李艷輝

(鄭州航空工業(yè)管理學院經(jīng)貿(mào)學院，鄭州450015)

在推動我國經(jīng)濟發(fā)展方面，中小企業(yè)發(fā)揮著越來越重要的作用。不容忽視的是，在中小企業(yè)的成長過程中，融資難的問題始終伴隨，成為決定企業(yè)能否長期發(fā)展的重要條件。而當眾多中小企業(yè)匯集成集群后，提升了整體的能力，具有在融資方面獨特的優(yōu)勢。因此，研究產(chǎn)業(yè)集群下的中小企業(yè)融資問題，對解決中小企業(yè)融資難具有重要的現(xiàn)實意義。

一、中小企業(yè)的融資現(xiàn)狀

截止到2011年底，我國工商登記的中小企業(yè)數(shù)量達到1000多萬家，約占企業(yè)總數(shù)的99%，已無可置疑地成為我國經(jīng)濟發(fā)展的基礎(chǔ)性力量。但就單個中小企業(yè)而言，由于規(guī)模小、實力弱、穩(wěn)定性差，在金融市場融資時處于弱勢，導致資金籌集渠道受限，缺乏發(fā)展動力。

(一)直接融資渠道狹窄

中國的資本市場尚不完善，使得中小企業(yè)通過直接融資方式解決融資困境難度較大。一方面，鑒于主板門檻較高，中小企業(yè)難以達到上市標準，我國于2009年在深圳證券交易所啟動了創(chuàng)業(yè)板，對企業(yè)規(guī)模的要求有所下降，但是其容量也是有限的。截至2012年8月，在創(chuàng)業(yè)板上市的公司僅有350家，對于數(shù)量眾多的中小企業(yè)來說，能夠爭取到直接上市籌資的企業(yè)可謂鳳毛麟角，融資難的問題不能得到根本的解決。另一方面，對于公司債券的發(fā)行主體及發(fā)行條件，現(xiàn)行的公司法、證券法等都有嚴格的規(guī)定，大多中小企業(yè)由于自身規(guī)模小、信用水平較低等原因，并不具備發(fā)行債券的資格，即使可以，融資成本也較高，降低了融資效率。

(二)信貸支持不足，融資成本較高

作為商業(yè)銀行，在信貸決策程序中貸款是否能夠按時如數(shù)收回，并獲取利息尤為重要。與成熟的大企業(yè)相比，中小企業(yè)往往規(guī)模小，資信較差，抵御市場風險的能力較弱，經(jīng)營易受外部環(huán)境的影響。由于財務信息不透明，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中固定資產(chǎn)比例小，普遍實物資產(chǎn)少且流動性差，使得中小企業(yè)在申請抵押貸款時能夠提供的抵押品有限，而在融資擔保系統(tǒng)缺位的狀況下，又無法向銀行提供足夠的擔保，這意味著商業(yè)銀行給中小企業(yè)貸款將承擔更大的風險，收益與風險不對稱，從而導致銀行對中小企業(yè)的“惜貸”或“不貸”現(xiàn)象，要獲得銀行貸款的支持比較困難。

此外，受自身信譽的影響，中小企業(yè)在借款時，由于缺乏可以作為抵押的不動產(chǎn)，往往要支付更多的浮動利息。而擔保公司在自負盈虧的經(jīng)營情況下，也會提高擔保條件，中小企業(yè)要通過繁雜的擔保手續(xù)、承擔高昂的擔保費用，這無疑增加了企業(yè)的融資成本。

(三)民間融資尚不規(guī)范

民間金融是相對于官方的正規(guī)金融制度和銀行組織而言社會自發(fā)形成的金融活動或金融組織。作為一種直接融資方式，民間融資在某些地區(qū)已成為中小企業(yè)融資的主要來源之一，主要分為信用借貸、互助式借貸、中介借貸等。民間融資的便利性可以彌補正規(guī)金融的不足，有利于解決中小企業(yè)的燃眉之急，但是不規(guī)范的民間融資存在諸多危害性，對社會經(jīng)濟負面影響和危害較大。近期民間借貸案件層出不窮，“吳英案”并不是個例，這表明某些民間借貸行為已經(jīng)向高利貸和非法集資案件演變，所以在對民間融資正確引導的同時，還要制定相關(guān)的政策法規(guī)加以限制。

二、通過產(chǎn)業(yè)集群解決中小企業(yè)融資的優(yōu)勢

所謂產(chǎn)業(yè)集群是指集中于一定區(qū)域內(nèi)以特定產(chǎn)業(yè)為核心，眾多具有分工合作關(guān)系的企業(yè)與其支持機構(gòu)緊密聯(lián)系在一起的集合。作為一種新型的經(jīng)濟組織形態(tài)，由于在資源、信息等方面的共享，使得產(chǎn)業(yè)集群相對于個體具有較強的競爭優(yōu)勢和創(chuàng)新能力。當中小企業(yè)以產(chǎn)業(yè)集群的模式展開經(jīng)營時，會大幅降低集群內(nèi)企業(yè)的經(jīng)營成本，而作為一個有機整體通過中小企業(yè)集群來安排融資，會將這種規(guī)模效應進一步發(fā)揮，改善中小企業(yè)的融資條件，有助于解決中小企業(yè)的融資瓶頸問題。

(一)能夠有效克服信息的不對稱

商業(yè)銀行對中小企業(yè)“惜貸”，其中最重要的原因在于無法掌握中小企業(yè)真實的財務狀況和經(jīng)營業(yè)績。而產(chǎn)業(yè)集群突破了企業(yè)的界線，在特定區(qū)域內(nèi)或地區(qū)間形成某種產(chǎn)業(yè)鏈，群內(nèi)企業(yè)相互熟悉，基本著眼于相關(guān)產(chǎn)業(yè)從事產(chǎn)品開發(fā)、生產(chǎn)和銷售等經(jīng)營活動，溝通方便，信息的流動速度加快。產(chǎn)業(yè)集群所具有的信息共享機制很好地為銀行和中小企業(yè)創(chuàng)造了信息交流的渠道，使得銀行對企業(yè)狀況能有更深入的了解，減少信息不對稱問題，減少逆向選擇和道德風險。

此外，產(chǎn)業(yè)集群中內(nèi)部企業(yè)、相關(guān)機構(gòu)、政府、民間組織等具有良好的互動關(guān)系。各行業(yè)協(xié)會組織基本掌握關(guān)于產(chǎn)業(yè)鏈以及企業(yè)的狀況，能夠為銀行提供充分的信息，節(jié)約銀行收集企業(yè)信息的成本?？傊?，產(chǎn)業(yè)集群內(nèi)的信息擴散效應使銀行對企業(yè)發(fā)展前景有較好的把握，中小企業(yè)也能獲得較大的信貸機會。

(二)有助于提升產(chǎn)業(yè)集群內(nèi)企業(yè)的信用程度

擁有良好的信譽度是中小企業(yè)獲得信貸資金最好的“法寶”，但就單個中小企業(yè)而言，受自身條件的限制，信用水平不高，更有部分中小企業(yè)到期無法還貸，導致銀行呆賬、壞賬的發(fā)生，長期以往，商業(yè)銀行只能通過提高貸款門檻等手段降低風險，缺乏足夠的資金給企業(yè)“輸血”，制約了中小企業(yè)的發(fā)展。而中小企業(yè)產(chǎn)業(yè)集群的顯著特征是企業(yè)間存在著緊密的上下游產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)系，區(qū)位較為集中，每個企業(yè)都處于其中的一個環(huán)節(jié)，具有相對的穩(wěn)定性。由于產(chǎn)業(yè)集群內(nèi)的中小企業(yè)具有本地區(qū)“根植性”的特征，企業(yè)對集群和本地域的依賴程度都比較高，違約成本也較大，因此有必要維護企業(yè)的信譽，積累良好的信用。由此，中小企業(yè)通過產(chǎn)業(yè)集群的方式融資，有助于提高整體資信水平，降低銀行的信貸違約率。

(三)有助于銀行控制放貸風險與成本

通過產(chǎn)業(yè)集群的形式，不僅中小企業(yè)的競爭力增強了，銀行的信貸風險和成本也會有所降低，可謂是一種雙贏。一方面，由于集群中的企業(yè)處于同一個產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，產(chǎn)品或技術(shù)具有同質(zhì)性，盡管單個企業(yè)的貸款額不高，但集群整體的貸款數(shù)額較高，銀行對集群企業(yè)貸款可以實現(xiàn)規(guī)模效應，不僅可以降低銀行的事前審核成本，也可以減少信貸交易和監(jiān)管時的耗費。另一方面，非集群中小企業(yè)因為企業(yè)規(guī)模小抗風險能力弱，內(nèi)控制度不健全，銀行放貸的風險較高，而集群內(nèi)的中小企業(yè)通過產(chǎn)業(yè)鏈緊密有機地關(guān)聯(lián)在一起，降低了在生產(chǎn)經(jīng)營等各方面的不確定性，銀行對信貸風險的控制能力增強。此外，根據(jù)大數(shù)定律，當有規(guī)律的隨機事件在大量重復出現(xiàn)的條件下，往往呈現(xiàn)出幾乎必然的統(tǒng)計特性。也就是說，銀行向集群內(nèi)的眾多中小企業(yè)貸款時，壞賬的比例應該也會是一個比較穩(wěn)定的值。

三、基于產(chǎn)業(yè)集群促進中小企業(yè)融資的建議

產(chǎn)業(yè)集群所具有的獨特優(yōu)勢為解決中小企業(yè)融資問題提供了新的思路，但我國相關(guān)制度尚不完善，還應從政府、金融機構(gòu)、中小企業(yè)等各方面著手，保證集群的健康發(fā)展，從而促進中小企業(yè)融資。

(一)加強政府的引導、扶持，改善融資環(huán)境

縱觀發(fā)達國家中小企業(yè)的發(fā)展歷程，都離不開政府的特別扶持與照顧，美國、日本等都具有完整的中小企業(yè)金融支持體系。借鑒經(jīng)驗，要改善中小企業(yè)的融資環(huán)境，政府在政策上的引導與傾斜是必要的。首先，保障財政資金的足額投入。產(chǎn)業(yè)集群作為極具效率的產(chǎn)業(yè)組織形式，對區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展起到的推動作用越來越大。地方政府在產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展進程中扮演著十分重要的角色，應利用財政資金設(shè)立產(chǎn)業(yè)投資基金、產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金等，加強政府的引導和支持，通過打造產(chǎn)業(yè)集群帶動中小企業(yè)的發(fā)展。其次，加強立法，完善中小企業(yè)融資的法律環(huán)境。目前，《中小企業(yè)促進法》亟待修訂，而支持中小企業(yè)發(fā)展的優(yōu)惠政策也相對分散，將其整合上升到法律層面，可以提高對中小企業(yè)金融服務的法律地位，為中小企業(yè)創(chuàng)造良好的外部環(huán)境。第三，積極推動產(chǎn)業(yè)集群中行業(yè)協(xié)會等中介機構(gòu)作用的發(fā)揮，協(xié)調(diào)集群中上下游企業(yè)的發(fā)展，形成長期穩(wěn)定的合作關(guān)系，互惠互利。第四，鼓勵區(qū)域性中小金融機構(gòu)的建立與發(fā)展，拓寬產(chǎn)業(yè)集群中小企業(yè)的融資渠道。大型金融機構(gòu)運營成本較高，向中小企業(yè)貸款獲取收益有限，而中小型金融機構(gòu)與中小企業(yè)具有較好的互補性，實力相當，決策靈活，對產(chǎn)業(yè)集群內(nèi)中小企業(yè)較為了解，能夠更好地適應中小企業(yè)的融資需求。

(二)健全產(chǎn)業(yè)集群內(nèi)的信用擔保體系

集群內(nèi)的中小企業(yè)能否獲得融資，根本上還是取決于信用保證的程度，這意味著要提升集群企業(yè)的融資能力，發(fā)揮出集群信息透明的優(yōu)勢，還應進一步完善產(chǎn)業(yè)集群內(nèi)的信用擔保體系。首先，發(fā)展多層次的中小企業(yè)信用擔保機構(gòu)，比如政策性擔保機構(gòu)、商業(yè)性擔保公司和互助性擔保機構(gòu)等，依托于產(chǎn)業(yè)集群，通過商戶聯(lián)保、動產(chǎn)質(zhì)押、保證等融資擔保方式，為中小企業(yè)提供擔保服務。其次，由于銀行、擔保公司、企業(yè)的關(guān)系固定在一個產(chǎn)業(yè)集群上，行業(yè)信息、企業(yè)信用及經(jīng)營狀況信息較為對稱，可以利用集群內(nèi)信息資源共享的有利條件，發(fā)揮行業(yè)協(xié)會等中介機構(gòu)的作用，完善集群內(nèi)的信用擔保體系，實現(xiàn)集群內(nèi)中小企業(yè)融資業(yè)務的快速發(fā)展。

(三)建立多層次的資本市場，拓寬融資渠道

從國際經(jīng)驗來看，建立多層次的資本市場是產(chǎn)業(yè)集群中小企業(yè)進行直接融資的前提條件，只有資本市場分出不同的層次，企業(yè)才能在不同的市場上尋找自己的位置。一般意義上的多層次資本市場，包括主板、二板和三板市場，分別為不同層次的企業(yè)提供證券交易平臺。其中，主板市場指證券交易所市場;二板市場也稱創(chuàng)業(yè)板市場，目的是為快速發(fā)展的中小企業(yè)、科技型創(chuàng)新企業(yè)提供股權(quán)交易平臺;三板市場也就是柜臺交易市場，服務于達不到上市條件要求的企業(yè)。

根據(jù)資本市場的發(fā)展趨勢，推動產(chǎn)業(yè)集群中小企業(yè)利用資本市場進行融資，擴大直接融資規(guī)模，應從以下幾個方面著手:其一，大力發(fā)展中小板市場、創(chuàng)業(yè)板市場、三板市場等，這幾個層次的市場入市標準逐層降低，可以為不同特點的中小企業(yè)提供資本交易服務。其二，完善區(qū)域資本市場體系建設(shè)。區(qū)域資本市場可以建立在各地的產(chǎn)權(quán)交易市場基礎(chǔ)之上，為無法上市的中小企業(yè)提供融資服務。其三，發(fā)展債券市場。一直以來，債券市場的發(fā)展都滯后于股票市場，應從中小企業(yè)的角度，發(fā)展中小企業(yè)債券市場，創(chuàng)新交易品種。

(四)創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)集群內(nèi)中小企業(yè)的融資模式

盡管集群融資已成為解決中小企業(yè)融資難題的有效途徑，但從產(chǎn)業(yè)集群的長遠發(fā)展來看，突破傳統(tǒng)融資模式，吸引民間資本的進入，探索新型的融資模式是未來的方向。比如集合債券融資。由于單個中小企業(yè)其發(fā)展方向、經(jīng)營決策等存在一定的不確定性，進而導致償債的不確定性，很難通過債券市場融資。而集群內(nèi)的中小企業(yè)聯(lián)合起來，發(fā)行集合債券，這種捆綁模式使中小企業(yè)信用增級，發(fā)行債券成為可能。再比如通過龍頭企業(yè)帶動融資。根據(jù)產(chǎn)業(yè)集群的聚合效應，一個戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)龍頭的崛起，將推動一個千億產(chǎn)值的產(chǎn)業(yè)集群，我國平板顯示產(chǎn)業(yè)的發(fā)展就是一個典型的例子。龍頭企業(yè)實力雄厚，又是政府重點扶持的對象，如果龍頭企業(yè)為依托于產(chǎn)業(yè)集群的中小企業(yè)提供擔保，將為中小企業(yè)帶來融資便利。

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