郭躍文　劉佳寧

摘 要：金融強(qiáng)國建設(shè)目標(biāo)下，進(jìn)一步深化粵港澳大灣區(qū)國際金融樞紐建設(shè)，是充分發(fā)揮大灣區(qū)改革開放“窗口”“試驗(yàn)田”作用，以金融助力大灣區(qū)打造“新發(fā)展格局的戰(zhàn)略支點(diǎn)、高質(zhì)量發(fā)展的示范地、中國式現(xiàn)代化的引領(lǐng)地”的必然選擇?；浉郯娜亟鹑诤献鳉v經(jīng)市場驅(qū)動型、政策驅(qū)動型、戰(zhàn)略主導(dǎo)型三個發(fā)展階段。建設(shè)粵港澳大灣區(qū)國際金融樞紐具備重要的戰(zhàn)略價值、功能價值。要堅(jiān)持服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)為本，做好科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融“五篇大文章”，構(gòu)筑現(xiàn)代化金融體系，加強(qiáng)金融監(jiān)管，全力化解風(fēng)險，增強(qiáng)粵港澳大灣區(qū)國際金融樞紐的金融實(shí)力和影響力。

關(guān)鍵詞：粵港灣大灣區(qū) 金融樞紐 金融強(qiáng)國 時代價值

DOI：10.19592/j.cnki.scje.420021

JEL分類號：G15，P34，R58? ?中圖分類號：F061.5，F(xiàn)832

文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A? ?文章編號：1000 - 6249（2024）06 - 001 - 14

當(dāng)今世界，金融是大國博弈的必爭領(lǐng)域?；浉郯拇鬄硡^(qū)作為我國開放程度最高、經(jīng)濟(jì)活力最強(qiáng)的區(qū)域之一，在全國新發(fā)展格局中具有重要戰(zhàn)略地位，被習(xí)近平總書記賦予“新發(fā)展格局的戰(zhàn)略支點(diǎn)、高質(zhì)量發(fā)展的示范地、中國式現(xiàn)代化的引領(lǐng)地”1（以下簡稱“一點(diǎn)兩地”）的新定位新使命。建設(shè)粵港澳大灣區(qū)國際金融樞紐2，是充分發(fā)揮大灣區(qū)“窗口”“試驗(yàn)田”作用、構(gòu)建全面開放新格局的國家戰(zhàn)略所需，也是以金融開放創(chuàng)設(shè)跨區(qū)域合作典范、以制度協(xié)同助推“一帶一路”倡議的灣區(qū)所向。習(xí)近平總書記在2023年10月底召開的中央金融工作會議上強(qiáng)調(diào)，“金融是國民經(jīng)濟(jì)的血脈，是國家核心競爭力的重要組成部分”，明確提出了“加快建設(shè)金融強(qiáng)國”的戰(zhàn)略目標(biāo)，強(qiáng)調(diào)要以“堅(jiān)定不移走中國特色金融發(fā)展之路”，助力強(qiáng)國建設(shè)、民族復(fù)興偉業(yè)3。這為新時代提升粵港澳大灣區(qū)金融的國際話語權(quán)和影響力，指引了方向?；浉郯拇鬄硡^(qū)金融業(yè)規(guī)模大，資本市場體系完善，國際化程度高，擁有具備國際競爭力的金融中心，在加快建設(shè)金融強(qiáng)國的戰(zhàn)略目標(biāo)時代背景下，有條件、有能力以國際金融樞紐建設(shè)為支點(diǎn)，充分發(fā)揮金融資源配置的“引擎”作用，加快建設(shè)高效、開放、穩(wěn)健的現(xiàn)代金融體系，形成高質(zhì)量發(fā)展示范地的動力源，扛起為穩(wěn)定全國經(jīng)濟(jì)大盤作出更大貢獻(xiàn)的重任使命，助力金融強(qiáng)國戰(zhàn)略目標(biāo)實(shí)現(xiàn)。

新發(fā)展階段下深化粵港澳大灣區(qū)國際金融樞紐建設(shè)，具有獨(dú)特的時代意義和戰(zhàn)略價值。本文通過系統(tǒng)梳理粵港澳三地金融合作的發(fā)展脈絡(luò)，深入分析其歷史邏輯、時代價值與戰(zhàn)略方向，提出新階段粵港澳大灣區(qū)國際金融樞紐建設(shè)的發(fā)展思路與實(shí)現(xiàn)路徑，旨在為增創(chuàng)粵港澳大灣區(qū)金融新優(yōu)勢、縱深推進(jìn)我國金融業(yè)對外開放與創(chuàng)新、助推“一帶一路”金融合作與發(fā)展，提供理論指導(dǎo)和實(shí)踐借鑒。

一、粵港澳大灣區(qū)國際金融樞紐建設(shè)的歷史邏輯

粵港澳三地屬于同一個社會地理單元，文化同源、人緣相親、民俗相近、優(yōu)勢互補(bǔ)，具有一個國家、兩種制度、三個關(guān)稅區(qū)、四個核心城市、多個監(jiān)管主體的復(fù)合型特征。金融作為經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的重要引擎，是融資融智、激發(fā)灣區(qū)市場活力、服務(wù)粵港澳三地協(xié)同發(fā)展的重要紐帶。改革開放以來，粵港澳三地金融合作與發(fā)展的歷史演進(jìn)，呈現(xiàn)出從一般性市場驅(qū)動型導(dǎo)向合作向政府戰(zhàn)略主導(dǎo)型合作轉(zhuǎn)變，從金融垂直型分工合作向產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展轉(zhuǎn)變，從有限領(lǐng)域合作向全方位深層次合作轉(zhuǎn)變，從漸進(jìn)演化到主動謀劃轉(zhuǎn)變的特點(diǎn)，具體可劃分為三個階段。

第一階段：市場驅(qū)動型“初始合作”階段（從改革開放到港澳回歸時期）

1978年后中國內(nèi)地開啟了波瀾壯闊的改革開放進(jìn)程，原有的對外封閉格局被打破。港澳地區(qū)與內(nèi)地逐步形成“香港服務(wù)業(yè)+珠三角制造業(yè)”的“前店后廠”式跨地域產(chǎn)業(yè)分工體系（任思儒等，2017），三地的金融合作（主要是粵港合作）伴隨區(qū)域貿(mào)易合作而同步興起，主要以市場自發(fā)驅(qū)動的“民間合作”為主。三地基于不同資源稟賦和比較優(yōu)勢，形成一定范圍的金融輻射與金融承接。香港發(fā)揮國際金融中心的輻射帶動作用，借助國際貿(mào)易中心、航運(yùn)中心及金融中心的優(yōu)勢，成為內(nèi)地主要轉(zhuǎn)口港和超級聯(lián)系人。香港銀行業(yè)為轉(zhuǎn)口貿(mào)易提供金融服務(wù)占全部貸款比重逐年提升。同時，廣東在全國率先與港澳地區(qū)的民間企業(yè)探索開展產(chǎn)業(yè)互補(bǔ)和經(jīng)濟(jì)合作，據(jù)統(tǒng)計(jì)，廣東從1978年到1984年實(shí)際利用外資超過15億美元，其中90% 以上是華僑和港澳同胞以個人、公司等民間主體的直接投資。整體而言，三地金融合作尚處在起步摸索階段，以簡單的資金投融資為主，合作內(nèi)容較為單一、碎片化，發(fā)展層級不高，缺乏制度化、長效化的機(jī)制保障。

第二階段：政策驅(qū)動型“深度合作”階段（從CEPA協(xié)議簽署到粵港澳大灣區(qū)發(fā)展規(guī)劃綱要出臺前）

1997年7月1日、1999年12月20日香港、澳門相繼回歸祖國。在“一國兩制”基本方針指導(dǎo)下，粵港澳三地經(jīng)貿(mào)合作和金融往來由最初自發(fā)的、松散的民間合作行為，逐步轉(zhuǎn)變?yōu)檎鲗?dǎo)下的“制度驅(qū)動”型緊密合作關(guān)系，金融合作與鏈接也由離散型合作的1.0版本進(jìn)入到聚合型發(fā)展的2.0版本。這一階段粵港澳三地金融合作有3個特點(diǎn)：一是從合作主導(dǎo)看，政府主導(dǎo)因素相對突出。從1998年第一次粵港（澳）合作聯(lián)席會議到2004年6月首屆泛珠三角區(qū)域合作與發(fā)展論壇暨經(jīng)貿(mào)洽談會舉行，從2003年粵港、粵澳CEPA協(xié)議的簽訂以及2003—2013年間后續(xù)10項(xiàng)補(bǔ)充協(xié)議的相繼簽署，推動了粵港澳金融合作走向制度化、體系化，也為下一步構(gòu)筑以香港為龍頭、廣州深圳為支撐的金融合作模式奠定了制度基礎(chǔ)。二是從合作特色看，離岸金融成為新主導(dǎo)。彼時，香港貨運(yùn)業(yè)迅速發(fā)展，帶動了香港銀行業(yè)離岸貿(mào)易融資的快速增長。2009年內(nèi)地推出跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)，香港隨即推動轉(zhuǎn)口貿(mào)易、離岸貿(mào)易、本外幣結(jié)算融資深度融合，香港國際金融中心升級為離岸人民幣業(yè)務(wù)樞紐，粵港澳金融合作進(jìn)入“離岸”特色新階段（劉良山，2008）。三是從合作深度看，由原先單一的融資型資金供求關(guān)系，逐步向多領(lǐng)域、深層次融合探索。粵港澳圍繞互設(shè)金融機(jī)構(gòu)、設(shè)立合資銀行、開放經(jīng)營范圍等一攬子合作拓展三地市場互融。據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2013年粵港跨境人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)金額達(dá)1.29萬億元，占廣東省75%以上；到2016年，香港已經(jīng)成為粵企面向國際市場的跳板與重要融資平臺，并在人民幣離岸交易中發(fā)揮著關(guān)鍵作用。

第三階段：戰(zhàn)略主導(dǎo)型“競合協(xié)同”階段（從粵港澳大灣區(qū)發(fā)展規(guī)劃綱要出臺至今）

經(jīng)過多年的發(fā)展，粵港澳三地以鏈接國內(nèi)國際兩個市場為特色，形成了以香港、深圳、廣州、澳門等城市為核心的金融網(wǎng)絡(luò)體系，集中了實(shí)體與虛擬、在岸與離岸、傳統(tǒng)與新興兼具的金融組合優(yōu)勢。為進(jìn)一步發(fā)揮港澳優(yōu)勢和廣東改革開放先行先試優(yōu)勢，為全國構(gòu)建高水平開放型經(jīng)濟(jì)新體制探索路徑、積累經(jīng)驗(yàn)，2017年“粵港澳大灣區(qū)”正式上升為國家戰(zhàn)略，特別是中共中央、國務(wù)院于2019年2月印發(fā)實(shí)施的《粵港澳大灣區(qū)發(fā)展規(guī)劃綱要》，明確提出建設(shè)粵港澳大灣區(qū)國際金融樞紐，標(biāo)志著粵港澳三地經(jīng)濟(jì)合作模式、要素配置方式、政策激勵機(jī)制等發(fā)生重大革新，為三地金融協(xié)同發(fā)展提供了重要的制度保障。這一階段，粵港澳的金融合作呈現(xiàn)出政策導(dǎo)向更加精準(zhǔn)、制度創(chuàng)新能級更高、合作模式更加多元等特征。政策導(dǎo)向上，從中央到廣東省委，從香港澳門兩個特別行政區(qū)到灣區(qū)各城市，均密集出臺了多項(xiàng)金融新政，一攬子政策協(xié)同呼應(yīng)，合力推進(jìn)粵港澳金融協(xié)同發(fā)展的制度化。合作模式上，實(shí)現(xiàn)了從要素流動型的合作向制度、規(guī)則、標(biāo)準(zhǔn)深度對接融合過渡。以前海、橫琴、南沙、河套四大開放平臺為主導(dǎo)，粵港澳三地在建設(shè)趨同港澳金融規(guī)則標(biāo)準(zhǔn)的市場對接體系、“跨境共建”金融風(fēng)險合作沙盒等方面大膽實(shí)驗(yàn)，促進(jìn)粵港澳大灣區(qū)金融一體化發(fā)展，初步形成競合有序、協(xié)同發(fā)展的態(tài)勢（見表1）。

二、粵港澳大灣區(qū)國際金融樞紐建設(shè)的時代價值

（一）戰(zhàn)略價值

1.落實(shí)“金融強(qiáng)國”戰(zhàn)略目標(biāo)和“一點(diǎn)兩地”新定位的價值體現(xiàn)

當(dāng)前，粵港澳大灣區(qū)建設(shè)進(jìn)入了縱深推進(jìn)階段，在加快建設(shè)金融強(qiáng)國的戰(zhàn)略目標(biāo)和時代背景下，面對“一點(diǎn)兩地”新定位新使命，粵港澳大灣區(qū)國際金融樞紐建設(shè)被賦予了多重戰(zhàn)略內(nèi)涵。一方面，建設(shè)具有國際影響力的金融樞紐是落實(shí)“金融強(qiáng)國”戰(zhàn)略目標(biāo)發(fā)展所向。習(xí)近平總書記指出，“金融強(qiáng)國應(yīng)當(dāng)基于強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，具有領(lǐng)先世界的經(jīng)濟(jì)實(shí)力、科技實(shí)力和綜合國力，同時具備一系列關(guān)鍵核心金融要素，即：擁有強(qiáng)大的貨幣、強(qiáng)大的中央銀行、強(qiáng)大的金融機(jī)構(gòu)、強(qiáng)大的國際金融中心、強(qiáng)大的金融監(jiān)管、強(qiáng)大的金融人才隊(duì)伍”1。粵港澳大灣區(qū)金融市場體系完備、金融產(chǎn)品多元豐富、金融基礎(chǔ)設(shè)施自主可控、金融監(jiān)管體制健全，擁有穩(wěn)定的金融法規(guī)、富有競爭力的國際金融中心，人民幣國際化正在影響全球，完全具備打造國際金融樞紐的必要條件，基本滿足“金融強(qiáng)國”戰(zhàn)略實(shí)施的核心要件。因此，新形勢下，粵港澳大灣區(qū)國際金融樞紐建設(shè)要置于建設(shè)金融強(qiáng)國目標(biāo)下的更高戰(zhàn)略維度去謀劃和推動，以具有中國特色、灣區(qū)特色的金融實(shí)踐創(chuàng)新，探索打造大灣區(qū)制度型開放和金融高質(zhì)量發(fā)展的樣板和示范。另一方面，國際金融樞紐建設(shè)是深度服務(wù)“一點(diǎn)兩地”戰(zhàn)略新定位的題中之義。大灣區(qū)作為國家金融開放“窗口”“試驗(yàn)田”，可以有效銜接國內(nèi)國際兩大金融市場、聯(lián)動全球資源要素，深度參與全球產(chǎn)業(yè)分工和合作，在“雙循環(huán)”新發(fā)展格局中找準(zhǔn)比較優(yōu)勢、展現(xiàn)金融擔(dān)當(dāng)、站穩(wěn)“戰(zhàn)略支點(diǎn)”。國際金融樞紐作為資源配置的核心“引擎”，能夠通過強(qiáng)大的金融網(wǎng)絡(luò)動能，主動對接粵港澳培育新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展新需求，圍繞“既大又強(qiáng)”不斷提升金融實(shí)力，為“高質(zhì)量發(fā)展示范地”精準(zhǔn)賦能；能夠通過堅(jiān)定不移走中國特色金融發(fā)展之路，服務(wù)好國家重大發(fā)展戰(zhàn)略、重大改革工程，在中國式現(xiàn)代化進(jìn)程中更好發(fā)揮自身作用，為“中國式現(xiàn)代化的引領(lǐng)地”形成動力源。

2.“保持港澳長期繁榮穩(wěn)定”的使命體現(xiàn)

粵港澳大灣區(qū)的獨(dú)特之處就體現(xiàn)在同屬“一國”，有利于節(jié)約三地合作成本，共享資源要素；分屬“兩制”，有助于利用三地“多元制度性便利”，系統(tǒng)對接內(nèi)地和全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展。因此，粵港澳大灣區(qū)發(fā)展的關(guān)鍵之一，就是要在“一國兩制”框架內(nèi)，支持港澳發(fā)展經(jīng)濟(jì)、改善民生，破解經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展中的深層次矛盾和問題，以創(chuàng)新性制度體系適應(yīng)并推動灣區(qū)經(jīng)濟(jì)合作發(fā)展，支持香港、澳門更好融入國家發(fā)展大局。建設(shè)大灣區(qū)國際金融樞紐，就是探索創(chuàng)新性金融制度體系的實(shí)踐嘗試，其不僅是重塑港澳競爭優(yōu)勢、密切內(nèi)地與港澳金融互融互鑒，實(shí)現(xiàn)區(qū)域合作利益最大化的發(fā)展所指，也是進(jìn)一步豐富“一國兩制”實(shí)踐內(nèi)涵、保持港澳長期繁榮穩(wěn)定的戰(zhàn)略所向。一方面，建設(shè)粵港澳大灣區(qū)金融樞紐是推動粵港澳三地融合發(fā)展走向深入的重要依托。金融樞紐建設(shè)，可充分發(fā)揮粵港澳三地比較優(yōu)勢形成競爭優(yōu)勢，以境內(nèi)境外兩個金融市場要素資源的有機(jī)整合、打造便利港澳居民生活就業(yè)的金融環(huán)境、建立與國際接軌的金融規(guī)則體系等，聯(lián)手三地構(gòu)筑金融協(xié)同發(fā)展高地，共同應(yīng)對和緩沖國際金融風(fēng)險、更好承擔(dān)國家全面對外開放使命。另一方面，深化國際金融樞紐建設(shè)也是推進(jìn)港澳更好融入國家發(fā)展大局的重要支撐。通過發(fā)揮金融樞紐的引擎作用，可有效整合灣區(qū)經(jīng)濟(jì)地理空間和存量資源，借助金融資源的集聚與擴(kuò)散、輻射與帶動，建立共識通道，確立互信機(jī)制，加速互利發(fā)展，順應(yīng)港澳“探索經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的新路向、開拓新空間”的內(nèi)在需要，助力港澳持續(xù)繁榮、穩(wěn)定和發(fā)展，增強(qiáng)港澳同胞的國家認(rèn)同感和共擔(dān)強(qiáng)國建設(shè)、民族復(fù)興重任的使命感，以港澳更好融入國家發(fā)展大局的實(shí)效保障國家戰(zhàn)略落實(shí)。

3.筑牢我國金融穩(wěn)定風(fēng)險屏障的現(xiàn)實(shí)所向

伴隨世界百年未有之大變局加速演進(jìn)，大國競爭博弈愈加重視比拼經(jīng)濟(jì)發(fā)展的韌性、活力和回旋余地。金融作為國民經(jīng)濟(jì)的血脈，成為大國博弈的必爭領(lǐng)域。新時代背景下，金融風(fēng)險誘因和形態(tài)更加復(fù)雜（郭樹清，2022），處理好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和防范化解金融風(fēng)險的關(guān)系，以維護(hù)金融安全來保障經(jīng)濟(jì)健康平穩(wěn)運(yùn)行，是當(dāng)今中國主動應(yīng)對大國競爭博弈、服務(wù)發(fā)展與安全大局的題中應(yīng)有之義。從實(shí)踐層面看，粵港澳大灣區(qū)是助力我國實(shí)現(xiàn)金融資源有序流動的重要載體?；浉郯拇鬄硡^(qū)是“一帶一路”重要交匯點(diǎn)，是我國跨境資本流動最為活躍的區(qū)域。通過營造對接國際、穩(wěn)健運(yùn)營的貨幣金融環(huán)境，深化粵港澳三地金融市場互聯(lián)互通，將大灣區(qū)國際金融樞紐打造為資本“走出去”和“流回來”的國際投融資通道，穩(wěn)步推進(jìn)人民幣國際化，對于實(shí)現(xiàn)國內(nèi)國際金融要素有序流動、金融資源高效配置，助力中國從金融大國走向金融強(qiáng)國，具有重要的實(shí)踐意義。從戰(zhàn)略層面看，粵港澳大灣區(qū)的金融安全，是維護(hù)我國金融穩(wěn)定的一道風(fēng)險屏障。金融開放既要內(nèi)外平衡發(fā)展，又要穩(wěn)健推進(jìn)。這就要求有一個戰(zhàn)略窗口，既能把國際國內(nèi)市場鏈接起來，又能夠有效防范金融風(fēng)險。深化粵港澳大灣區(qū)國際金融樞紐建設(shè)，就可以為國家金融開放的制度創(chuàng)新與探索，防范金融風(fēng)險跨區(qū)域、跨市場、跨境傳導(dǎo)，守住不發(fā)生區(qū)域性系統(tǒng)性金融風(fēng)險的底線構(gòu)筑一道風(fēng)險屏障和緩沖帶。

（二）功能價值

1.要素集聚輻射功能

粵港澳大灣區(qū)國際金融樞紐作為要素交換和擴(kuò)散節(jié)點(diǎn)，通過強(qiáng)大的資源吸收能力和立體化的空間網(wǎng)絡(luò)聯(lián)系，提高金融資源配置效率和能力，不斷增強(qiáng)我國金融的國際競爭力和規(guī)則制定話語權(quán)。一是吸引集聚金融資源，提高金融發(fā)展能級。國際金融樞紐的形成，本質(zhì)上是金融資源集聚的結(jié)果。通過發(fā)展健全的金融市場，積極參與全球金融市場的資源配置，促進(jìn)國際國內(nèi)金融要素有序、高效流通（張漪，2018），提高金融業(yè)的發(fā)展能級，增強(qiáng)金融自身發(fā)展實(shí)力。二是整合金融要素資源，提升金融配置效率。金融樞紐作為金融市場的核心節(jié)點(diǎn)及金融資本的集聚和配置中心，能夠?qū)⒘闵⒌慕鹑谫Y源整合起來，豐富融資渠道和金融產(chǎn)品，滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)多樣化融資需求，并通過空間網(wǎng)絡(luò)溢出效應(yīng)促進(jìn)周邊地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展（林茵，2021）。三是輻射帶動培育新型產(chǎn)業(yè)。金融樞紐通過金融資源規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)、信息傳導(dǎo)效應(yīng)、創(chuàng)新引領(lǐng)效應(yīng)，推動粵港澳大灣區(qū)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級（敬翠華、姚雪松，2024），為加快發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力、培育新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)賦能。

2.開放聯(lián)通功能

國際金融樞紐通過統(tǒng)籌國內(nèi)國際兩個市場，實(shí)現(xiàn)市場化雙向自由流動、互聯(lián)互通，逐步實(shí)現(xiàn)更廣范圍內(nèi)金融體系的發(fā)展和完善。粵港澳大灣區(qū)國際金融樞紐能夠借助強(qiáng)大的吸附力、影響力和輻射力，有力黏合不同地域間的相互聯(lián)通關(guān)系，帶動相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈聯(lián)動增長，有效鏈接創(chuàng)新要素，推動高質(zhì)量發(fā)展。一是推動高水平開放合作。金融樞紐通過強(qiáng)化開放窗口、樞紐節(jié)點(diǎn)、門戶聯(lián)通功能，助力推動規(guī)則、規(guī)制、管理、標(biāo)準(zhǔn)等制度型開放（劉佳寧等，2022），有機(jī)統(tǒng)一高質(zhì)量“引進(jìn)來”和高水平“走出去”，促進(jìn)境內(nèi)外金融市場互聯(lián)互通。二是催化要素聯(lián)通互動。國際金融樞紐依托金融要素資源與地域條件優(yōu)勢，吸引不同框架下的金融市場、金融規(guī)則及金融人才、信息技術(shù)等生產(chǎn)要素，加速城市群的一體化（王韌等，2023），促進(jìn)形成具有國際競爭力的金融服務(wù)體系。三是促進(jìn)創(chuàng)新要素高效鏈接。金融樞紐以產(chǎn)業(yè)鏈為核心、資金鏈為紐帶，結(jié)合供應(yīng)鏈、創(chuàng)新鏈及信息鏈，將國內(nèi)外創(chuàng)新要素有效鏈接，推動創(chuàng)新資源跨區(qū)域高效流動（程風(fēng)雨，2020），促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

3.協(xié)同聯(lián)動功能

協(xié)同發(fā)展是指協(xié)調(diào)兩個或兩個以上的不同資源或個體，相互協(xié)作完成某一目標(biāo)，達(dá)到共同發(fā)展的雙贏或共贏效果。粵港澳大灣區(qū)國際金融樞紐能夠通過統(tǒng)籌金融資源的集聚與擴(kuò)散形成空間平衡結(jié)構(gòu)，促進(jìn)區(qū)域協(xié)同發(fā)展。一是促進(jìn)國際協(xié)同發(fā)展。國際金融樞紐順應(yīng)區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化趨勢，圍繞資金流、信息流和商品流，優(yōu)化跨境金融服務(wù)和監(jiān)管合作，推動全球金融治理更加公正合理，共同維護(hù)區(qū)域金融穩(wěn)定。二是推動國內(nèi)地區(qū)協(xié)同發(fā)展。通過與上海等國內(nèi)金融中心的合作與互動，金融樞紐能夠不斷推動城市間的金融分工協(xié)作與功能互補(bǔ)，構(gòu)建開放式區(qū)域協(xié)同創(chuàng)新共同體（連俊華，2023），放大發(fā)展共振效應(yīng)，不斷增強(qiáng)發(fā)展的整體性和協(xié)同性。三是驅(qū)動灣區(qū)內(nèi)部協(xié)同發(fā)展。金融樞紐通過促進(jìn)不同區(qū)域、不同制度和政策背景下的各類要素資源相互滲透協(xié)作，促進(jìn)生產(chǎn)要素有序流動和高效配置，推動灣區(qū)內(nèi)部“9+2”城市群協(xié)同發(fā)展走深走實(shí)。

（三）理論價值

1.打破了邊際報酬遞減規(guī)律的條件約束

邊際報酬遞減規(guī)律是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)中一個經(jīng)典的理論法則，即在技術(shù)水平等其他條件不變情況下，持續(xù)增加一種生產(chǎn)要素，邊際產(chǎn)出會發(fā)生遞減。得益于金融要素的累積集聚，國際金融樞紐遵循邊際報酬遞減規(guī)律，從中心向周邊輻射，并重新配置生產(chǎn)要素，進(jìn)而改變原來邊際報酬遞減規(guī)律的約束條件。一是重構(gòu)出新的邊際曲線。金融地理學(xué)通過路徑依賴、信息腹地等理論解釋了金融行業(yè)的區(qū)位選擇問題（Porteous，1999），認(rèn)為資本逐利特征及規(guī)模收益效應(yīng)，使得資本流向更高利潤的領(lǐng)域。金融樞紐內(nèi)資本有序流動并形成了差異化競爭，讓原本錯位的供求關(guān)系再次趨向平衡，在新的邊際產(chǎn)量曲線上確定最優(yōu)投入量，以達(dá)到集體效率最優(yōu)。二是調(diào)整生產(chǎn)要素的組合比例。金融樞紐具有聚集效應(yīng)和輻射效應(yīng)（Kindleberger，1974），能夠動態(tài)調(diào)整中心與次中心金融要素的比例，從而影響到其他生產(chǎn)要素的組合效率，以更具優(yōu)勢的比例進(jìn)行生產(chǎn)，延遲單一生產(chǎn)要素邊際報酬出現(xiàn)遞減拐點(diǎn)。三是改變技術(shù)不變的條件限制。區(qū)域金融協(xié)同理論認(rèn)為，協(xié)調(diào)區(qū)域內(nèi)部金融主體合作能加速生產(chǎn)要素融合，實(shí)現(xiàn)均衡發(fā)展（孔祥毅，2002）。金融樞紐內(nèi)各節(jié)點(diǎn)之間通過建立競爭合作關(guān)系，更容易誘發(fā)協(xié)同創(chuàng)新，促進(jìn)提升原始生產(chǎn)技術(shù)水平，并形成新的生產(chǎn)函數(shù)，推動生產(chǎn)可能性邊界持續(xù)外延。

2.突破了社會分工理論的邊界約束

社會分工理論是馬克思經(jīng)濟(jì)理論的一個重要內(nèi)容。國際金融樞紐能夠通過金融要素的集聚推動城市演化成為金融中心城市，并隨著周邊城市參與社會分工的擴(kuò)大和深化，形成由不同資源稟賦、不同功能的節(jié)點(diǎn)組成的金融網(wǎng)絡(luò)，從而實(shí)現(xiàn)區(qū)域空間布局動態(tài)優(yōu)化，突破以傳統(tǒng)商品為基礎(chǔ)的社會分工理論邊界。一是降低社會分工的成本邊界?！懊诽乜ǚ蚨伞敝赋觯W(wǎng)絡(luò)的價值等于網(wǎng)絡(luò)節(jié)點(diǎn)數(shù)的平方。金融樞紐通過金融資源對社會分工布局和空間結(jié)構(gòu)進(jìn)行重構(gòu)（郭躍文等，2023），實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)要素網(wǎng)絡(luò)化，促進(jìn)資本與勞動、技術(shù)要素協(xié)同互補(bǔ)，進(jìn)一步降低社會分工邊際成本，提高全要素生產(chǎn)率。二是延伸社會分工的政策邊界。金融樞紐內(nèi)梯次聯(lián)動、優(yōu)勢互補(bǔ)，通過政策協(xié)同治理促進(jìn)金融要素在區(qū)域內(nèi)部加速流動，有效地調(diào)動各種資源，引導(dǎo)形成各城市間新的社會分工（胡瀟，2013），提高社會治理效率和公正性。三是突破社會分工的地理邊界。金融樞紐內(nèi)城市、地區(qū)之間關(guān)聯(lián)互動，形成金融發(fā)展的地理分布，提升城市稟賦和發(fā)展能力（張國強(qiáng)，2023），能夠接入全球生產(chǎn)分工網(wǎng)絡(luò)，突破地理邊界限制，實(shí)現(xiàn)資金最優(yōu)配置和價值增值最大化。

3.豐富了多核心理論的理論維度

多核心理論認(rèn)為，大城市的形成并不是單一核心城市發(fā)展的結(jié)果，而是由具有不同功能、相互聯(lián)系的幾個核心地區(qū)共同組成（Harris and Ullman，1945）。國際金融樞紐的形成和多核心理論的內(nèi)在邏輯高度契合。作為更高級的多核心城市群，國際金融樞紐將通過在共同經(jīng)濟(jì)、社會秩序及可持續(xù)發(fā)展等理論維度的創(chuàng)新，不斷豐富發(fā)展多核心理論。一是豐富多核心的公共經(jīng)濟(jì)理論。共同市場理論認(rèn)為，金融市場一體化具有更大的經(jīng)濟(jì)效益（汪建新，2022）。在經(jīng)濟(jì)一體化背景下，金融樞紐將突破單核獨(dú)立發(fā)展模式，有效解決公共經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域中的融資、管理及協(xié)同生產(chǎn)問題，提升公共領(lǐng)域效率。二是豐富多核心的社會秩序理論。信息不對稱是指不同參與主體在信息獲取和處理能力上的差異（陶鋒等，2017）。金融樞紐建設(shè)要求加強(qiáng)信息披露和共享機(jī)制，提高市場透明度，減少信息扭曲引發(fā)協(xié)同失靈和政策失靈，增強(qiáng)金融樞紐多核心秩序的穩(wěn)定性和可靠性。三是豐富多核心的可持續(xù)發(fā)展理論。金融生態(tài)理論認(rèn)為，金融主體與其賴以生存和發(fā)展的金融生態(tài)環(huán)境共同形成了動態(tài)平衡系統(tǒng)（王崢、李夢露，2017）。金融樞紐能夠發(fā)揮比較優(yōu)勢，完善空間治理，以其獨(dú)特的空間結(jié)構(gòu)、運(yùn)行機(jī)制、規(guī)模等級和功能作用，促使多核之間形成可持續(xù)的金融生態(tài)體系。

三、粵港澳大灣區(qū)國際金融樞紐建設(shè)的現(xiàn)實(shí)環(huán)境

粵港澳大灣區(qū)既包括深圳、廣州等內(nèi)地金融重鎮(zhèn)，也涵蓋香港、澳門兩個國際金融市場，是國際國內(nèi)資本流動與市場化配置的樞紐、人民幣國際化戰(zhàn)略實(shí)施的重要載體、全球具有影響力的金融總部及金融平臺的集聚地，建設(shè)國際金融樞紐具備突出的比較優(yōu)勢。

（一）毗鄰港澳、開放互聯(lián)的競爭優(yōu)勢

粵港澳大灣區(qū)地處中國深化改革和對外開放的最前沿，是我國經(jīng)濟(jì)活力最強(qiáng)的區(qū)域之一。相比舊金山、紐約、東京世界著名三大灣區(qū)，2022年，粵港澳大灣區(qū)在人口總量、土地規(guī)模上超過東京灣區(qū)和紐約灣區(qū)的總和，經(jīng)濟(jì)總量已超過舊金山灣區(qū)和紐約灣區(qū)，機(jī)場旅客年吞吐能力超過2.8億人次，區(qū)域港口集裝箱吞吐量約是世界三大灣區(qū)總和的4倍（見表2）。2023年粵港澳大灣區(qū)經(jīng)濟(jì)總量突破14萬億元，以不到全國0.6%的國土面積，創(chuàng)造了全國1/9的經(jīng)濟(jì)總量，人口密度、人均GDP、土地產(chǎn)值均高于長三角、京津冀地區(qū)，具備打造國際一流灣區(qū)與世界級城市群的綜合優(yōu)勢。灣區(qū)內(nèi)的香港作為自由貿(mào)易港，是全球最自由經(jīng)濟(jì)體之一；澳門作為世界旅游休閑中心與中葡商貿(mào)合作服務(wù)平臺，也是中國-葡語系國家科技交流中心；廣州是全球商貿(mào)中心，深圳是創(chuàng)新創(chuàng)意之都，佛山、東莞等地是制造業(yè)中心。以“三核”為帶動，灣區(qū)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展差異化互補(bǔ)優(yōu)勢明顯，已形成輻射東南亞、南亞的重要經(jīng)濟(jì)支撐帶（蔡赤萌，2017），具備建設(shè)國際金融樞紐的競爭優(yōu)勢。

（二）實(shí)力雄厚、特色明顯的金融優(yōu)勢

粵港澳大灣區(qū)金融業(yè)主要指標(biāo)居全國前列，已形成以銀行、證券、保險為主體，多種新興金融業(yè)態(tài)共存的多層次金融市場體系，在全球金融版圖中占有重要地位。根據(jù)2024年GFCI第35期全球金融中心指數(shù)報告排名，香港、深圳和廣州分別排在全球金融中心排行榜的第4位、第11位、第29位。在全球金融科技中心排行榜中，香港、深圳和廣州分別排在第14位、第4位和第20位。金融業(yè)總量不斷擴(kuò)大，從2002年到2021年大灣區(qū)金融業(yè)增加值占GDP比重由9.2%提升到11.9%，顯著高出7.9%的全國平均水平，形成香港、深圳與廣州第一梯隊(duì)1，東莞、佛山、珠海第二梯隊(duì)（金融業(yè)增加值在500億元左右），其余城市第三梯隊(duì)（金融增加值在500億元以下）的“中心—外圍”梯隊(duì)化模式。粵港澳大灣區(qū)擁有港交所、深交所、廣州期貨交易所、廣州數(shù)據(jù)交易所、深圳數(shù)據(jù)交易所等全國性、區(qū)域性交易市場，證券交易所總市值排名世界四大灣區(qū)第二位2。2023年，有46家大灣區(qū)企業(yè)在內(nèi)地首發(fā)上市，其中專精特新企業(yè)數(shù)量22家，有16家企業(yè)在香港首發(fā)上市；內(nèi)地和香港新增上市公司市值達(dá)4301億元人民幣（見表3）。2023年人民幣連續(xù)4年成為粵港澳大灣區(qū)第一大跨境結(jié)算貨幣。灣區(qū)金融市場和金融基礎(chǔ)設(shè)施加快互聯(lián)互通，“跨境理財通”、港澳代理見證開戶、自由貿(mào)易（FT）賬戶、跨境貿(mào)易投資高水平開放等試點(diǎn)取得新成效；外資金融機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)全覆蓋，截至2023年底，在粵外資金融機(jī)構(gòu)數(shù)已突破300家，廣東港澳銀行營業(yè)性機(jī)構(gòu)數(shù)量居全國第一。

（三）科技支撐、牽引輻射的創(chuàng)新優(yōu)勢

粵港澳大灣區(qū)把打造國際科技創(chuàng)新中心作為首要建設(shè)任務(wù)，以創(chuàng)建綜合性國家科學(xué)中心為引領(lǐng)，充分發(fā)揮重大創(chuàng)新平臺牽引作用，初步形成以香港、廣州、深圳為龍頭，輻射帶動粵東粵西粵北地區(qū)協(xié)同發(fā)展的創(chuàng)新格局。一是創(chuàng)新要素集聚、創(chuàng)新活力強(qiáng)勁?；浉郯拇鬄硡^(qū)國際科技創(chuàng)新中心、綜合性國家科學(xué)中心、高水平人才高地等平臺建設(shè)全面推進(jìn)，鵬城實(shí)驗(yàn)室、廣州實(shí)驗(yàn)室等“國之重器”相繼布局。根據(jù)世界知識產(chǎn)權(quán)組織發(fā)布的《2023年全球創(chuàng)新指數(shù)》，在全球前100個最具活力科技集群排名中，深圳—香港—廣州（中國大陸和中國香港）科技集群連續(xù)四年位居第二，僅次于東京-橫濱集群。在2023年QS世界大學(xué)排行榜中，大灣區(qū)有10所高校躋身世界500強(qiáng)榜單，領(lǐng)先長三角（7所），頂尖高校資源通過常態(tài)化開展合作共建強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，進(jìn)一步釋放了粵港澳大灣區(qū)創(chuàng)新活力。二是創(chuàng)新引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展。深圳、廣州創(chuàng)新能力持續(xù)領(lǐng)跑，大灣區(qū)三地攜手實(shí)現(xiàn)加速跑。2023年，大灣區(qū)已經(jīng)擁有超過7.5萬家國家級高新技術(shù)企業(yè)，涌現(xiàn)出華為、騰訊、比亞迪、美的、格力等一批科技領(lǐng)軍企業(yè)?？萍紕?chuàng)新對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的引領(lǐng)帶動作用進(jìn)一步釋放。三是金融科技創(chuàng)新優(yōu)勢明顯?；浉郯拇鬄硡^(qū)金融科技發(fā)展已從互聯(lián)網(wǎng)金融為代表的2.0階段，邁入行業(yè)大規(guī)模場景應(yīng)用的3.0階段。近年來，通過在小微企業(yè)金融服務(wù)、跨境貿(mào)易融資、綠色金融等新業(yè)態(tài)領(lǐng)域率先開展大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈等技術(shù)應(yīng)用，開展數(shù)字人民幣的應(yīng)用試點(diǎn)，大灣區(qū)金融科技發(fā)展已實(shí)現(xiàn)由點(diǎn)到線橫向拓展。

（四）多級疊加、全面覆蓋的政策優(yōu)勢

在一個國家、兩種制度、三種法律架構(gòu)、三個關(guān)稅區(qū)和三種貨幣體系的條件下，粵港澳大灣區(qū)內(nèi)法律、政策、規(guī)則呈現(xiàn)多元集成的特點(diǎn)?；浉郯拇鬄硡^(qū)設(shè)立港澳兩個國際自由貿(mào)易港、深圳經(jīng)濟(jì)特區(qū)、珠海經(jīng)濟(jì)特區(qū)、南沙粵港澳全面合作示范區(qū)、前海深港現(xiàn)代服務(wù)業(yè)合作區(qū)、橫琴粵澳深度合作區(qū)、河套深港科技創(chuàng)新合作區(qū)、國家自主創(chuàng)新示范區(qū)、廣東自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)等一系列改革開放試驗(yàn)平臺，各類政策紅利疊加，集中釋放，為大灣區(qū)的建設(shè)發(fā)展提供了重要的框架思路和政策指引。尤其是《粵港澳大灣區(qū)發(fā)展規(guī)劃綱要》頒布后，國家發(fā)改委近年來陸續(xù)部署粵港澳大灣區(qū)“1+N”的政策頂層設(shè)計(jì)，從中央到廣東省委，從特別行政區(qū)、經(jīng)濟(jì)特區(qū)到各灣區(qū)城市，從民生互融到產(chǎn)業(yè)互聯(lián)，從科技創(chuàng)新到營商環(huán)境規(guī)則對接，密集出臺了多項(xiàng)支持大灣區(qū)發(fā)展的新政，一系列落實(shí)意見、實(shí)施方案等一攬子政策協(xié)同呼應(yīng)，通過將“制度之異”變成“制度之利”，產(chǎn)生了“1+1+1>3”的效果。

四、粵港澳大灣區(qū)國際金融樞紐建設(shè)的戰(zhàn)略展望

長達(dá)5000年的世界金融創(chuàng)新歷史，向我們展示了以風(fēng)險分擔(dān)和跨期支付為目的的金融機(jī)制，以及期權(quán)、期貨、債券、共同基金等金融工具的多種變化形式何以適用于不同類型的社會，更顯示金融與文明將永遠(yuǎn)不可分割（威廉·戈茲曼，2017）。然而，在數(shù)字時代，隨著復(fù)雜算法、人工智能和區(qū)塊鏈等技術(shù)相繼應(yīng)用于金融領(lǐng)域，超級智能機(jī)器迅速改變著金融市場的操作方式和流程，將人類對金融市場復(fù)雜變化的認(rèn)識提升到一個新層次（辛喬利，2019）。面對錯綜復(fù)雜的國際國內(nèi)形勢、艱巨繁重的改革發(fā)展穩(wěn)定任務(wù)、各種不確定性的風(fēng)險挑戰(zhàn)，粵港澳大灣區(qū)國際金融樞紐建設(shè)，要在進(jìn)一步鞏固中央金融工作會議提出的“八個堅(jiān)持”1理論成果的基礎(chǔ)上，繼續(xù)堅(jiān)持“穩(wěn)中求進(jìn)、以進(jìn)促穩(wěn)、先立后破”，以加強(qiáng)黨中央對金融工作的集中統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)為核心，堅(jiān)持以人民為中心的價值取向，以金融精準(zhǔn)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)作為根本宗旨，把防控風(fēng)險作為金融工作的永恒主題，深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，統(tǒng)籌金融開放和安全，打造規(guī)則標(biāo)準(zhǔn)協(xié)同、產(chǎn)品互認(rèn)、平臺共享、政策互通、服務(wù)互利的深度融合跨境金融服務(wù)體系，全力提升服務(wù)質(zhì)效與發(fā)展能級，最終實(shí)現(xiàn)金融改革開放創(chuàng)新走在全國前列，金融實(shí)力和發(fā)展質(zhì)量國內(nèi)領(lǐng)先，全球影響力和競爭力顯著增強(qiáng)的發(fā)展目標(biāo)。

（一）發(fā)展思路

1.把握戰(zhàn)略方向，走中國特色金融發(fā)展之路

金融管理工作具有很強(qiáng)的政治性和人民性。黨的領(lǐng)導(dǎo)是做好金融工作的最大政治優(yōu)勢、制度優(yōu)勢，深化粵港澳大灣區(qū)國際金融樞紐建設(shè)的根本，必須從國家戰(zhàn)略高度和現(xiàn)階段金融工作的根本導(dǎo)向，把握新時代灣區(qū)金融發(fā)展方向。一方面，要堅(jiān)守“黨對金融工作核心領(lǐng)導(dǎo)地位”的這個根本，始終順應(yīng)國內(nèi)外金融經(jīng)濟(jì)形勢的發(fā)展變化，正確判斷國際金融領(lǐng)域的競爭態(tài)勢，強(qiáng)化全局觀念、系統(tǒng)思維、前瞻意識，將黨的領(lǐng)導(dǎo)這個金融發(fā)展的最大的政治優(yōu)勢和制度優(yōu)勢進(jìn)一步轉(zhuǎn)化為金融治理效能，以央地高度統(tǒng)籌、政策高度一致、執(zhí)行高度協(xié)同的“全國一盤棋”，保證粵港澳大灣區(qū)金融業(yè)改革發(fā)展始終沿著正確的方向前進(jìn)。另一方面，要統(tǒng)籌好金融發(fā)展和金融安全的關(guān)系。習(xí)近平總書記指出：“安全和發(fā)展是一體之兩翼、驅(qū)動之雙輪?！?要在用好用足中央高水平對外開放、金融“引進(jìn)來+走出去”政策利好的基礎(chǔ)上，正確把握跨境資本流動的規(guī)律，進(jìn)一步科學(xué)處理好金融開放與金融安全、金融創(chuàng)新與金融穩(wěn)定兩組關(guān)系，以建設(shè)鏈接海內(nèi)外、影響全世界的國際金融樞紐為方向，有力支撐金融強(qiáng)國建設(shè)戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

2.注重服務(wù)導(dǎo)向，為高質(zhì)量發(fā)展注入金融力量

為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)是金融的天職。強(qiáng)化金融“服務(wù)屬性”，一方面，要主動滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)多層次的融資需求。面對科創(chuàng)驅(qū)動、綠色轉(zhuǎn)型、數(shù)字中國、普惠發(fā)展和社會老齡化的新形勢、新需求，鼓勵各類市場主體持續(xù)創(chuàng)新金融產(chǎn)品、精準(zhǔn)金融服務(wù)、豐富金融業(yè)態(tài)，將金融資源向重大戰(zhàn)略、重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)傾斜，發(fā)展和壯大科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融，增強(qiáng)金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)力度的穩(wěn)定性、適配性。另一方面，要牢牢把握金融工作的人民性。人民是我們黨執(zhí)政的最深厚基礎(chǔ)和最大底氣。堅(jiān)持金融惠民導(dǎo)向，持續(xù)提升普惠金融服務(wù)的覆蓋面、可得性和滿意度，把更多金融資源配置到經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，不斷滿足經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展和人民群眾日益增長的多樣化金融需求，堅(jiān)決維護(hù)金融消費(fèi)權(quán)益，特別是讓農(nóng)民、小微企業(yè)、城鎮(zhèn)低收入人群等及時獲取價格合理、便捷安全的金融服務(wù)，使金融服務(wù)不斷突破時空限制、拓展輻射范圍、增進(jìn)社會總體福利。

3.注重系統(tǒng)觀念，實(shí)現(xiàn)粵港澳金融協(xié)同共進(jìn)

習(xí)近平總書記指出：“系統(tǒng)觀念是具有基礎(chǔ)性的思想和工作方法?！?堅(jiān)持金融“系統(tǒng)觀”，從建設(shè)金融強(qiáng)國的戰(zhàn)略目標(biāo)出發(fā)，建設(shè)粵港澳大灣區(qū)國際金融樞紐，要著眼于加快發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，加強(qiáng)前瞻性思考、全局性謀劃、戰(zhàn)略性布局、整體性推進(jìn)，促進(jìn)三地經(jīng)濟(jì)金融循環(huán)暢通。一是要發(fā)揮樞紐的要素聯(lián)通功能。以制度創(chuàng)新順暢三地規(guī)則對接、標(biāo)準(zhǔn)協(xié)同，推動同一系統(tǒng)、不同框架下的金融市場、金融規(guī)則以及金融人才、信息技術(shù)等生產(chǎn)要素互聯(lián)互通。二是要發(fā)揮樞紐的集聚發(fā)展功能。通過培育重大金融發(fā)展平臺、載體，構(gòu)筑“大金融”服務(wù)體系，實(shí)現(xiàn)金融資源的吸附、積聚與整合重塑，形成大系統(tǒng)觀下大灣區(qū)“內(nèi)循環(huán)”與全球“外循環(huán)”的新型良性互動。三是要發(fā)揮樞紐協(xié)同功能。注重內(nèi)部協(xié)同，實(shí)現(xiàn)金融資源灣區(qū)內(nèi)便利流動和高效配置，形成梯次聯(lián)動、優(yōu)勢互補(bǔ)的金融發(fā)展空間布局；深化外部協(xié)同，推動粵港澳大灣區(qū)國際金融樞紐“一樞紐”與上海國際金融中心“一中心”有機(jī)聯(lián)動、錯位發(fā)展。

（二）發(fā)展路徑

1.做好金融“五篇大文章”，助力經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展走在前列

高質(zhì)量發(fā)展是全面建設(shè)社會主義現(xiàn)代化國家的首要任務(wù)，金融要為經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展提供高質(zhì)量服務(wù)。中央金融工作會議強(qiáng)調(diào)，做好科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融五篇大文章1。粵港澳大灣區(qū)要把高質(zhì)量發(fā)展為新時代的硬道理，瞄準(zhǔn)金融支持質(zhì)量變革、效率變革、動力變革，以數(shù)字金融為主線，以科技金融為重要抓手，以普惠金融和養(yǎng)老金融為重要落腳點(diǎn)，以綠色金融為重要補(bǔ)充（楊濤，2024），優(yōu)化資本配置，助力大灣區(qū)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展走在前列。

做好科技金融文章。堅(jiān)持面向世界科技前沿、面向經(jīng)濟(jì)主戰(zhàn)場、面向國家重大需求、面向人民生命健康，為科技創(chuàng)新全生命周期提供廣渠道、多層次、全覆蓋、可持續(xù)的金融服務(wù)2。進(jìn)一步發(fā)揮銀行主體作用和資本市場的融資優(yōu)勢，引導(dǎo)社會中長期資金流向戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)集群、高端制造業(yè)和專精特新“小巨人”企業(yè)、高新技術(shù)企業(yè)、中小創(chuàng)業(yè)企業(yè)，助力科技、產(chǎn)業(yè)與金融形成良性循環(huán)。注重優(yōu)化科技創(chuàng)新保險服務(wù)，利用保險工具有效分擔(dān)科技創(chuàng)新前期的高風(fēng)險（郭躍文等，2024）。

做好綠色金融文章。基于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)綠色轉(zhuǎn)型需要，不斷創(chuàng)新綠色金融產(chǎn)品、轉(zhuǎn)型金融產(chǎn)品和氣候金融產(chǎn)品，強(qiáng)化碳市場與碳金融建設(shè)，優(yōu)化重點(diǎn)領(lǐng)域綠色金融標(biāo)準(zhǔn)，打造全國領(lǐng)先的綠色金融服務(wù)體系，逐步增強(qiáng)大灣區(qū)碳市場在國際碳市場交易中的話語權(quán)。

做好普惠金融文章。圍繞賬戶開立、移動支付、跨境繳費(fèi)、征信辦理等業(yè)務(wù)，改善民生金融服務(wù)，提升大灣區(qū)普惠金融便利性和覆蓋面。同時探索開發(fā)符合港澳小微企業(yè)、個體工商戶生產(chǎn)經(jīng)營特點(diǎn)和發(fā)展需求的產(chǎn)品和服務(wù)，提供更多的與其風(fēng)險偏好特征、資金期限結(jié)構(gòu)特征相匹配的金融產(chǎn)品，不斷優(yōu)化普惠金融產(chǎn)品供給服務(wù)體系。

做好養(yǎng)老金融文章。推進(jìn)粵港澳三地養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)一體化互利交融，在跨境養(yǎng)老保險、大灣區(qū)銀色債券、老年消費(fèi)金融等領(lǐng)域創(chuàng)設(shè)低風(fēng)險養(yǎng)老金融產(chǎn)品，打造“財富＋消費(fèi)”一站式服務(wù)，滿足銀發(fā)旅居客群的綜合金融需求。進(jìn)一步發(fā)揮境內(nèi)外聯(lián)動優(yōu)勢，促進(jìn)銀政、銀醫(yī)、銀保合作，推動三地金融機(jī)構(gòu)成立“跨境養(yǎng)老合作基金”“跨境養(yǎng)老通”等綜合服務(wù)方案，打造“灣區(qū)銀發(fā)金融生態(tài)圈”。

做好數(shù)字金融文章。要順應(yīng)數(shù)字技術(shù)大發(fā)展及產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型新需求，進(jìn)一步推進(jìn)數(shù)據(jù)要素與資本要素有機(jī)融合，推進(jìn)數(shù)字金融與產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈融合。要進(jìn)一步拓展灣區(qū)數(shù)字人民幣的多場景應(yīng)用，進(jìn)一步推廣“再貼現(xiàn)+綠票貼現(xiàn)+數(shù)字人民幣”“數(shù)字人民幣+企業(yè)信貸+綠色金融”等數(shù)字金融新模式，精準(zhǔn)賦能實(shí)體經(jīng)濟(jì)的行業(yè)新生態(tài)。

2.構(gòu)筑現(xiàn)代化金融體系，持續(xù)增強(qiáng)灣區(qū)金融實(shí)力

中央金融工作會議強(qiáng)調(diào)，要堅(jiān)持深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，著力打造現(xiàn)代金融機(jī)構(gòu)和市場體系。強(qiáng)化金融業(yè)自身高質(zhì)量服務(wù)能力，疏通資金進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)的渠道?；浉郯拇鬄硡^(qū)要進(jìn)一步聚焦優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)、完善金融機(jī)構(gòu)體系、市場體系，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供更高質(zhì)量、更有效率的金融服務(wù)。

構(gòu)筑分工協(xié)作的金融機(jī)構(gòu)體系?！皬?qiáng)大的金融機(jī)構(gòu)”是金融強(qiáng)國應(yīng)當(dāng)具備的關(guān)鍵核心金融要素之一。一方面，支持頭部金融機(jī)構(gòu)做優(yōu)做強(qiáng)，提升金融行業(yè)集中度。通過政策上推陳出新、資源上優(yōu)先配置、效率上優(yōu)先保障，鼓勵銀行、證券、保險金融企業(yè)以引入戰(zhàn)略投資者、并購重組、多元化經(jīng)營等方式發(fā)展壯大，吸引集聚更多超一流金融機(jī)構(gòu)，提高自身運(yùn)營和金融服務(wù)效率，當(dāng)好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的主力軍和維護(hù)金融穩(wěn)定的壓艙石。另一方面，強(qiáng)化中小金融機(jī)構(gòu)做精做實(shí)，聚焦特定領(lǐng)域和當(dāng)?shù)刂行∥⑵髽I(yè)融資需求，拓展跨境業(yè)務(wù)邊界和多元化產(chǎn)業(yè)賦能，以特色化、精細(xì)化、差異化經(jīng)營，提升中小機(jī)構(gòu)服務(wù)效益。

充分發(fā)揮多層次資本市場的樞紐功能。推動多層次資本市場協(xié)調(diào)發(fā)展，深化三地現(xiàn)有各類交易所、區(qū)域性股權(quán)市場等重大金融平臺建設(shè)，形成境內(nèi)外資本市場功能互補(bǔ)、差異化定位。進(jìn)一步活躍廣東資本市場，從加強(qiáng)信息披露監(jiān)管、支持重點(diǎn)領(lǐng)域IPO等方面，推動廣東股票發(fā)行注冊制改革。繼續(xù)鞏固港交所在全球資本市場的領(lǐng)先地位，加強(qiáng)對新興產(chǎn)業(yè)、特?？萍脊镜纳鲜腥谫Y支持。鼓勵上市公司通過市場化并購等方式盤活存量、提質(zhì)增效。加大培育一流投資銀行和財富管理機(jī)構(gòu)，集聚一批一流證券基金經(jīng)營機(jī)構(gòu)，形成一批精品投資銀行，鞏固提升粵港澳大灣區(qū)資本市場的樞紐功能（彭興韻，2024）。

縱深推進(jìn)金融機(jī)構(gòu)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。引導(dǎo)各類機(jī)構(gòu)建立數(shù)字化經(jīng)營思維，以區(qū)塊鏈技術(shù)、大數(shù)據(jù)等前沿技術(shù)賦能，推進(jìn)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級和產(chǎn)品更新迭代，實(shí)現(xiàn)降成本、提效率、控風(fēng)險，增強(qiáng)服務(wù)觸達(dá)精準(zhǔn)性。要進(jìn)一步推進(jìn)金融基礎(chǔ)設(shè)施智慧化升級，繼續(xù)優(yōu)化以“珠三角征信鏈”平臺、廣州數(shù)據(jù)交易所為核心的數(shù)據(jù)中心體系建設(shè)，推進(jìn)粵港澳金融數(shù)據(jù)規(guī)范共享，金融產(chǎn)品交易便捷，疏通金融跨境互聯(lián)互通“大動脈”。

3.全面推進(jìn)高水平雙向開放，提升金融國際影響力

堅(jiān)持“引進(jìn)來”和“走出去”并重，穩(wěn)步擴(kuò)大金融領(lǐng)域制度型開放。要牢牢把握粵港澳大灣區(qū)“一點(diǎn)兩地”的新定位，以金融高水平雙向開放和制度創(chuàng)新，持續(xù)深化大灣區(qū)國際金融樞紐建設(shè)，增強(qiáng)服務(wù)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展、配置全球金融資源的能力。

繼續(xù)深化橫琴、前海、南沙、河套四大平臺建設(shè)。從設(shè)計(jì)更加開放的金融制度安排、共同發(fā)展現(xiàn)代金融產(chǎn)業(yè)、開展民生金融創(chuàng)新試點(diǎn)、探索金融市場互聯(lián)互通、深化金融監(jiān)管合作等路徑入手，以四大平臺建設(shè)為依托，持續(xù)推進(jìn)粵港澳金融合作與開放，強(qiáng)化目標(biāo)協(xié)同、部門協(xié)同、政策協(xié)同，增強(qiáng)粵港澳三地的整體性和協(xié)同性。

持續(xù)拓展跨境金融市場聯(lián)通。在CEPA框架下進(jìn)一步豐富三地金融合作路徑。一方面，繼續(xù)深化資本市場聯(lián)通。進(jìn)一步加強(qiáng)大灣區(qū)各類交易所、股權(quán)交易中心等平臺協(xié)同合作，進(jìn)一步優(yōu)化完善“滬港通”“深港通”“債券通”，持續(xù)擴(kuò)容“跨境理財通”試點(diǎn)，逐步拓寬金融債券、公司債券和債務(wù)融資等發(fā)行主體范圍、工具類型和幣種。另一方面，加快銀行保險市場聯(lián)通。研究推動建立灣區(qū)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)的“通行證”機(jī)制+“異地分支”機(jī)制。繼續(xù)深化“征信通”“保險通”，拓展人民幣國際投貸基金項(xiàng)目覆蓋面，提升跨境資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)規(guī)模和品種，構(gòu)筑多層次、廣覆蓋、深融合的金融對外體系。支持粵港澳三地征信機(jī)構(gòu)開展跨境合作，探索推進(jìn)征信產(chǎn)品互認(rèn)，提供征信服務(wù)。

縱深提升粵港澳大灣區(qū)金融國際影響力。推進(jìn)信用評級、會計(jì)審計(jì)、信息披露等方面與國際接軌，鼓勵支持經(jīng)營穩(wěn)健、資質(zhì)優(yōu)良、具專業(yè)特色境外金融機(jī)構(gòu)“走進(jìn)來”。支持大型金融機(jī)構(gòu)“走出去”，到海外設(shè)立網(wǎng)點(diǎn)和參與國際金融市場交易。引導(dǎo)灣區(qū)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)深度參與“一帶一路”沿線國家和地區(qū)、《區(qū)域全面經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系協(xié)定》（RCEP）國家投貸合作，多點(diǎn)推進(jìn)跨境人民幣業(yè)務(wù)，滿足粵港澳大灣區(qū)企業(yè)的跨境融資需求。

4.加強(qiáng)金融監(jiān)管，筑牢大灣區(qū)金融安全基石

防控風(fēng)險是金融工作的永恒主題。黨的二十大報告指出，要加強(qiáng)和完善現(xiàn)代金融監(jiān)管，強(qiáng)化金融穩(wěn)定保障體系，依法將各類金融活動全部納入監(jiān)管，守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險底線1?；浉郯娜匾獔?jiān)持底線思維、極限思維，堅(jiān)決貫徹黨中央決策部署，深化金融體制改革，全面加強(qiáng)對金融市場、金融機(jī)構(gòu)、金融活動的監(jiān)管，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性區(qū)域性金融風(fēng)險的底線。

強(qiáng)化監(jiān)管合作。要全面強(qiáng)化三地機(jī)構(gòu)監(jiān)管、行為監(jiān)管、功能監(jiān)管、穿透式監(jiān)管、持續(xù)監(jiān)管的理念、機(jī)制和方式方法，聚焦跨區(qū)域、跨市場金融風(fēng)險的監(jiān)測預(yù)警和早期糾正。進(jìn)一步優(yōu)化三地金融監(jiān)管溝通協(xié)調(diào)機(jī)制，強(qiáng)化跨境資金流動監(jiān)測分析。建立金融機(jī)構(gòu)跨境經(jīng)營風(fēng)險、突發(fā)性重大風(fēng)險事件的金融監(jiān)管信息互換和應(yīng)急處理等機(jī)制。建立金融消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)合作機(jī)制。

強(qiáng)化金融創(chuàng)新監(jiān)管。在依法合規(guī)、風(fēng)險可控前提下穩(wěn)妥有序推進(jìn)粵港澳大灣區(qū)各項(xiàng)金融開放創(chuàng)新，成熟一項(xiàng)、推進(jìn)一項(xiàng)。嚴(yán)密防范多種金融產(chǎn)品和金融工具疊加嵌套產(chǎn)生的金融創(chuàng)新風(fēng)險，探索完善跨境金融創(chuàng)新的監(jiān)管“沙盒”，引導(dǎo)跨境投融資需求更加透明化、公開化，打造大灣區(qū)金融安全運(yùn)行區(qū)。

深化監(jiān)管科技應(yīng)用。利用大灣區(qū)現(xiàn)有政策優(yōu)勢、平臺優(yōu)勢以及科技優(yōu)勢，深化技術(shù)賦能風(fēng)險管控，積極推進(jìn)監(jiān)管大數(shù)據(jù)平臺建設(shè)，深入拓展“區(qū)塊鏈+智慧監(jiān)管+數(shù)據(jù)應(yīng)用”，持續(xù)提升三地金融風(fēng)險監(jiān)管的數(shù)字化、智能化水平。

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The Historical Logic， Contemporary Value， and Strategic Prospect of the Construction of an International Financial Hub in the Guangdong-Hong Kong-Macao Greater Bay Area under the Goal of Building the Financial Powerhouse

Guo Yuewen? Liu Jianing

Abstract： Under the goal of building a financially powerhouse， further deepening the construction of the international financial hub in the Guangdong-Hong Kong-Macao Greater Bay Area is an inevitable choice to fully leverage the role of the Greater Bay Area as a “window” and “test field” for reform and opening up， and to support the Greater Bay Area in building itself into a “strategic fulcrum for a new development pattern， a demonstration site for high-quality development， and a pacesetter for Chinese-style modernization” with financial power. The financial cooperation between Guangdong， Hong Kong， and Macao has gone through three stages of development： market-driven， policy-driven， and strategy-oriented. The construction of an international financial hub in the Guangdong-Hong Kong-Macao Greater Bay Area possesses significant strategic and functional values. It is necessary to adhere to serving the real economy as the foundation， excel in “five major areas” of technology finance， green finance， inclusive finance， pension finance， and digital finance， build a modern financial system， strengthen financial supervision， fully resolve risks， and enhance the strength and influence of the international financial hub in the Guangdong-Hong Kong-Macao Greater Bay Area.

Keywords： Guangdong-HongKong-Macao Greater Bay Area; International Financial Hub; Financially Powerhouse; Contemporary Value

（責(zé)任編輯：童玉芬）

* 郭躍文，廣東省社會科學(xué)院黨組書記，廣東省習(xí)近平新時代中國特色社會主義思想研究中心常務(wù)副主任、特約研究員；劉佳寧，廣東省社會科學(xué)院財政金融研究所所長、研究員，廣東省習(xí)近平新時代中國特色社會主義思想研究中心特約研究員。

基金項(xiàng)目：本文受國家社會科學(xué)基金項(xiàng)目“我國跨境資本流動的驅(qū)動因素、潛在風(fēng)險與監(jiān)管策略研究”（23BJY119）資助。

1 2023年4月，習(xí)近平總書記視察廣東時強(qiáng)調(diào)，“要使粵港澳大灣區(qū)成為新發(fā)展格局的戰(zhàn)略支點(diǎn)、高質(zhì)量發(fā)展的示范地、中國式現(xiàn)代化的引領(lǐng)地”，賦予大灣區(qū)“一點(diǎn)兩地”的全新定位。

2 引自《粵港澳大灣區(qū)發(fā)展規(guī)劃綱要》。

3 中央金融工作會議在北京舉行，新華網(wǎng)，http：//www.qstheory.cn/yaowen/2023-10/31/c_1129951419.htm。

1 郭躍文、王廷惠、李宜航等，2023，《粵港澳大灣區(qū)建設(shè)報告（2023）》，北京：社會科學(xué)文獻(xiàn)出版社。

1 習(xí)近平在省部級主要領(lǐng)導(dǎo)干部推動金融高質(zhì)量發(fā)展專題研討班開班式上發(fā)表重要講話，新華社，https：//www.gov.cn/yaowen/liebiao/202401/content_6926302.htm？slh=true。

1 三地GDP均超2萬億元人民幣大關(guān)，且金融業(yè)增加值均超2000億元，合計(jì)占大灣區(qū)83%的金融業(yè)增加值份額。

2 從四大灣區(qū)的證券交易所總市值來看，粵港澳大灣區(qū)以6.22萬億美元市值超過東京灣區(qū)的5.30萬億美元排在第二名，紐約灣區(qū)以30.44萬億美元的市值位列第一（舊金山灣區(qū)無證券交易所）。

1 八個堅(jiān)持具體內(nèi)容：堅(jiān)持黨中央對金融工作的集中統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)；堅(jiān)持以人民為中心的價值取向；堅(jiān)持把金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)作為根本宗旨；堅(jiān)持把防控風(fēng)險作為金融工作的永恒主題；堅(jiān)持在市場化法治化軌道上推進(jìn)金融創(chuàng)新發(fā)展；堅(jiān)持深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革；堅(jiān)持統(tǒng)籌金融開放和安全；堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)。中央金融工作會議在北京舉行，新華網(wǎng)，http：//www.qstheory.cn/yaowen/2023-10/31/c_1129951419.htm。

1 習(xí)近平在第二屆世界互聯(lián)網(wǎng)大會開幕式上的講話，新華社，https：//www.gov.cn/xinwen/2015-12/16/content_5024712.htm。

2 習(xí)近平：關(guān)于《中共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展第十四個五年規(guī)劃和二〇三五年遠(yuǎn)景目標(biāo)的建議》的說明，新華社，https：//www.gov.cn/xinwen/2020-11/03/content_5556997.htm。

1 中央金融工作會議在北京舉行，新華網(wǎng)，http：//www.qstheory.cn/yaowen/2023-10/31/c_1129951419.htm。

2 陳雨露：做好科技金融這篇大文章（人民要論），《人民日報》2024年3月20日第09版，http：//paper.people.com.cn/rmrb/html/2024-03/20/nw.D110000renmrb_20240320_1-09.htm。

1 習(xí)近平：高舉中國特色社會主義偉大旗幟 為全面建設(shè)社會主義現(xiàn)代化國家而團(tuán)結(jié)奮斗——在中國共產(chǎn)黨第二十次全國代表大會上的報告，新華社，https：//www.gov.cn/xinwen/2022-10/25/content_5721685.htm。