2024年7月下旬以來，美元指數(shù)迅速走弱，特別是8月上旬，一度在一周內從105快速下跌至102。這背后主要原因在于美國經(jīng)濟放緩，美聯(lián)儲降息預期有所升溫。

首先，美國新增就業(yè)大幅放緩，失業(yè)率上升。工資也大幅放緩，平均時薪較上年同期增長3.6%，低于6月的3.9%。7月失業(yè)率升至4.3%，高于預期。當前美國失業(yè)率從2024年以來的低點上漲了0.6%，觸發(fā)了基于失業(yè)率預測衰退的“薩姆規(guī)則”，激起人們對經(jīng)濟衰退的擔憂。

其次，消費持續(xù)走弱，消費信心回落。6月美國零售銷售額環(huán)比增速下降0.1%，表明消費者支出壓力加大。選舉的不確定性也削弱了經(jīng)濟前景，美國消費者信心指數(shù)出現(xiàn)回落。

再次，房地產(chǎn)市場銷售低迷。自2022年初以來，美國抵押貸款利率翻了1倍。在高利率沖擊下，民眾的首次買房和置換需求被迫擱置，二手房市場供應短缺，樓市陷入量跌價漲的境地。

最后，制造業(yè)活動持續(xù)萎縮。美國制造業(yè)PMI（采購經(jīng)理指數(shù)）從6月的48.5降至7月的46.8，創(chuàng)近八個月新低。芝加哥PMI5月跌至35.4后，6月、7月仍處于榮枯線之下（47.4、45.3）。芝加哥地區(qū)經(jīng)濟活動放緩，一定程度上預示美國制造業(yè)甚至更廣泛的經(jīng)濟活動可能遇到壓力。

在一系列經(jīng)濟指標放緩的背景下，美國通脹也出現(xiàn)進一步降溫。美國6月CPI（消費者價格指數(shù)）環(huán)比下降0.1%，是自2020年5月以來首次出現(xiàn)環(huán)比下降。各項品類普遍呈現(xiàn)放緩態(tài)勢，顯示通脹壓力進一步減弱。在7月貨幣政策會議上，美聯(lián)儲主席鮑威爾肯定了通脹回落的進展，表示美聯(lián)儲可能會在9月宣布降息。

整體而言，美國經(jīng)濟正在放緩，美聯(lián)儲也有望開啟降息之路，在此背景下，美元指數(shù)的強勢周期面臨拐點。不過，這并不意味著美元指數(shù)一定會大幅貶值，需要關注其他發(fā)達經(jīng)濟體增長和貨幣政策的相對變化以及美國大選的影響。

一是歐元區(qū)、英國等發(fā)達經(jīng)濟體增長相對低迷。2024年以來，歐洲主要經(jīng)濟體的通脹顯著改善，德國和法國CPI同比穩(wěn)定在2.5%左右，英國CPI同比回落至2%。但歐洲經(jīng)濟增長步履蹣跚，例如7月歐元區(qū)制造業(yè)PMI僅45.6%，連續(xù)25個月處于榮枯線以下；歐元區(qū)工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)也持續(xù)處于負增長區(qū)間。二是除了日本央行加息，其他主要發(fā)達經(jīng)濟體央行先于美聯(lián)儲開啟降息。加拿大央行和歐央行在6月宣布降息，英國央行、新西蘭央行在8月宣布降息。三是美國大選不確定性增加，或加劇美元波動。一方面，盡管特朗普主張“弱美元”以減少貿(mào)易逆差和支持制造業(yè)回流，但“弱美元”本身與其加強貿(mào)易壁壘的政策主張相對沖突。加征關稅或抬升美國國內通脹水平，并不利于“弱美元”的實現(xiàn)。另一方面，美國大選前景難料，或加劇市場波動。

綜合來看，美國經(jīng)濟放緩之下美元指數(shù)的強勢周期將迎來拐點，但未來影響美元指數(shù)走勢的因素趨于復雜，走勢仍有不確定性。

學術觀點

工業(yè)機器人應用如何穩(wěn)外資

山東大學經(jīng)濟學院 綦建紅 周洺竹

“機器人應用與‘穩(wěn)外資’”

《世界經(jīng)濟》2024年第8期

外資是連接國內外兩個市場、兩種資源的重要紐帶，“穩(wěn)外資”是構建新發(fā)展格局的重要一環(huán)。

本文采用2000年-2015年中國海關進口數(shù)據(jù)庫和中國工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫的數(shù)據(jù)，考察工業(yè)機器人對外資撤離的影響和作用機制，并進一步分析了工業(yè)機器人在解釋企業(yè)間外資撤離差異和外資抱團撤離中的作用。

研究結果表明，工業(yè)機器人應用能顯著降低外資撤離的概率，延長外資企業(yè)存續(xù)時間，這一作用主要通過優(yōu)化勞動力市場、保障供應鏈穩(wěn)定和提高市場多元化等機制實現(xiàn)。工業(yè)機器人應用是解釋企業(yè)間外資撤離差異的重要因素，也有助于緩解同地區(qū)、同行業(yè)和上下游行業(yè)的外資抱團撤離。

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資料來源：《財經(jīng)》APP