馮曉青

（中國政法大學(xué) 無形資產(chǎn)管理研究中心，北京 100088）

知識(shí)產(chǎn)權(quán)資本運(yùn)營是知識(shí)產(chǎn)權(quán)的資本化運(yùn)作，包括知識(shí)產(chǎn)權(quán)融資質(zhì)押、知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化、知識(shí)產(chǎn)權(quán)投資入股、知識(shí)產(chǎn)權(quán)信托等形式，涉及將知識(shí)產(chǎn)權(quán)作為投資工具和融資工具兩方面內(nèi)容。本文擬從企業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)資本運(yùn)營的重要性入手，在分析我國企業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)資本運(yùn)營現(xiàn)狀的基礎(chǔ)之上，對(duì)企業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)資本運(yùn)營策略進(jìn)行初步探討。①

一、企業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)資本運(yùn)營的重要意義

企業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)運(yùn)營反映了企業(yè)擁有的知識(shí)產(chǎn)權(quán)資產(chǎn)與實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的內(nèi)在關(guān)聯(lián)性。國外有學(xué)者提出了“潛藏價(jià)值”概念，論證了企業(yè)可以從知識(shí)產(chǎn)權(quán)資產(chǎn)中獲取價(jià)值以及知識(shí)產(chǎn)權(quán)資產(chǎn)與企業(yè)增值的關(guān)系。不過，知識(shí)產(chǎn)權(quán)資產(chǎn)價(jià)值的實(shí)現(xiàn)卻離不開有效的運(yùn)營。“現(xiàn)代企業(yè)運(yùn)營已由原先的生產(chǎn)過程的計(jì)劃、組織與控制，外延到與產(chǎn)品生產(chǎn)和服務(wù)創(chuàng)造密切相關(guān)的管理范疇，囊括從運(yùn)營戰(zhàn)略制定、運(yùn)營系統(tǒng)設(shè)計(jì)、運(yùn)營系統(tǒng)運(yùn)行等多個(gè)層次，企業(yè)運(yùn)營對(duì)象也由傳統(tǒng)的勞動(dòng)力、原材料等物質(zhì)要素向知識(shí)、服務(wù)等非物質(zhì)要素轉(zhuǎn)變，使得知識(shí)及知識(shí)產(chǎn)權(quán)資源經(jīng)營的重要性日益增強(qiáng)”。②

知識(shí)產(chǎn)權(quán)資本運(yùn)營是發(fā)揮知識(shí)產(chǎn)權(quán)資產(chǎn)價(jià)值，實(shí)現(xiàn)知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值變現(xiàn)的重要形式。就政府而言，需要從政策層面鼓勵(lì)和引導(dǎo)企業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的資本運(yùn)營活動(dòng)，如鼓勵(lì)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)和金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)專利技術(shù)轉(zhuǎn)化和產(chǎn)業(yè)化的資金保障，對(duì)創(chuàng)新型企業(yè)加大股份制改造的步伐，充分顯示知識(shí)產(chǎn)權(quán)的價(jià)值，培育和完善知識(shí)產(chǎn)權(quán)資本市場(chǎng)。對(duì)擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的企業(yè)通過創(chuàng)業(yè)板上市或在境內(nèi)外上市給予支持。政府在知識(shí)產(chǎn)權(quán)資本運(yùn)營中，尤其需要加強(qiáng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)資本運(yùn)營機(jī)制與模式的創(chuàng)新，建立金融機(jī)制支持知識(shí)產(chǎn)權(quán)金融的服務(wù)機(jī)制，建立與完善知識(shí)產(chǎn)權(quán)資本市場(chǎng)服務(wù)平臺(tái)，促進(jìn)知識(shí)產(chǎn)權(quán)產(chǎn)業(yè)基金、創(chuàng)業(yè)投資和知識(shí)產(chǎn)權(quán)資產(chǎn)證券化發(fā)展，促進(jìn)知識(shí)產(chǎn)權(quán)與資本的融合以及知識(shí)產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)與資本市場(chǎng)的對(duì)接；同時(shí)，鼓勵(lì)民間資本和外資以合作、聯(lián)營、獨(dú)資、參股、特許經(jīng)營等方式，投身于具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)企業(yè)的資本運(yùn)營，以形成多元化的知識(shí)產(chǎn)權(quán)資本運(yùn)營體制和機(jī)制，使知識(shí)產(chǎn)權(quán)的產(chǎn)品化、商品化與資本化、產(chǎn)業(yè)化緊密地結(jié)合起來。我國“十二五”規(guī)劃綱要即指出：要“強(qiáng)化支持企業(yè)創(chuàng)新和科研成果產(chǎn)業(yè)化的財(cái)稅金融政策，加大政府對(duì)基礎(chǔ)研究的投入，推進(jìn)重大科技基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和開放共享，促進(jìn)科技和金融結(jié)合，培育和發(fā)展創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資”。這一規(guī)定為我國企業(yè)開展知識(shí)產(chǎn)權(quán)資本運(yùn)營提供了明確的政策依據(jù)。實(shí)際上，近些年來我國各級(jí)政府頒布了不少促進(jìn)企業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)資本運(yùn)營的政策性規(guī)定，而這些規(guī)定最終還需要在企業(yè)層面予以落實(shí)。

企業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)資本運(yùn)營方的客體即是企業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)資本。關(guān)于企業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)資本，國外學(xué)者有較深的研究，如雷夫·艾德維納斯和米謝爾·馬龍認(rèn)為知識(shí)產(chǎn)權(quán)是與企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)、制度規(guī)范、企業(yè)文化、信息技術(shù)支持系統(tǒng)、公司形象等具有相似特點(diǎn)的資本，屬于結(jié)構(gòu)資本的范疇。安妮·布魯金明確將知識(shí)產(chǎn)權(quán)資本納入知識(shí)資本的范疇，并主張知識(shí)產(chǎn)權(quán)資本是企業(yè)人力資本的創(chuàng)新活動(dòng)轉(zhuǎn)化為知識(shí)資產(chǎn)后，為了防止被模仿而獲得法律保護(hù)的知識(shí)資產(chǎn)，如技能、商業(yè)秘密、版權(quán)、專利和各種設(shè)計(jì)專有權(quán)等。知識(shí)產(chǎn)權(quán)資本與人力資本、商業(yè)資本及結(jié)構(gòu)資本協(xié)同作用就是從組織知識(shí)資本的角度對(duì)知識(shí)進(jìn)行管理。③這些觀點(diǎn)揭示了企業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)資本的基本內(nèi)涵，有助于領(lǐng)會(huì)企業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)資本運(yùn)營的重要意義。

二、當(dāng)前我國企業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)資本運(yùn)營的現(xiàn)狀

企業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)資本運(yùn)營是企業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)運(yùn)營的重要內(nèi)容之一。如前所述，它對(duì)于盤活企業(yè)無形資產(chǎn)、提高企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力具有十分重要的作用。企業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)資本運(yùn)營具有內(nèi)在的體系，涉及下面將專門探討的知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資、知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化、知識(shí)產(chǎn)權(quán)投資、知識(shí)產(chǎn)權(quán)信托等內(nèi)容。這些運(yùn)營形式都需要具備一定的條件，同時(shí)其運(yùn)營策略也有一定的互動(dòng)關(guān)系。就企業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資而言，它是企業(yè)通過質(zhì)押形式獲取資金的法律形式，被質(zhì)押的知識(shí)產(chǎn)權(quán)仍然屬于進(jìn)行質(zhì)押的企業(yè)，可以依法利用。企業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化則是以證券化形式獲取資金的手段，被證券化的知識(shí)產(chǎn)權(quán)同樣可以一定的方式被利用。知識(shí)產(chǎn)權(quán)作為與有形資產(chǎn)并行的資產(chǎn)被投資入股后，接受投資的企業(yè)則可以將其進(jìn)行融資質(zhì)押，也可以一定形式進(jìn)行證券化運(yùn)作。至于企業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)信托這種知識(shí)產(chǎn)權(quán)資本運(yùn)營的新形式，也可以在信托基礎(chǔ)上，為充分實(shí)現(xiàn)企業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值，再以知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資或證券化形式實(shí)現(xiàn)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的價(jià)值變現(xiàn)?？梢姡髽I(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)資本運(yùn)營策略的實(shí)施并不是孤立的，它可以在一定的情況下協(xié)同運(yùn)作，以最大限度地提高企業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的經(jīng)濟(jì)效益。

不過，總體上看，我國企業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)資本運(yùn)營情況不夠理想，知識(shí)產(chǎn)權(quán)資本運(yùn)營市場(chǎng)需要大力挖掘。存在的主要問題是：一是企業(yè)對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值的認(rèn)識(shí)不夠，“知識(shí)產(chǎn)權(quán)戰(zhàn)略管理大多停留在保護(hù)層面而沒有進(jìn)入資本化運(yùn)作”。④甚至不少企業(yè)對(duì)獲取知識(shí)產(chǎn)權(quán)的意義本身存在模糊認(rèn)識(shí)。例如，據(jù)前幾年有關(guān)部門對(duì)我國的一些企業(yè)所做的“關(guān)于是否需要專利”的抽樣調(diào)查，結(jié)果認(rèn)為不需要國內(nèi)專利的占63.2%，不需要國外專利的占71.1%。⑤這一調(diào)查說明，企業(yè)對(duì)專利在其生產(chǎn)、經(jīng)營管理中的重要作用沒有得到充分認(rèn)識(shí)。對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值意識(shí)特別是知識(shí)產(chǎn)權(quán)經(jīng)營意識(shí)的缺失，勢(shì)必會(huì)影響企業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)資本運(yùn)營的動(dòng)力和效果。二是國內(nèi)進(jìn)行知識(shí)產(chǎn)權(quán)資本運(yùn)營的環(huán)境還不夠完善，這不僅體現(xiàn)在企業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資，而且體現(xiàn)在企業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化、投資或信托方面。環(huán)境的優(yōu)化不僅體現(xiàn)于法律制度層面，而且體現(xiàn)于知識(shí)產(chǎn)權(quán)資本市場(chǎng)發(fā)育和人們的知識(shí)產(chǎn)權(quán)資產(chǎn)和價(jià)值意識(shí)方面。在我國，總體上人們對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)這一無形資產(chǎn)和無形財(cái)產(chǎn)的價(jià)值重視不夠，“重有形、輕無形”的觀念還較嚴(yán)重。這一社會(huì)觀念必然影響到企業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)資本運(yùn)營的實(shí)施。例如，上海曾經(jīng)有一個(gè)擁有馳名商標(biāo)的著名企業(yè)，以其評(píng)估價(jià)值達(dá)數(shù)億元的品牌申請(qǐng)銀行質(zhì)押貸款，卻沒有貸款到一分錢，就比較典型。為此，需要采取對(duì)策加以克服。

三、我國企業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)資本運(yùn)營模式與對(duì)策

（一）企業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資

為加強(qiáng)企業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資管理，規(guī)范和引導(dǎo)企業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資行為，我國有關(guān)部門近些年來出臺(tái)了一些相關(guān)政策性規(guī)范。例如，2010年8月26日，國家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局頒發(fā)《專利權(quán)質(zhì)押登記辦法》，對(duì)專利權(quán)質(zhì)押登記做了完善。國家版權(quán)局則發(fā)布了《著作權(quán)質(zhì)押合同登記管理暫行辦法》，而且2010年第二次修改的《著作權(quán)法》專門新增第26條，明確了著作權(quán)質(zhì)押制度。商標(biāo)權(quán)質(zhì)押方面則有《商標(biāo)專用權(quán)質(zhì)押登記程序》等規(guī)范。2009 年5 月，科技部和銀監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步加大對(duì)科技型中小企業(yè)信貸支持的指導(dǎo)意見》，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)積極開發(fā)與科技型中小企業(yè)相適應(yīng)的金融服務(wù)產(chǎn)品，積極開發(fā)知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)?！度珖鴮＠聵I(yè)發(fā)展戰(zhàn)略（2011－2020）》則指出，要“進(jìn)一步加強(qiáng)專利質(zhì)押貸款工作，推動(dòng)一批知識(shí)產(chǎn)權(quán)優(yōu)勢(shì)企業(yè)通過資本市場(chǎng)上市融資，促進(jìn)專利產(chǎn)業(yè)化的股權(quán)、債券交易市場(chǎng)的形成，推動(dòng)建立質(zhì)押貸款、風(fēng)險(xiǎn)投資、上市、證券化等多層次的專利技術(shù)融資體系”。

企業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資管理在較大程度上依賴于相關(guān)的政策環(huán)境和外部支持條件。因此，加強(qiáng)企業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資管理需要政府、金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)協(xié)同建設(shè)，完善政策規(guī)范，創(chuàng)新企業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資模式。主要對(duì)策如下：

第一，加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資的風(fēng)險(xiǎn)控制，防范各類風(fēng)險(xiǎn)。具體地說，需要重視以下措施的運(yùn)用：（1）充分發(fā)揮政策性銀行的導(dǎo)向和調(diào)節(jié)作用，建立多層次的風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制。（2）銀行在開展企業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資活動(dòng)時(shí)，對(duì)授信評(píng)級(jí)嚴(yán)格掌握，并在總結(jié)知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上創(chuàng)新授信等級(jí)。（3）強(qiáng)化與擔(dān)保公司和無形資產(chǎn)評(píng)估公司的合作，對(duì)貸款數(shù)額予以把關(guān)。（4）加強(qiáng)銀行對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押企業(yè)的貸前審查和貸款后的跟蹤管理，防范知識(shí)產(chǎn)權(quán)風(fēng)險(xiǎn)和其他相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。就貸款前的調(diào)查而言，除了考察和審查企業(yè)資信、資產(chǎn)、經(jīng)營狀況以外，重點(diǎn)應(yīng)就擬出質(zhì)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)的狀況和風(fēng)險(xiǎn)防范問題進(jìn)行了解和評(píng)估，如知識(shí)產(chǎn)權(quán)是否存在權(quán)屬爭(zhēng)議、法律風(fēng)險(xiǎn)、侵權(quán)風(fēng)險(xiǎn)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)處置風(fēng)險(xiǎn)和該知識(shí)產(chǎn)權(quán)對(duì)企業(yè)獲利的可能性等因素。在企業(yè)通過知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資后，還需要進(jìn)行后續(xù)跟蹤，加強(qiáng)監(jiān)管。貸款后的調(diào)查和評(píng)估主要應(yīng)關(guān)注信貸資金的實(shí)際使用情況和效果、被出質(zhì)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)的動(dòng)態(tài)以及企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營和財(cái)務(wù)狀況的變化等情況。（5）加強(qiáng)對(duì)質(zhì)押的知識(shí)產(chǎn)權(quán)的保護(hù)，以增強(qiáng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的穩(wěn)定性，降低知識(shí)產(chǎn)權(quán)風(fēng)險(xiǎn)。（6）在風(fēng)險(xiǎn)控制方面，注重社會(huì)資源與金融資源的整合，企業(yè)與政府主管部門、銀行業(yè)監(jiān)管部門等可以建立合作關(guān)系，促成企業(yè)、政府相關(guān)部門、銀行和各類投資基金等多方主體的參與，建構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)體系和機(jī)制。

第二，加強(qiáng)政府與銀行的溝通，制定和完善企業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資制度，指導(dǎo)企業(yè)開展知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資活動(dòng)。2009年8月，上海市人民政府轉(zhuǎn)發(fā)了上海市知識(shí)產(chǎn)權(quán)局等七部門聯(lián)合制定的《關(guān)于本市促進(jìn)知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資工作的實(shí)施意見》。該意見提出建立促進(jìn)知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資工作聯(lián)席會(huì)議、開展知識(shí)產(chǎn)權(quán)資產(chǎn)評(píng)估工作、創(chuàng)新知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資方式、培育知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押物流轉(zhuǎn)市場(chǎng)體系、形成知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資風(fēng)險(xiǎn)多方分擔(dān)機(jī)制、健全知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資保障機(jī)制、實(shí)施知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資試點(diǎn)等多項(xiàng)措施。如該指導(dǎo)意見規(guī)定了以下知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資方式：企業(yè)將知識(shí)產(chǎn)權(quán)出質(zhì)給銀行等融資服務(wù)機(jī)構(gòu)，銀行等融資服務(wù)機(jī)構(gòu)作為知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)權(quán)人向企業(yè)出借資金，企業(yè)按期向銀行等融資服務(wù)機(jī)構(gòu)償還本息；企業(yè)將知識(shí)產(chǎn)權(quán)出質(zhì)給融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)公司等第三人，融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)公司等第三人作為知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)權(quán)人為企業(yè)融資提供擔(dān)?；蛐庞帽ｋU(xiǎn)，銀行等融資服務(wù)機(jī)構(gòu)向企業(yè)出借資金，企業(yè)按期向銀行等融資服務(wù)機(jī)構(gòu)償還本息；由擁有知識(shí)產(chǎn)權(quán)的企業(yè)與銀行等融資服務(wù)機(jī)構(gòu)協(xié)商確定法律允許的其他知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資方式。這類指導(dǎo)意見對(duì)于其他省市企業(yè)建立健全知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資制度、開展知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資活動(dòng)亦具有一定的借鑒意義。

第三，積極探索企業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資新形式。例如，在“上海浦東模式”中，以試點(diǎn)促推廣，實(shí)現(xiàn)面上突破。在試點(diǎn)中，有孚公司授權(quán)登記的計(jì)算機(jī)軟件著作權(quán)被質(zhì)押給科誠小額貸款公司，在經(jīng)科誠公司對(duì)該軟件著作權(quán)價(jià)值評(píng)估出500萬元價(jià)值后辦理著作權(quán)質(zhì)押登記證書。有孚公司獲得了期限為1年的400萬元貸款。同時(shí)，有孚公司企業(yè)法人代表的股權(quán)被質(zhì)押給科誠公司作為聯(lián)保，并約定當(dāng)有孚公司不能按期返還貸款時(shí)，由楊浦科技創(chuàng)業(yè)中心下屬的科艾投資管理公司根據(jù)協(xié)議約定的價(jià)格參股有孚公司，也就是將債權(quán)轉(zhuǎn)化為股權(quán)進(jìn)行追償。這種模式的重要特點(diǎn)是，通過科艾投資管理公司的加入，實(shí)現(xiàn)了債權(quán)和股權(quán)的聯(lián)保，確立了將知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押轉(zhuǎn)化為債權(quán)與股權(quán)聯(lián)保的方式，與美國硅谷銀行的做法有相似之處。⑥

在符合國家關(guān)于促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展的基本政策的框架下，我國銀行等金融機(jī)構(gòu)應(yīng)創(chuàng)新融資信貸政策，對(duì)中小企業(yè)利用知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資給予一定的政策傾斜。例如，國有商業(yè)銀行、股份制銀行和政策性銀行可以加大對(duì)中小企業(yè)專利等知識(shí)產(chǎn)權(quán)的質(zhì)押貸款力度，提高對(duì)中小企業(yè)貸款的比例和數(shù)額。銀行設(shè)立的中小企業(yè)信貸部門應(yīng)加強(qiáng)對(duì)中小企業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款的政策性研究，總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，創(chuàng)新知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款模式。值得注意的是，我國一些地方已在支持中小企業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)融資方面邁出了重要步伐。例如，2006年10月31日，交通銀行北京分行與北京資和信擔(dān)保有限公司、連城資產(chǎn)評(píng)估有限公司、北京市經(jīng)緯律師事務(wù)所在半年運(yùn)作和總結(jié)經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，共同推出知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款金融產(chǎn)品“展業(yè)通”，該產(chǎn)品專門針對(duì)中小企業(yè)，推動(dòng)了中小企業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款工作的開展。除了金融機(jī)構(gòu)出臺(tái)支持中小企業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資政策和制度以外，政府有關(guān)部門制定和實(shí)施相關(guān)配套政策也很重要。例如，北京市有關(guān)政府部門設(shè)立了專項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)資金用于扶持中介機(jī)構(gòu)化解銀行貸款風(fēng)險(xiǎn)，支持銀行為中小企業(yè)提供知識(shí)產(chǎn)權(quán)等無形資產(chǎn)貸款。⑦作為國家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局與工業(yè)和信息化部聯(lián)合確定的首批“中小企業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)戰(zhàn)略推進(jìn)工程”城市，上海市在2011年4月12日出臺(tái)了《上海市促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展條例》，規(guī)定政府相關(guān)部門應(yīng)配合國家金融管理部門、金融機(jī)構(gòu)完善面向中小企業(yè)的財(cái)產(chǎn)抵押、貸款抵押物認(rèn)定辦法、擔(dān)保制度，為中小企業(yè)自主創(chuàng)新項(xiàng)目、科技成果轉(zhuǎn)化項(xiàng)目等提供資金支持。

（二）企業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化

知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化，是指發(fā)起機(jī)構(gòu)以可預(yù)期的實(shí)行一定現(xiàn)金流量的知識(shí)產(chǎn)權(quán)為基礎(chǔ)，經(jīng)過對(duì)該基礎(chǔ)性資產(chǎn)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)、收益與信用等方面評(píng)估，將基礎(chǔ)資產(chǎn)轉(zhuǎn)移給特定的機(jī)構(gòu)，并由該機(jī)構(gòu)發(fā)行基于該基礎(chǔ)資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的、可以用于流通的權(quán)利憑證，從而獲得融資的行為。在金融理論中一般認(rèn)為，知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化主要是指“以知識(shí)產(chǎn)權(quán)及其衍生的特許使用權(quán)為支持，面向資本市場(chǎng)發(fā)行證券進(jìn)行融資的金融交易，并在證券化過程中充分運(yùn)用結(jié)構(gòu)金融原理對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的收益和風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行結(jié)構(gòu)性重構(gòu)，構(gòu)造資產(chǎn)池，進(jìn)行必要的信用增級(jí)，提高證券信用級(jí)別”。⑧也有觀點(diǎn)將其描述為：“將知識(shí)產(chǎn)權(quán)產(chǎn)生的債權(quán)利益證券化。發(fā)起機(jī)構(gòu)（通常為創(chuàng)新型企業(yè)）將其擁有的知識(shí)產(chǎn)權(quán)或其衍生債權(quán)（如授權(quán)的權(quán)利金），移轉(zhuǎn)到特設(shè)載體機(jī)構(gòu)（SPV），再由此特設(shè)載體以該資產(chǎn)作擔(dān)保，經(jīng)過重新包裝、信用評(píng)價(jià)等，以及信用增強(qiáng)后發(fā)行在市場(chǎng)上可流通的證券，借以為發(fā)起機(jī)構(gòu)進(jìn)行融資的金融操作。知識(shí)產(chǎn)權(quán)資產(chǎn)證券化是金融資本與知識(shí)資本的有效結(jié)合，是一種以金融技術(shù)為基礎(chǔ)、以知識(shí)產(chǎn)權(quán)的信用為擔(dān)保、以證券化為載體的融資方式”。⑨

企業(yè)可以通過知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化等形式實(shí)施知識(shí)產(chǎn)權(quán)的資本運(yùn)營。與知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資一樣，知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化是企業(yè)利用知識(shí)產(chǎn)權(quán)籌措資金，解決技術(shù)創(chuàng)新過程中資金短缺問題，加快企業(yè)創(chuàng)新成果的轉(zhuǎn)化和應(yīng)用，提高企業(yè)自主創(chuàng)新能力的重要金融手段。知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化也是充分發(fā)揮知識(shí)產(chǎn)權(quán)杠桿融資作用的重要機(jī)制，因?yàn)樗梢栽诓粏适еR(shí)產(chǎn)權(quán)所有權(quán)的前提下較快實(shí)現(xiàn)企業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的價(jià)值。同時(shí)，它還是企業(yè)分散技術(shù)創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)，降低技術(shù)創(chuàng)新成本的重要機(jī)制，因?yàn)橹R(shí)產(chǎn)權(quán)證券化使作為知識(shí)產(chǎn)權(quán)人的企業(yè)應(yīng)承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)讓位于購買證券的投資者，而其知識(shí)產(chǎn)權(quán)未來的許可使用費(fèi)得以提前實(shí)現(xiàn)。對(duì)于中小企業(yè)特別是科技型中小企業(yè)而言，知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化具有更現(xiàn)實(shí)的意義，這尤其體現(xiàn)于科技型中小企業(yè)雖然可能擁有具有競(jìng)爭(zhēng)力的知識(shí)產(chǎn)權(quán)，但往往缺乏資金，知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化則可以解決這類企業(yè)的燃眉之急，為其知識(shí)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)的生產(chǎn)力提供資金保障。

要素稟賦重心和經(jīng)濟(jì)重心的耦合研究結(jié)果表明：（1）1978～2017年我國勞均資本重心位于我國經(jīng)濟(jì)重心的西北方向，1992～2017年兩個(gè)重心呈現(xiàn)出 “趨同——偏離——趨同” 的演變關(guān)系；（2）勞均資本重心和經(jīng)濟(jì)重心的變遷反映了經(jīng)濟(jì)政策的變動(dòng)，改革開放政策的實(shí)施、市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)制度的建立、西部大開發(fā)戰(zhàn)略的提出都對(duì)我國勞均資本重心和經(jīng)濟(jì)重心的移動(dòng)產(chǎn)生了影響，盡管當(dāng)前對(duì)中西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展實(shí)行了政策扶持，但東西部經(jīng)濟(jì)仍可能會(huì)進(jìn)一步拉大；（3）基于我國勞動(dòng)力重心較為穩(wěn)定、資本重心階段性移動(dòng)的特征，推斷我國勞均資本重心和經(jīng)濟(jì)重心耦合關(guān)系的變化，更多由區(qū)域資本存量的變化所引起。

知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化在我國還是一個(gè)比較新鮮的事物，亟需在理論上深入加以研究，認(rèn)真借鑒國外的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，在國家政策和制度上逐步加以完善。根據(jù)現(xiàn)有研究成果和國外經(jīng)驗(yàn)，知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化制度可以在以下幾方面加以完善：

第一，完善知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化法律制度。制度確認(rèn)和完善是知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化的制度保障。為此，在現(xiàn)有知識(shí)產(chǎn)權(quán)制度框架內(nèi)，應(yīng)通過修改和完善立法使專利等知識(shí)產(chǎn)權(quán)在證券化資產(chǎn)中占有一席之地，為知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化提供法律依據(jù)和基本規(guī)范。知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化法律制度還應(yīng)對(duì)可證券化的知識(shí)產(chǎn)權(quán)的條件進(jìn)行界定，明確知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化實(shí)施的程序，并與其他有關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定相協(xié)調(diào)。在知識(shí)產(chǎn)權(quán)登記方面，知識(shí)產(chǎn)權(quán)的授權(quán)登記、質(zhì)押登記和信托登記等形式具有多頭管理的特點(diǎn)，針對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化也需要確定相應(yīng)的登記機(jī)構(gòu)，本著便利、快捷、高效的原則加以建構(gòu)。同時(shí)，對(duì)證券化的知識(shí)產(chǎn)權(quán)的權(quán)屬、權(quán)利利用的收益、風(fēng)險(xiǎn)負(fù)擔(dān)、成本支出、爭(zhēng)議解決等問題可以通過規(guī)范知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化合同制度加以完善。

第二，政府加大對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化的支持，采用穩(wěn)步推進(jìn)的方式加強(qiáng)我國知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化建設(shè)與市場(chǎng)拓展?？梢圆扇∮烧峁┬庞脫?dān)保和商業(yè)化信用增級(jí)的方式加以解決，在知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化推行的初期階段，實(shí)行政府主導(dǎo)模式，將重點(diǎn)放在由政府提供信用擔(dān)保。同時(shí)，政府需要逐步建立和完善知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化政策體系，明確知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化的主管機(jī)構(gòu)，開展知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化試點(diǎn)、示范工作，推動(dòng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化工作穩(wěn)步進(jìn)行。

第三，由于知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化除涉及知識(shí)產(chǎn)權(quán)問題外，還涉及國家財(cái)政、稅收等制度問題，在推進(jìn)知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化問題時(shí)應(yīng)對(duì)相應(yīng)的制度進(jìn)行改革和完善。例如，對(duì)特設(shè)載體機(jī)構(gòu)是否需要征收所得稅，就是一個(gè)需要研究的問題。美國1997年財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)明確了稅收中性原則，規(guī)定計(jì)稅依據(jù)中包括資產(chǎn)證券化帶來的任何收益與風(fēng)險(xiǎn)。我國也可以借鑒這一原則，完善現(xiàn)行稅收法律制度，以稅收優(yōu)惠支持知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化的開展。

第四，完善知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化中介機(jī)構(gòu)服務(wù)體系。與知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資一樣，知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化中介服務(wù)體系也具有重要作用，特別是建立權(quán)威的中介服務(wù)機(jī)構(gòu)，如特設(shè)載體機(jī)構(gòu)的設(shè)立就需要進(jìn)行專門規(guī)定。為此，需要通過立法與政策引導(dǎo)這方面中介服務(wù)機(jī)構(gòu)的設(shè)立，制定相應(yīng)的規(guī)范和標(biāo)準(zhǔn)，促進(jìn)知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化中介機(jī)構(gòu)健康發(fā)展。

（三）企業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)投資

企業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)投資或入股，在理論上屬于知識(shí)產(chǎn)權(quán)資本化范疇。它是企業(yè)將知識(shí)產(chǎn)權(quán)作為資本投入，與其他有形和無形資本結(jié)合，共負(fù)盈虧，共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，建立新的經(jīng)濟(jì)實(shí)體的經(jīng)濟(jì)行為運(yùn)作方式。知識(shí)產(chǎn)權(quán)投資是將知識(shí)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)化為產(chǎn)業(yè)資本的經(jīng)營形式。

位于美國硅谷的西爾拉風(fēng)險(xiǎn)投資公司投資4億美元用于與信息技術(shù)和醫(yī)療保健相關(guān)的小公司。該公司總裁彼得·C.溫德爾指出，“在我們考慮對(duì)公司進(jìn)行投資時(shí)，專利對(duì)我們的決定是很重要的”。他們還發(fā)現(xiàn)，在美國各種全新的商業(yè)公司中，專利權(quán)等知識(shí)產(chǎn)權(quán)成了風(fēng)險(xiǎn)投資的一個(gè)理性制約因素。⑩

企業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)投資和知識(shí)產(chǎn)權(quán)實(shí)施、知識(shí)產(chǎn)權(quán)成果如技術(shù)成果商品化等概念既有聯(lián)系又有區(qū)別。知識(shí)產(chǎn)權(quán)實(shí)施是企業(yè)直接利用知識(shí)產(chǎn)權(quán)的行為，在法律上屬于行使對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的專有權(quán)利的范疇，知識(shí)產(chǎn)權(quán)投資則是將知識(shí)產(chǎn)權(quán)這一法律上的專有權(quán)利轉(zhuǎn)化為公司股權(quán)和股份，以股權(quán)收益取代實(shí)施知識(shí)產(chǎn)權(quán)的經(jīng)濟(jì)收益。技術(shù)成果商品化則是技術(shù)成果所有人以獲取經(jīng)濟(jì)利益為目的、以市場(chǎng)為媒介，將技術(shù)成果的所有權(quán)或使用權(quán)轉(zhuǎn)移給另一方的經(jīng)濟(jì)行為。當(dāng)然，在理論研究中，也有觀點(diǎn)將知識(shí)產(chǎn)權(quán)資本化的概念與商品化的概念相結(jié)合，甚至認(rèn)為這是通常對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)資本化的一種更廣義的理解。以專利技術(shù)資本化為例，該觀點(diǎn)認(rèn)為，專利技術(shù)資本化是“專利權(quán)人將其知識(shí)產(chǎn)權(quán)量化為資本進(jìn)行投資或轉(zhuǎn)讓等活動(dòng)，和其他生產(chǎn)要素一起直接參與到生產(chǎn)、投資和分配等經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的全過程中，是將專利權(quán)物化為實(shí)物財(cái)產(chǎn)的重要方式”。?

企業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)出資與前述企業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓、許可既有聯(lián)系，又有重要區(qū)別。在公司法意義上，企業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)出資與其他有形資產(chǎn)出資一樣，是對(duì)公司的一種投資行為。企業(yè)以知識(shí)產(chǎn)權(quán)出資后，換取的是對(duì)公司財(cái)產(chǎn)的股權(quán)，企業(yè)以該股權(quán)從公司股份中分紅。當(dāng)公司資不抵債時(shí)，公司可以該知識(shí)產(chǎn)權(quán)作價(jià)變賣沖抵公司債務(wù)。也就是說，在知識(shí)產(chǎn)權(quán)投資的情況下，知識(shí)產(chǎn)權(quán)人成為投資人，而不是像知識(shí)產(chǎn)權(quán)許可或轉(zhuǎn)讓一樣成為許可人或轉(zhuǎn)讓人。

（四）企業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)信托

企業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)信托屬于信托的范疇，是企業(yè)將知識(shí)產(chǎn)權(quán)以信托的形式進(jìn)行管理和運(yùn)營的模式。具體而言，是指知識(shí)產(chǎn)權(quán)人基于對(duì)受托人的信任和了解，將其知識(shí)產(chǎn)權(quán)托付給受托人，由其以自己的名義并遵守委托人的意愿為特定目的或者受益人的利益進(jìn)行的涉及知識(shí)產(chǎn)權(quán)的管理或者處分行為。在知識(shí)產(chǎn)權(quán)信托中，信托機(jī)構(gòu)取得了法律上的知識(shí)產(chǎn)權(quán)，但其所有的知識(shí)產(chǎn)權(quán)仍為信托財(cái)產(chǎn)，與知識(shí)產(chǎn)權(quán)人能夠獨(dú)立處分的知識(shí)產(chǎn)權(quán)的區(qū)別是，它必須為受益權(quán)人的利益而工作。?在傳統(tǒng)的信托制度中，沒有知識(shí)產(chǎn)權(quán)信托的空間。但是，隨著信托業(yè)務(wù)的發(fā)展和知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值的擴(kuò)大，知識(shí)產(chǎn)權(quán)信托制度應(yīng)運(yùn)而生。知識(shí)產(chǎn)權(quán)信托可謂信托業(yè)務(wù)拓展和知識(shí)產(chǎn)權(quán)社會(huì)功能在當(dāng)代的急劇擴(kuò)大和兩者互動(dòng)的產(chǎn)物。知識(shí)產(chǎn)權(quán)信托顯然屬于信托的范疇，信托制度最初由英國建立，當(dāng)今則以美國最為發(fā)達(dá)。從英美知識(shí)產(chǎn)權(quán)信托制度運(yùn)行情況看，主要適用于知識(shí)產(chǎn)權(quán)許可、知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化和著作權(quán)集體管理。日本則比較重視在專利領(lǐng)域運(yùn)用信托制度，特別是針對(duì)企業(yè)集團(tuán)的專利資產(chǎn)管理運(yùn)用信托制度。為促進(jìn)信托制度引入專利領(lǐng)域，日本還通過修改法律的形式提供制度保障。例如，修改后的《信托業(yè)法》將信托財(cái)產(chǎn)的范圍擴(kuò)展到專利，從而使專利信托具有明確的法律依據(jù)；將受托人擴(kuò)張到企業(yè)集團(tuán)，即允許企業(yè)集團(tuán)設(shè)立管理型信托公司，這使得企業(yè)集團(tuán)開展信托業(yè)務(wù)也具備了合法性。日本《知識(shí)產(chǎn)權(quán)基本法》也強(qiáng)調(diào)要利用信托制度促進(jìn)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的管理和流通，便于知識(shí)產(chǎn)權(quán)籌集資金的多元化。

知識(shí)產(chǎn)權(quán)信托之所以成為企業(yè)運(yùn)營知識(shí)產(chǎn)權(quán)的一種形式，是因?yàn)樗哂性谥R(shí)產(chǎn)權(quán)功能轉(zhuǎn)換的基礎(chǔ)上取得最佳效益的特點(diǎn)。通過知識(shí)產(chǎn)權(quán)信托，企業(yè)可以將其知識(shí)產(chǎn)權(quán)托付給更能發(fā)揮該知識(shí)產(chǎn)權(quán)效能的機(jī)構(gòu)運(yùn)作，從而取得較好的經(jīng)濟(jì)效益。這一點(diǎn)也可以從新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)的理論得到理解。新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)關(guān)注市場(chǎng)交易成本和組織成本，當(dāng)企業(yè)組織成本小于市場(chǎng)交易成本時(shí)，企業(yè)自行組織生產(chǎn)和管理具有效率；反之，如果市場(chǎng)交易成本大于企業(yè)組織成本，則從市場(chǎng)中購買該商品或者服務(wù)較理想。?

從我國的實(shí)際情況看，企業(yè)專利實(shí)施情況不容樂觀，通過信托形式實(shí)施專利不失為一種可行的渠道。在實(shí)踐中，運(yùn)用知識(shí)產(chǎn)權(quán)信托較多的是專利信托和著作權(quán)信托，商標(biāo)權(quán)信托則較少見。而且，關(guān)于商標(biāo)權(quán)能夠成為信托對(duì)象在理論上也有分歧。從信托立法本意看，難以將商標(biāo)信托排除于信托范圍。從司法實(shí)踐的角度看，我國已有承認(rèn)商標(biāo)權(quán)可以被信托的案例，如最高人民法院判決的“TMT”案與廈門市中級(jí)人民法院判決的“Laiya”案均確立了商標(biāo)信托關(guān)系的存在。筆者認(rèn)為，承認(rèn)商標(biāo)信托關(guān)系有利于盤活商標(biāo)資產(chǎn)，充分發(fā)揮商標(biāo)的價(jià)值功能，拓寬企業(yè)融資渠道和管理手段。例如，在資金籌措型商標(biāo)信托中，企業(yè)可以資產(chǎn)證券化手段獲取收益。在管理型商標(biāo)信托中，則可以利用信托手段加強(qiáng)對(duì)企業(yè)商標(biāo)的管理。

注釋：

①企業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)資本運(yùn)營側(cè)重于知識(shí)產(chǎn)權(quán)的保值增值，與企業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)直接投入生產(chǎn)經(jīng)營實(shí)踐共同服務(wù)于企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

②朱國軍、楊晨：《企業(yè)專利運(yùn)營能力的演化軌跡研究》，《科學(xué)學(xué)與科學(xué)技術(shù)管理》2008年第7期。

③張濤：《企業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)資本價(jià)值及其管理研究》，《科技管理研究》2008年第10期。

④馮曉青：《企業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)戰(zhàn)略》，知識(shí)產(chǎn)權(quán)出版社2008年版，第37頁。

⑤李國平：《企業(yè)實(shí)施專利戰(zhàn)略的重要性》，《現(xiàn)代情報(bào)》2003年第3期。

⑥周麗：《我國知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資面臨的困境、挑戰(zhàn)及對(duì)策》，《電子知識(shí)產(chǎn)權(quán)》2011年第7期。

⑦何斌：《中小企業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款制約因素及解決方案》，《金融縱橫》2010年第8期。

⑧仲義：《企業(yè)自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)產(chǎn)業(yè)化的證券化融資模式》，《現(xiàn)代商業(yè)》2010年第23期。

⑨王麗麗、張慧敏：《淺議中小企業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化融資》，《會(huì)計(jì)之友》2011年第2期（下）。

⑩［美］凱文·G.里韋特、戴維·克蘭：《塵封的商業(yè)寶藏——啟用商戰(zhàn)新的秘密武器：專利權(quán)》，陳彬、楊時(shí)超譯，中信出版社2002年版，第8頁。

?云小風(fēng)、蔣其發(fā)：《企業(yè)專利資本化戰(zhàn)略》，《商場(chǎng)現(xiàn)代化》2008 年11 月（中旬刊）。

?毛金生：《企業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)戰(zhàn)略指南》，知識(shí)產(chǎn)權(quán)出版社2010年版，第90頁。

?譚華霖：《知識(shí)產(chǎn)品法益保護(hù)模式探討》，《政治與法律》2011年第7期。

?袁曉東、李曉桃：《專利信托在企業(yè)集團(tuán)專利管理中的運(yùn)用》，《科學(xué)學(xué)與科學(xué)技術(shù)管理》2009年第3期。