胡宗良

進入2009年以來，越來越多的國家宣布將出現(xiàn)近幾十年來最嚴重的經(jīng)濟停滯甚至是負增長，顯示出金融危機對實體經(jīng)濟的危害已呈逐漸增強之勢。為此，絕大多數(shù)國家制定了從數(shù)百億到數(shù)千億，甚至上萬億美元不等的經(jīng)濟刺激方案。這些方案往往是直截了當?shù)赝斗咆泿?、信貸和增加財政支出，以達到增加需求的目的，因此可以稱之為“簡單經(jīng)濟刺激方案”。

令人不安的是，這些簡單經(jīng)濟刺激方案的有效性令人懷疑。首先，簡單經(jīng)濟刺激方案所依賴的凱恩斯理論在經(jīng)濟學(xué)界已經(jīng)不那么令人信服了。很多經(jīng)濟學(xué)家認為，簡單經(jīng)濟刺激只不過是給問題重重的經(jīng)濟體系打了一劑強心針，并沒有真正藥到病除，反而會給未來經(jīng)濟留下很多清除不掉的麻煩。另一方面，從實際效果來看，簡單經(jīng)濟刺激方案顯然也不是十分奏效。在美國總統(tǒng)奧巴馬簽署了7870億美元的刺激方案后，美國道瓊斯指數(shù)仍然毫不留情地連續(xù)幾天創(chuàng)下6年來的新低，截至2009年3月底也沒有恢復(fù)到刺激方案公布前的水平。我們完全有理由擔(dān)心，一味的經(jīng)濟刺激方案是不是真的能夠挽大廈之將傾。

稍微分析一下就可以知道，金融危機產(chǎn)生的根源是經(jīng)濟中出現(xiàn)了許多劣質(zhì)資產(chǎn)和失衡的經(jīng)濟活動，如被高估的股票、沒有支付保證的債券、被市場寵壞了的金融企業(yè)、被過度包裝的金融衍生產(chǎn)品、盲目的并購活動，不受制約的金融高管們的薪酬等。這些已經(jīng)成為經(jīng)濟的腫瘤，是正常的市場調(diào)節(jié)不能解決的問題。因此，從維護經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展的角度來看，應(yīng)該采取極端的方式將其清除掉。據(jù)此，有人認為金融危機在一定程度上有正面的意義，應(yīng)該讓其自由發(fā)揮市場“清道夫”的作用。這種觀點不無道理，不過，這并不能說明主動拯救經(jīng)濟的努力是不必要的。金融危機的可怕之處在于它不分“青紅皂白”地全面打擊各種經(jīng)濟活動，包括損害正常的經(jīng)濟活動，破壞已經(jīng)建設(shè)起來的經(jīng)濟資源、導(dǎo)致部分人口生活水平下降、降低企業(yè)的競爭能力等。因此，政府應(yīng)對金融危機的政策導(dǎo)向毋庸置疑，爭議在于是不是應(yīng)該依賴簡單經(jīng)濟刺激方案來應(yīng)對金融危機。

簡單經(jīng)濟刺激方案的效果之所以受到質(zhì)疑，其原因在于它對經(jīng)濟活動的刺激是整體性的。在這一過程中，優(yōu)質(zhì)的、劣質(zhì)的資產(chǎn)，正常的、失衡的經(jīng)濟活動都將因此受惠，甚至出現(xiàn)劣質(zhì)資產(chǎn)和不正常經(jīng)濟活動因為更加活躍而受惠更多的狀況，就像人體中的癌細胞總是先于正常細胞得到營養(yǎng)。美國已經(jīng)出現(xiàn)了這種端倪，華爾街的金融機構(gòu)在得到政府的援助后，首先兌現(xiàn)的是高管們的報酬，而且理由冠冕堂皇，連奧巴馬也奈何不得。中國也不可避免地出現(xiàn)了類似情況，在為刺激經(jīng)濟所投放的資金中，相當一部分已經(jīng)不可避免地流入股票市場。更嚴重的是，簡單經(jīng)濟刺激方案不僅不能消除已經(jīng)出現(xiàn)的劣質(zhì)資產(chǎn)和失衡的經(jīng)濟活動，反而可能因為倉促投資形成更多新的劣質(zhì)和無效資產(chǎn)，為未來經(jīng)濟發(fā)展留下隱患。

那么，有沒有其他既能促進經(jīng)濟復(fù)蘇，又能促使經(jīng)濟體系優(yōu)勝劣汰的更好的措施呢?對其他經(jīng)濟體來說，我們并不確定，但對于中國來說，卻有一個難得的措施值得利用，就是通過推動市場化進程來對抗金融危機，筆者稱之為“市場化促進經(jīng)濟方案”。市場化是指利用市場機制，也即按照市場價值原則進行社會資源配置的過程，提高市場化程度可以增加資產(chǎn)的流動性，擴大資產(chǎn)的配置空間，因此能夠提高資產(chǎn)價值。比如，原來只能用作專門用途的土地，在放開管制后，其價值將得到提升；優(yōu)質(zhì)的公司如果可以上市，其價值也將提升；優(yōu)秀的人才，如果放開戶籍管制，則其人力資源的價值同樣會提升。資產(chǎn)價值可以預(yù)見的提升會帶來什么?一方面可以使資產(chǎn)所有者的財富增加，增加其經(jīng)濟活力，促進更多支出：另一方面也鼓勵對這些資源進行投資，從而刺激經(jīng)濟增長。

中國在市場化方面具有得天獨厚的優(yōu)勢。一方面，與發(fā)達國家相比，中國的市場化空間很大，有足夠的幅度提升市場化水平。據(jù)北京師范大學(xué)李曉西教授測算，我國當前的市場化程度大約在60％左右，距發(fā)達國家90％以上的水平仍有較大的距離，因此，還有相當大的空間可以發(fā)展。另一方面，市場化對經(jīng)濟的促進作用還與經(jīng)濟規(guī)模有關(guān)，相比其他市場化程度不高的發(fā)展中國家，中國在這方面又有明顯的優(yōu)勢。據(jù)筆者測算，在年均7％左右的增長速度下，如果未來10年中國的市場化水平從目前的60％提高到80％，則可以使相關(guān)資產(chǎn)產(chǎn)生數(shù)以十萬億計的增值，這將對中國經(jīng)濟繁榮形成巨大而持續(xù)的推動力。中國的市場化機會包括但不限于下列幾個方面：

1農(nóng)村承包田和宅基地的市場化。我國農(nóng)村有數(shù)以十億畝計的承包田和宅基地，如果實施一定程度的流通，提高其市場化程度，就會提高這些土地的價值。一方面，土地價值的提升能增加農(nóng)民的財富，促進農(nóng)村地區(qū)的消費：另一方面，土地潛在的使用機會也會鼓勵更多的社會資金投入到農(nóng)業(yè)中，這不僅可以刺激投資的增加，還會使土地的利用效率大大提高。

2人力資源市場化。由于歷史原因。中國的戶籍制度限制了人員的流動，實際上也就是限制了人力資源的市場化。如果改革戶籍政策，在保證社會穩(wěn)定和安全的前提下，則可以使全國范圍內(nèi)的人口更自由地流動，就會提升人力資源的價值。這將刺激對人力資源的投資。引發(fā)旨在提升生活質(zhì)量的相關(guān)消費，拉動房地產(chǎn)、教育、生活用品的需求。

3解除產(chǎn)業(yè)進入管制和區(qū)域性的經(jīng)濟分割政策。解除管制和分割政策可以提高行業(yè)經(jīng)營許可權(quán)等經(jīng)營性資源的市場價值，鼓勵對相關(guān)產(chǎn)業(yè)進行投資。比如中國的民航業(yè)、醫(yī)藥行業(yè)和零售業(yè)在放開管制的過程，都伴隨著投資的激增。目前中國仍然有很多行業(yè)存在不同程度的管制，比如石油產(chǎn)業(yè)、教育產(chǎn)業(yè)、醫(yī)療產(chǎn)業(yè)、金融產(chǎn)業(yè)等，如果減少這些領(lǐng)域的市場化程度，放開管制，必將會帶來社會投資的熱潮。

4優(yōu)質(zhì)企業(yè)產(chǎn)權(quán)的市場化，中國目前仍然有很多的優(yōu)秀企業(yè)未能上市。其原因不是其沒有上市的意愿，而是受嚴格的上市審批制度的限制所致。如果放開對企業(yè)上市的限制，讓優(yōu)秀的企業(yè)根據(jù)市場規(guī)則自行決定是否上市，政府只進行資格審核。無疑也會刺激社會資金對優(yōu)秀企業(yè)，尤其是新興企業(yè)的投資。

以上市場化機會都可以引起消費或投資的增加，起到與簡單經(jīng)濟刺激方案相似的效果，但與簡單經(jīng)濟刺激方案相比，市場化經(jīng)濟促進方案又是一個有選擇性效果的方案。其一，市場化方案是利用提升經(jīng)濟體自身潛在價值的方法抵抗金融危機，不僅能促進投資和消費需求，而且其自身也能完全消化掉市場化的各種后果。那些被市場化后的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)在經(jīng)濟走上正軌以后可以持續(xù)產(chǎn)生收益，沒有貶值之慮，因而不會產(chǎn)生“回火”效應(yīng)，給經(jīng)濟帶來潛在的負作用。其二，市場化可以增強優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的生產(chǎn)效率，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)會在市場化過程中優(yōu)先得到投資開發(fā)，可以進一步提高質(zhì)量，這對于提升我國的經(jīng)濟實力是有積極意義的。其三，市場化可以提高市場競爭程度，促使優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)加速將劣質(zhì)資產(chǎn)從市場中驅(qū)逐出去，從而提高整個經(jīng)濟的質(zhì)量。

簡而言之，市場化促進方案的效果不僅是持久的，并且也是“綠色”的。而簡單經(jīng)濟刺激方案只是治標不治本的“猛藥”，可能會在短期內(nèi)提振經(jīng)濟，但卻不能有效清除劣質(zhì)資產(chǎn)和不正常的經(jīng)濟活動，而且還會給現(xiàn)有經(jīng)濟體帶來很多未來難以消化的各種非理性的投資、信貸等不良外來物，比如，未來的流動性可能會出乎預(yù)料地大幅度增加，或者大面積的投資項目失敗等，經(jīng)濟體系可能會為此付出長期的代價。

此外，市場化促進方案并不完全排斥簡單經(jīng)濟刺激方案。一是簡單經(jīng)濟刺激方案見效速度快，更加立竿見影；而市場化促進方案可能要經(jīng)過調(diào)查、決策等較長的過程，見效相對緩慢。二是市場化方案可能需要借助經(jīng)濟刺激方案加以推動。但兩者的關(guān)系應(yīng)該是明確的，即用市場化促進方案固本，用簡單經(jīng)濟刺激方案治表，而不是反其道而行之。

值得注意的是，市場化是一個復(fù)雜的過程，對所引起的利益分配沖突要進行慎重處理。另外，在市場化過程中會出現(xiàn)激烈的市場競爭，一些劣質(zhì)的資產(chǎn)，如經(jīng)營能力差的企業(yè)，可能會受到?jīng)_擊，有些甚至?xí)呦蚱飘a(chǎn)，這會對已經(jīng)相當緊張的經(jīng)濟增加新的壓力。正因為存在這些棘手的問題，很多政策制定者對于市場化是非常顧忌的，害怕市場化會使危機進一步加深，或引起新的矛盾。但必須看到，這些問題都是可以經(jīng)過慎重考慮加以避免的。就中國獨特的政治、經(jīng)濟條件而言，在全球經(jīng)濟一片慘淡愁云之中，市場化促進方案仍然不失為中國應(yīng)對金融危機、固本清源的一劑良藥。

(作者系中央財經(jīng)大學(xué)商學(xué)院副教授)