家裝市場(chǎng)疲軟，“沙發(fā)大王”黃敏利，打了個(gè)翻身仗。

他掌舵的敏華控股，去年賣出190.2萬(wàn)套沙發(fā)產(chǎn)品，比前一年多賣了40萬(wàn)套。

加上床具等其他軟體家居業(yè)務(wù)，黃老板一年收入184億港元，大賺23億港元，凈利潤(rùn)創(chuàng)新高，扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)。

“軟體市場(chǎng)是介于地產(chǎn)和汽車體量之間的超大賽道，行業(yè)處于低市占率、高成長(zhǎng)空間時(shí)期?！?/p>

黃敏利信心不改，計(jì)劃大舉擴(kuò)張，今年在內(nèi)地新增700～800家門店。

重回增長(zhǎng)

成立于1992年的敏華控股，由黃敏利一手打造。他與妻子許慧卿，持有61.36%的股權(quán)，處于絕對(duì)控股地位。

黃敏利擔(dān)任公司總裁、董事會(huì)主席，許慧卿任副總裁，女兒黃影影則擔(dān)任首席品牌官，三人各占一個(gè)董事會(huì)席位。

發(fā)展32年，敏華控股是國(guó)內(nèi)軟體家居行業(yè)“老二”，僅次于顧家家居。

專注于沙發(fā)、床墊及智能家居賽道，公司的核心品牌芝華士，在全國(guó)坐擁7236家線下專賣店，成為“沙發(fā)龍頭”。根據(jù)歐睿國(guó)際數(shù)據(jù)，在功能沙發(fā)領(lǐng)域，芝華士在國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)占有率近六成。

敏華主打的功能性沙發(fā)，相比于普通沙發(fā)，新增姿態(tài)調(diào)整、轉(zhuǎn)向、搖擺、按摩、儲(chǔ)藏等功能，市場(chǎng)相對(duì)小眾，面向中高端市場(chǎng)，價(jià)位相對(duì)較高。

其官方旗艦店顯示，三人位沙發(fā)的價(jià)格大多在5000元至上萬(wàn)元不等。

過去兩年，遭遇房地產(chǎn)調(diào)整、美國(guó)經(jīng)濟(jì)通脹等因素，家居生意需求疲軟，敏華的業(yè)績(jī)出現(xiàn)回調(diào)。

2023財(cái)年（2022年4月至2023年3月），其收入下滑了18%，尤其是外銷訂單大幅削減，收入下滑24%，縮至59.6億港元。

如今重回增長(zhǎng)軌道，主要受益于海外需求回升，2024財(cái)年（2023年4月至2024年3月）北美、歐洲等海外市場(chǎng)合計(jì)收入61.5億港元，同比增長(zhǎng)了3%左右。

黃敏利同時(shí)強(qiáng)化內(nèi)銷，順應(yīng)智慧家居消費(fèi)趨勢(shì)，升級(jí)產(chǎn)品，開展以舊換新等活動(dòng)，并借助短視頻、直播電商等渠道，為線下門店引流。

黃也在價(jià)格上做出讓步，功能沙發(fā)單套均價(jià)6600港元，上年的單套均價(jià)在8200港元左右。

這一年，敏華的國(guó)內(nèi)收入恢復(fù)至120億港元，增幅達(dá)8.1%。

不過，要重回巔峰，黃敏利還需要更多努力。距離2022年218億港元收入的高點(diǎn)，還有30多億港元的差距。

所幸，受益于原材料成本下降，敏華的毛利率創(chuàng)新高至39.37%。

自研技術(shù)

“歐洲的皮革，南美的木材，中國(guó)的人工和零部件供應(yīng)商，造就了敏華?！蓖饨缛绱嗽u(píng)價(jià)黃敏利的生意。

相比于普通沙發(fā)，功能沙發(fā)具有一定制造門檻，其核心零部件鐵架、電機(jī)等對(duì)技術(shù)有要求，會(huì)影響到產(chǎn)品的疲勞壽命、噪聲、故障率等。

黃敏利旗下子公司銳邁科技，已實(shí)現(xiàn)鐵架、電機(jī)的自主研發(fā)和生產(chǎn)，除自用之外，還對(duì)外銷售。數(shù)據(jù)顯示，銳邁每年銷售功能沙發(fā)鐵架超過1500萬(wàn)套，占全球供應(yīng)量的近25%。

2024財(cái)年敏華原材料單位成本下降

財(cái)報(bào)也稱，公司生產(chǎn)的智能鐵架在全球銷量第一，擁有眾多專利。

核心零部件的自主生產(chǎn)，帶來(lái)了成本優(yōu)勢(shì)。華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院報(bào)告指出，功能沙發(fā)鐵架和電機(jī)成本，合計(jì)占生產(chǎn)成本的15%～20%，自主研發(fā)的廠商擁有更大溢價(jià)能力。

“我們購(gòu)買鐵架每個(gè)105元，敏華自制只需78元，一個(gè)座位的成本便宜27元，按照一個(gè)沙發(fā)5個(gè)座位來(lái)計(jì)算，單個(gè)沙發(fā)就便宜了135元?！庇型斜硎?。

除了核心零部件，敏華還自主研發(fā)了海綿配方，是國(guó)內(nèi)第一大海綿生產(chǎn)商。主要原材料中，僅有皮革和木材依賴進(jìn)口，毛利率長(zhǎng)期穩(wěn)定在36%以上。

為了融資，黃敏利正考慮分拆銳邁科技，于A股上市。

只是，由于功能沙發(fā)產(chǎn)品同質(zhì)化程度高、外觀相似、創(chuàng)新空間小，敏華與老對(duì)手顧家家居有專利糾紛，對(duì)戰(zhàn)近10年。

記者查詢發(fā)現(xiàn)，之前由敏華發(fā)起的專利訴訟案，有兩次以敗訴或主動(dòng)撤訴告終。

今年，敏華與顧家再次對(duì)簿公堂。

企查查顯示，敏華家具制造（惠州）、銳邁科技向廣州市知識(shí)產(chǎn)權(quán)法院起訴顧家家居三項(xiàng)專利侵權(quán)，主要涉及功能沙發(fā)的靠背隨動(dòng)裝置、支撐框架、座框等。

該起訴訟于今年5月開庭，目前法院尚未作出最終裁定。

逆勢(shì)拓店

黃敏利出生于福建泉州一個(gè)普通家庭，白手起家。

40多年前，他只是一家香港電子廠的工人，打拼成為經(jīng)理之后，輾轉(zhuǎn)多個(gè)工廠，積累了初始資金。

1992年，他和朋友合伙開辦家具工廠，后來(lái)合伙人退出，敏華成為家族企業(yè)。

早期，黃敏利主要做出口代工，產(chǎn)品類別多，利潤(rùn)低。

后來(lái)，他發(fā)現(xiàn)美國(guó)流行功能沙發(fā)，進(jìn)入門檻也不高，便收縮戰(zhàn)線，主攻功能沙發(fā)，并自建品牌加大內(nèi)銷，由此發(fā)展壯大。

敏華先后在新加坡和香港上市，高峰時(shí)市值超過650億港元。近幾年，業(yè)績(jī)承壓，公司市值回調(diào)至180億港元。

在2024年胡潤(rùn)全球富豪榜上，黃敏利夫婦的財(cái)富縮水至185億元，比上年少了65億元。

擴(kuò)大生意，黃敏利的招數(shù)還是開店。

他嘗過大舉擴(kuò)張的甜頭。

2020年至2023年，旗下專賣店從2874家增至7236家，增加了1.5倍，平均每年凈增1454家店，其中主要是芝華士。

其間，敏華在中國(guó)市場(chǎng)的收入，從50億港元左右飆升至132億港元。

版圖擴(kuò)張，需要建廠擴(kuò)產(chǎn)支持。僅2021年，他在惠州、張家港、重慶、蘇州、長(zhǎng)春、武漢，就規(guī)劃了6個(gè)生產(chǎn)基地的建設(shè)和擴(kuò)產(chǎn)，投資額近300億元。

只是，大手筆投資，加重了財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。

2023年中，敏華的總負(fù)債達(dá)到75億元的高點(diǎn)。到2023財(cái)年末，公司的在手現(xiàn)金為37.38億港元，銀行借款即期部分為41.76億港元，資金存在缺口。

過去兩年，黃敏利繼續(xù)拓店，只是有意放慢節(jié)奏，去年凈開765家新店，僅為2022年的一半。今年的開店目標(biāo)，與去年基本持平。

沙發(fā)的使用壽命約為5年，換新頻率支撐著龐大的市場(chǎng)，智能家居也迎來(lái)新一輪消費(fèi)趨勢(shì)，這是黃敏利擴(kuò)張的底氣。

黃敏利擅長(zhǎng)成本控制，接下來(lái)需要降負(fù)債，增厚安全墊。