為堅持貫徹“綠水青山就是金山銀山”的發(fā)展理念，推動信托公司綠色低碳的創(chuàng)新發(fā)展，在碳達峰與碳中和目標下，要結合金融市場與機構的現實情況，結合資管新規(guī)剖析其支持綠色低碳轉型的模式。本文結合信托公司在“雙碳”目標下支持綠色低碳轉型發(fā)展的主要模式，從收益、政策、主體三個方面分析其在現階段發(fā)展中面臨的現實困境，為其綠色信托業(yè)務開展提出相關建議，以供參考。

“雙碳”戰(zhàn)略目標的提出為我國經濟增長與金融市場的發(fā)展提出新的要求，信托公司作為社會主義市場經濟體制發(fā)展中重要的金融機構，要把握好“雙碳”目標下的發(fā)展機遇，結合銀保監(jiān)會信托部發(fā)布的《關于調整信托業(yè)務分類有關事項的通知》，加快信托公司傳統(tǒng)業(yè)務綠色低碳轉型速率，做大做強綠色信托。

一、信托公司支持綠色低碳轉型發(fā)展的主要模式

以“雙碳”目標為核心，在綠色低碳循環(huán)發(fā)展經濟體系的建設中，可充分發(fā)揮信托公司的優(yōu)勢，為綠色低碳產業(yè)提供更高效的信托服務與更豐富的信托產品，通過綠色公益信托、綠色低碳產業(yè)基金、綠色資產證券化、綠色債券投資、綠色股權投資、綠色信托貸款等多種方式，推動國內綠色低碳產業(yè)持續(xù)發(fā)展。信托公司在“雙碳”目標下支持綠色低碳轉型主要包含以下五種模式。

第一，信托公司可積極參與碳市場交易，為相關碳交易業(yè)務提供資金支持。結合碳達峰與碳中和目標加強碳排放權信托的設立，使其在自愿減排量交易市場與配額交易市場獲得更充足的投資額度，同時還能在銀行間債券市場非金融企業(yè)債務融資工具分銷資格中得到有效應用，參與完成碳市場交易的碳中和債券分銷業(yè)務。

第二，運用資產證券化工具，開展綠色資產支持票據業(yè)務。信托公司結合可循環(huán)再利用分解物加工、廢舊家電拆解項目、廢棄電子產品處理等綠色環(huán)保項目作為底層資產，通過設立綠色資產支持票據的方式建立多元化的綠色信托業(yè)務類型，為綠色低碳產業(yè)發(fā)展提供助力。

第三，圍繞供應鏈金融模式，探索綠色供應鏈金融服務。從完整的產業(yè)鏈著手，信托公司結合現實需求通過數據化授信機制、差異化貸款利率、標準化放款流程、靈活化貸款期限等綠色信托貸款方式，滿足綠色低碳產業(yè)鏈相關領域中小企業(yè)的資金需求，使其融資成本得到有效控制，為產業(yè)鏈升級發(fā)展提供輔助，從而全面提升社會效益、經濟效益、綠色效益。

第四，發(fā)行綠色低碳產業(yè)相關的信托產品，開展融資租賃財產權信托。以能源危機背景下新能源領域的創(chuàng)新發(fā)展為基礎，在光伏風能等綠電領域加強信托業(yè)務與融資租賃的深度融合，在信托交易結構中納入項目公司股權，強化其增信措施，在切實保障其資金安全的同時，進一步提升資產未來處置的便捷性。

第五，根據“雙碳”目標下綠色公益活動，加強慈善信托的設立，使綠色公益活動獲得充足的資金支持。在生態(tài)環(huán)境、水資源、大氣污染等領域的治理保護活動中，信托公司可通過設立綠色慈善信托的方式，結合不同的綠色公益項目設立專項慈善信托，為社會經濟的綠色可持續(xù)發(fā)展提供持續(xù)性的幫助。

二、信托公司在“雙碳”目標下支持綠色低碳轉型的現實困境

（一）高成本長周期

首先，作為私募機構，信托公司募資成本年化高達10%左右，這也是其區(qū)別于銀行等其他金融機構的關鍵。由于信托公司運作期間的資金成本相對較高，對其高成本的融資服務具有決定性影響。

其次，與前期投入大、利潤空間窄、盈利模式困局突破難、產業(yè)投資期限長的綠色低碳產業(yè)項目相比，當前許多信托公司在支持綠色低碳轉型方面的產品相對單一，大多都是兩年左右的中短期產品，再加上其缺少類似銀行資金池的資產負債結構，導致其現金流存在顯著的穩(wěn)定性不足的問題。如果結合項目期限為其一一匹配相應的信托產品投資期限，很難通過短借長投的方式為綠色低碳產業(yè)的長期建設與發(fā)展提供支持。

最后，結合當前綠色低碳產業(yè)發(fā)展現狀可以發(fā)現，信托公司在支持綠色低碳轉型中以政府主導的綠色項目居多，許多中小型創(chuàng)新企業(yè)無法獲得信托公司的青睞，進一步縮小了其對象范圍，因而很難突破高成本長周期的發(fā)展困境。

（二）配套政策不足

現階段，信托公司支持綠色低碳轉型模式中，雖已出臺《綠色信托指引》《關于構建綠色金融體系的指導意見》《綠色產業(yè)指導目錄》等文件，但在具體的工作實踐中缺乏更具法律效力的規(guī)章制度，對綠色信托的界定、認定、評估、統(tǒng)計等并未提及其中的技術細節(jié)，也并未對具體政策的細化做進一步規(guī)定。隨著信托公司在支持綠色低碳轉型中相關業(yè)務規(guī)模與產品種類的不斷增加，綠色信托業(yè)務中各市場經濟主體的需求也越來越大，現有的配套政策顯然無法滿足其實際需求，進而對綠色信托業(yè)務的發(fā)展造成嚴重的政策阻礙。

以股權投資類綠色信托業(yè)務發(fā)展為例，信托公司固有資金在相關監(jiān)管規(guī)定中提出明確要求，其持股時間需少于五年，這一規(guī)定與綠色低碳產業(yè)實際發(fā)展中長周期的特點出現較大矛盾，間接提升了在實際執(zhí)行中信托公司的合規(guī)風險，增加了其執(zhí)行難度?？紤]到部分信托公司屬于國有性質，在其發(fā)展股權投資類綠色信托業(yè)務期間，還存在無法擔任企業(yè)普通合伙人的問題，只能以有限合伙人的身份參與相關產業(yè)基金，且無法主導項目篩選與投資決策等關鍵環(huán)節(jié)，因此難以將其作為信托公司的主要業(yè)務大規(guī)模開展，最終導致股權投資基金的掌控力度不足，對其支撐綠色低碳轉型的信托業(yè)務發(fā)展造成阻礙。

（三）資產主體分散

作為一種較為新穎的信托業(yè)務形式，綠色信托在具體開展過程中通常需要在業(yè)務細節(jié)等方面落實較多信息，但由于相關標準文件中對部分細節(jié)內容并未作出明確要求，因此無法利用現有的信托業(yè)務認定并整合綠色基礎資產，導致出現其存在基礎自然認定難度高的問題。此外，信托公司在“雙碳”目標下支持綠色低碳轉型的業(yè)務模式也是環(huán)保產業(yè)發(fā)展、產業(yè)升級、產業(yè)結構調整的必然趨勢，為有效盤活綠色資產，通常會選擇業(yè)內綠色信托業(yè)務開展較好的信托公司，利用其較強的資源稟賦發(fā)揮綠色資產的價值優(yōu)勢。比如，銀行系信托公司在金融協(xié)同資源方面具備顯著優(yōu)勢，在綠色投融資開展中可以加強引進社會低成本資金，或利用其豐富的業(yè)務資源和業(yè)務經驗進一步拓展綠色資產證券化業(yè)務。而央企系信托公司在產業(yè)背景方面具有較強優(yōu)勢，可借助股東背景快速切入綠色低碳產業(yè)。面對分散的綠色資產運營市場主體和缺乏相關資源稟賦的地方性國有與民營信托公司，綠色信托業(yè)務的高質量發(fā)展受到嚴重影響。

三、信托公司在“雙碳”目標下支持綠色低碳轉型的發(fā)展建議

（一）豐富信托業(yè)務融資模式

隨著“雙碳”措施的落地執(zhí)行，在行業(yè)業(yè)務轉型發(fā)展中離不開綠色信托的支持。由于信托公司在支持行業(yè)綠色低碳轉型發(fā)展中具有十分重要的作用，在可持續(xù)發(fā)展理念的指導下，要結合其發(fā)展階段、過往經驗、人才結構、資源稟賦、戰(zhàn)略定位等要素，加大對資產服務類信托業(yè)務的轉化力度，推動其向綠色信托方向深入發(fā)展。

首先，在綠色信托業(yè)務中采用直接融資的方式使其融資模式更加豐富，調整業(yè)務準入標準與類別劃分標準，確保其符合融資要求。

其次，從融資風控、融資要求、融資標準等細節(jié)著手，提高直接融資在綠色信托業(yè)務中的占比，強化信托公司的優(yōu)勢。

最后，全面整合信托公司開展業(yè)務的現有資源，在保證其開展形式與種類符合相關要求的前提下，結合融資目標與產品內容重新梳理融資流程，加強融資過程中的風險控制，從而推動信托公司高質量開展綠色信托業(yè)務。

（二）加強政府配套政策指引

為進一步加強信托公司綠色低碳轉型發(fā)展，充分發(fā)揮相關政策對綠色信托的科學引導作用，在推動綠色信托發(fā)展的過程中，國家和金融監(jiān)管部門要結合綠色金融市場的實踐經驗，出臺更有效、更精準、更完善的綠色金融發(fā)展綱要，加強信托公司支持綠色低碳轉型發(fā)展的頂層設計，構建統(tǒng)一化的行業(yè)標準，通過對相關配套政策的優(yōu)化和完善，加強綠色信托高效踐行。

首先，圍繞綠色信托指引的現行標準，在綠色金融統(tǒng)一標準體系中完善綠色信托的設置，積極推進各類基礎條款的細化與認定，通過強化環(huán)境信息披露與相關指標計量，為綠色信托定量評估提供支持。

其次，綜合考慮業(yè)務開展情況與行業(yè)資源稟賦，出臺針對性更強的操作細則。同時進一步研究和制定各類細分業(yè)務的指導意見，構建標準化的信息披露、數據處理、業(yè)務分類等相關體系。

再次，為準確反映綠色信托實際開展成效，在完善配套政策中還要加強構建相關統(tǒng)計指標體系，以電子化系統(tǒng)和信托產品登記框架建立完善的統(tǒng)計機制，標識并統(tǒng)計信托公司的綠色信托業(yè)務，構建電子化全流程追蹤模式，保障相關統(tǒng)計監(jiān)測信息獲取的準確性和高效性。

最后，加強綠色信托業(yè)績的考核與評價，對部分完成度較好的信托公司給予一定的政策鼓勵，從而激發(fā)行業(yè)綠色信托發(fā)展動力。

（三）規(guī)范綠色信托資產認定

為推動信托公司支持綠色低碳轉型的發(fā)展，在開展綠色信托業(yè)務的過程中要結合該項業(yè)務的根本屬性，對其側重點和重要性提出明確要求，提高對認定綠色信托基礎資產的重視程度，深入探究“雙碳”目標的相關要求以及綠色信托基礎資產認定與屬性，構建與信托公司轉型發(fā)展實際需求相適應的認定標準體系。

首先，以綠色信托基礎資產為核心，全面認定其屬性、規(guī)模、來源、保值增值功能和盈利能力等相關內容，確保其認定內容與范圍設置的科學性和針對性。

其次，在綠色信托基礎資產的認定過程中，要求相關人員明確各個環(huán)節(jié)的法律依據，構建具有代表性的認定標準體系，使其在其他同類型業(yè)務的認定工作中也能得到有效推廣，發(fā)揮良好的認定功能，降低認定難度，提高認定效果。

最后，以信托公司當前業(yè)務內容和現有標準體系為基礎，加強這部分工作與綠色信托業(yè)務基礎資產認定的動態(tài)關聯。以科學的認定手段、適宜的認定方式、準確的認定內容，推動綠色信托基礎資產認定工作的高效開展，確保其滿足綠色信托業(yè)務的實際需求和相關法律規(guī)定的硬性要求。信托公司在“雙碳”目標下支持綠色低碳轉型，要在綠色信托基礎資產認定的工作實踐中根據業(yè)務開展的實際情況，規(guī)范落實認定環(huán)節(jié)和操作，為綠色信托業(yè)務資產投融資與制定業(yè)務方案奠定堅實的基礎。

（四）劃分信托基礎資產主體

綠色低碳產業(yè)各項業(yè)務的開展情況及其獲得信托公司融資的最終結果都會受到綠色基礎資產分類關系的直接影響，因此，在推動信托公司支持綠色低碳轉型的發(fā)展中，要結合銀保監(jiān)會信托部關于信托“三分類”作出的相關規(guī)定，科學劃分其綠色信托業(yè)務及其基礎資產主體。

首先，在新規(guī)下的綠色信托業(yè)務分類中，信托公司在“雙碳”目標下要結合新的管理辦法，對當前的存量業(yè)務進行科學歸類，并保證其不超過五年過渡期的規(guī)范要求。同時將其作為劃分綠色信托業(yè)務的涉及產業(yè)及投融資方式的重要依據。綠色信托作為信托公司支持綠色低碳轉型的重要模式，與其原有業(yè)務之間存在密切關聯，在“雙碳”目標的轉型發(fā)展中，信托公司要嚴格按照相關規(guī)定中設置的五年窗口調整期，在綠色信托業(yè)務分類中優(yōu)化設計綠色信托業(yè)務，并對其業(yè)務類型做好適當調整，切實保障信托公司有序運行與持續(xù)盈利。同時，深入綠色低碳行業(yè)市場，做好綠色信托業(yè)務的市場調研與風險研判，為擴大綠色信托市場范圍和提高項目利潤規(guī)模奠定堅實的基礎。

其次，在新規(guī)下的綠色信托基礎資產主體劃分中，圍繞綠色基礎資產的特點與屬性，進一步明確其融資過程中的資產主體?；趯G色基礎資產屬性要求的全面掌握，完成資產規(guī)模統(tǒng)計與屬性認定類別劃分，從而推動后續(xù)融資環(huán)節(jié)有序開展。利用更加清晰的綠色資產主體劃分，使信托公司在支持綠色低碳轉型模式下的融資環(huán)境與融資過程占據更多優(yōu)勢地位。在此基礎上，在綠色信托基礎資產主體分類與認定過程中，相關人員要綜合考慮信托公司的特點及其業(yè)務開展期間風控要求、融資標準和規(guī)范程度等，根據信托公司相關標準制定與轉型發(fā)展的實際情況，合理優(yōu)化其運行方式，提高業(yè)務標準和調整的靈活性，優(yōu)化綠色信托基礎資產主體的劃分標準設計。

結語：

綜上所述，結合“雙碳”目標對行業(yè)綠色低碳轉型發(fā)展的影響，信托公司要結合自身綠色信托業(yè)務模式，從長期發(fā)展的角度積極響應國家號召，順應時代發(fā)展潮流，分析綠色低碳轉型的現實問題，通過加強直接融資、完善政策指引、調整業(yè)務流程等措施，從而擴大信托公司在綠色金融業(yè)務開展中的優(yōu)勢。

（作者單位：山東省國際信托股份有限公司）

作者簡介：張若谷 ，女，漢族，1991年2月出生，山東省青島市人，碩士，中級經濟師。研究方向：金融、信托。