摘要：在國(guó)內(nèi)高度競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)環(huán)境中，公司價(jià)值是決定公司能否持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵。公司作為一個(gè)較為復(fù)雜的體系，在經(jīng)營(yíng)管理過(guò)程中，如何將價(jià)值最大化，成為眾多管理者面臨的問(wèn)題。管理者必須注重公司的價(jià)值，因此設(shè)計(jì)價(jià)值提升的方案尤為重要。在大多數(shù)公司價(jià)值提升過(guò)程中，管理者通常是先找到公司的不足之處，針對(duì)公司的不足提出價(jià)值提升方案。而相似案例分析方法（CBDT）簡(jiǎn)化了價(jià)值提升方案設(shè)計(jì)的步驟，通過(guò)對(duì)可比公司的數(shù)據(jù)分析即可找到優(yōu)選方案。文章運(yùn)用熵權(quán)法對(duì)指標(biāo)賦權(quán)，并將CBDT方法價(jià)值提升決策體系應(yīng)用于鵬都農(nóng)牧，該方法可以讓管理者在面對(duì)不明確的復(fù)雜問(wèn)題時(shí)，作出更好的決策，以此提升公司價(jià)值。

關(guān)鍵詞：價(jià)值提升；相似案例分析法（CBDT）；相似度閾值；方案優(yōu)選

中圖分類號(hào)：F275文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：1005-6432（2024）21-0000-04

[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2024.21.017

1引言

近幾年，國(guó)資委強(qiáng)調(diào)了財(cái)務(wù)管理職能要向要向價(jià)值管理方向轉(zhuǎn)變，能改善公司對(duì)財(cái)務(wù)資源的配置運(yùn)作能力，全面提升公司資金控制能力。在養(yǎng)殖公司的管理層做出管理決策時(shí)，價(jià)值管理提供了重要依據(jù)，使管理層做出專業(yè)的判斷，以此來(lái)提升公司價(jià)值，從而達(dá)到公司的可持續(xù)發(fā)展。

文章分析鵬都農(nóng)牧股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱：鵬都農(nóng)牧）的公司特征，確定使用CBDT方法對(duì)其進(jìn)行價(jià)值提升。在應(yīng)用的過(guò)程中，首先分析養(yǎng)殖行業(yè)特點(diǎn)，以財(cái)務(wù)與非財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)選取了盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力、償債能力、成長(zhǎng)能力、研發(fā)水平、勞動(dòng)價(jià)值構(gòu)建指標(biāo)體系和案例集。其次，對(duì)已構(gòu)建的案例集進(jìn)行無(wú)量綱化處理，運(yùn)用熵權(quán)法得出指標(biāo)權(quán)重，綜合運(yùn)用CBDT方法篩選可供參考的公司，分析其優(yōu)勢(shì)，找到可供參考的具體提升路徑，最后分析這些方案是否能夠較好地應(yīng)用于鵬都農(nóng)牧。

2公司價(jià)值提升方法及指標(biāo)體系構(gòu)建

2.1相似案例分析方法介紹

在管理者視角下，需要一種方法來(lái)設(shè)計(jì)鵬都農(nóng)牧價(jià)值提升路徑。復(fù)雜的不確定性決策問(wèn)題出現(xiàn)時(shí)有多種解決辦法。其中，相似案例分析法就可以通過(guò)提取和分析歷史相似問(wèn)題的解決方案來(lái)處理這個(gè)復(fù)雜的不確定性決策問(wèn)題，即CBDT方法。通常做法是先計(jì)算目標(biāo)案例與歷史案例相似度，再依據(jù)得到的相似度結(jié)果設(shè)置相似度閾值并提取相似案例集，計(jì)算備選方案綜合效用值及方案優(yōu)選，最后進(jìn)行提升路徑分析，設(shè)計(jì)具體解決方案。

2.2指標(biāo)體系構(gòu)建

2.2.1指標(biāo)體系構(gòu)建原則

鵬都農(nóng)牧公司價(jià)值提升時(shí)首先要構(gòu)建價(jià)值指標(biāo)體系，特征指標(biāo)對(duì)公司價(jià)值的確定提供了依據(jù)，為公司整體價(jià)值提升奠定了基礎(chǔ)。文章在指標(biāo)選取時(shí)遵循了以下4個(gè)基本原則：可操作性原則、可比性原則、全面性原則和科學(xué)性原則。

2.2.2價(jià)值提升指標(biāo)體系的構(gòu)建

根據(jù)公司價(jià)值提升的原則以及資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則的規(guī)定，選取養(yǎng)殖業(yè)財(cái)務(wù)與非財(cái)務(wù)指標(biāo)構(gòu)建評(píng)價(jià)體系。文章以營(yíng)運(yùn)能力、償債能力、盈利能力和成長(zhǎng)能力為一級(jí)指標(biāo)，并選取存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、速動(dòng)比率、流動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率、營(yíng)業(yè)毛利率、資產(chǎn)利潤(rùn)率、凈資產(chǎn)收益率、每股收益、營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率、凈利率增長(zhǎng)率、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率、凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率作為二級(jí)指標(biāo)，構(gòu)建財(cái)務(wù)指標(biāo)體系。由于養(yǎng)殖類公司逐步智能化，在原有勞動(dòng)力的基礎(chǔ)上公司科技發(fā)展水平不斷提升，因此文章將非財(cái)務(wù)指標(biāo)分為研發(fā)水平和勞動(dòng)價(jià)值兩個(gè)維度。研發(fā)水平和勞動(dòng)價(jià)值在公司的未來(lái)發(fā)展中影響行業(yè)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)水平，以此占據(jù)市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，因此將兩個(gè)維度對(duì)應(yīng)研發(fā)強(qiáng)度、研發(fā)支出增長(zhǎng)率、大專以上員工占比、研發(fā)人員數(shù)量占比、勞動(dòng)效率為二級(jí)指標(biāo)，構(gòu)建價(jià)值提升指標(biāo)體系。

3CBDT價(jià)值提升決策體系構(gòu)建

3.1熵權(quán)法賦權(quán)

在CBDT方法運(yùn)用的過(guò)程中，相似度計(jì)算時(shí)需要使用二級(jí)指標(biāo)的權(quán)重。對(duì)于權(quán)重的計(jì)算，要求剔除主觀因素的影響，對(duì)數(shù)據(jù)客觀賦權(quán)。因此文章采用熵權(quán)法進(jìn)行賦權(quán)，步驟如圖1所示。

文章首先采用了趨同化和無(wú)量綱化對(duì)鵬都農(nóng)牧和20家可比公司原始數(shù)據(jù)預(yù)處理。處理完成后，使用Matlab導(dǎo)出19個(gè)指標(biāo)的權(quán)重。根據(jù)權(quán)重結(jié)果顯示，研發(fā)水平和勞動(dòng)價(jià)值權(quán)重占比33.85%，其中研發(fā)水平占比10.42%，勞動(dòng)價(jià)值占比23.43%。說(shuō)明了在養(yǎng)殖業(yè)公司價(jià)值分析過(guò)程中，必須考慮到科研水平和勞動(dòng)力對(duì)公司價(jià)值的影響。

3.2CBDT方法決策體系

3.2.1計(jì)算目標(biāo)案例與歷史案例相似度

鵬都農(nóng)牧的財(cái)務(wù)或非財(cái)務(wù)問(wèn)題主要由屬性所影響，首先計(jì)算針對(duì)屬性的目標(biāo)案例與歷史案例之間的相似度（，）。當(dāng)?shù)膶傩灾禐閿?shù)值型時(shí)，（，）的計(jì)算公式為：

在公式中，j∈N，是所有歷史方案的合集，p是目標(biāo)案例中屬性的取值，時(shí)歷史案例中相同屬性的取值，=max{p，max{|j∈N}}，=min{p，min{|j∈N}}，為某指標(biāo)下的兩個(gè)公司距離差，表示某指標(biāo)下的最大值和最小值之差。當(dāng)?shù)膶傩灾禐榉?hào)型時(shí)，（，）的計(jì)算公式為：

接下來(lái)考慮針對(duì)方案選擇問(wèn)題的各屬性相似度。根據(jù)賦權(quán)法得出的權(quán)重，對(duì)可比公司特征屬性進(jìn)行加權(quán)，加權(quán)計(jì)算相似度公式為：

在公式中，（，）表示定量分析兩公司之間的加權(quán)計(jì)算相似度，為目標(biāo)公司的指標(biāo)數(shù)據(jù)，為可比公司的指標(biāo)數(shù)據(jù)，為第四章組合賦權(quán)法得出的權(quán)重。顯然，（，）∈[0，1]，并且（，）數(shù)值越大，案例相似程度越高。

3.2.2構(gòu)建相似歷史案例集

在以往的研究中，一般根據(jù)中位數(shù)原則、平均數(shù)原則、波動(dòng)原則、簡(jiǎn)單多數(shù)原則計(jì)算相似度閾值，其中簡(jiǎn)單多數(shù)原則和波動(dòng)原則為常用，文章按波動(dòng)原則計(jì)算相似度閾值，相似度閾值公式為：

的區(qū)間為[，]，越大說(shuō)明提取的可比公司和目標(biāo)公司的相似程度越高，而一定小于1，無(wú)需進(jìn)行計(jì)算。越接近1說(shuō)明可比公司該指標(biāo)與目標(biāo)公司該指標(biāo)的相似程度越高。數(shù)值的確定時(shí)可以通過(guò)（，）的計(jì)算結(jié)果和決策者的經(jīng)驗(yàn)來(lái)確定。如果決策者認(rèn)為需要尋找某方面情況基本一致的公司方案，則需要更高的數(shù)值。例如決策者對(duì)某指標(biāo)相似情況要求較高，主觀地將其定為90%，則指標(biāo)超過(guò)90%相似度的公司案例將被提取。根據(jù)數(shù)據(jù)處理結(jié)果顯示，閾值為79.74%，20家可比公司中有9家公司不符合條件，篩選得到圣農(nóng)發(fā)展、湘佳股份、巨星農(nóng)牧、新五豐、西部牧業(yè)、溫氏股份、華英農(nóng)業(yè)、新希望、傲農(nóng)生物、上海梅林、仙壇股份這11家公司。

3.2.3計(jì)算歷史案例中方案實(shí)施效果的效用值

為了消除量綱的影響，對(duì)歷史案例的效用值進(jìn)行無(wú)量鋼化處理，記為x處理后的數(shù)值，根據(jù)清晰數(shù)越大效用越好，計(jì)算公式為：

其中，影響著綜合效用值。綜合效用值也會(huì)受到權(quán)重的影響，故計(jì)算效用值時(shí)應(yīng)考慮和權(quán)重，效用值的公式為：

效用值u∈[0，1]，從效用值可看出，效用值越大，可比公司方案的參考價(jià)值越高在得出效用值的結(jié)果后，可以對(duì)方案進(jìn)行優(yōu)選，此時(shí)需要計(jì)算備選方案的期望水平，期望水平越高，說(shuō)明決策者通過(guò)多家可比公司案例進(jìn)行比較后，認(rèn)為典型可比公司T所應(yīng)用的方法更適合目標(biāo)公司Z參考。方案優(yōu)選的期望水平公式為：

顯然，U越大，可比公司的方案應(yīng)對(duì)效果越好。因此，依據(jù)U的大小，可選擇最優(yōu)的備選方案，將6個(gè)一級(jí)指標(biāo)分別計(jì)算，結(jié)果如表1所示。

由表1可知，湘佳股份的研發(fā)水平提升路徑可供參考，巨星農(nóng)牧成長(zhǎng)能力提升路徑可供參考，新五豐盈利能力提升路徑可供參考；華英農(nóng)業(yè)償債能力和勞動(dòng)價(jià)值提升路徑可供參考；西部牧業(yè)營(yíng)運(yùn)能力提升路徑可供參考。根據(jù)資料顯示，西部牧業(yè)資金周轉(zhuǎn)過(guò)慢，信用制度過(guò)于寬松，營(yíng)運(yùn)能力水平一般，因此在提升路徑設(shè)計(jì)時(shí)僅對(duì)成長(zhǎng)能力、盈利能力、償債能力、研發(fā)水平和勞動(dòng)價(jià)值進(jìn)行分析。

4提升路徑設(shè)計(jì)

4.1價(jià)值鏈與產(chǎn)業(yè)鏈融合模式

華英農(nóng)業(yè)運(yùn)用了價(jià)值鏈與產(chǎn)業(yè)鏈融合模式提升了綜合產(chǎn)能。在產(chǎn)業(yè)投資方面，華英農(nóng)業(yè)加大研發(fā)投資，培訓(xùn)現(xiàn)有研發(fā)團(tuán)隊(duì)，積極推進(jìn)品牌建設(shè)，并針對(duì)自身優(yōu)勢(shì)—羽絨業(yè)務(wù)加大投資，拓展“vRm1+3psGZOGpsKN5f3dKvxGx+UdOC7mSm1ZyyDbM1s=食品”產(chǎn)業(yè)，擴(kuò)大銷售渠道。在關(guān)聯(lián)方關(guān)系上，華英農(nóng)業(yè)與國(guó)內(nèi)大型養(yǎng)殖業(yè)保持多年良好合作關(guān)系，參股杭州新美羽絨，不斷新增戰(zhàn)略合作伙伴，為公司上下游打通渠道。在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，華英農(nóng)業(yè)更換了一批知識(shí)水平更高的管理人員，提高華英農(nóng)業(yè)的可持續(xù)管理能力。隨著疫情防控政策的優(yōu)化，消費(fèi)端逐步回暖，價(jià)值鏈與產(chǎn)業(yè)鏈融合模式將會(huì)起到更好的作用，值得鵬都農(nóng)牧借鑒。首先，在經(jīng)營(yíng)方面，鵬都農(nóng)牧可以發(fā)展優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)，努力打造“從源頭到消費(fèi)端”的全產(chǎn)業(yè)鏈條，增加公司經(jīng)濟(jì)效益，從而提升償債能力。其次，在人力資本方面可以應(yīng)加快人才隊(duì)伍建設(shè)，提高人才質(zhì)量，從而增強(qiáng)公司可持續(xù)發(fā)展能力。最后保持與上游和下游供應(yīng)商的密切聯(lián)系，并確定合作目標(biāo)，從而實(shí)現(xiàn)高度整合。

4.2智慧養(yǎng)殖模式

巨星農(nóng)牧根據(jù)養(yǎng)殖規(guī)模創(chuàng)造性地提出了“養(yǎng)豬智慧園區(qū)模式”：即靈活運(yùn)用“智慧養(yǎng)豬園區(qū)設(shè)計(jì)理念”，采用“糧進(jìn)肉出一體化”的養(yǎng)殖模式進(jìn)行豬肉的生產(chǎn)。該模式符合行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，既滿足減少原材料、生豬活體運(yùn)輸環(huán)節(jié)的需求，將飼料與生豬的成本在“肉食品產(chǎn)業(yè)園”中降低，又避免了疫情發(fā)生的可能，減少非必要損失，提高養(yǎng)殖效率。鵬都農(nóng)牧在生產(chǎn)環(huán)節(jié)中可以運(yùn)用現(xiàn)代技術(shù)，采用智慧養(yǎng)殖模式，通過(guò)網(wǎng)絡(luò)實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)養(yǎng)殖情況，并對(duì)其投入相應(yīng)的飼料、人工等模式，實(shí)施適當(dāng)?shù)娘曫B(yǎng)模式，控制養(yǎng)殖成本的同時(shí)提高禽業(yè)出欄量，擴(kuò)大養(yǎng)殖優(yōu)勢(shì)，提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

4.3輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式

新五豐通過(guò)輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)，租賃豬場(chǎng)的自養(yǎng)模式和“公司+農(nóng)場(chǎng)”的代養(yǎng)模式實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)張。租賃自養(yǎng)，即新五豐向政府及公司合作方租賃獵場(chǎng)供自身養(yǎng)殖需求。通過(guò)租賃自養(yǎng)，新五豐尋求到合適標(biāo)準(zhǔn)的建設(shè)養(yǎng)殖場(chǎng)及相關(guān)配套設(shè)施，且對(duì)公司資金需求量較小、價(jià)格穩(wěn)定，同時(shí)租賃豬場(chǎng)有效降低固定資產(chǎn)開(kāi)支，從而降低折舊費(fèi)。“公司+農(nóng)戶”模式是公司委托農(nóng)戶養(yǎng)殖的模式，其模式使得合作雙方形成利益共同體，公司提供客戶需求，農(nóng)戶提供飼養(yǎng)需求?！肮?農(nóng)戶”代養(yǎng)模式減少了育肥過(guò)程中較大場(chǎng)地的需求，有利于降低固定資產(chǎn)支出。其輕資產(chǎn)模式在養(yǎng)殖行業(yè)略微少見(jiàn)，多數(shù)養(yǎng)殖行業(yè)都是通過(guò)公司與合作方直接對(duì)接，將養(yǎng)殖過(guò)程中的費(fèi)用損失劃為經(jīng)營(yíng)中的成本，而該模式可以幫助公司減少固定資產(chǎn)開(kāi)支。鵬都牧業(yè)可以利用輕資產(chǎn)模式高質(zhì)量運(yùn)用，降本增效，從而提高公司的盈利能力。

4.4技術(shù)創(chuàng)新模式

湘佳股份擁有完整的產(chǎn)業(yè)鏈布局，涵蓋飼料加工、種畜繁育、商品畜禽養(yǎng)殖、畜禽產(chǎn)品銷售等。在技術(shù)創(chuàng)新和研發(fā)能力上，湘佳股份注重技術(shù)創(chuàng)新和研發(fā)投入，與多所高校和科研機(jī)構(gòu)建立了長(zhǎng)期合作關(guān)系，取得了一批科研成果。公司在黃羽雞育種、養(yǎng)殖管理、屠宰加工、冰鮮保鮮等方面具有一定的技術(shù)優(yōu)勢(shì)和專利技術(shù)，并且具有一定的規(guī)模效應(yīng)、品牌效應(yīng)、技術(shù)創(chuàng)新能力等優(yōu)勢(shì)。公司推進(jìn)的研發(fā)項(xiàng)目主要有“肉制品深加工”，“優(yōu)質(zhì)肉雞良種培育與技術(shù)體系升級(jí)”，這兩個(gè)項(xiàng)目預(yù)期能夠提高產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，增強(qiáng)優(yōu)質(zhì)渠道和用戶黏性。公司圍繞雞、蛋、豬、肥、橘五大關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)，打通一條綠色有機(jī)循環(huán)農(nóng)業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈。鵬都農(nóng)牧也可與高校和科研機(jī)構(gòu)建立合作關(guān)系，開(kāi)展科研項(xiàng)目，在羊肉深加工、良種培育與技術(shù)體系上加大資金投入，在技術(shù)創(chuàng)新的支持下，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈升級(jí)。

5結(jié)論

文章運(yùn)用熵權(quán)法和CBDT方法，選擇具體提升方案，可以參考價(jià)值鏈與產(chǎn)業(yè)鏈融合模式、智慧養(yǎng)殖模式、輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式、技術(shù)創(chuàng)新模式對(duì)鵬都農(nóng)牧進(jìn)行價(jià)值提升。今后的研究可以從公司的實(shí)際情況出發(fā)，更進(jìn)一步分析這些提升路徑對(duì)公司價(jià)值的影響。公司價(jià)值受多方面因素的影響，涉及公司內(nèi)部和外部環(huán)境，在價(jià)值提升指標(biāo)體系構(gòu)建時(shí)，養(yǎng)殖業(yè)環(huán)境保護(hù)、社會(huì)責(zé)任、信用水平如何量化問(wèn)題需進(jìn)一步探討。

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