錢鵬程，左曉慧

摘要：數(shù)字化轉(zhuǎn)型是科技與金融逐步融合發(fā)展的重要催化劑，也是商業(yè)銀行業(yè)務(wù)經(jīng)營迭代發(fā)展的必然趨勢(shì)。利用文本挖掘法計(jì)算出商業(yè)銀行數(shù)字化發(fā)展指數(shù)，基于2011—2021年43家上市商業(yè)銀行的相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，建立雙向固定效應(yīng)模型和中介效應(yīng)模型，驗(yàn)證商業(yè)銀行數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)商業(yè)銀行經(jīng)營績效的影響。研究發(fā)現(xiàn)：現(xiàn)階段商業(yè)銀行進(jìn)行數(shù)字化轉(zhuǎn)型抑制經(jīng)營績效水平提升；數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)不同類型、不同規(guī)模、不同性質(zhì)的商業(yè)銀行經(jīng)營績效的作用效應(yīng)不盡相同；商業(yè)銀行進(jìn)行數(shù)字化轉(zhuǎn)型，可通過優(yōu)化收入結(jié)構(gòu)，進(jìn)而提高商業(yè)銀行經(jīng)營績效水平。據(jù)此，應(yīng)合理進(jìn)行數(shù)字化轉(zhuǎn)型，更新企業(yè)數(shù)字化業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)數(shù)字化運(yùn)營，進(jìn)一步提高商業(yè)銀行經(jīng)營績效水平。

關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行；數(shù)字化轉(zhuǎn)型；文本挖掘法；經(jīng)營績效；雙向固定效應(yīng)

中圖分類號(hào)：F832.33號(hào)文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：ADOI：10.7535/j.issn.1671-1653.2024.01.003

Research on the Impact of Digital Transformation on?Business Performance of Commercial Banks

QIAN Pengcheng，? ZUO Xiaohui

（School of Finance， Anhui University of Finance and Economics， Bengbu 233000， China）

Abstract：Digital transformation is an important catalyst for the gradual integration of technology and finance， and is also an inevitable trend for the iterative development of commercial banks' business operations. The digital development index of commercial banks was calculated by using text mining method. Based on the relevant financial data of 43 listed commercial banks from 2011 to 2021， the bidirectional fixed effect model and intermediary effect model were established to verify the impact of digital transformation of commercial banks on the operational performance of commercial banks. The results show that： At this stage， the digital transformation of commercial banks inhibits the improvement of business performance; The digital transformation has different effects on the operating performance of commercial banks of different types， sizes and natures. The digital transformation of commercial banks can improve the operational performance of commercial banks by optimizing the income structure. Accordingly， digital transformation should be carried out reasonably and digital business of enterprises should be updated， in order to realize digital operation of enterprises and further improve the operation performance of commercial banks.

Keywords：commercial bank; digital transformation; text mining method; business performance; bidirectional fixed effect

數(shù)字經(jīng)濟(jì)浪潮席卷全球，金融科技賦能金融產(chǎn)業(yè)鏈，金融業(yè)得到了迅猛發(fā)展。商業(yè)銀行若繼續(xù)堅(jiān)持傳統(tǒng)的銀行業(yè)務(wù)，無疑會(huì)在數(shù)字化大潮中被淘汰。2022年，為加快國內(nèi)大中小型商業(yè)銀行向數(shù)字化轉(zhuǎn)型，央行發(fā)布的《金融科技發(fā)展規(guī)劃（2022—2025年）》提出要大力支持商業(yè)銀行轉(zhuǎn)型，要重視數(shù)字化技術(shù)的發(fā)展，加強(qiáng)對(duì)數(shù)字化建設(shè)的監(jiān)管。現(xiàn)階段，雖然中國銀行業(yè)的總資產(chǎn)和總負(fù)債規(guī)模仍在增長，但增長速度正在逐漸放緩，這足以引起商業(yè)銀行業(yè)的警惕。數(shù)字化時(shí)代的到來為商業(yè)銀行實(shí)現(xiàn)突破發(fā)展帶來新機(jī)遇。

一、文獻(xiàn)綜述

數(shù)字化時(shí)代，企業(yè)應(yīng)深入挖掘和利用數(shù)字資產(chǎn)，以獲得數(shù)字資產(chǎn)的商業(yè)價(jià)值，從而提高企業(yè)管理績效[1]（P34-37）。銀行業(yè)是數(shù)字化程度最高的行業(yè)之一，數(shù)字化是商業(yè)銀行轉(zhuǎn)型升級(jí)的必要渠道[2]（P80-87）。與此同時(shí)，商業(yè)銀行進(jìn)行數(shù)字化轉(zhuǎn)型成為當(dāng)務(wù)之急，其可通過構(gòu)建數(shù)字化轉(zhuǎn)型的可行性方案提高自身行業(yè)競爭力[3]（P59-64），并且商業(yè)銀行的數(shù)字化轉(zhuǎn)型可以更高效、低成本、高精度地模擬現(xiàn)實(shí)世界，制定出智能的決策，從而提高銀行的運(yùn)營和管理水平[4]（P55-56）。此外，金融業(yè)受金融科技快速發(fā)展的影響，貨幣的流動(dòng)性將因電子貨幣的出現(xiàn)而增強(qiáng)，傳統(tǒng)銀行業(yè)也將因此受到巨大的挑戰(zhàn)[5]（P205-215）。而金融科技的高速發(fā)展存在利弊，其產(chǎn)生的積極和消極效應(yīng)同時(shí)影響商業(yè)銀行的運(yùn)營，并極大地影響了商業(yè)銀行的績效水平[6]（P73-78）。在全球經(jīng)濟(jì)政策不確定性增加的背景下，經(jīng)濟(jì)政策的不確定性將提升商業(yè)銀行的不良貸款率，降低銀行的運(yùn)營能力，從而致使商業(yè)銀行經(jīng)營績效水平顯著下降[7]（P60-78）。

在互聯(lián)網(wǎng)金融的影響下，商業(yè)銀行的數(shù)字化轉(zhuǎn)型與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的服務(wù)密切相關(guān)[8]（P42-52）。商業(yè)銀行應(yīng)建立新型品牌建設(shè)模式以適應(yīng)數(shù)字化和網(wǎng)絡(luò)化轉(zhuǎn)型[9]（P49-58）。商業(yè)銀行轉(zhuǎn)型過程中，應(yīng)該積極向大數(shù)據(jù)靠攏，在價(jià)值鏈的范圍內(nèi)取得不可替代核心地位[10]（P141-155），從而引領(lǐng)傳統(tǒng)運(yùn)營模式向數(shù)字化模式轉(zhuǎn)變。在降低客戶服務(wù)成本的同時(shí)提高商業(yè)銀行的經(jīng)營績效[11]（P128-131）。同時(shí)，傳統(tǒng)銀行應(yīng)利用創(chuàng)新型金融技術(shù)向數(shù)字銀行轉(zhuǎn)型，從原有的思維模式，即以產(chǎn)品為中心，轉(zhuǎn)變?yōu)橐钥蛻魹橹行?，同時(shí)樹立以靈便、創(chuàng)新、可發(fā)散的技術(shù)為導(dǎo)向的理念[12]（P1937-1956）。金融科技數(shù)字化通過影響商業(yè)銀行的外部環(huán)境和內(nèi)部能力實(shí)現(xiàn)商業(yè)銀行數(shù)字化戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型[13]（P184-192）。

數(shù)字化運(yùn)營是商業(yè)銀行努力追求的目標(biāo)，這要求商業(yè)銀行調(diào)整傳統(tǒng)的業(yè)務(wù)邏輯，重塑技術(shù)、業(yè)務(wù)和管理結(jié)構(gòu)，以增強(qiáng)銀行競爭力，提高業(yè)務(wù)績效[14]（P58-61）。因此，商業(yè)銀行應(yīng)結(jié)合自身優(yōu)勢(shì)和發(fā)展導(dǎo)向進(jìn)行戰(zhàn)略布局，促使大數(shù)據(jù)營運(yùn)能力不斷提高。同時(shí)，注重組織結(jié)構(gòu)和運(yùn)營模式的創(chuàng)新，培養(yǎng)創(chuàng)新氛圍和數(shù)字化運(yùn)營理念[15]（P56-64），抓住數(shù)字技術(shù)突破關(guān)鍵，正確認(rèn)識(shí)“數(shù)字化”自身無法處理的關(guān)鍵性問題，積極面對(duì)協(xié)同高效的監(jiān)管環(huán)境和持續(xù)變更的管理環(huán)境，平衡風(fēng)險(xiǎn)管理和創(chuàng)新發(fā)展，確保高質(zhì)量數(shù)字金融服務(wù)的發(fā)展，促進(jìn)數(shù)據(jù)充分發(fā)揮資產(chǎn)要素的價(jià)值，保持銀行高水平的經(jīng)營業(yè)績[16]（P103-112）。金融技術(shù)顯著提高了銀行的盈利能力，通過提高結(jié)算效率等“節(jié)流”措施與創(chuàng)新商業(yè)模式等“開源”措施的綜合組合，其帶來的收益大于成本，從而提高商業(yè)銀行運(yùn)營盈利能力水平，進(jìn)而提高商業(yè)銀行經(jīng)營績效水平[17]（P56-68）。

綜上所述，相關(guān)文獻(xiàn)多集中于數(shù)字化轉(zhuǎn)型和商業(yè)銀行績效的理論研究，缺乏兩者關(guān)系的實(shí)證研究。鑒于此，本文的主要貢獻(xiàn)如下：一是基于數(shù)字化發(fā)展指數(shù)，構(gòu)建了數(shù)字化轉(zhuǎn)型與商業(yè)銀行經(jīng)營績效的影響模型，對(duì)現(xiàn)有研究進(jìn)行了擴(kuò)展。二是基于收入結(jié)構(gòu)指標(biāo)，分析商業(yè)銀行數(shù)字化轉(zhuǎn)型影響經(jīng)營績效水平提升過程中存在的中介效應(yīng)，為促進(jìn)商業(yè)銀行提升經(jīng)營績效水平提供思路。

二、理論分析與研究假設(shè)

影響商業(yè)銀行經(jīng)營績效的因素很多，如銀行市場結(jié)構(gòu)、金融服務(wù)多元化、技術(shù)投資、互聯(lián)網(wǎng)金融、收入結(jié)構(gòu)、資本結(jié)構(gòu)等[18]（P30-42）。金融數(shù)字化快速發(fā)展，人工智能、云計(jì)算、流程自動(dòng)化等新興技術(shù)的出現(xiàn)，滿足了商業(yè)銀行業(yè)務(wù)場景構(gòu)建的需要，商業(yè)銀行數(shù)字化轉(zhuǎn)型已成為必然趨勢(shì)[19]（P29-37）。在新興技術(shù)的應(yīng)用和業(yè)務(wù)場景的構(gòu)建過程中，商業(yè)銀行將對(duì)信息數(shù)據(jù)采集初始模式、原有風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度模型和投資決斷進(jìn)行了一些改變[20]（P29-37）。在數(shù)字化轉(zhuǎn)型過程中，對(duì)于產(chǎn)品研發(fā)和技術(shù)創(chuàng)新，商業(yè)銀行都需要在數(shù)字化轉(zhuǎn)型項(xiàng)目上投入大量的人員和財(cái)物，這將造成商業(yè)銀行運(yùn)營成本壓力，在一定程度上不利于商業(yè)銀行的經(jīng)營績效水平提升[21]（P89-108）。同時(shí)，不同地區(qū)的金融發(fā)展水平參差不齊，難以統(tǒng)一數(shù)字化發(fā)展水平和金融監(jiān)管策略，這使得不同地區(qū)的商業(yè)銀行具有不同程度的數(shù)字化應(yīng)用[22]（P56-59）。

從數(shù)字技術(shù)應(yīng)用的角度來看，不同類型銀行的發(fā)展水平存在一定差距，如資產(chǎn)規(guī)模、盈利能力、市場份額等方面差異較大，尤其是大型商業(yè)銀行在某些方面具有一定優(yōu)勢(shì)，如金融服務(wù)業(yè)務(wù)類型、資產(chǎn)規(guī)模、運(yùn)營能力等。與小型商業(yè)銀行相比，它們對(duì)數(shù)字技術(shù)更新的反應(yīng)更為靈敏[23]（P47-54）。此外，國有銀行受國家控股，受國家政策約束影響，而非國有銀行靈活性較強(qiáng)，敢于大膽創(chuàng)新，不斷提高核心競爭力。從商業(yè)銀行的運(yùn)營業(yè)務(wù)類型來看，全國性股份制商業(yè)銀行相較于其他商業(yè)銀行，表外業(yè)務(wù)和同業(yè)業(yè)務(wù)的比例往往較高。因此，不同類型的商業(yè)銀行，數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)其經(jīng)營績效的影響存在一定的異質(zhì)性[24]（P65-66）。對(duì)于不同類型的銀行來說，數(shù)字技術(shù)的發(fā)展將增加商業(yè)銀行間的實(shí)力差距，即實(shí)力強(qiáng)的商業(yè)銀行的競爭力將進(jìn)一步提高，而實(shí)力弱的商業(yè)銀行競爭力將相對(duì)降低[25]（P54-61）。因此，在分析商業(yè)銀行數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)其經(jīng)營業(yè)績的影響時(shí)，有必要根據(jù)其資產(chǎn)規(guī)模和性質(zhì)對(duì)商業(yè)銀行進(jìn)行分類并進(jìn)行異質(zhì)性分析。隨著行業(yè)間競爭日益劇增，商業(yè)銀行所面臨的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)越來越多。在其他條件不變的情況下，商業(yè)銀行數(shù)字化轉(zhuǎn)型會(huì)使得資金成本上升，利潤空間被擠壓，從而降低了商業(yè)銀行經(jīng)營績效水平，行業(yè)核心競爭力也將受到影響[26]（P1871-1880）。

據(jù)上述分析，提出如下研究假設(shè)。

H1：商業(yè)銀行進(jìn)行數(shù)字化轉(zhuǎn)型抑制商業(yè)銀行經(jīng)營績效水平提高。

H1（a）：相對(duì)于國有六大行，非國有商業(yè)銀行經(jīng)營績效水平受數(shù)字化轉(zhuǎn)型的影響更為明顯。

H1（b）：相較于小規(guī)模商業(yè)銀行，大規(guī)模商業(yè)銀行經(jīng)營績效水平受數(shù)字化轉(zhuǎn)型的影響更為明顯。

H1（c）：商業(yè)銀行的性質(zhì)不同，數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)其經(jīng)營績效水平的影響效果也存在一定差異。

在銀行收入結(jié)構(gòu)的研究方面，國內(nèi)學(xué)者更多是將收入結(jié)構(gòu)劃分為利息收入和非利息收入，主要關(guān)注兩者的占比關(guān)系[27]（P75-85）。在大部分研究中，衡量收入結(jié)構(gòu)主要采用非利息收入的占比，研究內(nèi)容主要集中在經(jīng)營績效和盈利能力等方面[28]（P74-80）。隨著推進(jìn)利率市場化進(jìn)程的加快，將給銀行業(yè)帶來存貸利差下行的壓力，商業(yè)銀行必須擴(kuò)大經(jīng)營業(yè)務(wù)范圍，豐富業(yè)務(wù)多樣性，落實(shí)數(shù)字化業(yè)務(wù)應(yīng)用場景，增加對(duì)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的投入，以摸索新的商業(yè)銀行利潤增長點(diǎn)，因而商業(yè)銀行向收入結(jié)構(gòu)多元化發(fā)展已成為必然趨勢(shì)[29]（P30-40）。在銀行業(yè)務(wù)實(shí)踐中，發(fā)展非利息業(yè)務(wù)和收入結(jié)構(gòu)多樣化已成為商業(yè)銀行應(yīng)對(duì)市場沖擊和提高行業(yè)競爭力的重要手段。商業(yè)銀行借助發(fā)展非利息收入的相關(guān)業(yè)務(wù)，可以探索新的業(yè)務(wù)利潤增長點(diǎn)，減少對(duì)凈利差和資產(chǎn)規(guī)模的依賴，促進(jìn)業(yè)務(wù)創(chuàng)新，改善收入結(jié)構(gòu)，降低信用風(fēng)險(xiǎn)，減少經(jīng)濟(jì)資本的占用，緩解流動(dòng)性壓力[30]（P62-76）。因此，商業(yè)銀行促進(jìn)收入結(jié)構(gòu)多樣化，并將現(xiàn)有資源向高收益中間業(yè)務(wù)調(diào)整，旨在優(yōu)化現(xiàn)有資源的配置，促進(jìn)現(xiàn)有資源得到充分利用，減少商業(yè)銀行營運(yùn)成本，增加經(jīng)營利潤，以提高商業(yè)銀行經(jīng)營績效水平[31]（P89-96）。據(jù)上述分析，提出以下研究假設(shè)。

H2：在商業(yè)銀行數(shù)字化轉(zhuǎn)型影響其經(jīng)營績效水平的過程中，收入結(jié)構(gòu)具有中介效應(yīng)作用。

三、研究設(shè)計(jì)

（一）數(shù)據(jù)來源

考慮到數(shù)字金融在中國的發(fā)展、商業(yè)銀行對(duì)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的投入以及數(shù)據(jù)可用性，選取2011—2021年中國1 183家上市商業(yè)銀行為統(tǒng)計(jì)樣本，排除了缺少相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)的樣本，同時(shí)，為了反映銀行的代表性，提高樣本的有效性和可靠性，最終選取了43家上市商業(yè)銀行樣本（見表1），其中包括6家國有控股銀行、10家股份制銀行、27家城商行，以及農(nóng)商行。樣本銀行相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)利用年報(bào)和Wind數(shù)據(jù)庫篩選獲得，而相關(guān)金融數(shù)據(jù)來自國家統(tǒng)計(jì)局官網(wǎng)和Wind數(shù)據(jù)庫。

（二）變量選擇與測(cè)算

1.被解釋變量

在研究商業(yè)銀行經(jīng)營績效水平時(shí)，熊健等[32]（P89-104）選取總資產(chǎn)收益率（ROA）和凈資產(chǎn)收益率（ROE）作為被解釋變量，而胡文濤[33]（P16-31）選擇總資產(chǎn)收益率（ROA）作為被解釋變量。ROA和ROE的差異在于，ROE反映的是商業(yè)銀行利用自身所擁有的資本所能夠創(chuàng)造出的價(jià)值，而ROA反映的是商業(yè)銀行整體運(yùn)營所有資產(chǎn)與業(yè)務(wù)能夠帶來的利潤的情況。兩相比較可知，ROE忽略了信貸資產(chǎn)在商業(yè)銀行利潤創(chuàng)造過程中所起到的重要作用。因此，本文選取ROA作為被解釋變量研究銀行經(jīng)營績效水平。

2.解釋變量

選擇商業(yè)銀行數(shù)字化發(fā)展指數(shù)（DDI）作為解釋變量。在很大程度上商業(yè)銀行數(shù)字化發(fā)展指數(shù)代表了商業(yè)銀行數(shù)字化的發(fā)展水平，而金融科技的發(fā)展決定了數(shù)字化轉(zhuǎn)型的程度。參考吳非等[34]（P130-144，10）的做法，商業(yè)銀行數(shù)字化發(fā)展指數(shù)可通過文本挖掘法計(jì)算得到，具體步驟如下：首先，根據(jù)銀監(jiān)會(huì)對(duì)數(shù)字金融的劃分，并借鑒《金融業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型發(fā)展報(bào)告》與《2021中國銀行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型研究報(bào)告》，構(gòu)建原始詞庫。本文基于商業(yè)銀行數(shù)字金融應(yīng)用維度對(duì)銀行業(yè)數(shù)字化水平進(jìn)行測(cè)度，為了充分反映原始詞庫所能代表的數(shù)字金融發(fā)展的真實(shí)水平，將初始搜索項(xiàng)分為3個(gè)部分：年份、銀行名稱、關(guān)鍵詞。在此基礎(chǔ)上，對(duì)關(guān)鍵詞進(jìn)行4個(gè)維度的設(shè)置，同時(shí)挑選出相應(yīng)維度的關(guān)鍵詞（見表2）。

其次，計(jì)算原始關(guān)鍵詞頻率。根據(jù)年份、銀行名稱和關(guān)鍵詞，利用百度搜索引擎進(jìn)行篩選，對(duì)含有關(guān)鍵詞的目標(biāo)文章進(jìn)行抓取計(jì)數(shù)，并取對(duì)數(shù)處理，進(jìn)而計(jì)算出商業(yè)銀行數(shù)字化發(fā)展指數(shù)。本文構(gòu)建了2011—2021年43家商業(yè)銀行的數(shù)字化發(fā)展指數(shù)，以大致反映過去11年我國商業(yè)銀行數(shù)字化水平，總體發(fā)展趨勢(shì)如圖1所示。

在圖1中，實(shí)線代表實(shí)際商業(yè)銀行數(shù)字化發(fā)展指數(shù)走勢(shì)，虛線代表預(yù)估模型中數(shù)字化發(fā)展指數(shù)標(biāo)準(zhǔn)趨勢(shì)。由圖1可知，2011—2021年，商業(yè)銀行的數(shù)字化水平持續(xù)提高，其中2015—2016年的增長率高達(dá)18%。2016年之后我國金融科技進(jìn)入高速發(fā)展階段，從圖1也可以看出有明顯的上升趨勢(shì)。然而，2013—2019年商業(yè)銀行數(shù)字化發(fā)展指數(shù)低于預(yù)估標(biāo)準(zhǔn)，自2019年后數(shù)字化發(fā)展得到顯著提升。這表明數(shù)字化的應(yīng)用和發(fā)展有助于商業(yè)銀行業(yè)績水平的不斷提升。

3.中介變量

長期以來，商業(yè)銀行的營業(yè)收入主要由利息收入和非利息收入構(gòu)成。非利息收入（NIIR）是銀行經(jīng)營收入結(jié)構(gòu)的重要組成成分，其決定著商業(yè)銀行對(duì)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的投入力度。如果經(jīng)營效益下降，銀行就需要尋找新的途徑提高經(jīng)營利潤以優(yōu)化其收入結(jié)構(gòu)。因此，本文通過引入非利息收入占比作為代理變量來衡量收入結(jié)構(gòu)，其比值越大，銀行收入結(jié)構(gòu)優(yōu)化程度越高，即商業(yè)銀行的數(shù)字化轉(zhuǎn)型效果顯著。

4.控制變量

根據(jù)上述理論分析，選擇權(quán)益資產(chǎn)比（EAR）作為代理變量來衡量銀行的資本約束。權(quán)益資產(chǎn)比率越高，資本約束就越小。商業(yè)銀行的管理費(fèi)用（AC）是商業(yè)銀行營業(yè)成本的重要組成部分。管理費(fèi)用高低反映了管理水平的優(yōu)劣，同時(shí)，管理費(fèi)用也是衡量銀行經(jīng)營績效的重要指標(biāo)。從銀行資產(chǎn)特征層面考慮，商業(yè)銀行經(jīng)營績效主要受資產(chǎn)構(gòu)成、資本情況和資產(chǎn)規(guī)模三方面的影響，因而選擇成本收入比（CIR）、存貸比（DPR）、不良貸款率（NPL）、信貸率（ITA）、權(quán)益乘數(shù)（EM）和資產(chǎn)規(guī)模（LNSIZE）作為相關(guān)控制變量。同時(shí)考慮到商業(yè)銀行經(jīng)營績效也會(huì)受經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度的影響，經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平提高有助于促進(jìn)銀行經(jīng)營績效的提升，因而經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平（GDPZ）用實(shí)際國內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長率來衡量。所有變量選取與定義見表3。

（三）模型設(shè)定和估計(jì)方法

考慮到既存在隨個(gè)體變化的個(gè)體固定效應(yīng)影響銀行績效的隨機(jī)變量，也存在隨時(shí)間變化的時(shí)間固定效應(yīng)影響銀行績效的隨機(jī)變量，故商業(yè)銀行數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)商業(yè)銀行經(jīng)營績效水平影響的總體效應(yīng)采用雙向固定效應(yīng)模型進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，具體如模型（1）所示：

ROAi，t=α0+α1DDIit+α2CIRit+α3DPRit+

α4NPLit+α5EARit+α6LNSIZEit+

α7ITAit+α8GDPZit+α9EMit+

α10ACit+μit+δit+εit。（1）

在模型（1）中，ROA作為被解釋變量，表示銀行的經(jīng)營績效水平；DDI作為解釋變量，表示商業(yè)銀行數(shù)字化發(fā)展指數(shù)；DPR、CIR、NPL、EAR、LNSIZE、ITA、GDPZ、EM、AC分別代表銀行的存貸比、成本收入比、不良貸款率、權(quán)益資產(chǎn)比、資產(chǎn)規(guī)模、信貸率、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、權(quán)益乘數(shù)、管理成本；α0為常數(shù)項(xiàng)，α1表示數(shù)字化水平對(duì)商業(yè)銀行經(jīng)營績效的影響系數(shù)，α2-α10分別表示各個(gè)控制變量對(duì)商業(yè)銀行經(jīng)營績效水平的影響系數(shù)；i分別表示43家上市商業(yè)銀行；t代表2011—2021年的時(shí)間維度；μit代表每家商業(yè)銀行不隨時(shí)間變化的個(gè)體特征，即個(gè)體固定效應(yīng)；δit代表不因銀行個(gè)體而改變的時(shí)間效應(yīng)，即時(shí)間固定效應(yīng)；εit代表隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)。

如果商業(yè)銀行數(shù)字化轉(zhuǎn)型能夠顯著影響商業(yè)銀行的經(jīng)營績效水平，那么有必要設(shè)定實(shí)證檢驗(yàn)?zāi)Ｐ瓦M(jìn)一步檢驗(yàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型影響商業(yè)銀行的經(jīng)營績效水平的中介效應(yīng)。具體如模型（2）和模型（3）所示：

Mi，t=α0+α1DDIit+α2CIRit+α3DPRit+

α4NPLit+α5EARit+α6LNSIZEit+

α7ITAit+α8GDPZit+α9EMit+

α10ACit+μit+δit+εit。（2）

ROAi，t=θMit+α0+α1DDIit+α2CIRit+

α3DPRit+α4NPLit+α5EARit+

α6LNSIZEit+α7ITAit+α8GDPZit+

α9EMit+α10ACit+μit+δit+εit。（3）

在模型（2）和模型（3）中，M代表中介變量，其他變量的內(nèi)涵與模型（1）中相同。模型（2）用于實(shí)證檢驗(yàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)中介變量的影響。模型（3）用于實(shí)證檢驗(yàn)中介變量對(duì)商業(yè)銀行經(jīng)營績效水平的影響。當(dāng)模型（2）中的估計(jì)系數(shù)α1和模型（3）中的估計(jì)系數(shù)θ都顯著時(shí)，說明中介變量具有中介效應(yīng)。

四、實(shí)證分析

（一）描述性統(tǒng)計(jì)

收集2011—2021年國內(nèi)43家上市商業(yè)銀行的相關(guān)數(shù)據(jù)，對(duì)殘缺值等數(shù)據(jù)進(jìn)行處理后，樣本共包含473條數(shù)據(jù)。對(duì)模型的各變量進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)，其中包含指標(biāo)的樣本數(shù)、平均值、最小值、最大值和標(biāo)準(zhǔn)差。具體結(jié)果見表4。

對(duì)表4數(shù)據(jù)分析可知，樣本量均為473，數(shù)據(jù)中無缺失值存在，數(shù)據(jù)為平衡面板。在樣本期內(nèi)，商業(yè)銀行經(jīng)營績效水平（ROA）平均值為96.6％，最大值為1.852，最小值為-0.578，標(biāo)準(zhǔn)差為0.295，表明不同商業(yè)銀行間經(jīng)營績效水平存在較大差異。商業(yè)銀行數(shù)字化發(fā)展指數(shù)（DDI）的標(biāo)準(zhǔn)差為0.405，平均值為0.512，最小值為0.010，最大值為1.291，數(shù)據(jù)差異也很大，說明數(shù)字化轉(zhuǎn)型實(shí)力領(lǐng)先的銀行顯示出優(yōu)勢(shì)。

（二）相關(guān)性分析與多重共線性檢驗(yàn)

相關(guān)性分析的主要目的是檢驗(yàn)核心變量是否具有良好的相關(guān)性，即相關(guān)系數(shù)是否過高或過低。相關(guān)分析是回歸分析的基礎(chǔ)，如果主要變量之間有很好的相關(guān)性，便可以建立相應(yīng)的回歸分析來檢驗(yàn)假設(shè)。為了防止多重共線性的發(fā)生，所有變量的相關(guān)分析采用Pearson系數(shù)檢驗(yàn)，相關(guān)分析結(jié)果見表5。由表5可以看出，商業(yè)銀行績效（ROA）和商業(yè)銀行數(shù)字化發(fā)展指數(shù)（DDI）之間的相關(guān)系數(shù)小于0.5，說明實(shí)證面板模型不存在多重共線性問題。

（三）基準(zhǔn)回歸分析

表6是具體的基準(zhǔn)回歸結(jié)果，列（1）報(bào)告了商業(yè)銀行數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)經(jīng)營績效水平的單變量回歸結(jié)果；列（2）報(bào)告了增加銀行和年份雙向固定效應(yīng)后的單變量回歸結(jié)果，經(jīng)營績效水平的回歸系數(shù)為-0.349，且在1%水平上顯著。從列（5）可知，商業(yè)銀行經(jīng)營績效的系數(shù)為-0.364，且在1%水平下顯著，說明商業(yè)銀行對(duì)數(shù)字化加大資源投入力度，數(shù)字化轉(zhuǎn)型會(huì)抑制經(jīng)營績效水平提升，并且效果是非常顯著的。據(jù)此，H1得以驗(yàn)證。

（四）穩(wěn)健性檢驗(yàn)

1.滯后效應(yīng)

選擇滯后一期的商業(yè)銀行數(shù)字化發(fā)展指數(shù)替換模型變量，再進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)。表7結(jié)果顯示，滯后一期的商業(yè)銀行數(shù)字化發(fā)展指數(shù)的系數(shù)均顯著為負(fù)，與前文的基準(zhǔn)回歸結(jié)果一致，因此，穩(wěn)健性檢驗(yàn)證明結(jié)論有效。

2.替換被解釋變量

采用凈資產(chǎn)收益率（ROE）衡量銀行經(jīng)營績效，分別加入雙向固定效應(yīng)進(jìn)行回歸。表8是替換被解釋變量的穩(wěn)健性檢驗(yàn)結(jié)果，商業(yè)銀行數(shù)字化發(fā)展指數(shù)的系數(shù)均顯著為負(fù)，和前文的基準(zhǔn)回歸結(jié)果一致，再次驗(yàn)證結(jié)論有效。

（五）異質(zhì)性分析

1.國有六大行與非國有商業(yè)銀行

按照商業(yè)銀行是否國家控股類型對(duì)所選取的樣本進(jìn)行劃分歸類，大致劃分為國有六大行和非國有商業(yè)銀行，其中，國有六大行指中國工商銀行、中國農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、中國建設(shè)銀行、交通銀行和中國郵政儲(chǔ)蓄銀行，再進(jìn)行異質(zhì)性分析，研究不同性質(zhì)商業(yè)銀行中商業(yè)銀行數(shù)字化發(fā)展指數(shù)對(duì)商業(yè)銀行經(jīng)營績效水平的差異性影響，具體異質(zhì)性回歸結(jié)果見表9。從異質(zhì)性回歸結(jié)果來看，非國有商業(yè)銀行數(shù)字化發(fā)展指數(shù)的系數(shù)為-0.330，且在1%水平下顯著。同時(shí)通過Chow檢驗(yàn)進(jìn)行組間系數(shù)差異檢驗(yàn)，就商業(yè)銀行類型而言，數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)商業(yè)銀行經(jīng)營績效影響存在的差異在1%水平顯著?？梢娡瑖辛笮邢噍^，非國有商業(yè)銀行數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)經(jīng)營績效水平的影響作用效果更為顯著。據(jù)此，H1（a）得以驗(yàn)證。

2.商業(yè)銀行資產(chǎn)規(guī)模

按照銀行總資產(chǎn)中位數(shù)對(duì)所選取的樣本進(jìn)行劃分歸類，分為大規(guī)模商業(yè)銀行和小規(guī)模商業(yè)銀行，再進(jìn)行異質(zhì)性分析，研究不同商業(yè)銀行資產(chǎn)規(guī)模下商業(yè)銀行數(shù)字化發(fā)展指數(shù)對(duì)商業(yè)銀行經(jīng)營績效水平的差異性影響，具體異質(zhì)性回歸結(jié)果見表10。如表10所示，大規(guī)模商業(yè)銀行的數(shù)字化發(fā)展指數(shù)系數(shù)為-0.362，且在1%的水平下顯著。同時(shí)，經(jīng)過Chow檢驗(yàn)，兩者之間系數(shù)差異在1%水平下顯著?？梢娡∫?guī)模商業(yè)銀行相較，大規(guī)模商業(yè)銀行數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)銀行經(jīng)營績效水平的影響作用效果更顯著。據(jù)此，H1（b）得以驗(yàn)證。

3.商業(yè)銀行性質(zhì)

按照銀行性質(zhì)對(duì)所選取的樣本進(jìn)行劃分歸類，分為國有商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行和農(nóng)村商業(yè)銀行，再進(jìn)行異質(zhì)性分析，而為了便于進(jìn)行實(shí)證分析，將城市商業(yè)銀行與農(nóng)村商業(yè)銀行統(tǒng)一歸劃為其他商業(yè)銀行。探究不同銀行性質(zhì)下商業(yè)銀行數(shù)字化發(fā)展指數(shù)對(duì)商業(yè)銀行經(jīng)營績效水平的差異性影響，具體異質(zhì)性回歸結(jié)果見表11。由表11可知，商業(yè)銀行數(shù)字化發(fā)展指數(shù)對(duì)國有商業(yè)銀行和股份制商業(yè)銀行經(jīng)營績效水平的影響效果不顯著。其他商業(yè)銀行數(shù)字化發(fā)展指數(shù)的系數(shù)為-0.314，且在5% 的水平下顯著。同時(shí)，經(jīng)過Chow檢驗(yàn)，三者之間系數(shù)差異在1%水平下顯著。由此表明，對(duì)于城市商業(yè)銀行與農(nóng)村商業(yè)銀行經(jīng)營績效水平的影響最顯著。據(jù)此，H1（c）得以驗(yàn)證。

（六）機(jī)制識(shí)別檢驗(yàn)

總體效應(yīng)回歸結(jié)果顯示，商業(yè)銀行數(shù)字化轉(zhuǎn)型會(huì)抑制商業(yè)銀行的經(jīng)營績效水平，而且該結(jié)果具有穩(wěn)健性，因此有必要進(jìn)一步實(shí)證檢驗(yàn)商業(yè)銀行數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)銀行經(jīng)營績效水平影響的中介效應(yīng)。營業(yè)收入是商業(yè)銀行數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)銀行經(jīng)營績效水平產(chǎn)生影響的重要因素，其中非利息收入在營業(yè)收入中占較大比重，故為衡量收入結(jié)構(gòu)，引入非利息收入占比作為代理變量，同時(shí)利用中介效應(yīng)模型進(jìn)行中介效應(yīng)回歸分析，以對(duì)其進(jìn)行中介效應(yīng)實(shí)證檢驗(yàn)，具體回歸結(jié)果見表12。

表12列（1）顯示，商業(yè)銀行數(shù)字化發(fā)展指數(shù)的估計(jì)系數(shù)為-0.364，且在1%的水平下顯著，說明商業(yè)銀行數(shù)字化發(fā)展對(duì)經(jīng)營績效水平有著顯著約束。這主要是因?yàn)樯虡I(yè)銀行進(jìn)行數(shù)字化轉(zhuǎn)型將會(huì)產(chǎn)生一定的營運(yùn)成本，也就是說，開展數(shù)字化轉(zhuǎn)型將會(huì)消耗部分資產(chǎn)，進(jìn)而在滿足銀行經(jīng)營需求的同時(shí)會(huì)給商業(yè)銀行的盈利能力造成壓力。如表12列（2）所示，商業(yè)銀行數(shù)字化發(fā)展指數(shù)的估計(jì)系數(shù)為3.261，且該系數(shù)在1%的水平下顯著，可見商業(yè)銀行進(jìn)行數(shù)字化轉(zhuǎn)型有利于優(yōu)化商業(yè)銀行的收入結(jié)構(gòu)，即商業(yè)銀行進(jìn)行數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)優(yōu)化商業(yè)銀行的收入結(jié)構(gòu)存在顯著促進(jìn)作用。由表12列（3）可知，商業(yè)銀行數(shù)字化發(fā)展指數(shù)的估計(jì)系數(shù)為-0.369，且在1%的水平下顯著，說明商業(yè)銀行數(shù)字化轉(zhuǎn)型有利于優(yōu)化收入結(jié)構(gòu)，但增加的收入不足以抵消所耗費(fèi)的成本，進(jìn)而說明商業(yè)銀行數(shù)字化發(fā)展對(duì)經(jīng)營績效水平有著顯著約束。非利息收入占比的估計(jì)系數(shù)為0.002，且在10%的水平下顯著，可見提高非利息收入占比有利于提高商業(yè)銀行的經(jīng)營績效水平，即優(yōu)化收入結(jié)構(gòu)對(duì)提高商業(yè)銀行的經(jīng)營績效水平存在促進(jìn)作用。由此可見，商業(yè)銀行數(shù)字化轉(zhuǎn)型借助優(yōu)化收入結(jié)構(gòu)，有利于銀行金融業(yè)務(wù)多元化，降低業(yè)務(wù)間收入差距，減弱銀行對(duì)傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)的依賴，為商業(yè)銀行擴(kuò)大新的利潤增長業(yè)務(wù)空間，實(shí)現(xiàn)銀行經(jīng)營績效水平的穩(wěn)定提高。綜上所述，收入結(jié)構(gòu)在商業(yè)銀行進(jìn)行數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)經(jīng)營績效水平影響過程中具有中介效應(yīng)。據(jù)此，驗(yàn)證了H2。

五、研究結(jié)論與政策建議

（一）研究結(jié)論

本文利用文本挖掘法計(jì)算出商業(yè)銀行數(shù)字化發(fā)展指數(shù)，然后使用2011—2021年43家商業(yè)銀行的年報(bào)數(shù)據(jù)，選取合理的量化指標(biāo)來衡量上市商業(yè)銀行的數(shù)字化投入，考察了銀行數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)經(jīng)營績效水平的影響作用、異質(zhì)性及其中介效應(yīng)。研究發(fā)現(xiàn)：第一，商業(yè)銀行數(shù)字化轉(zhuǎn)型發(fā)展抑制了經(jīng)營績效水平提升。第二，異質(zhì)性回歸結(jié)果表明，性質(zhì)及規(guī)模不同的商業(yè)銀行進(jìn)行數(shù)字化轉(zhuǎn)型，對(duì)經(jīng)營績效水平所產(chǎn)生的影響存在差異。第三，收入結(jié)構(gòu)具有中介效應(yīng)，即商業(yè)銀行進(jìn)行數(shù)字化轉(zhuǎn)型，可通過優(yōu)化收入結(jié)構(gòu)，擴(kuò)大商業(yè)銀行新的利潤增長業(yè)務(wù)空間，實(shí)現(xiàn)銀行經(jīng)營績效水平的持續(xù)穩(wěn)定提高。

（二）政策建議

第一，數(shù)字化催生新利潤增長點(diǎn)，發(fā)展金融業(yè)務(wù)多樣化。在商業(yè)銀行的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)模式中，商業(yè)銀行更注重滿足大客戶的需求，而忽視了小客戶的需求。由于在信息收集方面的劣勢(shì)，這種商業(yè)模式往往導(dǎo)致商業(yè)銀行難以聚集社會(huì)閑置資金，即難以形成更大的資產(chǎn)規(guī)模，從而降低了傳統(tǒng)商業(yè)銀行的競爭力。因此，商業(yè)銀行應(yīng)利用數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新和升級(jí)其原有產(chǎn)品、營銷模式和業(yè)務(wù)服務(wù)，搭建數(shù)字化業(yè)務(wù)場景，充分合理地利用數(shù)字技術(shù)挖掘和分析潛在信息，擴(kuò)大客戶群體，打造業(yè)務(wù)多元化，加強(qiáng)與證券、保險(xiǎn)和信托公司的業(yè)務(wù)聯(lián)系，提高資金運(yùn)營效率，強(qiáng)化混合經(jīng)營模式，尋找新的利潤增長點(diǎn)，以提高商業(yè)銀行競爭力，進(jìn)而提升自身經(jīng)營績效水平。

第二，數(shù)字化改良收入結(jié)構(gòu)，促進(jìn)收入結(jié)構(gòu)多元化。非利息收入的增加將促進(jìn)銀行收入結(jié)構(gòu)的多樣化，進(jìn)而分散銀行的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，提高經(jīng)營業(yè)績。因此，商業(yè)銀行應(yīng)優(yōu)化現(xiàn)有收入結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)組合配置，降低業(yè)務(wù)集中度，提高資產(chǎn)流動(dòng)性，促進(jìn)收入結(jié)構(gòu)多元化，開展多樣化經(jīng)營，加強(qiáng)非利息收入業(yè)務(wù)管理，降低經(jīng)營成本，增加營業(yè)收入，提高商業(yè)銀行的經(jīng)營績效水平。

第三，數(shù)字化引領(lǐng)發(fā)展方向，推進(jìn)數(shù)字化業(yè)務(wù)場景落地。數(shù)字化轉(zhuǎn)型是提升商業(yè)銀行業(yè)務(wù)發(fā)展水平和特色的需要，不是強(qiáng)行轉(zhuǎn)化自身業(yè)務(wù)發(fā)展與搭建數(shù)字化業(yè)務(wù)場景。商業(yè)銀行應(yīng)根據(jù)自身經(jīng)營狀況合理開展數(shù)字化轉(zhuǎn)型，科學(xué)利用金融科技，尋求適合自身發(fā)展的數(shù)字化轉(zhuǎn)型路徑，沒有必要為了跟進(jìn)數(shù)字化而進(jìn)行全面的數(shù)字化轉(zhuǎn)型，否則會(huì)適得其反。商業(yè)銀行應(yīng)明確發(fā)展目標(biāo)和數(shù)字化轉(zhuǎn)型的具體方向，構(gòu)建基于數(shù)字化技術(shù)的業(yè)務(wù)場景，使技術(shù)進(jìn)步和產(chǎn)品創(chuàng)新滿足現(xiàn)實(shí)發(fā)展的需要，從而正確利用數(shù)字化技術(shù)，促進(jìn)經(jīng)營績效水平的提高。

第四，加強(qiáng)數(shù)字化戰(zhàn)略導(dǎo)向，激勵(lì)數(shù)字化正向發(fā)展。商業(yè)銀行應(yīng)充分利用數(shù)字技術(shù)，積極推動(dòng)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。商業(yè)銀行應(yīng)明確數(shù)字化轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略，樹立數(shù)字化思維，完善數(shù)字化體系，健全數(shù)字化人才儲(chǔ)備，打破數(shù)字化認(rèn)識(shí)差異，統(tǒng)籌數(shù)字化發(fā)展方向，強(qiáng)化“數(shù)字興行”理念，布局?jǐn)?shù)字化領(lǐng)域戰(zhàn)略。政府相關(guān)部門要打造健康的數(shù)字化生態(tài)環(huán)境，促進(jìn)數(shù)字化新興技術(shù)發(fā)展，完善相關(guān)制度，降低商業(yè)銀行研發(fā)成本，鼓勵(lì)商業(yè)銀行數(shù)字化發(fā)展，為商業(yè)銀行數(shù)字化轉(zhuǎn)型保駕護(hù)航，促進(jìn)其經(jīng)營績效水平持續(xù)穩(wěn)定提升。

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