張曙光

國有企業(yè)的30年改革，到底取得了哪些成績?推進在什么地方?存在的問題在什么地方?我想談談租金問題對于國有企業(yè)改革的重要性。

租金的概念，亞當·斯密有一個很明確的說法，說租金是使用土地的價格，而且是一個壟斷的價格。他認為這個東西來源于自然的供付，但主要是由于壟斷的結果。租金的問題，在市場化以后，是作為要素的價格來討論的，不需要也沒有專門討論。但是中國的改革開放，正好現(xiàn)在是產(chǎn)品市場化的階段，要素仍然存在著較大的國家壟斷和政府管制，要素市場并沒有市場化。所以這樣的情況下，租金問題又是一個很重要的問題了，一個避不開的問題。

事實上，租金和國有企業(yè)改革有密切的關系，主要在三個方面：一個是國家和國有企業(yè)的利益關系問題，第二，國有資產(chǎn)的產(chǎn)權，在其并購和重組里面，資產(chǎn)的產(chǎn)權問題，第三，有關經(jīng)營者的激勵和企業(yè)家的競價問題。這三個問題，都和租金問題緊緊連在一起。

中央國有企業(yè)從2D08年開始向國家繳利潤

當時改革的一個很重要的方面，就是國有企業(yè)暫時不繳利潤

國有企業(yè)的改革，是從放權讓利開始的。放權讓利以后，緊接著有兩個很重要的改革辦法，一個是1983年到1986年兩步利改稅，再一個是1994年的分費制，通過這樣的一些改革，確實在一定程度上明確了國有企業(yè)和國家之間的利益關系，就是把利潤和稅收這兩個范疇分開了。從那個時候開始，國有企業(yè)，也和非國有企業(yè)一樣，要向國家納稅，結束了國有企業(yè)不納稅的歷史。

但那個時候，由于在改革開放的早期，由于國有企業(yè)的體制僵化，很多國有企業(yè)虧損，所以，當時改革的一個很重要的方面，就是國有企業(yè)暫時不繳利潤。隨著改革的推進，隨著宏觀環(huán)境的變化，又出現(xiàn)了一個新的現(xiàn)象，國有企業(yè)不光有利潤，而且利潤增加很快，在全國工業(yè)企業(yè)里面，國有企業(yè)的利潤，2007年達到1.6億。這種情況下問題就來了，于是在2007年，國務院發(fā)了一個關于國有企業(yè)經(jīng)營預算的通知。根據(jù)這個通知，中央國有企業(yè)從2008年開始向國家繳利潤?，F(xiàn)在，這已經(jīng)作為國有企業(yè)改革的重要步驟。

國企并購和重組問題

既然租金沒有被拿走，還留在國有企業(yè)，成為其利潤的一部分，那么實際上，是高估了國有企業(yè)的市場價值

我覺得，30年來，國有企業(yè)的產(chǎn)權改革有兩大突破：一個突破，是抓大放小和國有企業(yè)的民營化。改革開放初期，國有企業(yè)機制僵化，虧損了，特別是中小企業(yè)，日子更難過。而中小企業(yè)又都主要是地方的國有企業(yè)，它們的虧損增加了地方的負擔，所以地方都尋求突破。

尋求突破很重要的辦法就是賣國有企業(yè)。從山東都城開始，全國各地都在這樣賣，特別是到了上世紀90年代上半葉。這個事情的好處，一方面是增加了市場經(jīng)濟的基礎，另一方面，是國有企業(yè)退出了競爭性部門。所以這也是市場經(jīng)濟發(fā)展很重要的方面，這是國有企業(yè)產(chǎn)權改革里很重要的事情，通過這個改革，很大一批國有企業(yè)變成非國有企業(yè)，這是一個突破。

第二個突破，是股份制改造，股份制改造的思想是很早就有了，大概i980年就提出了，而且股份制在民營企業(yè)里、合資企業(yè)里也是很多的，但是國有企業(yè)的股份制改造(我這里講的不是國有企業(yè)之間的互相參股，而是民營資本和外資參股國有企業(yè))，實際上是在抓大放小以后。

中小國有企業(yè)的問題，“放小”解決了，“抓大”怎么抓呢?股份制改造，是一個很重要的方式。股份制改造，從—般的制造業(yè)，最后發(fā)展到了一些服務業(yè)，特別是一些特殊部門，像金融，四大國有商業(yè)銀行，進行股份制改造、上市。也就是說，把原來我們的國有獨資企業(yè)，變成了公眾公司，這也是市場基礎的一個擴大，所以從這個情況來說，我們國有企業(yè)的改革，確實取得了很重要的成績。

但對于國企改革的成績，有很大的爭論，焦點就是所謂的國有資產(chǎn)流失問題。認為國有資產(chǎn)流失的人，提出來的理由是，國有企業(yè)都是內部人控制，再加上某些貪污腐敗、內部交易等，所以存在著較大的國有資產(chǎn)流失，甚至以此來否定國企改革。另外一方面，也有人說，國有企業(yè)沒有賤賣，甚至賺錢了。兩家爭論各執(zhí)一詞。

這個爭論，在很大程度上有價值判斷在里面，并沒有完全提供一個客觀的依據(jù)出來。國有企業(yè)的產(chǎn)權問題，是并購和重組，在重組里面，依據(jù)什么給國有企業(yè)定價?當然是依據(jù)這個企業(yè)的市場價格，依據(jù)未來的盈利能力，和未來的現(xiàn)金流。那什么會影響到企業(yè)預期的盈利能力和現(xiàn)金流?很重要的有兩個因素，—個是稅收，—個是租金。

稅收方面，同樣的企業(yè)，稅率高低不同，那么未來的盈利能力就不同，稅率商的，盈利能力就弱，利潤就少，市場價格就低；稅率低的，市場價格就高。所以從這個情況來看，前一些年兩稅沒有合一，現(xiàn)在還是—個過渡期，這個問題，還是存在的。國有企業(yè)的稅負高，外資企業(yè)的稅負低，在合資的時候，我們是吃虧的，你賣的價格是低估了。

另外，從租金方面看，既然租金沒有被拿走，還留在國有企業(yè)，成為其利潤的一部分，那么實際上，是高估了國有企業(yè)的市場價值。由于沒有解決租金的問題，使得在國有資產(chǎn)的估價里面，其并購和重組里面，不可能有一個客觀的標準。不解決這個問題，國有企業(yè)的產(chǎn)權交易，是沒有依據(jù)的。我覺得，國有企業(yè)的產(chǎn)權改革要進一步推進，要把租金收起來。一個辦法是，先收租，再分利，而且收租甚至可以和減稅并行。租金沒有拿走，來討論利潤的問題，討論不清楚。

國企老總的激勵問題

紀檢委還發(fā)了關于國有企業(yè)黨員領導干部，不準給自己定工資，定薪酬，否則要以黨紀處分的規(guī)定

國有企業(yè)改革里面的第三個問題，是經(jīng)營者的激勵和企業(yè)家的競價問題。傳統(tǒng)的國有企業(yè)激勵問題，缺陷在于：一是激勵不足，二是激勵扭曲，而且扭曲和不足是聯(lián)系在一起的。往往是重短期激勵，輕長期激勵，重一般職工的激勵，而輕經(jīng)營者的激勵。

改革開放以后，從激勵機制著手有些變化，但是真正要解決這個問題，是要對經(jīng)營者的激勵和長期激勵進行一些改變。這方面取得突破是1999年十五屆--四中全會，有一個關于國有企業(yè)的文件，里面說到對國有企業(yè)經(jīng)營者的激勵要加強，要實行年薪制和股權激勵辦法。到了2000年，國資委和財政部，開始了經(jīng)營者激勵，并在北京中關村試點，緊接著批準了一系列在海外上市公司的試點工作。但隨著國際資本市場變化，海外上市公司股份一下子漲起來了，利潤大增，使得上市公司的老總都想力憾行權。于是形成了一個行權潮，在那種情況下，國資委連發(fā)兩個文件，規(guī)范股權激勵的辦法，但是根本沒有人聽，2004年又發(fā)了一個補充辦法，2008年上半年又發(fā)了規(guī)定。紀檢委還發(fā)了關于國有企業(yè)黨員領導干部，不準給自己定工資，定薪酬，否則要以黨紀處分的規(guī)定。

如此問題就來了。股權激勵很重要的依據(jù)，是它的業(yè)績，但在租金和利潤沒有分開的情況下，租金變成了利潤，變成了經(jīng)營者的業(yè)績，所以才可能得到這么多的議價的收入，如果說，我們把租金拿回來了，國有企業(yè)還能剩下多少利潤?那個時候他的行權，能行到多少?所以從這個問題來看，我覺得股權激勵的東西，企業(yè)家的競價問題，也由于租金問題沒有解決，從而造成了如今這么大的扭曲，而這個扭曲，也使得股權激勵力寸去實施以后走樣了。

所以要解決這個問題，首先要把租金拿走，使得它的利潤，真正能反映其經(jīng)營者的努力程度，現(xiàn)在實際E是夸大了經(jīng)營者努力的程度，在這個情況下，那一套辦法評價出來的結果是扭曲的，所以從這個角度來講，租金問題也需要解決。如果租金問題不解決，國有企業(yè)里面這三大改革的問題，都環(huán)可能解決。

(本文系復旦大學中國社會主義市場經(jīng)濟研究中心和上海發(fā)展研究基金會聯(lián)合舉辦的“中國經(jīng)濟改革三十周年大型周年公開系列講座”之一，內容有刪減，本刊獲得授權獨家刊發(fā)。)