趙麗芳

[摘要]契約存在于企業(yè)活動(dòng)的每一個(gè)角落。通過契約簽定在一定程度上緩解信息不對(duì)稱，有利于將雙方的業(yè)務(wù)設(shè)置在一個(gè)信息差異較小，可以控制的范圍內(nèi)。盈余管理產(chǎn)生的前提是企業(yè)內(nèi)外普遍的信息不對(duì)稱，其充分條件是應(yīng)計(jì)制及公認(rèn)會(huì)計(jì)原則的運(yùn)用，必要條件是企業(yè)內(nèi)報(bào)酬計(jì)劃與債務(wù)契約的簽定。盈余管理主要是處于企業(yè)內(nèi)部信息優(yōu)勢(shì)一方的管理者，為了取得報(bào)酬契約中的私人利益最大化而采取的一種調(diào)整會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的行為。對(duì)于盈余管理的認(rèn)識(shí)，存在著正面、負(fù)面和中性的觀點(diǎn)。

一、盈余管理問題的提出

(一)選擇契約作為基本分析切入點(diǎn)

信息經(jīng)濟(jì)學(xué)與交易成本經(jīng)濟(jì)學(xué)中的基本概念與原理為認(rèn)識(shí)經(jīng)濟(jì)生活中廣泛存在的各種現(xiàn)象的本質(zhì)提供了一種分析工具，同時(shí)為我們解釋盈余管理問題提供了一種新的視角。

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中存在許多活動(dòng)主體。典型的有企業(yè)與政府，而這二者都與市場(chǎng)關(guān)系密切。本文重點(diǎn)將針對(duì)企業(yè)這一主體展開有關(guān)分析，分析的背景是將企業(yè)置于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，其中有能動(dòng)型政府作用在其間；分析的內(nèi)容側(cè)重于企業(yè)對(duì)外財(cái)務(wù)報(bào)告過程中的盈余管理行為，分析的基本工具選擇為信息不對(duì)稱。

在企業(yè)的一系列對(duì)內(nèi)對(duì)外經(jīng)濟(jì)交往中，發(fā)生著各種各樣的契約行為。契約的存在，一方面保證企業(yè)約定活動(dòng)的有效開展；另一方面表明了進(jìn)行業(yè)務(wù)雙方的信息擁有量的差異。通過契約簽定在一定程度上可以緩解信息不對(duì)稱，有利于將雙方的業(yè)務(wù)設(shè)置在一個(gè)信息差異基本較小可以接受的范圍內(nèi)。從企業(yè)的契約網(wǎng)絡(luò)來看，大致可以勾畫出以下幾條主要契約線路：一是企業(yè)與投資者、債權(quán)人簽定的報(bào)酬計(jì)劃、債務(wù)契約，在企業(yè)內(nèi)且——以信息不對(duì)稱為背景對(duì)盈余管理的探究在約定的時(shí)間內(nèi)有效；二是企業(yè)與供應(yīng)商、銷售商簽定的供銷和約，在國(guó)家《合同法》約束下，條款的執(zhí)行是強(qiáng)制的，否則違約方承擔(dān)法律責(zé)任；三是企業(yè)與職工簽定的勞動(dòng)用工合同，在國(guó)家勞動(dòng)法約束范圍內(nèi)保障職工合法權(quán)益的實(shí)施；四是企業(yè)與政府及其相關(guān)部門的各種強(qiáng)制性契約；五是企業(yè)對(duì)社會(huì)、環(huán)境的責(zé)任與義務(wù)，它可以采取非正式方式，但對(duì)于現(xiàn)代企業(yè)來講，這已經(jīng)成為企業(yè)的一種約束；六是企業(yè)內(nèi)各級(jí)各部門之間的權(quán)責(zé)分配，其實(shí)體現(xiàn)的也是一種類型的契約關(guān)系。上述企業(yè)與不同主體之間的契約簽定內(nèi)容各異，而且會(huì)隨著經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化而包含不同的內(nèi)容。

(二)簽定契約的根本原因：普遍的信息不對(duì)稱

圍繞企業(yè)存在的契約網(wǎng)絡(luò)，給我們分析企業(yè)問題提供了一種工具。作為契約聯(lián)結(jié)體，應(yīng)進(jìn)一步探討的問題出現(xiàn)了：在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的企業(yè)雙方或多方為什么要簽定契約?根本原因與目的是什么?契約的簽定在哪種程度上達(dá)到了這一目的?契約的簽定又引出了什么問題?

信息經(jīng)濟(jì)學(xué)將信息這一21世紀(jì)最寶貴的資源進(jìn)行了多角度分析，并作出了人類現(xiàn)實(shí)社會(huì)信息的無處不在與信息的廣泛不對(duì)稱是客觀存在這一歷史判斷。信息資源的無處不在提醒企業(yè)重視信息，在對(duì)各種外部信息的獲取中，企業(yè)應(yīng)該說相對(duì)處于被動(dòng)位置；對(duì)于由企業(yè)自己生產(chǎn)、運(yùn)用、傳輸?shù)母鞣N信息，即使在外部有關(guān)規(guī)范條件下，企業(yè)的自主權(quán)或者主動(dòng)權(quán)也比前者寬大許多。面對(duì)信息資源的廣泛存在及企業(yè)的某種信息生產(chǎn)與提供優(yōu)勢(shì)，與企業(yè)簽約鎖定一定風(fēng)險(xiǎn)保障簽約方利益成為一種必然選擇。所以，在信息世界里，信息的廣泛存在且普遍的不對(duì)稱，是造成簽約的根本原因。如果消除了信息不對(duì)稱，可以預(yù)見，未來的契約將不復(fù)存在，至少契約的內(nèi)容將發(fā)生實(shí)質(zhì)性改變。契約的簽定是以雙方掌握信息以及對(duì)未來信息的共同預(yù)見為基礎(chǔ)的，目的在于提供一個(gè)交易的平臺(tái)，雙方盡可能消減信息不對(duì)稱，或者即使在明顯的信息不對(duì)稱條件下，通過一些具體措施限定信息優(yōu)勢(shì)方的行為，從而保障企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的順利開展。

將上述討論進(jìn)一步縮小范圍，即將信息的生產(chǎn)與提供限定在財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)領(lǐng)域，我們看到：財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息不對(duì)稱仍然是導(dǎo)致企業(yè)委托人與代理人簽定和約、企業(yè)與債權(quán)人簽定契約的根本原因。無論報(bào)酬和約還是債務(wù)契約解決了一定意義上的信息不對(duì)稱問題，但是由于契約優(yōu)勢(shì)一方的信息掌握權(quán)及現(xiàn)行應(yīng)計(jì)制會(huì)計(jì)、公認(rèn)會(huì)計(jì)原則運(yùn)用中的主觀判斷的客觀存在，又引發(fā)了另一個(gè)問題：盈余管理。

二、盈余管理及其產(chǎn)生條件

在現(xiàn)實(shí)的普遍信息不對(duì)稱條件下，所有者與債權(quán)人把資金投入企業(yè)后，顯然處于了解企業(yè)全面真實(shí)經(jīng)營(yíng)信息的劣勢(shì)，如何解決這一信息不對(duì)稱問題，思路有：一是親自參與企業(yè)經(jīng)營(yíng)成為企業(yè)的實(shí)際管理者；二是派代表參與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)，監(jiān)督企業(yè)內(nèi)部管理者；三是通過事前與企業(yè)內(nèi)部管理者簽定契約，以一定的激勵(lì)與約束條款緩解信息不對(duì)稱可能引發(fā)的利益損失。

第一種思路顯然就是企業(yè)發(fā)展早期的經(jīng)營(yíng)方式——業(yè)主制。在現(xiàn)代化企業(yè)經(jīng)營(yíng)條件下，企業(yè)規(guī)模通過重組兼并不斷擴(kuò)大，全球化的經(jīng)營(yíng)環(huán)境已經(jīng)并且正在塑造著日益增多的跨國(guó)企業(yè)。在這樣的歷史背景下，第一種解決思路不能有效實(shí)施是顯而易見的。除非企業(yè)退回到原始經(jīng)營(yíng)階段。第二種思路就是現(xiàn)代企業(yè)制度下公司治理結(jié)構(gòu)的一般安排，投資者通過選派代表進(jìn)入公司董事會(huì)與監(jiān)事會(huì)，董事會(huì)與監(jiān)事會(huì)通過一定程序行使決策權(quán)與監(jiān)督權(quán)，保障處于信息劣勢(shì)的投資者利益。公司治理結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)從理論上看，是一種十分有效的制衡機(jī)制。但在實(shí)際執(zhí)行中，中外都出現(xiàn)了不同程度的失效。原因之一是內(nèi)部管理者憑借其強(qiáng)大的信息優(yōu)勢(shì)取得了在董事會(huì)中的絕對(duì)發(fā)言權(quán)，以至于股東代表成為了形式上的擺設(shè)。借助股東代表緩解信息不對(duì)稱的機(jī)制失靈。于是，內(nèi)部人公然借助信息優(yōu)勢(shì)侵害處于信息劣勢(shì)一方的利益的現(xiàn)象也就不足為奇了。第三種思路是被許多企業(yè)實(shí)踐著的又一種平衡信息不對(duì)稱的方式。董事會(huì)作為股東利益代表不直接監(jiān)督經(jīng)營(yíng)者的活動(dòng)，而是通過與經(jīng)營(yíng)者簽定基于經(jīng)營(yíng)成果的報(bào)酬契約，以此約束經(jīng)營(yíng)者行為，解決信息不對(duì)稱的不利影響。這里的經(jīng)營(yíng)成果就成為問題的關(guān)鍵?，F(xiàn)代會(huì)計(jì)中，衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果的指標(biāo)主要有營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、利潤(rùn)總額、稅前利潤(rùn)、稅后利潤(rùn)，這些利潤(rùn)指標(biāo)的計(jì)算有一定彈性，從而為內(nèi)部管理者進(jìn)行盈余管理提供了可能。

利潤(rùn)指標(biāo)的彈性特性，是由現(xiàn)代財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)的應(yīng)計(jì)制和公認(rèn)會(huì)計(jì)原則的運(yùn)用引起的。應(yīng)計(jì)制下，出現(xiàn)了許多與經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)的現(xiàn)金收付不一致的事項(xiàng)，它的確認(rèn)在很大程度上依賴于管理者的主觀判斷；加之公認(rèn)會(huì)計(jì)原則給定會(huì)計(jì)方法的多種選擇空間，二者共同引致了利潤(rùn)的彈性特性，所以，對(duì)于利潤(rùn)有兩種不同認(rèn)識(shí)：“經(jīng)濟(jì)收益觀”和“信息觀”。前者認(rèn)為利潤(rùn)應(yīng)該就是企業(yè)的實(shí)際經(jīng)濟(jì)收益。任何人為的判斷與調(diào)整結(jié)果都是對(duì)利潤(rùn)的操縱。這種認(rèn)識(shí)傾向于現(xiàn)金收付制下的利潤(rùn)概念，強(qiáng)調(diào)真實(shí)收益的計(jì)量。后者則認(rèn)為，會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)(如利潤(rùn))不過是據(jù)以作出經(jīng)濟(jì)決策信息中的一種，信息觀意

味著會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的重要屬性是其“信息含量”這一統(tǒng)計(jì)特征。

分析以上兩種觀點(diǎn)，對(duì)利潤(rùn)的認(rèn)識(shí)都有道理，但又欠全面。首先，就企業(yè)的分期經(jīng)營(yíng)來看，每期的經(jīng)濟(jì)收益是確定為現(xiàn)金收付制下的現(xiàn)金凈額還是應(yīng)計(jì)制下的利潤(rùn)?對(duì)現(xiàn)實(shí)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)而言，取后者符合公認(rèn)會(huì)計(jì)原則。但是，如果僅僅把利潤(rùn)看作一種收入與費(fèi)用配比的結(jié)果，由于收入的確認(rèn)與費(fèi)用的配比過程中大量運(yùn)用主觀判斷，不同的管理人員即使對(duì)相似的業(yè)務(wù)站在不同的關(guān)注點(diǎn)上也可能作出不同的判斷，這樣各企業(yè)間利潤(rùn)將不具有可比性；由此將導(dǎo)致投資者無法根據(jù)各企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)告的合理比較，從而不能引導(dǎo)社會(huì)資源的優(yōu)化配置。基于此，產(chǎn)生了約束對(duì)外財(cái)務(wù)報(bào)告的公認(rèn)會(huì)計(jì)原則，將各企業(yè)的生產(chǎn)信息行為統(tǒng)一規(guī)范，但是由于各企業(yè)實(shí)際情況各異，公認(rèn)會(huì)計(jì)原則的規(guī)定只能要求企業(yè)遵循客觀性原則進(jìn)行應(yīng)計(jì)制的運(yùn)用，留給企業(yè)相當(dāng)大的判斷空間。其次，信息觀下的利潤(rùn)概念，認(rèn)為證券價(jià)格變動(dòng)程度反映了相應(yīng)程度的信息內(nèi)涵。因?yàn)閮?nèi)部管理人員擁有關(guān)于企業(yè)真實(shí)經(jīng)營(yíng)情況的信息優(yōu)勢(shì)，即使各種和約的簽立也不能完全消除信息不對(duì)稱；而在將擁有優(yōu)勢(shì)的經(jīng)營(yíng)信息對(duì)外報(bào)告過程中，內(nèi)部管理人員又有進(jìn)一步的選擇報(bào)告信息優(yōu)勢(shì)；雖然應(yīng)計(jì)制及公認(rèn)會(huì)計(jì)原則的運(yùn)用是有條件的，都是在客觀性原則的制約下，但是對(duì)客觀性的判斷是一個(gè)相對(duì)困難的過程。對(duì)運(yùn)用它的管理人員可能存在站在誰的角度基于誰的觀點(diǎn)看待同一問題的不同認(rèn)識(shí)，而對(duì)監(jiān)管企業(yè)對(duì)外報(bào)告的注冊(cè)會(huì)計(jì)師，同樣甚至存在更大的真實(shí)性判斷困難，本世紀(jì)初美國(guó)“五大”事件所相繼卷入財(cái)務(wù)舞弊丑聞，原因之一就是對(duì)被審計(jì)客戶的真實(shí)性原則運(yùn)用的判斷失誤。

盈余管理就出現(xiàn)在這個(gè)職業(yè)判斷空間里。但是，企業(yè)內(nèi)外部信息不對(duì)稱、應(yīng)計(jì)制及公認(rèn)會(huì)計(jì)原則的消除信息不對(duì)稱的努力及其伴隨的主觀判斷，并不必然導(dǎo)致盈余管理行為的出現(xiàn)。是企業(yè)內(nèi)部契約中的報(bào)酬計(jì)劃與債務(wù)契約直接催生了盈余管理。希利于1985年發(fā)表了《獎(jiǎng)金計(jì)劃對(duì)會(huì)計(jì)決策的影響》，其中對(duì)盈余管理進(jìn)行了著名的實(shí)證研究，并得出結(jié)論：在進(jìn)行盈余管理前，經(jīng)營(yíng)者擁有關(guān)于公司凈收益的內(nèi)部信息，而外部的利益集團(tuán)，包括董事會(huì)本身都無法準(zhǔn)確了解公司利潤(rùn)，所以經(jīng)營(yíng)者就會(huì)乘機(jī)操縱凈利潤(rùn)，以使公司報(bào)酬和約中規(guī)定的獎(jiǎng)金達(dá)到最大化。為了更精確地測(cè)量管理人員操縱應(yīng)計(jì)項(xiàng)目，瓊斯于1991年提出了一個(gè)更加精確的方法來估計(jì)非操控性應(yīng)計(jì)項(xiàng)目。近幾年，霍桑遜、拉克爾和斯隆研究了經(jīng)營(yíng)者為了獎(jiǎng)金而操縱應(yīng)計(jì)項(xiàng)目的行為。上述研究已經(jīng)提供了足夠的證據(jù)表明經(jīng)營(yíng)者會(huì)利用應(yīng)計(jì)項(xiàng)目來進(jìn)行盈余管理，以使其獎(jiǎng)金最大化。

由此可見，盈余管理產(chǎn)生的前提是企業(yè)內(nèi)外普遍的信息不對(duì)稱，其充分條件是應(yīng)計(jì)制及公認(rèn)會(huì)計(jì)原則的運(yùn)用，必要條件是企業(yè)內(nèi)報(bào)酬計(jì)劃與債務(wù)契約的簽定。

三、盈余管理的價(jià)值取向

目前對(duì)盈余管理的認(rèn)識(shí)，大體存在三種價(jià)值取向：

(一)盈余管理是好事。(節(jié)省成本、為管理者增加經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)定性提供了一種手段、以此增進(jìn)了資本市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展)從管理者角度來看，盈余管理是一件好事?？陀^的看，由于信息不對(duì)稱是一種普遍的社會(huì)現(xiàn)象，面對(duì)消除信息不對(duì)稱的巨大成本，明智的選擇應(yīng)該是盡量減少信息不對(duì)稱，而不是消除信息不對(duì)稱。盈余管理給管理者的經(jīng)營(yíng)提供了一定范圍內(nèi)的選擇權(quán)——通過選擇改變現(xiàn)金流量的盈余管理手段或不涉及現(xiàn)金流量的盈余管理手段，協(xié)助改善企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況。

(二)盈余管理是中性的。(客觀存在)

大部分學(xué)者持這樣一種態(tài)度。原因在于：信息不對(duì)稱客觀存在，會(huì)計(jì)的權(quán)責(zé)發(fā)生制原則留給管理人員職業(yè)判斷空間，準(zhǔn)則中備選方法的合法性選擇，造成盈余管理的客觀存在。關(guān)鍵問題是要適度運(yùn)用，在利益驅(qū)動(dòng)下，需要規(guī)制一個(gè)管理范圍，限制盈余管理的濫用。

(三)盈余管理是不好的。(對(duì)信息使用者而言)

對(duì)盈余管理手段的濫用，將導(dǎo)致財(cái)務(wù)報(bào)告中的凈利潤(rùn)信息失去意義。目前國(guó)內(nèi)外許多上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)告就是管理者過度進(jìn)行盈余管理的結(jié)果，最終表現(xiàn)為財(cái)務(wù)造假、財(cái)務(wù)欺詐，以致觸犯法律。究其原因：私利的追逐是根源。同時(shí)，我們看到市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)就是建立在承認(rèn)個(gè)體有追逐自身利益的權(quán)利這一基礎(chǔ)上的，所以關(guān)鍵問題由此下移，如何通過制定相關(guān)的法律法規(guī)將追逐私利行為限制在一個(gè)合理的框架內(nèi)，既能順應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的動(dòng)力規(guī)律，保持發(fā)展經(jīng)濟(jì)所需的動(dòng)力不短缺，同時(shí)從歷史的角度來看，又能在一個(gè)合理的規(guī)范框架內(nèi)推進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

為了保護(hù)處于信息劣勢(shì)的投資者利益，在不動(dòng)搖目前的應(yīng)計(jì)制會(huì)計(jì)的前提下，我國(guó)政府部門應(yīng)該通過準(zhǔn)則制定，對(duì)企業(yè)會(huì)計(jì)政策的選擇及有關(guān)經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)入賬條件作出全面規(guī)定。即會(huì)計(jì)準(zhǔn)則應(yīng)該劃定一個(gè)范圍，允許企業(yè)在各種可能的方法與政策間進(jìn)行選擇，這就意味著給出了一定范圍的盈余管理限度。從另一方面看，如果會(huì)計(jì)準(zhǔn)則整齊劃一地規(guī)定一種會(huì)計(jì)政策與方法，也許可能消除盈余管理，但這是以不顧各企業(yè)的具體實(shí)際情況而主觀臆斷的做法，違背了會(huì)計(jì)的實(shí)質(zhì)重于形式原則，同時(shí)也損害了會(huì)計(jì)信息的可靠性、可比性。

所以，適度的盈余管理其實(shí)是一種權(quán)衡——保持凈收益的相對(duì)可靠性與成本效益原則之間的權(quán)衡。