林人慧

(閩江學(xué)院 經(jīng)濟(jì)系，福建 福州 350018)

我國現(xiàn)階段商業(yè)銀行私人銀行業(yè)務(wù)芻議
——基于信托視角*

林人慧

(閩江學(xué)院 經(jīng)濟(jì)系，福建 福州 350018)

中國是全球最大和最具潛力的私人銀行市場，私人銀行業(yè)務(wù)越來越成為我國商業(yè)銀行發(fā)展的重點(diǎn)領(lǐng)域和利潤增長的重要來源。本文在厘清私人銀行業(yè)務(wù)定義的基礎(chǔ)上，從信托的角度界定了它的本質(zhì)，并認(rèn)為國內(nèi)商業(yè)銀行尚未按信托理念加以經(jīng)營，必須借助銀信合作這一平臺，才能更好地?fù)屨妓饺算y行業(yè)務(wù)市場。

私人銀行業(yè)務(wù);信托;銀信合作

2005年以前，國內(nèi)絕大多數(shù)人不知道私人銀行為何物;2010年末，有16家外資銀行機(jī)構(gòu)在華開展私人銀行業(yè)務(wù)，有113家本土銀行機(jī)構(gòu)提供財富管理服務(wù)。其中，已有10家中資銀行設(shè)立了專門的私人銀行部門。

私人銀行業(yè)務(wù)高歌猛進(jìn)的原因有二:一是中國成為全球發(fā)展最快的財富市場(表1)，為私人銀行業(yè)務(wù)的發(fā)展提供了巨大的成長空間;二是私人銀行業(yè)務(wù)是銀行利潤增長的重要來源。據(jù)統(tǒng)計，私人銀行服務(wù)所帶來的利潤能夠達(dá)到銀行普通零售業(yè)務(wù)的10倍左右，在過去幾年美國私人銀行的年均利潤率最高可達(dá)35%。

表1 中國2005年—2010年百萬富翁的增長情況表

一、關(guān)于私人銀行的界定

金融業(yè)界對什么是“私人銀行”并沒有一個統(tǒng)一的界定。大致地，“私人銀行”有三個層面的含義:一是指一種業(yè)務(wù)(Private Banking)，一種以財富管理為核心，面向高凈值客戶(圖1)提供的頂級專業(yè)化的一攬子金融服務(wù)的業(yè)務(wù)(Lyn Bicker，1996;連建輝、孫煥民，2006)。它可以由商業(yè)銀行、投資銀行、信托公司等金融機(jī)構(gòu)承辦。二是指一種機(jī)構(gòu)(Private Bank)，一種以高凈值客戶為目標(biāo)，通過銀行高層人員(客戶經(jīng)理)與之建立私密的信任關(guān)系，直接為客戶提供全面服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)(David Maude，2007)。它可以是獨(dú)立的法人，也可以表現(xiàn)為法人的一個部門。三是指私有的銀行，包括私人所有或家庭所有的銀行以及私人銀行家事務(wù)所。

在我國，提到“私人銀行”，多數(shù)停留在以上第一層面。在本文，筆者直接稱之以“私人銀行業(yè)務(wù)”，并將立足于商業(yè)銀行來探討該業(yè)務(wù)在中國的發(fā)展。

資料來源:Capgemini＆Merrill Lynch.World Wealth Report 2009整理所得

二、私人銀行業(yè)務(wù)的本質(zhì)是信托

(一)全權(quán)委托，專業(yè)管理

全權(quán)委托管理是私人銀行業(yè)務(wù)的一個本質(zhì)特征。2005年銀監(jiān)會在《商業(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)管理暫行辦法》(征求意見稿)中曾對私人銀行業(yè)務(wù)給出一個法律解釋:“私人銀行服務(wù)，是指商業(yè)銀行與特定客戶在充分溝通協(xié)商的基礎(chǔ)上，簽訂有關(guān)投資和資產(chǎn)管理合同，客戶全權(quán)委托商業(yè)銀行按照合同約定的投資計劃、投資范圍和投資方式，代理客戶進(jìn)行有關(guān)投資和資產(chǎn)管理操作的綜合委托投資服務(wù)?！逼渲?，“全權(quán)委托”是私人銀行業(yè)務(wù)的一個本質(zhì)特征。

信托正是基于充分信任的全權(quán)委托管理。信托概括地說是“受人之托，代人理財”，它有別于其他財產(chǎn)管理制度的一個根本特征是:委托人要將自有財產(chǎn)的所有權(quán)轉(zhuǎn)到受托人名下，形成具有特殊含義的信托財產(chǎn)。這種所有權(quán)上的轉(zhuǎn)移，以及之后“受托人以自己(而非委托人)的名義管理財產(chǎn)”，都意味著一種全權(quán)委托。

可見，私人銀行業(yè)務(wù)本質(zhì)上就體現(xiàn)信托關(guān)系。所謂客戶的“全權(quán)委托管理”，實(shí)際上就是將客戶(委托人)的財產(chǎn)交給私人銀行客戶經(jīng)理(受托人)，在不違背客戶設(shè)立委托目的的前提下，客戶經(jīng)理可以以自己的名義管理和處分信托財產(chǎn)，為委托人個性化的目標(biāo)服務(wù)。這一信托特征在私人銀行的最高境界——“家庭辦公室”(family office)中體現(xiàn)得尤為明顯。“家庭辦公室”的客戶經(jīng)理全權(quán)管理著客戶財產(chǎn)并隨時滿足客戶各種需求，如全球的保管、技術(shù)的咨詢、整合的報表以及家庭的慈善事業(yè)、子女教育、家庭成員健康管理、家族興旺和財產(chǎn)傳承等等需求，它已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了傳統(tǒng)理財?shù)母拍睢＿@與子女保障信托、公益信托、遺囑信托、保險信托、MBO信托等都是相對應(yīng)的。

(二)私密性

私密性是私人銀行業(yè)務(wù)的“生命線”。從客戶踏入銀行的那刻起，與銀行發(fā)生的一切都是客戶的秘密，哪怕最后沒有開戶或者是取消賬戶之后，客戶的個人信息仍然是一個秘密。只要客戶沒有觸犯法律，這些秘密會爛在銀行里。

信托業(yè)務(wù)中，受托人同樣有替當(dāng)事人保密的義務(wù)。《信托法》第33條規(guī)定，受托人有義務(wù)滿足委托人隱蔽要求，對委托人、受益人及處理信托事物的情況和資料保密。在制度設(shè)計上，信托中的受托人也均是以自己的名義來管理和處分財產(chǎn)，避免了委托人的曝光。

三、我國現(xiàn)階段商業(yè)銀行的私人銀行業(yè)務(wù)不體現(xiàn)信托理念

與國外私人銀行紛紛推出基于信托原理的財富管理產(chǎn)品和業(yè)務(wù)不同，國內(nèi)私人銀行業(yè)務(wù)在利用信托這一理念進(jìn)行財富管理的少之又少，具體體現(xiàn)在以下三個方面。

(一)不能實(shí)現(xiàn)財產(chǎn)的風(fēng)險隔離保護(hù)功能

信托的風(fēng)險隔離功能源于信托財產(chǎn)的獨(dú)立性。信托財產(chǎn)與委托人的其他財產(chǎn)、受益人的自有財產(chǎn)、受托人的固有財產(chǎn)相獨(dú)立。因此，當(dāng)委托人、受托人、受益人遭受破產(chǎn)風(fēng)險時，信托財產(chǎn)及其收益不在委托人、受托人、受益人三方的債權(quán)人的追及范圍，從而可以有效保全客戶的資產(chǎn)安全、隔離風(fēng)險。

混業(yè)經(jīng)營體制下，我國商業(yè)銀行各私人銀行部尚未持有信托牌照，無法實(shí)現(xiàn)財產(chǎn)的風(fēng)險隔離保護(hù)功能，這也制約了現(xiàn)階段私人銀行業(yè)務(wù)的發(fā)展。在我國，這高凈值客戶的需求可分為三個階段(張琪，2010):一是提供傳統(tǒng)子女教育服務(wù)、財富服務(wù)、慈善方案;二是理財業(yè)務(wù)服務(wù);三是要滿足客戶的投資需求?，F(xiàn)在私人銀行的客戶正處于第一個階段向第二個階段轉(zhuǎn)型的過程。在第一階段，私人銀行還可以只為客戶提供規(guī)劃和設(shè)計(不替代客戶進(jìn)行決策和操作)，而在第二階段，就必須接受客戶私人財富的全權(quán)委托管理。在沒有信托牌照的情況下，這將無法進(jìn)行，風(fēng)險隔離也就無從談起。

(二)分業(yè)監(jiān)管的現(xiàn)實(shí)與客戶綜合經(jīng)營的需求之間存在矛盾

在分業(yè)經(jīng)營體制下，私人銀行從業(yè)人員則需要兼顧綜合經(jīng)營的需求和分業(yè)監(jiān)管的現(xiàn)實(shí)。私人銀行業(yè)務(wù)以客戶需求為核心，客戶需求的多樣性必然要求私人銀行提供跨產(chǎn)品、跨市場、跨機(jī)構(gòu)的綜合服務(wù)。但在分業(yè)經(jīng)營體制下，我國私人銀行業(yè)務(wù)只能提供以投資咨詢?yōu)橹鞯慕鹑诜?wù)和以醫(yī)療教育為主的非金融增值服務(wù)，產(chǎn)品服務(wù)的局限性很明顯(表2)。

這與信托“金融行業(yè)的輕騎兵和多面手”的特征完全不符。信托是我國金融市場中惟一能橫跨多個部門投資經(jīng)營的金融機(jī)構(gòu)。同時，通過創(chuàng)造性的結(jié)構(gòu)設(shè)計，信托能滿足市場主體多元化和特定的需求。

表2 我國部分商業(yè)銀行私人銀行業(yè)務(wù)產(chǎn)品與服務(wù)一覽表

(三)過于注重短期的增值服務(wù)

和西方注重家族財富的長期管理不同，我國私人銀行客戶目前更注重短期增值服務(wù)。筆者認(rèn)為，這種差距的原因在于客戶群的差異:國外私人銀行已經(jīng)過數(shù)百年的發(fā)展，很多客戶已經(jīng)是第三代、第四代，即所謂“老富”，他們通常有自己的興趣和關(guān)注的事業(yè)，無暇理財，加之金融市場和機(jī)構(gòu)的成熟度較高，使得這些客戶習(xí)慣于將財富長久的委托私人銀行進(jìn)行管理。而中國的高凈值人群目前主要是創(chuàng)富第一代，即所謂“新貴”，既往的經(jīng)歷，使他們普遍具有相對較高的風(fēng)險承受能力，喜歡快速交易型產(chǎn)品，并且傾向于直接參與投資決策，而不太信任理財機(jī)構(gòu)。相應(yīng)地，開展私人銀行業(yè)務(wù)的各大銀行普遍在非金融增值服務(wù)這些短期產(chǎn)品上下功夫，使之越來越朝著“高級金融超市”而非“私人會所”的方向發(fā)展，有悖于“財富管理”這一核心競爭力的維持。

信托因連續(xù)性的設(shè)計，更適合于長期規(guī)劃的財產(chǎn)轉(zhuǎn)移與財產(chǎn)管理。2001《信托法》規(guī)定，信托一旦成立，委托人或受托人死亡、喪失民事行為能力、解散、破產(chǎn)、辭職、解任，均不影響信托關(guān)系的存續(xù);受益人受益權(quán)的轉(zhuǎn)移和繼承也不影響信托關(guān)系的存續(xù)。因而受托人(信托公司)可以根據(jù)與委托人簽訂的信托契約開展長期的財產(chǎn)管理以至遺產(chǎn)規(guī)劃等業(yè)務(wù)，引導(dǎo)投資者(受托人)樹立長期理財觀念。

四、銀信合作:私人銀行業(yè)務(wù)的有效實(shí)現(xiàn)方式

根據(jù)銀監(jiān)會的分類，銀信合作主要包括銀信理財合作和銀信其他合作。目前，市場上所提及的銀信合作主要是指銀信理財合作。所謂銀信理財合作，銀監(jiān)會給出的定義是指商業(yè)銀行將客戶理財資金委托給信托公司，由信托公司擔(dān)任受托人并按照信托文件的約定進(jìn)行管理、運(yùn)用和處分的行為。銀信其他合作主要包括:銀行和信托公司開展信貸資產(chǎn)證券化合作業(yè)務(wù)、信托公司委托銀行代為推介信托計劃或代理收付信托資金等。

(一)信托在私人銀行業(yè)務(wù)中特有的優(yōu)越性使銀信合作成為必然

由于分業(yè)經(jīng)營體制，我國商業(yè)銀行私人銀行業(yè)務(wù)在快速發(fā)展中出現(xiàn)了國外私人銀行業(yè)務(wù)所沒有的困境:不能實(shí)現(xiàn)財產(chǎn)的風(fēng)險隔離保護(hù)功能;無法充分滿足客戶綜合需求等。同時，我國私人銀行產(chǎn)品創(chuàng)新能力有限，無法提供個性化的金融產(chǎn)品;產(chǎn)品同質(zhì)化加劇了盲目和無序競爭也給商業(yè)銀行帶來了新的風(fēng)險隱患，不利于保護(hù)投資者的合法權(quán)益。面對現(xiàn)有金融體制的約束和日益增大的風(fēng)險，必須跳出商業(yè)銀行領(lǐng)域探索新的私人銀行業(yè)務(wù)的有效實(shí)現(xiàn)方式。

信托在私人銀行業(yè)務(wù)中特有的優(yōu)越性使銀信合作成為必然。(1)信托的制度性優(yōu)勢可以幫助銀行間接突破分業(yè)經(jīng)營的政策限制，拓展私人銀行業(yè)務(wù)的投資范圍，增強(qiáng)競爭實(shí)力。信托公司作為目前唯一能夠橫跨三大市場進(jìn)行直接投資和融資的金融機(jī)構(gòu)，其業(yè)務(wù)手段具有多樣性和靈活性。例如，我國2007年3月出臺的《信托公司受托境外理財業(yè)務(wù)管理暫行辦法》中規(guī)定了境外理財單一信托產(chǎn)品可投資于金融衍生產(chǎn)品，私人銀行完全可利用信托公司這一優(yōu)勢設(shè)計信托產(chǎn)品，與信托公司開展在境外理財方面上的合作，繞開有關(guān)限制間接投資金融衍生產(chǎn)品的限制，增強(qiáng)產(chǎn)品的競爭力。(2)信托的產(chǎn)品優(yōu)勢可以間接提升私人銀行業(yè)務(wù)的產(chǎn)品創(chuàng)新能力。信托既可實(shí)現(xiàn)個性化定制，又完全面向高端人士。私人銀行完全可以將信托公司視為產(chǎn)品設(shè)計與提供方，以私人銀行的少數(shù)特定客戶為基礎(chǔ)，委托信托公司設(shè)計符合特定要求的信托產(chǎn)品，由銀行客戶加以認(rèn)購并由銀行自身進(jìn)行托管。這是一個信托與銀行雙贏的局面。

(二)銀信合作的前景依然樂觀

2010年7月，基于對“隱形信貸”的憂慮，銀監(jiān)會口頭通知多家信托公司，暫停一切與銀行理財業(yè)務(wù)對接的銀信合作產(chǎn)品。在實(shí)際運(yùn)用中，銀信合作常常變成了銀行規(guī)避管制的創(chuàng)新業(yè)務(wù)。比如，銀行要發(fā)放一筆貸款，但為了逃避銀監(jiān)會對于銀行信貸比例、資本充足率等監(jiān)管要求，銀行將自身的貸款通過信托公司轉(zhuǎn)化為向客戶發(fā)售的理財產(chǎn)品，將募集到的資金通過信托方式專項用于向企業(yè)發(fā)放貸款。這樣，銀行就通過發(fā)行信貸類銀信合作理財產(chǎn)品成功的將表內(nèi)的貸款資產(chǎn)轉(zhuǎn)移至表外科目里面，形成“隱形信貸”。表外資產(chǎn)本來是按公認(rèn)會計原則容許的會計技巧，銀行將旗下一些資產(chǎn)，包括子公司、貸款、衍生工具等置于此項，以降低公司債務(wù)與資本比率。但隨著國內(nèi)信貸額度的收緊，銀信理財產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模過大，形成的隱形信貸幾乎與表內(nèi)信貸并駕齊驅(qū)了。于是，這種創(chuàng)新便干擾了貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制，弱化了監(jiān)管部門貨幣政策效力，也為購買信托產(chǎn)品的客戶及銀行系統(tǒng)積聚了風(fēng)險，以至于銀監(jiān)會不得不緊急叫停。

但是，筆者認(rèn)為，銀信合作的前景依然樂觀。理由有三:(1)銀信合作是基于市場需求而產(chǎn)生的，且利于擺脫分業(yè)經(jīng)營的束縛，因此具有旺盛的生命力。分業(yè)經(jīng)營的格局下，銀信合作能滿足市場的多元化、個性化需求，是分業(yè)經(jīng)營體制下，銀行業(yè)和信托業(yè)實(shí)現(xiàn)雙贏的重要途徑。(2)被叫停的只是信托貸款融資類的“銀信理財合作產(chǎn)品”，而非所有銀信合作產(chǎn)品，更非銀信合作?！般y信理財合作”的業(yè)務(wù)模式，實(shí)際上是指銀行利用信托通道設(shè)計理財產(chǎn)品，并由銀行進(jìn)行銷售。由于信托渠道的靈活性，此類產(chǎn)品可以被設(shè)計成信托貸款類、票據(jù)類、證券投資類、債券類、權(quán)益類，甚至是組合投資類。而在2010年7月月被稱為“全面叫?！钡你y信合作產(chǎn)品的主體，其實(shí)只是關(guān)乎貸款、融資這一類的銀信合作理財產(chǎn)品。非信貸類銀信合作理財產(chǎn)品并非管制目標(biāo)，其再次放行沒有難度。同時信貸類理財產(chǎn)品納入表內(nèi)監(jiān)管，并提取風(fēng)險撥備后，優(yōu)質(zhì)企業(yè)在風(fēng)險可控的條件下，依舊可以期待通過調(diào)整后的銀信合作業(yè)務(wù)融資。(3)叫停銀信理財合作產(chǎn)品是以國內(nèi)信貸額度的收緊乃至通脹形勢嚴(yán)峻為背景的。一旦宏觀經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)，銀信合作前景廣闊。

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