作為世界第二大經(jīng)濟(jì)體，中國面臨的能源供應(yīng)壓力與日俱增。受限于國內(nèi)原油產(chǎn)量，中國的原油對外依存度已經(jīng)過半，且連續(xù)多年成為最大原油進(jìn)口國。
　　為彌補(bǔ)巨大需求缺口，在傳統(tǒng)石油安全慣性思維下，中國不斷加大尋找和開發(fā)海外油源的力度。然而，由于全球能源供應(yīng)整體趨緊，資源國加強(qiáng)對本國石油資源的控制力度，部分產(chǎn)油國大力發(fā)展下游石化工業(yè)，加上其他新興經(jīng)濟(jì)體競爭及國際地緣政治動蕩不安等因素，中國進(jìn)一步擴(kuò)大海外石油生產(chǎn)面臨諸多挑戰(zhàn)，難以承擔(dān)保障石油供給重任。
　　從全球經(jīng)貿(mào)合作與產(chǎn)業(yè)分工來看，以貿(mào)易保供給，應(yīng)當(dāng)是中國石油安全戰(zhàn)略的首選。由此，一系列挑戰(zhàn)次第出現(xiàn)：原油商品金融屬性日益增強(qiáng)，國際原油價格的期貨化程度不斷加深，及早構(gòu)建以本土原油期貨市場為核心的多層次石油金融體系，以平抑價格波動，促進(jìn)貿(mào)易安全，進(jìn)而實現(xiàn)價格發(fā)現(xiàn)功能，參與國際原油價格制定，是迫在眉睫的命題。
　　而一個欲尋求國際油價話語權(quán)的市場，必然是一個深度融入全球金融貿(mào)易體系的有效市場。這需要中國市場的加速開放，需要從商品到金融的多層次市場體系的持續(xù)建設(shè)，也需要相應(yīng)市場監(jiān)管能力的迅速提升。
　　市場不開放，石油無安全，貿(mào)易有起伏，金融可避險。一言以蔽之，如何在開放中動態(tài)確保金融穩(wěn)定和石油安全，需要我們有更大的智慧與膽識。
　　不只是石油及能源安全如此，隨著中國深度卷入全球經(jīng)濟(jì)循環(huán)，如何以更開放和更有效率的金融體系來配置全球資源，平抑市場風(fēng)險，宜早作決斷，早為之計。而結(jié)論亦非常清晰：唯有更徹底的市場化、更深度的全球化，才能獲取更持續(xù)的大發(fā)展，更深層的大安全，我們相信，這是新一輪中國改革和開放必須面對的核心議題。
　　——編者
　　
　　半年之間，國際油價“陰晴不定”，波動幅度接近30％，令許多中國等石油消費大國和相關(guān)公司、產(chǎn)業(yè)無所適從，中國石油供給安全亦令人擔(dān)憂。
　　6月15日，紐約商品交易所（NYMEX）輕質(zhì)原油收盤價為每桶98.85美元，兩個月前的4月15日，此價格為每桶109.39美元，四個月前的2月15日，每桶價格為84.67美元。
　　不過，與近年來國際油價如過山車般的漲跌之勢相比，最近半年的價格波動又有“小巫見大巫”之感：2006年至2008年原油價格一路沖高，從30美元漲到147美元。隨后，金融危機(jī)導(dǎo)致油價一路狂跌，2009年1月觸底33美元。
　　今年以來，中東局勢風(fēng)云突變，日本核電重創(chuàng)，油價再起波瀾，幾度上破100美元心理關(guān)口，又幾度跌破此心理線。
　　各主要石油消費國在此過程中備受折磨，原油現(xiàn)貨與期貨交易頗難決策。分析油價起伏，即使是最嚴(yán)謹(jǐn)?shù)姆治鰩煟残枰诠┣蠡久嫱?，探尋那些影響國際油價的復(fù)雜因素。
　　作為全球第二大石油消費國、第一大原油進(jìn)口國，中國對進(jìn)口原油依存度已超過50％，如何更好應(yīng)對國際油價變動所帶來的沖擊，亦面臨原油交易產(chǎn)品的創(chuàng)新挑戰(zhàn)和油品定價機(jī)制的變革陣痛，圍繞石油的金融體系構(gòu)建，已不容回避。
　　以原油進(jìn)口為例，2010年中國的進(jìn)口總量為2.39億噸，相當(dāng)于每天476萬桶。在沒有相應(yīng)的期貨交易對沖風(fēng)險的情況下，原油價格每上漲10美元，中國每天就要為此多花掉4760萬美元。
　　近日，中國國務(wù)院正式批轉(zhuǎn)了國家發(fā)改委《關(guān)于2011年深化經(jīng)濟(jì)體制改革重點工作的意見》，推進(jìn)包括成品油在內(nèi)的資源性產(chǎn)品價格改革，是今年中國經(jīng)濟(jì)體制改革的重點。發(fā)改委體改司副司長連啟華6月8日亦表示，相關(guān)改革是一個難點，但應(yīng)當(dāng)會在年內(nèi)啟動。
　　不過，成品油價格機(jī)制的局部調(diào)整只是提升了與國際油價的對接力度，整體而言，中國仍然只是國際油價的被動接受者。而這其中的根本缺失，還是中國尚未形成完整的石油金融體系，相關(guān)領(lǐng)域改革重任艱巨。
　　近期建立“以石油期貨為中心的金融體系”的呼聲愈來愈高。
　　中國國際經(jīng)濟(jì)交流中心、中國能源經(jīng)濟(jì)研究院等機(jī)構(gòu)的研究報告，都認(rèn)為“建立中國石油金融體系恰逢其時”，建議主要建立四層體系：多層次構(gòu)建石油交易市場體系；多渠道營造石油銀行系統(tǒng)；多途徑形成石油基金組合；多方位運用石油外匯。
　　中國國際經(jīng)濟(jì)交流中心咨詢研究部副部長王軍提出，除了多層次的交易體系外，建立石油銀行體系值得探討。由政府出資設(shè)立的開發(fā)性金融機(jī)構(gòu)，促進(jìn)石油產(chǎn)業(yè)開發(fā)，為石油領(lǐng)域提供信貸等金融服務(wù)?！翱梢钥紤]將外匯資金直接注入開發(fā)性金融機(jī)構(gòu)，條件成熟，還可考慮設(shè)立石油儲備銀行，專司儲油、投資、交易及儲油折儲款付息等特定功能?！蓖瑫r，設(shè)立信貸和投資業(yè)務(wù)主要限于石油領(lǐng)域的商業(yè)銀行，向石油企業(yè)推銷風(fēng)險管理方案，設(shè)計石油場外衍生品給終端客戶和煉油商。
　　中國海洋石油總公司能源經(jīng)濟(jì)研究院研究員管清友認(rèn)為，有必要設(shè)立能源基金，探索在缺少市場主體多元化和人民幣不可自由兌換基礎(chǔ)上的中國原油交易平臺，逐步增加中國的石油定價話語權(quán)。
　　中國能源經(jīng)濟(jì)研究院戰(zhàn)略研究中心主任陳柳欽甚至建議，財政部牽頭設(shè)立國家石油平穩(wěn)基金，以及海外石油勘探開發(fā)基金，并允許民間設(shè)立中國石油投資基金。還可用外匯儲備在國際石油期貨市場上建立石油倉單，利用國際期貨市場到期交割的交易制度，將外匯儲備轉(zhuǎn)化為原油資產(chǎn)。
　　
　　國際油價再坐過山車
　　供求決定未來高油價走勢，而期貨、衍生品等金融杠桿則放大了振幅
　　
　　什么因素驅(qū)動油價在今年再度急漲急跌，業(yè)界一直爭論不休，但對于原油價格將持續(xù)在較高水平上有所震蕩，則是基本共識。
　　一些人指責(zé)新興經(jīng)濟(jì)體需求膨脹，一些人認(rèn)為美元持續(xù)貶值難辭其咎，一些人則歸罪于中東和北非的混亂局勢干擾了原油生產(chǎn)、運輸，令石油消費大國出手搶油，也有矛頭指向了神秘而勢力強(qiáng)大的投機(jī)客。
　　國際能源署（IEA）首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家法提赫·比羅爾認(rèn)為，可以用“最終會回歸供需面”來解讀：開采成本愈來愈高，存量油田老化，新增油田稀缺，全球石油供需將呈“緊平衡”。與此同時，中國、印度等新興經(jīng)濟(jì)體國家工業(yè)化提速刺激了石油需求，2010年石油需求超過了2008年金融危機(jī)前的水平。
　　中石化董事長傅成玉不久前在“國際大宗商品市場狀況及價格走勢分析會”上也表示，人們要做好未來高油價的心理準(zhǔn)備。“石油的供求關(guān)系將會支配長期的石油價格，低油價的時代已經(jīng)一去不復(fù)返了?！备党捎裾f。
　　不過，供求基本面緊張無法解釋油價過山車般的跌宕起伏。市場分析人士普遍認(rèn)為，油價波幅加大更多地是由投資及投機(jī)所驅(qū)動。
　　國務(wù)院發(fā)展研究中心市場經(jīng)濟(jì)研究所綜合研究室主任鄧郁松告訴《財經(jīng)》記者：“供求決定未來高油價走勢，而期貨、衍生品等金融杠桿則放大了振幅。”
　　陳柳欽提供的數(shù)據(jù)是，2004年到2008年，進(jìn)入國際石油期貨市場的基金數(shù)量由4000多家增加到9000多家，估計投資金額達(dá)上萬億美元左右。
　　前高盛石油生產(chǎn)策略分析師麥克·羅斯曼在油價為每桶60美元時就估計，油價中大約有三分之一是由投機(jī)造成的。另據(jù)英國《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》報道，目前進(jìn)入國際原油期貨市場的投機(jī)資金約有2600億美元，是2003年的20倍。
　　跨國投資集團(tuán)泰豐資本(Terra Firma)中國區(qū)總裁石博向《財經(jīng)》記者分析指出，與原油及與原材料有關(guān)的金融產(chǎn)品交易之所以重要，在于它與普通老百姓的生活密切相關(guān)。許多復(fù)雜的金融產(chǎn)品，波動的幅度原比石油價格大，但是并不被媒體關(guān)心，因為它們并不直接影響到日常生活。
　　而石油則不同。石博引用巴克萊資本的數(shù)據(jù)顯示，截至今年3月底，全世界有4120億美元的資產(chǎn)投資在與原材料有關(guān)的金融產(chǎn)品，比去年同一時期增長50％多。他認(rèn)為，“對于銀行和對沖基金，石油和原材料交易已經(jīng)是兵家必爭之地?！?br/>　　
　　事實表明，今年以來，對沖基金的確在繼續(xù)增加對原油的看漲押注，持倉升至近五年來高點。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，對沖基金等與實際需求無關(guān)的投資家將“中國因素”、中東亂局作為炒作題材，國際石油的走勢呈現(xiàn)出了“亞洲因素溢價”和“投機(jī)溢價”。
　　而一些謹(jǐn)慎的能源對沖基金公司實質(zhì)上并沒有押注油價走勢，而是在不同產(chǎn)品間做對沖，比如賣掉供暖用油轉(zhuǎn)為囤積汽油，賺取差價。
　　各國相繼實施的量化寬松貨幣政策，更導(dǎo)致大規(guī)模投資資金流入大宗商品市場?！昂芏嗳苏J(rèn)為石油日益金融化，我認(rèn)為這個事情的邏輯是這樣的，金融資產(chǎn)，尤其是債券，已經(jīng)不再安全，逃離金融資產(chǎn)的渴望正使得更多資金涌入硬資產(chǎn)領(lǐng)域。資金逃離金融資產(chǎn)以及貨幣貶值都是源于印刷貨幣：債務(wù)過多—印刷貨幣——貨幣價值縮水—持有大宗商品?！比蜃畲髮_基金橋水聯(lián)合基金（Bridgewater Associates）創(chuàng)始人雷蒙德·戴利奧對《財經(jīng)》記者說，此外，經(jīng)濟(jì)過熱的新興債權(quán)國對大宗商品的需求也十分強(qiáng)勁。
　　5月24日，美國商品期貨交易委員會開始有史以來最大力度打擊原油期貨價格操縱行動，起訴兩名知名交易員及其所屬交易機(jī)構(gòu)在2008年以操縱市場方式獲利5000萬美元。根據(jù)相關(guān)指控，涉案能源巨頭一方面控制庫存，制造紐約商品交易所原油期貨庫存較低的假象推升油價，另一方面提前賣空，待拋售囤貨導(dǎo)致價格回落時獲取暴利。如果商品期貨交易委員會贏得1.5億美元賠償金，這將成為該機(jī)構(gòu)史上第二大罰單。
　　實際上，為抑制投機(jī)，芝加哥商業(yè)交易所自今年2月以來第四度調(diào)高原油期貨保證金。2月以來該交易所原油期貨保證金已調(diào)高67％，使得對沖者及投機(jī)客的持倉成本陡增。
　　業(yè)界對此舉的降溫效果并不樂觀。美國達(dá)拉斯南衛(wèi)理公會大學(xué)能源研究學(xué)院副院長伯納德·溫斯坦對《財經(jīng)》記者分析指出：“私人投資者、金融機(jī)構(gòu)和公共財政都持有大量現(xiàn)金，在全球很多經(jīng)濟(jì)體低利率、股市不振、房地產(chǎn)等資產(chǎn)價值低迷的多重作用下，投資者愿意把賭注下在包括石油在內(nèi)的大宗商品上。加之中東和北非的政治不確定性，又增加了石油價格的風(fēng)險溢價?！?br/>　　
　　倒逼成品油定價變革
　　在國內(nèi)油品市場結(jié)構(gòu)仍舊是壟斷性市場的約束下，考慮將定價權(quán)交給企業(yè)，由政府設(shè)定價格監(jiān)測區(qū)間，算是次優(yōu)選擇
　　
　　國際油價的起伏不定，令中國現(xiàn)行的成品油定價機(jī)制備感尷尬。
　　從2009年1月1日開始實行的定價《辦法》規(guī)定，國內(nèi)成品油定價以中東基準(zhǔn)迪拜原油、北海布倫特原油和印尼辛塔原油為參考基準(zhǔn)，根據(jù)22個工作日國際原油價格區(qū)間（移動平均漲跌超過4％），并考慮成本利潤及社會承受能力等因素來設(shè)定柴油和汽油的出廠價。
　　今年以來，國內(nèi)成品油價格上調(diào)兩次，均引發(fā)公眾怨聲。第一次在2月20日，以上三地的原油加權(quán)均價漲幅為12.9％，計價期為41個工作日；第二次在4月7日，三地油價漲幅在14.8％，計價期為34個工作日，雙雙超過發(fā)改委規(guī)定的4％調(diào)價臨界以及22個工作日。
　　5月初，三地油價漲幅已達(dá)5％以上。5月9日，第三次國內(nèi)成品油調(diào)價之窗如期打開。不過，令人尷尬的是，接下來一周國際原油價格又暴跌14.7％，創(chuàng)下歷史最大單周跌幅，國內(nèi)原本已經(jīng)開啟的油價上漲窗口又被關(guān)閉。
　　這意味著，國內(nèi)成品油此次上調(diào)有些緩慢，反因國際油價的下跌而錯過了最佳的時間窗口。新湖期貨研究所所長助理祝捷告訴《財經(jīng)》記者，調(diào)價往往跟不上國際油價的節(jié)奏，調(diào)整時點滯后已經(jīng)成為常態(tài)，且每次調(diào)整幅度都與國際市場實際波動不十分相符。
　　“調(diào)價滯后，遲鈍，有時甚至‘逆調(diào)節(jié)’，國際油價都反轉(zhuǎn)下跌了，我們還正打開漲價時間窗，猶豫著選擇漲價時機(jī)?！蓖踯妼Υ艘嘤型?。
　　在業(yè)內(nèi)人士看來，國際油價走勢陰晴不定，國內(nèi)成品油調(diào)價難免輾轉(zhuǎn)反側(cè)，陷入失靈之局。
　　而對企業(yè)來說，由于調(diào)價不到位對生產(chǎn)企業(yè)的生產(chǎn)積極性帶來抑制，兩大集團(tuán)對市場資源投放屢屢出現(xiàn)控銷惜售的操作，幾次“油荒”已充分暴露出現(xiàn)行定價機(jī)制的尷尬：如果一段時間內(nèi)國際油價在漲，而國內(nèi)油價不動，企業(yè)一方面煉油動力不足，叫嚷煉油環(huán)節(jié)賠錢，要求政府加大補(bǔ)貼，另一方面自然更愿意將成品油外銷。如此一來，等價格調(diào)整時，往往出現(xiàn)漲價與“油荒”齊現(xiàn)的尷尬之局。
　　這種剛性滯后，還往往被疊加以“彈性滯后”，因為價格監(jiān)管部門要考慮包括通脹在內(nèi)的方方面面的因素，比如是否生產(chǎn)和捕魚旺季等等。這種原本應(yīng)由財政補(bǔ)貼（公共性質(zhì)用油）和用油企業(yè)（偏商業(yè)性）自我消化的成本，如今卻以暫緩調(diào)價來應(yīng)對，自然又給石油巨頭們以口實。
　　中石化和中石油之間的資源互供，也因此受到影響。中石油擁有國產(chǎn)陸上原油多一些，中石化從外部市場購油多一些，如果能嚴(yán)格執(zhí)行資源互供計劃，自然可以互為奧援，更好保障成品油供應(yīng)。但眼下的情形卻是都愿意原油價格走高時超供，原油價格走低時欠供，而置季度框架協(xié)議于不顧——都愿意把低價原油留給自己，把高價原油盡快出手，以規(guī)避成品油價格風(fēng)險。
　　據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，除了時滯效應(yīng)，目前中國成品油價格政策的參照物中，沒有一個反映國內(nèi)市場需求的參數(shù)。這些參數(shù)決定的國內(nèi)成品油價格所反映的更多是外國成品油的供求狀況。
　　而國內(nèi)成品油消費結(jié)構(gòu)（國內(nèi)柴油比例較大）與消費季節(jié)（國際市場夏季為汽油消費旺季）與國際存在的差異，則令價格和供求進(jìn)一步扭曲，結(jié)果導(dǎo)致旺季價格無法提高，淡季無法下調(diào)。此時成品油走私的內(nèi)外走向反而更能準(zhǔn)確展示需求變化，頗具諷刺意味。
　　調(diào)整勢在必行。
　　據(jù)報道，正在醞釀的成品油價格改革，根據(jù)發(fā)改委向國內(nèi)主要油企下發(fā)的征求意見稿，成品油調(diào)價間隔將從目前的22個工作日縮短至10個工作日，并有可能將成品油定價權(quán)下放給中石油、中石化、中海油三大石油巨頭。
　　廈門大學(xué)中國能源經(jīng)濟(jì)研究中心主任林伯強(qiáng)對《財經(jīng)》記者表示，關(guān)于成品油定價新機(jī)制去年相關(guān)部門就已著手準(zhǔn)備，今年煤電機(jī)制出問題更是使該機(jī)制加速推出。
　　在他看來，決策層意識到事不容緩，必須進(jìn)一步調(diào)節(jié)。但是，并不會是媒體說的將成品油定價權(quán)下放給三大石油巨頭，而是由政府間接調(diào)價變成企業(yè)直接調(diào)價，改善政府調(diào)價滯后遲鈍的問題。
　　調(diào)價窗口一旦打開，就可以自動調(diào)整，跟上國際油價波動的步點。同時，成品油調(diào)價機(jī)制還在，不會取消，不是三大巨頭想調(diào)多少，就調(diào)多少。不過是成品油調(diào)價間隔、調(diào)價幅度有所變動，機(jī)制更加暢通，調(diào)整節(jié)奏更加靈活，更加直接。
　　中國海洋石油總公司能源經(jīng)濟(jì)研究院研究員管清友則對《財經(jīng)》記者分析指出，在目前國內(nèi)油品市場結(jié)構(gòu)仍舊是壟斷性市場的約束下，考慮將定價權(quán)交給企業(yè)，由政府設(shè)定價格監(jiān)測區(qū)間，算是次優(yōu)選擇。
　　不少業(yè)內(nèi)人士指出，如果大量民營企業(yè)參與定價則能更及時反映市場變化，弱化壟斷定價的可能性。
　　
　　關(guān)鍵是讓市場發(fā)現(xiàn)價格
　　只有當(dāng)國際原油價格的變動更多地反映了中國原油需求的變化時，這樣的價格才是更加真實和合理的
　　
　　更加靈活和直接的調(diào)價，自然更有利于中國油價與國際接軌。雖然接軌是必須的，但中國面臨的選擇是：要么作為國際油價的被動承受者，要么爭取主動參與國際市場定價。
　　主動參與國際市場定價，需要積極參與國際原油期貨交易，以套期套利、平抑價格波動。另一方面也需要盡快推出國內(nèi)原油期貨市場，實現(xiàn)價格發(fā)現(xiàn)的功能，進(jìn)而徐圖發(fā)揮定價權(quán)功能，從而讓作為需求大戶的中國市場的價格信號，能反映到國際原油價格形成過程中。
　　
　　“只有當(dāng)國際原油價格的變動更多地反映了我國原油需求的變化時，這樣的價格才是更加真實和合理的，對我國原油使用者來說才是公平的，這就要求我國原油生產(chǎn)者和使用者應(yīng)當(dāng)積極參與國際原油價格的形成而不只是被動地接受國際原油價格?！蓖踯娬f。
　　中石化負(fù)責(zé)原油進(jìn)口的有關(guān)人士向《財經(jīng)》記者坦承，中國目前需要從國際市場進(jìn)口2億多噸油，這其中份額油不到6000萬噸，且因上游合同形式或聯(lián)合體銷售或經(jīng)濟(jì)原因，不一定全部能拿回中國。由于歷史原因，中石化煉油能力相對較強(qiáng)，國內(nèi)原油生產(chǎn)相對不足，如何做好原油貿(mào)易，保證國內(nèi)市場供應(yīng)，壓力尤大。
　　“研究市場可能比研究如何找到油和如何把油采出來更急迫、更重要?！蓖踯娭赋?，制定完善自己的石油價格形成體系，逐步影響國際原油市場價格，進(jìn)而掌握石油定價權(quán)其實更為緊迫。
　　事實上，全球每年原油實貨貿(mào)易量約21億噸左右，而相應(yīng)的期紙貨交易卻高達(dá)140億噸，石油價格主要是由期貨市場決定。沒有自己的期貨市場，“中國需求”無法產(chǎn)生“中國價格”。
　　值得關(guān)注的是，中國能源戰(zhàn)略似仍未跟上油價的新邏輯。一位不愿具名的石油企業(yè)人士表示，國家能源局還沒有跟上這種變化，“政策還是圍繞著如何搞能源項目、如何找到資源”， 并未從金融視角去解開石油價格背后的迷局。他建議，國家能源局應(yīng)該盡快調(diào)整能源戰(zhàn)略思路，重視能源價格和交易機(jī)制的設(shè)計制定。
　　原油價格波動如此劇烈，致使重啟原油期貨的呼聲一時再起。實際上，中國期貨業(yè)曾有過一段火爆與盲動的歷史，石油期貨亦輝煌一時。
　　20世紀(jì)90年代，中國開始培育石油期貨市場。1993年初，上海期貨交易所的前身之一——原上海石油交易所推出石油期貨交易。之后，原華南商品期貨交易所、原北京石油交易所、原北京商品交易所等相繼推出石油期貨合約。
　　其中，原上海石油交易所交易量最大，運作規(guī)范，曾在國內(nèi)外引起關(guān)注。當(dāng)時推出大慶原油、90號汽油、0號柴油、250號燃料油等，一年多時間總交易量達(dá)5000萬噸，占中國石油期貨市場份額的70％左右。后因石油流通體制改革，以及運作不規(guī)范導(dǎo)致的行業(yè)整頓，石油期貨被叫停，上油所由此被關(guān)閉。
　　據(jù)期貨界資深人士回憶說，當(dāng)時上油所成為繼倫敦、紐約之后的第三大石油期貨交易所。2006年上油所重新開市，不過其地位已經(jīng)被新加坡、東京等交易所取代。目前國際主要的期貨市場包括紐約商品交易所（NYMEX）、倫敦國際石油交易所(IPE)、新加坡交易所(SGX)和東京工業(yè)品交易所（TOCOM），而國際石油期貨市場價格亦基本由倫敦和紐約兩家交易所決定。
　　十多年后的今天，中國石油凈進(jìn)口超過2億噸，對外依存度上升到了53.7％。中國企業(yè)為了規(guī)避風(fēng)險，近年來也開始參與國際期貨，但常因孤軍作戰(zhàn)，經(jīng)驗不足，戰(zhàn)績平平，不乏被海外資本“圍獵”的故事。
　　由于參與境外期貨只能依賴境外交易機(jī)構(gòu)提供的交易系統(tǒng)，持倉頭寸、資金進(jìn)出等信息極易暴露。另外，境外交易機(jī)構(gòu)也借交易系統(tǒng)，收取高額手續(xù)費，國內(nèi)企業(yè)只好被動接受。
　　業(yè)內(nèi)人士分析指出，綜合來看，因為定價權(quán)缺失，中國一直深陷被迫接受國際油價高企的窘境。比如，中東原油銷往東北亞地區(qū)的價格比銷往歐美地區(qū)的價格每桶要高出1美元左右，這就是近兩年來被業(yè)界頻頻提起的“亞洲升水”。
　　據(jù)介紹，沙特輕質(zhì)原油銷往東北亞地區(qū)的價格比銷往歐洲的價格有時甚至高出3美元以上。一個奇怪的現(xiàn)象是，有時直接從沙特購油運回中國，還不如按沙特給美國的價格先從沙特運往美國，再從美國轉(zhuǎn)運到中國便宜?！皝喼奚辈⒎鞘巧程貙|北亞國家故意刁難，關(guān)鍵原因是東北亞國家定價權(quán)缺失。
　　中東原油的流向主要是亞洲、歐洲和美國，銷往歐洲的原油價格通常與倫敦國際石油交易所(IPE)的Brent油價聯(lián)動，銷往北美的原油與美國紐約商品交易所的WTI油價聯(lián)動。
　　由于亞洲地區(qū)沒有成功的原油期貨市場，因此銷往亞洲的原油與Platt’s（普氏價格）報價系統(tǒng)的迪拜、阿曼油價聯(lián)動，但迪拜油、阿曼油的價格歸根結(jié)底受WTI和Brent的影響，無法反映東北亞地區(qū)的真正供求關(guān)系，導(dǎo)致中東銷往東北亞地區(qū)的原油價格普遍偏高，中國每年也因此多掏數(shù)十億美元的溢價費。
　　
　　適時重啟石油期貨
　　要正確認(rèn)識期貨市場價格在宏觀調(diào)控中的作用。大宗商品價格具有前瞻性、連續(xù)性、權(quán)威性，在商品體系中處于基礎(chǔ)性地位，應(yīng)成為宏觀經(jīng)濟(jì)政策制定的重要參照物
　　
　　多位官企學(xué)界人士向《財經(jīng)》記者表示，重啟中國的石油期貨正當(dāng)其時。在上海期交所的產(chǎn)品創(chuàng)新規(guī)劃里，這也是一項重要內(nèi)容。
　　王軍認(rèn)為，金融體系的日漸完備，外匯儲備3萬億美元的體量，進(jìn)口的激增，國家提升人民幣國際化的戰(zhàn)略，以及大宗商品價格劇烈波動致使企業(yè)參與套保對沖風(fēng)險的需求等等，凡此種種都表明重啟石油期貨機(jī)緣已經(jīng)成熟。
　　“中國運作的橡膠和期銅，已經(jīng)影響到了紐約和倫敦，逐步在增加話語權(quán)，企業(yè)也熟悉了操作技能，是很好的例子。”王軍說。
　　不少學(xué)者更看重其宏觀意義，力促決策者重視期貨，從而為宏觀調(diào)控發(fā)揮更好的“晴雨表”功能。北京工商大學(xué)證券期貨研究所所長胡俞越表示，由于石油、銅、鋁、黃金、白糖等資源性產(chǎn)品的價格形成機(jī)制發(fā)生了較大變化，金融屬性漸濃于商品屬性，資源性產(chǎn)品價格的猛漲已釋放到國民經(jīng)濟(jì)各個產(chǎn)業(yè)，成為通貨膨脹的導(dǎo)火索。所以，此類產(chǎn)品的價格應(yīng)該成為宏觀調(diào)控的重要指標(biāo)。
　　5月28日，中國證監(jiān)會前副主席范福春在“第八屆上海衍生品市場論壇”上也表示，要正確認(rèn)識期貨市場價格在宏觀調(diào)控中的作用。大宗商品價格具有前瞻性、連續(xù)性、權(quán)威性，在商品體系中處于基礎(chǔ)性地位，應(yīng)成為宏觀經(jīng)濟(jì)政策制定的重要參照物。“千萬不能把商品期貨價格看做是物價上漲的原因，這種認(rèn)識猶如把天氣變化的責(zé)任歸咎于天氣預(yù)報一樣?！?br/>　　雷蒙德·戴利奧也對《財經(jīng)》記者說，發(fā)展石油期貨市場有兩大目的：一是作為對沖工具；二是作為投機(jī)工具，有了期貨市場，石油使用者可以更好地規(guī)避石油價格上漲。當(dāng)然，投機(jī)行為會加劇市場的波動。
　　實際上，今年“兩會”期間，就有代表委員建議“重啟原油和成品油期貨，恢復(fù)國債期貨”，“積極穩(wěn)妥推出期權(quán)交易”。期貨界人士亦對推出白銀、瀝青、原油、生豬等品種以及商品指數(shù)期貨、碳排放權(quán)等衍生品冀望甚殷。
　　近日，深圳期貨界元老聚集，呼吁恢復(fù)深圳期貨交易所，將中國缺失的石油、天然氣、柴油甚至利率、國債等期貨產(chǎn)品開發(fā)出來，先行先試。
　　與此同時，上海期貨交易所（下稱上期所）明確了創(chuàng)新路線圖，高調(diào)力推原油期貨的開發(fā)。5月28日，上期所理事長王立華在召開的第八屆上海衍生品市場論壇上表示， “上期所將加大品種創(chuàng)新力度，完善有色和能源產(chǎn)品系列?！?br/>　　據(jù)《華爾街日報》日前報道稱，上海市政府計劃今年在上期所重新推出原油期貨，以便中國企業(yè)套期保值，并提高中國在國際市場的石油定價權(quán)。
　　中石化負(fù)責(zé)原油進(jìn)口項目的人士向《財經(jīng)》記者介紹說：上期所初步計劃于今年推出原油期貨交易產(chǎn)品及交易業(yè)務(wù)。他們對此事已經(jīng)醞釀了很久，投入了極大的精力物力，專門為此與包括我們中石化在內(nèi)的石油公司、國內(nèi)外同行、有關(guān)政府機(jī)構(gòu)等進(jìn)行了廣泛交流和探討。
　　在他看來，建立中國自有的原油期貨交易平臺，對中國進(jìn)一步提高在國際原油市場中的話語權(quán)起到了促進(jìn)作用，中石化會對此全力支持。
　　上海期貨交易所運作的燃料油期貨，是遭遇期貨業(yè)兩次整頓后唯一在2004年復(fù)牌的期貨品種。目前現(xiàn)貨連續(xù)交易、延期交割、中遠(yuǎn)期撮合交易等創(chuàng)新模式，被視為介于現(xiàn)貨與期貨之間的“擦邊球”式的試探，而上期所的燃料油期貨運作也為放開其他石油期貨品種提供了鮮活的樣板。
　　
　　實際上，幾大石油交易中心一直在備戰(zhàn)原油期貨，冀望開啟之時自身能脫穎而出。“他們都扛著、等待著，打持久戰(zhàn)，耗到政策的春天來臨?！北本┦驮诰€研究院院長周成當(dāng)說。
　　大商所副總經(jīng)理曲立峰曾公開表示，希望原油期貨能夠在大連商品交易所上市，“我們希望政府步子再大一點，再敞開一些，再迅速一些?！?
　　上期所則將石油儲備與石油期貨、國內(nèi)外石油儲備、運作模式和外匯政策等石油金融問題納入研究視野。
　　決策部門的舉動也在給石油期貨市場的重生帶來些許助力。5月初，商務(wù)部下發(fā)通知，敦促地方盡快制定成品油分銷體系“十二五”規(guī)劃。在業(yè)內(nèi)人士看來，成品油流通體制改革的小步前行亦為石油價格體系完善探路。
　　
　　石油市場體系漸進(jìn)
　　具體的時間表要視“雙開放”——石油和金融市場開放——的速率而定，既取決于石油市場本身的市場化進(jìn)程，也取決于中國資本賬戶開放節(jié)奏
　　
　　如何選擇石油金融體系構(gòu)建路徑，業(yè)界仍然沒有達(dá)成共識。
　　陳柳欽建議分三步走，第一步先立足現(xiàn)貨市場、中遠(yuǎn)期市場，讓幾大石油期貨交易所在成品油及石化產(chǎn)品中遠(yuǎn)期交易方面推出更多品種，推動現(xiàn)貨集中市場的發(fā)展；
　　第二步建立和完善中國的石油期貨市場。盡快豐富現(xiàn)有幾大交易所的上市交易品種，擴(kuò)大交易量，形成幾家交易所角逐競爭的格局。逐步形成自己的報價系統(tǒng)，爭取在10年到20年的時間里，融入全球石油定價體系；
　　第三步逐步推出石油衍生品場外交易。
　　在業(yè)內(nèi)人士看來，具體的時間表要視“雙開放”——石油和金融市場開放——的速率而定，既取決于石油市場本身的市場化進(jìn)程，也取決于中國資本賬戶開放節(jié)奏。
　　一些期貨界人士接受《財經(jīng)》記者采訪時表示，基于中國石油市場的高度壟斷，政策須鼓勵創(chuàng)新品種，逐步拓寬新品試驗范圍，從石油中遠(yuǎn)期合同交易市場建設(shè)入手。
　　這樣可以形成既有現(xiàn)貨、中遠(yuǎn)期合同以及期貨和期權(quán)等多種交易方式的現(xiàn)代石油交易市場體系，通過石油股指期貨、期貨期權(quán)交易，優(yōu)化投資組合，降低石油行業(yè)及石油制品的交易風(fēng)險。 “目標(biāo)是建立既包括現(xiàn)貨、也包含期貨的綜合市場?？捎矛F(xiàn)貨來制約期貨的炒作，也可以用期貨來提升現(xiàn)貨的交易?！痹虾Ｊ徒灰姿偛脳罹懊裨硎?。
　　鄧郁松認(rèn)為，更符合國情的做法是推動石油流通體制改革，放開油品進(jìn)口權(quán)，率先推出成品油期貨品種，從終端倒逼上游，進(jìn)而逐步推出原油期貨。
　　在業(yè)內(nèi)人士看來，原油進(jìn)口權(quán)的壟斷，制約了市場主體的多元化。中國商業(yè)聯(lián)合會石油流通委員會會長趙友山對《財經(jīng)》記者表示：“就那么幾家有進(jìn)出口權(quán)，可以想象期貨不好做起來?！?br/>　　目前上海石油交易所（下稱上油所）、大連石油交易所、北京石油交易所、渤海商品交易所等都涉獵原油的下游品種——潤滑油、化工產(chǎn)品等現(xiàn)貨交易。但是，交易并不活躍，參與者寥寥。周成當(dāng)接受《財經(jīng)》記者采訪時表示：“這些年大家都做不起來，市場壟斷，交易主體單一，沒有幾家參與?！?br/>　　大連一家靠轉(zhuǎn)買配額進(jìn)口原油的民營企業(yè)負(fù)責(zé)人告訴《財經(jīng)》記者，民營企業(yè)沒有或少有原油進(jìn)口資質(zhì)，只能進(jìn)口燃料油。更要害的是“排產(chǎn)權(quán)限制”，中石油、中石化系統(tǒng)外的企業(yè)若進(jìn)口原油，必須持有這兩大集團(tuán)出具的“排產(chǎn)”證明，海關(guān)才給予放行，鐵路部門才安排運輸計劃。
　　一位不愿透露姓名的大型油企內(nèi)部人士對《財經(jīng)》記者說：“現(xiàn)貨市場不活躍，交易主體不多，是上游沒放開。對上游是否要放開？不同利益間意見不一?！?br/>　　反對的公司認(rèn)為，原油進(jìn)口配額放開，鐵礦石的今天將是石油行業(yè)的明天。曾有大型企業(yè)向中央寫信，反對上游放開。中央高層批示，讓進(jìn)行研究。結(jié)果會場爭論激烈，場面火爆。
　　除了兩大集團(tuán)，其他國企、外企、民企都想到國外拿油。這位油企內(nèi)部人士反對簡單類比鐵礦石這個借口，鐵礦石是國際寡頭壟斷的市場，而石油市場交易充分國際化，市場是放開的。他說：“有集團(tuán)提出也不能拆分三大集團(tuán)，否則，煤炭市場的今天將是石油行業(yè)的明天?！?br/>　　對此，林伯強(qiáng)向《財經(jīng)》記者分析指出，“在政策設(shè)計上要考慮到壟斷機(jī)制這一根本因素，先把原油期貨市場搭起來，讓三大公司以某種形式參與操作，并在操作中發(fā)現(xiàn)問題，哪些可行，哪些需要改進(jìn)，逐步改善設(shè)計。一開始不要想太大，其實紐交所也不像人們想的有那么多參與者。參與者不必那么多，品種逐步上?！?br/>　　業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，對原油期貨市場的建設(shè)切忌“急功近利”。林伯強(qiáng)指出，定價權(quán)是市場的力量，而不是政治權(quán)利，紐約商品交易所建在美國，不是說美國有話語權(quán)，而是這個市場有話語權(quán)。
　　管清友也提醒，建立原油期貨，相當(dāng)一部分功夫在詩外，“期貨能不能建，不全在石油市場，也要看金融市場。原油期貨一旦啟動，盤子是非常大的，而且與國際市場聯(lián)動，交易用人民幣還是美元結(jié)算？中國的金融體系能否承受原油期貨市場的沖擊？金融管制是否已準(zhǔn)備好？統(tǒng)計數(shù)據(jù)、信息發(fā)布能否跟上期貨的變動？因此，不僅僅是建立一個平臺的問題，還要看配套制度。”
　　美國《能源論壇》雜志主編、美國休斯敦大學(xué)庫倫工程學(xué)院教授邁克·J.伊科諾米迪斯對《財經(jīng)》記者亦表示，中國期貨市場對外開放的可能性并不被看好。中國的市場經(jīng)濟(jì)以及金融證券市場都相對薄弱，較難經(jīng)受大量外資的沖擊。
　　一位多次參與中國能源立法的全國人大財經(jīng)委人士向《財經(jīng)》記者指出，中國要建立石油期貨市場，如果還是比照額度很小的QFII，能否吸引外國投資者進(jìn)場交易存疑，國際投資者為什么要離開北海、美國和新加坡這些完全開放的市場？而缺乏國際投資者，又何談影響國際價格。
　　“相比新加坡，中國的金融和法律系統(tǒng)還需要完善，所以中國近期還很難成為新的定價中心?！逼帐夏茉促Y訊亞洲商務(wù)發(fā)展高級總監(jiān)華大威告訴《財經(jīng)》記者。
　　而傅成玉在上述“國際大宗商品市場狀況及價格走勢”會上亦表示，要增加在大宗商品價格方面的話語權(quán)，需要增加金融市場的人才培養(yǎng)，需要對包括期貨在內(nèi)的國際金融衍生品市場的學(xué)習(xí)和利用。
　　根據(jù)《中國期貨市場2020年發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃》的戰(zhàn)略目標(biāo)，到2020年，中國期貨市場將逐步發(fā)展成為由商品期貨、金融期貨構(gòu)成的完整的期貨市場體系，實現(xiàn)擁有市場定價能力的全球性期貨大國的目標(biāo)。規(guī)劃期貨對實體經(jīng)濟(jì)的占比率從6％提升至90％以上；中國期貨品種與國際期貨品種的重合率從6％提升至90％以上，完成中國期貨市場與國際期貨市場的全面接軌。
　　目標(biāo)已定，前路依然漫漫。
　　本刊記者王畢強(qiáng)、實習(xí)生曾佑蕊對此文亦有貢獻(xiàn)