周 義

(安徽財(cái)經(jīng)大學(xué)，安徽 蚌埠 233030)

地方政府投融資平臺(tái)是指地方政府通過(guò)劃撥股權(quán)等資產(chǎn)，成立一個(gè)資產(chǎn)和現(xiàn)金流都達(dá)到投融資標(biāo)準(zhǔn)的公司，并以財(cái)政補(bǔ)貼等作為還款來(lái)源，所融得的資金將重點(diǎn)投向基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等項(xiàng)目，更好地實(shí)現(xiàn)地方政府的各種職能作用。地方政府融資平臺(tái)的形式主要有城市建設(shè)投資公司、城建開發(fā)公司、交通運(yùn)輸類公司等形式。地方政府肩負(fù)建設(shè)和發(fā)展城市的重任。我國(guó)自從實(shí)行稅收制度改革之后，公用事業(yè)建設(shè)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的資金主要依靠地方財(cái)政，而這類建設(shè)往往需要大量長(zhǎng)期的資金投入。因此，城市建設(shè)投資公司就成了地方政府融資的主要渠道。這類公司成立之后代表地方政府對(duì)外融資，以解決城市開發(fā)和建設(shè)的資金短缺難題，同時(shí)承諾在必要時(shí)會(huì)用地方財(cái)政補(bǔ)貼等還款。

一、地方政府投融資平臺(tái)的成長(zhǎng)歷程

地方政府組織成立投融資平臺(tái)進(jìn)行城市建設(shè)等方面的投融資歷程由來(lái)已久。大體上可將地方政府投融資平臺(tái)的形成和發(fā)展歷程劃分為三個(gè)階段:

第一階段:探索實(shí)施階段(1992年 ～1997年)，我國(guó)最早的政府投融資平臺(tái)是1992年成立的上海投資開發(fā)總公司。這開啟了我國(guó)地方政府融資平臺(tái)的大門。接著政策性銀行的成立使得政策性融資與商業(yè)性融資分離;再者，1994年全國(guó)實(shí)施的分稅制改革使得地方財(cái)權(quán)層層上收和中央事權(quán)層層下放，這樣地方政府就經(jīng)常處于財(cái)力緊張的困境。在這樣的背景下，地方政府為加快城鎮(zhèn)化建設(shè)，對(duì)投融資體制進(jìn)行了探索和創(chuàng)新:將之前由財(cái)政撥款的項(xiàng)目開始轉(zhuǎn)向從銀行貸款等方式進(jìn)行融資。

第二階段:成長(zhǎng)壯大階段(1998年 ～2008年)。各級(jí)地方政府都采用新的融資模式(即向銀行貸款等方式)，即從銀行貸款或者通過(guò)發(fā)行地方企業(yè)債券等形式為地方建設(shè)融資已是地方政府投融資的普遍做法。隨著地方政府融資平臺(tái)建設(shè)的不斷發(fā)展，銀行更加重視政府投融資平臺(tái)的還款誠(chéng)信度。一系列的重組使得地方政府融資平臺(tái)的結(jié)構(gòu)趨向合理。銀行與地方政府融資平臺(tái)的合作不斷擴(kuò)大，合作方式也變得多種多樣，不再局限于最初的城市建設(shè)投資公司。

第三階段:高速發(fā)展階段(2009年至今)。當(dāng)經(jīng)濟(jì)全球化使各國(guó)之間的聯(lián)系日益緊密以及國(guó)際金融危機(jī)重創(chuàng)各國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)，我國(guó)政府對(duì)此采取比較了寬松的貨幣政策和積極的財(cái)政政策，地方政府投融資平臺(tái)在這樣良好的政策環(huán)境中茁壯成長(zhǎng)并跨入了高速發(fā)展軌道。然而，此時(shí)地方政府融資平臺(tái)的弊端也在不斷顯現(xiàn)。如政府融資平臺(tái)的還款能力和還款積極性方面出現(xiàn)了不小的問(wèn)題。

二、地方政府融資平臺(tái)面臨的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

地方政府投融資平臺(tái)的興起和發(fā)展對(duì)我國(guó)加快城市化進(jìn)程和經(jīng)濟(jì)的騰飛等起到了積極作用。如緩解了地區(qū)就業(yè)壓力，增加了居民收入，減輕了金融危機(jī)的影響。與此同時(shí)，其在發(fā)展過(guò)程中也給銀行和政府自身帶來(lái)很多風(fēng)險(xiǎn)。

(一)增加了銀行的風(fēng)險(xiǎn)

1.銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

由于地方政府投資項(xiàng)目大多是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，這就使得地方政府融資平臺(tái)的貸款大部分是長(zhǎng)期貸款，且最長(zhǎng)期限可超過(guò)25年。所投資項(xiàng)目的建設(shè)時(shí)間和政府獲利時(shí)間比較長(zhǎng)。而銀行是一種負(fù)債式經(jīng)營(yíng)，它要求穩(wěn)健化運(yùn)作。而長(zhǎng)期化信貸結(jié)構(gòu)會(huì)使銀行面臨嚴(yán)重的資金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。資金流動(dòng)性是銀行持續(xù)經(jīng)營(yíng)的重中之重。

2.銀行評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)

目前地方政府投融資平臺(tái)的財(cái)務(wù)信息披露不全面，正是這一原因使銀行很難獲得政府投融資平臺(tái)的真實(shí)財(cái)務(wù)信息，因而銀行無(wú)法對(duì)政府融資平臺(tái)和具體貸款項(xiàng)目進(jìn)行合理評(píng)級(jí)。如銀行很難真正掌握政府的債務(wù)總量，要預(yù)測(cè)地方政府融資平臺(tái)實(shí)際的還款能力難度很大。又比如說(shuō)政府因某些公益項(xiàng)目所欠的債務(wù)只能依靠財(cái)政收入來(lái)償還，銀行很難計(jì)算出其真實(shí)的償債能力。

3.銀行放貸后的監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)

現(xiàn)階段銀行在對(duì)像地方政府融資平臺(tái)一類的大型集團(tuán)的貸后監(jiān)管方面還有很多不完善的地方，銀行對(duì)這類企業(yè)的貸款資金跟蹤較為困難。例如，某些地方政府投融資平臺(tái)獲得貸款資金后不按合同約定使用，而是將其轉(zhuǎn)到關(guān)聯(lián)企業(yè)賬戶或政府財(cái)務(wù)部門賬戶。這樣一來(lái)合同約定的項(xiàng)目資金短缺問(wèn)題沒(méi)有得到解決，影響到這些項(xiàng)目的正常施工。如果貸款資金被投放到無(wú)法還貸的項(xiàng)目，這種資金收回的風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)擴(kuò)大數(shù)倍。另外，很多政府投融資平臺(tái)沒(méi)有實(shí)質(zhì)性生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，并且依仗政府的威信對(duì)銀行貸后檢查工作不配合，銀行難以監(jiān)控貸款資金的流向。

4.銀行呆賬、壞賬風(fēng)險(xiǎn)

一方面地方政府投融資平臺(tái)的貸款很多是信用貸款，加上有些地方政府還款不是很積極，再者政府換屆也給資金的還貸帶來(lái)不利影響。由于部分政府工作人員任職期間考慮更多的是個(gè)人利益，他們傾向于從銀行貸款打造自己的形象。另一方面，政府的還款依靠財(cái)政撥款和政府投資性建設(shè)的收益等。一般來(lái)說(shuō)，中央每年撥給地方政府的財(cái)政資金基本不變，政府通過(guò)投資性建設(shè)得到的收益期限較長(zhǎng)、收益率較低。這嚴(yán)重影響了政府的還款意愿和還款能力，政府累積的債務(wù)拖欠會(huì)增加銀行的呆賬和壞賬數(shù)量。

(二)對(duì)政府可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)

1.償債風(fēng)險(xiǎn)

自2009年以來(lái)，地方政府投融資平臺(tái)的規(guī)模和數(shù)量飛速發(fā)展。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2008年地方政府投融資平臺(tái)的負(fù)債總額是一萬(wàn)多億元，而在2009年末，地方政府融資平臺(tái)貸款的余額達(dá)到7.38萬(wàn)億元。2010年銀監(jiān)會(huì)主席劉明康在第三次經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)通報(bào)會(huì)上披露，截至2010年6月末，地方融資平臺(tái)貸款余額已達(dá)7.66萬(wàn)億元。截至2011年9月末，政府融資平臺(tái)貸款余額為9.1萬(wàn)億元。地方政府投融資平臺(tái)級(jí)別由最初的省、市級(jí)開始擴(kuò)散到縣、鄉(xiāng)級(jí)，其平臺(tái)數(shù)量也是不斷增加，2011年全國(guó)地方政府投融資平臺(tái)總數(shù)超過(guò)一萬(wàn)家。投融資規(guī)模的擴(kuò)大造成地方政府投融資平臺(tái)的負(fù)債規(guī)模也相應(yīng)增加，而且逾期債務(wù)居高不下，積累的債務(wù)使得政府的償債難度不斷加大。表1反映了政府財(cái)政入不敷出的情況。

表1 地方財(cái)政收入和支出 (億元)

再者，由于政府政績(jī)考核機(jī)制的存在，地方政府的領(lǐng)導(dǎo)通過(guò)大量貸款建設(shè)形象工程，忽視政府自身的償債能力。由于貸款期限可能歷經(jīng)幾屆政府，新政府領(lǐng)導(dǎo)人可能不愿意為“舊賬”買單。而且這期間地方政府領(lǐng)導(dǎo)人的經(jīng)濟(jì)發(fā)展想法和政策都可能發(fā)生變化，嚴(yán)重影響貸款資金所投資項(xiàng)目的進(jìn)行。

2.政府信用風(fēng)險(xiǎn)

信用風(fēng)險(xiǎn)是指借款人、證券發(fā)行人或交易對(duì)象因各種原因，不愿意或者無(wú)力執(zhí)行合同而違約，進(jìn)而導(dǎo)致投資者、銀行或交易對(duì)象遭受損失的可能性。地方政府的融資不同于其他商業(yè)性的融資。地方政府融資通常有政策性、公益性以及行政性。為獲得多家銀行的貸款，地方政府可能組建多個(gè)投融資平臺(tái)，這樣就會(huì)形成“多頭融資、多頭授信”格局。當(dāng)銀行遇到政府拖欠債務(wù)時(shí)，這是由違約所引起的一種信用風(fēng)險(xiǎn)。另外，由于我國(guó)地方政府債務(wù)很多具有隱蔽性，同時(shí)地方政府債務(wù)管理和預(yù)警機(jī)制也不夠完善，不但投資者難以識(shí)別政府的收支狀況，即使地方政府自身也難以進(jìn)行有效控制，這是引起地方政府信用危機(jī)的重要原因。

3.引起經(jīng)濟(jì)、社會(huì)混亂的風(fēng)險(xiǎn)

目前許多地方政府依靠土地收入償還其負(fù)債，從某種程度上來(lái)講地方政府對(duì)提升土地價(jià)格有很強(qiáng)的欲望，從而使房?jī)r(jià)在近幾年不斷攀升，這對(duì)推動(dòng)房地產(chǎn)泡沫負(fù)有不可推卸的責(zé)任。房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)的混亂現(xiàn)象扭轉(zhuǎn)了社會(huì)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)轉(zhuǎn)方向。另外，在某些具體的項(xiàng)目選擇和決策問(wèn)題上，地方政府往往憑借自身的影響力表現(xiàn)得過(guò)于強(qiáng)勢(shì)，他們替代企業(yè)家成為經(jīng)營(yíng)決策者，而政府人員通常不是專業(yè)的企業(yè)管理人員，由于沒(méi)有相關(guān)經(jīng)營(yíng)管理知識(shí)，也缺乏專業(yè)的培訓(xùn)，這就使得他們所作的經(jīng)濟(jì)決策缺乏科學(xué)性。這樣地方政府的投資就可能出現(xiàn)超前的基礎(chǔ)設(shè)施投資和加劇資源的過(guò)度消耗(這也與政府績(jī)效考評(píng)制度有關(guān))。那些本該需要退出市場(chǎng)的產(chǎn)業(yè)，而一些地方政府在相對(duì)寬松的投融資環(huán)境下仍發(fā)展這些產(chǎn)業(yè)，這嚴(yán)重誤導(dǎo)了經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行方向。

三、政府融資平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)的模型分析

地方政府投融資平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)從根本上講是政府的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，或是政府因償債能力欠缺而引起的風(fēng)險(xiǎn)，定量分析地方政府投融資平臺(tái)負(fù)債的多少是控制其風(fēng)險(xiǎn)的重要內(nèi)容。本文首先提出模型的解釋變量和被解釋變量，同時(shí)對(duì)地方政府投融資平臺(tái)的負(fù)債建立風(fēng)險(xiǎn)控制模型，通過(guò)模型分析地方政府投融資平臺(tái)的償債能力，進(jìn)而分析是否存在債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

模型相關(guān)變量如下:

(l)地方政府期初負(fù)債為D，且其年限記為n年，年利率為r(0＜r＜1)(這里采用復(fù)利計(jì)息)。

(2)地方融資平臺(tái)的投資項(xiàng)目分為兩部分，一部分是準(zhǔn)公共產(chǎn)品且其收益為0。另一部分是收益性產(chǎn)品，第一年的收益為A，年平均增長(zhǎng)率為s(0＜s＜1)。

(3)融資平臺(tái)期初收到的財(cái)政撥款為N，并且每年的增長(zhǎng)速度記為v(0＜v＜l，v≠r≠s)。

由以上可以得到:

第l年末:融資平臺(tái)負(fù)債為D(l+r)。

融資平臺(tái)的資產(chǎn)為財(cái)政撥款N與收益性產(chǎn)品取得的收益A之和為N+A。

凈負(fù)債余額為D(l+r)－N－A。

第2年末:融資平臺(tái)負(fù)債為[D(l+r)－NA](l+r)。

融資平臺(tái)的資產(chǎn)為財(cái)政撥款N(l+v)與收益性產(chǎn)品取得的收益A(1+s)之和為A(1+s)+N(l+v)。

凈負(fù)債余額為D(l+r)2－N(l+r)－A(l+r)－A(l+s)－N(l+v)。

第3年末:融資平臺(tái)負(fù)債為D(l+r)3－N(l+r)2－A(l+r)2－A(l+r)(l+s)－N(l+r)(l+v)

融資平臺(tái)的資產(chǎn)為財(cái)政撥款與收益產(chǎn)品收益之和N(1+v)2+A(l+s)2。

第n年末:融資平臺(tái)負(fù)債為D(l+r)n－N(l+r)(n－1)－N(l+v)(l+r)(n－2)－N(l+v)2(l+r)(n－3)－ … － N(l+v)(n－2)(1+r)－ A(l+r)(n－1)－A(l+s)(l+r)(n－2)－A(l+s)2(l+r)(n－3)－… －A(l+s)(n－2)(1+r)。

融資平臺(tái)的資產(chǎn)為財(cái)政撥款與收益產(chǎn)品收益之和 N(1+v)(n－1)+A(l+s)(n－1)。

凈負(fù)債余額為D(l+r)n－N(l+r)(n－1)－N(l+v)(l+r)(n－2)－N(l+v)2(l+r)(n－3)－ … －N(l+v)(n－2)(1+r)－A(l+r)(n－1)－ A(l+s)(l+r)(n－2)－ A(l+s)2(l+r)(n－3)－ … － A(l+s)(n－2)(1+r)－ N(1+v)(n－1)+A(1+s)(n－1)

分析以上式子得到:在地方政府投融資平臺(tái)出現(xiàn)償債風(fēng)險(xiǎn)后，如果地方政府在接下來(lái)的N年內(nèi)獲得的投資項(xiàng)目收益與政府的財(cái)政撥款之和剛好等于地方融資平臺(tái)的負(fù)債本息和時(shí)，也就是說(shuō)地方政府投融資平臺(tái)的資產(chǎn)和負(fù)債相等，則說(shuō)明地方政府投融資平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)得到了控制，即凈負(fù)債為零。于是得到式子:

整理后得知:

分析上式可知:N＞0(N財(cái)政撥款額)，D的正負(fù)情況就取決于v、r以及s三者之間的關(guān)系(且 v≠r≠s)。

當(dāng) r＞s，r＞v時(shí)，D ＞0。

當(dāng) r＜s，r＜v時(shí)，D ＞0。

當(dāng) r=v，r=s時(shí)，D=0。

要組織開展相關(guān)監(jiān)督檢查，對(duì)無(wú)防偽標(biāo)簽或者雖有防偽標(biāo)簽但未加蓋檢疫員名章的檢疫證明進(jìn)行重點(diǎn)鑒別，視鑒別結(jié)果作相應(yīng)處理。鑒別結(jié)果為假冒檢疫證明的，對(duì)貨主進(jìn)行處罰并溯源；鑒別結(jié)果為真檢疫證明但沒(méi)有專用防偽標(biāo)簽或加蓋檢疫員名章的，對(duì)出證檢疫員批評(píng)教育并進(jìn)行責(zé)任追究。

由以上內(nèi)容可知:

D為正意味著風(fēng)險(xiǎn)控制規(guī)模存在，但要與政府的投資性項(xiàng)目收益A和財(cái)政撥款N的大小相比較之后，才能判斷是否存在債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。即視凈負(fù)債額的大小而定。

根據(jù)以上分析，可以得到啟示:如果地方政府投融資平臺(tái)債務(wù)的年均增長(zhǎng)率和其投資性項(xiàng)目的收益率以及財(cái)政撥款的年平均增長(zhǎng)率可以定量，那么就可以判斷平臺(tái)的債務(wù)是否存在風(fēng)險(xiǎn)(此模型對(duì)短期政府融資的分析更為全面)。

四、地方政府投融資平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)控制的建議

地方政府融資平臺(tái)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)分為系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)平時(shí)要有各種應(yīng)對(duì)準(zhǔn)備，而對(duì)非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)政府和銀行需要共同采取應(yīng)對(duì)措施進(jìn)行防范，這樣地方政府投融資平臺(tái)才能健康、有序運(yùn)行。

(一)針對(duì)銀行提出的建議

1.采用銀團(tuán)貸款

銀行給地方政府投融資平臺(tái)提供貸款時(shí)，可盡量用銀團(tuán)貸款。因?yàn)榈胤秸度谫Y平臺(tái)的貸款金額較大，如果單獨(dú)依靠一家銀行貸款會(huì)增加銀行的資金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。而采用銀團(tuán)貸款，不僅可以減少單家銀行貸款額度，降低單家銀行過(guò)度集中貸款的風(fēng)險(xiǎn);而且凡參加貸款銀行會(huì)從各種渠道獲得地方政府投融資平臺(tái)多方面的信息，這樣銀行也能深層次了解地方政府投融資平臺(tái)的償債能力。

2.鎖定還款來(lái)源

地方政府投融資平臺(tái)獲得的信用貸款使得其還款具有很大的靈活性，向平臺(tái)提供貸款時(shí)應(yīng)更多地考慮政府的還款能力，銀行應(yīng)盡量減少信用貸款的規(guī)模，并增加擔(dān)保貸款的比例。在擔(dān)保條件下，銀行應(yīng)盡量將收益項(xiàng)目的資產(chǎn)作為抵押，銀行應(yīng)高度重視平臺(tái)的第二還款。當(dāng)政府不愿或無(wú)力按期還款時(shí)，銀行可要求擔(dān)保人還款或?qū)①|(zhì)押、抵押物品作為第二還款來(lái)源，同時(shí)要認(rèn)真分析保證擔(dān)保的擔(dān)保方的財(cái)務(wù)狀況和抵押、質(zhì)押物是否符合保證擔(dān)保的條件。如目前不少地方政府選擇土地收益作為第二還款來(lái)源，這相對(duì)減少了政府拖欠債款的風(fēng)險(xiǎn)。另外，銀行應(yīng)要求政府開立政府償債資金的專用賬戶，政府將償債資金按時(shí)劃轉(zhuǎn)到償債資金專用賬戶，同時(shí)政府的償債資金專用賬戶應(yīng)盡可能與政府的財(cái)政撥款賬戶掛鉤。兩方面的結(jié)合可以有效監(jiān)控政府按時(shí)償還借款。

3.嚴(yán)格審查貸款程序

銀行在向地方政府投融資平臺(tái)提供貸款之前，應(yīng)詳細(xì)分析投融資平臺(tái)的貸款規(guī)模、結(jié)構(gòu)及其還款能力，銀行在提供貸款時(shí)要嚴(yán)格遵循貸款程序，不可根據(jù)政府的特殊地位隨意向其發(fā)放信用貸款，國(guó)務(wù)院、銀監(jiān)會(huì)和中國(guó)人民銀行以及其他相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)也要在銀行向地方政府提供貸款方面單列相應(yīng)的準(zhǔn)則。對(duì)那些銀行已經(jīng)向投融資平臺(tái)發(fā)放的貸款，銀行應(yīng)按照貸款資金與平臺(tái)投資項(xiàng)目一致的原則，確保政府投融資平臺(tái)的貸款資金真正用于合同約定的項(xiàng)目。與此同時(shí)，對(duì)投融資平臺(tái)貸款資金投放的項(xiàng)目進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和重新評(píng)審，然后根據(jù)貸款的實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)采取相應(yīng)解決方案。在發(fā)放貸款時(shí)銀行應(yīng)實(shí)行分期發(fā)放的方式。如果平臺(tái)投資的項(xiàng)目已經(jīng)明顯不能達(dá)到預(yù)期收益時(shí)，銀行應(yīng)當(dāng)立即停止劃轉(zhuǎn)剩余款項(xiàng)。對(duì)所貸資金投資的項(xiàng)目已經(jīng)完成的要明確其債權(quán)債務(wù)關(guān)系，未取得銀行同意不得轉(zhuǎn)嫁償債責(zé)任。

(二)對(duì)政府提出的建議

1.強(qiáng)化信息透明度

提高地方政府融資平臺(tái)的財(cái)務(wù)透明度不僅可以有助于地方政府自身及時(shí)掌握債務(wù)信息，避免因過(guò)多的債務(wù)引發(fā)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。而且能夠幫助銀行等企業(yè)更多地了解其財(cái)務(wù)狀況，以便合理地向平臺(tái)提供貸款。對(duì)政府債務(wù)信息的披露不僅要包含顯性債務(wù)的公布，而且要包含隱性債務(wù)的公布，推動(dòng)隱形債務(wù)向公開披露的合規(guī)的顯性負(fù)債轉(zhuǎn)變是債務(wù)明晰的重要步驟。要想提高地方政府投融資平臺(tái)的資產(chǎn)質(zhì)量，必須要改善當(dāng)前地方政府財(cái)務(wù)信息嚴(yán)重不透明的狀況。政府為獲得大量貸款在提供自身信息時(shí)可能有隱瞞或虛報(bào)的行為，短期內(nèi)政府可能會(huì)融到一定的資金，但是從長(zhǎng)遠(yuǎn)角度來(lái)看，這種信息不對(duì)稱帶來(lái)的影響對(duì)銀行和政府自身的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展都是不利的。

國(guó)務(wù)院可以成立監(jiān)管機(jī)構(gòu)核查各級(jí)地方政府投融資平臺(tái)的債務(wù)總量、結(jié)構(gòu)、償還能力和期限等信息，再將所核實(shí)的信息予以公布。建立這樣的信息披露制度之后，銀行和其他金融機(jī)構(gòu)就可以選擇向資產(chǎn)質(zhì)量比較好、操作相對(duì)規(guī)范的地方政府投融資平臺(tái)提供貸款。

2.完善責(zé)任制

地方政府融資平臺(tái)貸款資金的投資項(xiàng)目是地方債務(wù)險(xiǎn)的根源。如果貸款資金投資的項(xiàng)目不能取得一定收益，政府在償還到期債務(wù)時(shí)就會(huì)面臨困難;如果政府把獲得貸款資金挪作他用也會(huì)影響投資項(xiàng)目的預(yù)期收益。因此，政府在管理貸款資金時(shí)應(yīng)建立嚴(yán)格的債務(wù)投資決策責(zé)任制，即以規(guī)范的形式確定項(xiàng)目負(fù)責(zé)人必須承擔(dān)的管理貸款資金和償還債務(wù)的責(zé)任。同時(shí)，在整個(gè)投資項(xiàng)目的實(shí)施過(guò)程中決策者應(yīng)負(fù)有持久責(zé)任，即對(duì)從建設(shè)項(xiàng)目的探索性研究和確定，直到整個(gè)項(xiàng)目過(guò)程的完成全面監(jiān)督，實(shí)行相應(yīng)責(zé)任制。另外，應(yīng)當(dāng)實(shí)行政企分開制，由于投融資平臺(tái)投資項(xiàng)目的負(fù)責(zé)人很多是由政府工作人員擔(dān)任，前文已經(jīng)分析過(guò)政府工作人員由于缺乏相應(yīng)的專業(yè)管理知識(shí)，不能做出正確的經(jīng)營(yíng)、管理決策，最終會(huì)影響投資項(xiàng)目的收益。政府換屆也使得項(xiàng)目決策者可以不計(jì)后果地決策，政府的考核機(jī)制也大多是根據(jù)政績(jī)考核，這就使得政府工作人員在任期間建設(shè)很多形象工程，對(duì)實(shí)用性缺乏考慮。改變政府的考核方式，更加注重項(xiàng)目的實(shí)際用途刻不容緩。實(shí)行領(lǐng)導(dǎo)終身責(zé)任制能夠有效控制貸款資金的混亂使用和貸款數(shù)量的增加，項(xiàng)目的投資應(yīng)由領(lǐng)導(dǎo)人負(fù)持久責(zé)任，即使是政府換屆也應(yīng)承擔(dān)連帶責(zé)任。

3.合理安排投融資規(guī)模

地方政府投融資規(guī)模不恰當(dāng)可能引起償債時(shí)出現(xiàn)償債困難，這不僅影響了地方政府投融資平臺(tái)的信用和以后的融資，對(duì)銀行資金的流動(dòng)影響也是很大。地方政府在確定融資規(guī)模時(shí)，要全面考慮長(zhǎng)短期的融資計(jì)劃、相應(yīng)的償債水平以及投資項(xiàng)目的收益等問(wèn)題。投融資規(guī)模太小可能造成政府投融資平臺(tái)不易獲得貸款，進(jìn)而無(wú)法解決項(xiàng)目資金不足的問(wèn)題;融資規(guī)模太大，一方面會(huì)增加政府的融資成本，另一方面也不利于銀行對(duì)其實(shí)際償債能力分析。近幾年債務(wù)總量不斷增加，這就要求政府在預(yù)算時(shí)增加用于償還債務(wù)的資金支出。為保證政府投融資平臺(tái)能夠持續(xù)經(jīng)營(yíng)，政府應(yīng)合理安排債務(wù)總量、結(jié)構(gòu)及期限等要素，特別是在融資規(guī)模上作出合理安排。

4.成立地方政府投融資平臺(tái)監(jiān)管體系

地方政府投融資監(jiān)管體系的設(shè)立是其債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制的有力保障。通過(guò)對(duì)投融資平臺(tái)的有效控制減少其風(fēng)險(xiǎn)的概率?？梢杂傻胤秸度谫Y監(jiān)督管理中心嚴(yán)格控制融資平臺(tái)的準(zhǔn)入、經(jīng)營(yíng)程序，對(duì)于那些不合格的政府投融資平臺(tái)責(zé)令其限期改正，如未在期限內(nèi)改正的取消投融資平臺(tái)資格。公司內(nèi)部有比較完備的監(jiān)控風(fēng)險(xiǎn)機(jī)構(gòu)是平臺(tái)能持續(xù)經(jīng)營(yíng)的保障，同時(shí)在風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生時(shí)減少風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的損失。地方政府投融資平臺(tái)監(jiān)管體系核實(shí)平臺(tái)真實(shí)狀況和及時(shí)糾正不合適的資金投放，有助于全方位、全過(guò)程的控制其債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

5.用法律規(guī)范地方政府投融資行為

中央和地方人民代表大會(huì)應(yīng)制定相關(guān)法律法規(guī)規(guī)范政府的貸款，這樣不僅給地方政府投融資提供法律保障，真正做到“有法可依，有法必依”，而且減少了銀行在貸款過(guò)程中的不必要困擾。具體可以先對(duì)地方政府投融資進(jìn)行調(diào)研，或者向社會(huì)發(fā)放問(wèn)卷調(diào)查，真實(shí)了解現(xiàn)實(shí)中存在的問(wèn)題，最后通過(guò)人大會(huì)議上升到法律層次，同時(shí)各地方政府在法律允許范圍內(nèi)根據(jù)當(dāng)?shù)鼐唧w條件開展投融資工作，這樣能夠做到具體問(wèn)題具體分析。法律制定是給地方政府投融資平臺(tái)提供規(guī)范指導(dǎo)和約束。另外，各級(jí)政府也應(yīng)互相配合，如市級(jí)政府可制定本市的投融資方針政策，為下面各級(jí)地方政府成立融資平臺(tái)提供引導(dǎo)方向。同時(shí)，各縣區(qū)級(jí)政府應(yīng)采取具體措施增強(qiáng)投融資平臺(tái)實(shí)力，制定具體的有利于投融資平臺(tái)的科學(xué)經(jīng)營(yíng)措施。各地區(qū)也可以成立地方政府投融資指導(dǎo)中心，主要是為各級(jí)地方政府投融資工作做好政策宣傳和咨詢等。

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