岳意定，劉立新

(中南大學(xué)商學(xué)院，湖南長沙 410000)

集團(tuán)企業(yè)授信風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和防范研究

岳意定，劉立新

(中南大學(xué)商學(xué)院，湖南長沙 410000)

集團(tuán)企業(yè)組織結(jié)構(gòu)龐大，業(yè)務(wù)交易復(fù)雜，地域跨度大，信用狀況參差不齊，在信息不對(duì)稱背景下，給商業(yè)銀行授信風(fēng)險(xiǎn)管理帶來很大的困難，以致屢屢遭遇集團(tuán)企業(yè)授信風(fēng)險(xiǎn)。集團(tuán)企業(yè)的關(guān)聯(lián)和風(fēng)險(xiǎn)，最終表現(xiàn)為以資金為紐帶的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，都可以從財(cái)務(wù)管理和財(cái)務(wù)報(bào)表的真實(shí)性上找到原因。文章從財(cái)務(wù)角度分析了集團(tuán)企業(yè)授信風(fēng)險(xiǎn)的成因，并就識(shí)別和防范集團(tuán)企業(yè)的授信風(fēng)險(xiǎn)提出了應(yīng)對(duì)策略和政策建議。

集團(tuán)企業(yè);授信;風(fēng)險(xiǎn)管理;商業(yè)銀行

一、集團(tuán)企業(yè)再定義

根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則——關(guān)聯(lián)方關(guān)系及其交易的披露》規(guī)定，關(guān)聯(lián)企業(yè)是指直接或間接地控制其他企業(yè)或受其他企業(yè)控制，以及同受某一企業(yè)控制的兩個(gè)或多個(gè)企業(yè)(例如:母公司、子公司、受同一母公司控制的子公司之間)，合營企業(yè)，聯(lián)營企業(yè)，主要投資者個(gè)人、關(guān)鍵管理人員或與其關(guān)系密切的家庭成員直接控制的其他企業(yè)，其他可能轉(zhuǎn)移資產(chǎn)和利潤的企業(yè)。筆者將集團(tuán)企業(yè)限定為通過資本控制、管理控制、家族控制等多種控制手段從而具有以上關(guān)聯(lián)關(guān)系的集團(tuán)性關(guān)聯(lián)企業(yè)。集團(tuán)企業(yè)是多個(gè)企業(yè)法人群組，是企業(yè)發(fā)展的高級(jí)組織形式之一。生產(chǎn)和經(jīng)營一種產(chǎn)品會(huì)受到市場(chǎng)范圍的限制，企業(yè)發(fā)展到一定程度，必然向多領(lǐng)域發(fā)展，并最終形成企業(yè)集團(tuán)。集團(tuán)企業(yè)中的企業(yè)個(gè)體在法律上一般是獨(dú)立的企業(yè)法人，在財(cái)務(wù)上一般也是獨(dú)立核算的，但多為集權(quán)型的財(cái)務(wù)管理模式［1］。

近年來，以集團(tuán)企業(yè)為主的各種關(guān)聯(lián)性公司得到了迅速發(fā)展，規(guī)模龐大、發(fā)展穩(wěn)健的大集團(tuán)不僅成為國家產(chǎn)業(yè)實(shí)力和競(jìng)爭(zhēng)力的重要標(biāo)志，也成為了各家銀行重點(diǎn)拓展的客戶群體。但是，相繼出現(xiàn)嚴(yán)重問題的藍(lán)田、銀廣夏、鐵本、周正毅關(guān)聯(lián)企業(yè)、德隆、鴻儀、南望、華源等集團(tuán)企業(yè)或家族關(guān)聯(lián)企業(yè)，不僅使股民血本無歸，被牽扯的上市公司舉步唯艱，而且也已經(jīng)給商業(yè)銀行帶來巨大風(fēng)險(xiǎn)和損失，危及商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)安全。為此，中國銀監(jiān)會(huì)在2003年10月發(fā)布《商業(yè)銀行集團(tuán)企業(yè)授信業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理指引》［2］(以下簡(jiǎn)稱《指引》)，2006年12月又進(jìn)行了修訂，以促進(jìn)商業(yè)銀行提高對(duì)集團(tuán)企業(yè)授信業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)管理重視程度，建立有效的集團(tuán)企業(yè)授信業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，引導(dǎo)商業(yè)銀行從人員、組織機(jī)構(gòu)和業(yè)務(wù)運(yùn)作上構(gòu)建與集團(tuán)企業(yè)授信業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理特點(diǎn)相適應(yīng)的信貸管理體制。

金融理論與實(shí)踐工作者一直以來高度關(guān)注集團(tuán)企業(yè)的授信業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)行了大量研究。孫興全［3］從規(guī)模經(jīng)濟(jì)理論、外部性理論等方面研究了商業(yè)銀行青睞集團(tuán)企業(yè)授信的內(nèi)在動(dòng)力，并指出商業(yè)銀行在處理集團(tuán)企業(yè)授信業(yè)務(wù)過程中面臨的道德風(fēng)險(xiǎn)、成本劣加性風(fēng)險(xiǎn)、資產(chǎn)組合風(fēng)險(xiǎn)。殷孟波等［4］從行為金融學(xué)的角度分析認(rèn)為，展望值差異和從眾心理導(dǎo)致商業(yè)銀行把貸款集中給大企業(yè)、集團(tuán)企業(yè)成為必然。廖肇輝［5］、楊俊紅等［6］從信息不對(duì)稱理論、信用理論、共同代理理論等方面分析了集團(tuán)企業(yè)授信風(fēng)險(xiǎn)的成因。張曉宏［7］認(rèn)為采用銀團(tuán)貸款方式可以降低集團(tuán)授信客戶授信業(yè)務(wù)信息的采集難度，從而緩解信息不對(duì)稱問題。劉紅梅［8］的研究表明運(yùn)用現(xiàn)金池管理技術(shù)，銀行能對(duì)集團(tuán)資金流向進(jìn)行全面了解，部分解決信息不對(duì)稱問題，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)先識(shí)別、監(jiān)測(cè)和控制，但徐榮梅［9］認(rèn)為部分集團(tuán)客戶獲取銀行信貸資金后，通過內(nèi)部財(cái)務(wù)結(jié)算中心或財(cái)務(wù)公司等途徑統(tǒng)一調(diào)配使用，形成巨大的“資金池”，并脫離了銀行對(duì)信貸資金的監(jiān)督管理，提高了管理難度。李桂君等［1］探討了用項(xiàng)目管理模式管理集團(tuán)企業(yè)信貸業(yè)務(wù)的可行性、流程、工具和管理模式，認(rèn)為可以采用項(xiàng)目管理的模式提高商業(yè)銀行集團(tuán)客戶信貸管理的效率。朱厚志［10］、何如［11］、董愛國［12］等學(xué)者和金融實(shí)務(wù)工作者通過研究提出了設(shè)立信貸準(zhǔn)入機(jī)制、建立信息平臺(tái)、統(tǒng)一授信、建立授信風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警與控制系統(tǒng)、加強(qiáng)外部監(jiān)管等操作和政策建議。

上述研究從不同角度對(duì)集團(tuán)企業(yè)授信風(fēng)險(xiǎn)的原因和控制方法作了探析，對(duì)商業(yè)銀行加強(qiáng)對(duì)集團(tuán)企業(yè)授信風(fēng)險(xiǎn)的管控具有一定的指導(dǎo)意義。但總的來看，都存在對(duì)實(shí)際現(xiàn)象解釋力不足、對(duì)實(shí)際工作指導(dǎo)性不強(qiáng)的問題。

從國際上看，西方主要資本主義國家的集團(tuán)客戶大多是在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的基礎(chǔ)上產(chǎn)生的，公司治理機(jī)制相對(duì)完善，沒有出現(xiàn)利用集團(tuán)客戶的組織形式大規(guī)模騙取銀行貸款的現(xiàn)象。從現(xiàn)有資料看，西方商業(yè)銀行更關(guān)注的是集中性風(fēng)險(xiǎn)和關(guān)聯(lián)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，很少將集團(tuán)客戶作為一個(gè)單獨(dú)的課題來進(jìn)行研究。但集團(tuán)客戶大額授信的風(fēng)險(xiǎn)問題一直以來受到銀行監(jiān)管當(dāng)局的重視。德國在20世紀(jì)30年代中期就已經(jīng)建立了大額授信的報(bào)告制度。1948年德國為加強(qiáng)對(duì)“單一借款單位(single borrower unit——即同屬一個(gè)集團(tuán)客戶的企業(yè)或者通過利潤轉(zhuǎn)移協(xié)議附屬于同一集團(tuán)的企業(yè))”授信的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管，建立了大額(100萬馬克及以上)信貸登記信息系統(tǒng)。德國在1997年第6次修訂的《銀行法》中規(guī)定，央行信貸登記信息系統(tǒng)收到貸款人給同一借款人超過300萬德國馬克的授信報(bào)告之后，將各家銀行給同一借款人的授信進(jìn)行匯總，并把借款人的情況及所涉及的貸款人的數(shù)量等信息反饋給所有的貸款人。比利時(shí)于1944年為加強(qiáng)對(duì)集團(tuán)客戶貸款及其他大額貸款的風(fēng)險(xiǎn)管理，也制定了大額貸款的登記制度，規(guī)定當(dāng)某一法律實(shí)體(即企業(yè))或者自然人從同一銀行機(jī)構(gòu)獲得等于或者超過相當(dāng)于25 000歐元的貸款，銀行必須向中央共同信貸登記中心遞交關(guān)于其銀行客戶的信息。

集團(tuán)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)最后體現(xiàn)為財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的增減變動(dòng)，集團(tuán)企業(yè)授信業(yè)務(wù)全過程從客戶選擇、授信評(píng)審、資金使用、貸后管理等環(huán)節(jié)的潛在風(fēng)險(xiǎn)，都可以從財(cái)務(wù)管理和財(cái)務(wù)報(bào)表的真實(shí)性上找到原因。從財(cái)務(wù)角度分析和研究授信風(fēng)險(xiǎn)，更具有現(xiàn)實(shí)指導(dǎo)性，是防范集團(tuán)企業(yè)授信業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的最有效方法和切入點(diǎn)。

二、形成集團(tuán)企業(yè)授信風(fēng)險(xiǎn)的財(cái)務(wù)因素

集團(tuán)企業(yè)的關(guān)聯(lián)和風(fēng)險(xiǎn)，最終表現(xiàn)為以資金為紐帶的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

從財(cái)務(wù)管理的角度分析，一是盲目投資和過度舉債，超財(cái)務(wù)能力擴(kuò)張，引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。一些集團(tuán)企業(yè)外延式擴(kuò)張?zhí)卣髅黠@，為追求規(guī)模效應(yīng)，往往利用其控股地位隨意調(diào)動(dòng)集團(tuán)成員企業(yè)資金，過度負(fù)債，盲目投資，涉足不熟悉的行業(yè)，并利用集團(tuán)規(guī)模優(yōu)勢(shì)，通過關(guān)聯(lián)企業(yè)套取銀行大量貸款，依靠銀行信貸資金維持經(jīng)營，造成系統(tǒng)性財(cái)務(wù)危機(jī)。如曾試圖重組ST凱地、長江控股和中遼國際的泰港實(shí)業(yè)，只是一家玩貸款的公司，獲取貸款竟然就是其“核心業(yè)務(wù)”。2008年杭州南望集團(tuán)出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)也源于短債長投、盲目投資。二是掩蓋資金缺口風(fēng)險(xiǎn)。集團(tuán)企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模龐大，資金調(diào)度能力相對(duì)較強(qiáng)，往往能利用銀行交叉開戶、多頭授信的漏洞，“拆東墻、補(bǔ)西墻”，有的還通過拆分、整合等手段故意在銀行間頻繁流轉(zhuǎn)資金，制造現(xiàn)金流，形成虛假繁榮，掩蓋了資金缺口風(fēng)險(xiǎn)。這種現(xiàn)象在集團(tuán)企業(yè)中非常普遍，而一旦某家銀行收緊，往往引起連鎖反應(yīng)而導(dǎo)致資金鏈斷裂。三是利用非正常關(guān)聯(lián)交易逃廢銀行債務(wù)。集團(tuán)企業(yè)不同于一般松散的企業(yè)聯(lián)合體，特別是一些家族式集團(tuán)，核心企業(yè)一般根據(jù)契約或股東協(xié)議，甚至以秘密方式，向其關(guān)聯(lián)企業(yè)委派關(guān)聯(lián)自然人作為經(jīng)營者影響關(guān)聯(lián)企業(yè)的途徑?，F(xiàn)實(shí)中常見的非正常關(guān)聯(lián)交易行為主要有兩種:(1)轉(zhuǎn)移定價(jià)。如子公司以低于市場(chǎng)價(jià)將產(chǎn)品或勞務(wù)出售給母公司，或?qū)⒛腹镜膿p失、負(fù)擔(dān)轉(zhuǎn)嫁給子公司。有時(shí)，母公司也會(huì)向子公司暫時(shí)轉(zhuǎn)移利益，損害債權(quán)人利益。(2)母公司與子公司人格混同。母公司直接調(diào)配子公司資產(chǎn)，或在改制中采取硬性劃撥方法，將資金和優(yōu)良資產(chǎn)劃到相對(duì)優(yōu)良的成員企業(yè)，將不良資產(chǎn)和債務(wù)劃到相對(duì)劣質(zhì)的成員企業(yè)中。如證監(jiān)會(huì)2008年6月通報(bào)九發(fā)股份第一大股東九發(fā)集團(tuán)無償使用九發(fā)股份資金超過6億元。四是集團(tuán)企業(yè)利用復(fù)雜的股權(quán)關(guān)系，掩蓋關(guān)聯(lián)關(guān)系。部分關(guān)聯(lián)企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)復(fù)雜，一方面，銀行很難區(qū)分投資者層次關(guān)系，“金字塔”控股關(guān)系的各層控股者隱藏起來;另一方面，關(guān)聯(lián)企業(yè)融入較多個(gè)人資本，個(gè)人行為與法人行為混同一起，同時(shí)出現(xiàn)。特別是部分集團(tuán)企業(yè)通過海外公司控股內(nèi)地企業(yè)，很難判斷企業(yè)間的關(guān)聯(lián)關(guān)系。五是信息不對(duì)稱，使銀行無法準(zhǔn)確掌握客戶資金流向，貸后管理出現(xiàn)失控。信息不對(duì)稱主要表現(xiàn)在四個(gè)方面:(1)大部分集團(tuán)企業(yè)實(shí)行跨區(qū)域經(jīng)營，為控制風(fēng)險(xiǎn)，擴(kuò)大融資規(guī)模，節(jié)約融資成本，提高資金使用效率，集團(tuán)往往對(duì)內(nèi)部企業(yè)資金統(tǒng)一調(diào)度，一些緊密型集團(tuán)企業(yè)還采取統(tǒng)貸統(tǒng)還模式進(jìn)行融資，給銀行貸后監(jiān)管造成困難。一些集團(tuán)企業(yè)成立了財(cái)務(wù)公司或內(nèi)部資金結(jié)算中心，統(tǒng)一調(diào)度集團(tuán)內(nèi)企業(yè)資金，當(dāng)貸款進(jìn)入集團(tuán)內(nèi)部后，銀行很難對(duì)貸款的實(shí)際使用情況和資金流向進(jìn)行跟蹤。如碧桂園、北辰實(shí)業(yè)、恒大集團(tuán)、南山集團(tuán)等全國性房地產(chǎn)企業(yè)，一般采取在當(dāng)?shù)爻闪㈨?xiàng)目公司并從銀行融資但由集團(tuán)統(tǒng)一調(diào)配的方式，銀行監(jiān)控十分困難。(2)關(guān)聯(lián)交易的復(fù)雜性和隱蔽性造成銀企信息的嚴(yán)重不對(duì)稱、銀行事前很難掌握和監(jiān)控關(guān)聯(lián)交易的具體信息，貸后管理基本失控。(3)多頭開戶和交叉貸款，造成重復(fù)授信、多頭授信現(xiàn)象十分普遍。集團(tuán)各成員企業(yè)利用銀企之間、各家銀行之間的信息不對(duì)稱、溝通不及時(shí)，在不同地區(qū)、不同銀行多頭開戶，多渠道融資，使得銀行很難從總體上把握企業(yè)的真實(shí)負(fù)債，難以控制信用投放總量。(4)銀行和企業(yè)之間的信息不對(duì)稱，銀行單方面無法全面準(zhǔn)確地掌握關(guān)聯(lián)企業(yè)的信息或掌握到的信息較為滯后。在現(xiàn)實(shí)的授信業(yè)務(wù)操作過程中，通常有控制企業(yè)不是該行客戶，但其多家被控制企業(yè)在該行發(fā)生信貸業(yè)務(wù)的情況出現(xiàn)。由于得不到控制企業(yè)的支持和配合，從而造成銀行在額度授信中收集的基礎(chǔ)資料不完整或準(zhǔn)確性不高。

“對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的分析是識(shí)別企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的最主要和最常用的方法”［9］，從財(cái)務(wù)報(bào)表的真實(shí)性角度分析，主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面:一是資本不實(shí)。集團(tuán)企業(yè)相關(guān)企業(yè)大量存在虛假出資行為，重復(fù)驗(yàn)資、先出資后抽逃、注冊(cè)資本不到位等現(xiàn)象嚴(yán)重。二是銷售不實(shí)。對(duì)于通過控制銷售環(huán)節(jié)操縱銷售收入的經(jīng)常性關(guān)聯(lián)交易，因交易頻率高、規(guī)模大，公開披露信息的透明度低，是否公允很難從公開信息中識(shí)別，導(dǎo)致銷售數(shù)據(jù)的真實(shí)性無法判斷。三是利潤不實(shí)。部分關(guān)聯(lián)企業(yè)利用成員企業(yè)間的密切關(guān)聯(lián)交易，虛增銷售收入和利潤。特別是所謂輸入利益型關(guān)聯(lián)交易如資產(chǎn)重組，往往通過報(bào)表重組增加利潤，表面上看對(duì)投資者有利，容易掩人耳目，實(shí)質(zhì)上為其再融資包裝或掩蓋黑洞。如證監(jiān)會(huì)通報(bào)神龍發(fā)展(2004年更名閩越花雕)2002年虛增利潤4 715萬元。四是資產(chǎn)不實(shí)。一些集團(tuán)企業(yè)為包裝上市，往往通過利用成員企業(yè)間的密切關(guān)聯(lián)交易隨意調(diào)整集團(tuán)內(nèi)各企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，在母公司財(cái)務(wù)報(bào)告中未披露成員單位之間的關(guān)聯(lián)交易、相互擔(dān)保情況等，形成資產(chǎn)泡沫，使銀行很難準(zhǔn)確掌握客戶的真實(shí)資產(chǎn)負(fù)債以及經(jīng)營效益情況。五是報(bào)表不實(shí)。合并報(bào)表與承貸主體報(bào)表不分，制作合并報(bào)表未剔除集團(tuán)關(guān)聯(lián)企業(yè)之間的投資、應(yīng)收應(yīng)付款項(xiàng)，夸大了承貸主體的資產(chǎn)、銷售收入和利潤;提供虛假報(bào)表等。

三、商業(yè)銀行對(duì)集團(tuán)企業(yè)授信風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別和防范

集團(tuán)企業(yè)信息的多樣性、復(fù)雜性和分散性導(dǎo)致的信息不對(duì)稱現(xiàn)象是一種客觀存在。從商業(yè)銀行角度，核心的問題是要從信息的迷霧中找到識(shí)別和防范集團(tuán)企業(yè)授信風(fēng)險(xiǎn)的有效信息。而財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)體現(xiàn)的資金流是業(yè)務(wù)交易的最有效載體，從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的細(xì)節(jié)分析中可以發(fā)現(xiàn)隱藏其中的大內(nèi)容，發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的端倪，從而制定出防范措施。

(一)從財(cái)務(wù)控制角度識(shí)別是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系，是否屬于集團(tuán)企業(yè)

集團(tuán)企業(yè)關(guān)聯(lián)關(guān)系的核心是控制權(quán)，但其往往具有隱蔽性，特別是在有意為之的情況下，識(shí)別的難度更大，必須把組織結(jié)構(gòu)、實(shí)際控制人、資本構(gòu)成、注冊(cè)資本到位情況作為識(shí)別的突破口。在資本構(gòu)成方面，必須準(zhǔn)確查實(shí)客戶和重大關(guān)聯(lián)方注冊(cè)資金、股權(quán)分布的真實(shí)情況。對(duì)因股東虛假出資(包括以實(shí)物出資不辦理過戶手續(xù))，母子公司業(yè)務(wù)混同、賬務(wù)混同或財(cái)產(chǎn)混同、脫殼經(jīng)營等原因可能被法院認(rèn)定不具有法人資格的企業(yè)，銀行應(yīng)堅(jiān)決不與其發(fā)生信貸關(guān)系;已經(jīng)發(fā)生的，應(yīng)盡快落實(shí)出資單位或母公司的連帶責(zé)任。在授信調(diào)查階段，銀行對(duì)關(guān)聯(lián)企業(yè)客戶的風(fēng)險(xiǎn)控制應(yīng)遵循“一個(gè)債務(wù)人原則”，準(zhǔn)確核實(shí)集團(tuán)和各成員企業(yè)的真實(shí)資產(chǎn)、負(fù)債、財(cái)務(wù)狀況，嚴(yán)格根據(jù)核心資產(chǎn)確定承貸主體和授信額度，將集團(tuán)企業(yè)客戶整體作為一個(gè)債務(wù)人進(jìn)行管理。對(duì)不按時(shí)提供財(cái)務(wù)報(bào)表、提供虛假財(cái)務(wù)報(bào)表或財(cái)務(wù)管理混亂、重復(fù)記賬、虛增資產(chǎn)的集團(tuán)企業(yè)，要停止業(yè)務(wù)合作。

(二)從資金的關(guān)聯(lián)交易角度識(shí)別是否存在非公允交易

集團(tuán)企業(yè)關(guān)聯(lián)方之間進(jìn)行交易，不僅有利于控制交易成本，而且也能減少應(yīng)收賬款的損失機(jī)會(huì)，保證關(guān)聯(lián)企業(yè)提高盈利水平和增加現(xiàn)金流。因此，并非要完全否定關(guān)聯(lián)交易。之所以研究它，是由于關(guān)聯(lián)方之間存在特定關(guān)系，導(dǎo)致他們之間的交易不可避免地存在顯失公允的可能，進(jìn)而影響銀行信貸資產(chǎn)的安全。防范和化解顯失公允關(guān)聯(lián)交易的負(fù)面效應(yīng)，化解授信風(fēng)險(xiǎn)才是我們的最終目標(biāo)。

非公允的關(guān)聯(lián)交易可分為抽取利益型和輸入利益型。抽取利益型的關(guān)聯(lián)交易如大股東占用上市公司資金、上市公司違規(guī)為關(guān)聯(lián)方提供擔(dān)保等，直接損害了投資者的利益，但在公開信息披露的報(bào)告中很少發(fā)現(xiàn)。輸入利益型關(guān)聯(lián)交易如資產(chǎn)重組，往往是報(bào)表重組，表面上看是對(duì)投資者有利的，實(shí)質(zhì)上為其再融資包裝或掩蓋黑洞。商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)對(duì)輸入利益型關(guān)聯(lián)交易行為嚴(yán)加監(jiān)管和控制。

(三)從財(cái)務(wù)指標(biāo)角度識(shí)別是否存在虛假財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)

集團(tuán)企業(yè)的關(guān)聯(lián)交易手段多種多樣，但這些手段大都能夠在財(cái)務(wù)指標(biāo)上暴露出來。因此，商業(yè)銀行在辦理集團(tuán)企業(yè)授信時(shí)，必須重點(diǎn)閱讀、分析財(cái)務(wù)報(bào)表及會(huì)計(jì)報(bào)表附注，對(duì)其進(jìn)行結(jié)構(gòu)分析、比率分析、趨勢(shì)分析、勾稽關(guān)系分析、同業(yè)對(duì)比分析，以弄清是否存在虛假財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。

1.通過分析與凈收益或利潤總額有關(guān)的指標(biāo)，識(shí)別利潤泡沫

關(guān)注毛利率大大高于行業(yè)平均水平的情況，由于競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的市場(chǎng)環(huán)境下企業(yè)很難獲得遠(yuǎn)大于平均水平的毛利，深入分析是否藏有虛假的關(guān)聯(lián)交易;進(jìn)行利潤結(jié)構(gòu)的分析，了解企業(yè)利潤來源。因?yàn)槔藐P(guān)聯(lián)交易以及關(guān)聯(lián)企業(yè)之間的資產(chǎn)重組調(diào)節(jié)利潤大多反映在投資收益、其他業(yè)務(wù)利潤、營業(yè)外收入等科目上。如果企業(yè)利潤主要來自投資收益、其他業(yè)務(wù)利潤、營業(yè)外收入等，很可能隱藏著關(guān)聯(lián)交易及資產(chǎn)重組帶來的利潤泡沫，在分析報(bào)表時(shí)，不妨將這塊利潤從利潤總額中剔除，有利于分析和評(píng)價(jià)利潤來源的穩(wěn)定性。如上海財(cái)專辦2006年查處的原華源集團(tuán)子公司華源制藥(600656，現(xiàn)更名為ST方源)在2001-2004年期間通過不良債權(quán)置換、股權(quán)交易等手段虛增凈利潤1.57億元。只要分析該公司的利潤構(gòu)成，就不難發(fā)現(xiàn)其隱藏的虛假成分。

2.了解購銷價(jià)格指標(biāo)，考察定價(jià)依據(jù)、公允性等因素

采用大大高于或低于市場(chǎng)價(jià)格的銷售產(chǎn)品或收購原材料方式進(jìn)行購銷活動(dòng)，往往是利用關(guān)聯(lián)交易來虛構(gòu)業(yè)務(wù)量，調(diào)節(jié)利潤。銀廣夏(現(xiàn)簡(jiǎn)稱ST銀廣夏000557)的案例更是登峰造極，該公司偽造了從原料購進(jìn)到生產(chǎn)、銷售、出口等環(huán)節(jié)的全部單據(jù)，包括銷售合同和發(fā)票、銀行票據(jù)、海關(guān)出口報(bào)關(guān)單和所得稅免稅文件，虛構(gòu)高于市場(chǎng)價(jià)格3～5倍的產(chǎn)品出口貿(mào)易，自1998年至2001年期間累計(jì)虛增利潤77 156.7萬元，以“不可能的產(chǎn)量、不可能的價(jià)格、不可能的產(chǎn)品”制造了中國股市的一個(gè)神話。但深入了解國際國內(nèi)市場(chǎng)購銷價(jià)格、考察定價(jià)依據(jù)、生產(chǎn)能力的合理性等因素，也不難發(fā)現(xiàn)其中的疑點(diǎn)。

我們也應(yīng)將來自關(guān)聯(lián)交易的營業(yè)收入與利潤額從該公司的營業(yè)收入總額與利潤總額中剔除，有利于分析公司的盈利能力在多大程度上依賴關(guān)聯(lián)企業(yè)，判斷和評(píng)價(jià)企業(yè)盈利的質(zhì)量。如一些股份制企業(yè)因主營業(yè)務(wù)收入和主營業(yè)務(wù)利潤偏低，就將其商品高價(jià)出售給關(guān)聯(lián)企業(yè)，使其主營業(yè)務(wù)收入和利潤脫胎換骨。

3.了解其他應(yīng)收款、其他應(yīng)付款指標(biāo)，考察是否利用其他應(yīng)收款隱藏潛虧

其他應(yīng)收款和其他應(yīng)付款科目主要用于反映除應(yīng)收賬款、預(yù)付賬款、應(yīng)付賬款、預(yù)收賬款以外的其他款項(xiàng)。若其他應(yīng)收款和其他應(yīng)付款期末余額巨大，與應(yīng)收賬款、預(yù)付賬款、應(yīng)付賬款和預(yù)收賬款的余額不相上下，甚至超過這些科目的余額，應(yīng)該是不正常的，很可能隱藏潛虧。企業(yè)許多無法入帳的東西，包括被股東或關(guān)聯(lián)企業(yè)占用的資金，挪用擠占銀行的信貸資金，常常掛在其他應(yīng)收款下，久而久之形成難以收回的資產(chǎn)。如證監(jiān)會(huì)通報(bào)神龍發(fā)展、中福實(shí)業(yè)(已更名ST昌源)等兩家上市公司在新股東神龍集團(tuán)入主后，資產(chǎn)質(zhì)量進(jìn)一步惡化，股東掏空上市公司的跡象明顯。其2003年年報(bào)顯示，神龍發(fā)展應(yīng)收帳款7 493萬元，其他應(yīng)收款為3.3億元，銀行短期借款2.1億元;ST昌源應(yīng)收帳款1 350萬元，其他應(yīng)收款為4.2億元，短期借款2.8億元。其他應(yīng)收款的明細(xì)帳戶顯示，欠款者大多為神龍集團(tuán)旗下公司。

4.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率指標(biāo)是否存在隨意調(diào)節(jié)的問題

如有的企業(yè)本身無銷售部門，產(chǎn)品出廠后直接轉(zhuǎn)至總公司并作銷售處理，形成零庫存，而實(shí)際產(chǎn)品并未真正銷售出去;有的企業(yè)原材料80%以上是從總公司購進(jìn)，這樣企業(yè)容易粉飾報(bào)表，隨意調(diào)節(jié)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率指標(biāo)。

5.資金拆借利率指標(biāo)

是否以低息或高息發(fā)生資金往來，調(diào)節(jié)財(cái)務(wù)費(fèi)用，進(jìn)行利益輸送。如通過向關(guān)聯(lián)企業(yè)提供利率大大高于同期銀行貸款利率的大額款項(xiàng)獲得高額利潤。2009年9月中石油“團(tuán)購門”事件中6億元委托貸款利率為2.63%，不到同期銀行貸款利率水平的50%，利益輸送一目了然。

6.分析現(xiàn)金流量，識(shí)別現(xiàn)金泡沫

經(jīng)營現(xiàn)金流不足導(dǎo)致企業(yè)的流動(dòng)性差，容易引發(fā)財(cái)務(wù)危機(jī)。關(guān)聯(lián)企業(yè)之間互開增值稅發(fā)票，在此基礎(chǔ)上通過沒有真實(shí)交易基礎(chǔ)的商業(yè)承兌匯票刻意制造現(xiàn)金流，增加營業(yè)收入。如福建神農(nóng)集團(tuán)2002年遷往上海成立了十幾個(gè)關(guān)聯(lián)公司，每個(gè)公司的目的都是為了套取銀行貸款，為了達(dá)到目的，就是利用關(guān)聯(lián)公司之間互開增值稅發(fā)票，虛增收入和成本，且這種票據(jù)流量集中在年底以應(yīng)付年底做帳。還有關(guān)聯(lián)企業(yè)之間通過往來資金(其他應(yīng)收款、其他應(yīng)付款)來操縱現(xiàn)金流量表、改善經(jīng)營現(xiàn)金流量，將原本反映籌資、投資活動(dòng)的現(xiàn)金流量體現(xiàn)為經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，這樣當(dāng)其他應(yīng)付、應(yīng)收款的變動(dòng)增加現(xiàn)金流量時(shí)，經(jīng)營活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~就可能被夸大，由此產(chǎn)生現(xiàn)金泡沫。

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Identify and Control the Credit Risk from Group Corporation

YUE Yiding，LIU Lixin

(School of Business，Central South University，Changsha 410000，P.R.China)

Group Corporation which has huge structure of organization， complicated trade of business， large span of district，different standing of credit gives difficulty in credit risk management of commercial bank that meets with the result of risk of credit from group corporation time and again under the background of asymmetric information.In this paper，the research analyzes the reason of credit risk from the point of finance and gives strategy and policy to identify and control the credit risk from group corporation.

group corporation;bank credit;risk management;commercial bank

F830.5

A

1008-5831(2013)02-0058-05

2012-09-20

岳意定(1953-)，男，湖南邵陽人，中南大學(xué)商學(xué)院教授，博士研究生導(dǎo)師，主要從事金融理論、金融工程、公司金融、農(nóng)村金融研究。

(責(zé)任編輯 傅旭東)