貨幣魔術(shù)
　　拉古蘭·拉賈：芝加哥大學(xué)布斯商學(xué)院金融學(xué)教授
　　
　　有些美國人將美聯(lián)儲主席伯南克視為現(xiàn)代巫師，動動手中的貨幣魔棒就能讓經(jīng)濟漲起來：先是極低的利率，然后是量化寬松，接下來可能還有終極大招——印鈔。只要通脹不嚴重，他們就希望美聯(lián)儲用盡手頭的一切工具使經(jīng)濟復(fù)蘇。
　　“一戰(zhàn)”期間，不少將軍在打敗仗后總是驅(qū)使更多的士兵涌上前線，徒勞地想以此擊潰敵軍。如今，當(dāng)政策不見成效時，人們想到的仍是“增兵”之計，只不過打著“免費資金”的旗號。
　　在所有政策動作中，貨幣政策是最受“天下有免費午餐”思想毒害的一種。然而，利率是轉(zhuǎn)移給支出者的儲蓄價格。美聯(lián)儲試圖壓低這一價格實際上是在對生產(chǎn)者的儲蓄征稅，補貼支出者的儲蓄。
　　顯然，沒有哪個國家的政府會視壓低任何真實商品的價格為刺激經(jīng)濟之道——消費者獲得任何好處都來自生產(chǎn)者的損失，且只要市場價格是公平的，那么損失通常會大過好處。
　　既然如此，為何要對儲蓄區(qū)別對待？
　　第一種觀點認為，企業(yè)投資被僵化的勞動力市場所阻礙。此外，主要社會效益來自創(chuàng)造就業(yè)機會的投資，因此低利率能給企業(yè)帶來促進投資的必要補貼。
　　但是，絕少有證據(jù)能證明阻礙投資的真正原因是工資過高。而且在大企業(yè)面臨幾十年最低利率的情況下（最大的公司所面臨的真實利率為負，因此儲蓄者實際上是在花錢讓企業(yè)來向自己借錢），資本成本可能并非美國投資沒有出現(xiàn)增長的主要原因。巨額的補貼必然會讓它們?nèi)?，但我們難道不應(yīng)該先問一問是否存在更有效的移除投資障礙的方式嗎？
　　第二種觀點認為，家庭陷入恐慌情緒，儲蓄過度，應(yīng)通過減少儲蓄回報促使他們消費。但美國家庭儲蓄率只有5％且負債累累，很難想象他們儲蓄得太多。讓他們增加一些支出固然不錯，但要達到這一目的絕非易事。畢竟房地產(chǎn)泡沫的原因之一正是美國在互聯(lián)網(wǎng)泡沫后為了走出衰退，而給了家庭過多的信用以刺激其支出。
　　免費資金起作用的第三條渠道是提振股票、債券和房產(chǎn)等資產(chǎn)的價值，讓人們感覺自己變得更有錢，從而提高支出。不過，這一渠道要想持續(xù)，財富收益就必須持久。否則，資產(chǎn)價值就算漲上去，也還會跌回原地，讓家庭對金融市場愈加懼怕。
　　顯然，有人在為極低利率的代價埋單：隱忍順從的儲戶。有趣的是，如果企業(yè)和年輕家庭等傳統(tǒng)支出者不愿或無法利用低利率，那么低利率甚至可能傷害總支出，因為像退休者等儲戶所獲得的金融收入減少了，因而會削減支出。
　　
　　《財經(jīng)網(wǎng)》博客
　　6月通脹可能再創(chuàng)新高
　　溫天納：投資銀行高級管理層
　　
　　在通脹回落前，筆者估算內(nèi)地6月CPI將上升到近三年來的最高水平。細看農(nóng)業(yè)部農(nóng)產(chǎn)品價格指數(shù)會發(fā)現(xiàn)，自5月中旬開始，價格再現(xiàn)升勢。從國家統(tǒng)計局50個城市農(nóng)副食品批發(fā)價格、商務(wù)部農(nóng)產(chǎn)品價格顯示，豬肉價格延續(xù)4月以來的升勢，一路上升。
　　盡管目前是內(nèi)地傳統(tǒng)蔬菜供給旺季，但礙于湖北、湖南旱情嚴重，蔬菜類價格早前下跌趨勢漸緩，其中“葉類”蔬菜更出現(xiàn)較大幅度的上升。
　　另外早前走勢比較平穩(wěn)的糧食價格近來也有抬頭趨勢。據(jù)江蘇、安徽、江西、湖北、湖南五省民政廳報告，截至5月27日，農(nóng)作物受災(zāi)面積3705.1千公頃，其中絕收面積166.8千公頃，預(yù)期已經(jīng)影響到農(nóng)產(chǎn)品期貨情緒。
　　非食品方面，PPI同比增速已經(jīng)見頂回落，但近期PPI與CPI非食品環(huán)比走勢已經(jīng)脫離，預(yù)計5月非食品同比增長速度至少與上月持平，環(huán)比增速為0.2％。按照歷史均值估算，由于6月翹尾因素為全年最高，我們初步估算6月CPI同比增速將達5.8％左右。
　　中國物流與采購聯(lián)合會日前公布的5月制造業(yè)PMI為52.0％，比4月下降0.9個百分點，表明經(jīng)濟環(huán)比增長速度將繼續(xù)放緩；購進價格預(yù)示通脹預(yù)期將逐步穩(wěn)定，二季度見高位；領(lǐng)先指標(biāo)顯示經(jīng)濟下跌趨勢明確；庫存調(diào)整開始，企業(yè)產(chǎn)成品庫存和原材料庫存均將進一步下降。
　　不過，通脹能否在6月后回落，除了食品價格趨勢，也需留意發(fā)改委對部分地區(qū)非居民用電價格及火電上網(wǎng)電價進行調(diào)整。
　　此次電價調(diào)整達到了兩個目的：一是不直接影響CPI，二是緩解電力行業(yè)虧損的局面。同時，本次電價調(diào)整也反映了一種政策導(dǎo)向，即在目前煤電矛盾日益突出、電力供需愈加緊缺的環(huán)境下，政策開始向電力企業(yè)傾斜，這對于整個電力行業(yè)的健康發(fā)展尤為重要。
　　
　　《財經(jīng)網(wǎng)》消息
　　SEC警示投資反向收購公司
　　
　　【《財經(jīng)網(wǎng)》記者 王真】6月9日，美國證券交易委員會（SEC）發(fā)布了一項聲明，首次對投資通過反向收購（RTO）上市的公司發(fā)出風(fēng)險警示。
　　SEC稱，美國的監(jiān)管者和交易所已經(jīng)停盤了諸多通過反向收購在美國上市的公司，因為這些公司未能提供準(zhǔn)確的信息披露。SEC還表示，相比首次公開募集（IPO），反向收購已被當(dāng)做一種迅速而便宜的登陸資本市場的方式。
　　
　　國土部原副部長被“雙開”
　　
　　【《財經(jīng)》記者 張有義】國土資源部原副部長、黨組副書記、原國家土地副總督察、十一屆全國政協(xié)人口資源環(huán)境委員會副主任李元，因涉嫌違紀(jì)，日前在國土資源部小范圍的會議上被宣布“雙開”（開除黨籍和公職）。
　　春節(jié)前，國土資源報前社長劉允洲因涉嫌違法違紀(jì)被“雙規(guī)”，此案或涉及李元。
　　
　　“十二五”鐵路建設(shè)規(guī)模和投資不放緩
　　
　　【《財經(jīng)》記者 王莉萍】“‘十二五’期間，鐵路建設(shè)將繼續(xù)保持快速發(fā)展的良好勢頭，步子不會放緩，投資也不會減少?！?月13日鐵道部副部長胡亞東表示。
　　據(jù)透露，鐵路建設(shè)規(guī)劃的總目標(biāo)是，“十二五”期間新線投產(chǎn)規(guī)模達到3萬公里，這意味著至2015年，國家鐵路運營的總里程將從目前的9.1萬公里增至12萬公里。
　　
　　上期本刊高關(guān)注度報道
　　2011年06月06日－2011年06月17日
　　1欺詐的代價
　　2朝鮮“體制外改革”
　　3高房價能否一劍封喉
　　4食品添加劑沉疴
　　5追問夏俊峰案
　　6草原迷途
　　7中國增長模式新啟示
　　8誰動了養(yǎng)老金
　　9袁林片思
　　10 控房價方能控物價