陳影

摘 要：隨著金融危機后世界經濟格局的變化，國際金融資本流動也產生新的特點和發(fā)展趨勢，加之我國金融市場的不斷開放，國際資本大量涌入，一方面充實資金需求，帶動了產業(yè)發(fā)展和技術進步，一方面也產生較大的負面影響，如人民幣升值壓力增大，通貨膨脹加劇，干擾宏觀政策實施等，因此，必須采取加強金融監(jiān)管，控制國內資產價格過快上漲，積極疏導資本流向等措施來消除不利影響。

關鍵詞：國際金融資本；流入；對策

在國際新的經濟發(fā)展形勢下，不論是從整體的規(guī)模還是從流動的范圍來看，國際金融資本的流動性都在不斷地增強和拓展，這一方面為中國經濟的運轉與發(fā)展提供了機遇，也帶來了不少新的挑戰(zhàn)，一方面使得全球資本得到合理配置，保證世界經濟平穩(wěn)健康發(fā)展，并且在幾年呈現(xiàn)出一些的特點和趨勢，只有掌握這些趨勢和特點才能充分應對，趨利避害，利用國際資本來發(fā)展本國經濟。

（一）國際資本的發(fā)展趨勢及特點

1．從規(guī)模上來看，F(xiàn)DI經歷了迅速增長然后見頂回落的過程。2000年以來，F(xiàn)DI每年以兩位數(shù)的速度快速增長，跨國并購案例不斷增多，然而經歷了2008年的全球金融危機，使得全球經濟低迷，陷入停滯不前甚至倒退的局面，導致國際投資格局發(fā)生較大的變化，當然影響到了FDI流速和流量的增長，都有一定程度的放緩。但是FDI在全球經濟發(fā)展的作用并沒有減弱，尤其是對新興經濟體（如中國）的影響更加強烈，另外就是發(fā)展中國家也開始通過FDI的方式向海外進行擴張，F(xiàn)DI也不再是發(fā)達國家投資的專利，一些發(fā)展中國國家的FDI仍保持較快的增長速度，更有一些企業(yè)已在發(fā)達國家擁有一定的市場地位。由此可見，隨著全球市場的開放，發(fā)展中國家將在國際資本市場占據(jù)更重要的地位，其作用也將進一步得到加強。

2.從行業(yè)分布來看，國際資本流向發(fā)展中國家的主要行業(yè)是基礎設施建設和第三產業(yè)服務性行業(yè)，而發(fā)展中國家本身在這方面發(fā)展滯后，主要由政府主導進行規(guī)劃發(fā)展，而隨著人民生活水平的不斷提高，國內的服務發(fā)展顯然不能滿足人們的需求，而發(fā)達國家的投資商不論是在資金上還是在管理上都具有競爭優(yōu)勢，他們看重發(fā)展中國家的市場發(fā)展前景，尤其是服務行業(yè)，因此，外商更傾向于投資這些行業(yè)，回報率較高，收益穩(wěn)定，并且具有長期的發(fā)展前景。

3.從投資方式上來看，海外并購的方式越來越流行，通過建立國際獨資或合資等綠地投資的傳統(tǒng)方式已經失去地位，隨著近幾年跨國并購交易的盛行，使其在FDI的占比不斷增加，除了在2008年占比不高外，自2003年以來跨國并購在FDI流入的比例都在50%以上，已經成為了FDI的主要方式。另一方面，基金和國際貸款也成為資金流動的重要形式，為各國的經濟發(fā)展注入新的活力?？傊?，投資者可以選擇更適合的方式進入他國，使得投資雙方互利互惠。

（二）國際金融資本流入的影響

國際資本流動是一把雙刃劍，既有有利的一面，也有不利的一面。首先，它的有利方面是為國際金融活動注入活力，繁榮各國經濟，同時推動國際金融向標準統(tǒng)一化、金融產品多樣化的方向發(fā)展，也為發(fā)展中國國家及轉型經濟體提供資金支持。在改革開放初期，由于資金匱乏使得各行業(yè)發(fā)展捉襟見肘，而國際流動資本的流入則很能很好地解決這一問題，同時還能提供較好的管理模式及技術支持，推動了我國經濟的迅速騰飛，還帶動了各行各業(yè)分工細化和技術進步。而近些年我國金融資本不斷充足，逐漸開始向國外輸出資本，以獲取更廣大的市場和國際資源，同時走出國門去學習大型跨國企業(yè)的先進管理經驗和融資經驗，對于進一步深化我國金融改革具有重要意義。

其次，我們還應該看到資本流入它不利的影響。一是短期熱錢的流入會造成國內貨幣流動性過剩，面臨通貨膨脹的壓力，導致國內產品價格不斷攀升，對內貨幣貶值，對外升值的不利局面；二是大量資本流入會使人民幣在短期內存在升值的壓力，這樣極不利于國內經濟的穩(wěn)步發(fā)展，尤其會對國內的出口行業(yè)產生極大的沖擊，作為外貿依存度很高的發(fā)展中國家，中國采取有管理的匯率浮動政策，為干預資本流入對本幣升值產生的壓力，必須進行相應的外匯干預，這樣做也需付出極大的成本；三是國際資本直接或者間接大量流入，也會導致中國的虛擬經濟迅速發(fā)展，還會通過市場控制等方式來限制本國自主品牌的發(fā)展。另外，大量短期資本流入還會對我國的宏觀經濟政策造成嚴重的干擾，弱化了中央政策的效果，貨幣調控的難度也非常大。

（三）對策

為防范國際資本大量流入對我國經濟發(fā)展產生的不利影響，我們必須采取一些有效的措施，使得在充分利用國際資本發(fā)展我國經濟時防止其沖擊本國的行業(yè)發(fā)展。

1.采取限制性措施。進一步完善外匯管理制度，加強外匯管理，能夠分清短期資本流入和中長期資本投資的本質，尤其是短期熱錢流入對經濟的破壞性較大，提升識別熱錢的能力，嚴把熱錢流入關口，對于非法流入的國際資本一定嚴厲查處。同時，還應建立預防方案，防止熱錢流出時對行業(yè)產生沖擊，加強與香港金融部門的合作，嚴加防范以投機為目的的短期熱錢流入。

2.抑制國內資產價格過快上漲?？刂瀑Y產價格過快上漲需要運用多種經濟手段來實施，一是要控制貨幣的供給量，銀行的信貸規(guī)模需在合理的范圍內，使得貨幣政策在一個適度且穩(wěn)健的水平上運行，對于投機炒作嚴重的行業(yè)應嚴格把控，二是增加實物供給，如保障房的建設等，通過運用財政政策來抑制價格上漲，擠出經濟泡沫。

3.重視引導資本流向。要降低資本流入中國進行套利和套匯的沖動，必須在人民兵匯率保持穩(wěn)定的基礎上，進一步擴大人民幣的匯率彈性，形成匯率有升有降的市場機制，克服投資者對人民幣匯率穩(wěn)升不降的預期，使得投資者能夠合理預期人民幣匯率，而在經濟開始恢復增長并不斷地依靠內部消費來拉動時，就應盡量減少貨幣及財政政策對經濟發(fā)展的影響，可保持中性且寬松的政策。（作者單位：重慶銀行會計結算部）

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