng)驗(yàn)亦較缺乏的職員，但仍可以提供更加統(tǒng)一、快速的審批服務(wù)，也降低了貸款成本。

2. 早期預(yù)警系統(tǒng)技術(shù)。這一項(xiàng)技術(shù)提高了早期預(yù)警系統(tǒng)的可獲得性，該系統(tǒng)可以持續(xù)不斷地提供借款人的經(jīng)濟(jì)狀況信息。監(jiān)督的主要障礙在于許多中小企業(yè)準(zhǔn)確、可靠的經(jīng)濟(jì)信息很少，且對(duì)于那些少量信息，獲取它們很困難，成本也大。然而，一些大型商業(yè)銀行已經(jīng)發(fā)展出更為復(fù)雜、具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的系統(tǒng)——通常被稱為“早期預(yù)警系統(tǒng)”——以應(yīng)對(duì)這些困難[15]。這些商業(yè)銀行建立并及時(shí)更新關(guān)于借款人經(jīng)濟(jì)狀況信息庫。它們可以獲得關(guān)于借款人的最新重要信息。一般該系統(tǒng)獲取借款人每天或者每周的所有相關(guān)信息，這些信息不僅包括留置權(quán)的判決記錄，在有些情況下還包括借款人資信咨詢機(jī)構(gòu)提供的信息。

該系統(tǒng)的效益是顯著的。通過將借款人陷入經(jīng)濟(jì)困境的最新信息提供給商業(yè)銀行，該系統(tǒng)提高了商業(yè)銀行對(duì)此類信息及時(shí)做出回應(yīng)、保護(hù)自己的能力。另一方面，雖然每天收集、評(píng)估、分發(fā)信息的管理費(fèi)用如此巨大，以至于該系統(tǒng)僅對(duì)大型商業(yè)銀行才具有成本效益，但持續(xù)的信息技術(shù)發(fā)展將會(huì)大大降低該系統(tǒng)的成本。

總之，隨著上述技術(shù)的發(fā)展，相對(duì)優(yōu)勢(shì)已從擔(dān)保貸款逐漸向無擔(dān)保貸款轉(zhuǎn)移。從這個(gè)角度來說，中小企業(yè)貸款市場(chǎng)正經(jīng)歷著一場(chǎng)變革，即無擔(dān)保貸款將日益占據(jù)主導(dǎo)地位。

三、深化內(nèi)容之二：建設(shè)具有成本效益的地方小額貸款機(jī)構(gòu)

成功的商業(yè)貸款需要大量信息，包括借款人的經(jīng)營(yíng)狀況、項(xiàng)目計(jì)劃及其環(huán)境。對(duì)這些信息的需求以及獲得這些信息的成本對(duì)于商業(yè)貸款的地理范圍具有重要影響。商業(yè)銀行可以付出較低成本而對(duì)本地企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況實(shí)施監(jiān)督；只有當(dāng)貸款數(shù)額足夠大，以至于其收益足以為獲取異地企業(yè)信息的額外成本提供補(bǔ)償時(shí)，商業(yè)銀行才愿意向異地企業(yè)提供貸款。因此，建設(shè)具有成本效益的地方小額貸款機(jī)構(gòu)，是中小企業(yè)資金支持政策的一項(xiàng)極其重要內(nèi)容。

（一）經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期大型商業(yè)銀行難以成為中小企業(yè)的主要貸款者

二戰(zhàn)后，日本、意大利和德國(guó)均通過地方國(guó)有商業(yè)銀行以較低的利率成功地向一些關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)的企業(yè)（包括中小企業(yè)）提供資助[16]?？梢?，在特殊時(shí)期政府可以要求國(guó)有商業(yè)銀行迅速并有計(jì)劃地向急需資金且具有成長(zhǎng)潛力的中小企業(yè)提供貸款。那么，現(xiàn)在我國(guó)大型商業(yè)銀行能否作為中小企業(yè)的主要貸款者呢？鑒于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中大型商業(yè)銀行的內(nèi)在缺陷，它們確實(shí)難以成為中小企業(yè)的主要貸款者。

在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)期，商業(yè)銀行主要對(duì)大型國(guó)有企業(yè)提供貸款，并且只是執(zhí)行行政命令，不需要評(píng)估貸款風(fēng)險(xiǎn)?，F(xiàn)在，它們面臨著許多挑戰(zhàn)，如缺乏評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)的統(tǒng)計(jì)材料，發(fā)達(dá)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中商業(yè)銀行收集客戶信息的一些常用措施（如信用登記）經(jīng)常不足甚至嚴(yán)重缺乏；宏觀經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定增加了評(píng)估企業(yè)歷史業(yè)績(jī)的難度，并且也擴(kuò)大了企業(yè)未來經(jīng)營(yíng)的不確定性；法律不完善，尤其是法院強(qiáng)制執(zhí)行合同與保護(hù)債權(quán)人的能力差；評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)缺乏經(jīng)驗(yàn)；市場(chǎng)信用度普遍不高，由于會(huì)計(jì)業(yè)發(fā)展緩慢，甚至經(jīng)過審計(jì)的資產(chǎn)負(fù)債表和收入報(bào)告都讓人懷疑。對(duì)于中小企業(yè)而言，大型商業(yè)銀行面臨的挑戰(zhàn)還有：中小企業(yè)成立時(shí)間相對(duì)較短，經(jīng)營(yíng)時(shí)間不長(zhǎng)；中小企業(yè)主也不喜歡對(duì)外公開財(cái)務(wù)狀況。

因此，目前擁有我國(guó)80%貸款資金的四大國(guó)有商業(yè)銀行在進(jìn)行體制改革時(shí)追隨國(guó)家的產(chǎn)業(yè)政策發(fā)展路線，將其發(fā)展戰(zhàn)略定位于“為大行業(yè)大企業(yè)提供服務(wù)”[17]，大型商業(yè)銀行向中小企業(yè)提供貸款增長(zhǎng)得非常緩慢，且多是出于政府領(lǐng)導(dǎo)的安排，而非自愿。從商業(yè)可持續(xù)性出發(fā)，運(yùn)動(dòng)型的突擊貸款無法解決中小企業(yè)融資的世界性難題[18]。

（二）地方小額貸款機(jī)構(gòu)的種類

作為專門應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展的一項(xiàng)措施，地方小額貸款機(jī)構(gòu)最初產(chǎn)生于亞洲和南美洲的一些貧困國(guó)家。然而，在過去20年中，這種機(jī)構(gòu)也被應(yīng)用于發(fā)達(dá)國(guó)家。地方小額貸款機(jī)構(gòu)的宗旨是減少社會(huì)貧困、高效利用有限資本、促進(jìn)企業(yè)成長(zhǎng)和創(chuàng)造就業(yè)崗位，它也有助于解決社會(huì)問題，如幫助弱勢(shì)群體等。今天，地方小額貸款機(jī)構(gòu)亦得到了經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型國(guó)家的關(guān)注。而且，建設(shè)地方小額貸款機(jī)構(gòu)似乎是最具成效和強(qiáng)有力的中小企業(yè)資金支持措施。因?yàn)樵诮?jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中，中小企業(yè)對(duì)小額貸款的需求更為旺盛：第一，支持中小企業(yè)成長(zhǎng)的公共機(jī)構(gòu)尚未成立，中小企業(yè)的貸款需求大，但大型商業(yè)銀行還未能做出調(diào)整以滿足它們的貸款需求；第二，在廣大城鎮(zhèn)和農(nóng)村地區(qū)，中小企業(yè)是商品零售等服務(wù)的主要經(jīng)營(yíng)者，它們常常需要金融機(jī)構(gòu)提供數(shù)額較小的貸款作為經(jīng)營(yíng)資本；第三，一些新興的中小企業(yè)盡管具有成長(zhǎng)潛力卻受到資本或者貸款限制，小額貸款在促進(jìn)它們的成長(zhǎng)中可以發(fā)揮重要作用。

1. 國(guó)際小額貸款機(jī)構(gòu)的經(jīng)驗(yàn)與缺陷防范。經(jīng)過多年的實(shí)踐，世界各國(guó)小額貸款機(jī)構(gòu)的經(jīng)驗(yàn)有：第一，中小企業(yè)小額貸款絕大多數(shù)用于經(jīng)營(yíng)，期限不超過一年。大多數(shù)貸款不限定用途，采用市場(chǎng)利率，因?yàn)橹行∑髽I(yè)急需資金而愿意承擔(dān)貸款成本，但其利率低于非法貸款利率。第二，貸款機(jī)構(gòu)精簡(jiǎn)貸款、監(jiān)督程序以大幅度削減管理成本。貸款機(jī)構(gòu)通過在中小企業(yè)附近設(shè)立營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)、簡(jiǎn)化申請(qǐng)程序和快速支付貸款而降低中小企業(yè)的貸款成本。最簡(jiǎn)易的程序適用于數(shù)額最小的貸款；貸款申請(qǐng)書通常不超過一項(xiàng)；貸款合同是格式合同；信用評(píng)估以法定條件而不是企業(yè)的具體情況為基礎(chǔ)。第三，貸款機(jī)構(gòu)采用特殊的措施激發(fā)借款人償還貸款，如團(tuán)體擔(dān)保、社會(huì)輿論等“否定性懲罰”（negative sanctions）、將來可以獲得快速、更大數(shù)額的貸款，等等。第四，貸款機(jī)構(gòu)力求富于成本效益和可持續(xù)發(fā)展，力求長(zhǎng)期的資金獨(dú)立。但只有少數(shù)機(jī)構(gòu)得益于較低的經(jīng)營(yíng)成本，資金能夠自足，許多機(jī)構(gòu)依然嚴(yán)重需要政府補(bǔ)貼。

毋庸贅言，地方小額貸款機(jī)構(gòu)并非完美無缺。盡管地方小額貸款機(jī)構(gòu)一般確實(shí)能向中小企業(yè)提供積極的幫助，然而，這僅僅是問題的一個(gè)方面，并沒有考慮到其對(duì)經(jīng)濟(jì)、社會(huì)造成的全部影響。一般而言，地方小額貸款機(jī)構(gòu)的缺陷有：第一，地方小額貸款機(jī)構(gòu)扭曲了地方經(jīng)濟(jì)刺激結(jié)構(gòu)，因?yàn)槠鋵⒅行∑髽I(yè)引向了非工業(yè)產(chǎn)業(yè)并使得它們喪失了獨(dú)立性和可持續(xù)發(fā)展性；第二，小額貸款并不能解決企業(yè)可持續(xù)成長(zhǎng)面臨的真正問題，即市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力差。

就我國(guó)而言，在建設(shè)地方小額貸款機(jī)構(gòu)中，我們尤其需要注意以下幾點(diǎn)：第一，我們應(yīng)該防范地方小額貸款機(jī)構(gòu)損害我國(guó)目前正在進(jìn)行的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，因?yàn)閭鹘y(tǒng)上我國(guó)小額貸款的對(duì)象以小型服務(wù)業(yè)、農(nóng)業(yè)企業(yè)為主，這可能會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生嚴(yán)重的消極影響。小額貸款的對(duì)象應(yīng)以從事具有發(fā)展?jié)摿Ξa(chǎn)業(yè)的中小企業(yè)為主，并與國(guó)家促進(jìn)以新技術(shù)為基礎(chǔ)的、使用當(dāng)?shù)丶夹g(shù)人員的地方生產(chǎn)政策相結(jié)合。另外，小額貸款也應(yīng)該有助于經(jīng)濟(jì)體制改革，確保經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展。第二，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型容易誘發(fā)各種非法經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，地方小額貸款機(jī)構(gòu)建設(shè)應(yīng)該有助于提高商業(yè)道德水平和促進(jìn)節(jié)約、對(duì)社會(huì)負(fù)責(zé)任的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。第三，我國(guó)政府應(yīng)該注意加強(qiáng)合作社、商業(yè)協(xié)會(huì)等集體組織的建設(shè)。這些獨(dú)立自主的組織可以幫助中小企業(yè)進(jìn)入市場(chǎng)，讓它們避免了支付中介費(fèi)用。

2. 我國(guó)地方小額貸款機(jī)構(gòu)種類。借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，我國(guó)地方小額貸款機(jī)構(gòu)具體形式可以是以下幾種：

第一，小型貸款機(jī)構(gòu)。這是一種非營(yíng)利、僅從事貸款活動(dòng)的組織。值得注意的是，我國(guó)目前正在試行的小額貸款公司與該機(jī)構(gòu)不盡相同。2008年5月，我國(guó)銀監(jiān)會(huì)與人民銀行聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于小額貸款公司試點(diǎn)的指導(dǎo)意見》，根據(jù)此《指導(dǎo)意見》的規(guī)定，小額貸款公司是由自然人、企業(yè)法人與其他社會(huì)組織設(shè)立，“只貸不存”，不得吸收公眾存款，但其利率一般高于市場(chǎng)平均利率。

第二，金融公司（Finance Company）。這是一種私營(yíng)的僅從事貸款活動(dòng)的組織，但其貸款對(duì)象并不限于中小企業(yè)。其資本來源于商業(yè)銀行、其他金融機(jī)構(gòu)或者短期資本市場(chǎng)而非儲(chǔ)戶存款，主要業(yè)務(wù)是為分期付款購(gòu)買交易提供資金融通。

第三，儲(chǔ)蓄合作社。這種組織由其會(huì)員所有并負(fù)責(zé)經(jīng)營(yíng)管理，其資本由會(huì)員的存款構(gòu)成。儲(chǔ)蓄合作社的規(guī)模小于商業(yè)銀行，但具有營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)多和受到本地群眾信任的優(yōu)勢(shì)。儲(chǔ)蓄合作社向中小企業(yè)提供貸款的規(guī)模可能不大，但對(duì)中小企業(yè)的健康成長(zhǎng)卻具有重要意義。首先，儲(chǔ)蓄合作社著重向中小企業(yè)提供長(zhǎng)期貸款，填補(bǔ)了政府對(duì)中小企業(yè)金融支持體系的空白。這種長(zhǎng)期貸款對(duì)于中小企業(yè)發(fā)展價(jià)值項(xiàng)目的作用重大。其次，利用地方非正式聯(lián)系網(wǎng)絡(luò)，它們能夠獲得中小企業(yè)的信息并對(duì)其信用做出評(píng)估，整個(gè)過程非常簡(jiǎn)短，交易成本低。最后，不需要借款人提供擔(dān)保，它們通過自己的當(dāng)?shù)芈?lián)系途徑收集借款人的信息來防范貸款風(fēng)險(xiǎn)。

第四，小型商業(yè)銀行。這是一種可以吸收公眾存款的小型特殊銀行。我國(guó)的小型商業(yè)銀行多是在20世紀(jì)80年代中期到1993年以前發(fā)展起來的，但1993年后就不再重視它們的發(fā)展，甚至在多數(shù)時(shí)候不允許它們存在。目前，我國(guó)僅有城市商業(yè)銀行不足100家、農(nóng)村商業(yè)銀行20多家、農(nóng)村合作銀行近150家、村鎮(zhèn)銀行等新型農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)100多家[19]。這樣的小型商業(yè)銀行數(shù)量規(guī)模，很難滿足我國(guó)中小企業(yè)發(fā)展的需要。而且，這些小型商業(yè)銀行資金規(guī)模有限，也沒有能力滿足大量中小企業(yè)的資金需求。顯然，我國(guó)應(yīng)進(jìn)一步抓緊建設(shè)小型商業(yè)銀行。

四、深化內(nèi)容之三：設(shè)立中小企業(yè)科技創(chuàng)新基金

我國(guó)已經(jīng)提出截至2020年要把我國(guó)建設(shè)成為創(chuàng)新型國(guó)家的奮斗目標(biāo)，而中小企業(yè)的科技創(chuàng)新發(fā)展對(duì)一國(guó)的創(chuàng)新建設(shè)意義尤為重大。如美國(guó)國(guó)家工程學(xué)會(huì)（the National Academy of Engineering）聲稱：“中小科技型企業(yè)在創(chuàng)造新產(chǎn)品與服務(wù)、發(fā)展新產(chǎn)業(yè)、推動(dòng)技術(shù)革新與國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中起著關(guān)鍵作用”[20]。但中小企業(yè)科技創(chuàng)新需要資金支持其研發(fā)活動(dòng)，而“企業(yè)的技術(shù)研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)很高，讓它們自己籌集研發(fā)資金是困難的”，因此，政府理應(yīng)向中小企業(yè)提供專門的技術(shù)研發(fā)資助。

（一）風(fēng)險(xiǎn)投資難以有效促進(jìn)中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新

一般認(rèn)為，風(fēng)險(xiǎn)投資是促進(jìn)中小企業(yè)科技創(chuàng)新的一項(xiàng)重要措施。然而，風(fēng)險(xiǎn)資本與投資公司一般趨于研發(fā)即將成功的技術(shù)，而不是研發(fā)初步開展的技術(shù)。這種投資只是有助于現(xiàn)有技術(shù)的進(jìn)一步發(fā)展，但不能獲得技術(shù)突破性發(fā)展。甚至風(fēng)險(xiǎn)投資者也承認(rèn)，其職責(zé)是處于企業(yè)發(fā)展進(jìn)程的較后階段：“一旦種子資金（seed money）促進(jìn)了企業(yè)成立，風(fēng)險(xiǎn)投資者將做好準(zhǔn)備并渴望對(duì)這些企業(yè)進(jìn)行投資?！盵21]

例如，美國(guó)眾議院議員拉法爾斯（LaFalace）認(rèn)為，聯(lián)邦政府是中小企業(yè)科技創(chuàng)新資金籌集難題的唯一解決者：“風(fēng)險(xiǎn)資本與減稅簡(jiǎn)直不能幫助這些企業(yè)，因?yàn)樗鼈儎倓偝闪?，既不具有?jīng)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，也無法證明其能力與可行性?！睘榱笋g斥那些對(duì)美國(guó)“中小企業(yè)投資方案”（the SBIR）的批評(píng)，拉法爾斯指出：“風(fēng)險(xiǎn)投資者必須等到項(xiàng)目發(fā)展至雛形時(shí)，才會(huì)考慮進(jìn)行投資。”因此，政府必須設(shè)計(jì)一項(xiàng)方案，“向中小企業(yè)提供必要資金，直到它們發(fā)展到能夠吸收私人風(fēng)險(xiǎn)投資時(shí)為止。”[22]

（二）中小企業(yè)科技創(chuàng)新基金的內(nèi)容

設(shè)立中小企業(yè)科技創(chuàng)新基金，我國(guó)可具體借鑒美國(guó)的“中小企業(yè)投資方案”。美國(guó)“中小企業(yè)投資方案”的目標(biāo)是“由政府幫助企業(yè)籌集種子資金進(jìn)行技術(shù)研發(fā)……”[23]。該方案由眾多獨(dú)立的機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)實(shí)施，這些機(jī)構(gòu)必須接受中小企業(yè)管理局的監(jiān)督。年研發(fā)經(jīng)費(fèi)預(yù)算超過10 000美元的機(jī)構(gòu)也必須參加該方案，它們必須將其2.5%以上的年研發(fā)預(yù)算經(jīng)費(fèi)通過“中小企業(yè)投資方案”提供給中小企業(yè)；對(duì)于剩下的97.5%的年研發(fā)經(jīng)費(fèi)，中小企業(yè)亦容易獲得，但這部分經(jīng)費(fèi)向社會(huì)其他競(jìng)爭(zhēng)者開放?！爸行∑髽I(yè)投資方案”的適用對(duì)象是，員工人數(shù)為500人以下且由美國(guó)公民或者長(zhǎng)期居住在美國(guó)的外國(guó)人的投資比例占51%以上的企業(yè)[24]。如果某中小企業(yè)為一控股公司投資，而該控股公司符合上述條件，則此中小企業(yè)仍可獲得“中小企業(yè)投資方案”的資助。但已經(jīng)獲得了風(fēng)險(xiǎn)投資的中小企業(yè)不能申請(qǐng)?jiān)摶稹?/p>

參與實(shí)施“中小企業(yè)投資方案”的機(jī)構(gòu)將研發(fā)合同給予中小企業(yè)大致可以分為三個(gè)階段。第一個(gè)階段是機(jī)構(gòu)向社會(huì)發(fā)布承擔(dān)研發(fā)項(xiàng)目的邀請(qǐng)。在對(duì)中小企業(yè)提交的申請(qǐng)進(jìn)行評(píng)審后，機(jī)構(gòu)可給予那些具有實(shí)踐或者理論價(jià)值的申請(qǐng)者100 000美元以下、期限為6個(gè)月以內(nèi)的預(yù)研究資助。在第一個(gè)階段結(jié)束后，對(duì)于那些預(yù)研究結(jié)果良好者，機(jī)構(gòu)可繼續(xù)給予750 000美元以下、期限為1～2年的資助。第三個(gè)階段標(biāo)志著“中小企業(yè)投資方案”的結(jié)束，這一階段的核心任務(wù)是，中小企業(yè)將研發(fā)成果轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品，但不再由政府資助，而是尋求其他外部資助[25]。

值得注意的是，在基金實(shí)施中，即使資助的實(shí)際效益很小，政府官員可能需要受資助企業(yè)最終成功的績(jī)效，為自己帶來顯著的政治資本，選擇資助那些成功可能性較大的中小企業(yè)，而不論這些企業(yè)是否需要資助。然而，這樣就會(huì)破壞基金的目標(biāo)——利用政府資助吸收最富于創(chuàng)新企業(yè)的高風(fēng)險(xiǎn)[26]。中小企業(yè)科技創(chuàng)新基金的目標(biāo)不是挑選那些成功可能性大的企業(yè)，而是為了資助那些富于創(chuàng)新、風(fēng)險(xiǎn)較高、能夠帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)技術(shù)發(fā)展的企業(yè)，承擔(dān)它們無力承擔(dān)的研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)。

注釋：

①該報(bào)告提出當(dāng)企業(yè)需要的外源資本的規(guī)模低于25萬英鎊時(shí)，很難在市場(chǎng)上融到資金，這個(gè)“資金缺口”形成了中小企業(yè)的“自然融資屏障”，學(xué)者一般稱之為“麥克米倫缺口”。

②該數(shù)據(jù)庫提供的信息包括借款人的資金流動(dòng)、企業(yè)成立時(shí)間長(zhǎng)久、歷史信用記錄等，計(jì)算機(jī)據(jù)此評(píng)定商業(yè)銀行受償?shù)目赡苄浴?/p>

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