周小川

隨著國(guó)內(nèi)、國(guó)際經(jīng)濟(jì)變化的需要和提高競(jìng)爭(zhēng)力的需要，中國(guó)在對(duì)待金融業(yè)分業(yè)和混業(yè)經(jīng)營(yíng)的政策方面發(fā)生了轉(zhuǎn)變。2005年中共中央十六屆五中全會(huì)正式提出“穩(wěn)步推進(jìn)金融業(yè)綜合經(jīng)營(yíng)的試點(diǎn)”。在此前后，金融業(yè)立法的有關(guān)方面也有所修改，這些修改都為進(jìn)行混業(yè)經(jīng)營(yíng)的試點(diǎn)留出了適當(dāng)?shù)目臻g。因此，金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營(yíng)應(yīng)該可以走上試點(diǎn)和探索的道路。

分業(yè)經(jīng)營(yíng)體制的提出，和從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)到市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌中的思維轉(zhuǎn)變有密切聯(lián)系。

在80年代改革開放的最初期，我國(guó)金融業(yè)并不是分業(yè)經(jīng)營(yíng)。當(dāng)時(shí)，商業(yè)銀行有設(shè)立信托投資公司、設(shè)立證券公司的，例如當(dāng)時(shí)的交通銀行和太平洋保險(xiǎn)就是連在一起的。但是，后來(lái)金融業(yè)出現(xiàn)了一些混亂的情況。對(duì)這些混亂情況，有一個(gè)如何正確分析和解讀的問(wèn)題。當(dāng)時(shí)一種主流的看法認(rèn)為金融業(yè)出現(xiàn)的一些混亂和風(fēng)險(xiǎn)，來(lái)自于混業(yè)經(jīng)營(yíng)，因此就開始逐漸地把金融業(yè)務(wù)切分開來(lái)。同時(shí)在立法上加以保證，形成了一種比較嚴(yán)格的分業(yè)經(jīng)營(yíng)體制。

條塊分割的這種管理思路，我個(gè)人認(rèn)為實(shí)際上是和改革轉(zhuǎn)軌期間，特別是和從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌過(guò)程中的思維轉(zhuǎn)變有關(guān)的。過(guò)去計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)代思維下，比較強(qiáng)調(diào)行業(yè)和子行業(yè)的切分，有人用“切土豆，先切片后切絲”來(lái)形容這種分割。在很多行業(yè)都可以看到這種切塊管理的現(xiàn)象。例如，過(guò)去中國(guó)的汽車行業(yè)，造卡車的就只能造卡車，造公共汽車的就只能造公共汽車，造轎車的就只能造轎車，即便在卡車行業(yè)里，重型卡車、中型卡車、輕型卡車和農(nóng)用輕型卡車也是單獨(dú)分開的。企業(yè)如果想混合經(jīng)營(yíng)，還需要得到批準(zhǔn)，而事實(shí)上往往是得不到批準(zhǔn)。這種現(xiàn)象在對(duì)外貿(mào)易中也很常見。隨著形勢(shì)變化，傳統(tǒng)計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下的這種條塊分割思路，越來(lái)越不適合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，也不適合提高競(jìng)爭(zhēng)力的需要。

從金融業(yè)角度看，在不同時(shí)代，市場(chǎng)對(duì)于金融產(chǎn)品的需要也是不同的。如果我們把金融業(yè)務(wù)切的過(guò)細(xì)的話，無(wú)疑會(huì)妨礙金融機(jī)構(gòu)自身的發(fā)展、妨礙金融業(yè)滿足客戶需要和滿足經(jīng)濟(jì)發(fā)展的要求。當(dāng)然，“切塊切絲”的做法可能為監(jiān)管方面帶來(lái)一定的方便，對(duì)監(jiān)管技能的要求相對(duì)簡(jiǎn)單一些，監(jiān)管人員只要熟悉一個(gè)方面就可以了。但是，監(jiān)管方面也應(yīng)該逐步改變，以符合經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要。

要能夠正確解讀現(xiàn)實(shí)、解讀歷史，為穩(wěn)步推進(jìn)金融業(yè)綜合經(jīng)營(yíng)創(chuàng)造必要的環(huán)境。

其實(shí)解讀現(xiàn)實(shí)和解讀歷史有時(shí)候并不容易。例如，美國(guó)1929年發(fā)生大蕭條后，在1933年制訂了證券法，建立了美國(guó)金融業(yè)分業(yè)經(jīng)營(yíng)的體制。但是事后很多年，有人在重新解讀大蕭條原因時(shí)，從中又發(fā)現(xiàn)了很多其他的解釋，其中就提出分業(yè)經(jīng)營(yíng)和混業(yè)經(jīng)營(yíng)本身不是導(dǎo)致大蕭條的最本質(zhì)的原因，并提出美國(guó)早期的證券法其實(shí)誤讀了歷史。從現(xiàn)實(shí)來(lái)看，也往往并不是說(shuō)身臨其境的人就能夠正確解讀現(xiàn)實(shí)。任何一個(gè)事件發(fā)生，比如金融風(fēng)險(xiǎn)、大規(guī)模不良資產(chǎn)等現(xiàn)象的出現(xiàn)，可能有表層原因，也可能有更深層次的原因，而表層原因和深層原因可能是不一樣的。另外，經(jīng)濟(jì)事物的復(fù)雜性往往使得經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)及問(wèn)題經(jīng)常是反直覺(jué)的，真正的原因往往不是直覺(jué)所感受到的原因。因此，如何正確解讀現(xiàn)實(shí)、解讀歷史，始終是經(jīng)濟(jì)學(xué)和我們?cè)谥贫òl(fā)展戰(zhàn)略時(shí)需要深入探討的問(wèn)題。

如前所述，中國(guó)在金融業(yè)改革的初期，即80年代后期90年代初期的時(shí)候，并不是分業(yè)經(jīng)營(yíng)。90年代初期金融業(yè)所出現(xiàn)的混亂現(xiàn)象有很多原因，包括立法差、監(jiān)管不足、人才不夠，內(nèi)控機(jī)制、會(huì)計(jì)準(zhǔn)則等各個(gè)方面都不太跟得上，當(dāng)時(shí)那種金融生態(tài)環(huán)境下就必然會(huì)出現(xiàn)這樣或那樣的問(wèn)題。90年代上半期，首先要求商業(yè)銀行停辦國(guó)際業(yè)務(wù)公司和信用卡業(yè)務(wù)公司，因?yàn)楫?dāng)時(shí)認(rèn)為商業(yè)銀行開辦銀行之外其他金融業(yè)務(wù)的公司實(shí)體是導(dǎo)致金融混亂的重要根源。事后十多年回頭來(lái)看，甚至就在當(dāng)時(shí)來(lái)看，很多銀行仍感覺(jué)信用卡業(yè)務(wù)應(yīng)單獨(dú)設(shè)立公司，是一種有益的經(jīng)驗(yàn)和探索。隨后，由于在資本市場(chǎng)上和股市方面出現(xiàn)了一些問(wèn)題，導(dǎo)致出一種判斷，認(rèn)為銀行資金進(jìn)入股市是非常危險(xiǎn)的事情。與此同時(shí)，由于聯(lián)想到美國(guó)大蕭條所帶來(lái)的問(wèn)題，在銀行和證券方面，也進(jìn)行了進(jìn)一步的切塊分割。

其后，1999年四家銀行之所以成立四家資產(chǎn)管理公司，其中有一個(gè)原因就是可以通過(guò)《資產(chǎn)管理公司條例》賦予這些機(jī)構(gòu)一定的靈活性以有效處置不良資產(chǎn)，資產(chǎn)管理公司的一些處置做法在當(dāng)時(shí)是嚴(yán)禁銀行來(lái)做的。例如資產(chǎn)管理公司可以對(duì)企業(yè)進(jìn)行債轉(zhuǎn)股，但按照法規(guī)條例商業(yè)銀行開展“債轉(zhuǎn)股”是不被允許的；另外資產(chǎn)管理公司還有一些處理資產(chǎn)管理的其他辦法，在當(dāng)時(shí)的商業(yè)銀行都是不被允許采用的。靈活解決不良資產(chǎn)處置問(wèn)題，是當(dāng)時(shí)情況下分設(shè)資產(chǎn)管理公司的原因之一。當(dāng)然，今后在處理不良資產(chǎn)的過(guò)程中，可能不會(huì)再采用大面積剝離的做法，而是要求商業(yè)銀行自行消化。因此，如果商業(yè)銀行在投資、持股和有關(guān)資產(chǎn)處置方面還受限于分業(yè)經(jīng)營(yíng)的限制，無(wú)疑會(huì)減弱商業(yè)銀行自行消化不良資產(chǎn)的能力。同時(shí)，資產(chǎn)管理公司也希望有更多的處置不良資產(chǎn)的能力，比如是否可以建立自己的證券公司，幫助它將所處置的資產(chǎn)通過(guò)資本市場(chǎng)運(yùn)作以減輕損失。對(duì)于這些問(wèn)題，都需要有新的考慮和安排?；仡櫄v史，我們主張要在不斷探索之中正確解讀現(xiàn)實(shí)、解讀歷史，避免誤讀現(xiàn)實(shí)、誤讀歷史。這也是為十六屆五中全會(huì)提出的“穩(wěn)步推進(jìn)金融業(yè)綜合經(jīng)營(yíng)試點(diǎn)”尋找正確思路和創(chuàng)造必要的環(huán)境。

金融業(yè)綜合經(jīng)營(yíng)必須穩(wěn)步試點(diǎn)，這是因?yàn)榫C合經(jīng)營(yíng)需要金融機(jī)構(gòu)在人才儲(chǔ)備和風(fēng)險(xiǎn)控制方面達(dá)到較高的水平。

人才的重要性，大家都知道，我就不多說(shuō)了。風(fēng)險(xiǎn)控制在金融機(jī)構(gòu)的重要地位，特別是隨著金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)多元化和產(chǎn)品多元化發(fā)展，風(fēng)險(xiǎn)控制越來(lái)越應(yīng)成為非常關(guān)鍵和核心的內(nèi)容，就不一定為大家所重視。在中國(guó)，很多金融機(jī)構(gòu)是在近幾年才開始重視風(fēng)險(xiǎn)控制的，因此我們看到風(fēng)險(xiǎn)控制還比較薄弱，風(fēng)險(xiǎn)控制部門在大型金融機(jī)構(gòu)中的地位還不夠高。從國(guó)際上很多大型金融機(jī)構(gòu)看，風(fēng)險(xiǎn)控制部門是金融機(jī)構(gòu)非常核心的部門，具有極大的發(fā)言權(quán)，行長(zhǎng)說(shuō)的話很可能被風(fēng)險(xiǎn)控制官所否定，就是風(fēng)險(xiǎn)控制所發(fā)揮的核心作用的一個(gè)體現(xiàn)。因此，我們?cè)谶M(jìn)行多元化經(jīng)營(yíng)、探索更廣泛的經(jīng)營(yíng)方式和產(chǎn)品時(shí)，首先要把人才和風(fēng)險(xiǎn)控制擺在足夠的高度，否則我們的試點(diǎn)有可能會(huì)出這樣或那樣的問(wèn)題。當(dāng)然，出一些問(wèn)題也不奇怪，有很多的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)是在實(shí)踐中摸索并逐漸積累的，但是金融業(yè)出的問(wèn)題往往會(huì)使我們整個(gè)改革試點(diǎn)方面的進(jìn)度受到明顯的拖累，導(dǎo)致整個(gè)改革速度的減慢。

在穩(wěn)步推進(jìn)綜合經(jīng)營(yíng)試點(diǎn)時(shí)，并不是說(shuō)所有的金融機(jī)構(gòu)都會(huì)在各個(gè)方面推進(jìn)多元化和綜合經(jīng)營(yíng)的模式。

任何一個(gè)金融機(jī)構(gòu)都會(huì)有自己的發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營(yíng)特色，要考慮自己在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的定位、自己的發(fā)展戰(zhàn)略，同時(shí)也要考慮客戶的特殊性，客戶群體需要提供的服務(wù)類別。可以看到，世界上很多國(guó)家在解除對(duì)分業(yè)經(jīng)營(yíng)的管制之后，特別是1999年美國(guó)銀行改革法在解除了對(duì)分業(yè)經(jīng)營(yíng)的管制后，國(guó)際上的金融機(jī)構(gòu)并不是紛紛走向綜合經(jīng)營(yíng)。究竟是全面走向綜合、在某些方面綜合、還是繼續(xù)保持對(duì)某些業(yè)務(wù)的單一專注，應(yīng)該是有深思熟慮的，不能跟風(fēng)，別人搞什么我們就搞什么，而是需要根據(jù)自己的能力、發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營(yíng)特色來(lái)確定。

穩(wěn)步推進(jìn)金融業(yè)綜合經(jīng)營(yíng)試點(diǎn)也給中央銀行和監(jiān)管機(jī)構(gòu)提出了一定的挑戰(zhàn)。

首先，監(jiān)管人員素質(zhì)應(yīng)該有所提高，監(jiān)管人員應(yīng)該熟悉更多、更廣的金融業(yè)務(wù)。當(dāng)然這需要一個(gè)過(guò)程。其次，在當(dāng)前按照三個(gè)業(yè)務(wù)范圍進(jìn)行監(jiān)管的情況下，要增強(qiáng)監(jiān)管方面的協(xié)調(diào)，同時(shí)要強(qiáng)調(diào)功能監(jiān)管。不是說(shuō)負(fù)責(zé)審批金融機(jī)構(gòu)的部門，就負(fù)責(zé)監(jiān)管所批金融機(jī)構(gòu)的所有業(yè)務(wù)，而是應(yīng)根據(jù)金融機(jī)構(gòu)所從事的業(yè)務(wù)類型來(lái)明確應(yīng)服從哪類業(yè)務(wù)監(jiān)管。隨之而來(lái)，要關(guān)注功能監(jiān)管所提出的許多新問(wèn)題。

對(duì)于中央銀行來(lái)說(shuō)，首先是通過(guò)支付清算系統(tǒng)要給不同類別的金融活動(dòng)搭建平臺(tái)，提供支付的可能性；另一方面，由于引起傳染性的、連鎖性的風(fēng)險(xiǎn)總的來(lái)講主要是吸收存款類的機(jī)構(gòu)，因此對(duì)于吸收存款類機(jī)構(gòu)，我們要更加小心謹(jǐn)慎，要積極推進(jìn)存款保險(xiǎn)機(jī)制的建立，推進(jìn)保護(hù)投資人、存款人、投保人機(jī)制的建立，使風(fēng)險(xiǎn)一旦出現(xiàn)后，能夠迅速得到消化和減輕。最后，中央銀行要考慮整個(gè)系統(tǒng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。在出現(xiàn)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，根據(jù)國(guó)際國(guó)內(nèi)經(jīng)驗(yàn)，應(yīng)該在貨幣政策和流動(dòng)性方面做出及時(shí)、正確的反應(yīng)，來(lái)減輕系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)對(duì)整個(gè)金融業(yè)和國(guó)民經(jīng)濟(jì)所產(chǎn)生的危害。

總之，穩(wěn)步推進(jìn)金融業(yè)綜合經(jīng)營(yíng)試點(diǎn)，對(duì)立法機(jī)構(gòu)、中央銀行、監(jiān)管機(jī)構(gòu)都不斷提出了新的要求。配合金融業(yè)和國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的要求，根據(jù)十六屆五中全會(huì)所確定的金融業(yè)綜合經(jīng)營(yíng)試點(diǎn)的方向，我們爭(zhēng)取把各方面做的更好，取得有效的進(jìn)展和積累更多的經(jīng)驗(yàn)。