三季度的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)剛剛公布，主要指標(biāo)均不出意外，下一步宏觀政策面臨新選擇。
　　整體看，經(jīng)濟(jì)增速在溫和放緩，但季度增速仍保持在9%以上；物價(jià)雖有見頂回落跡象，但月度同比增幅仍處6%以上高位。短期內(nèi)中國(guó)經(jīng)濟(jì)雖無(wú)“硬著陸”之憂，但對(duì)明年經(jīng)濟(jì)大勢(shì)和政策走向，人們卻莫衷一是。
　　日漸復(fù)雜的國(guó)內(nèi)外形勢(shì)，使得四季度和明年中國(guó)經(jīng)濟(jì)將面臨更大的挑戰(zhàn)。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的幾大動(dòng)力均有所減弱，微觀主體企業(yè)也面臨著許多困難和挑戰(zhàn)，內(nèi)外需的放緩給中國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)更大的轉(zhuǎn)型壓力，未來(lái)經(jīng)濟(jì)增速逐漸趨緩下行恐怕不可避免。
　　長(zhǎng)期看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的確需要預(yù)防“硬著陸”的風(fēng)險(xiǎn)。一國(guó)經(jīng)濟(jì)很難長(zhǎng)時(shí)期以兩位數(shù)的速度高增長(zhǎng)，依賴政府投資維持高增長(zhǎng)的發(fā)展模式必然將盛極而衰，未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)必然將從過(guò)去兩位數(shù)的高增長(zhǎng)逐步走向相對(duì)趨緩的增長(zhǎng)平臺(tái)。
　　這一趨勢(shì)是中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)在邏輯力量決定的，既不是經(jīng)濟(jì)周期性的問(wèn)題，也不是宏觀政策所能完全支配和調(diào)控的。
　　再看物價(jià)，明年的形勢(shì)并不令人特別樂(lè)觀，制約與推動(dòng)物價(jià)上漲的因素并存。通脹形勢(shì)難免會(huì)有反復(fù)，“上快下慢”、“上易下難”等所謂價(jià)格黏性問(wèn)題將越來(lái)越大，溫和通脹恐將成為一種中長(zhǎng)期的常態(tài)。
　　除中長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增速下滑與通脹壓力并存的局面值得警惕之外，明年中國(guó)經(jīng)濟(jì)還將面臨其他一些風(fēng)險(xiǎn)和矛盾。
　　一是房地產(chǎn)泡沫化問(wèn)題仍十分嚴(yán)重，未來(lái)須預(yù)防房?jī)r(jià)下降帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，包括投資者斷供風(fēng)險(xiǎn)、二三線城市樓市泡沫化風(fēng)險(xiǎn)、房地產(chǎn)企業(yè)資金鏈斷裂風(fēng)險(xiǎn)及其引發(fā)的民間融資風(fēng)險(xiǎn)等。二是地方政府債務(wù)問(wèn)題較為突出，須特別關(guān)注融資平臺(tái)的短期流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和局部風(fēng)險(xiǎn)。三是小微企業(yè)融資較為困難，民間金融巨大風(fēng)險(xiǎn)仍在醞釀和發(fā)酵之中，種種亂象已經(jīng)成為懸在中國(guó)經(jīng)濟(jì)頭上的“達(dá)摩克利斯之劍”。四是全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)狀況不容樂(lè)觀，歐美經(jīng)濟(jì)滯脹風(fēng)險(xiǎn)對(duì)我國(guó)外需構(gòu)成嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。發(fā)達(dá)國(guó)家因債務(wù)危機(jī)困擾，已陷入停滯狀態(tài)；新興經(jīng)濟(jì)體通脹嚴(yán)重，面臨政策緊縮；其他發(fā)展中國(guó)家由于缺乏發(fā)展經(jīng)濟(jì)的物質(zhì)基礎(chǔ)，增長(zhǎng)動(dòng)力不足。
　　人們最關(guān)心的政策走向，因此面臨新的選擇。今年以來(lái)，因小微企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難、民間借貸利率畸高、銀行間市場(chǎng)資金緊張等因素的存在，始終有一股強(qiáng)大的聲音在呼吁、期盼政策的放松甚至是轉(zhuǎn)向。但事實(shí)真能如其所愿嗎？
　　2012年，宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行及經(jīng)濟(jì)政策選擇依然面臨著“控通脹”與“穩(wěn)增長(zhǎng)”的兩難。在中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式尚未根本轉(zhuǎn)變，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍然主要依靠資源和資金大量投入、依靠以國(guó)有部門為主導(dǎo)的投資拉動(dòng)的情況下，抑制通脹與保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)成為相互沖突的政策目標(biāo)。
　　為此，宏觀調(diào)控仍須在其間尋求平衡，今年宏觀政策可能的主基調(diào)是：取向不變，政策微調(diào)，以結(jié)構(gòu)調(diào)整和體制改革應(yīng)對(duì)內(nèi)外部沖擊、促進(jìn)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長(zhǎng)。
　　所謂“取向不變”，是指宏觀經(jīng)濟(jì)政策仍不具備大幅轉(zhuǎn)向的條件和基礎(chǔ)，應(yīng)繼續(xù)堅(jiān)持積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，并加強(qiáng)二者的協(xié)調(diào)配合，以鞏固已有的抑制通脹的成果。貨幣政策基調(diào)短期內(nèi)應(yīng)當(dāng)維持現(xiàn)狀，沒(méi)有繼續(xù)收緊的必要，但也不宜全面放松；財(cái)政政策應(yīng)更加側(cè)重總量積極，方向引導(dǎo)，充分發(fā)揮其在治理通貨膨脹、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方面的作用。
　　所謂“政策微調(diào)”，是指在國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不確定性增加背景下，為預(yù)防經(jīng)濟(jì)超預(yù)期過(guò)快下滑，宏觀經(jīng)濟(jì)政策需要根據(jù)經(jīng)濟(jì)增速回調(diào)狀況和通脹壓力，做出局部性的動(dòng)態(tài)優(yōu)化和靈活調(diào)整，做好“穩(wěn)增長(zhǎng)”方面的政策儲(chǔ)備，特別是做好引擎切換和應(yīng)對(duì)資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)的準(zhǔn)備，并應(yīng)充分考慮各種已出臺(tái)政策相互交叉的影響，防止負(fù)面作用疊加和擴(kuò)大化。
　　關(guān)于小微企業(yè)資金緊張問(wèn)題，并不是今天才出現(xiàn)的現(xiàn)象。嚴(yán)格來(lái)講，這已不是總量政策的問(wèn)題，而是結(jié)構(gòu)問(wèn)題或是制度問(wèn)題，需要通過(guò)加快改革予以解決。不能指望正常的總量政策來(lái)解決失常的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，也不能以此來(lái)要挾和倒逼宏觀經(jīng)濟(jì)政策取向的改變，就此而提出“宏觀調(diào)控過(guò)緊”“政策超調(diào)”的質(zhì)疑是不公正的。
　　從根本上說(shuō)，宏觀調(diào)控只能在短期內(nèi)調(diào)節(jié)需求水平，并不真正解決經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題和矛盾，也不能從根本上化解中長(zhǎng)期通脹壓力、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變。必須在深刻認(rèn)識(shí)和遵循市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)律的基礎(chǔ)上啟動(dòng)深層次的經(jīng)濟(jì)體制改革，建立有助于推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變的體制機(jī)制，為未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)培育新的增長(zhǎng)動(dòng)力。改革不僅需要頂層設(shè)計(jì)，更需要頂層推動(dòng)、執(zhí)行設(shè)計(jì)。
　　以小微企業(yè)融資為例，只有進(jìn)一步推動(dòng)金融體制改革，開放金融，打破壟斷，降低金融業(yè)的門檻，逐步讓民間金融正規(guī)化、陽(yáng)光化、合法化，將民間借貸納入主流的金融體系，才能從根本上解決中小企業(yè)融資問(wèn)題，化解民間借貸的風(fēng)險(xiǎn)。為此，決策層需要早下決心，盡快啟動(dòng)相關(guān)改革，為未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供新的可能。