邢緒文

摘 要：通過(guò)對(duì)消費(fèi)、投資與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)相關(guān)數(shù)據(jù)的實(shí)證分析表明，我國(guó)的投資比較活躍，而消費(fèi)乏力，人力資本的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)效應(yīng)顯著。應(yīng)在繼續(xù)保持投資平穩(wěn)增長(zhǎng)，不斷優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)同時(shí)，針對(duì)制約消費(fèi)的主要因素采取系統(tǒng)的政策措施，以擴(kuò)大消費(fèi)，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

關(guān)鍵詞：消費(fèi)；投資；經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)

中圖分類號(hào)：F830.59文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：1006-3544（2012）05-0013-05

一、文獻(xiàn)綜述

消費(fèi)、投資、出口是拉動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的三駕馬車。2008年爆發(fā)的國(guó)際金融危機(jī)， 使世界經(jīng)濟(jì)遭受重創(chuàng)，我國(guó)也不例外。我國(guó)的GDP增長(zhǎng)率由2007年的14.6%到2008年的9.8%再到2011年的9.2%，下降了5個(gè)百分點(diǎn)，出口企業(yè)面臨的形勢(shì)日益嚴(yán)峻，以出口為代表的外需帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式已不可持續(xù)，擴(kuò)大內(nèi)需將是我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型改革的方向。如今金融危機(jī)尚未完全消除，再加之歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)蔓延，世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍未明朗。因此，對(duì)國(guó)內(nèi)消費(fèi)、投資與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的研究顯得很有必要。

西方國(guó)家對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的研究主要有哈羅德-多馬模型、新古典增長(zhǎng)模型、劍橋增長(zhǎng)模型和內(nèi)生增長(zhǎng)模型（如羅默模型、宇澤弘文-盧卡斯模型和格魯斯曼-赫普曼模型等），它們主要是對(duì)資本與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系以及外加技術(shù)進(jìn)步、人力資本等因素進(jìn)行深入論證。目前，國(guó)內(nèi)的文獻(xiàn)主要集中在三個(gè)方面，分別是消費(fèi)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、投資與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)以及兩者對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的共同影響研究。黃賾琳等（2012）基于消費(fèi)總量和消費(fèi)結(jié)構(gòu)的視角，用脈沖響應(yīng)分析方法分析了消費(fèi)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的相互影響，但是沒(méi)能量化這種影響的程度。 [1] 任歌（2011）從東、中、西三大地區(qū)固定資產(chǎn)投資與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系出發(fā)，引入?yún)^(qū)域基尼系數(shù)指標(biāo)， 運(yùn)用協(xié)整理論建立兩變量模型分析了東中西部的差異。 [2] 孟昊（2006）建立了GDP與消費(fèi)、投資的簡(jiǎn)單計(jì)量模型，雖然擬合優(yōu)度很高，但存在的自相關(guān)問(wèn)題并沒(méi)有解決，結(jié)論缺乏信服力。 [3] 李占峰等（2009）通過(guò)聯(lián)立方程模型對(duì)三大需求及滯后項(xiàng)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)分別加以分析， 雖然論證了它們之間的相互影響，但也沒(méi)有消除自相關(guān)問(wèn)題。 [4] 彭勁松（2004）描述性分析了重慶市最終消費(fèi)和投資對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響和貢獻(xiàn)，提出加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、優(yōu)化消費(fèi)政策組合等擴(kuò)大內(nèi)需的政策。 [5] 王小魯?shù)龋?009）通過(guò)對(duì)資本、人力資本兩要素以及以科技投入、城市化率、消費(fèi)率等8個(gè)衡量生產(chǎn)率貢獻(xiàn)的指標(biāo)建立擴(kuò)展了的盧卡斯內(nèi)生增長(zhǎng)模型， 詳細(xì)論述了各要素對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)， 但其DW值卻處于無(wú)結(jié)論區(qū)域， 最后指出行政管理成本的膨脹和消費(fèi)率的持續(xù)下降是重要的兩個(gè)內(nèi)在因素。 [6]

目前國(guó)內(nèi)文獻(xiàn)大多是將消費(fèi)或投資與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)進(jìn)行單獨(dú)分析， 而綜合三大需求分析的大部分文獻(xiàn)都沒(méi)有解決模型的自相關(guān)問(wèn)題，從而使結(jié)論不全面、不可靠。本文結(jié)合目前世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，主要聚焦于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，將出口視為外生變量，根據(jù)我國(guó)消費(fèi)和投資的現(xiàn)狀，建立合理模型，研究如何由目前的粗放型增長(zhǎng)模式向集約型增長(zhǎng)模式轉(zhuǎn)變， 旨在發(fā)現(xiàn)問(wèn)題并提出有效策略建議。

二、我國(guó)消費(fèi)和投資的特征

（一）三大需求總量及構(gòu)成情況

從國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的構(gòu)成情況來(lái)看， 最終消費(fèi)和資本形成是我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主體，凈出口份額很小。雖然消費(fèi)和投資份額在逐年遞增，但投資的增長(zhǎng)速度更為迅猛。2001年我國(guó)的GDP總量為10.9萬(wàn)億元，2010年增至39.4萬(wàn)億元，十年間經(jīng)濟(jì)總量翻了三番。在此期間，消費(fèi)增加了2倍，而投資增加了4倍。值得注意的是，2010年我國(guó)投資總量為19.17萬(wàn)億元，首次超過(guò)消費(fèi)支出成為三大需求中第一大主體，這與我國(guó)刺激國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一系列政策有關(guān)，如4萬(wàn)億投資計(jì)劃和稅收優(yōu)惠政策等。與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)物價(jià)水平上漲，民營(yíng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)成本上升、資金短缺，政府投資的擠出效應(yīng)明顯。

從我國(guó)的GDP構(gòu)成比例看（見(jiàn)表1），消費(fèi)和投資占經(jīng)濟(jì)總量的比重約為95%，凈出口率在金融危機(jī)后快速下挫， 由2007年的8.8%下降至2010年的4%。一般而言，以發(fā)達(dá)國(guó)家為代表的成熟市場(chǎng)的消費(fèi)率均維持在75%～80%之間，世界各國(guó)消費(fèi)率的平均水平也維持在60%左右， 而我國(guó)僅2001年和2002年可以說(shuō)達(dá)到世界平均水平， 之后逐步下降，2010年達(dá)到最低值為47.4%， 被投資率48.6%所超過(guò)。進(jìn)入20世紀(jì)以來(lái)，我國(guó)依靠投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的方式非常明顯。在增量部分中，投資依然是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)份額中最為強(qiáng)勁的需求，消費(fèi)需求缺乏活力，國(guó)進(jìn)民退步伐加快，投資主導(dǎo)型增長(zhǎng)機(jī)制特征顯著。

（二）三大需求的貢獻(xiàn)分析

總量構(gòu)成情況不足以描述各要素的短期變化狀態(tài)， 本文采用國(guó)民收入法中的貢獻(xiàn)率和貢獻(xiàn)度指標(biāo)來(lái)描述消費(fèi)、投資的變動(dòng)。其中：

貢獻(xiàn)率=ΔC（或ΔI、ΔNX）/ΔGDP×100%

貢獻(xiàn)度=貢獻(xiàn)率×ΔGDP/GDP0×100%。

其中，ΔC、ΔI和ΔNX分別為投資、 消費(fèi)和凈出口的變化量，ΔGDP為GDP的變化量，GDP0為GDP基期的數(shù)值。

從圖1可以看出，最終消費(fèi)在2001年的貢獻(xiàn)率為50.2%，之后各年依次減少，2008年和2009年雖然表現(xiàn)出逆轉(zhuǎn)趨勢(shì)但消費(fèi)貢獻(xiàn)增長(zhǎng)缺乏后勁，2010年繼續(xù)維持下降趨勢(shì)。投資貢獻(xiàn)比較平穩(wěn)，各個(gè)年份有漲有跌， 平均維持在50%左右，2009年由于我國(guó)4萬(wàn)億投資計(jì)劃和進(jìn)出口貿(mào)易嚴(yán)重失衡， 投資貢獻(xiàn)率高達(dá)91.3%，我國(guó)對(duì)投資的控制力度相當(dāng)平穩(wěn)。凈出口的貢獻(xiàn)率波動(dòng)幅度比較大， 受國(guó)外市場(chǎng)環(huán)境因素的影響明顯， 并且與GDP增長(zhǎng)率的關(guān)聯(lián)度很強(qiáng)?？傮w來(lái)講， 投資是本世紀(jì)以來(lái)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中最活躍的因素， 同時(shí)消費(fèi)的貢獻(xiàn)率和貢獻(xiàn)度逐年下降， 消費(fèi)需求促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的內(nèi)在機(jī)制仍未建立起來(lái)，消費(fèi)本應(yīng)有的份額被投資擠占， 受不可預(yù)見(jiàn)因素的影響較大。

（三）消費(fèi)和投資的結(jié)構(gòu)變化分析

最終消費(fèi)支出包括居民消費(fèi)支出和政府消費(fèi)支出兩部分， 其中居民消費(fèi)支出又分為農(nóng)村居民消費(fèi)和城鎮(zhèn)居民消費(fèi)。單從消費(fèi)支出方面來(lái)看，無(wú)論是農(nóng)村居民和城鎮(zhèn)居民消費(fèi)， 還是政府消費(fèi)支出都呈現(xiàn)穩(wěn)步增加態(tài)勢(shì)， 三者構(gòu)成比例分別由2001年的1∶2.1∶1.1到2010年的1∶3.3∶1.7，可以看出城鎮(zhèn)居民消費(fèi)的增長(zhǎng)幅度最大，政府消費(fèi)次之，增長(zhǎng)最慢的是農(nóng)村居民消費(fèi)，城鎮(zhèn)居民消費(fèi)占比超過(guò)50%成為最終消費(fèi)支出的第一大主體，這與我國(guó)的城市化程度擴(kuò)張和農(nóng)村人口涌向城市的背景有關(guān)。雖然我國(guó)已進(jìn)入小康社會(huì)， 人均GDP或者是人均收入都大幅提高， 但是農(nóng)村和城市收入水平不斷擴(kuò)大已成為不容置疑的事實(shí)， 城鄉(xiāng)名義收入差距由20世紀(jì)80年代的1.8～2.3倍， 擴(kuò)大到21世紀(jì)以來(lái)的3.3倍左右。我國(guó)出臺(tái)的縮小城鄉(xiāng)收入差距的措施在一定程度上是有效的，它使收入擴(kuò)大的增加趨勢(shì)日益平緩， 但仍未阻止收入差距擴(kuò)大的趨勢(shì)。 這也可能是受農(nóng)村傳統(tǒng)的消費(fèi)觀念和內(nèi)部分配結(jié)構(gòu)不平衡的影響。

通過(guò)對(duì)比居民消費(fèi)支出結(jié)構(gòu)，我們發(fā)現(xiàn)農(nóng)村居民和城鎮(zhèn)居民存在著顯著的差異：（1）雖然食品類支出分別占城鄉(xiāng)居民消費(fèi)的最大比例，但就2009年來(lái)說(shuō)，農(nóng)村居民的食品類比重為40.7%，而城鎮(zhèn)居民僅為29.4%， 可見(jiàn)農(nóng)村居民的大部分支出是用來(lái)解決溫飽問(wèn)題；（2）居住類、醫(yī)療保健類、交通和通信類、文教娛樂(lè)類等支出總量都在增加，城鎮(zhèn)居民的增速更快，但總體比例比較穩(wěn)定；（3）金融服務(wù)類如銀行中介服務(wù)和保險(xiǎn)服務(wù)支出，城鎮(zhèn)明顯高于農(nóng)村，金融服務(wù)還未在農(nóng)村廣泛推廣，在高檔次的消費(fèi)領(lǐng)域中農(nóng)村表現(xiàn)得相對(duì)落后。

資本形成總額包括固定資本和存貨兩大部分，近十年來(lái)固定資本平均占比為95%； 而存貨僅為5%。2007～2008年世界金融危機(jī)的爆發(fā)導(dǎo)致外部需求銳減，國(guó)內(nèi)企業(yè)產(chǎn)品積壓，造成存貨比重增加，在我國(guó)采取一系列擴(kuò)大內(nèi)需政策后，存貨又回到正常的水平上。這說(shuō)明自1992年確立社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制以來(lái)，我國(guó)由計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的過(guò)渡比較成功，企業(yè)已成為市場(chǎng)的主體，其產(chǎn)品的供給結(jié)構(gòu)基本上實(shí)現(xiàn)了以市場(chǎng)為導(dǎo)向，滿足了多元化市場(chǎng)的需求，產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)一步加強(qiáng)，銷售率大幅提高，存貨只占很小份額，抗風(fēng)險(xiǎn)能力逐步增強(qiáng)。在投資的行業(yè)結(jié)構(gòu)中，建筑業(yè)和設(shè)備制造業(yè)是投資支出的主體，占全部投資的90%以上，結(jié)構(gòu)分布不合理且低水平的重復(fù)建設(shè)現(xiàn)象普遍，投資的快速增長(zhǎng)超過(guò)了資源的負(fù)擔(dān)能力。另外，投資結(jié)構(gòu)失衡導(dǎo)致物價(jià)上漲，通貨膨脹壓力增大，居民的幸福指數(shù)并沒(méi)有因?yàn)榻?jīng)濟(jì)總量的增長(zhǎng)而得到改觀。完善基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，發(fā)展各類服務(wù)業(yè)，提高金融發(fā)展水平，將會(huì)是近幾年國(guó)內(nèi)改革的重點(diǎn)。

三、實(shí)證分析

本文引入U(xiǎn)zawa（1965）和Lucas（1988）所研究的模型， 即宇澤弘文-盧卡斯內(nèi)生增長(zhǎng)模型（The Uzawa-Lucas Model）。 他們構(gòu)建的生產(chǎn)函數(shù)可以簡(jiǎn)化為：

Y=C+Ik=AKα（uH）β（1）

其中，Y為總產(chǎn)出，C為消費(fèi)，IK為物質(zhì)資本投資，H為人力資本，u是生產(chǎn)中人力資本所占的份額，α（0≤α≤1）和β（0≤β≤1）分別為各部分產(chǎn)出中物質(zhì)資本和人力資本的比重。

模型（1）兩邊同時(shí)取對(duì)數(shù)，得到：

lnY=c+αlnK+βln（uH）（2）

為了更深入地研究驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的因素，加入科技研發(fā)支出、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、城鄉(xiāng)收入差距等指標(biāo)，參考王小魯?shù)龋?009）人的研究思路，采用時(shí)間序列分析方法，將模型（2）進(jìn)一步擴(kuò)展為：

lnYt=c+β1lnKt+β2lnHt+β3lnRDt+β4URt+β5ISRt+β6IDRt+β7Ct+β8Ct2+εt（3）

Yt表示GDP總量；Kt是固定資產(chǎn)投資；Ht是人力資本，定義為勞動(dòng)就業(yè)人口；RDt（R&D）是研究與試驗(yàn)發(fā)展經(jīng)費(fèi)支出；URt是城市化率，定義為城鎮(zhèn)人口占總?cè)丝诒戎?；ISRt是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)指標(biāo)，用第一產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值占比代替；IDRt為城鄉(xiāng)收入差距，定義為城鎮(zhèn)人均收入與農(nóng)村人均收入之比；Ct是最終消費(fèi)率，由于消費(fèi)率是適度指標(biāo)， 這里把消費(fèi)率及其平方作非線性處理；εt是隨機(jī)誤差項(xiàng)，滿足E（εt）=0和Var（εt）=σ2的假設(shè)。為了直接反映URt、ISRt、IDRt、Ct對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響，故沒(méi)有將這些變量取對(duì)數(shù)。

這里選用我國(guó)1995～2010年的相關(guān)數(shù)據(jù)，運(yùn)用Eviews6.0對(duì)（3）式進(jìn)行OLS回歸，結(jié)果如表2所示。

從以上結(jié)果可以看出，方程1直接對(duì)模型（2）進(jìn)行回歸， 各系數(shù)t值和擬合優(yōu)度很高， 但DW為0.769，存在著正自相關(guān)，加入AR（1）項(xiàng)后DW為1.349，處于不確定區(qū)域，無(wú)法解決自相關(guān)帶來(lái)的偏差。方程2是對(duì)模型（3）回歸，模型擬合程度比較好，但R&D支出、城市化率和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)這三個(gè)變量的系數(shù)不顯著，分析其原因可能是變量間存在著多重共線性。通過(guò)依次剔除不顯著變量，我們得到方程的最終結(jié)果，各系數(shù)t值非常顯著，Adj.R2達(dá)到0.999，且F值很大，DW為1.940，不存在自相關(guān)問(wèn)題，該方程具有現(xiàn)實(shí)指導(dǎo)意義，表示如下：

lnYt=-47.118+0.426lnKt+5.615lnHt-0.098IDRt-27.523Ct+22.628Ct2（4）

方程（4）表明：（1）人力資本投入對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)最大，人力資本每增加1個(gè)百分點(diǎn)，可使GDP增加5.615個(gè)百分點(diǎn)。（2） 資本形成對(duì)GDP的長(zhǎng)期影響為正， 投資每增加1個(gè)百分點(diǎn)， 將帶動(dòng)GDP增加0.426個(gè)百分點(diǎn)。（3）城市化率、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和城鄉(xiāng)收入差距之間確實(shí)存在著共線性問(wèn)題，這些指標(biāo)集中反映在IDRt的系數(shù)上，該系數(shù)為負(fù)說(shuō)明城鄉(xiāng)收入差距的加大不利于經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng)，收入差距增大1個(gè)百分點(diǎn)， 將會(huì)使GDP減少0.098個(gè)百分點(diǎn)。（4）R&D經(jīng)費(fèi)支出對(duì)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用并不顯著，可見(jiàn)R&D投入在我國(guó)總量低且結(jié)構(gòu)不合理， 激勵(lì)機(jī)制不健全， 創(chuàng)新意識(shí)不足， 和發(fā)達(dá)國(guó)家R&D投入3%的產(chǎn)出彈性相比相差甚遠(yuǎn)。（5） 消費(fèi)率及其平方項(xiàng)系數(shù)顯示，消費(fèi)率對(duì)生產(chǎn)率的影響是一條U型曲線， 存在最低值60.8%， 即消費(fèi)率在我國(guó)越接近60.8%，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的效果越差。例如2010年我國(guó)的消費(fèi)率為47.4%， 當(dāng)消費(fèi)率增加到60.8%的過(guò)程中對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響可能是負(fù)面的，但如果繼續(xù)增加將會(huì)推動(dòng)GDP的快速增長(zhǎng)。

四、脈沖響應(yīng)分析

為了進(jìn)一步考察消費(fèi)、投資與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的相互影響關(guān)系，本文又選取我國(guó)1990～2010年的GDP、最終消費(fèi)、資本形成、CPI四項(xiàng)指標(biāo)數(shù)據(jù)，分別用Y1、Y2、Y3、Y4表示，然后取自然對(duì)數(shù)建立四變量的VAR（4）模型。AR根圖顯示全部特征根的倒數(shù)值都在單位圓之內(nèi)，表明VAR（4）模型是穩(wěn)定的，可以進(jìn)行脈沖響應(yīng)分析。下面分別給各變量一個(gè)正標(biāo)準(zhǔn)差單位信息沖擊，得到產(chǎn)出、消費(fèi)和投資的脈沖響應(yīng)函數(shù)，如圖2、圖3、圖4。

從圖2可以看出，在本期給產(chǎn)出一個(gè)正標(biāo)準(zhǔn)單位的信息沖擊后， 脈沖值在第3期對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的沖擊效應(yīng)達(dá)到最大響應(yīng)值0.061，之后開始慢慢變小，直到第6期以后才趨向平穩(wěn)。 表明經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)受到自身沖擊后，產(chǎn)生了同向變動(dòng)，并且該沖擊具有明顯的持續(xù)增長(zhǎng)效應(yīng)。 在本期給最終消費(fèi)一個(gè)正標(biāo)準(zhǔn)單位沖擊后，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)立刻反向變動(dòng)，在第5期達(dá)到最低值-0.057，從第6期開始反向趨勢(shì)逐漸減弱，但依然穩(wěn)定在橫軸以下。 這說(shuō)明當(dāng)期消費(fèi)的增加并沒(méi)有對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生正面影響， 從第2期開始就一直對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)起著抑制作用， 消費(fèi)的增加在長(zhǎng)期內(nèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不具有可持續(xù)性，反而效果更差。在本期給投資一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)單位的正向沖擊后，產(chǎn)出開始逐漸增長(zhǎng)，在第4期達(dá)到最大值為0.033，之后基本上趨于平穩(wěn)。投資具有滯后效應(yīng)，雖然并不能在短期內(nèi)迅速提高產(chǎn)出，但其長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)支撐效用則相當(dāng)明顯，可見(jiàn)投資確實(shí)在長(zhǎng)期內(nèi)穩(wěn)定地拉動(dòng)著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。當(dāng)產(chǎn)出受到CPI的正標(biāo)準(zhǔn)單位沖擊后， 其反應(yīng)基本上與消費(fèi)沖擊相同，基本上是完全負(fù)相關(guān)，即CPI的上升給經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來(lái)長(zhǎng)期阻礙作用。

如圖3所示，在本期給產(chǎn)出一個(gè)正標(biāo)準(zhǔn)單位的信息沖擊后，消費(fèi)開始迅速上升，在第3期達(dá)到最大值0.047，從第4期開始呈緩慢遞減趨勢(shì)。表明最終消費(fèi)受到經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)沖擊后，產(chǎn)生了同向反應(yīng)，而且短期內(nèi)效果明顯，長(zhǎng)期中也具有可持續(xù)性。當(dāng)給消費(fèi)自身一個(gè)正的單位沖擊后，當(dāng)期達(dá)到最大值0.014，之后開始變小，從第3期開始效果變差，之后一直保持著負(fù)向反應(yīng)。可見(jiàn)消費(fèi)對(duì)自身的脈沖值反應(yīng)短期內(nèi)有效，在長(zhǎng)期中不具有可持續(xù)性并產(chǎn)生相反的效果，本期消費(fèi)增加在一定程度上擠占了未來(lái)消費(fèi)。在本期給投資一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)單位的正向沖擊后，消費(fèi)開始逐漸同步增加，直到第9期達(dá)到最大值0.03，之后表現(xiàn)也比較平穩(wěn)。投資沖擊給消費(fèi)帶來(lái)正向作用，這種作用隨著時(shí)間的推移而變得更加有效，在長(zhǎng)期內(nèi)具有顯著的可持續(xù)效果。 給CPI一個(gè)正標(biāo)準(zhǔn)單位沖擊后，最終消費(fèi)迅速表現(xiàn)為反向效果，直到第8期達(dá)到最低值-0.08， 之后反向作用慢慢變小，CPI對(duì)消費(fèi)增加將產(chǎn)生持續(xù)的削弱作用。

從圖4可以看出，在本期給產(chǎn)出一個(gè)正標(biāo)準(zhǔn)單位沖擊后， 投資迅速增加， 在第2期達(dá)到最大值0.079，從第3期開始遞減，在第6期以后保持平穩(wěn)水平。表明經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)投資具有正向反應(yīng)，短期內(nèi)效果顯著，長(zhǎng)期中對(duì)投資的促進(jìn)作用具有可持續(xù)性。投資受到消費(fèi)一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)單位的信息沖擊后，第1期反向效果就很顯著，在第6期達(dá)到最低值-0.073，之后雖有所好轉(zhuǎn)但依舊維持著反向變動(dòng)態(tài)勢(shì)?？梢?jiàn)，消費(fèi)對(duì)投資無(wú)論在短期還是長(zhǎng)期都具有阻礙作用，消費(fèi)的增加將引起投資的持續(xù)減少。當(dāng)投資受到自身的正標(biāo)準(zhǔn)沖擊后，產(chǎn)生的是正向效果，脈沖值在第7期達(dá)到最大值0.041，之后小范圍震蕩并保持平穩(wěn)。投資對(duì)未來(lái)投資的影響有顯著的促進(jìn)作用，在長(zhǎng)期中也具有可持續(xù)性。給CPI一個(gè)單位的正向沖擊后，投資迅速反向作用，在第6期達(dá)到最低值-0.128，隨后抑制作用變?nèi)?，但仍然是?fù)面影響。CPI上升對(duì)投資產(chǎn)生持續(xù)的阻礙作用。

從脈沖響應(yīng)分析結(jié)果可以得出， 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有助于促進(jìn)最終消費(fèi)和投資的持續(xù)增加， 投資的增加從長(zhǎng)期也能帶動(dòng)消費(fèi)和產(chǎn)出水平的上升。但反過(guò)來(lái)，本期消費(fèi)的增加卻不利于投資和產(chǎn)出的增加，而且在長(zhǎng)期中具有阻礙作用。CPI上升對(duì)消費(fèi)、投資和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)都表現(xiàn)出明顯的阻礙作用， 將CPI控制在較低水平對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)會(huì)更加有力。 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和消費(fèi)受到?jīng)_擊的脈沖響應(yīng)函數(shù)較為類似， 說(shuō)明兩者的變動(dòng)存在高度的相關(guān)性，變動(dòng)軌跡也趨于一致，這與現(xiàn)實(shí)狀況相符合。

五、主要結(jié)論和建議

本文通過(guò)對(duì)我國(guó)消費(fèi)、 投資與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)和實(shí)證分析， 主要得到以下結(jié)論：（1）在三大需求構(gòu)成中，消費(fèi)和投資占據(jù)主體地位， 在對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)中， 投資是最活躍的因素，而消費(fèi)缺乏活力；（2）人力資本對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的效果最為顯著， 投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有長(zhǎng)期拉動(dòng)作用， 消費(fèi)率存在臨界值60.8%，且越偏離此臨界值越有利于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)， 城鄉(xiāng)收入差距的擴(kuò)大不利于經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展；（3）消費(fèi)、投資與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的影響是互動(dòng)的，產(chǎn)出和投資增加無(wú)論對(duì)自身還是其他兩者都具有顯著的促進(jìn)和持續(xù)增長(zhǎng)效應(yīng)， 但消費(fèi)的增加卻不利于投資和產(chǎn)出的增加，同時(shí)，CPI上升對(duì)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)產(chǎn)生的完全是負(fù)面影響。

針對(duì)本文的分析結(jié)果，為了更好地處理好消費(fèi)、投資與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系，提出以下建議：

1. 保持投資平穩(wěn)增長(zhǎng)，優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)。我國(guó)由投資主導(dǎo)型國(guó)家向消費(fèi)主導(dǎo)型國(guó)家轉(zhuǎn)變是一個(gè)長(zhǎng)期的過(guò)程。從目前狀況和世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)來(lái)看，未來(lái)幾年我國(guó)仍然會(huì)呈現(xiàn)投資主導(dǎo)的特征， 投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響比消費(fèi)更具有中長(zhǎng)期特征。 雖然投資對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)日益增大，但其結(jié)構(gòu)并不合理，建筑業(yè)和制造業(yè)占據(jù)著90%以上的份額。政府應(yīng)鼓勵(lì)和支持企業(yè)和私人投資，讓市場(chǎng)成為經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)的主體，減小政府大規(guī)模投資帶來(lái)的擠出效應(yīng)。從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)角度，應(yīng)減少產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)的投資，向基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、先進(jìn)制造業(yè)和服務(wù)業(yè)進(jìn)軍，創(chuàng)造良好的社會(huì)環(huán)境。

2. 努力增加城鄉(xiāng)居民可支配收入，提高居民購(gòu)買力。消費(fèi)在現(xiàn)階段缺乏活力主要是受低收入水平的限制，我國(guó)人均收入在世界范圍內(nèi)排名還很靠后。提高勞動(dòng)者工資水平，降低企業(yè)和個(gè)人納稅，這樣既能提高勞動(dòng)者工作熱情以推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，又能穩(wěn)定消費(fèi)預(yù)期并保持消費(fèi)持續(xù)增加態(tài)勢(shì)。

3. 建立健全社會(huì)保障體系， 調(diào)整社會(huì)收入分配格局。政府應(yīng)努力推進(jìn)住房、醫(yī)療、教育體制改革，尤其是要加大對(duì)農(nóng)村轉(zhuǎn)移支付的力度，保證城鄉(xiāng)低收入群體能夠享受到“最低生活保障”。同時(shí)，應(yīng)完善農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，增加對(duì)農(nóng)民的補(bǔ)貼，加快農(nóng)村保險(xiǎn)體系的構(gòu)建。推進(jìn)稅制改革，對(duì)低收入者免稅或減征，實(shí)行按勞分配和按生產(chǎn)要素分配并重，以縮小社會(huì)貧富差距。

4. 加快人力資本形成，增加就業(yè)。人力資本對(duì)促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用顯著，增加就業(yè)崗位，吸收潛在勞動(dòng)者創(chuàng)造價(jià)值，并加強(qiáng)對(duì)勞動(dòng)者技能培訓(xùn)和知識(shí)教育，可以有效提高整個(gè)社會(huì)的生產(chǎn)效率。同時(shí)，政府和企業(yè)應(yīng)提高R&D投入水平， 將科研成果真正應(yīng)用于生產(chǎn)過(guò)程之中，培養(yǎng)創(chuàng)新意識(shí)，有效發(fā)揮人力資本的優(yōu)勢(shì)。

5. 保持物價(jià)基本穩(wěn)定，營(yíng)造良好消費(fèi)環(huán)境。物價(jià)上漲對(duì)消費(fèi)、投資和產(chǎn)出水平的提高均具有負(fù)面影響。穩(wěn)定物價(jià)就可以穩(wěn)定消費(fèi)者預(yù)期，在收入水平提高時(shí)消費(fèi)必然會(huì)增加。需要指出的是，雖然消費(fèi)率的提高在短期內(nèi)效應(yīng)不明顯，很可能是由當(dāng)期消費(fèi)不足和當(dāng)期消費(fèi)擠占未來(lái)消費(fèi)的原因所致，但是當(dāng)消費(fèi)能保持平穩(wěn)增加，根據(jù)本文的分析結(jié)果，當(dāng)消費(fèi)率提升至60%以上時(shí)， 消費(fèi)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)效應(yīng)才會(huì)顯現(xiàn)，而且會(huì)呈現(xiàn)出加速增長(zhǎng)效應(yīng)。

6. 加快金融業(yè)發(fā)展步伐，以金融支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展。金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心，金融市場(chǎng)的發(fā)展程度往往決定著一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)實(shí)力的強(qiáng)弱。銀行業(yè)、證券業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)為實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行提供了融資支持，也在相當(dāng)大程度上分散了經(jīng)濟(jì)危機(jī)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。金融業(yè)是服務(wù)類行業(yè)，它不斷滿足著人們?nèi)找嬖鲩L(zhǎng)的服務(wù)需求，提高了整個(gè)社會(huì)的福利水平。金融業(yè)的發(fā)展已成為推動(dòng)世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的強(qiáng)大動(dòng)力。

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（責(zé)任編輯：龍會(huì)芳；校對(duì)：郄彥平）