楊松

潮商周勝馥，第三次沖擊上市。

4月2日，其創(chuàng)辦的“貨拉拉”更新招股書。該公司去年扭虧為盈，利潤高達9.7億美元，約合人民幣70億元。

IPO前，這家物流交易平臺企業(yè)共完成11輪融資，累計獲得26.6億美元。其投資機構(gòu)陣容強大，包括高瓴、紅杉中國、順為資本等。

掌舵者周勝馥，聯(lián)合周氏家族信托，合計持股約25%，為實際控制人。

招股書顯示，上市前，他分3次轉(zhuǎn)讓股權(quán)給投資人，加上出售股份給公司，累計套現(xiàn)約人民幣17億元。

籌謀上市之余，周勝馥正試水送貨上門、網(wǎng)約車等新業(yè)務(wù)，且加速出海，積極創(chuàng)收，努力維持其百億美金級的估值。

百億營收

今年45歲的周勝馥，出生于潮汕揭陽，3歲移居香港。

住臨時房屋，上平民學(xué)校，學(xué)業(yè)出眾的他，獲得斯坦福大學(xué)學(xué)士學(xué)位和香港中文大學(xué)碩士學(xué)位。

物流行業(yè)復(fù)蘇，這位學(xué)霸抓住了機會。

貨拉拉2023年完成了超5.8億筆訂單，貨運GTV（總交易額）達94.1億美元。

交易額增長強勁，推動業(yè)績爆發(fā)。

其去年的營收達到13.3億美元，約合96億元人民幣，由中國境內(nèi)市場貢獻九成。

貨運是其核心業(yè)務(wù)，平臺撮合交易，司機獲得訂單，貨拉拉抽取傭金，還按車型與搶單權(quán)利，收取會員費。

與網(wǎng)約車類似，這是一個規(guī)模效應(yīng)明顯的業(yè)務(wù)。憑借120萬名司機和1340萬商戶，其2023年的毛利率增加至61%。

挑戰(zhàn)亦有。

由于盈利模式主要基于司機，貨拉拉重視司機的入駐量。2023年，月活司機數(shù)，較上一年新增20萬名。

其在招股書中提示，若不能吸引或留住商戶及司機，其業(yè)績和前景可能會受到影響。

其主要通過激勵、促銷等營銷手段，增加商戶、司機數(shù)量。公司直言，這會對其“構(gòu)成財務(wù)壓力”。

這兩年，周勝馥加速擴張，推出“多元化物流服務(wù)”，包括企業(yè)服務(wù)、零擔(dān)、搬家、跑腿等。

這是其第二大收入源，去年入賬3.67億美元。

盈利能力方面，這遠不如貨運。

以中國境內(nèi)市場為例，其2023年的毛利率為21.5%，遠低于同期貨運的80.6%。

好在交易量增長。

招股書顯示，由多元化物流服務(wù)產(chǎn)生的貨運GTV，2022年僅3.6億美元，2023年漲至5億美元。

四處創(chuàng)收

為了增加收入，周勝馥推出跑腿業(yè)務(wù)，即“兩輪車送貨上門服務(wù)”。

早在2023年3月，貨拉拉推出30萬個靈活就業(yè)崗位，招聘兩輪騎手、搬家小哥、貨運司機等。為此，該公司投入超2000萬元的補貼。

該業(yè)務(wù)尚在嘗試階段，多在二三線城市運營。

周還扶持了一家網(wǎng)約車公司。2021年，其前同事成立“小拉”網(wǎng)約車平臺。

貨拉拉提到，將最多向小拉提供12億經(jīng)營貸款，年利率為6個月美元LIBOR加5%，以換取該債務(wù)（全部或部分）轉(zhuǎn)換為股權(quán)的權(quán)利。

小拉的宣傳資料里，曾出現(xiàn)“貨拉拉旗下網(wǎng)約車平臺”字樣。

在小拉項目上，按公允價值計入，2021—2022年累計虧損約9000萬美元，在2023年收益為640萬美元。

他也在加快布局海外市場，復(fù)制盈利模式。貨拉拉業(yè)務(wù)已經(jīng)覆蓋泰國、菲律賓、墨西哥、巴西等國家。

周勝馥還有一個身份——德州撲克職業(yè)玩家。

年輕時，他告別年薪百萬的貝恩咨詢顧問崗位，開啟7年職業(yè)撲克手生涯，贏了3000萬港元，掘得創(chuàng)業(yè)資金。

2013年，他創(chuàng)辦貨拉拉，稱這是“人生最大的一場賭局”。

他賭贏了，2016年至2021年，貨拉拉成為貨運市場的明星公司，獲得一眾投資機構(gòu)下注。

估值一路飆升，IPO前G輪融資完成后，達到130億美元。

作為最大股東，按上述估值計算，周勝馥及其家族，所持股份價值超32億美元，約合人民幣231億元。

近幾年，貨運行業(yè)熱度降低，貨拉拉估值有下滑跡象。

2023年2月，該公司給周勝馥等人的回購價，是每股57.6美元，與F輪的價格相當(dāng)，但遠低于最后一輪的76.2美元。

若按回購價計算，貨拉拉估值回落至98億美元。只是，不妨礙其依然坐擁小200億身家。

周多次變賣股權(quán)，囊中收入大量現(xiàn)金。

2021—2022年，他分三次將手中原始股轉(zhuǎn)讓給投資人，共套現(xiàn)1.65億美元。2023年，他賣給貨拉拉114.2萬股，又變現(xiàn)6572萬美元。

現(xiàn)階段，貨拉拉已經(jīng)盈利，沖刺上市，贏面更大。若IPO成功，周勝馥這場豪賭，有望獲得更多回報。