張　興　吳　宇　張　煒

摘要:運(yùn)用計(jì)量模型,以1986—2007年的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ),選取中國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值、中日雙邊貿(mào)易量、人民幣實(shí)際匯率和中日兩國(guó)實(shí)際工資差異為解釋變量,針對(duì)日本對(duì)華直接投資進(jìn)行實(shí)證分析,結(jié)果顯示:國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值、中日雙邊貿(mào)易量和實(shí)際匯率與日本對(duì)華直接投資正相關(guān),實(shí)際工資差異與之負(fù)相關(guān),且各變量均影響顯著。

關(guān)鍵詞:日本對(duì)華直接投資;決定因素;實(shí)證研究

中圖分類(lèi)號(hào):F276.7 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A 文章編號(hào):1003-3890(2009)08-0005-05

據(jù)中國(guó)商務(wù)部外資統(tǒng)計(jì)資料顯示,改革開(kāi)放以來(lái),日本作為中國(guó)外商直接投資重要的來(lái)源國(guó)之一,截至2006年底,其在華實(shí)際投入外資金額為579.73億美元,占中國(guó)累計(jì)實(shí)際使用外資金額總量的8.46%,比2005年提高了0.05個(gè)百分點(diǎn)。對(duì)華投資位居第2位,僅次于香港特別行政區(qū)(2 797.55億美元),位次與2005年持平。自1995以來(lái),日本對(duì)華直接投資的項(xiàng)目數(shù)、合同外資金額和實(shí)際使用外資金額在中國(guó)的占比均基本保持在6%~10%。

一、文獻(xiàn)綜述與理論假定

目前,對(duì)一國(guó)對(duì)外直接投資決定因素的實(shí)證研究主要體現(xiàn)在以下因素:

1. 東道國(guó)的市場(chǎng)規(guī)模。該因素通常用東道國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值或國(guó)民收入為代理變量,且研究結(jié)果較為一致,即認(rèn)為東道國(guó)市場(chǎng)規(guī)模對(duì)直接投資影響顯著。如Nigh(1986)認(rèn)為東道國(guó)的市場(chǎng)規(guī)模是美國(guó)FDI流出的最顯著因素。Hennart和Park(1994)對(duì)日本跨國(guó)公司的研究也得出相同的結(jié)論。Root和Ahmed(1979)以及Schneider和Frey(1985),對(duì)發(fā)展中國(guó)家外商直接投資和GDP的關(guān)系進(jìn)行研究,認(rèn)為兩者高度正相關(guān)。使用國(guó)民收入或人均國(guó)民收入為代理變量的研究者也得出對(duì)直接投資影響顯著的結(jié)論,如Goldberg(1972)、Root(1979)、Lunn(1980)等。另外,還有一些研究者使用市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)率作為外商直接投資變動(dòng)的解釋變量,如Culem(1988)回顧6個(gè)工業(yè)化國(guó)家之間的FDI雙邊流動(dòng),認(rèn)為東道國(guó)市場(chǎng)規(guī)模與市場(chǎng)增長(zhǎng)率、單位勞動(dòng)成本、貿(mào)易流動(dòng)、規(guī)模經(jīng)濟(jì)一起構(gòu)成FDI流出的主要決定因素。此外,Barrell和pain(1996)、Bhasin和Economu(1994)、Dunning(l997)等也大致得出相同的結(jié)論。因此,本文的第一個(gè)理論假定如下:

理論假定一:日本對(duì)華直接投資與中日雙邊貿(mào)易正相關(guān)。

2. 貿(mào)易與直接投資的關(guān)系。關(guān)于投資和貿(mào)易關(guān)系的研究,主要集中在兩者是替代還是互補(bǔ)關(guān)系。前者以蒙代爾為代表,其在包括要素流動(dòng)在內(nèi)的標(biāo)準(zhǔn)H-O模型的基礎(chǔ)上,于1957年首先提出了FDI與國(guó)際貿(mào)易之間存在替代效應(yīng),即貿(mào)易壁壘會(huì)產(chǎn)生資本的流動(dòng),而資本流動(dòng)障礙會(huì)產(chǎn)生貿(mào)易。由于這種投資的目的是為了繞過(guò)關(guān)稅壁壘以便克服貿(mào)易障礙對(duì)資本效率的抵消作用,因此一般被稱(chēng)為“關(guān)稅引致的投資”。在貿(mào)易障礙導(dǎo)致投資的情況下,資本主要是流入進(jìn)口替代部門(mén)。而如果流入的是出口部門(mén),那么貿(mào)易和投資表現(xiàn)為一種互補(bǔ)關(guān)系。討論互補(bǔ)關(guān)系的學(xué)者如小島清的邊際產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張理論,即認(rèn)為日本對(duì)發(fā)展中國(guó)家的直接投資與貿(mào)易呈現(xiàn)互補(bǔ)關(guān)系;Helpman和Krugman(1985)認(rèn)為,若存在要素稟賦差異和規(guī)模報(bào)酬遞增,由于跨國(guó)公司的專(zhuān)有資產(chǎn)很難通過(guò)外部市場(chǎng)達(dá)成交易,就會(huì)產(chǎn)生大量的公司內(nèi)貿(mào)易和對(duì)中間產(chǎn)品的需求,由此帶動(dòng)母國(guó)的出口貿(mào)易。Markuson和Svensson(1985)認(rèn)為,貿(mào)易與投資之間表現(xiàn)為替代性還是互補(bǔ)性,取決于貿(mào)易和非貿(mào)易要素之間是“合作的”還是“非合作的”。如果是合作的,那么商品的貿(mào)易和生產(chǎn)要素的流動(dòng)將表現(xiàn)為互補(bǔ)關(guān)系;若反之,則兩者表現(xiàn)為一種替代關(guān)系?？紤]到中國(guó)的具體情況,本文對(duì)貿(mào)易和投資的假定如下:

理論假定二:日本對(duì)華直接投資與兩國(guó)的貿(mào)易量正相關(guān),即兩者為互補(bǔ)關(guān)系。

3. 東道國(guó)匯率因素。一般而言,東道國(guó)匯率貶值會(huì)產(chǎn)生兩種效應(yīng),即生產(chǎn)效應(yīng)和財(cái)富效應(yīng),兩種效應(yīng)理論都會(huì)導(dǎo)致東道國(guó)對(duì)外商直接投資更具吸引力,因?yàn)闁|道國(guó)貨幣的相對(duì)貶值降低了在東道國(guó)投資的所有要素成本。很多實(shí)證研究也支持了該觀點(diǎn),如Yoshida(1987)認(rèn)為,日元對(duì)美元的重新計(jì)值以及針對(duì)日本的貿(mào)易保護(hù)措施的反應(yīng)是日本跨國(guó)公司FDI流出的重要決定因素。Whitmore等(1989)的研究認(rèn)為,相對(duì)于美元的本幣升值是FDI流入新興工業(yè)化國(guó)家的重要決定因素。Campa(1993)對(duì)流入美國(guó)批發(fā)業(yè)和貿(mào)易部門(mén)的外商直接投資的研究中發(fā)現(xiàn),相對(duì)于美元的日元貶值與日本跨國(guó)公司在美國(guó)的投資量是負(fù)相關(guān)的。Tamami Okawa(2001)對(duì)匯率變動(dòng)與日本對(duì)亞洲的直接投資關(guān)系的研究表明,日元相對(duì)美元的升值雖然沒(méi)有顯著增加日本對(duì)亞洲的直接投資,但對(duì)出口導(dǎo)向的電氣設(shè)備部門(mén)有顯著的正影響。

理論假定三:日本對(duì)華直接投資與人民幣實(shí)際匯率正相關(guān),即人民幣實(shí)際匯率貶值將導(dǎo)致日本對(duì)華直接投資增加。

4. 東道國(guó)的要素成本。理論上認(rèn)為,國(guó)際投資的流動(dòng)會(huì)因要素投資回報(bào)率的不同而受影響。資本不斷從母國(guó)流向東道國(guó),直到投資回報(bào)率在兩國(guó)間相等為止。在資本和勞動(dòng)被假定為相互替代的條件下,當(dāng)勞動(dòng)成本較高時(shí)會(huì)導(dǎo)致更多的使用資本。這種交互作用導(dǎo)致只有工資水平相等時(shí),資本回報(bào)率才相等。鄧寧也認(rèn)為,以勞動(dòng)成本為主要組成部分的生產(chǎn)成本是區(qū)位優(yōu)勢(shì)的重要內(nèi)容;較低的工資水平使得向該市場(chǎng)的投資比在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)投資或其他外國(guó)市場(chǎng)投資贏利水平更高。實(shí)證研究方面,對(duì)流入發(fā)展中國(guó)家的FDI決定因素的研究表明,勞動(dòng)成本差異是20世紀(jì)70年代和80年代FDI的1個(gè)顯著決定因素(London、Ross,1995;Lucas,1993;Schneider、Frey,1985;Summary、Summary,1995;Wheeler、Mody,1992)。但是,也有研究者認(rèn)為要素成本對(duì)吸引FDI并不重要,如Krugman(1991)認(rèn)為,外部規(guī)模經(jīng)濟(jì)導(dǎo)致一種產(chǎn)業(yè)在特定區(qū)域的集中,因此將生產(chǎn)轉(zhuǎn)移到低工資水平的發(fā)展中國(guó)家并不總是許多跨國(guó)公司的第一選擇。Kravis和Lipsey(1982)發(fā)現(xiàn),在勞動(dòng)成本、真實(shí)GDP和貿(mào)易開(kāi)放度3個(gè)變量中,勞動(dòng)成本是最不顯著的FDI決定因素。

理論假定四:日本對(duì)華直接投資與中國(guó)勞動(dòng)力成本負(fù)相關(guān)。

二、變量選取與模型設(shè)定

(一)變量選取及數(shù)據(jù)來(lái)源

綜合考慮以往研究、本文的研究目的以及數(shù)據(jù)的可獲得性和統(tǒng)計(jì)口徑的一致性,筆者選取1986—2007年的主要經(jīng)濟(jì)變量對(duì)日本對(duì)華直接投資的決定因素進(jìn)行實(shí)證分析,主要變量包括:

1.被解釋變量。日本對(duì)華直接投資實(shí)際金額(FDI)作為模型的被解釋變量。數(shù)據(jù)來(lái)源于中國(guó)商務(wù)部網(wǎng)站(http://www.mofcom.gov.cn/),單位為萬(wàn)美元。

2.解釋變量。主要有:(1)中日雙邊貿(mào)易量(TRADE),以歷年的進(jìn)出口貿(mào)易總額來(lái)表示;數(shù)據(jù)來(lái)源于歷年《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》,單位萬(wàn)美元。(2)人民幣兌日元的實(shí)際匯率(RR),該指標(biāo)通過(guò)公式就算而得:人民幣兌日元的實(shí)際匯率=人民幣兌日元名義匯率×(中國(guó)消費(fèi)價(jià)格指數(shù)/日本消費(fèi)價(jià)格指數(shù));人民幣兌日元的名義匯率為人民幣兌日元的年平均匯價(jià),數(shù)據(jù)來(lái)源于《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒2008》,兩國(guó)的消費(fèi)價(jià)格指數(shù)來(lái)源于國(guó)際勞工組織網(wǎng)站(http://www.ilo.org/global/lang--en/index.htm)。(3)中國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP),該指標(biāo)用來(lái)衡量中國(guó)市場(chǎng)規(guī)模大小;數(shù)據(jù)來(lái)源于《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》,單位億元人民幣。(4)中日兩國(guó)實(shí)際工資差異(LC),該指標(biāo)由兩國(guó)制造業(yè)的工資水平來(lái)衡量,具體測(cè)算公式是:兩國(guó)實(shí)際工資差異=(中國(guó)制造業(yè)工資總額/中國(guó)消費(fèi)價(jià)格指數(shù))/(日本制造業(yè)工資總額/日本消費(fèi)價(jià)格指數(shù)),制造業(yè)工資總額和價(jià)格指數(shù)均來(lái)源于國(guó)際勞工組織的勞工統(tǒng)計(jì)資料。

上述絕對(duì)變量如日本對(duì)華直接投資實(shí)際額、中國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值和進(jìn)出口貿(mào)易額在模型估計(jì)之前均通過(guò)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值價(jià)格指數(shù)進(jìn)行平減(以1978年為基期的不變價(jià)格指數(shù)),消除價(jià)格因素干擾,然后對(duì)各變量取對(duì)數(shù)形式,以消除經(jīng)濟(jì)變量可能存在的異方差。

(二)模型設(shè)定

通過(guò)對(duì)各個(gè)變量之間數(shù)量關(guān)系的綜合對(duì)比以及多種函數(shù)形式的擬合效果篩選,筆者最后選用如下模型進(jìn)行擬合:

lnFDI=c+lnGDP+lnTRADE+lnLC+lnRR+?著

(+)(+) (-) (+)

三、模型估計(jì)與檢驗(yàn)

對(duì)上述模型運(yùn)用eviews5.0軟件,通過(guò)經(jīng)典最小二乘法進(jìn)行回歸,回歸結(jié)果如下:

lnFDI=3.88+1.99lnGDP+0.85lnTRADE+0.12lnRR-0.7lnLC

(3.6579) (2.9981) (1.9372)*(2.8906)(-1.9593)*

R²=0.91 調(diào)整R²=0.88 D.W=1.95

括號(hào)內(nèi)為t值,*代表在10%的顯著水平下顯著。

從回歸結(jié)果可以看出,各變量的系數(shù)符號(hào)均與事先的假定一致,且在5%和10%的顯著水平下通過(guò)了顯著水平檢驗(yàn)。調(diào)整后的R²為0.88,模型的擬合效果較好,擬合示意圖如圖1所示。

D.W的值為1.95,說(shuō)明原模型不存在序列相關(guān)。另外,為了保證回歸結(jié)果的準(zhǔn)確性和可靠性,通過(guò)運(yùn)用懷特(white)檢驗(yàn),對(duì)模型作進(jìn)一步的異方差檢驗(yàn),檢驗(yàn)結(jié)果見(jiàn)表1。

由上述檢驗(yàn)結(jié)果,由于檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)量Obs*R-squared的相伴概率為0.34937,大于0.05,因此,接受原假設(shè),即模型不存在異方差。

四、模型解釋與政策建議

模型估計(jì)結(jié)果顯示,中日雙邊貿(mào)易總額、中國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值及人民幣實(shí)際匯率對(duì)日本對(duì)華直接投資有正面影響,而兩國(guó)實(shí)際工資差異對(duì)日本對(duì)華直接投資有負(fù)面影響。通過(guò)對(duì)該模型結(jié)果的具體分析,可發(fā)現(xiàn)日本對(duì)華直接投資的動(dòng)因和決定因素主要包括以下方面:

1. 中日雙邊貿(mào)易的發(fā)展是日本對(duì)華直接投資的重要條件之一。從模型結(jié)果可看出,兩國(guó)貿(mào)易每增長(zhǎng)1%,將帶動(dòng)日本對(duì)華直接投資增長(zhǎng)0.85%。換言之,中日兩國(guó)的貿(mào)易與日本對(duì)華直接投資相互促進(jìn),呈互補(bǔ)關(guān)系(Kojima,1978){1}。貿(mào)易對(duì)投資的促進(jìn)作用主要體現(xiàn)在,通過(guò)開(kāi)展貿(mào)易形成對(duì)東道國(guó)當(dāng)?shù)刂R(shí)的積累,進(jìn)而為投資活動(dòng)創(chuàng)造了便利條件。反過(guò)來(lái),投資對(duì)貿(mào)易的促進(jìn)作用表現(xiàn)在:(1)逆出口效應(yīng)。即由于東道國(guó)較低的要素成本,于是跨國(guó)公司選擇在東道國(guó)投資生產(chǎn)然后再反向出口到母國(guó)。(2)投資生產(chǎn)的關(guān)聯(lián)效應(yīng)。即跨國(guó)公司在東道國(guó)的投資傾向于從母國(guó)進(jìn)口其投資企業(yè)所需的各種資本品、零部件及相關(guān)服務(wù)。這可能源于跨國(guó)公司的專(zhuān)有資產(chǎn)很難通過(guò)外部市場(chǎng)達(dá)成交易,就會(huì)產(chǎn)生大量的公司內(nèi)貿(mào)易和對(duì)中間產(chǎn)品的需求,由此帶動(dòng)母國(guó)的出口貿(mào)易(Helpman和Krugman,1985)。

從日本對(duì)華直接投資的歷史實(shí)踐來(lái)看,1993—1995年中日兩國(guó)貿(mào)易額分別比上年增加了137億美元、98億美元、94億美元,而這一增加正是伴隨著日本對(duì)華直接投資的迅速增加,正是由于直接投資的增加帶動(dòng)了中日三資企業(yè)對(duì)日本反向出口的增加,而三資企業(yè)的生產(chǎn)需要又引起了對(duì)日本的零部件、原材料及機(jī)械設(shè)備等中間產(chǎn)品與生產(chǎn)資料進(jìn)口的迅速增加。同樣的情況也發(fā)生在2000年,按照中國(guó)統(tǒng)計(jì),中日進(jìn)出口貿(mào)易額2000年達(dá)831.7億美元,比上年增加25.7%,其中中國(guó)對(duì)日本出口416.5億美元,從日本進(jìn)口415.1億美元,分別比上年增加28.5%和22.9%。而其中三資企業(yè)進(jìn)口比重占68.5%,出口比重占56%。另外,從中國(guó)對(duì)日本的出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來(lái)看,近年來(lái)增長(zhǎng)較快是機(jī)電和紡織產(chǎn)品,而從近年來(lái)日本對(duì)華投資的產(chǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)來(lái)看,對(duì)這兩類(lèi)的直接投資比重也較高。由此可見(jiàn),中日兩國(guó)貿(mào)易的發(fā)展,在相當(dāng)程度上得益于日本企業(yè)對(duì)華的直接投資。另外,從中日兩國(guó)的貿(mào)易與日本對(duì)華直接投資時(shí)間序列來(lái)看,兩者的變動(dòng)呈現(xiàn)了高度的一致性(見(jiàn)圖2)。圖2中左邊縱軸代表日本對(duì)華直接投資實(shí)際金額,右邊縱軸代表中日兩國(guó)貿(mào)易量。

2. 中國(guó)潛在的巨大市場(chǎng)規(guī)模是日本對(duì)華直接投資的根本動(dòng)因。從實(shí)證結(jié)果來(lái)看,中國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值每增長(zhǎng)1%,將導(dǎo)致日本對(duì)華直接投資增長(zhǎng)1.99%。由此可見(jiàn),日本對(duì)華直接投資的增長(zhǎng)幅度要大于中國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的增加幅度。這說(shuō)明中國(guó)廣大的市場(chǎng)規(guī)模和潛在的發(fā)展空間對(duì)日本對(duì)華直接投資的影響較明顯和強(qiáng)烈。據(jù)大量相關(guān)研究表明,日本對(duì)華的直接投資較大比重體現(xiàn)在對(duì)中國(guó)市場(chǎng)份額的獲取。事實(shí)上,只有在較大的市場(chǎng)規(guī)模條件下,跨國(guó)公司的規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)才能更好地發(fā)揮出來(lái),進(jìn)而獲得更可觀的壟斷利潤(rùn)。另外,考慮到與日本國(guó)內(nèi)狹小的市場(chǎng)相比,其巨大的生產(chǎn)能力要得以釋放和發(fā)揮,對(duì)中國(guó)進(jìn)行投資的意義就更為深遠(yuǎn)。此外,從對(duì)華直接投資與中國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)上看,兩者也同樣存在較為一致的變動(dòng)趨勢(shì)(如圖3)。

3. 低廉的勞動(dòng)力成本是日本對(duì)華直接投資的重要原因。模型結(jié)果顯示,兩國(guó)實(shí)際工資差異每增長(zhǎng)1%,將導(dǎo)致日本對(duì)華直接投資降低0.7%。一般而言,東道國(guó)低廉的勞動(dòng)力、原材料等資源是跨國(guó)公司對(duì)其進(jìn)行投資的一個(gè)重要因素,研究也證明,日本對(duì)發(fā)展中國(guó)家的直接投資體現(xiàn)為對(duì)低廉勞動(dòng)力的需求,進(jìn)而使之成為日本的生產(chǎn)加工基地。日本對(duì)中國(guó)的直接投資基本上屬于低成本導(dǎo)向型的。有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,日本普通工人的月收入大約為中國(guó)的18倍~43倍,韓國(guó)的3倍,香港特區(qū)的2倍~4倍,新加坡的3倍~5倍,菲律賓的10倍~21倍,泰國(guó)的10倍~19倍,甚至比美國(guó)還高出40%。因此,東道國(guó)勞動(dòng)力成本的增加將導(dǎo)致日本直接投資的相應(yīng)減少,而勞動(dòng)力成本的減少將有助于日本對(duì)華直接投資的增加。

4. 匯率因素是日本對(duì)華直接投資的助推劑。在本文中,人民幣實(shí)際匯率與日本對(duì)華直接投資是正相關(guān)的,即人民幣實(shí)際匯率貶值將導(dǎo)致對(duì)華直接投資的增加,反之則減少。具體而言,實(shí)際匯率每上浮1%,將導(dǎo)致日本對(duì)華直接投資增加0.12%。該結(jié)果與前面的理論預(yù)期是一致的。通常而言,東道國(guó)貨幣相對(duì)投資國(guó)貨幣貶值時(shí),可降低投資國(guó)在東道國(guó)的生產(chǎn)成本,進(jìn)而可能導(dǎo)致生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大。而且以出口為導(dǎo)向的外國(guó)投資者據(jù)此可以獲取利潤(rùn)。因?yàn)闁|道國(guó)匯率貶值后,相對(duì)而言,投資國(guó)的財(cái)富增加,如果以投資國(guó)貨幣來(lái)衡量資本的價(jià)值,那么所有的生產(chǎn)投入如勞動(dòng)、土地、機(jī)器和東道國(guó)的資產(chǎn)在其貨幣貶值后都變得更便宜了,從而鼓勵(lì)外國(guó)企業(yè)來(lái)東道國(guó)投資。此外,人民幣的大幅度貶值不僅提升了中國(guó)出口部門(mén)的比較優(yōu)勢(shì),而且提高了它吸引FDI的競(jìng)爭(zhēng)力,而這反過(guò)來(lái)又促進(jìn)了出口的進(jìn)一步增長(zhǎng)。貶值促進(jìn)出口導(dǎo)向型FDI的增長(zhǎng)(邢予青,2003)。人民幣實(shí)際匯率與日本對(duì)華直接投資的時(shí)間序列相關(guān)性可用圖4來(lái)說(shuō)明。在本文所選取的解釋變量中,實(shí)際匯率與直接投資的相關(guān)性最高。從歷史上看,1985年“廣場(chǎng)協(xié)議”至1995年10年間,人民幣對(duì)日元的名義匯率從1.25元人民幣兌換100日元上升到8.92元人民幣兌換100日元,貶幅達(dá)到70%,相應(yīng)地,人民幣對(duì)日元的真實(shí)匯率也大幅貶值,而這一時(shí)期是日本對(duì)華FDI增長(zhǎng)最快的時(shí)期。自2005年7月中國(guó)匯改以來(lái),人民幣持續(xù)小幅升值,與此同時(shí),日本對(duì)中國(guó)的直接投資也呈減少的態(tài)勢(shì),2005年日本對(duì)華直接投資為652 977萬(wàn)美元,而2007年已減少為358 922萬(wàn)美元,減少了45%。

中日兩國(guó)有著緊密的經(jīng)貿(mào)和地緣關(guān)系,作為亞洲地區(qū)唯一的發(fā)達(dá)國(guó)家和最大的發(fā)展中國(guó)家,中日兩國(guó)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展方面體現(xiàn)了較多的互補(bǔ)性,兩國(guó)的經(jīng)濟(jì)合作不僅對(duì)兩國(guó)自身的發(fā)展意義重大,而且對(duì)整個(gè)亞太地區(qū)的融合與和諧發(fā)展具有深遠(yuǎn)意義。因此,如何有效利用日本對(duì)華直接投資,促進(jìn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,在當(dāng)前是十分重要的。通過(guò)上述分析大致可得出以下幾點(diǎn)政策啟示:

1. 考慮到中日貿(mào)易與日本對(duì)華直接投資的互補(bǔ)關(guān)系,應(yīng)繼續(xù)加強(qiáng)中日兩國(guó)雙邊經(jīng)貿(mào)聯(lián)系,拓寬合作領(lǐng)域,減少貿(mào)易壁壘和摩擦,進(jìn)一步深化雙邊貿(mào)易和直接投資的相互促進(jìn)關(guān)系。

2. 繼續(xù)推進(jìn)對(duì)外開(kāi)放,減少對(duì)外商直接投資的限制領(lǐng)域,并制定規(guī)范的引資政策及配套的優(yōu)惠政策,進(jìn)一步促進(jìn)日本對(duì)華直接投資規(guī)模的提高。尤其在當(dāng)前人民幣匯率持續(xù)升值的條件下,更應(yīng)當(dāng)通過(guò)良好的投資環(huán)境和政策以抵消匯率升值對(duì)日本對(duì)華直接投資的不利影響。

3. 制定科學(xué)合理的引資政策,引導(dǎo)日本對(duì)華直接投資的合理流向。鑒于中國(guó)勞動(dòng)力資源的比較優(yōu)勢(shì)和嚴(yán)峻的就業(yè)形勢(shì),應(yīng)繼續(xù)鼓勵(lì)日本企業(yè)對(duì)勞動(dòng)密集型加工業(yè)的投資,但是考慮長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展,應(yīng)該同時(shí)積極吸引和利用日本先進(jìn)的技術(shù),發(fā)展中國(guó)支柱產(chǎn)業(yè),加快產(chǎn)業(yè)升級(jí)。

五、進(jìn)一步研究的方向

本文借助計(jì)量模型,以時(shí)間序列為基礎(chǔ),對(duì)日本對(duì)華直接投資的主要影響因素進(jìn)行了實(shí)證分析,模型結(jié)果顯示各變量較為顯著,模型擬合效果較優(yōu),而且各解釋變量對(duì)被解釋變量的影響與理論預(yù)期完全一致。但是本文的研究目的集中在對(duì)主要宏觀變量的分析,而影響一國(guó)對(duì)外直接投資的因素可能是很多的,因此,對(duì)該問(wèn)題的進(jìn)一步研究主要體現(xiàn)在兩方面:一是增加解釋變量的種類(lèi),如東道國(guó)的稅收、經(jīng)濟(jì)開(kāi)放度及私有化、法律環(huán)境、制度環(huán)境、政府政策及文化因素等不太容易量化的指標(biāo);另外,本文研究主要是從東道國(guó)即中國(guó)的視角考察日本對(duì)華直接投資的影響因素,而投資國(guó)的經(jīng)濟(jì)變量顯然也會(huì)對(duì)其對(duì)外直接投資產(chǎn)生影響,如投資國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、對(duì)外投資企業(yè)的發(fā)展情況包括諸如企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)等方面、投資國(guó)政府對(duì)外投資的鼓勵(lì)政策和支持力度,等等。二是可以將日本的對(duì)華直接投資與日本的對(duì)外直接投資作一對(duì)比研究,比較兩者的特點(diǎn)及發(fā)展趨勢(shì),進(jìn)而也可獲得對(duì)日本對(duì)華直接投資發(fā)展的啟示。

注釋:

①日本一橋大學(xué)小島清(Kojima)通過(guò)運(yùn)用國(guó)際貿(mào)易中的比較優(yōu)勢(shì)理論,以日本企業(yè)的對(duì)外直接投資實(shí)踐為研究對(duì)象,于1978年提出邊際產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張理論,認(rèn)為日本對(duì)發(fā)展中國(guó)家的直接投資與貿(mào)易呈現(xiàn)互補(bǔ)關(guān)系。

參考文獻(xiàn):

[1]張新樂(lè),王文明,王聰.中國(guó)對(duì)外直接投資決定因素的實(shí)證研究[J].國(guó)際貿(mào)易問(wèn)題,2007,(5).

[2]馬凌.日本對(duì)華直接投資影響因素研究[J].國(guó)際貿(mào)易問(wèn)題,2006,(6).

[3]邢予青.匯率與日本對(duì)華直接投資[J].世界經(jīng)濟(jì)論壇,2003,(6).

責(zé)任編輯:關(guān)華

責(zé)任校對(duì):孫 飛

The Empirical Research on the Determinants of the Japanese FDI to China

Zhang Xing1, Wu Yu2, Zhang Wei3

(1.Research Center of Multinational Corporation, NanKai University, Tianjin 300071, China;2.Research Institute of Japan, Hebei University, Baoding 071002, China;3.Zhejiang Industrial Professional Technology College, Shaoxing 312000, China)

Abstract: By appling an econometric model and chooses GDP of China, the bilateral trade value of Sino-Japan, the RMB real exchange rate and the difference of real wages between China and Japan as the main determinants that Japanese multinational corporation investing China, we can research the Japanese FDI to China. The results show that GDP, the bilateral trade value and the real exchange rate are positive to the Japanese FDI, the difference of real wages of the two countries is negative to FDI, and the effects of all variables are significantly.

Key words: Japanese FDI towards China; the determinants; empirical study