江曙霞

(廈門大學 經濟學院，福建 廈門 361005)

作為當代商業(yè)銀行風險管理的核心，資本充足性約束最初是為了遏制存款保險制度的道德風險而被引入監(jiān)管框架的。監(jiān)管當局相信，充足的資本可以減少銀行過度承擔風險的傾向，達到降低銀行破產概率、維護銀行體系穩(wěn)定的目的。巴塞爾銀行監(jiān)管委員會于1988 年公布的《巴塞爾協(xié)議》，第一次明確了以資本充足性約束為核心的國際銀行監(jiān)管規(guī)則。隨著金融全球化的加快和金融環(huán)境的巨大變化，近年來各國金融監(jiān)管機構逐步放松了對銀行業(yè)的諸多限制，但在對銀行資本充足性的要求上卻普遍采取了比以往更為嚴格的監(jiān)管措施。依據(jù)風險形勢的不斷變化，在幾易其稿后，巴塞爾委員會于2004 年發(fā)布新資本協(xié)議，明確最低資本充足性水平作為監(jiān)管框架的三大支柱之首，極大地加強了資本充足性約束在銀行監(jiān)管中的地位，并使其成為各國監(jiān)管當局在監(jiān)控銀行風險方面努力的方向。巴塞爾協(xié)議設計的精妙之處，是其巧妙的將銀行資產所承擔的風險度與資本金量密切且敏感的掛鉤機制，它極大地激發(fā)了商業(yè)銀行自我進行風險管理的動力，降低了商業(yè)銀行的傳統(tǒng)信貸風險。

然而在長達三十年的銀行監(jiān)管實踐中，盡管巴塞爾協(xié)議在推動世界各國銀行業(yè)的風險管理科學化和水平提高等方面成就卓著，但是它也導致了實施國乃至全球整體金融和經濟層面上出現(xiàn)了一些異?，F(xiàn)象，例如監(jiān)管資本套利空前活躍、小企業(yè)貸款歧視日趨嚴重、宏觀經濟波動不斷加劇等。巴塞爾協(xié)議針對如何降低銀行風險的微觀層面的科學設計及其精確實施所導致的銀行行為理性變化的合力，構成了經濟宏觀層面的“合成謬誤”。特別是2008 年全球金融危機以來，巴塞爾協(xié)議的核心條款“資本充足性約束”引起了更多的質疑:資本監(jiān)管是否真的能有效降低銀行風險?資本充足性約束下的貨幣政策傳導機理與商業(yè)銀行行為選擇是什么?這一約束行為會怎樣影響微觀經濟和宏觀經濟?我國2004 年開始正式實施嚴格的資本充足性約束，是否取得了既定的政策效果?“合成謬誤”在我國金融與經濟領域是否也存在?針對最新的巴塞爾協(xié)議提出的更高的資本充足性約束要求，我國需要做出怎樣的調整才能適應日新月異的金融經濟形勢的變化?

由武漢大學出版社出版，武漢大學經濟與管理學院馬理、代軍勛和黃憲合作完成的《資本充足性約束下銀行風險偏好和行為研究》一書，針對以上系列問題進行了全面、深入的分析與探討。

《資本充足性約束下銀行風險偏好和行為研究》以“資本充足性約束”為研究重心，試圖解決關于資本充足性約束“是什么”、“為什么”以及“怎么樣”的問題，研究范圍涵蓋了資本充足性約束與商業(yè)銀行風險偏好和行為選擇的各個方面。鑒于目前全球對資本充足性約束的爭議主要集中在信貸緊縮、親經濟周期、監(jiān)管資本套利等問題上，該書研究了資本充足性約束影響商業(yè)銀行行為選擇的機理、方向和效果，力求找出產生這些負面影響的原因。作者指出，隨著資本充足性監(jiān)管制度的建立和資本約束的強化，資本充足性約束內嵌的風險管理機制將不可避免地改變商業(yè)銀行的風險偏好;而風險偏好的調整又將影響到商業(yè)銀行的經營行為和資產配置，最終上升到信貸行為。在充分分析銀行資本充足性約束的微觀以及宏觀經濟影響的基礎上，作者研究了我國銀行業(yè)資本充足性約束的相關實踐，反思了存在的問題，并針對資本充足性約束制度的缺陷提出相關建議。

在篇章結構上，該書由四部分構成:第一部分著眼于巴塞爾協(xié)議的演進，結合各國以及各地區(qū)的實踐經驗與實際數(shù)據(jù)，闡述了銀行資本充足性約束的影響與爭議，介紹了問題的由來，為接下來的理論研究奠定基礎。第二部分利用理論建模與實證檢驗的方法，研究了資本充足性約束下的銀行行為機理，其中包括銀行風險偏好以及信貸行為。作者首先建立單期模型，將銀行細分成柔性資本特質銀行、剛性資本特質銀行以及具有多選擇性資本特質銀行三種類型，探討異質性商業(yè)銀行的風險偏好改變;之后利用中國的實際數(shù)據(jù)，引入虛擬變量，導入資本充足率，定量地對銀行的風險偏好調整做出實證分析。對于信貸行為的研究，作者通過引入跨期收益與利率結構等變量構建了新的效用函數(shù)，并且通過中國銀行業(yè)的數(shù)據(jù)對模型結果進行了有效驗證。第三部分進一步關注資本充足性約束帶來的兩類經濟影響:對小企業(yè)貸款歧視的微觀影響以及對宏觀經濟波動的宏觀影響。作者利用理論建模、仿真模擬以及基于中國銀行業(yè)的數(shù)據(jù)，從理論與現(xiàn)實兩方面探討了小企業(yè)貸款歧視問題;之后通過模型拓展，研究了資本監(jiān)管對于宏觀經濟波動影響的兩個傳導機制，并通過選取1994 至2006 年中國銀行業(yè)整體數(shù)據(jù)和宏觀經濟總量數(shù)據(jù)對其傳導方式和效應進行了實證檢驗。第四部分立足于中國國情解決問題，運用時間序列與面板數(shù)據(jù)相結合的回歸模型，定量評估了中國商業(yè)銀行資本充足性改革的策略選擇，并總結經驗反思問題。在此基礎上構建新資本協(xié)議框架下更適合于我國國情的銀行資本充足性約束的制度安排。

從邏輯思路上看，該書從當前世界銀行業(yè)監(jiān)管制度的改革入手，分別研究了資本充足性約束下銀行行為選擇問題的由來，資本充足性約束下的銀行行為機理，資本充足性約束的經濟影響以及我國銀行業(yè)資本充足性約束的實踐與反思，以發(fā)現(xiàn)問題、分析問題、解決問題的思路建立分析體系，涵蓋了研究對象的各個方面。同時，該書的論據(jù)來源于國際銀行業(yè)以及中國銀行業(yè)的實際數(shù)據(jù)，每個觀點的提出都經過數(shù)理論證以及實證檢驗，符合現(xiàn)實國情。特別是該書立足于中國銀行業(yè)資本充足性約束的改革現(xiàn)實，分析了中國資本充足性改革的發(fā)展歷程，反思存在的問題，并且結合中國具體國情提出了資本充足性約束制度的調節(jié)措施，以及緩解小企業(yè)貸款歧視和宏觀性波動的政策建議，無疑具有極強的現(xiàn)實指導意義，對這一問題的理論研究可以有效地促進我國商業(yè)銀行以及實體經濟的發(fā)展。

經過多年的努力，我國銀行業(yè)資本充足性約束的范圍越來越廣、影響越來越大。然而，面對我國資本充足性約束不斷暴露出來的缺陷和可能產生的負面影響，我們需要對該制度進行全面與深刻的反思。由于制度設計的漏洞和市場環(huán)境的變化，巴塞爾協(xié)議存在不少難以適應實際需要的內容，需要進行不斷的更新和調整。資本充足性監(jiān)管實施過程中的中國特色的存在，既需要我們從普適的規(guī)律性變化中進行剝離分析和理論解釋，又需要我國銀行監(jiān)管當局推出更符合國情的資本監(jiān)管制度和政策?！顿Y本充足性約束下銀行風險偏好和行為研究》一書的三位作者針對以上實際需求，提出了合理的政策建議:在資本充足性約束制度方面，他們認為需要調整其對銀行的適用范圍、重新校準監(jiān)管資本標準、開放附屬資本渠道、實行彈性資本充足性約束、本土化相關模型和技術指標;在降低資本約束帶來的小企業(yè)貸款歧視方面，他們認為需要增加小企業(yè)貸款的風險緩沖和補償手段、調整小企業(yè)規(guī)模設定、對主要為小企業(yè)提供金融服務的金融機構實施差別化資本監(jiān)管;在緩解資本約束帶來的宏觀經濟波動方面，他們認為需要減小內部評級法風險權重函數(shù)輸入值的波動、建立逆周期超額資本、資本化優(yōu)先股、合理使用公允價值等。這些政策建議都建立在嚴格的理論分析與科學的實證檢驗基礎上，入情入理，讓人信服。

《資本充足性約束下銀行風險偏好和行為研究》一書是馬理、代軍勛與黃憲等三位作者在國家自然科學基金支持下，歷時六年的研究后誕生的學術佳作。從整體上看，該書的研究主題具有很強的針對性、邏輯體系嚴謹縝密，緊扣現(xiàn)實，立足現(xiàn)實，層次分明，條理清晰，見解深刻，是商業(yè)銀行風險管理研究領域值得一讀的一本好書。