西安職業(yè)技術學院 秦懷博

上市公司關聯交易非公允性界定及規(guī)范

西安職業(yè)技術學院 秦懷博

關聯交易具有降低交易成本，提高企業(yè)贏利能力的積極作用，但也存在違背市場公平競爭原則，轉移資金和利潤，損害公司和股東利益等諸多負面影響。加強上市公司關聯交易監(jiān)管，對于保護投資者的合法權益，提高資本市場的運作效率，維護證券市場的繁榮與穩(wěn)定具有十分重要的意義。

關聯交易 非公允性 上市公司

我國的上市公司只有數十年的歷史，至今為止，全國也只有1000多家的上市公司。但是，上市公司在我國國民經濟中占有越來越重要的地位，上市公司的經濟活動對我國國民經濟產生越來越重要的影響。近年來，上市公司通過收購、兼并、重組等形式，擴大經營規(guī)模，拓寬經營領域，提高其抗御風險的能力。在此過程中，產生了大量的關聯交易。深滬兩市公司年報顯示，上市公司經營活動中涉及關聯交易的情況十分普遍，并呈現出愈演愈烈之勢。關聯交易雙方通過明確產供銷關系，可以優(yōu)化資本結構和內部資源配置，節(jié)約交易成本，提高資產盈利能力；通過相互拆借資金，相互擔保，可以及時籌措資金，有效地把握投資機會，降低機會成本，提高資金營運效率。但是，關聯交易畢竟是關聯方之間的交易，受利益驅動，在交易中難免存在不公平的內幕交易。現實中大量不公平關聯交易的存在，已嚴重損害了各利益相關者的合法權益，甚至危及了證券市場的健康發(fā)展。本文試就上市公司關聯交易的非公允性問題作一些探討。

一、非公允關聯交易的界定

提出關聯交易的目的并非禁止關聯交易，而是規(guī)范關聯交易，防范不公平的關聯交易。因此，首先需要對不公平關聯交易做出界定。通常，當公司與關聯方之間的交易違背了誠實信用原則，對公司和其他股東造成侵害時，就應認定為不公平關聯交易。主要從以下幾方面認定：

1．關聯交易價格的公允性。關聯交易價格是指公司與關聯方之間發(fā)生的關聯交易所涉及商品或勞務的交易價格。關聯交易的價格原則上不應偏離市場獨立第三方的價格。關聯交易的定價主要遵循市場價格；如果沒有市場價格，按照成本加成定價；如果既沒有市場價格，也不適合采用成本加成價，遵循協議價。關聯交易價格應與非關聯方交易價格基本一致，無重大高于或低于正常交易價格的情況。

2．關聯交易后果的非危害性。公平的關聯交易在實現資源優(yōu)化配置、提高公司集團經濟效益方面有其積極作用。非公平關聯交易產生的主觀方面原因主要包括侵吞公司資產、粉飾公司業(yè)績、避稅。非公允關聯交易中公司的關聯方利用對公司的控制與影響，通過關聯交易將公司的利益轉移至關聯方自己手中或將關聯方的利益灌輸至公司之中。這將導致受控制公司的中小股東和債權人的利益受到損害，對法律的公平公正構成了沖擊和挑戰(zhàn)。

3．交易動機的正確性。不公平關聯交易主要有以下目的：調節(jié)利潤以樹立公司的形象或粉飾會計報表，蒙騙會計報表使用者；轉移公司資產和資金；減輕稅負，利用關聯方轉移定價避稅。一方面是利用不同企業(yè)、不同地區(qū)稅率及免稅條件的差異，將利潤轉移到稅率低或可以免稅的關聯企業(yè)；另一方面是將盈利企業(yè)的利潤轉移到虧損企業(yè)，從而實現整個集團的稅負最小化。

二、非公允關聯交易的危害

1．損害中小股東利益。大股東在與上市公司進行關聯交易時，可以利用其在上市公司中的優(yōu)勢地位影響關聯交易正常進行，以不合理的高價將其產品或劣質資產出售或置換給上市公司，換取上市公司的現金或優(yōu)良資產；或者以不合理的低價從上市公司購買產品或資產，甚至不支付價款，致使上市公司應收帳款不斷增加、資金被長期占用，直接嚴重影響上市公司正常生產經營，進而損害中小股東的合法權益。

2．危害公司自身。如果公司的生產銷售中有過多的關聯交易，會使公司對關聯方的依賴性加強，從而削弱其競爭能力，難以在市場經濟中面對激烈的競爭；如果公司為關聯方提供擔保或貸款，將使自身資金短缺和財務風險增加。

3．危害證券市場。在正常的資本市場中，證券市場不僅是集資工具，更是優(yōu)化資源配置工具。但上市公司通過一系列的關聯交易，粉飾財務報表，取得非實質性的優(yōu)良業(yè)績，或通過關聯交易將所得資金進行轉移，使社會資源得不到優(yōu)化。進而導致投資者對上市公司喪失信心，遠離市場，使證券市場失去了其存在的基礎。

三、非公允關聯交易的規(guī)范

1．加強對上市公司上市環(huán)節(jié)中關聯交易的監(jiān)管。對于擬發(fā)行上市的公司，應根據具有獨立面向市場的經營能力的要求進行規(guī)范，杜絕上市公司在原料和市場兩頭面向控股公司的情況發(fā)生。上市公司改制必須做到與控股公司在人員、資產和財務上分開。

2．完善公司治理結構，強化獨立董事的作用。股權結構是影響公司有效治理的最重要因素。因此，構建相互制衡的，多元化股權是上市公司規(guī)范運作的基礎。同時，科學的公司治理結構應有非股東的代表出任公司董事會董事。

3．建立上市公司關聯交易擔保制度。上市公司關聯方對擬交易資產的未來收益提供擔保，能使關聯方在確立交易價格時更加謹慎，實現對中小股東利益的保護，提高關聯交易的公平性。

4．強化對相關中介機構的監(jiān)管。關聯交易的價格等信息的披露需通過注冊會計師的審計，但許多會計事務所的運作極不規(guī)范，會計師事務所為了從上市公司獲得審計業(yè)務，常常迎合上市公司的要求，降低審計質量。應進一步規(guī)范會計師事務所和資產評估事物所的運作，嚴格審計、資產評估等社會中介工作，確保關聯交易的公平性。

5．完善相關法規(guī)。實行股東表決權排除制度，股東派生訴訟制、累積投票權制度。非公平關聯交易是控股股東為了自己的利益，而與上市公司發(fā)生大量不公平關聯交易。這些制度的建立和完善有利于防止擁有多數股份的控股股東在與公司有利害關系的交易中濫用表決權的可能性，對于防范不公平關聯交易、保護中小投資者的合法權益均有重要作用。

[1]肖虹.我國關聯方關系及其交易披露的規(guī)范研究.會計研究,2000;7

[2]張慧毅.我國上市公司非公平關聯交易及其監(jiān)管.經濟問題探索,2006;5

[3]許彩國.上市公司關聯交易若干問題思考.商業(yè)經濟與管理,2001;6

（責任編輯：祁彩云）