一、引言
　　
　　隨著國(guó)有企業(yè)改革的深化，產(chǎn)權(quán)明晰、政企分開后的企業(yè)如何做到管理科學(xué)成為眾多企業(yè)建立現(xiàn)代企業(yè)制度后面臨的一個(gè)新課題。受市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)自身規(guī)律影響，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理成為企業(yè)管理的一項(xiàng)重要內(nèi)容，正被越來(lái)越多的企業(yè)所重視。企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)可分為經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)兩類，由于經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的不利影響最終還是體現(xiàn)在企業(yè)財(cái)務(wù)狀況方面，因而，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理成為現(xiàn)代企業(yè)管理也是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的一項(xiàng)重要內(nèi)容。然而，綜觀目前有關(guān)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的研究文獻(xiàn)，我們不難發(fā)現(xiàn)兩個(gè)問(wèn)題：現(xiàn)有的研究基本上是將公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)作為一個(gè)整體看待，因而，規(guī)避和控制的手段也是全方位、多角度，不僅成本高、耗費(fèi)大，而且效果不明顯，且缺乏層次感；將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制的主體定位在財(cái)務(wù)部門，認(rèn)為財(cái)務(wù)部門理所當(dāng)然應(yīng)該對(duì)企業(yè)的所有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)責(zé)任。實(shí)踐證明，將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)作為一個(gè)整體由財(cái)務(wù)部門加以控制和防范，往往權(quán)責(zé)不清、目的不明，實(shí)際效果并不理想。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因是多種多樣的，企業(yè)不同管理層次所擁有的財(cái)權(quán)和承擔(dān)的責(zé)任是不一樣的，不同管理層次在風(fēng)險(xiǎn)控制中所能發(fā)揮的作用也有限，因此，什么樣的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該由誰(shuí)來(lái)負(fù)責(zé)必須權(quán)責(zé)明確，這是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理必須解決的問(wèn)題。
　　現(xiàn)代企業(yè)制度要求產(chǎn)權(quán)明晰、權(quán)責(zé)明確、政企分開、管理科學(xué)，但企業(yè)產(chǎn)權(quán)明晰了，而與產(chǎn)權(quán)相聯(lián)系的風(fēng)險(xiǎn)控制卻職責(zé)不清。新體制下，國(guó)資委作為企業(yè)國(guó)有資本的出資者，根據(jù)其出資額依法享有經(jīng)營(yíng)管理權(quán)的同時(shí)也承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任，本文擬就國(guó)有出資者財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及其控制問(wèn)題進(jìn)行探討。
　　
　　二、國(guó)有出資者財(cái)務(wù)的特點(diǎn)與職責(zé)
　　
　　從公司法人治理結(jié)構(gòu)來(lái)看，公司財(cái)務(wù)管理也是分層的，管理主體及相對(duì)應(yīng)的責(zé)權(quán)利是不同的，現(xiàn)代公司財(cái)務(wù)已經(jīng)突破了傳統(tǒng)部門財(cái)務(wù)的概念，成為各科層都參與的一種管理行為，這種科層關(guān)系不僅有利于明確權(quán)責(zé)，而且有利于公司財(cái)務(wù)內(nèi)部約束機(jī)制的有效形成。按照財(cái)務(wù)分層管理理論，公司財(cái)務(wù)可以劃分為出資者財(cái)務(wù)、經(jīng)營(yíng)者財(cái)務(wù)和財(cái)務(wù)經(jīng)理財(cái)務(wù)3個(gè)層次，國(guó)資委作為國(guó)有資本的出資者，其所參與的企業(yè)財(cái)務(wù)管理就屬于出資者財(cái)務(wù)管理的范疇，相應(yīng)地，其在企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制中應(yīng)該發(fā)揮而且能夠發(fā)揮應(yīng)有的作用。
　　在企業(yè)財(cái)務(wù)分層管理體系中，與企業(yè)經(jīng)營(yíng)者財(cái)務(wù)和財(cái)務(wù)經(jīng)理財(cái)務(wù)相比較，出資者財(cái)務(wù)的主體是由原始出資人組成的股東會(huì)，其目標(biāo)是確保資本安全和資本增值。出資者財(cái)務(wù)的對(duì)象既包括出資者的投資活動(dòng)，重點(diǎn)在于對(duì)投出資本進(jìn)行預(yù)測(cè)、決策和管理，還包括對(duì)經(jīng)營(yíng)者的籌資、投資和分配活動(dòng)進(jìn)行間接的管理和約束，可見其對(duì)象是存在于兩個(gè)主體的資金運(yùn)動(dòng)。出資者從整體上分可分為兩種類型：終極出資者和中間出資人。終極出資者只能是國(guó)家和自然人，而中間出資人實(shí)際上是指各種法人。由此，出資者財(cái)務(wù)也可分為兩種類型：終極出資者對(duì)產(chǎn)權(quán)（資本）經(jīng)營(yíng)者的財(cái)務(wù)，中間出資者對(duì)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者的財(cái)務(wù)。作為國(guó)有資本出資人代表，國(guó)資委財(cái)務(wù)從實(shí)質(zhì)上看就是對(duì)國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)者財(cái)務(wù)行為的約束與激勵(lì)，目標(biāo)是確保其資本安全和增值。由于國(guó)資委不是政府行政部門，也不是企業(yè)事業(yè)單位，其與受資企業(yè)之間的關(guān)系是出資人與企業(yè)、股東與公司之間的平等民事關(guān)系。為確保受資企業(yè)獨(dú)立運(yùn)作法人財(cái)產(chǎn)，國(guó)資委參與企業(yè)管理的方式只能是間接管理而不是直接支配，這種間接管理是通過(guò)法人治理結(jié)構(gòu)來(lái)實(shí)現(xiàn)，國(guó)資委可以通過(guò)其派出的股東代表進(jìn)入受資企業(yè)參與管理或派出股東代表參加股東會(huì)行使表決權(quán)。因此國(guó)資委財(cái)務(wù)的具體職責(zé)包括：決定經(jīng)營(yíng)方針與投資計(jì)劃；確定經(jīng)營(yíng)者的財(cái)務(wù)責(zé)任；建立相應(yīng)的激勵(lì)機(jī)制；建立財(cái)務(wù)監(jiān)督機(jī)制；對(duì)經(jīng)營(yíng)者財(cái)務(wù)行為進(jìn)行約束。與出資者財(cái)務(wù)不同，經(jīng)營(yíng)者財(cái)務(wù)主要是財(cái)務(wù)決策與財(cái)務(wù)協(xié)調(diào)，是執(zhí)行性財(cái)務(wù)；而財(cái)務(wù)經(jīng)理財(cái)務(wù)則是具體操作性財(cái)務(wù)，其側(cè)重點(diǎn)在于公司的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)。
　　
　　三、國(guó)企財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的層次性特征
　　
　　國(guó)企財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是否具有層次性特征，能否單獨(dú)劃分出出資者財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是國(guó)企財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)能否明確國(guó)資委財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理職責(zé)的關(guān)鍵。關(guān)于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的理解有廣義和狹義之分，狹義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)通常被稱為舉債籌資風(fēng)險(xiǎn)，是指由于舉債而給企業(yè)財(cái)務(wù)成果帶來(lái)的不確定性，如果企業(yè)沒有負(fù)債就不存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。廣義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)的各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)中，由于內(nèi)外部環(huán)境及各種難以預(yù)計(jì)或Lu4YQuc+j8GX1DDSqBGVQL5m3mJblPJKz82sveQxvAA=無(wú)法控制的因素影響，在一定時(shí)期內(nèi)企業(yè)的實(shí)際財(cái)務(wù)收益與預(yù)期財(cái)務(wù)收益發(fā)生偏離的可能性；廣義財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)從企業(yè)理財(cái)活動(dòng)的全過(guò)程和財(cái)務(wù)的整體觀念透視財(cái)務(wù)本質(zhì)來(lái)界定財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)貫穿于企業(yè)各個(gè)財(cái)務(wù)環(huán)節(jié)，是各種風(fēng)險(xiǎn)因素在企業(yè)財(cái)務(wù)上的集中體現(xiàn)，不僅包括籌資風(fēng)險(xiǎn)，一般還包括投資風(fēng)險(xiǎn)、現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)及匯率風(fēng)險(xiǎn)等。另外，關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)，目前尚未有一個(gè)絕對(duì)權(quán)威的統(tǒng)一的概念，但將風(fēng)險(xiǎn)看成是結(jié)果與期望目標(biāo)的偏離程度為大多數(shù)人所認(rèn)可。因此，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是具有層次性特征的，理由如下：
　　第一，財(cái)務(wù)目標(biāo)的層次性決定實(shí)現(xiàn)不同財(cái)務(wù)目標(biāo)有著不同的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)財(cái)務(wù)管理的總體目標(biāo)是企業(yè)價(jià)值最大化，但具體到不同管理層次又有各層次的具體目標(biāo)。目標(biāo)的層次性決定實(shí)現(xiàn)不同層次目標(biāo)有著不同層次的風(fēng)險(xiǎn)，盡管某些影響因素可能影響各個(gè)層次，但每個(gè)層次對(duì)這些因素應(yīng)該發(fā)揮和所能發(fā)揮的作用是不同的。出資者的財(cái)務(wù)目標(biāo)不同于經(jīng)營(yíng)者和財(cái)務(wù)經(jīng)理，因而其有著與經(jīng)營(yíng)者和財(cái)務(wù)經(jīng)理不同的風(fēng)險(xiǎn)。
　　第二，財(cái)權(quán)在不同管理層次之間的分配不同決定著不同管理層次在風(fēng)險(xiǎn)控制中職責(zé)不同。層級(jí)化的組織結(jié)構(gòu)決定了不同管理層次在整個(gè)企業(yè)管理中的地位和作用及職責(zé)權(quán)限不同，各個(gè)管理層次的財(cái)務(wù)權(quán)限不同，承擔(dān)的職責(zé)也就不一樣，在風(fēng)險(xiǎn)控制中所能發(fā)揮的作用也不同。影響上層的風(fēng)險(xiǎn)因素下層無(wú)法控制，影響下層的風(fēng)險(xiǎn)因素上層無(wú)須過(guò)多關(guān)心，否則有職責(zé)不清之嫌。相反，下層所承擔(dān)的有些風(fēng)險(xiǎn)是上層控制不力而致，與下級(jí)無(wú)關(guān)。出資者與經(jīng)營(yíng)者和財(cái)務(wù)經(jīng)理的權(quán)責(zé)不同，在風(fēng)險(xiǎn)管理中的作用也不一樣。
　　第三，導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的各種因素產(chǎn)生作用的層面不同。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中各種風(fēng)險(xiǎn)因素在財(cái)務(wù)上的集中體現(xiàn)，由于企業(yè)各個(gè)財(cái)務(wù)管理層次上權(quán)責(zé)清楚，職責(zé)明確，不同時(shí)期、不同條件下各種風(fēng)險(xiǎn)因素發(fā)生作用的影響范圍和深度不同。有些風(fēng)險(xiǎn)因素僅限于某些層次發(fā)生，有些風(fēng)險(xiǎn)可能影響各個(gè)層次，即便如此，同一風(fēng)險(xiǎn)因素在不同管理層次的控制手段可能不一樣。
　　公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可以根據(jù)公司財(cái)務(wù)管理層次劃分為出資者財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)者財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)經(jīng)理財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)3個(gè)層次，公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該是各個(gè)層次財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的總和，各層次的目標(biāo)不同，存在各自的風(fēng)險(xiǎn)，他們的風(fēng)險(xiǎn)累加起來(lái)構(gòu)成了企業(yè)財(cái)務(wù)總風(fēng)險(xiǎn)。需要說(shuō)明的是，將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)層級(jí)化并不否認(rèn)某些風(fēng)險(xiǎn)因素自上而下影響各層各級(jí)；也不排除某一層次風(fēng)險(xiǎn)控制不力而加大其他層次風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)生連環(huán)效應(yīng)；更不排除在對(duì)待某些風(fēng)險(xiǎn)時(shí)各層級(jí)之間的協(xié)調(diào)作戰(zhàn)。強(qiáng)調(diào)分層管理，更有利于分清責(zé)職和各層次實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的業(yè)績(jī)考評(píng)。
　　
　　四、國(guó)有出資者財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)容及其控制
　　
　　首先必須明確，這里所說(shuō)的出資者財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)僅指出資者與特定受資企業(yè)之間形成投資與受資關(guān)系所帶來(lái)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，不包括出資者自身經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和其他投資活動(dòng)所帶來(lái)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。前者屬于受資企業(yè)財(cái)務(wù)管理的范疇，而后者屬于另一財(cái)務(wù)主體財(cái)務(wù)管理的范疇，本質(zhì)上是另一財(cái)務(wù)主體的“經(jīng)營(yíng)者財(cái)務(wù)”。出資者財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)取決于出資者財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容、對(duì)象和方式，出資者財(cái)務(wù)的實(shí)質(zhì)是要約束經(jīng)營(yíng)者的財(cái)務(wù)行為，以保證資本的安全與增值。出資者參與企業(yè)管理的方式是通過(guò)行使其選舉權(quán)和表決權(quán)來(lái)進(jìn)行的，因此，出資者財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)既包括出資者自身判斷錯(cuò)誤（公司重大財(cái)務(wù)事項(xiàng)由股東大會(huì)決議通過(guò)）所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，也包括經(jīng)營(yíng)者背離出資者目標(biāo)而帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，歸納起來(lái)主要有資本投資風(fēng)險(xiǎn)、資本減值風(fēng)險(xiǎn)、資本經(jīng)營(yíng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)以及獲取股利風(fēng)險(xiǎn)等4個(gè)方面。
　　
　　在對(duì)這4個(gè)方面的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行研究之前，必須首先了解出資者財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)，以便對(duì)其進(jìn)行更有效的控制。首先，財(cái)產(chǎn)所有權(quán)是經(jīng)濟(jì)生活中最基本的經(jīng)濟(jì)權(quán)利，企業(yè)設(shè)立的根本目的就是為了財(cái)產(chǎn)所有權(quán)的維護(hù)和擴(kuò)張。因此，出資者財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)最基本的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，其風(fēng)險(xiǎn)程度在企業(yè)中是最高的，其他層次的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理都應(yīng)以符合出資者財(cái)務(wù)限度為前提。其次，在兩權(quán)分離的條件下，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)交由經(jīng)營(yíng)者決策和執(zhí)行，出資者對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的管理主要通過(guò)一系列監(jiān)督機(jī)制來(lái)實(shí)現(xiàn)。因此，出資者重視的是企業(yè)經(jīng)營(yíng)的結(jié)果而非過(guò)程，所以，這種風(fēng)險(xiǎn)具有一種靜態(tài)性。再次，由于出資者對(duì)企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)的參與程度低，其對(duì)企業(yè)的管理主要通過(guò)一些制度性手段來(lái)實(shí)現(xiàn)。因此，出資者財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是一種制度性風(fēng)險(xiǎn)。
　　基于上述出資者財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)，結(jié)合國(guó)資委的職責(zé)權(quán)限和《公司法》有關(guān)公司股東責(zé)權(quán)利的規(guī)定，國(guó)資委應(yīng)該在國(guó)有資本投資風(fēng)險(xiǎn)、國(guó)有資本減值風(fēng)險(xiǎn)、國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)以及國(guó)有資本獲取股利風(fēng)險(xiǎn)等控制方面有所作為。
　?。ㄒ唬﹪?guó)有資本投資風(fēng)險(xiǎn)的控制
　　當(dāng)國(guó)家或自然人將資本投入到企業(yè)后，就構(gòu)成了企業(yè)的法人財(cái)產(chǎn)，企業(yè)既可以將其用于內(nèi)部投資以擴(kuò)大再生產(chǎn)，也可以以出資者的身份將資本再投入另一企業(yè)，但重大投資事項(xiàng)必須經(jīng)股東大會(huì)決議。資本投資風(fēng)險(xiǎn)就是出資者將資本投入企業(yè)，由于被投資企業(yè)經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)狀況等方面原因引起出資者投資收益出現(xiàn)不確定性變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，其主要來(lái)源于兩個(gè)方面，一是源于資本投資固有的風(fēng)險(xiǎn)；二是來(lái)自于委托代理關(guān)系處理不當(dāng)。所謂資本投資固有的風(fēng)險(xiǎn)是指經(jīng)營(yíng)管理者按股東大會(huì)決議行事，即使在不存在“道德風(fēng)險(xiǎn)”和“逆向選擇”的情況下，也可能由于出資者對(duì)重大投資前景估計(jì)錯(cuò)誤而導(dǎo)致投資收益出現(xiàn)脫離預(yù)期目標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)，這種風(fēng)險(xiǎn)只能有出資者承擔(dān)責(zé)任，與經(jīng)營(yíng)者無(wú)關(guān)；委托代理關(guān)系處理不當(dāng)而導(dǎo)致被投資企業(yè)投資收益偏離股東目標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)，固然有經(jīng)營(yíng)者的原因，但主要責(zé)任在出資者，是出資者對(duì)經(jīng)營(yíng)者的激勵(lì)與約束機(jī)制的效率所致。
　　此時(shí)，國(guó)資委的具體職責(zé)有決定經(jīng)營(yíng)方針和投資計(jì)劃，約束經(jīng)營(yíng)者財(cái)務(wù)行為等。為有效地預(yù)防和控制資本投資風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)資委可采取以下措施：確定經(jīng)營(yíng)者（或授權(quán)投資中介人）的職業(yè)水準(zhǔn)或設(shè)立標(biāo)準(zhǔn)，規(guī)定其機(jī)構(gòu)設(shè)置和組成人員的素質(zhì)結(jié)構(gòu)；規(guī)定經(jīng)營(yíng)者（或授權(quán)投資中介人）的基本投資方向，以及變更投資方向的申報(bào)程序；向經(jīng)營(yíng)者（或授權(quán)投資中介人）提出投資收益水平的要求；規(guī)定經(jīng)營(yíng)者（或授權(quán)投資中介人）的投資程序，以及每一環(huán)節(jié)應(yīng)完成的基本工作；規(guī)定經(jīng)營(yíng)者（或授權(quán)投資中介人）對(duì)投出資本進(jìn)行重組的基本要求和程序；規(guī)定經(jīng)營(yíng)者（或授權(quán)投資中介人）的收益分配方法；通過(guò)中介監(jiān)督組織對(duì)經(jīng)營(yíng)者的資本經(jīng)營(yíng)行為進(jìn)行評(píng)價(jià)，并建立相應(yīng)的辦法。
　?。ǘ﹪?guó)有資本減值風(fēng)險(xiǎn)的控制
　　在兩權(quán)分離的條件下，出資者投放資本，經(jīng)營(yíng)者從事生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)為履行其受托責(zé)任，保護(hù)投資者利益，就必須確保出資者的資本安全和增值。但事實(shí)上，經(jīng)營(yíng)者卻很可能損害出資者權(quán)益，如將資產(chǎn)據(jù)為己有，或拱手讓給他人，導(dǎo)致出資者資產(chǎn)流失；或者對(duì)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)不負(fù)責(zé)任，導(dǎo)致低效或無(wú)效經(jīng)營(yíng)，使出資者資產(chǎn)發(fā)生損失。因此，出資者財(cái)務(wù)的一個(gè)重要內(nèi)容就是確保出資者投出資本的保全和增值。從會(huì)計(jì)核算角度看，如果一個(gè)會(huì)計(jì)期間，期末所有者權(quán)益相比期初所有者權(quán)益減少了，則出資者遭受了資本減值；反之，則認(rèn)為增值了。實(shí)際上，這僅僅是財(cái)務(wù)資本保全。嚴(yán)格來(lái)講，資本保全價(jià)值應(yīng)包括原始資本價(jià)值和資本時(shí)間價(jià)值；資本增值價(jià)值應(yīng)包括資本有形增值、資本無(wú)形增值等。因此，資本減值風(fēng)險(xiǎn)是出資者所投入資本由于被投資企業(yè)經(jīng)營(yíng)上的原因而導(dǎo)致其可能遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)，這種風(fēng)險(xiǎn)源于經(jīng)營(yíng)者的“道德風(fēng)險(xiǎn)”和“逆向選擇”。
　　如前所述，出資者財(cái)務(wù)的具體職責(zé)是確定經(jīng)營(yíng)者的財(cái)務(wù)責(zé)任，建立激勵(lì)機(jī)制和約束經(jīng)營(yíng)者財(cái)務(wù)行為，為此，國(guó)資委可以采取以下措施來(lái)有效地預(yù)防和控制資本減值風(fēng)險(xiǎn)：一是建立以價(jià)值創(chuàng)造為核心的指標(biāo)考核體系。企業(yè)只有為出資者創(chuàng)造價(jià)值，才能真正實(shí)現(xiàn)資本的保值增值。二是建立有效的激勵(lì)機(jī)制。明確獎(jiǎng)懲標(biāo)準(zhǔn)與經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)掛鉤，以激勵(lì)經(jīng)營(yíng)者維護(hù)出資者的利益。如采取股票期權(quán)可將經(jīng)營(yíng)者的個(gè)人利益與企業(yè)的利益緊密掛鉤，使經(jīng)營(yíng)者對(duì)個(gè)人效用的追求轉(zhuǎn)化為對(duì)企業(yè)價(jià)值最大化的追求。三是加強(qiáng)對(duì)經(jīng)營(yíng)者的外部監(jiān)督。當(dāng)然，任何措施均必須權(quán)衡成本效益。
　?。ㄈ﹪?guó)有資本經(jīng)營(yíng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制
　　出資者為了尋求更大的資本回報(bào)，避免資本風(fēng)險(xiǎn)，需要調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，包括把資本從接受投資的企業(yè)轉(zhuǎn)移出去，或者吸收其他資本等，諸如兼并、收購(gòu)、聯(lián)合等。這些資本轉(zhuǎn)移活動(dòng)就是資本經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。在資本經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，由于各種不確定因素的影響，使財(cái)務(wù)收益與預(yù)期收益相偏離，因而造成損失的可能性就是資本經(jīng)營(yíng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
　　控制資本經(jīng)營(yíng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的手段主要是建立3層次的財(cái)務(wù)監(jiān)督機(jī)制，這也是出資者財(cái)務(wù)的另一大職責(zé)，包括股東大會(huì)對(duì)董事會(huì)的授權(quán)和監(jiān)督，董事會(huì)對(duì)經(jīng)營(yíng)者的監(jiān)督，經(jīng)營(yíng)者的內(nèi)部牽制與監(jiān)督。其措施包括充分行使股東大會(huì)的權(quán)利、派出獨(dú)立董事、健全企業(yè)內(nèi)部控制制度等，從而防止個(gè)人專權(quán)確保出資者企業(yè)價(jià)值最大化。
　?。ㄋ模﹪?guó)有資本獲取股利風(fēng)險(xiǎn)的控制
　　出資者是企業(yè)的所有者，其從企業(yè)獲得報(bào)酬的主要方式是收取股利。適當(dāng)?shù)墓衫呒饶芴岣叱鲑Y者的信心，又有利于企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，還不至于造成企業(yè)支付現(xiàn)金的壓力。股東因素是影響公司股利政策的重要因素，企業(yè)股利政策最終要經(jīng)股東大會(huì)通過(guò)，因此，出資者既要對(duì)經(jīng)營(yíng)者進(jìn)行有效的監(jiān)督和激勵(lì)，努力提高企業(yè)的獲利能力，還應(yīng)制定合理的股利政策，避免出現(xiàn)短期效應(yīng)，影響企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。換言之，出資者過(guò)分追求現(xiàn)金股利而可能導(dǎo)致企業(yè)資金周轉(zhuǎn)困難的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)由出資者自身承擔(dān)責(zé)任。
　　明確整個(gè)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)中屬于國(guó)有出資者職責(zé)范圍應(yīng)該控制的風(fēng)險(xiǎn)，分清出資者、經(jīng)營(yíng)者在企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制中的職責(zé)權(quán)限，強(qiáng)化各層各級(jí)風(fēng)險(xiǎn)控制的主體意識(shí)，對(duì)加強(qiáng)國(guó)有企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。
　　
　　參考文獻(xiàn)：
　　1、謝志華.出資者財(cái)務(wù)論[J].會(huì)