（交通運(yùn)輸部管理干部學(xué)院 北京 101601）

一、商譽(yù)及其初始確認(rèn)問(wèn)題

商譽(yù)是特定企業(yè)因其具有各種優(yōu)越條件，從而能夠取得比同行業(yè)其他企業(yè)都要高的超額利潤(rùn)的能力。如果是企業(yè)自創(chuàng)取得的商譽(yù)，則必然經(jīng)過(guò)一系列刻意的培育并花費(fèi)大量的資金；如果是企業(yè)外購(gòu)的商譽(yù)，也必須花費(fèi)一定的代價(jià)通過(guò)兼并重組來(lái)獲得。既然是花費(fèi)了一定的支出后取得的一種未來(lái)獲利的能力，顯然它就與資產(chǎn)的定義相吻合，應(yīng)該是一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)資源。

2001年，美國(guó)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)（FASB）在發(fā)布的《財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則公告第141號(hào)——企業(yè)合并》第43段規(guī)定，被購(gòu)買方成本超過(guò)分配到所購(gòu)資產(chǎn)和所承擔(dān)負(fù)債中去的金額凈值的超出額，應(yīng)當(dāng)確認(rèn)為一項(xiàng)資產(chǎn)，即商譽(yù)。我國(guó)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第20號(hào)——企業(yè)合并》規(guī)定，購(gòu)買方對(duì)合并成本大于合并中取得的被購(gòu)買方可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值份額的差額，應(yīng)當(dāng)確認(rèn)為商譽(yù)?？梢?jiàn)，不論是FASB還是我國(guó)的企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則在商譽(yù)的初始計(jì)量中，都是通過(guò)差額“倒軋”的方式來(lái)確定商譽(yù)價(jià)值，這導(dǎo)致商譽(yù)初始確認(rèn)的不準(zhǔn)確性。而且購(gòu)買價(jià)格容易受到并購(gòu)雙方估價(jià)、議價(jià)能力，或類似對(duì)賭協(xié)議的影響，我國(guó)運(yùn)用購(gòu)買價(jià)格來(lái)進(jìn)行倒軋，更會(huì)使得確認(rèn)的商譽(yù)含有其他非商譽(yù)成分，偏離商譽(yù)的實(shí)質(zhì)。

二、主動(dòng)商譽(yù)與被動(dòng)商譽(yù)

企業(yè)合并分為吸收合并或創(chuàng)立合并，兩家或兩家以上的企業(yè)合并成為一家企業(yè)后，只有一個(gè)企業(yè)法人存續(xù)，其合并商譽(yù)在合并后的存續(xù)企業(yè)的賬面上作為一項(xiàng)單獨(dú)的資產(chǎn)——“商譽(yù)”列示。這是合并企業(yè)的主動(dòng)行為，姑且稱之為“主動(dòng)商譽(yù)”。然而，有些企業(yè)并未實(shí)行法律意義上的合并，僅因施行長(zhǎng)期股權(quán)投資而取得了對(duì)被投資企業(yè)的控制性股權(quán)，按照企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定編制合并會(huì)計(jì)報(bào)表時(shí)，就需要“將母公司對(duì)子公司的長(zhǎng)期股權(quán)投資項(xiàng)目與子公司的所有者權(quán)益項(xiàng)目予以抵銷”，這時(shí)如果母公司“長(zhǎng)期股權(quán)投資”經(jīng)調(diào)整后的金額大于子公司“所有者權(quán)益”中母公司享有份額的金額，就會(huì)出現(xiàn)抵銷不凈的差額，由此也產(chǎn)生了商譽(yù)，顯然這是“被動(dòng)商譽(yù)”了。

如期末母公司對(duì)其全資控股子公司“長(zhǎng)期股權(quán)投資”損益調(diào)整后的金額為5 200萬(wàn)元，與其子公司調(diào)整后的股東權(quán)益5 000萬(wàn)元（其中股本3 000萬(wàn)元、資本公積1 500萬(wàn)元、盈余公積300萬(wàn)元、未分配利潤(rùn)200萬(wàn)元），兩者之差200萬(wàn)元，即商譽(yù)。抵銷調(diào)整分錄為：

借：股本 30 000 000

資本公積 15 000 000

盈余公積 3 000 000

未分配利潤(rùn) 2 000 000

商譽(yù) 2 000 000

貸：長(zhǎng)期股權(quán)投資 52 000 000

這種商譽(yù)在母、子公司的個(gè)別會(huì)計(jì)報(bào)表中是不會(huì)體現(xiàn)出來(lái)的，平時(shí)它隱藏在母公司的“長(zhǎng)期股權(quán)投資”項(xiàng)目中，往往被人忽視，顯然這是商譽(yù)合并價(jià)差造成的。

一些企業(yè)在編制合并報(bào)表前，對(duì)“長(zhǎng)期股權(quán)投資”科目的調(diào)整僅限于被投資公司獲得凈利潤(rùn)中所占有的份額，即借記“長(zhǎng)期股權(quán)投資——損益調(diào)整”科目，貸記“投資收益”科目（如果被投資公司虧損，則調(diào)整分錄相反）?！镀髽I(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第2號(hào)——長(zhǎng)期股權(quán)投資》規(guī)定，投資企業(yè)在確認(rèn)應(yīng)享有被投資單位凈損益的份額時(shí)，應(yīng)當(dāng)以取得投資時(shí)被投資單位各項(xiàng)可辨認(rèn)資產(chǎn)的公允價(jià)值為基礎(chǔ)，對(duì)被投資單位凈損益進(jìn)行調(diào)整后確認(rèn)。在上例中若子公司的一項(xiàng)上期末取得的固定資產(chǎn)公允價(jià)值超過(guò)其賬面價(jià)值200萬(wàn)元，預(yù)計(jì)折舊期為20年，沒(méi)有殘值。則由于固定資產(chǎn)不采用公允價(jià)值模式計(jì)價(jià)，資產(chǎn)公允價(jià)值與賬面價(jià)值的差額190萬(wàn)元（200-200÷20）就不能計(jì)入商譽(yù)的價(jià)值，而是要沖減投資收益。此時(shí)，合并商譽(yù)只有10萬(wàn)元。這樣編制合并報(bào)表抵銷分錄后產(chǎn)生的商譽(yù)金額中就可能包括了子公司可辨認(rèn)資產(chǎn)公允價(jià)值高于賬面價(jià)值的金額，它并不能體現(xiàn)子公司未來(lái)的超額收益能力，是一種被動(dòng)商譽(yù)。

三、分步實(shí)施并購(gòu)的商譽(yù)會(huì)計(jì)處理與盈余管理

根據(jù)我國(guó)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第8號(hào)——資產(chǎn)減值》和《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第20號(hào)——企業(yè)合并》規(guī)定，企業(yè)合并所形成的商譽(yù)，無(wú)論是否存在減值跡象，至少應(yīng)當(dāng)在每年年度終了進(jìn)行減值測(cè)試。一旦出現(xiàn)商譽(yù)減值，應(yīng)計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備并計(jì)入當(dāng)期損益，且該減值不得轉(zhuǎn)回。

出于對(duì)商譽(yù)減值的憂慮與謹(jǐn)慎性考慮，實(shí)務(wù)中出現(xiàn)了許多分步實(shí)施并購(gòu)計(jì)劃的企業(yè)，它們通過(guò)事先與目標(biāo)公司簽訂特殊并購(gòu)協(xié)議的方式來(lái)實(shí)現(xiàn)一次性確定收購(gòu)框架、分步實(shí)施并購(gòu)計(jì)劃。具體而言，就是第一步先按評(píng)估的被購(gòu)買方可辨認(rèn)凈資產(chǎn)的公允價(jià)值收購(gòu)適當(dāng)股份（如51%）達(dá)到控制標(biāo)準(zhǔn)，使目標(biāo)公司成為控股子公司的同時(shí)不產(chǎn)生商譽(yù)。第二步在股份交易過(guò)戶并運(yùn)行一段時(shí)間后 （第二年或第三年），并購(gòu)方再以高溢價(jià)收購(gòu)該公司剩余股份。根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則解釋第2號(hào)》規(guī)定：母公司在編制合并財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)，因購(gòu)買少數(shù)股權(quán)新取得的長(zhǎng)期股權(quán)投資與按照新增持股比例計(jì)算應(yīng)享有子公司自購(gòu)買日（或合并日）開(kāi)始持續(xù)計(jì)算的凈資產(chǎn)份額之間的差額，應(yīng)當(dāng)調(diào)整所有者權(quán)益（資本公積），資本公積不足沖減的，調(diào)整留存收益。即第二步不僅完成了整個(gè)收購(gòu)計(jì)劃，而且高溢價(jià)收購(gòu)部分沖減的是自己賬面的資本公積，無(wú)需在利潤(rùn)表中予以反映。如此，整個(gè)過(guò)程實(shí)現(xiàn)了低商譽(yù)甚至是零商譽(yù)，將未來(lái)商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)大大降低。

一次實(shí)施并購(gòu)計(jì)劃與分步實(shí)施并購(gòu)計(jì)劃的處理方式，不僅不會(huì)對(duì)被并購(gòu)企業(yè)的當(dāng)期利潤(rùn)造成損失，而且能對(duì)并購(gòu)企業(yè)的管理層起到一定的激勵(lì)作用，還降低了并購(gòu)方因商譽(yù)減值隱患而給上市公司利潤(rùn)帶來(lái)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。如果這種方法被認(rèn)可為合乎法規(guī)，那么，任何一個(gè)試圖規(guī)避高額商譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)管理者都會(huì)選擇分步實(shí)施并購(gòu)計(jì)劃的方式。然而，對(duì)于審計(jì)人員及其他外部監(jiān)管者而言，這樣的并購(gòu)方式卻多少存在盈余管理甚至是利潤(rùn)操縱之嫌。

因?yàn)?，從表面?lái)看，這種并購(gòu)活動(dòng)的分步實(shí)施均符合企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的相關(guān)規(guī)定和會(huì)計(jì)處理方法，但整個(gè)過(guò)程實(shí)際上隱藏了一個(gè)關(guān)鍵性的實(shí)施要件，即并購(gòu)前雙方簽署的協(xié)議。此類協(xié)議是否符合法律或企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定，關(guān)系到整個(gè)分步并購(gòu)實(shí)施計(jì)劃執(zhí)行的合法合規(guī)及有效性。就其作用機(jī)理及其在整個(gè)分步并購(gòu)實(shí)施計(jì)劃執(zhí)行的效果分析，應(yīng)該屬于“對(duì)賭協(xié)議”的性質(zhì)范疇。所謂對(duì)賭協(xié)議，即“估值調(diào)整機(jī)制（VAM）”，最初被用于私人股權(quán)資本對(duì)國(guó)內(nèi)企業(yè)的投資中，是指投資方與融資方在達(dá)成投資協(xié)議時(shí)，針對(duì)未來(lái)不確定情況所做的一種約定。如果達(dá)到了約定的條件，投資方就可以行使某種權(quán)利；如果沒(méi)有達(dá)到約定的條件，融資方則可以行使另外一種權(quán)利。其產(chǎn)生的根源在于企業(yè)未來(lái)業(yè)績(jī)的不確定性以及信息不對(duì)稱。為了盡可能地實(shí)現(xiàn)投資交易的合理和公平，于是從財(cái)務(wù)角度進(jìn)行基于業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)的價(jià)值評(píng)估，以期達(dá)到投融資雙方雙贏的最高目標(biāo)。

對(duì)賭協(xié)議實(shí)質(zhì)上是資本市場(chǎng)上一種類似于期權(quán)的制度安排，除了廣泛用于企業(yè)的投資融資領(lǐng)域，也常被用于上市公司的股改和管理層激勵(lì)之中。從這種并購(gòu)方式產(chǎn)生的原因不難看到，由于商譽(yù)及其減值金額直接影響著合并方的利潤(rùn)，管理者出于對(duì)風(fēng)險(xiǎn)防范及納稅因素的考慮對(duì)合并商譽(yù)出現(xiàn)能不確認(rèn)盡量不確認(rèn)之態(tài)，并利用含對(duì)賭協(xié)議的分步并購(gòu)方式來(lái)完成零商譽(yù)或低商譽(yù)并購(gòu)，從規(guī)避商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)、降低利潤(rùn)波動(dòng)、保證凈資產(chǎn)收益率達(dá)到監(jiān)管部門的要求來(lái)看，這種分步并購(gòu)的方法更多體現(xiàn)的是管理者的盈余管理動(dòng)機(jī)甚至是利潤(rùn)操縱。其實(shí)質(zhì)是利用了目前企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則存在的一些不完善之處，只是不能否認(rèn)，在引入對(duì)賭協(xié)議下，它不僅成功地權(quán)衡了并購(gòu)主體雙方的利益，巧妙地鉆了會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的空子，還將自己置于法律盲區(qū)的避風(fēng)港中。