李阮娟

（四川文理學(xué)院財(cái)經(jīng)管理學(xué)院， 四川 達(dá)州 635000）

0 引言

當(dāng)前我國(guó)工業(yè)企業(yè)為實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，面臨著優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)等問(wèn)題，而鋼鐵企業(yè)最為關(guān)鍵的是實(shí)現(xiàn)綠色低碳轉(zhuǎn)型發(fā)展。鋼鐵企業(yè)在生產(chǎn)過(guò)程中不可避免會(huì)對(duì)環(huán)境造成污染，綠色生產(chǎn)不但是響應(yīng)國(guó)家政策，也是企業(yè)應(yīng)當(dāng)肩負(fù)的社會(huì)責(zé)任。企業(yè)社會(huì)責(zé)任的承擔(dān)度可以反映企業(yè)形象，因此越來(lái)越多的企業(yè)重視其社會(huì)價(jià)值，盡可能的避免負(fù)面新聞的發(fā)生，主動(dòng)去承擔(dān)社會(huì)責(zé)任。加之國(guó)家對(duì)循環(huán)經(jīng)濟(jì)的提倡，人們愈發(fā)關(guān)注企業(yè)的社會(huì)效益，企業(yè)開(kāi)始引入ESG 管理理念。ESG 主要從環(huán)境、社會(huì)、治理三方面入手，建立多個(gè)指標(biāo)的評(píng)價(jià)體系去反映企業(yè)價(jià)值以及可持續(xù)發(fā)展?fàn)顟B(tài)。ESG 理念的提出也反映當(dāng)前經(jīng)營(yíng)環(huán)境對(duì)企業(yè)社會(huì)效益的急迫性，主要源于人們從物質(zhì)需求到精神需求的轉(zhuǎn)變，更多的在于企業(yè)是否能助力社會(huì)的發(fā)展，因此社會(huì)效益的發(fā)揮是企業(yè)必須考慮的問(wèn)題。另一方面，績(jī)效直接關(guān)系到企業(yè)發(fā)展和員工自身利益，如果企業(yè)在進(jìn)行ESG 管理和信息披露后能夠有效提高績(jī)效，那么會(huì)有更多的企業(yè)積極發(fā)揮其社會(huì)價(jià)值，實(shí)現(xiàn)綠色可持續(xù)發(fā)展，所以對(duì)于社會(huì)和企業(yè)而言都是雙贏的結(jié)果。

1 相關(guān)概念

1.1 ESG 概念

ESG 是英文單詞Environmental（環(huán)境）、Social（社會(huì)）和Governance（治理）的首字母縮寫，目前是一種用于評(píng)價(jià)企業(yè)績(jī)效的管理標(biāo)準(zhǔn)，主要是從企業(yè)的環(huán)境、社會(huì)、公司治理三方面來(lái)進(jìn)行綜合考量，其目的是讓企業(yè)樹(shù)立可持續(xù)綠色發(fā)展觀。企業(yè)的ESG 管理也反映企業(yè)在社會(huì)價(jià)值的體現(xiàn)，對(duì)社會(huì)發(fā)展沒(méi)有貢獻(xiàn)的企業(yè)很難在市場(chǎng)中立足，這也促使企業(yè)關(guān)注ESG 管理。在上世紀(jì)80 年代，雖然綠色環(huán)保、社會(huì)責(zé)任方面的評(píng)價(jià)已經(jīng)開(kāi)始引起關(guān)注，但是沒(méi)有形成系統(tǒng)的ESG指標(biāo)體系，但隨著研究的深入，ESG 評(píng)價(jià)體系的成熟，逐漸有專業(yè)公司對(duì)上市企業(yè)進(jìn)行評(píng)級(jí)，社會(huì)各界對(duì)ESG 管理也得到了認(rèn)可。

1.2 ESG 與企業(yè)績(jī)效的關(guān)系

有大量學(xué)者研究了ESG 與企業(yè)績(jī)效之間的關(guān)系，得出的結(jié)論也有所差異，學(xué)者梁畢明和徐曉東以2010—2021 年滬深A(yù) 股上市公司數(shù)據(jù)為研究樣本，將該數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析后得出ESG 表現(xiàn)及其三個(gè)維度均會(huì)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效起到促進(jìn)作用的結(jié)論，尤其在非國(guó)有企業(yè)、高新技術(shù)企業(yè)以及非重污染企業(yè)中更加顯著[1]。其次在劉中文和段升森的研究中，他們對(duì)國(guó)內(nèi)制造業(yè)上市公司的環(huán)境維度與財(cái)務(wù)績(jī)效的關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證研究，其發(fā)現(xiàn)兩者之間具有U 型關(guān)系，即初期由于成本的投入和風(fēng)險(xiǎn)的存在，環(huán)境績(jī)效與財(cái)務(wù)績(jī)效存在著負(fù)相關(guān)關(guān)系，但隨著管理不斷的優(yōu)化，二者之間逐漸呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系[2]。國(guó)外也有學(xué)者探討了ESG對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響，Sassen 以歐洲2002—2014 年期間的8 752 家公司為數(shù)據(jù)，探討環(huán)境、社會(huì)責(zé)任和公司治理三個(gè)方面的影響，其結(jié)果發(fā)現(xiàn)ESG 三維度均對(duì)企業(yè)的績(jī)效有顯著的負(fù)面影響[3]。由此可見(jiàn)，學(xué)者們研究ESG 對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響其得到的結(jié)果也不盡相同，但是在國(guó)內(nèi)的研究中，大部分學(xué)者得出的結(jié)論是ESG 三維度表現(xiàn)會(huì)對(duì)績(jī)效產(chǎn)生積極影響，因此文中將結(jié)合案例寶鋼股份，以此去評(píng)價(jià)ESG 對(duì)該企業(yè)績(jī)效的影響。

2 基于熵值法下ESG 對(duì)寶鋼股份的績(jī)效評(píng)價(jià)

2.1 案例介紹

寶鋼股份是國(guó)內(nèi)大型鋼鐵企業(yè)，在行業(yè)中屬于龍頭企業(yè)，也是央企之一，由于鋼鐵在生產(chǎn)造成大量污染，因此當(dāng)前國(guó)家深入推進(jìn)鋼鐵企業(yè)實(shí)現(xiàn)自身的可持續(xù)發(fā)展，并出臺(tái)了相應(yīng)政策來(lái)控制鋼鐵企業(yè)的污染排放，尤其是近兩年提出減少碳排放，實(shí)現(xiàn)綠色發(fā)展更是迫在眉睫，另外加之證監(jiān)會(huì)要求上市公司應(yīng)當(dāng)在年度報(bào)告中披露ESG 相關(guān)信息，這也進(jìn)一步促進(jìn)了寶鋼開(kāi)始ESG 管理。

2.2 企業(yè)對(duì)ESC 的實(shí)施情況

寶鋼股份2020 年在公司建立了自上而下的三級(jí)ESG 管治架構(gòu)，由董事會(huì)，戰(zhàn)略、風(fēng)險(xiǎn)及ESG 委員會(huì)以及ESG 工作小組組成。寶鋼股份從三個(gè)方面展開(kāi)ESG 管理，首先是環(huán)境維度，在維持企業(yè)正常生產(chǎn)的前提下，盡可能的要減少對(duì)環(huán)境的污染，這也是ESG管理最為重要的環(huán)節(jié)。寶鋼股份對(duì)環(huán)境管理成果較為突出，寶鋼股份以“三治四化”（即廢氣超低排、廢水零排放、固廢不出廠和潔化、綠化、美化、文化）工作為主線，深入推進(jìn)環(huán)境保護(hù)與生態(tài)文明建設(shè)工作，其數(shù)據(jù)顯示，2020—2022 年的環(huán)保費(fèi)用投入合計(jì)超200 億元。其次對(duì)于原料的投入，加大廢鋼投入量，減少水資源的使用量，強(qiáng)調(diào)循環(huán)經(jīng)濟(jì)，提高資源利用效率、降低資源消耗。此外也進(jìn)行了廢氣管理，進(jìn)一步加強(qiáng)大氣污染綜合治理力度，截止2022 年數(shù)據(jù)，以氮氧化物為例，寶鋼股份的氮氧化物排放量從2020 年的32 339 t 降到2022 年的21 102 t，其效果顯著。

在社會(huì)維度，寶鋼股份也多角度來(lái)發(fā)揮企業(yè)價(jià)值，首先是在供應(yīng)鏈方面實(shí)現(xiàn)了ESG 管理，例如建立綠色供應(yīng)鏈，寶鋼股份向供應(yīng)商宣傳環(huán)境、能源、職業(yè)健康安全，在采購(gòu)中優(yōu)先選用綠色低碳產(chǎn)品，因此要求上游供應(yīng)商應(yīng)提升在綠色環(huán)保方面的表現(xiàn)，也進(jìn)一步讓更多的企業(yè)實(shí)現(xiàn)綠色生產(chǎn)，共同推進(jìn)“雙碳”減排工作，對(duì)全球氣候變化做出實(shí)質(zhì)貢獻(xiàn)。其次，寶鋼股份勇于擔(dān)當(dāng)民生力量，在公益捐贈(zèng)、項(xiàng)目援建、助農(nóng)扶貧等方面貢獻(xiàn)企業(yè)力量，以2022 年數(shù)據(jù)為例，寶鋼股份在鄉(xiāng)村振興方面共計(jì)捐贈(zèng)資金7 000 多萬(wàn)元。此外，寶鋼股份還將建設(shè)產(chǎn)城融合、生態(tài)和諧的“城市鋼廠”作為企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的核心目標(biāo)，用城市文化豐富寶鋼的文化內(nèi)涵，進(jìn)一步發(fā)揮自身的企業(yè)社會(huì)價(jià)值。

公司管治方面，上市公司中的獨(dú)立董事會(huì)比其他董事更多的考慮中小股東的合法權(quán)益不受損害，從企業(yè)的整體上去維護(hù)企業(yè)利益，因此相關(guān)文件要求上市公司獨(dú)立董事的人數(shù)應(yīng)當(dāng)至少是董事會(huì)人數(shù)的三分之一。而寶鋼股份在該方面表現(xiàn)較好，其獨(dú)立董事占比超過(guò)40%，使其公司管理更加科學(xué)、合理、多元化。另外，企業(yè)的信息披露和商業(yè)道德也反映了公司的管治表現(xiàn)，寶鋼股份的信息披露嚴(yán)格按照相關(guān)規(guī)定披露，而在商業(yè)道德方面，發(fā)布了《寶鋼股份行為準(zhǔn)則》，準(zhǔn)則總結(jié)了適用于寶鋼行為的主要原則與要求，為公司的內(nèi)外互動(dòng)交往提供約束和指引。另外，在公司積極與多個(gè)利益相關(guān)方展開(kāi)溝通，其中員工、社區(qū)人士、非政府組織和行業(yè)合作伙伴等包括在內(nèi)，充分了解各方利益訴求和建議，并將其所關(guān)注的問(wèn)題納入到公司的戰(zhàn)略決策中，并以嚴(yán)謹(jǐn)?shù)膽B(tài)度和高度的社會(huì)責(zé)任感開(kāi)展商業(yè)行為，維護(hù)利益相關(guān)方的合法權(quán)益。除此之外，寶鋼股份還建立廉潔風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警和防控機(jī)制，成立專門的領(lǐng)導(dǎo)小組，推動(dòng)各部門做好預(yù)防和內(nèi)控工作，圍繞重點(diǎn)領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)，公司每年對(duì)董事會(huì)成員、管理層、全體員工、經(jīng)銷商以及供應(yīng)商開(kāi)展反貪腐培訓(xùn)，營(yíng)造風(fēng)清氣正的商業(yè)運(yùn)營(yíng)環(huán)境。

在環(huán)境方面，寶鋼股份盡管前期投入成本加大，但后期污染物排放數(shù)據(jù)明顯下降。在社會(huì)維度，積極與供應(yīng)鏈的企業(yè)展開(kāi)深度合作，以及進(jìn)行公益捐贈(zèng)和社區(qū)建設(shè)，盡可能的發(fā)揮企業(yè)價(jià)值。在公司管治方面，寶鋼股份也不斷優(yōu)化治理機(jī)制，多角度多層次的提升公司內(nèi)部管理，且與各方積極溝通，展開(kāi)有效合作，可見(jiàn)寶鋼股份近幾年在ESG 三個(gè)維度的管理方面成果顯著，有效的開(kāi)展了ESG 管理，但其對(duì)績(jī)效的影響還需進(jìn)一步進(jìn)行評(píng)價(jià)。

2.3 指標(biāo)選取

由于寶鋼股2020 年建立ESG 管治架構(gòu)組織，為了更加清晰的反映其前后的差異，為此選擇了2018—2022 年指標(biāo)進(jìn)行對(duì)比。首先是指標(biāo)的選擇，如果只是單看某一方面的指標(biāo)不能準(zhǔn)確反映ESG 管理對(duì)公司績(jī)效產(chǎn)生的影響，則本部分會(huì)將指標(biāo)分為財(cái)務(wù)指標(biāo)和非財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)建立評(píng)價(jià)體系，其中財(cái)務(wù)指標(biāo)主要從盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力、償債能力和發(fā)展能力這四個(gè)方面來(lái)選擇，而非財(cái)務(wù)指標(biāo)主要從ESG 實(shí)施的三方面表現(xiàn)選擇，即環(huán)境、社會(huì)和公司治理維度選擇重要指標(biāo)。財(cái)務(wù)指標(biāo)的選取見(jiàn)表1。

表1 績(jī)效財(cái)務(wù)指標(biāo)選取

非財(cái)務(wù)指標(biāo)則是從環(huán)境、社會(huì)和公司治理三個(gè)維度選擇指標(biāo)，由于案例企業(yè)是鋼鐵企業(yè)，對(duì)環(huán)境產(chǎn)生污染較大，也是該類企業(yè)極為關(guān)注的維度，因此會(huì)重點(diǎn)選取環(huán)境方面指標(biāo)，主要從環(huán)境污染、環(huán)境消耗和環(huán)保投入三個(gè)方面入手[4]，其他兩部分指標(biāo)也會(huì)選擇代表性指標(biāo)進(jìn)行評(píng)價(jià)，見(jiàn)表2。

表2 環(huán)境、社會(huì)、公司治理指標(biāo)選取

2.4 熵值法及其原理

針對(duì)選取的指標(biāo)，將選擇用客觀賦值法里的熵值法進(jìn)行數(shù)據(jù)處理，這類方法計(jì)算結(jié)果不受人的主觀因素影響，有較強(qiáng)的說(shuō)服力和理論依據(jù)，保證賦值的客觀性與嚴(yán)謹(jǐn)性。通過(guò)計(jì)算熵值可判斷一個(gè)事件的隨機(jī)性及無(wú)序程度，也可以用熵值來(lái)判斷某個(gè)指標(biāo)的離散程度，離散程度越大，該指標(biāo)對(duì)綜合評(píng)價(jià)的影響越大。

2.4.1 指標(biāo)一致化

數(shù)據(jù)的處理首先是將指標(biāo)一致化，假設(shè)選取n個(gè)對(duì)象作為樣本、設(shè)計(jì)m個(gè)評(píng)價(jià)指標(biāo)，Xij表示第i個(gè)對(duì)象的第j個(gè)評(píng)價(jià)指標(biāo)值（i=1，2，3…，n；j=1，2，3…，m）。指標(biāo)包含正向指標(biāo)、逆向指標(biāo)以及適度指標(biāo)，反向指標(biāo)是數(shù)值越小，其結(jié)果是越好的，適度指標(biāo)是數(shù)值在一定區(qū)間表現(xiàn)最優(yōu)，對(duì)此需要將反向指標(biāo)和適度指標(biāo)統(tǒng)一轉(zhuǎn)換為正向指標(biāo)，對(duì)反向指標(biāo)X′的處理如下，其中M是指標(biāo)x取值范圍內(nèi)的最大值：

適度指標(biāo)轉(zhuǎn)為正向指標(biāo)如下，其中M和m分別為指標(biāo)x取值范圍內(nèi)的最大值和最小值：

2.4.2 指標(biāo)的無(wú)量綱化

由于每個(gè)指標(biāo)的單位都不同，需要對(duì)這些指標(biāo)進(jìn)行無(wú)量綱化，消除各量綱帶來(lái)的影響再去進(jìn)行比較。指標(biāo)無(wú)量綱化的方法采用了極值法，處理后的指標(biāo)數(shù)值在0～1 之間。因下一步還要進(jìn)行對(duì)數(shù)處理，為避免數(shù)據(jù)為0 和負(fù)值的情況，將對(duì)所有指標(biāo)進(jìn)行平移，為了保持原始數(shù)據(jù)的規(guī)律，平移單位要盡可能的小，則選擇正向平移0.000 1 個(gè)單位，因此無(wú)量綱處理公式正向指標(biāo)和逆向指標(biāo)如下：

正向指標(biāo)為：

反向指標(biāo)為：

式中：Xij為第i個(gè)評(píng)價(jià)對(duì)象的第j項(xiàng)指標(biāo)；max（X1j，X2j，…，Xij）為第j項(xiàng)指標(biāo)的最大值；min（X1j，X2j，…，Xij）為第j項(xiàng)指標(biāo)的最小值，為方便起見(jiàn)，仍記標(biāo)準(zhǔn)化處理后的數(shù)據(jù)為Xij。

對(duì)原始數(shù)據(jù)進(jìn)行無(wú)量綱化處理，消除物理量的影響，計(jì)算第i年第j項(xiàng)指標(biāo)的比重Pij：

計(jì)算第j項(xiàng)指標(biāo)的熵值：

差異性系數(shù)計(jì)算：

確定評(píng)價(jià)指標(biāo)的權(quán)重Wj：

計(jì)算綜合得分：

2.5 評(píng)價(jià)體系應(yīng)用

各指標(biāo)的原始數(shù)據(jù)經(jīng)過(guò)正向指標(biāo)和逆向指標(biāo)的處理以及無(wú)量綱處理后得到表3。

表3 2018—2022 年各指標(biāo)無(wú)量綱處理

在進(jìn)行無(wú)量綱處理后，還需將指標(biāo)進(jìn)行后續(xù)處理，包括指標(biāo)的熵值，差異性系數(shù)計(jì)算，以此確定評(píng)價(jià)指標(biāo)的權(quán)重，各指標(biāo)的熵值、差異性系數(shù)以及權(quán)重見(jiàn)表4。

表4 各指標(biāo)的熵值、差異性系數(shù)及權(quán)重

最后進(jìn)行綜合得分的公式計(jì)算得到2018—2022年綜合分值，見(jiàn)表5。

表5 2018—2022 年綜合分值

根據(jù)最后的綜合得分可知，后三年得分整體大于前兩年，寶鋼開(kāi)展ESG 管理后，綜合績(jī)效評(píng)分明顯上漲，但2020—2022 年并不是呈現(xiàn)穩(wěn)步上升的情況，2022 年較2021 年得分有所下降，然而得分仍高于2018—2019 年，其結(jié)果不受影響。由此可見(jiàn)，寶鋼股份在2020 年建立三級(jí)ESG 管治架構(gòu)后，其財(cái)務(wù)指標(biāo)和非財(cái)務(wù)指標(biāo)的綜合評(píng)分有明顯提升，則ESG 管理對(duì)績(jī)效具有一定的正向作用。

3 結(jié)論與啟示

3.1 結(jié)論

對(duì)寶鋼股份2018—2022 年財(cái)務(wù)指標(biāo)和非財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行熵值法處理之后發(fā)現(xiàn)，寶鋼股份在ESG 管理后，對(duì)其企業(yè)績(jī)效有一定的正向作用。當(dāng)前在“雙碳”目標(biāo)大背景下，國(guó)家不斷實(shí)施政策以推進(jìn)鋼鐵行業(yè)綠色低碳發(fā)展，因此，對(duì)于鋼鐵企業(yè)而言，進(jìn)行ESG 管理是有必要的。其次，從社會(huì)維度來(lái)看，人們愈發(fā)關(guān)注企業(yè)對(duì)社會(huì)肩負(fù)的責(zé)任和發(fā)揮的價(jià)值，企業(yè)如果能夠勇于擔(dān)當(dāng)民生力量，也是對(duì)企業(yè)良好形象的樹(shù)立，尤其是寶鋼股份作為央企，助農(nóng)扶貧、公益捐贈(zèng)等行為更是人們重點(diǎn)關(guān)注的方面，因而基于企業(yè)的社會(huì)價(jià)值，實(shí)行ESG 管理也是必然的。最后，ESG 還平衡了企業(yè)與利益相關(guān)者的關(guān)系，寶鋼股份是一家大型上市鋼鐵企業(yè)，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)與發(fā)展也影響著利益相關(guān)者的收益，ESG 管理還考慮了公司的治理，比如董事職能的發(fā)揮、員工權(quán)益的保護(hù)、企業(yè)的社會(huì)形象維持等各方面的管理，因此ESG 從三個(gè)維度綜合性對(duì)企業(yè)進(jìn)行評(píng)價(jià)，以此助力企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，形成良好的經(jīng)營(yíng)環(huán)境。

3.2 啟示

寶鋼股份的ESG 管理也可以給鋼鐵行業(yè)的其他企業(yè)帶來(lái)一定的借鑒意義，首先是企業(yè)管理層一定要加強(qiáng)對(duì)ESG 的重視度，盡管當(dāng)前證監(jiān)會(huì)對(duì)ESG 信息披露采取自愿披露，但是其報(bào)告可以反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)質(zhì)量情況，且ESG 評(píng)級(jí)較高有利于企業(yè)獲取更多投資人的關(guān)注。其次在鋼鐵行業(yè)角度，ESG 管理有助于該類企業(yè)實(shí)現(xiàn)綠色發(fā)展，尤其是環(huán)境維度的評(píng)價(jià)，反映了鋼鐵企業(yè)對(duì)環(huán)保的投入程度，當(dāng)前社會(huì)注重對(duì)環(huán)境的保護(hù)，追求綠色低碳發(fā)展，尤其是面對(duì)2030 年“碳達(dá)峰”和2060 年“碳中和”的目標(biāo)要求，無(wú)疑對(duì)鋼鐵企業(yè)而言是一項(xiàng)巨大挑戰(zhàn)，所以實(shí)施ESG 管理也是急不可待。最后，企業(yè)ESG 管理要落在實(shí)處，注重實(shí)踐，以自身角度出發(fā)，披露的ESG 信息要真實(shí)的反映企業(yè)的管理情況，積極關(guān)注環(huán)境保護(hù)和企業(yè)社會(huì)責(zé)任，在勞工權(quán)益、隱私保護(hù)、商業(yè)道德等方面樹(shù)立明確的目標(biāo)，并強(qiáng)化績(jī)效考核[5]，并將ESG 管理貫徹到企業(yè)未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略中，實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)久的可持續(xù)發(fā)展。