天津財經(jīng)大學 竇田田

民間資本定投與中小企業(yè)融資問題初探
——以高密市中小企業(yè)為例

天津財經(jīng)大學 竇田田

高密市有明顯的產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢，工業(yè)已形成輕工、紡織、印染、工藝品、機械、化工、建材、醫(yī)藥、釀造、服裝等支柱產(chǎn)業(yè)，其中紡織、食品加工和機械制造三大產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢明顯。同時，高密有良好的區(qū)位優(yōu)勢和便利的交通條件，位于膠東半島和山東內(nèi)陸的結(jié)合部，靠近沿海港口，出口方便。由此決定了高密市是一個以中小企業(yè)為主要產(chǎn)業(yè)布局的城市。據(jù)統(tǒng)計，金融危機爆發(fā)以后，受到其影響，80%的中小企業(yè)存在著嚴重的現(xiàn)金流問題，首先受到?jīng)_擊的是以外銷為主的中小企業(yè)。因高密市產(chǎn)業(yè)布局的特性，使得對高密市中小企業(yè)融資的影響尤其嚴重。同時，高密市中小企業(yè)融資還存在以往中小企業(yè)融資的困境：中小企業(yè)缺乏融資信用，融資渠道窄，融資結(jié)構不合理；銀行對中小企業(yè)融資存在著成本高、效率低、信息不對稱等加劇了中小企業(yè)融資難；以銀行為主的金融機構制度不完善；信用擔保體系不健全。以上各種因素的綜合作用使得高密市中小企業(yè)融資難上加難。

一、民間資本定投模型的提出

（一）相關概念 定投是定期定額投資的簡稱，是指在固定的時間（如每月8日）以固定的金額（如500元）投資到指定的位置，類似于銀行的零存整取方式。民間資本定投是指將農(nóng)民手中的錢定期定額投資于由銀行開設的專門為中小企業(yè)提供貸款的機構（微型金融機構），基于基金定投延伸而來的。政策性擔保機構，在此所說的政策性擔保機構是指建立以鄉(xiāng)鎮(zhèn)政府為主體的，由地方財政、銀行和各鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)共同出資組建鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)信用擔保公司，為符合條件的鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的貸款提供信用擔保，按擔保比例和額度收取一定的手續(xù)費。

（二）模型提出 高密市隨著紡織、制鞋、機械制造等產(chǎn)業(yè)的迅速發(fā)展，農(nóng)民也由家中走入企業(yè)，開始了務農(nóng)與打工相結(jié)合的新家庭體制，伴隨著農(nóng)業(yè)機械化的發(fā)展，工廠的增多，高密市農(nóng)村新體制使得農(nóng)民由以前的務農(nóng)作為單一經(jīng)濟來源的體制變?yōu)榱思磩辙r(nóng)又外出打工的新面貌，生活質(zhì)量也快速的提高了。在滿足基本生活的同時，也有了剩余收入。正是基于高密市經(jīng)濟的特性，通過對高密市中小企業(yè)融資現(xiàn)狀的分析研究，本文提出了民間資本定投與中小企業(yè)融資相結(jié)合的新模型。如圖1所示：

條件：（1）X1>銀行同期存款利率；（2）X2>X1，且X2<中小企業(yè)平均收益率；（3）X3

由此可看出，微型金融機構（銀行）和政策性擔保機構（政府）的強力后盾，使得農(nóng)民的資金收回得到了保證，農(nóng)民在中小企業(yè)中工作，可以對中小企業(yè)起到監(jiān)督，及時提供中小企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營狀況，減少信息不對稱造成的融資風險，降低微型金融機構為中小企業(yè)貸款的風險。民間資金定投使得微型金融機構解決了資金來源的前顧之憂，同時，政策性擔保機構的加入又使得微型金融機構與以往相比降低了貸款風險。在此基礎上，中小企業(yè)獲得了相對以往的低利率貸款，為中小企業(yè)融資開辟了新通道。農(nóng)民資金、微型金融機構、政策性擔保機構、中小企業(yè)構成了四段信用聯(lián)結(jié)的新模式，到此即構建了一個完整有效循環(huán)的民間資本與中小企業(yè)融資相結(jié)合的體系。

二、民間資本定投與高密市中小企業(yè)融資的可行性分析

（一）政策性分析 解決縣域中小企業(yè)貸款難問題，國家出臺了相關政策措施，大力扶持成立融資擔保機構，如《擔保法》、《中小企業(yè)促進法》、《關于建立中小企業(yè)信用擔保體系試點的指導意見》、《中小企業(yè)融資擔保機構風險管理暫行辦法》等法規(guī)性文件。2008年8月19日，國務院常務會議審議并通過了六項扶持中小企業(yè)發(fā)展的措施。會議表示，國家必須采取更加積極有效的政策措施，幫助中小企業(yè)又好又快發(fā)展。高密市也相繼出臺了《高密市中小企業(yè)促進辦法》等，鼓勵為中小企業(yè)融資擔保，同時，高密市中小企業(yè)局更是深入實踐，積極多方行動解決中小企業(yè)融資問題，其針對部分中小企業(yè)急需資金擴大生產(chǎn)，但缺乏雙證抵押且可抵押資產(chǎn)不足的實際，主動與濰坊市商業(yè)銀行聯(lián)系，按照企業(yè)申報、鎮(zhèn)街審查、中小企業(yè)局篩選、銀行考察、企業(yè)相互觀摩、反擔保評估、組建董事會等程序，首批篩選了富源印染、振泰輪胎、華慶經(jīng)編、密恩化工、榮基水泥等17家會員企業(yè)，于2008年8月1日注冊組建了高密市開來信用擔保有限公司，并通過擔保公司幫助這些企業(yè)從濰坊市商業(yè)銀行貸款，首批簽約貸款1650萬元已于2008年8月6日發(fā)放到位。第二批有貸款需求的33家企業(yè)正在按程序加入擔保公司，預計貸款額度在3000萬元以上。各種支持中小企業(yè)融資政策的出臺為民間資本定投與高密市中小企業(yè)融資相結(jié)合模型提供了政策支持。

（二）資金來源分析 據(jù)統(tǒng)計，截止到2006年底，高密市總?cè)丝跒?6.11萬人，按全國人口自然增長率為5.17‰計算，截止到2009年底，高密市總?cè)丝趯⑦_到87.45萬人，平均每戶按照6口人計算（包括年老父母），每戶每月按500元定期存入銀行，則高密市總?cè)丝诿磕甓ㄍ犊偨痤~如表1所示。從表1可看出，高密市總?cè)丝?7.45萬，按每家6口人，每戶每月500元定投，一年定投總金額將達8億之多，剔除城鎮(zhèn)人口，不愿定投人口，等各種因素，每年定投總金額按50%計算也將達四億之多，如此大的一筆資金用于中小企業(yè)融資，將大大解決高密市中小企業(yè)融資難問題。

表1

（三）收益性分析 具體表現(xiàn)在：（1）農(nóng)民收益性分析。農(nóng)民將手中的資金定期定額的投放于由銀行專門為中小企業(yè)貸款而設的微型金融機構，微型金融機構給予農(nóng)民的利息為X1，X1須大于銀行同期存款利率，假設X1為4.5%（現(xiàn)銀行最高存款利率為整存整取五年期3.6%），即把基金定投直接應用于民間資金定投。既擁有基金定投的各種優(yōu)點，又消除了投資基金的風險，且解決了因大部分農(nóng)民對基金的不了解而放棄投資基金的問題，同時也為農(nóng)民的資金投資提供了一個安全便捷的通道，與儲蓄存款相比在同等條件下獲得更大收益。（2）微型金融機構收益性分析。微型金融機構貸于中小企業(yè)的利率為X2（假設為8%），X2小于中小企業(yè)平均收益率，但X2大于微型金融機構給予農(nóng)民的利息為X1，微型金融機構除去給予政策性擔保機構的手續(xù)費X3外，還剩余大部分的即收益為X2-X1-X3，即除去各種費用，微型金融機構還有收益，即保證了微型金融機構的積極性和存在性。（3）中小企業(yè)收益性分析。中小企業(yè)在此模型中既可以以相對以前貸款較低的利率X2貸到所需的款項，X2小于中小企業(yè)平均收益率，假設為8%（全國中小企業(yè)平均收益率為10%以上，且以往中小企業(yè)貸款利率為9%），又可以便捷的貸到資金。以低利率貸到資金，相對減少了中小企業(yè)成本，反過來說增加了收益，促進中小企業(yè)發(fā)展。

（四）風險性分析 微型金融機構（銀行）和政策性擔保機構（政府）的強力后盾，使得農(nóng)民的資金收回得到了保證，對農(nóng)民可以說是無風險的投資。高密市特殊的經(jīng)濟布局，農(nóng)民在中小企業(yè)中打工，中小企業(yè)借貸農(nóng)民投資于微型金融機構的資金，農(nóng)民在獲得收益的同時，也增加了責任心，可以在工作過程中及時對中小企業(yè)進行監(jiān)督，及時提供中小企業(yè)信息，減少信息不對稱造成的融資風險。政策性擔保機構（政府）的擔保，又為微型金融機構貸于中小企業(yè)資金提供一定的保證。同時，農(nóng)民定投資金由銀行專為中小企業(yè)融資設的微型金融機構專門專戶管理，微型金融機構和政策性擔保機構通過對中小企業(yè)的雙層考核，按照企業(yè)申報、鎮(zhèn)街審查、中小企業(yè)局篩選、銀行考察、企業(yè)相互觀摩、反擔保評估等對中小企業(yè)進行審查評估，制定規(guī)章政策提高中小企業(yè)的違約成本，進一步降低了對于中小企業(yè)貸款的風險。至此，農(nóng)民、微型金融機構、政策性擔保機構、中小企業(yè)組成了一個有難同當，有福同享的有效循環(huán)整體。大大提高了農(nóng)民投資的積極性、主動性；中小企業(yè)解決融資難問題，蓬勃發(fā)展；微型金融機構從中得到獲益；政府經(jīng)濟效益大大提高。

三、結(jié)論

總而言之，中小企業(yè)融資難是一個世界性的難題，解決這一問題需要政府、金融機構和中小企業(yè)三方的共同努力。中小企業(yè)的發(fā)展離不開政府的扶持，在不違背市場經(jīng)濟基本原則的前提下，應給予中小企業(yè)企業(yè)較多的稅收優(yōu)惠，促使其更快發(fā)展；銀行等金融機構要對中小企業(yè)的資金需求給予足夠重視；中小企業(yè)應強化企業(yè)素質(zhì)建設，提高自身融資能力，盡快完善自身的財務管理制度。

［1］汪玲：《中小企業(yè)信用擔保他國的模式及借鑒意義》，中國經(jīng)濟出版社2005年版。

（編輯 杜昌）