張利華

摘要:隨著社會主義市場經(jīng)濟體制不斷完善,投資者、管理人員和會計人員對財務(wù)報表分析表現(xiàn)出極大的興趣,財務(wù)報表分析的作用被人們所認可,人們用它來尋找投資對象和兼并對象,預(yù)測企業(yè)未來的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果,判斷投資、籌資和經(jīng)營活動的成效,評價企業(yè)管理業(yè)績和企業(yè)決策,財務(wù)報表分析幫助我們改善了決策,減少了籌投資的盲目性。通過財務(wù)分析,可以評價企業(yè)的償債能力、資產(chǎn)管理水平、獲利能力和企業(yè)的發(fā)展趨勢。我們通常都會通過計算各種財務(wù)指標(biāo)來分析企業(yè)的效益,而這些財務(wù)指標(biāo)也存在著一定的局限性。所以,我們在分析企業(yè)財務(wù)狀況的時候,要慎用財務(wù)指標(biāo)。

關(guān)鍵詞:財務(wù)報表;財務(wù)指標(biāo);財務(wù)分析

中圖分類號:F275文獻標(biāo)志碼:A文章編號:1673-291X(2009)17-0095-02

一、財務(wù)分析的目的與內(nèi)容

(一)財務(wù)分析的目的

財務(wù)分析,主要是利用資產(chǎn)負債表和利潤表等財務(wù)報告對其財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量進行的分析研究。不同的報表使用者分析財務(wù)報表有著不同的目的,但均希望從財務(wù)報表中獲得對其經(jīng)濟決策有用的信息。財務(wù)報表分析的內(nèi)容應(yīng)用十分廣泛,既要幫助報表使用者總結(jié)、評價企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果,又要為報表使用者進行經(jīng)濟預(yù)測和決策提供可靠的依據(jù)。

(二)企業(yè)現(xiàn)行財務(wù)分析指標(biāo)體系的狀況

企業(yè)現(xiàn)行財務(wù)分析指標(biāo)包括四個方面的內(nèi)容:償債能力指標(biāo)、營運能力指標(biāo)、盈利能力指標(biāo)和發(fā)展能力指標(biāo)。

1.償債能力分析指標(biāo)。償債能力是指償還到期債務(wù)的能力,包括短期和長期償債能力。主要指標(biāo)有:流動比率、速動比率、現(xiàn)金流動負債比率、資產(chǎn)負債率、產(chǎn)權(quán)比率等。企業(yè)的償債能力取決于兩點:一是企業(yè)資產(chǎn)的變現(xiàn)速度,變現(xiàn)速度越快,償債能力越強;二是企業(yè)能夠轉(zhuǎn)化為償債資產(chǎn)的數(shù)量,這一數(shù)量越大,說明企業(yè)的償債能力越強。

2.營運能力分析指標(biāo)。營運能力是指企業(yè)基于外部市場環(huán)境的約束,通過內(nèi)部人力資源和生產(chǎn)資料的優(yōu)化配置組合而對財務(wù)目標(biāo)所產(chǎn)生作用的大小。分為基本評價指標(biāo)和具體評價指標(biāo),主要是應(yīng)收賬款、存貨、流動資產(chǎn)、固定資產(chǎn)和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)指標(biāo)。營運能力的分析包括人力資源營運能力分析和生產(chǎn)資料營運能力分析。

3.盈利能力分析指標(biāo)。盈利能力是企業(yè)賺取利潤的能力,主要指標(biāo)有主營業(yè)務(wù)利潤率、成本費用利潤率、總資產(chǎn)報酬率等,它通常體現(xiàn)為企業(yè)收益數(shù)額的大小與水平的高低。企業(yè)盈利能力的大小主要取決于企業(yè)實現(xiàn)的銷售收入和發(fā)生的費用與成本這兩個因素。

4.發(fā)展能力分析指標(biāo)。發(fā)展能力反映企業(yè)未來年度的發(fā)展前景及潛力。主要有銷售增長率、資本積累率、總資產(chǎn)增長率、固定資產(chǎn)成新率等指標(biāo)。一個企業(yè)的發(fā)展能力概括了該企業(yè)的盈利能力、管理效率和償債能力,是企業(yè)實力的綜合體現(xiàn)。

二、財務(wù)指標(biāo)分析體系的利弊

(一)財務(wù)指標(biāo)分析的優(yōu)勢

財務(wù)分析評價的重要手段是各種指標(biāo),而較多采用的是財務(wù)指標(biāo)。財務(wù)指標(biāo)的優(yōu)點是:

(1)數(shù)據(jù)來源可靠,計算準(zhǔn)確。它由具體的財務(wù)數(shù)據(jù)與財務(wù)資料作為分析基礎(chǔ),有明確的計算各類指標(biāo)的公式。(2)使用廣泛,具有較強的橫向和縱向可比性。結(jié)合財務(wù)指標(biāo)分析經(jīng)營狀況是財務(wù)分析的基礎(chǔ),不論是企業(yè)管理者,還是報表的外部使用者,都通過計算出的財務(wù)指標(biāo)為參考,作為投籌資的基礎(chǔ)。(3)針對性強。對每個財務(wù)指標(biāo)分析都是針對企業(yè)財務(wù)上的某個部分,指標(biāo)的高低在量的方面表明企業(yè)某個部分財務(wù)狀況的好壞,與利潤和成本等同起來,對短期的預(yù)測有一定的效果。

(二)財務(wù)指標(biāo)分析系統(tǒng)的局限性

1.假設(shè)前提存在的缺陷

流動比率、速動比率和資產(chǎn)負債率是反映企業(yè)償債能力的主要指標(biāo),但這些指標(biāo)是以企業(yè)清算為前提的,主要著眼于企業(yè)資產(chǎn)的賬面價值,而忽視了企業(yè)的融資能力及企業(yè)因經(jīng)營而增加的償債能力。此外,在速動比率指標(biāo)的計算中假設(shè)企業(yè)的應(yīng)收賬款的償債能力比存貨的償債能力強,但有時實際情況并非如此,因為有些應(yīng)收賬款需要幾年的時間才能收回,有些甚至根本不能收回。

2.指標(biāo)的定義缺乏統(tǒng)一性

財務(wù)指標(biāo)必須具有很強的可比性,而可比性的前提是指標(biāo)的定義必須統(tǒng)一。例如,主營業(yè)務(wù)利潤率是用利潤除以主營業(yè)務(wù)收入凈額得到的,而企業(yè)的利潤至少有主營業(yè)務(wù)利潤、營業(yè)利潤、利潤總額和凈利潤等形式,到底應(yīng)該采用哪種利潤卻并未有統(tǒng)一的界定,這使得指標(biāo)缺乏統(tǒng)一性。

3.絕對指標(biāo)與相對指標(biāo)被割裂

絕對指標(biāo)和相對指標(biāo)各有優(yōu)劣,在實踐中,財務(wù)分析往往將絕對指標(biāo)與相對指標(biāo)割裂開來,并過分重視相對指標(biāo)而忽視絕對指標(biāo)。實際上,有些絕對指標(biāo)是非常重要的。例如,主營業(yè)務(wù)收入凈額、凈資產(chǎn)、凈利潤等指標(biāo)是非常重要的,其中主營業(yè)務(wù)收入凈額可以分析一個企業(yè)的銷售規(guī)模,凈資產(chǎn)可以反映該企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模,凈利潤可以反映該企業(yè)的獲利能力。這些問題對分析企業(yè)的財務(wù)狀況是非常重要的,所以在進行財務(wù)分析時,最好將絕對指標(biāo)和相對指標(biāo)結(jié)合起來,更加全面地反映企業(yè)的財務(wù)狀況。

4.財務(wù)指標(biāo)沒有反映其內(nèi)容結(jié)構(gòu)

財務(wù)指標(biāo)是由各種數(shù)字表達的,但這些數(shù)字往往只反映了該企業(yè)有關(guān)項目的表面現(xiàn)象,對于數(shù)字背后的真實情況很難知道。

5.財務(wù)指標(biāo)容易被內(nèi)部人控制

由于目前會計制度采取權(quán)責(zé)發(fā)生制的基本原則,內(nèi)部人可以利用這一制度虛構(gòu)某些交易與事項,從而能達到內(nèi)部人員所希望達到的財務(wù)數(shù)據(jù),于是,各種操縱財務(wù)指標(biāo)的現(xiàn)象便應(yīng)運而生。

(三)完善財務(wù)分析指標(biāo)體系的建議和對策

1.增加非財務(wù)分析指標(biāo)

從多年來企業(yè)財務(wù)分析的理論和實踐來看,財務(wù)分析指標(biāo)體系除引用定量和定性指標(biāo)來說明企業(yè)背景以及各種分析指標(biāo)資料以外,還應(yīng)增加非財務(wù)分析指標(biāo),使財務(wù)分析指標(biāo)體系更趨完善,在企業(yè)發(fā)展決策過程中更好地發(fā)揮支撐和保障的作用。

(1)產(chǎn)品市場占有率:是反映企業(yè)市場營銷能力、分析評價營運能力的重要的非財務(wù)性指標(biāo)。它表明在同類產(chǎn)品中企業(yè)產(chǎn)品占有的市場份額。企業(yè)產(chǎn)品市場占有率越高,說明企業(yè)產(chǎn)品受消費者喜愛,在市場競爭中處于主動地位。

(2)勞動生產(chǎn)率:是反映勞動者生產(chǎn)產(chǎn)品的勞動效率指標(biāo),勞動生產(chǎn)率水平可以用單位時間內(nèi)所生產(chǎn)的產(chǎn)品數(shù)量來表示。單位時間內(nèi)生產(chǎn)的產(chǎn)品數(shù)量越多,勞動生產(chǎn)率就越高;反之,則越低。勞動生產(chǎn)率還綜合體現(xiàn)了企業(yè)產(chǎn)品的核心競爭能力。

(3)產(chǎn)品質(zhì)量指標(biāo):指企業(yè)產(chǎn)品的質(zhì)量水平的指標(biāo),主要表現(xiàn)在三個方面:一是指產(chǎn)品在生產(chǎn)過程中達到一定標(biāo)準(zhǔn)所表現(xiàn)出的品質(zhì)指標(biāo)。包括產(chǎn)品的合格率、優(yōu)質(zhì)品率等;二是指企業(yè)產(chǎn)品銷售以后在消費者心中的信譽,并經(jīng)國家權(quán)威部門認定。包括馳名商標(biāo)產(chǎn)品、優(yōu)質(zhì)名牌產(chǎn)品等;三是指企業(yè)產(chǎn)品在銷售以后未符合消費者要求而表現(xiàn)出的品質(zhì)?？梢酝ㄟ^消費者投訴率和退貨率這兩個計量指標(biāo)綜合反映。

(4)新產(chǎn)品開發(fā)能力:是指企業(yè)在開發(fā)適應(yīng)市場需求的新產(chǎn)品方面的能力。企業(yè)管理重心正由實物資本轉(zhuǎn)向技術(shù)、知識、人才等無形資本,因此在評價企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績時應(yīng)該關(guān)注企業(yè)的諸如市場價值、品牌價值、新產(chǎn)品的開發(fā)能力等非財務(wù)性指標(biāo)。

2.充分利用現(xiàn)金流量信息,注重現(xiàn)金流動負債比

企業(yè)的現(xiàn)金流量特別是經(jīng)營活動現(xiàn)金流量是償還債務(wù)最直接的保證。如果經(jīng)營活動現(xiàn)金流量超過流動負債,表明企業(yè)即使不動用其他資產(chǎn),僅以當(dāng)期產(chǎn)生的現(xiàn)金流量就能夠滿足償還短期債務(wù)的需要。因此,在分析評價企業(yè)短期償債能力時,既要看流動比率、速動比率指標(biāo),更應(yīng)關(guān)注現(xiàn)金流動負債比。

現(xiàn)金流動負債=年末的經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/年末流動負債。

由于現(xiàn)金是償還債務(wù)的最主要手段,若缺少現(xiàn)金,可能會使企業(yè)因無法償還債務(wù)而被迫宣告破產(chǎn)清算,從這個意義上講,該指標(biāo)比流動比率、速動比率更為嚴(yán)格,更能真實地反映企業(yè)的償債能力。

3.增加企業(yè)未來財務(wù)增長潛力的指標(biāo)

企業(yè)的未來財務(wù)增長潛力,是企業(yè)進行可持續(xù)發(fā)展,實現(xiàn)企業(yè)價值最大化的長遠保障。然而,由于企業(yè)的未來財務(wù)增長潛力涉及的因素多、不確定性大,因此在對企業(yè)未來財務(wù)增長潛力進行評價的時候,與前四類指標(biāo)相比,這類指標(biāo)具有更大的涉及范圍和評價結(jié)果的不確定性。從影響未來財務(wù)增長潛力相關(guān)的評價因素出發(fā),我們可以選定以下的幾個指標(biāo)進行評價。

(1)三年銷售收入增長率:三年銷售收入增長率=(本年末銷售收入總額/三年前年末銷售收入總額)

銷售收入增長率是反映企業(yè)銷售增長的趨勢和穩(wěn)定程度,較好的體現(xiàn)企業(yè)適銷對路地滿足顧客需要的能力,可以用于衡量企業(yè)的經(jīng)營狀況和市場地位。采用三年的指標(biāo)進行評價是為了消除不正常的變化帶來的影響。

(2)三年資本平均增長率:三年資本平均增長率=(本年末資產(chǎn)總額/三年前年末資產(chǎn)總額)

在總資產(chǎn)報酬率固定的情況下,資產(chǎn)規(guī)模與收入規(guī)模存在正比例的關(guān)系,企業(yè)資本的穩(wěn)定持續(xù)增長,是一個企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的物質(zhì)基礎(chǔ),因此資本的持續(xù)增長,不僅是以往企業(yè)經(jīng)營成果的體現(xiàn),也是未來持續(xù)發(fā)展的現(xiàn)實手段。

(3)可持續(xù)增長率:

可持續(xù)增長率=銷售凈利率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*收益留存率*期初權(quán)益期末總資產(chǎn)乘數(shù)

通過對可持續(xù)增長率與企業(yè)實際銷售增長率的比較分析,也是反映企業(yè)未來財務(wù)增長潛力的重要依據(jù)。

(4)固定資產(chǎn)成新率:

固定資產(chǎn)成新率=平均固定資產(chǎn)凈值/平均固定資產(chǎn)原值

固定資產(chǎn)的成新率,反映了企業(yè)的固定資產(chǎn)新舊程度,可以從固定資產(chǎn)物理性質(zhì)和技術(shù)先進性兩個方面反映固定資產(chǎn)的性能。