摘 要：[研究目的]在全球科技革命和產(chǎn)業(yè)變革背景下，幫助上市公司通過(guò)合理投入科研資金，加快形成與社會(huì)發(fā)展相適應(yīng)的新質(zhì)生產(chǎn)力，有助于促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。[研究方法]以2015—2022年中國(guó)A股高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)上市公司為研究對(duì)象，從可持續(xù)發(fā)展、勞動(dòng)、創(chuàng)新三個(gè)維度構(gòu)建新質(zhì)生產(chǎn)力指標(biāo)體系，運(yùn)用熵值法進(jìn)行測(cè)度，并構(gòu)建實(shí)證模型，深入剖析科研投入對(duì)新質(zhì)生產(chǎn)力的具體影響機(jī)制。[研究結(jié)論]首先，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)上市公司的科研投入顯著提升了新質(zhì)生產(chǎn)力水平；其次，調(diào)節(jié)效應(yīng)結(jié)果顯示，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度和企業(yè)規(guī)模能夠正向調(diào)節(jié)科研投入與新質(zhì)生產(chǎn)力之間的關(guān)系；再次，異質(zhì)性檢驗(yàn)顯示，相比于非國(guó)企和中小型企業(yè)，國(guó)有企業(yè)和大型企業(yè)的科研投入對(duì)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的促進(jìn)作用更顯著，經(jīng)過(guò)一系列穩(wěn)健性檢驗(yàn)后結(jié)論依然成立。最后，從政策引導(dǎo)與激勵(lì)、優(yōu)化市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境、調(diào)整企業(yè)戰(zhàn)略三個(gè)方面提出對(duì)策建議，不僅豐富了新質(zhì)生產(chǎn)力的理論框架，而且對(duì)于指導(dǎo)企業(yè)優(yōu)化科研投入結(jié)構(gòu)，提高新質(zhì)生產(chǎn)力具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。

關(guān)鍵詞：科研投入；新質(zhì)生產(chǎn)力；高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)；熵值法；調(diào)節(jié)效應(yīng)

新質(zhì)生產(chǎn)力很大程度上優(yōu)化了傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式。而科研投入正是創(chuàng)新的基礎(chǔ)和前提，是發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的根本保障。當(dāng)前學(xué)術(shù)界對(duì)新質(zhì)生產(chǎn)力的研究大多仍集中在理論層面，其衡量方法還未形成統(tǒng)一框架?；诖?，本文以2015—2022年中國(guó)A股市場(chǎng)中的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)上市公司為研究對(duì)象，構(gòu)建指標(biāo)體系，使用熵值法測(cè)算新質(zhì)生產(chǎn)力水平，并實(shí)證分析科研投入對(duì)新質(zhì)生產(chǎn)力的影響。最后，根據(jù)研究結(jié)論提出政策建議，以幫助企業(yè)在全球科技革命和產(chǎn)業(yè)變革背景下，通過(guò)合理投入科研資金加快形成新質(zhì)生產(chǎn)力，這對(duì)于促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展具有重要的理論和現(xiàn)實(shí)意義。

一、文獻(xiàn)綜述與研究假設(shè)

為了深入探討新質(zhì)生產(chǎn)力與科研投入之間的關(guān)系，特別是針對(duì)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)上市公司的具體表現(xiàn)，本章首先綜述了相關(guān)領(lǐng)域的研究文獻(xiàn)，隨后提出研究假設(shè)，為后文的實(shí)證分析提供了堅(jiān)實(shí)的理論依據(jù)和明確的研究導(dǎo)向。

（一）文獻(xiàn)綜述

本部分梳理了關(guān)于新質(zhì)生產(chǎn)力、科研投入與企業(yè)科技創(chuàng)新能力以及高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的相關(guān)研究成果，為研究假設(shè)提供了豐富的理論基礎(chǔ)。

1.關(guān)于新質(zhì)生產(chǎn)力的研究

新質(zhì)生產(chǎn)力是生產(chǎn)力的子集，是能夠引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)向更高水平發(fā)展的新型生產(chǎn)力[1]，具有科技驅(qū)動(dòng)創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)高效低耗、高品質(zhì)生活和社會(huì)服務(wù)均等化、數(shù)字賦能和國(guó)家治理能力現(xiàn)代化等特征[2]?？萍紕?chuàng)新對(duì)生產(chǎn)力的影響愈發(fā)凸顯，所以大部分學(xué)者在研究新質(zhì)生產(chǎn)力時(shí)會(huì)將科技創(chuàng)新作為核心要素進(jìn)行探討[3-6]。

在指標(biāo)測(cè)度方面，有的學(xué)者基于勞動(dòng)者、勞動(dòng)對(duì)象和生產(chǎn)資料三大維度構(gòu)建了新質(zhì)生產(chǎn)力綜合評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，并使用熵值法測(cè)度了我國(guó)省級(jí)層面的新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展水平[7]。也有學(xué)者基于生產(chǎn)力二要素理論，構(gòu)建了企業(yè)層面的新質(zhì)生產(chǎn)力指標(biāo)體系[8]。

2.關(guān)于科研投入與企業(yè)科技創(chuàng)新能力的研究

企業(yè)的研發(fā)投入包括人力資本和資金投入，代表人力資本的研發(fā)人員是創(chuàng)新績(jī)效的主要貢獻(xiàn)者。而必要的研發(fā)資金投入可以通過(guò)強(qiáng)化網(wǎng)絡(luò)關(guān)系來(lái)加快研發(fā)成果轉(zhuǎn)化效率[9]，提高綠色技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出的數(shù)量、質(zhì)量[10]，從而激發(fā)企業(yè)創(chuàng)新動(dòng)力。比如，在農(nóng)村地區(qū)，適當(dāng)?shù)慕鹑诳萍佳邪l(fā)資金投入有利于農(nóng)村部分區(qū)域的數(shù)字化轉(zhuǎn)型[11]。對(duì)中小微企業(yè)來(lái)說(shuō)，加大技術(shù)投入資金，可以促進(jìn)創(chuàng)新型技術(shù)在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)全過(guò)程中的應(yīng)用[12]，有助于扶持中小企業(yè)在創(chuàng)新領(lǐng)域快速發(fā)展[13]。對(duì)于金融機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，加大對(duì)金融機(jī)構(gòu)數(shù)字技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施的投入，能加快實(shí)現(xiàn)金融機(jī)構(gòu)的信用數(shù)字化管理[14]。而且，大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈、云計(jì)算等新興科技手段在金融監(jiān)管中的應(yīng)用，能從更高維度提升金融監(jiān)管效率[15]。

在企業(yè)創(chuàng)新影響因素中，從政府補(bǔ)貼角度出發(fā)研究的較多。部分學(xué)者認(rèn)為政府補(bǔ)貼會(huì)加重企業(yè)尋租行為，對(duì)創(chuàng)新投入產(chǎn)生擠出效應(yīng)，阻礙創(chuàng)新活動(dòng)[16-17]；也有部分學(xué)者認(rèn)為，政府補(bǔ)貼有利于促進(jìn)企業(yè)持續(xù)創(chuàng)新，企業(yè)可以將政府無(wú)償提供的資助作為研發(fā)資金使用以驅(qū)動(dòng)自身科技的創(chuàng)新，即產(chǎn)生研發(fā)的正外部性[18-21]。

3.關(guān)于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的相關(guān)研究

當(dāng)前國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)日益復(fù)雜嚴(yán)峻，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力逐漸加大，一些企業(yè)的經(jīng)營(yíng)發(fā)展遭遇許多困境[22]，黨和國(guó)家開(kāi)始高度重視新技術(shù)對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的戰(zhàn)略意義[23]。在此背景下，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)作為新質(zhì)生產(chǎn)力的代表產(chǎn)業(yè)，成為企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型和內(nèi)部產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的重要方向，國(guó)家也推出創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)專(zhuān)門(mén)協(xié)助創(chuàng)新型企業(yè)尤其是高科技企業(yè)籌資并進(jìn)行資本市場(chǎng)運(yùn)作[24]。高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新效率的提升與研發(fā)要素的合理配置密切相關(guān)，很多學(xué)者也將研發(fā)投入納入高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的研究范疇，比如，有學(xué)者認(rèn)為研發(fā)經(jīng)費(fèi)外部支出和空間集聚有助于提高高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的研發(fā)效率[25]，技術(shù)研發(fā)投入對(duì)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新效率有正向作用[26]。分區(qū)域來(lái)看，由于科研經(jīng)費(fèi)不足，中西部地區(qū)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展水平較低[27]。

相比于以往學(xué)者的研究，本文邊際貢獻(xiàn)主要體現(xiàn)在：第一，目前大多文獻(xiàn)對(duì)新質(zhì)生產(chǎn)力的量化研究還較少，本文對(duì)新質(zhì)生產(chǎn)力的測(cè)度更加全面和科學(xué)，不僅關(guān)注人力資本、生產(chǎn)工具，還納入了可持續(xù)發(fā)展、生態(tài)環(huán)保、創(chuàng)新水平等評(píng)價(jià)因素；第二，已有關(guān)于科研投入與企業(yè)創(chuàng)新能力關(guān)系的研究大多停留在政府補(bǔ)貼層面，本文基于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的特殊性，創(chuàng)新性地結(jié)合了科研投入的質(zhì)量性特征，不僅拓寬了科研投入的研究視角，也有利于發(fā)現(xiàn)提高企業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力的新因素；第三，不僅豐富了新質(zhì)生產(chǎn)力的理論框架，而且對(duì)于指導(dǎo)企業(yè)優(yōu)化科研投入結(jié)構(gòu)，提高新質(zhì)生產(chǎn)力具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。

（二）研究假設(shè)

高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)上市公司的科研投入是整個(gè)社會(huì)創(chuàng)新體系中的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，是對(duì)傳統(tǒng)勞動(dòng)資料的高科技化更新，也是對(duì)勞動(dòng)對(duì)象的深層次開(kāi)發(fā)和利用。高新技術(shù)企業(yè)通過(guò)科研投入可以創(chuàng)造新的技術(shù)，改變傳統(tǒng)的生產(chǎn)方式，形成全新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)，為提升新質(zhì)生產(chǎn)力注入源泉。同樣，基于投入產(chǎn)出理論，科研投入可以被視為一種生產(chǎn)要素的投入，企業(yè)可以利用該筆投入進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新，提高生產(chǎn)要素的利用效率，進(jìn)而提升全要素生產(chǎn)率和新質(zhì)生產(chǎn)力水平?；谏鲜龇治?，本文提出第一個(gè)研究假設(shè)。

假設(shè)1（H1）：科研投入與高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)上市公司的新質(zhì)生產(chǎn)力水平正相關(guān)，即科研投入越高，新質(zhì)生產(chǎn)力水平越高。

市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度在高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)上市公司科研投入與新質(zhì)生產(chǎn)力之間形成了動(dòng)態(tài)的雙向反饋機(jī)制。一方面，在高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)上市公司面臨更為嚴(yán)峻的競(jìng)爭(zhēng)壓力，為了獲取競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，必須加大研發(fā)投入、不斷進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新。在高競(jìng)爭(zhēng)領(lǐng)域，企業(yè)會(huì)重點(diǎn)投資那些能快速產(chǎn)生市場(chǎng)回報(bào)、提升核心競(jìng)爭(zhēng)力的科研項(xiàng)目，這種有針對(duì)性的科研投入會(huì)直接影響到盈利能力，更有利于形成新質(zhì)生產(chǎn)力；另一方面，科研投入可以幫助企業(yè)開(kāi)發(fā)出具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的新產(chǎn)品或服務(wù)，滿(mǎn)足消費(fèi)者多元化需求，有助于企業(yè)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)有利地位。這種由科研投入引發(fā)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度的提高會(huì)催生出更多的創(chuàng)新成果，推動(dòng)整個(gè)行業(yè)的技術(shù)進(jìn)步和創(chuàng)新發(fā)展，從而提升新質(zhì)生產(chǎn)力水平。基于上述分析，本文提出第二個(gè)研究假設(shè)。

假設(shè)2（H2）：市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度在科研投入與新質(zhì)生產(chǎn)力關(guān)系中起到調(diào)節(jié)作用，處于高競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)的公司，科研投入對(duì)新質(zhì)生產(chǎn)力的正向影響更為顯著。

根據(jù)馬歇爾的規(guī)模經(jīng)濟(jì)理論，當(dāng)企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模時(shí)，可以充分有效利用資源、降低單位產(chǎn)品成本，同時(shí)也能采用更先進(jìn)的技術(shù)和設(shè)備，進(jìn)一步提高生產(chǎn)效率和產(chǎn)品質(zhì)量，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益最大化。新質(zhì)生產(chǎn)力作為以全要素生產(chǎn)力提升為核心標(biāo)志的先進(jìn)生產(chǎn)力質(zhì)態(tài)，同樣與企業(yè)規(guī)模有著密切聯(lián)系。一方面，當(dāng)企業(yè)尤其是高新技術(shù)企業(yè)達(dá)到一定規(guī)模時(shí)，可以為科研投入提供更充足的財(cái)力支持，也會(huì)購(gòu)買(mǎi)先進(jìn)的研發(fā)設(shè)備、聘請(qǐng)高水平的研發(fā)人才，提高生產(chǎn)效率，科研投入的邊際效益和風(fēng)險(xiǎn)承受能力也就提高，從而有利于增加新質(zhì)生產(chǎn)力的總體效益；另一方面，對(duì)于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)而言，持續(xù)的科研投入可以通過(guò)推動(dòng)技術(shù)創(chuàng)新促進(jìn)企業(yè)產(chǎn)能的實(shí)質(zhì)性增長(zhǎng)和生產(chǎn)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，更有利于新質(zhì)生產(chǎn)力的孵化和培育?；谏鲜龇治?，本文提出第三個(gè)研究假設(shè)。

假設(shè)3（H3）：企業(yè)規(guī)模在科研投入與新質(zhì)生產(chǎn)力關(guān)系中起到調(diào)節(jié)作用，在大型企業(yè)中，科研投入對(duì)新質(zhì)生產(chǎn)力的提升作用更強(qiáng)。

二、研究設(shè)計(jì)與數(shù)據(jù)

為了更準(zhǔn)確地評(píng)估高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)上市公司新質(zhì)生產(chǎn)力水平與科研投入之間的關(guān)系，本章構(gòu)建了實(shí)證模型、詳細(xì)介紹了實(shí)證研究所選樣本、數(shù)據(jù)來(lái)源所采用的各項(xiàng)指標(biāo)的定義和計(jì)算方法。

（一）樣本選擇與數(shù)據(jù)來(lái)源

本文選取2015—2022年中國(guó)A股市場(chǎng)中的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)上市公司為研究對(duì)象，并對(duì)樣本進(jìn)行如下處理：首先，由于ST和*ST股票通常是因?yàn)楣具B續(xù)兩年虧損或其他財(cái)務(wù)問(wèn)題被交易所標(biāo)記為特別處理的股票，其股價(jià)波動(dòng)大、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大且交易量小，為了提高模型的穩(wěn)健性和可靠性，剔除ST和*ST企業(yè)；其次，剔除了數(shù)據(jù)缺失嚴(yán)重的樣本和異常數(shù)據(jù)；最后，為了消除極端值對(duì)研究結(jié)果的影響，對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行winsor2進(jìn)行縮尾處理，最終一共得到1 590家高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)公司、12 720條樣本數(shù)據(jù)。本文數(shù)據(jù)全部來(lái)源于CSMAR國(guó)泰安和Wind數(shù)據(jù)庫(kù)，并使用Stata 16.0軟件進(jìn)行回歸分析。

（二）模型設(shè)計(jì)

為了檢驗(yàn)上述假設(shè)H1，本文構(gòu)建了如下基準(zhǔn)回歸模型（1）：

（1）

其中，i、t分別表示企業(yè)和年份，NQPLit是因變量，表示第i家企業(yè)在t年的新質(zhì)生產(chǎn)力水平；RDIit是自變量，表示第i家企業(yè)在t年的科研投入強(qiáng)度；Controls是控制變量合集；α0是常數(shù)項(xiàng)，α1、λ1分別是自變量和控制變量的待估參數(shù)，εit是隨機(jī)誤差項(xiàng)。

為了檢驗(yàn)假設(shè)H2、H3中的調(diào)節(jié)效應(yīng)，進(jìn)一步考察企業(yè)規(guī)模和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度對(duì)新質(zhì)生產(chǎn)力的調(diào)節(jié)效應(yīng)，構(gòu)建如下調(diào)節(jié)模型（2）和（3）：

（2）

（3）

上述模型中，Size、Comp是調(diào)節(jié)變量，分別表示企業(yè)規(guī)模和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度，本文重點(diǎn)關(guān)注交互項(xiàng)系數(shù)β3和θ3。

（三）指標(biāo)說(shuō)明

實(shí)證研究的因變量是新質(zhì)生產(chǎn)力，由于其是一個(gè)復(fù)雜的多維度概念，本文設(shè)計(jì)了一套綜合評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，并選擇合適的統(tǒng)計(jì)方法進(jìn)行測(cè)度。自變量是科研投入強(qiáng)度，控制變量是企業(yè)規(guī)模、股權(quán)集中度、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度和企業(yè)年齡。各項(xiàng)指標(biāo)的具體說(shuō)明如下。

1.因變量：企業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力（NQPL）。新質(zhì)生產(chǎn)力涉及了生產(chǎn)力發(fā)展的各個(gè)層面，單一指標(biāo)無(wú)法準(zhǔn)確衡量。因此，本文在參考其他學(xué)者測(cè)算方法的同時(shí)[8]，融入自身對(duì)新質(zhì)生產(chǎn)力的理解，從可持續(xù)發(fā)展、勞動(dòng)、創(chuàng)新三個(gè)維度構(gòu)建綜合評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，并運(yùn)用熵值法進(jìn)行測(cè)度。其中，在可持續(xù)發(fā)展層面，加入企業(yè)環(huán)境、社會(huì)與治理綜合得分，即ESG指標(biāo)。在創(chuàng)新層面，由于專(zhuān)利申請(qǐng)數(shù)可以反映企業(yè)在特定技術(shù)領(lǐng)域的研發(fā)實(shí)力和技術(shù)水平，因此，本文將研發(fā)直接投入占比指標(biāo)替換成專(zhuān)利申請(qǐng)總數(shù)，并與無(wú)形資產(chǎn)占比指標(biāo)共同衡量企業(yè)的實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新水平。所有指標(biāo)均為正向指標(biāo)，具體的取值說(shuō)明如表1所示。

2.自變量：科研投入強(qiáng)度（RDI）。用企業(yè)研發(fā)投入金額占營(yíng)業(yè)收入的比例來(lái)衡量。

3.控制變量：借鑒以往學(xué)者的研究，選取企業(yè)規(guī)模（Size）、股權(quán)集中度（Top）、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度（Comp）和企業(yè)年齡（Age）四個(gè)指標(biāo)來(lái)控制企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)和經(jīng)營(yíng)狀況。為了降低異方差的影響，將企業(yè)規(guī)模和企業(yè)年齡取自然對(duì)數(shù)。

具體的變量定義和計(jì)算公式如表2所示。

三、實(shí)證分析

在實(shí)證研究部分，首先，對(duì)因變量、自變量和控制變量進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)分析；其次，對(duì)科研投入和新質(zhì)生產(chǎn)力之間的關(guān)系進(jìn)行基準(zhǔn)分析；接著，為了確保研究結(jié)果的可靠性和有效性，采用剔除異常年份的數(shù)據(jù)、替換被解釋變量和內(nèi)生性檢驗(yàn)三種方法進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)；另外，將市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度和企業(yè)規(guī)模作為調(diào)節(jié)變量，探究科研投入對(duì)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)上市公司新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的內(nèi)在作用機(jī)制；最后，進(jìn)行異質(zhì)性檢驗(yàn)，分析產(chǎn)權(quán)性質(zhì)和規(guī)模大小是否會(huì)影響科研投入與新質(zhì)生產(chǎn)力之間的關(guān)系。

（一）描述性統(tǒng)計(jì)分析

各個(gè)變量的描述性統(tǒng)計(jì)分析結(jié)果如表3所示。本文共有12 720個(gè)樣本量，新質(zhì)生產(chǎn)力均值為6.515，標(biāo)準(zhǔn)差為3.705，最小值為0.43，最大值為18.43，表明我國(guó)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)上市公司的新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展水平還不高，總體呈正態(tài)分布，有進(jìn)一步提升的空間，且不同企業(yè)之間存在較大差距，本文所選樣本辨識(shí)度較高。科研投入強(qiáng)度均值為6.022，最小值與最大值之間差距最大，所選樣本覆蓋面寬泛，滿(mǎn)足研究條件。其余控制變量取值均處于合理范圍，能較好地發(fā)揮控制作用。

（二）基準(zhǔn)回歸分析

表4是本文的基準(zhǔn)回歸結(jié)果，整體上高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)上市公司的科研投入對(duì)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展水平具有顯著影響。具體來(lái)看，（1）列和（2）列是因變量與自變量的直接回歸結(jié)果，（1）列僅控制企業(yè)固定效應(yīng)，（2）列控制了企業(yè)和年份雙重固定效應(yīng)，科研投入強(qiáng)度的回歸系數(shù)均在1%的水平上顯著為正；（3）列和（4）列是加入所有控制變量后的回歸結(jié)果，（3）列僅控制企業(yè)固定效應(yīng)，（4）列控制了企業(yè)和年份雙重固定效應(yīng)，科研投入強(qiáng)度分別在1%和5%的水平上顯著為正，表明高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)上市公司的科研投入強(qiáng)度能有效促進(jìn)新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展水平，本文假設(shè)H1得到驗(yàn)證。

（三）穩(wěn)健性檢驗(yàn)

為了驗(yàn)證前文實(shí)證分析結(jié)果的可靠性，本章通過(guò)剔除異常年份的數(shù)據(jù)、替換被解釋變量以及內(nèi)生性檢驗(yàn)三種方法進(jìn)行了穩(wěn)健性檢驗(yàn)。以下是具體的穩(wěn)健性檢驗(yàn)內(nèi)容：

1.剔除異常年份

為了降低實(shí)證結(jié)果的不確定性，本文剔除了2020—2022年的數(shù)據(jù)再次進(jìn)行回歸。表5中列（1）的回歸結(jié)果顯示，科研投入強(qiáng)度系數(shù)在1%的水平上顯著為正，假設(shè)H1成立。

2.替換被解釋變量

在經(jīng)濟(jì)學(xué)和生產(chǎn)力相關(guān)研究中，全要素生產(chǎn)率（TFP）指標(biāo)擁有成熟的計(jì)算方法，能夠反映生產(chǎn)過(guò)程中的效率提升。因此，本文將全要素生產(chǎn)率作為新質(zhì)生產(chǎn)力的替換變量。借鑒陳中飛和江康奇的研究[28]，采用能有效解決數(shù)據(jù)縮尾問(wèn)題的LP法，并將測(cè)算出的TFP納入模型（1）進(jìn)行回歸。表5中列（2）的回歸結(jié)果顯示，科研投入強(qiáng)度系數(shù)在1%的水平上顯著為正，說(shuō)明更換被解釋變量的衡量方式后，企業(yè)科研投入同樣能促進(jìn)新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展，結(jié)論穩(wěn)健，假說(shuō)H1依然成立。

3.內(nèi)生性檢驗(yàn)

基準(zhǔn)回歸結(jié)果表明，科研投入多的企業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力水平更高，但是重視新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的企業(yè)往往更傾向于投入研發(fā)資金，這會(huì)導(dǎo)致由雙向因果引起的內(nèi)生性問(wèn)題。為了降低內(nèi)生性問(wèn)題的負(fù)面影響，將科研投入強(qiáng)度的滯后一期（L1.RDI）、滯后二期（L2.RDI）作為自變量納入模型，回歸系數(shù)在1%的水平上均顯著為正，本文的研究結(jié)論仍然穩(wěn)健。

（四）作用機(jī)制分析

為了進(jìn)一步探究科研投入對(duì)企業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的作用機(jī)制，本文將市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度、企業(yè)規(guī)模作為調(diào)節(jié)變量，并把二者與自變量RDI的交乘項(xiàng)納入回歸模型，結(jié)果如表6所示。列（2）顯示，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度在1%的水平上顯著為負(fù)，但其與科研投入強(qiáng)度的交乘項(xiàng)系數(shù)為0.0436，在10%的水平上顯著為正，說(shuō)明適度的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)有助于激發(fā)高新技術(shù)企業(yè)的創(chuàng)新動(dòng)力，促使企業(yè)合理配置資源，并加大科研投入力度以獲取競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。同時(shí)，科研投入的增加也可以提升企業(yè)的技術(shù)水平和創(chuàng)新能力，使其在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中更具優(yōu)勢(shì)，更有利于新質(zhì)生產(chǎn)力的提升。

列（3）顯示，企業(yè)規(guī)模和交乘項(xiàng)系數(shù)在1%的水平上均顯著為正，意味著大規(guī)模企業(yè)的新質(zhì)生產(chǎn)力水平往往更強(qiáng)，且企業(yè)規(guī)模在科研投入與新質(zhì)生產(chǎn)力關(guān)系中起到了正向調(diào)節(jié)作用。主要原因是，大企業(yè)更容易產(chǎn)生規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)和資源集聚效應(yīng)，可以降低單位生產(chǎn)成本，提高生產(chǎn)效率，其技術(shù)溢出效應(yīng)也更明顯，即企業(yè)內(nèi)部研發(fā)成果可以在更廣泛的業(yè)務(wù)范圍內(nèi)推廣應(yīng)用，從而更有力地推動(dòng)新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展。

（五）異質(zhì)性分析

產(chǎn)權(quán)性質(zhì)不同的企業(yè)，在治理結(jié)構(gòu)、激勵(lì)機(jī)制和投資決策等方面均存在差異。為了檢驗(yàn)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)是否會(huì)影響科研投入與新質(zhì)生產(chǎn)力之間的關(guān)系，本文將樣本企業(yè)分為國(guó)企和非國(guó)企兩類(lèi)進(jìn)行研究，由于非國(guó)企中民企占比高達(dá)87.5%，因此將對(duì)民企再次進(jìn)行回歸分析。表7的結(jié)果顯示，國(guó)企、非國(guó)企和民企的回歸系數(shù)均在1%的統(tǒng)計(jì)水平上顯著為正，且國(guó)企的回歸系數(shù)最高，說(shuō)明不同產(chǎn)權(quán)企業(yè)的科研投入對(duì)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展水平都產(chǎn)生正向作用，但作用強(qiáng)度存在差異，其中，國(guó)企的促進(jìn)作用最強(qiáng)。主要原因在于，國(guó)家在重大項(xiàng)目、關(guān)鍵技術(shù)攻關(guān)和新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展上，給予國(guó)企更多的政策支持，使得國(guó)企具備充足的財(cái)力進(jìn)行大規(guī)模、長(zhǎng)期且高風(fēng)險(xiǎn)的研發(fā)投入，這對(duì)于需要長(zhǎng)期研發(fā)投入才能產(chǎn)生回報(bào)的新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展至關(guān)重要。

不同規(guī)模的企業(yè)，對(duì)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的影響也不盡相同。本文將大于等于資產(chǎn)總額中位數(shù)的企業(yè)劃分為大型企業(yè)，反之稱(chēng)為中小型企業(yè)。表7中列（4）和列（5）的結(jié)果顯示，大型企業(yè)科研投入對(duì)新質(zhì)生產(chǎn)力的影響效果更為明顯。大型企業(yè)的科研投入在資金實(shí)力、研發(fā)組織以及風(fēng)險(xiǎn)承受能力等方面具有明顯優(yōu)勢(shì)，這些優(yōu)勢(shì)使得他們?cè)谔嵘咝录夹g(shù)產(chǎn)業(yè)上市公司新質(zhì)生產(chǎn)力方面表現(xiàn)出更強(qiáng)的效能。但這并不否認(rèn)中小型企業(yè)在某些特定領(lǐng)域和特定時(shí)期可能具有的靈活、創(chuàng)新和高效特性?？偟膩?lái)說(shuō)，企業(yè)規(guī)模不同，作用也不同，這一結(jié)論再次驗(yàn)證了假設(shè)3。

四、結(jié)論與建議

本文基于2015—2022年高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)上市公司的數(shù)據(jù)，從可持續(xù)發(fā)展、勞動(dòng)、創(chuàng)新三個(gè)維度構(gòu)建新質(zhì)生產(chǎn)力的綜合評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，并運(yùn)用熵值法進(jìn)行測(cè)度，通過(guò)構(gòu)建面板數(shù)據(jù)模型，實(shí)證分析了科研投入對(duì)新質(zhì)生產(chǎn)力的影響。研究結(jié)論主要有：其一，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)上市公司的科研投入與新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展水平顯著正相關(guān)，即隨著高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)上市企業(yè)科研投入的增加，其新質(zhì)生產(chǎn)力水平得以同步提升；其二，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度與高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)上市公司的新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展水平顯著負(fù)相關(guān)，但其與科研投入的交乘項(xiàng)與新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展水平顯著正相關(guān)，說(shuō)明市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度在科研投入與新質(zhì)生產(chǎn)力關(guān)系中起到正向的調(diào)節(jié)作用；其三，企業(yè)規(guī)模與新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展水平顯著正相關(guān)，其與科研投入的交乘項(xiàng)對(duì)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展水平同樣有顯著的正向影響。說(shuō)明同樣的研發(fā)投入，對(duì)大規(guī)模企業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力產(chǎn)生的促進(jìn)作用要比小規(guī)模企業(yè)更大；其四，科研投入對(duì)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)上市公司新質(zhì)生產(chǎn)力的促進(jìn)作用在國(guó)有企業(yè)和大型企業(yè)樣本中更加顯著。

基于研究結(jié)論，本文提出以下政策建議。第一，加強(qiáng)政策引導(dǎo)與激勵(lì)。一方面，政府應(yīng)通過(guò)設(shè)立專(zhuān)項(xiàng)科研基金、優(yōu)化稅收政策、提供低利率貸款等手段加大對(duì)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的科研投入支持力度；另一方面，針對(duì)不同規(guī)模和產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的企業(yè)，政府應(yīng)制定差異化的支持政策。對(duì)于大型企業(yè)，應(yīng)鼓勵(lì)其發(fā)揮規(guī)模效應(yīng)和資金優(yōu)勢(shì)，加大科研投入力度；對(duì)于國(guó)有企業(yè)，切實(shí)發(fā)揮其在技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級(jí)中的引領(lǐng)作用；對(duì)于中小企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)，應(yīng)提供政策扶持和融資支持，幫助其擺脫研發(fā)資金不足的困境。第二，不斷改進(jìn)與優(yōu)化市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。政府應(yīng)進(jìn)一步規(guī)范市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)秩序，降低市場(chǎng)準(zhǔn)入門(mén)檻，打破行業(yè)壁壘，鼓勵(lì)公平競(jìng)爭(zhēng)。高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)上市公司也可以加強(qiáng)市場(chǎng)調(diào)研、提升產(chǎn)品質(zhì)量和服務(wù)水平，增強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，從而更好地利用科研投入提升新質(zhì)生產(chǎn)力。第三，持續(xù)調(diào)整和優(yōu)化企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略。高新技術(shù)企業(yè)一方面要立足于自身實(shí)際情況，制定并執(zhí)行科學(xué)的科研投入戰(zhàn)略，注重基礎(chǔ)研究與應(yīng)用研究相結(jié)合，強(qiáng)化與高校、科研院所的合作，優(yōu)化內(nèi)部研發(fā)機(jī)構(gòu)設(shè)置，以科研投入為杠桿，撬動(dòng)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的新質(zhì)生產(chǎn)力升級(jí)，確保科研投入能夠轉(zhuǎn)化為實(shí)實(shí)在在的新質(zhì)生產(chǎn)力；另一方面，也應(yīng)積極探索建立創(chuàng)新資源集聚平臺(tái)，促進(jìn)跨企業(yè)、跨領(lǐng)域的技術(shù)研發(fā)合作，提高整體科研投入的效率和產(chǎn)出效果。

注釋?zhuān)?/p>

1. 使用stata 16.0計(jì)算得出，結(jié)果保留三位小數(shù)。

2. *表示p值＜0.1，**表示p值＜0.05，***表示p值＜0.01，分別表示在10%、5%、1%的置信水平上顯著；括號(hào)內(nèi)為t值；回歸系數(shù)保留四位小數(shù)。

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Zhou Huihui1 Shi Zhihui2 Lu Minfeng3

（1. Sanjiang University， School of Business and Law， Jiangsu， Nanjing， 210012; 2. Financial Technology Lab of Jiangsu Merchant Bank， Jiangsu， Nanjing， 210003; 3. Shanghai University， Shanghai Institute of Science and Technology Finance， Shanghai， 200444）

Abstract： [Research purpose] Under the background of the global scientific and technological revolution and industrial transformation， helping listed companies accelerate the formation of new quality productive forces that are adapted to social development through reasonable investment in scientific research funds is conducive to promoting the high-quality development of national economy. [Research method] Taking the listed companies of high-tech industries in China’s A-share market from 2015 to 2022 as the research object， a new quality productive forces indicator system is constructed from three dimensions of sustainable development， labor and innovation. The entropy method is used for measurement， and an empirical model is constructed to deeply analyze the specific influence mechanism of scientific research input on new quality productive forces. [Research conclusion] First， the scientific research input of listed companies in the high-tech industry has significantly enhanced the level of new quality productive forces. Second， the results of the moderation effect show that the degree of market competition and the scale of enterprises can positively moderate the relationship between scientific research input and new quality productive forces. Third， heterogeneity test shows that， compared with non-state-owned enterprises and small and medium-sized enterprises， research investment in state-owned enterprises and large enterprises has a more significant role in promoting the development of new quality productive forces. After a series of robustness tests， the conclusion still holds. Finally， countermeasure suggestions are put forward from three aspects： policy guidance and incentives， optimization of the market competition environment， and adjustment of enterprise strategies. This not only enriches the theoretical framework of new quality productive forces， but also has significant practical significance for guiding enterprises to optimize the structure of scientific research investment and improve new quality productive forces.

Key words： scientific research input; new quality productive forces; high-tech industries; entropy method; the moderation effect

基金項(xiàng)目：國(guó)家社會(huì)科學(xué)基金一般項(xiàng)目“互聯(lián)網(wǎng)金融市場(chǎng)跨界風(fēng)險(xiǎn)的協(xié)同監(jiān)管長(zhǎng)效機(jī)制與政策研究”（21BJY022）；國(guó)家社會(huì)科學(xué)基金一般項(xiàng)目“基于區(qū)塊鏈技術(shù)的供應(yīng)鏈金融共生融資模式與協(xié)同決策研究”（20BGL009）。

作者簡(jiǎn)介：周慧蕙，女，1998年生，碩士，助教，研究方向?yàn)樵钪娼?jīng)濟(jì)與會(huì)計(jì)、數(shù)字經(jīng)濟(jì)。施志暉，男，1980年生，碩士，正高級(jí)工程師，研究方向?yàn)閿?shù)字技術(shù)、金融、風(fēng)險(xiǎn)管理。陸岷峰，男，1962年生，博士，教授，博士生導(dǎo)師，研究方向?yàn)楹暧^(guān)經(jīng)濟(jì)、商業(yè)銀行、中小企業(yè)。