胡穎彥

摘要：近20年來，我國上市公司發(fā)展迅速，在國民經(jīng)濟(jì)中的地位日益提高。一批上市公司在證券市場中迅速成長起來，成為行業(yè)經(jīng)濟(jì)、區(qū)域經(jīng)濟(jì)的龍頭，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，帶動國內(nèi)企業(yè)整體競爭力的提升。但是與此同時，我國宏觀環(huán)境復(fù)雜多變，企業(yè)自身也存在各種問題，在這內(nèi)外因素影響之下，一些上市公司出現(xiàn)不同程度財務(wù)風(fēng)險因此，對財務(wù)風(fēng)險的的研究已成為當(dāng)今上市公司所面臨的重要課題。

關(guān)鍵詞：上市公司；財務(wù)風(fēng)險；防范措施；成因分析一、公司財務(wù)風(fēng)險的特征

（1）客觀性

公司財務(wù)風(fēng)險客觀存在，并不以個體的主觀意識而改變，是客觀環(huán)境和條件變化而產(chǎn)生的產(chǎn)物，這特征有利于財務(wù)風(fēng)險的揭示，重新對財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行全新的認(rèn)識。

（2）不確定性

財務(wù)風(fēng)險必要條件之一是不確定性，沒有不確定性表示財務(wù)沒有風(fēng)險，對其控制是十分必要的，因其有利于控制公司財務(wù)風(fēng)險。

（3）可度量性

可度量性是財務(wù)風(fēng)險另一條件之一，同時也是一種客觀存在的因素，可用數(shù)學(xué)中概率論方法來度量。如不能度量，其風(fēng)險控制也無從談起。

（4）雙重性

損失和收益是財務(wù)風(fēng)險的雙重性。這個特征有助于全面掌握企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。因此，我們一方面要全面把握，另一方面要控制風(fēng)險，以免危害到企業(yè)，避免不必要的損失，為企業(yè)謀取更高的風(fēng)險報酬，同時也要完全科學(xué)決策。

（5）全面性

財務(wù)活動存在于財務(wù)風(fēng)險的整個過程，并且在多種企業(yè)財務(wù)關(guān)系中體現(xiàn)出來。認(rèn)識這一特征有助于理解和探尋財務(wù)風(fēng)險的各種原因。表現(xiàn)特征以及度量和控制，同時全面管理整個企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險，衡量企業(yè)內(nèi)部之間的各種財務(wù)關(guān)系，利于企業(yè)的健康穩(wěn)定發(fā)展。

二、我國上市公司財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生的原因

（1）財務(wù)風(fēng)險管理體系存在局限性和滯后性

上市公司的財務(wù)風(fēng)險管理體系存在局限性和滯后性，不能適應(yīng)復(fù)雜多變的宏觀環(huán)境。目前許多上市公司缺乏一套嚴(yán)謹(jǐn)、規(guī)范、完整的財務(wù)風(fēng)險管理體系，現(xiàn)有的體系存在不少局限性，比如其風(fēng)險管理功能和協(xié)調(diào)功能較為欠缺，有時僅僅是按照證監(jiān)會的要求形式上設(shè)立風(fēng)險管理委員會，實質(zhì)上并沒有從戰(zhàn)略的角度分析財務(wù)風(fēng)險，進(jìn)而缺乏一系列對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理的有效措施，對企業(yè)的風(fēng)險管理成效產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。

（2）企業(yè)資本結(jié)構(gòu)不合理，內(nèi)部財務(wù)關(guān)系混亂，財務(wù)控制不力

在我國上市公司中，財務(wù)杠桿的過度運(yùn)用是資本結(jié)構(gòu)不合理的重要體現(xiàn)。由于大量到期債務(wù)不能償還，從而導(dǎo)致財務(wù)危機(jī)的惡化，因此企業(yè)財務(wù)危機(jī)的發(fā)生與財務(wù)杠桿的利用息息相關(guān)。負(fù)債經(jīng)營就像一把雙刃劍，運(yùn)用得當(dāng)可以促進(jìn)企業(yè)不斷發(fā)展；運(yùn)用不得當(dāng)，則會阻礙企業(yè)發(fā)展，導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)風(fēng)險擴(kuò)大化，甚至發(fā)生財務(wù)危機(jī)。不少上市公司只看到負(fù)債經(jīng)營帶來的益處，卻忽視了財務(wù)風(fēng)險的存在。所以，目前有不少上市公司存在舉債規(guī)模過大，負(fù)債資金比例過高，很多企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)30%以上，財務(wù)負(fù)擔(dān)較重，財務(wù)風(fēng)險很容易發(fā)生。

（3）企業(yè)產(chǎn)銷環(huán)節(jié)存在問題

首先一些上市公司過分注重企業(yè)在金融市場上的運(yùn)作，卻忽視了企業(yè)生存的基礎(chǔ)——產(chǎn)品。一些企業(yè)產(chǎn)品質(zhì)量不斷下降，可靠性不高，消費(fèi)者對部分產(chǎn)品失去信心，企業(yè)信譽(yù)降低，不利于企業(yè)健康地成長。同時，一些上市公司的財務(wù)風(fēng)險與企業(yè)營銷水平不高有直接關(guān)系。企業(yè)往往把廣告及銷售隊伍看做重點(diǎn)，對市場研究工作做得不到位，如果上市公司對市場研究不充分的話，其他工作都是白費(fèi)的，還耗費(fèi)大量的人力物力，給企業(yè)帶來一定的財務(wù)風(fēng)險。

三、我國上市公司財務(wù)風(fēng)險的控制策略

（1）財務(wù)風(fēng)險的轉(zhuǎn)移

財務(wù)風(fēng)險轉(zhuǎn)移策略是指為了避免承擔(dān)風(fēng)險損失，有意識地將可能產(chǎn)生損失的項目或與損失有關(guān)的財務(wù)后果轉(zhuǎn)嫁給另一些單位或個人去承擔(dān)。

企業(yè)完全可以通過某些途徑轉(zhuǎn)移企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。比如通過繳納風(fēng)險投資基金向保險公司投保，從而轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險；也可以通過把經(jīng)營風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁給專門機(jī)構(gòu)來達(dá)到減少風(fēng)險損失的目的。其中還包括風(fēng)險橫向轉(zhuǎn)移，債券債權(quán)的抵押等等。

（2）合理運(yùn)用財務(wù)杠桿，規(guī)范企業(yè)治理結(jié)構(gòu)

上市公司必須在符合上市公司發(fā)展規(guī)律的基礎(chǔ)上利用財務(wù)杠桿，要適度使用財務(wù)杠桿。要理性認(rèn)識負(fù)債經(jīng)營，要將負(fù)債金額控制在一定范圍之內(nèi)，控制資產(chǎn)負(fù)債率，要保證企業(yè)有能力償還這筆負(fù)債。同時要將這筆負(fù)債運(yùn)用得當(dāng)，保證其利益最大化的實現(xiàn)。另外，明確產(chǎn)權(quán)規(guī)范治理是最基本的經(jīng)濟(jì)關(guān)系，也體現(xiàn)了市場經(jīng)濟(jì)的重要性。是為維系產(chǎn)權(quán)的紐帶關(guān)系。明確的權(quán)責(zé)企業(yè)才能正常經(jīng)營，否則就失去了企業(yè)自身存在和發(fā)展的基礎(chǔ)，更不必談財務(wù)風(fēng)險的防范。到目前為止，我國大部分上市公司仍然存在產(chǎn)權(quán)不明確，其真正的實質(zhì)是眾多財務(wù)風(fēng)險的顯現(xiàn)導(dǎo)致才是財務(wù)危機(jī)的重要原因。

（3）提高企業(yè)產(chǎn)品及服務(wù)質(zhì)量，完善營銷模式

產(chǎn)品質(zhì)量是企業(yè)生存發(fā)展的生命線，一個企業(yè)產(chǎn)品質(zhì)量的好壞不僅關(guān)系到企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益，更關(guān)系到企業(yè)的信譽(yù)與形象。因此，企業(yè)要加強(qiáng)對產(chǎn)品原材料的監(jiān)管，從源頭上保證質(zhì)量。同時加強(qiáng)對在產(chǎn)品及產(chǎn)成品的檢驗力度，避免不合格產(chǎn)品流入市場，威脅廣大消費(fèi)者。另外，企業(yè)要完善營銷模式，加強(qiáng)市場調(diào)研，了解市場動態(tài)，根據(jù)具體行情策劃營銷方案，運(yùn)用好各種營銷手段，加強(qiáng)產(chǎn)品的售后服務(wù)功能。這樣，從產(chǎn)與銷兩個方面來防范財務(wù)風(fēng)險。

（4）全面準(zhǔn)確剖析行業(yè)的競爭結(jié)構(gòu)，理性看待行業(yè)增長率

通過波特五力模型的實際應(yīng)用，準(zhǔn)確獲取行業(yè)的競爭結(jié)構(gòu)的相關(guān)信息，通過對比分析等科學(xué)的分析方法，挖掘自身潛力，抓住對手弱點(diǎn)，真正地做到知彼知己，打贏這場行業(yè)之戰(zhàn)。同時，理性看待行業(yè)增長率這一數(shù)據(jù)，要從長遠(yuǎn)角度分析行業(yè)生命周期，避免行業(yè)增長率迷惑決策者，導(dǎo)致決策失誤，規(guī)避財務(wù)風(fēng)險。（作者單位：江西財經(jīng)大學(xué)）

參考文獻(xiàn)：

[1]周孔香，2010：《淺析如何規(guī)避財務(wù)風(fēng)險》，《商場現(xiàn)代化》第28期。

[2]金濤、徐彪，2010：《淺析財務(wù)風(fēng)險的成因與控制》，《金卡工程（經(jīng)濟(jì)與法）》第1期。

[3]楊曉明、葉永欽，2009：《金融風(fēng)險凸顯上市公司風(fēng)險管理缺失》，《董事會》第2期。