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透視A股2024年中報

2024-09-25 00:00:00王穎康國亮
財經 2024年19期

今年上半年,虧損金額較大的公司集中在房地產、光伏以及鋰礦行業(yè)。圖/視覺中國

作為經濟社會最活躍的“細胞”,上市公司的業(yè)績表現與宏觀經濟環(huán)境息息相關,在一定程度上成為管窺中國經濟發(fā)展狀況的鏡子。

近日,A股上市公司“中考”成績出爐。Wind(萬得)數據顯示,5348家上市公司發(fā)布2024年半年報,合計實現營業(yè)收入約34.87萬億元,同比下降1.41%;實現歸屬母公司股東凈利潤2.9萬億元,同比下降2.37%。

其中,56家公司營業(yè)收入超千億元,46家公司歸母凈利潤超百億元,盈利企業(yè)占比近八成。31家公司虧損超10億元,萬科A、隆基綠能、天齊鋰業(yè)排名居前,分別凈虧損98.52億元、52.43億元、52.06億元。

從業(yè)績增幅來看,57%的A股公司上半年營業(yè)收入實現同比增長,49%的公司實現歸母凈利潤同比增長,1013家公司凈利潤增幅超50%,617家公司凈利潤同比翻倍。

從行業(yè)來看,電子、汽車等行業(yè)景氣度顯著提升,農林牧漁行業(yè)的凈利潤大幅增長,部分公司扭虧加速。而虧損金額較大的公司則集中在房地產和新能源行業(yè)。

31個申萬一級行業(yè)中,農林牧漁、社會服務、電子、汽車、公用事業(yè)的凈利潤同比增幅位居前五名,分別為184%、86%、37%、22%和17%。房地產、建筑材料、電力設備、鋼鐵、計算機的凈利潤同比降幅位居前五名,均超過40%,其中房地產業(yè)降幅為138%。

有分析認為,今年上半年,整體來看,多數上市企業(yè)業(yè)績仍處于磨底階段。內需增長偏弱疊加通脹持續(xù)下行,收入端受到宏觀價格影響較大,盡管降費措施已經展開,凈利潤仍然受收入縮窄影響下行。

值得一提的是,今年推出中期分紅的上市公司數量大幅增加。Wind數據顯示,截至8月31日,滬深京三市共計672家A股上市公司發(fā)布2024年中期現金分紅方案或預案,約占A股全部上市公司的12.58%,合計中期分紅金額達到5288億元,二者均刷新歷史紀錄。

龍頭業(yè)績穩(wěn)健

從營收來看,2024年上半年,營收超過千億元的共計56家,超過500億元的共計109家,超過百億元的有478家。

營收排行榜中,中國石化、中國石油、中國建筑位居前三,營收均超萬億元。剔除石油石化企業(yè)后,中國建筑以1.14萬億元的營收居首位,緊隨其后的是中國移動、中國中鐵、中國鐵建,營收均突破5000億元。

從增幅來看,營收超百億元的公司中,有七家營收同比翻倍,賽力斯、萬辰集團、新湖中寶位居前三,上半年營收增幅分別為490%、392%、345%。

盈利方面,前十名大多還是來自金融行業(yè)。工商銀行以1704.67億元位居A股2024年上半年凈利潤榜首位,緊隨其后的是建設銀行、農業(yè)銀行、中國銀行,其歸母凈利潤均超過千億元。

剔除金融行業(yè)和“三桶油”后,中國移動、貴州茅臺、中國神華、中國建筑、寧德時代、中國電信、美的集團、五糧液、中遠???、紫金礦業(yè)十家上市公司位列A股十大“盈利王”。多家行業(yè)龍頭公司表現穩(wěn)健。

白酒龍頭貴州茅臺上半年營收站上800億元關口,凈利潤也突破400億元,分別同比增長17.56%、15.88%。公司還公布了2024年-2026年現金分紅規(guī)劃,即每年度分配的現金紅利總額不低于當年實現歸屬于上市公司股東凈利潤的75%。

動力電池龍頭寧德時代上半年歸母凈利潤同比增長10.37%至228.65億元,營業(yè)收入同比下降11.88%至1667.67億元。寧德時代表示,2024年1月-5月,公司動力電池使用量全球市占率為37.5%,同比提升2.3個百分點,排名全球第一。

礦業(yè)龍頭紫金礦業(yè)上半年實現營業(yè)收入1504.17億元,同比增長0.06%,歸母凈利潤150.84億元,同比增長46.42%。紫金礦業(yè)表示,成本上升態(tài)勢得到遏制,公司銅精礦、金精礦銷售成本環(huán)比分別下降8.8%和6.7%。

從個股凈利潤增幅來看,在歸母凈利潤超過10億元的公司中,有21家凈利潤同比翻倍,其中百利天恒、桐昆股份、韋爾股份位居前三,歸母凈利潤增幅分別為1521%、911%、793%。

表1:A股2024年半年報營收排名前20上市公司

資料來源:Wind。制表:顏斌

地產、光伏遇冷

行業(yè)方面,今年上半年,營收超萬億元的行業(yè)有14個,其中建筑裝飾行業(yè)營收最高,達到4.23萬億元,石油石化、銀行、交通運輸、汽車行業(yè)分列第二至第五位。從營收增幅看,電子行業(yè)以16%的增幅位居申萬一級行業(yè)首位,社會服務、汽車、計算機、家用電器分列第二至第五位。

從行業(yè)凈利潤同比增幅來看,農林牧漁以184%的增幅位居申萬一級行業(yè)首位,從該行業(yè)的二級細分行業(yè)來看,飼料、漁業(yè)、養(yǎng)殖業(yè)的增幅均超過100%。

其中,上市豬企普遍虧損收窄或扭虧為盈。上半年,行業(yè)龍頭牧原股份實現歸母凈利潤8.29億元,同比扭虧,上年同期為-27.86億元;溫氏股份實現歸母凈利潤13.27億元,同比扭虧,上年同期凈虧損46.89億元。這兩家企業(yè)凈利潤同比增幅均超過100%。多數豬企將業(yè)績回暖歸因于豬價走強以及飼料成本下降。

招商證券認為,2023年母豬產能去化逐步向生豬供給端傳導,生豬供需缺口漸顯支撐豬價反轉向上,帶動上市豬企扭虧,資產負債率環(huán)比回落,但當前行業(yè)現金流偏緊的局面尚未徹底扭轉,后市豬價或仍可期,豬企盈利有望加速釋放。

電子行業(yè)也迎來了周期性復蘇。業(yè)內分析認為,AI(人工智能)等新興技術的快速發(fā)展催生了對芯片等電子器件的新需求。工業(yè)富聯、立訊精密、傳音控股、北方華創(chuàng)和京東方A五家電子行業(yè)上市公司歸母凈利潤均超過20億元,凈利潤同比增幅均在20%以上。

以面板巨頭京東方A為例,其2024年上半年歸母凈利潤同比增長210%至22.84億元。公司稱,主要原因是半導體顯示行業(yè)景氣度上升,行業(yè)格局持續(xù)優(yōu)化。

半導體龍頭韋爾股份上半年實現歸母凈利潤13.67億元,同比增長793%。公司表示,隨著消費市場進一步回暖,下游客戶需求有所增長,公司在高端智能手機市場的產品導入及汽車市場自動駕駛應用持續(xù)滲透。

汽車行業(yè)景氣度回升。Wind數據顯示,今年上半年,申萬一級汽車行業(yè)營業(yè)收入增長16%,歸母凈利潤增長48%。近七成公司歸母凈利潤增長,近兩成公司增幅超過100%。比亞迪以136.31億元的凈利潤位居榜首,長城汽車、上汽集團以及濰柴動力的歸母凈利潤均超50億元。多家汽車零部件企業(yè)業(yè)績亮眼,這些公司表示,其業(yè)績增長主要是受到新能源汽車市場需求增長、新業(yè)務拓展與產能釋放的影響。

幾家歡喜幾家愁。在前述行業(yè)業(yè)績增長之時,一些行業(yè)卻陷入虧損境地。整體來看,虧損金額較大的公司集中在房地產、光伏以及鋰礦行業(yè)。

由于房價下行、資產減值等因素,2024年上半年上市房企業(yè)績較為低迷。今年上半年超四成A股上市房企虧損,超六成房企的歸母凈利潤已經跌到十年前(不包含2014年后上市公司)的水平。

其中,多家房企首度虧損,包括萬科A、金地集團等。虧損最多的是萬科A,其上半年虧損98.52億元(上年同期為盈利98.7億元),同比下滑199.82%。

光伏行業(yè)也面臨著產業(yè)周期性調整,在供需錯配之下,多環(huán)節(jié)呈現量價齊跌的現象。隆基綠能、通威股份、TCL中環(huán)上半年虧損額都在30億元以上,同比跌幅均超過100%。隆基綠能在財報中將業(yè)績下滑的原因歸結為“產業(yè)鏈價格持續(xù)大幅下降”和“存貨減值計提影響”。通威股份也表示,受產業(yè)鏈各環(huán)節(jié)市場價格全面大幅下降且持續(xù)低迷影響,上半年光伏業(yè)務經營產生虧損。

受累于鋰價低迷以及存貨減值帶來的不利影響,鋰礦公司業(yè)績承壓。以碳酸鋰為例,其價格從2023年初的50萬元/噸一路下挫,今年一度跌至約7萬元/噸。

以Wind鋰礦板塊為例,20家上市公司上半年合計實現歸母凈利潤26.72億元,同比降約九成。其中,14家公司歸母凈利潤同比下降,9家公司歸母凈利潤降幅超50%。兩大行業(yè)巨頭天齊鋰業(yè)和贛鋒鋰業(yè)的歸母凈利潤分別虧損52.06億元、7.6億元,同比降幅達到181%、113%。這也是贛鋒鋰業(yè)自2010年上市以來,交出的首份虧損的中報。

中期分紅增加

今年A股上市公司中報的一大亮點是,推出中期分紅的上市公司數量大幅增加。Wind數據顯示,截至8月31日,有672家A股上市公司發(fā)布2024年中期現金分紅方案或預案,約占A股全部上市公司的12.58%,合計中期分紅金額達到5288億元,二者均刷新歷史紀錄。

對比往年趨勢,今年A股上市公司推出中期分紅的積極性明顯提升。從分紅上市公司數量來看,今年的中期分紅上市公司家數超過了此前三年總和,2021年-2023年實施中期分紅的A股上市公司數量分別為186家、138家、194家。今年的中期分紅金額同樣大幅超越往年,2021年-2023年,A股中期分紅金額分別為1043億元、2293億元、2052億元。

表2:A股2024年半年報歸母凈利潤排名前20上市公司

資料來源:Wind

今年4月國務院發(fā)布新“國九條”,明確指出要增強分紅穩(wěn)定性、持續(xù)性和可預期性,推動一年多次分紅、預分紅、春節(jié)前分紅。同時還提出將多年不分紅或者分紅比例偏低的公司納入“實施其他風險警示”(ST)的情形。

在監(jiān)管政策鼓勵分紅的引導下,A股多家上市公司均在今年首次或時隔多年再度推出中期分紅計劃。中國上市公司協會發(fā)布報告顯示,今年已有480余家上市公司近五年首次半年度(季度)分紅。國有五大行中,工商銀行、農業(yè)銀行、中國銀行均為上市以來首次派發(fā)中期股息,而建設銀行、交通銀行則是時隔多年后再次派發(fā)中期股息,國有五大行合計中期分紅金額達1901.77億元,約占A股中期分紅總額的35.96%。

從絕對分紅金額來看,“中字頭”仍然是今年中期分紅的主力軍,其中銀行、能源、電信行業(yè)分紅金額排名居前,中期分紅金額分別為2144.12億元、934.26億元、712.43億元。

此外,多家民營上市公司今年也歷史性地推出中期分紅方案。民營醫(yī)療器械龍頭邁瑞醫(yī)療擬向全體股東每10股派發(fā)40.6元(含稅),合計擬派發(fā)現金股利約49.23億元,占上半年歸母凈利潤的65.11%。民營連鎖藥房龍頭益豐藥房擬每10股派發(fā)2.5元(含稅),合計派發(fā)現金股利3.031億元,占上半年歸母凈利潤的38%。

“從投資回報的流動性角度看,即使每年分紅金額不變,更高頻的分紅回報也會帶來高流動性價值和確定性更強的現金流。”長江證券表示。

除分紅外,今年以來,上市公司回購規(guī)模也遠超往年同期水平。Wind數據顯示,截至8月末,今年以來A股已有1888家上市公司實施回購,同比增長105.89%,合計回購金額1293.77億元,同比增長175.99%。

事實上,從投資者的角度來看,近兩年二級市場投資者也越來越青睞高分紅、高股息的紅利股。

一位二級市場投資人士對《財經》表示,“上市公司通過分紅與回購增加股東回報,才是驅動市場上漲的正常邏輯。當前無風險利率較低的背景下,如果上市公司分紅能夠持續(xù)達到5%-6%甚至更高,這對于資金源源不斷流入會很有吸引力?!?/p>

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