張強弘弢　邱曉榮　杜琳鈺

[摘要]伴隨著社會主義市場經(jīng)濟的快速發(fā)展，國有銀行經(jīng)過一定調(diào)整，已經(jīng)有了翻天覆地的發(fā)展變化，本文以中國建設(shè)銀行上市為契機，展開對銀行上使的思考。

[關(guān)鍵詞]戰(zhàn)略投資者 銀行上市 改革

一、分析建行引進戰(zhàn)略投資者目的，引進的戰(zhàn)略投資者是否達到最初目的

1.建行引進戰(zhàn)略投資者目的

具有信息傳遞的功能，提高IPO的效率；實現(xiàn)股權(quán)多元化化，形成現(xiàn)代公司的治理結(jié)構(gòu)，將國際上最先進的經(jīng)營管理理念運用，增強海外資本市場投資者的信心。

2.美洲銀行成為建行股份的第一家境外戰(zhàn)略投資者

建設(shè)銀行與美國第二大銀行的美洲銀行正式簽署合作協(xié)議，建行成功引進了一位大投資者，美洲銀行成為建行股份的第一家境外戰(zhàn)略投資者，這一舉措說明了建行在上市融資方向邁進了一大步，并為建行股份的發(fā)行上市創(chuàng)造了重要前提。同時，作為美洲銀行，其舉措對其在中國市場的發(fā)展及其全球化戰(zhàn)略的實施來說也具有重要意義。中美兩家銀行的合作，將成為世界金融史上一次歷史性的雙贏之舉。

對建行股份來說，美洲銀行成為其戰(zhàn)略投資者，不僅通過對建行資本和資金的注入，使建行股份的資本金規(guī)模得以增加，資本金的結(jié)構(gòu)得到改善，不良資產(chǎn)率有一定的下降，而且更重要的是將在一定程度上改善建行股份的公司治理結(jié)構(gòu)，為建行股份引進美洲銀行在國際金融市場上先進的管理經(jīng)驗和技術(shù)，尤其是美洲銀行在銀行零售業(yè)務(wù)方面的經(jīng)驗創(chuàng)造了條件。美洲銀行成為建行境外戰(zhàn)略投資者之后，將有助于建行股份加快引進越來越多的境外戰(zhàn)略投資者，有助于建行股份盡快在境外資本市場上市，尤其是美國的資本市場，這也為在香港市場上市提前演習。

3.建行引進戰(zhàn)略投資者成果

2008年初的有關(guān)報道顯示，近兩年，建行上市與境外戰(zhàn)略投資者美洲銀行通過各種方式積極開展合作，在整治公司管理結(jié)構(gòu)、切實履行發(fā)展戰(zhàn)略、修改繁雜流程、開展業(yè)務(wù)合作以及管理人才培訓等方面取得的傲人業(yè)績。

促進管理高層的交流，積極改革公司管理方案。這樣一來，可以使戰(zhàn)略投資者將先進的國際商業(yè)銀行管理模式應(yīng)用到建行上市中，還能夠促進建行的股權(quán)結(jié)構(gòu)多元化，對加強公司治理有著極高的建設(shè)意義。

加強管理方法的變革，改進業(yè)務(wù)和管理流程。美國銀行對建行上市提供的幫助中也包括建立實驗項目從而學習美洲的先進經(jīng)驗。截至2008年初，雙方共啟動26個協(xié)助型項目，項目涉及信息技術(shù)、風險管理、零售業(yè)務(wù)、產(chǎn)品管理、人力資源等領(lǐng)域，這一系列的舉措對于催動建行在重要業(yè)務(wù)領(lǐng)域的創(chuàng)新與爭優(yōu)中起到了積極作用，也極大程度上促進了業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型。

致力雙贏，深化業(yè)務(wù)合作。兩年多來，建行與兩家戰(zhàn)略投資者本著“立足長遠、互惠互利、經(jīng)驗共享、優(yōu)勢互補”的原則，在信用卡、金融租賃、全球資金管理服務(wù)（GTS）、中小企業(yè)等方面進行業(yè)務(wù)合作，推動相關(guān)業(yè)務(wù)的發(fā)展。

加強培訓，改進人力資源培養(yǎng)和管理。建行在于境外戰(zhàn)略投資者進行業(yè)務(wù)合作的同時，更加注重優(yōu)秀人才的培養(yǎng)和選拔。一個企業(yè)最終能否成功，很大程度上取決于管理層的的新生力量。建行和美洲銀行的人才交流合作，也一定程度上為建行提供了專業(yè)的管理人才。截止2008年初，美洲銀行與建行共同培訓員工966人。

戰(zhàn)略合作促進觀念轉(zhuǎn)變，和經(jīng)營管理方法的改進。建行本著客戶至上的原則，堅持以人為本，提供人性化服務(wù)，主動、積極、認真搜集和分析客戶的要求和心聲，充分了解客戶最切實的需求，認真改進后，主動為客戶提供優(yōu)質(zhì)的反饋服務(wù)。綜上所述，引進戰(zhàn)略投資者達到了最初目的。

二、結(jié)合當時國內(nèi)資本市場運行狀況，分組討論建行上市地點的“A股市場、紐約市場、香港市場”，哪個為最優(yōu)選擇

1.在香港市場上市是最優(yōu)選擇（香港市場與A股市場的比較）

香港是一個國際金融中心，它的管理規(guī)則是和全世界接軌的，而要成為一個國際金融中心，最關(guān)鍵的是軟件，也就是規(guī)則，然后就是透明，具備了兩者大家才信服這個管制的規(guī)則。中國目前最大的問題是硬件越來越好，但軟件和國際的接軌仍差很大距離，而且在目前中國轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟階段過早的接軌對中國的經(jīng)濟也是有一定的風險的；其次就是中國在市場經(jīng)濟發(fā)展過程當中的信用問題，對于中國目前的信守程度，國際上是不認可的，因此三四年來，上海的股市、深圳的股市表現(xiàn)非常不好，這跟投資者的信心喪失和信用喪失有很大關(guān)聯(lián)。正是由于這種鮮明的對比，使得其上市要放到香港來，其實可以說是波瀾不驚，司空見慣。

現(xiàn)在香港已經(jīng)站得很高，它現(xiàn)在考慮的問題就是在認股權(quán)證上面，在金融衍生工具上面跟新加坡競爭。所以這一次直接把中國改革最難的部分，即中國的銀行體系改革和香港國際金融市場、國際金融中心這個機制相互聯(lián)系上，就奠定了香港作為中國的國際金融中心的地位。因此從建行上市開始，以后整個中國銀行體系的改革，就把很重要的重頭戲就放到了香港這個金融市場的平臺上。

2.放棄紐約市場

建行放棄紐約市場的主要原因是上市成本高昂，且紐交所對上市公司的公司治理規(guī)定要求更加嚴格。 2001年12月和2002年6月，美國安然和世通相繼因為財務(wù)丑聞陷入破產(chǎn)，投資者對美國資本市場的信心跌至谷底，美國國會于2002年7月頒布了《SOX法案》，即公眾公司會計改革與投資者保護法案。該法案出臺后，一些促進上市公司控制風險的新條款也是合理的，但是把所有的經(jīng)營風險和監(jiān)管風險全部推到公司的最高管理層身上，卻是矯枉過正的。企業(yè)領(lǐng)導為此承擔的責任風險是失衡的，而企業(yè)將為在紐交所上市所付出的代價也是無法估量的。

綜上所述，建行將上市選在香港市場不僅是最佳選擇，也是必然之選。