周 鑫

索尼愛立信移動(dòng)通信產(chǎn)品（中國(guó)）有限公司，天津 100102

最近一個(gè)時(shí)期以來，人民幣持續(xù)升值是我國(guó)經(jīng)濟(jì)金融領(lǐng)域最熱門的話題之一。中國(guó)人民銀行授權(quán)中國(guó)外匯交易中心公布的數(shù)據(jù)顯示，2011年3月7日銀行間外匯市場(chǎng)美元等貨幣對(duì)人民幣匯率的中間價(jià)為1美元兌人民幣 6.5651 元，1 歐元兌人民幣 9.1816 元，100日元兌人民幣7.9707元，1港元兌人民幣0.84298元，1英鎊兌人民幣10.6758元，人民幣1元兌0.46160林吉特，人民幣1元兌4.2900盧布。自2005年以來，人民幣對(duì)世界主要貨幣的升值幅度超過25%。

人民幣的大幅升值已經(jīng)造成我國(guó)外貿(mào)企業(yè)面臨巨大的匯率損失，出口貿(mào)易順差連續(xù)下降，海關(guān)數(shù)據(jù)同時(shí)顯示，2010年1－8月中國(guó)出口同比增長(zhǎng)35.5%，進(jìn)口同比增長(zhǎng)45.5%，8月份出口增速為 34.4%，比上月放緩。貿(mào)易順差為1039億美元，減少14.7%。去年中國(guó)外貿(mào)順差急劇縮窄至1，900多億美元。今年二月更是出現(xiàn)了73億美元的貿(mào)易逆差。

而與此同時(shí)，我國(guó)國(guó)內(nèi)的物價(jià)水平卻持續(xù)攀升，2009年2月開始一度負(fù)增長(zhǎng)的CPI值從2009年11月起再次進(jìn)入上升通道，并持續(xù)攀升。到2011年1月已經(jīng)達(dá)到4.9%，已經(jīng)超出政府目標(biāo)——今年CPI保持在3%以下，二月維持了同樣的4.9%。這些數(shù)據(jù)充分說明我國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)存在深層次的矛盾。使得人民幣走入了對(duì)外升值，對(duì)內(nèi)貶值的怪圈。

一、造成人民幣對(duì)外升值，對(duì)內(nèi)貶值的原因分析

首先，我國(guó)國(guó)內(nèi)的貨幣量是否超發(fā)一直是一個(gè)問題。但我們可以想象，依據(jù)實(shí)際貿(mào)幣需求函數(shù)公式m＝M/P。國(guó)內(nèi)消費(fèi)市場(chǎng)的價(jià)格一直彪升，從理論角度，隨著P的上升，實(shí)際貨幣供給量m應(yīng)下降，而利率應(yīng)該上升。但我國(guó)一直處在負(fù)利率的水平，導(dǎo)致m一直沒有下降反而上升。在m和P同時(shí)上升的情況下，M應(yīng)該是上升的更快，更高。2010年全年金融機(jī)構(gòu)新增貸款額為7.95萬億元，超過年初制定的7.5萬億目標(biāo)，也高于去年四季度以來決策層希望控制在7.8萬億元以內(nèi)的水平。2011年1月，貨幣供應(yīng)量M2也達(dá)到了 733895.06億元人民幣，M1為261775.24 億元人民幣。

利率的非市場(chǎng)化也是一個(gè)重要因素。利率的調(diào)節(jié)沒有完全的市場(chǎng)化，導(dǎo)致IS－LM曲線不能真實(shí)的反映對(duì)貨幣的需求與供給的關(guān)系，利率長(zhǎng)期處于較低的水平。2004年10月，貸款上浮取消封頂；下浮的幅度為基準(zhǔn)利率的0.9倍。但這仍不是完全放開。特別是商業(yè)性個(gè)人住房貸款的利率浮動(dòng)范圍。2006年8月，浮動(dòng)范圍擴(kuò)大至基準(zhǔn)利率的0.85倍。上浮范圍至今也只有1.1倍。目前我國(guó)長(zhǎng)期處于負(fù)利率，使得貨幣的供給相對(duì)需求充裕，并且不能真實(shí)的反映貨幣的價(jià)格，給通貨膨脹創(chuàng)造了重要條件。

收入分配問題是我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的又一大障礙。分配的比例失調(diào)是我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中一直存在的矛盾，勞動(dòng)分配少，資本分配多的現(xiàn)象長(zhǎng)期存在。使得普通勞動(dòng)者的收入沒有隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展享受相應(yīng)比例的提高。反觀資本所有者，由于獲利的增加幅度大幅超過GDP，帶來了巨大的投資沖動(dòng)。

2008年美國(guó)次貸危機(jī)的爆發(fā)，使得各國(guó)紛紛推出經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃以增加市場(chǎng)流動(dòng)性，防止通貨緊縮，提振本國(guó)經(jīng)濟(jì)。其中以美國(guó)的措施力度最大，實(shí)施了美國(guó)歷史上最大規(guī)模的救助計(jì)劃。美國(guó)人通漲輸出的辦法對(duì)最大債權(quán)國(guó)中國(guó)影響較大，我國(guó)一直實(shí)行盯緊美元的匯率政策，再加上我國(guó)高達(dá)2萬4千多億美元的外匯儲(chǔ)備和8千多億美元的美國(guó)國(guó)債，以及隱沒在人們視線以下的熱錢。隨著大量的流動(dòng)性的注入，外匯占款隨之彪升，我們不得不同樣印刷大量人民幣注入國(guó)內(nèi)貨幣市場(chǎng)。

這一切因素使得人民幣的供給持續(xù)增加。而對(duì)匯率來講，美國(guó)一直要求我國(guó)提高人民幣對(duì)美元匯率，而我國(guó)為了維持和美國(guó)的持續(xù)穩(wěn)定的貿(mào)易關(guān)系，采取了逐步升值的策略。這樣我國(guó)就出現(xiàn)了對(duì)外升值而對(duì)內(nèi)貶值的貨幣現(xiàn)象。而這種現(xiàn)象給我們帶來的最大問題就是對(duì)內(nèi)通貨膨脹而對(duì)外出口受到抑制，這就影響到了我國(guó)消費(fèi)和出口兩大GDP主要部分。

二、解決這一矛盾的策略

從根本上來說，現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系是全球經(jīng)濟(jì)失衡的根源之一，也是導(dǎo)致當(dāng)今全球匯率市場(chǎng)陷入混亂的重要原因。要消除這種負(fù)面影響，就必須對(duì)現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系進(jìn)行改革。實(shí)現(xiàn)國(guó)際儲(chǔ)備貨幣多元化，逐漸減少對(duì)美元的依賴，方為解決之道。我國(guó)政府應(yīng)該采取有效措施，積極推動(dòng)國(guó)際金融體系的多元化道路。這也是今后很長(zhǎng)一個(gè)時(shí)期，全球金融領(lǐng)域一個(gè)核心議題。同時(shí)還要積極推動(dòng)人民幣的國(guó)際化，使人民幣逐步發(fā)展成可自由兌換的國(guó)際貨幣，從而逐步改變我國(guó)單一的美元儲(chǔ)備體系。

對(duì)內(nèi)來說，首先，大力發(fā)展金融市場(chǎng)。讓老百姓有更多更好的投資途徑。大力開發(fā)保險(xiǎn)、基金和金融衍生產(chǎn)品，使更多的資金可以流入金融市場(chǎng)。不但可以加大對(duì)各行各業(yè)的資本投入，而且使得流動(dòng)性更多進(jìn)入實(shí)業(yè)，從而消化巨大的流動(dòng)性，對(duì)消費(fèi)市場(chǎng)的沖擊。當(dāng)然，發(fā)展金融市場(chǎng)必然要和利率市場(chǎng)化聯(lián)系起來，是金融產(chǎn)品及其衍生品的定價(jià)也是以利率為基礎(chǔ)的。只有利率合理了，才能回到正確的經(jīng)濟(jì)規(guī)律。金融產(chǎn)品的定價(jià)才能真正市場(chǎng)化，才能是金融市場(chǎng)真正的繁榮。

其次，積極引導(dǎo)資本向西部地區(qū)傾斜，向新興產(chǎn)業(yè)傾斜。我國(guó)在新興產(chǎn)業(yè)，高技術(shù)制造業(yè)，新能源領(lǐng)域有著巨大的潛力和龐大的潛在市場(chǎng)。而這些產(chǎn)業(yè)也都屬于資本密集型和技術(shù)密集型的產(chǎn)業(yè)，加快這些產(chǎn)業(yè)的發(fā)展既能讓大量流動(dòng)性投入其中，從而加快轉(zhuǎn)變我國(guó)粗獷的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式。又可以提高我國(guó)技術(shù)水平，從而使GDP增長(zhǎng)以高技術(shù)水平，高效率為基礎(chǔ)，走向可持續(xù)的發(fā)展方向。

再次，收入分配的問題也迫在眉睫，勞動(dòng)者報(bào)酬的提高將會(huì)大大提高我國(guó)消費(fèi)品市場(chǎng)的增長(zhǎng)。從而進(jìn)一步帶動(dòng)各行各業(yè)的發(fā)展，提高消費(fèi)在GDP中的比重，從而使得我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)出口和投資的依賴度降低，從而減小匯率影響。并且隨著GDP高速的發(fā)展，能夠與現(xiàn)有的高流動(dòng)性匹配而減輕通貨膨漲壓力。而增加勞動(dòng)者收入的方法也是多種多樣。如直接增加勞動(dòng)者工資，增加政府的轉(zhuǎn)移支付，減稅等。

同時(shí)我們應(yīng)該認(rèn)識(shí)到中國(guó)的稅收改革的潛力巨大，應(yīng)該借此機(jī)會(huì)全面改革我國(guó)個(gè)人、企業(yè)所得稅，及消費(fèi)稅繳費(fèi)機(jī)制。從而真正讓稅收為減少貧富差距服務(wù)，讓全國(guó)人民都能公平地享受到政府通過稅收提供給大家的公共服務(wù)。

［1］佚名.2011年3月7日中國(guó)外匯交易中心受權(quán)公布人民幣匯率中間價(jià)公告［EB/OL］.http：//www.afinance.cn/fc/zjjgg/201103/328839.html，2011-3-8/2011-4-2.

［2］商務(wù)部綜合司.2010年8月至2011年2月進(jìn)出口簡(jiǎn)要情況［EB/OL］.http：//zhs.mofcom.gov.cn/aarticle/Nocategory/201010/20101007176757.html？ 1619669349＝3308675635，2010－09－20/2011－4－2.

［3］中華人民共和國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站.居民消費(fèi)價(jià)格分類指數(shù)［EB/OL］.http：//www.stats.gov.cn/tjsj/jdsj/t20110314_402713852.htm，2011－4－2