戚悅 張雨宸 李梓源

近期，國際可持續(xù)發(fā)展準(zhǔn)則理事會（ISSB）正式發(fā)布了全球可持續(xù)相關(guān)信息披露要求。該披露準(zhǔn)則有助于推動全球企業(yè)規(guī)范披露可持續(xù)發(fā)展信息，但若一味照搬套用，將影響我國企業(yè)可持續(xù)發(fā)展，短期內(nèi)提高企業(yè)披露ESG信息難度，長期將改變企業(yè)投融資行為和發(fā)展模式。

經(jīng)充分調(diào)研，初步建議：一是強(qiáng)化政企學(xué)研聯(lián)動，加快應(yīng)對ISSB準(zhǔn)則的細(xì)化政策研究，二是大力推動我國企業(yè)ESG信息披露標(biāo)準(zhǔn)的實踐應(yīng)用，三是增強(qiáng)與海外智庫和國際標(biāo)準(zhǔn)組織間的長效溝通，四是積極構(gòu)建國際認(rèn)可且符合中國特色的標(biāo)準(zhǔn)體系。

ISSB準(zhǔn)則的背景及特點

2023年6月26日，ISSB正式發(fā)布《國際財務(wù)報告可持續(xù)披露準(zhǔn)則第1號——可持續(xù)相關(guān)財務(wù)信息披露一般要求（IFRS S1）》和《國際財務(wù)報告可持續(xù)披露準(zhǔn)則第2號——氣候相關(guān)披露（IFRS S2）》（以下簡稱為“ISSB準(zhǔn)則”），準(zhǔn)則于2024年1月1日開始生效。ISSB是由國際財務(wù)報告準(zhǔn)則基金會，在《聯(lián)合國氣候變化框架公約》第26次締約方大會期間宣布成立。該基金會下設(shè)的國際會計準(zhǔn)則理事會曾有力推進(jìn)了全球會計準(zhǔn)則的統(tǒng)一，因此ISSB的成立及其標(biāo)準(zhǔn)受到了國際社會廣泛關(guān)注。

ISSB準(zhǔn)則的出臺源于國際社會對可持續(xù)披露準(zhǔn)則的強(qiáng)烈需求。在全球氣候變化和金融危機(jī)的影響下，投資者和金融機(jī)構(gòu)逐步重視對企業(yè)可持續(xù)發(fā)展因素的綜合考量，尤其是對氣候變化相關(guān)的風(fēng)險和機(jī)遇識別、評估及管理。全球報告倡議組織（GRI）、可持續(xù)發(fā)展會計準(zhǔn)則理事會（SASB）、氣候相關(guān)財務(wù)信息披露工作組（TCFD）等機(jī)構(gòu)組織陸續(xù)推出可持續(xù)發(fā)展報告框架，但由于不同框架間存在較大差異，信息的連貫性、一致性和可比性不足，對編寫者和使用者均造成了負(fù)擔(dān)和困擾，而國際社會對可持續(xù)披露準(zhǔn)則的需求又愈加強(qiáng)烈，二十國集團(tuán)（G20）、七國集團(tuán)（G7）和國際會計師聯(lián)合會（IFAC）等國際組織也共同呼吁盡快制定全球性可持續(xù)披露準(zhǔn)則。在此背景下，國際財務(wù)報告準(zhǔn)則基金會宣布成立ISSB，負(fù)責(zé)制定全面可持續(xù)發(fā)展披露標(biāo)準(zhǔn)的全球基準(zhǔn)，滿足投資者關(guān)于氣候和其他可持續(xù)發(fā)展事項的信息需求。

ISSB準(zhǔn)則以投資者為核心，強(qiáng)調(diào)與公司財務(wù)的關(guān)聯(lián)性。一是以投資者為導(dǎo)向。ISSB準(zhǔn)則的制定采納吸收了可持續(xù)發(fā)展會計準(zhǔn)則委員會基金會（SASB）、氣候相關(guān)財務(wù)信息披露工作組（TCFD）的標(biāo)準(zhǔn)和框架，強(qiáng)調(diào)可能會對投資者決策造成影響的重要非財務(wù)風(fēng)險和相關(guān)信息披露，與全球報告倡議組織準(zhǔn)則（GRI）、歐洲可持續(xù)發(fā)展報告準(zhǔn)則（ESRS）的利益相關(guān)者導(dǎo)向形成反差。

二是強(qiáng)調(diào)財務(wù)重要性和關(guān)聯(lián)性。ISSB準(zhǔn)則是在財務(wù)報告的基礎(chǔ)上進(jìn)行的補(bǔ)充，其基礎(chǔ)概念來源于國際財務(wù)報告準(zhǔn)則（IFRS），ISSB準(zhǔn)則認(rèn)為可持續(xù)相關(guān)財務(wù)信息能與企業(yè)財務(wù)報表建立更多聯(lián)系并相互補(bǔ)充，兩者在披露范圍、術(shù)語和概念等方面的一致性可進(jìn)一步增加信息的可驗證性和可操作性。

三是堅持高標(biāo)準(zhǔn)的氣候信息披露要求。ISSB準(zhǔn)則中的氣候變化披露內(nèi)容借鑒了TCFD、SASB和GRI等國際影響力較大的標(biāo)準(zhǔn)，碳排放信息堅持了范圍三的強(qiáng)制披露要求，涉及企業(yè)在供應(yīng)鏈上下游的間接碳排放信息，對企業(yè)數(shù)據(jù)的收集、整理和匯總能力提出了更高要求。

ISSB準(zhǔn)則受國際和資本市場的廣泛認(rèn)可。ISSB準(zhǔn)則已初步具備全球基準(zhǔn)特征，預(yù)計將在多個國家和地區(qū)和監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)。在ISSB準(zhǔn)則發(fā)布后，法蘭克福、約翰內(nèi)斯堡、拉各斯、倫敦、紐約、智利圣地亞哥等證券交易所以及東盟資本市場論壇，均舉辦活動宣傳ISSB準(zhǔn)則，澳大利亞、新加坡、英國和中國香港等國家和地區(qū)監(jiān)管機(jī)構(gòu)表示，將考慮適用ISSB準(zhǔn)則更新ESG信息披露標(biāo)準(zhǔn)。新加坡可持續(xù)發(fā)展報告咨詢委員會（SRAC）發(fā)布《將氣候雄心化為行動》的咨詢文件，就新加坡市場采納IFRS S2準(zhǔn)則公開征集意見，聯(lián)交所也刊發(fā)了《優(yōu)化環(huán)境、社會及管治框架下的氣候信息披露咨詢文件》，建議推出符合ISSB氣候準(zhǔn)則的新氣候相關(guān)信息披露要求征詢市場意見，預(yù)計未來ISSB準(zhǔn)則將向我國資本市場逐步滲透，作為我國上市公司ESG信息披露參考的重要標(biāo)準(zhǔn)。

ISSB準(zhǔn)則充分接納中國意見，便于我國上市公司參考使用。截至2022年7月29日公開征詢期結(jié)束，ISSB累計收到來自全球不同政策監(jiān)管部門、專業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)、行業(yè)協(xié)會、商業(yè)機(jī)構(gòu)共1425份書面反饋意見，兩份準(zhǔn)則的反饋意見分別為735份和690份。我國在ISSB準(zhǔn)則的制定過程中發(fā)揮了重要的建設(shè)性作用，財政部和證監(jiān)會對ISSB準(zhǔn)則公開征求反饋意見，提出包括提升國際準(zhǔn)則的包容性、增強(qiáng)準(zhǔn)則體系的科學(xué)性、改進(jìn)國際準(zhǔn)則的通用性、加強(qiáng)對新興市場的包容性、提高標(biāo)準(zhǔn)的中立性、促進(jìn)衡量標(biāo)準(zhǔn)的適當(dāng)性、加強(qiáng)披露信息的可比性、提高實施的實用性等政策建議，多數(shù)政策建議已獲采納，部分正在進(jìn)行政策考慮和協(xié)調(diào)。

ISSB準(zhǔn)則對我國可持續(xù)發(fā)展的機(jī)遇與挑戰(zhàn)

作為全球可持續(xù)相關(guān)信息披露進(jìn)程的里程碑實踐，ISSB準(zhǔn)則的出臺對我國可持續(xù)發(fā)展及相關(guān)信息披露帶來了新的機(jī)遇與挑戰(zhàn)。我國部分現(xiàn)有ESG披露框架一定程度上已實現(xiàn)了與ISSB準(zhǔn)則的接軌。香港聯(lián)交所咨詢文件在具體披露要點層面與ISSB準(zhǔn)則重合度較高，國務(wù)院國資委發(fā)布的《央企控股上市公司ESG專項報告編制研究》中，指標(biāo)體系也已全面參考并對標(biāo)ISSB框架及核心的披露體系，標(biāo)志著國內(nèi)與國際ESG信息披露標(biāo)準(zhǔn)的進(jìn)一步接軌。

機(jī)遇方面，一是在國際層面，為我國融入該領(lǐng)域國際話語體系提供重要契機(jī)。ISSB準(zhǔn)則已成為構(gòu)建全球企業(yè)非財務(wù)信息披露準(zhǔn)則的重要基石，我國對此高度重視。一方面，財政部牽頭在前期開展大量調(diào)研，推動國際財務(wù)報告準(zhǔn)則基金會成立北京辦公室，深入研究ISSB準(zhǔn)則與國內(nèi)接軌；另一方面，國內(nèi)一些機(jī)構(gòu)從構(gòu)建中國特色ESG體系的角度積極開展工作，為我國在國際話語體系中展現(xiàn)自身優(yōu)勢做準(zhǔn)備，如近期發(fā)布的“中證國新央企ESG成長100指數(shù)”即是有益嘗試。

二是在國家治理層面，推動我國政府部門關(guān)注可持續(xù)信息披露標(biāo)準(zhǔn)的研究制定。ISSB準(zhǔn)則自制定起就獲得了我國財政部和聯(lián)交所的積極支持和參與，其中氣候相關(guān)信息披露要求可以更好地服務(wù)于“雙碳”目標(biāo)，為我國執(zhí)行相關(guān)方針政策和制度安排提供參考，憑借ISSB準(zhǔn)則具備的全球應(yīng)用基礎(chǔ)和較高的國際適用性幫助企業(yè)吸引更多國際資本，接軌國際ESG標(biāo)準(zhǔn)，并制定適合我國國情的可持續(xù)披露標(biāo)準(zhǔn)，推動披露標(biāo)準(zhǔn)的研究。

三是在企業(yè)層面，有助于企業(yè)提升可持續(xù)發(fā)展能力。ISSB準(zhǔn)則要求在展現(xiàn)其財務(wù)價值的同時也需一并披露可持續(xù)發(fā)展相關(guān)財務(wù)信息，強(qiáng)調(diào)企業(yè)披露不僅要講“結(jié)果”（數(shù)據(jù)、成效等）也要講“原因”（目標(biāo)、戰(zhàn)略、治理等），這勢必對企業(yè)信息披露乃至生產(chǎn)經(jīng)營決策產(chǎn)生深刻影響，從而促進(jìn)企業(yè)更加關(guān)注氣候變化等可持續(xù)發(fā)展問題。這些變化雖然可能帶來企業(yè)披露成本的提高，但也促進(jìn)了企業(yè)更關(guān)注長遠(yuǎn)發(fā)展問題，持續(xù)提升自身可持續(xù)發(fā)展能力。

ISSB準(zhǔn)則雖然能在一定程度上助力我國融入ESG國際話語體系，推動我國政府部門關(guān)注可持續(xù)信息披露標(biāo)準(zhǔn)研究制定，促進(jìn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力的提升，但較高的強(qiáng)制性和財務(wù)關(guān)聯(lián)要求，對我國企業(yè)信息披露、貿(mào)易投資以及企業(yè)會計核算將形成較大挑戰(zhàn)。ISSB準(zhǔn)則對指標(biāo)信息的量化程度要求較高，境內(nèi)上市公司信息披露程度與ISSB準(zhǔn)則要求仍有差距，我國上市企業(yè)在進(jìn)一步深化ESG管理，回應(yīng)國際資本市場關(guān)注過程中仍存在壓力與挑戰(zhàn)。

一是可能增加我國企業(yè)ESG信息披露工作難度。ISSB準(zhǔn)則因其廣泛的財務(wù)實質(zhì)性影響力，對企業(yè)的ESG管理和定量數(shù)據(jù)收集等提出了更高的要求，而我國境內(nèi)上市公司信息披露整體水平較發(fā)達(dá)國家有較大差距，ISSB準(zhǔn)則對部分信息尤其是氣候相關(guān)數(shù)據(jù)提出了強(qiáng)制披露要求，對于尚未形成成熟可持續(xù)相關(guān)信息披露體系的企業(yè)來說，達(dá)成披露要求較為困難，可能會打亂現(xiàn)在已有的信披工作安排，造成企業(yè)信披成本的增加。

二是可持續(xù)發(fā)展信息披露或?qū)缇迟Y本流動形成一定阻滯。ISSB準(zhǔn)則憑借其影響力或?qū)⒆鳛闅W盟乃至國際貿(mào)易間的ESG信息披露參考標(biāo)準(zhǔn)。尼日利亞財報委員會和CDP在COP27大會上宣布采納ISSB準(zhǔn)則；日本政府成立專責(zé)委員會參考ISSB準(zhǔn)則研究制定本土化標(biāo)準(zhǔn)；歐盟的歐洲財務(wù)報告咨詢小組（EFRAG）提到對標(biāo)ISSB準(zhǔn)則的氣候信息；歐盟理事會的《企業(yè)可持續(xù)發(fā)展報告指令（CSRD）》首次將ESG要求強(qiáng)制納入供應(yīng)鏈。我國企業(yè)若想與日本、歐盟國家等開展貿(mào)易往來需要滿足當(dāng)?shù)谽SG要求，這對我國跨國貿(mào)易與海外投融資將造成一定壓力。

三是港股及發(fā)展海外業(yè)務(wù)的公司將受到來自國際間的信披壓力。由于聯(lián)交所和多個國家地區(qū)交易所積極對標(biāo)ISSB準(zhǔn)則，在港股和海外上市的內(nèi)地企業(yè)和同業(yè)機(jī)構(gòu)均會受到ISSB準(zhǔn)則發(fā)布的影響，從影響力傳導(dǎo)來看，A股上市公司也將受到信披水平提升的壓力，其海外業(yè)務(wù)及投融資端口將面臨來自國際資方或合作方對于可持續(xù)信息的更高要求，對企業(yè)海外業(yè)務(wù)開拓和外資吸引形成部分阻力。

相關(guān)建議

一是強(qiáng)化聯(lián)動協(xié)同，加快對ISSB準(zhǔn)則的細(xì)化政策研究。我國是ISSB準(zhǔn)則的主要參與方和響應(yīng)者，應(yīng)持續(xù)細(xì)化政策研究，跟蹤ISSB動態(tài)，推動本土化準(zhǔn)則應(yīng)用和落地。積極結(jié)合中國資本市場特點，出臺上市公司可持續(xù)發(fā)展信息披露指引，明確信息披露邊界。充分借鑒ISSB準(zhǔn)則的思路，進(jìn)一步完善綠色金融、轉(zhuǎn)型金融的披露機(jī)制、管理方式、目標(biāo)設(shè)定等，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)做好底層資產(chǎn)風(fēng)險管理，形成良好的可持續(xù)發(fā)展機(jī)制。我國企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)建設(shè)可持續(xù)管理體系，積極探索實施路徑，強(qiáng)化企業(yè)對外宣傳效果，提升自身可持續(xù)發(fā)展能力。

二是大力推動我國企業(yè)ESG信息披露標(biāo)準(zhǔn)的實踐應(yīng)用。進(jìn)一步完善ESG信息披露配套服務(wù)，一方面提升監(jiān)管水平，加入第三方鑒證要求，強(qiáng)化對企業(yè)披露ESG信息的外部推動力；另一方面融入例如稅收優(yōu)惠、金融貸款額度提升等利益相關(guān)因素，加強(qiáng)企業(yè)披露的內(nèi)生動力，從而鼓勵企業(yè)公開ESG信息，推動國內(nèi)ESG領(lǐng)域快速發(fā)展。

三是增強(qiáng)與海外智庫和國際標(biāo)準(zhǔn)組織間的長效溝通。我國企業(yè)想實現(xiàn)“走出去、引進(jìn)來”，就需要堅持高水平的對外開放和合作關(guān)系。目前，我國可持續(xù)發(fā)展相較于國際具有后發(fā)優(yōu)勢，需要與國際經(jīng)驗間的互通交流，趕超引領(lǐng)國際發(fā)展進(jìn)程。在這過程中，應(yīng)鼓勵科研院所、行業(yè)協(xié)會、智庫單位加強(qiáng)與國際機(jī)構(gòu)、國際組織間的溝通，簡化相關(guān)研究人員的出訪交流審批流程，鞏固對華友好機(jī)構(gòu)的交流研討，從而進(jìn)一步加快中國可持續(xù)發(fā)展進(jìn)程。

四是積極構(gòu)建國際認(rèn)可且符合中國特色的可持續(xù)發(fā)展評價體系。依托ISSB、GRI和SDGs等國際認(rèn)可度較高的可持續(xù)發(fā)展準(zhǔn)則，以“全球發(fā)展倡議”“全球安全倡議”和“全球文明倡議”為核心，探索構(gòu)建具有中國特色的ESG標(biāo)準(zhǔn)體系。加強(qiáng)企業(yè)社會價值理論、ESG評價方法的創(chuàng)新，鼓勵有代表性的各類企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)共同開展相關(guān)專題研究，深化提升企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力。鼓勵具備有能力、有擔(dān)當(dāng)?shù)淖稍儥C(jī)構(gòu)開展相關(guān)的培訓(xùn)和增信業(yè)務(wù)，強(qiáng)化中國企業(yè)對外宣傳效果。以有效的數(shù)據(jù)、直觀的體驗和真實的案例，有力推動構(gòu)建人類命運共同體。當(dāng)前，我國滬深北三大交易所已就可持續(xù)發(fā)展報告公開征求意見，國務(wù)院國資委也對央企控股上市公司提出了市值管理要求，體現(xiàn)出我國將積極與國際接軌，以我為主推動可持續(xù)發(fā)展落地生根，彰顯國資央企的使命擔(dān)當(dāng)。

（作者單位：國務(wù)院國資委研究中心）