【摘" 要】基于EVA（經(jīng)濟增加值）的格力電器績效評價分析，是對格力電器在經(jīng)營過程中的價值創(chuàng)造能力進行全面評估的一種方法。EVA考慮了企業(yè)的權(quán)益資本成本，能夠更加真實地反映企業(yè)的經(jīng)濟利潤，從而有助于企業(yè)實現(xiàn)資源的優(yōu)化配置，提高管理效率和決策水平。論文對格力電器基于EVA的績效進行深入分析，以期為企業(yè)的未來發(fā)展提供有價值的參考。

【關(guān)鍵詞】經(jīng)濟增加值；格力電器；績效評價

【中圖分類號】F406.7；F426" " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " "【文獻標志碼】A" " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " "【文章編號】1673-1069（2024）05-0105-03

1 引言

在激烈的市場競爭中，企業(yè)績效評價是衡量企業(yè)運營效果和管理水平的重要手段。經(jīng)濟增加值（EVA）作為一種新型的績效評價方法，相較于傳統(tǒng)的財務(wù)指標，更能準確反映企業(yè)的真實經(jīng)濟績效。格力電器是國內(nèi)家電行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，其財務(wù)績效的優(yōu)劣直接關(guān)系到企業(yè)的競爭力和可持續(xù)發(fā)展。本文將以EVA為基礎(chǔ)，對格力電器的績效進行深入剖析，以期為企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展提供有益的參考。

2 EVA概述

EVA是美國思騰思特咨詢公司提出并實施的一套以經(jīng)濟增加值理念為基礎(chǔ)的財務(wù)管理系統(tǒng)[1]。它強調(diào)稅后凈營業(yè)利潤與全部資本成本之間的差額，即企業(yè)每年創(chuàng)造的經(jīng)濟附加值，它衡量了企業(yè)創(chuàng)造的經(jīng)濟價值是否超過了為其所投入的資本成本。EVA考核機制將利潤作為衡量企業(yè)經(jīng)濟附加值的重要指標，通過績效獎勵與經(jīng)濟附加值掛鉤，鼓勵員工積極控制成本、提高效益。

3 格力電器EVA績效評價模型構(gòu)建

本文根據(jù)EVA理論，結(jié)合格力電器的實際情況，獲取2021-2023年三季報的數(shù)據(jù)（因2023年年報未公布），構(gòu)建了EVA績效評價模型。該模型包括稅后凈營業(yè)利潤、資本成本、EVA值等關(guān)鍵指標，通過計算和分析這些指標，可以全面評估格力電器的財務(wù)績效。

4 格力電器EVA值計算及分析

EVA（經(jīng)濟增加值）的計算公式為：EVA = NOPAT - TC × WACC[2]

式中， EVA為經(jīng)濟增加值；NOPAT為稅后凈營業(yè)利潤；TC為調(diào)整后資本總額；WACC 為加權(quán)平均資本成本。

4.1 稅后凈營業(yè)利潤的計算及分析

稅后凈營業(yè)利潤（NOPAT）是反映公司經(jīng)營活動的稅后利潤指標，計算NOPAT時，需要對一些財務(wù)報表上的項目進行調(diào)整，以更準確地反映公司的經(jīng)濟績效。NOPAT的計算公式可能因公司具體情況而異，但通?；谝韵鹿剑?/p>

NOPAT=凈利潤+（利息支出+研究開發(fā)費用調(diào)整項-非經(jīng)常性收益調(diào)整項×50%）×（1-所得稅稅率）[3]

依據(jù)格力電器財務(wù)報表數(shù)據(jù)可以計算得出2021-2023年調(diào)整過后的稅后凈營業(yè)利潤，如表1所示。

從表1中可以看出，首先格力電器的凈利潤穩(wěn)步增長，格力電器的凈利潤從2021年的156.9億元增長至2023年的195.2億元，呈現(xiàn)出穩(wěn)步增長的態(tài)勢。這表明公司在過去的幾年中經(jīng)營表現(xiàn)良好，盈利能力持續(xù)提升。

其次，利息支出波動較大，利息支出在2021年較高，達到5.101億元，而在2022年則大幅下降至0.684 4億元，2023年又有所回升。這種波動可能反映了公司債務(wù)結(jié)構(gòu)的調(diào)整或融資成本的變化。

再次，研發(fā)費用持續(xù)增加，研發(fā)費用在3年間呈現(xiàn)出增長的趨勢，從2021年的47.66億元增加至2023年的52.20億元。這表明格力電器在技術(shù)創(chuàng)新和研發(fā)方面的投入不斷增加，這對于提升公司的核心競爭力和長期發(fā)展具有重要意義。而非經(jīng)常性收益調(diào)整項波動也較大，非經(jīng)常性收益調(diào)整項在2021年為負值，而在2022年和2023年則轉(zhuǎn)為正值。這種波動可能反映了公司在不同年份中的非經(jīng)常性業(yè)務(wù)活動的變化。

最后，NOPAT增長顯著，稅后凈營業(yè)利潤（NOPAT）從2021年的201.41億元增長至2023年的240.65億元，增長率達到19.48%。這表明在考慮了利息支出、研發(fā)費用和非經(jīng)常性收益后，公司的經(jīng)營效益仍然呈現(xiàn)出顯著的增長趨勢。綜上所述，格力電器在過去幾年中經(jīng)營表現(xiàn)穩(wěn)健，盈利能力持續(xù)增強。然而，公司仍需關(guān)注債務(wù)成本、研發(fā)投入以及非經(jīng)常性收益的穩(wěn)定性，以進一步優(yōu)化NOPAT表現(xiàn)。

4.2 調(diào)整后資本總額的計算及分析

調(diào)整后資本總額（Capital after Adjustments）是一個關(guān)鍵的財務(wù)指標，它主要用于反映企業(yè)扣除無息流動負債和在建工程后的全部資本狀況。通過計算和分析調(diào)整后資本總額，可以更加準確地評估企業(yè)的經(jīng)濟實力、償債能力以及資本運營效率。計算調(diào)整后資本總額時，需要考慮多個因素。一般而言，其計算公式如下：

調(diào)整后資本總額=權(quán)益資本+債務(wù)資本-在建工程

其中，債務(wù)資本=非流動負債+短期借款+一年內(nèi)到期的非流動負債

債務(wù)資本具體計算結(jié)果見表2。

從表2中可以看出，格力電器的債務(wù)資本增長顯著，債務(wù)資本在3年間呈現(xiàn)出顯著的增長趨勢，從2021年的318.55億元增長至2023年的984.1億元。這反映出公司在擴大經(jīng)營規(guī)模、增加投資等方面對債務(wù)融資的依賴度增加。一方面，短期借款在2021年占債務(wù)資本的比例較小，但在2022年大幅上升，成為債務(wù)資本的主要組成部分。這可能是由于公司在該年度內(nèi)增加了短期融資以支持運營或擴張。另一方面，一年內(nèi)到期的非流動負債增長，從2021年到2023年，一年內(nèi)到期的非流動負債從3.745億元增長至167.3億元，增長幅度顯著。這意味著在未來一年內(nèi)，公司將面臨較大的償債壓力。公司需要密切關(guān)注這部分負債的到期情況，提前做好資金規(guī)劃，以避免流動性風(fēng)險。非流動負債的占比在2023年有所上升，表明公司可能更傾向于長期融資，以優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)并降低短期償債壓力。綜上所述，格力電器在過去幾年中債務(wù)資本呈現(xiàn)出較大的波動和變化。公司需要密切關(guān)注債務(wù)結(jié)構(gòu)的變化和償債壓力，制定合理的融資策略，以優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)并降低財務(wù)風(fēng)險。

根據(jù)調(diào)整后資本總額的計算公式可計算出格力電器2021-2023年調(diào)整后資本總額，如表3所示。

從表3中可以直觀地看出，格力電器的調(diào)整后資本總額在3年間有所增長。2021年調(diào)整后資本為1 199.39億元，到2023年已增長至2 083.56億元，增長率達到73.79%。首先，權(quán)益資本占比相對穩(wěn)定，雖然權(quán)益資本在絕對值上有所增長，但其在調(diào)整后資本中的占比相對穩(wěn)定。其次，在建工程在3年間呈現(xiàn)出波動變化，但整體規(guī)模相對較小，對調(diào)整后資本的影響有限。然而，隨著公司未來在研發(fā)和創(chuàng)新方面的持續(xù)投入，在建工程可能會進一步增加，從而對調(diào)整后資本產(chǎn)生更大的影響。

綜上所述，格力電器在過去3年中調(diào)整后資本總額有所增長，債務(wù)資本增長顯著，而權(quán)益資本占比相對穩(wěn)定。公司需要密切關(guān)注債務(wù)結(jié)構(gòu)的變化，制定合理的融資策略，以優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)并降低財務(wù)風(fēng)險。同時，隨著未來在建工程的增加，公司需要合理規(guī)劃資金運用，確保投資效益最大化。

4.3 EVA值的計算及分析

根據(jù)公式：EVA=稅后凈營業(yè)利潤-調(diào)整后資本總額×加權(quán)平均資本成本，其中本文為了簡化計算，在計算格力電器 EVA 時采用加權(quán)平均資本成本率為6.93%，來源于東方財富網(wǎng)。根據(jù)此計算公式可計算出格力電器2021-2023年EVA值，如表4所示。從計算結(jié)果中可以發(fā)現(xiàn)，格力電器EVA值波動上升，雖然NOPAT和調(diào)整后資本均呈現(xiàn)出增長趨勢，但EVA值在3年間呈現(xiàn)出波動上升的特點。2021年EVA值為118.29億元，2022年有所下降至89.21億元，而在2023年又回升至96.26億元。這種波動可能反映了公司在不同年份中資本運用效率和盈利能力的變化。EVA值的波動上升表明格力電器在提升經(jīng)濟附加值方面仍需努力，以實現(xiàn)更穩(wěn)定的增長。

5 促進格力電器績效提升的相關(guān)建議

5.1 優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)，降低財務(wù)風(fēng)險

格力電器的債務(wù)結(jié)構(gòu)在觀察期內(nèi)呈現(xiàn)出一定的波動，包括短期借款和非流動負債的占比變化。這種頻繁的債務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整可能增加了公司的財務(wù)風(fēng)險，并可能導(dǎo)致融資成本的不穩(wěn)定。此外，一年內(nèi)到期的非流動負債顯著增長，可能加大了公司的短期償債壓力，增加了流動性風(fēng)險。為了優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)并降低財務(wù)風(fēng)險，格力電器需要更加審慎地進行債務(wù)管理，確保債務(wù)與公司的經(jīng)營策略相匹配。格力電器應(yīng)深入分析其債務(wù)結(jié)構(gòu)，確保債務(wù)規(guī)模與公司經(jīng)營規(guī)模相匹配，債務(wù)期限與資金使用計劃相協(xié)調(diào)。通過增加長期債務(wù)比例，降低短期債務(wù)占比，減少償債壓力，提高財務(wù)穩(wěn)定性。同時，公司應(yīng)關(guān)注利率變動趨勢，選擇低成本的融資渠道，降低利息支出，提升整體盈利能力。

5.2 提高資本利用效率

盡管格力電器的NOPAT和調(diào)整后資本總額均有所增長，但EVA值的波動表明公司在資本利用效率方面仍有提升空間。資本利用效率的高低直接影響公司的經(jīng)濟效益和競爭力。為了提升資本利用效率，格力電器需要進一步優(yōu)化投資決策。首先，通過引入自動化、智能化技術(shù)，優(yōu)化生產(chǎn)布局和員工技能培訓(xùn)，可以顯著提升生產(chǎn)效率，減少人力成本。其次，定期維護更新設(shè)備，推行設(shè)備共享與調(diào)配，確保設(shè)備高效運轉(zhuǎn)，避免資源浪費。再次，實施精益庫存管理，精確預(yù)測市場需求，合理安排生產(chǎn)計劃，降低庫存水平，減少資金占用。在財務(wù)管理方面，優(yōu)化資金結(jié)構(gòu)，強化現(xiàn)金流管理，確保資金流的穩(wěn)定與健康。最后，推動數(shù)字化轉(zhuǎn)型，利用大數(shù)據(jù)、人工智能等技術(shù)精準預(yù)測市場需求，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和生產(chǎn)計劃。建設(shè)智能化工廠，實現(xiàn)生產(chǎn)過程可視化、可控化，提升生產(chǎn)效率和產(chǎn)品質(zhì)量。

5.3 穩(wěn)定研發(fā)投入，提升效益轉(zhuǎn)化效率

盡管格力電器的研發(fā)投入整體上呈現(xiàn)增長趨勢，但其在不同年份間的投入波動較大。這種波動可能不利于公司技術(shù)創(chuàng)新活動的持續(xù)性和穩(wěn)定性，可能影響到研發(fā)項目的長期規(guī)劃和執(zhí)行效果。雖然格力電器的研發(fā)費用持續(xù)增加，從2021年的47.66億元增長至2023年的52.20億元，顯示出公司對技術(shù)創(chuàng)新的重視，但研發(fā)投入的效益轉(zhuǎn)化效率可能仍有待提升。首先，公司應(yīng)制定穩(wěn)定的研發(fā)投入計劃，確保資金持續(xù)投入，減少年份間的波動，以保障技術(shù)創(chuàng)新活動的連續(xù)性和穩(wěn)定性；其次，加強研發(fā)投入與市場需求的對接，確保研發(fā)項目貼近市場，提高研發(fā)投入的效益轉(zhuǎn)化效率；再次，完善研發(fā)項目管理機制，確保項目進度和質(zhì)量，避免資源浪費；最后，加大與高校、科研機構(gòu)的合作力度，借助外部資源提升研發(fā)實力和創(chuàng)新水平。

5.4 穩(wěn)定非經(jīng)常性收益與業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)

格力電器在非經(jīng)常性業(yè)務(wù)管理上的波動，不僅影響其NOPAT的穩(wěn)定性，還可能導(dǎo)致EVA值的評估失真，從而誤導(dǎo)管理決策。為提升非經(jīng)常性收益的穩(wěn)定性，格力電器應(yīng)多管齊下。首先，建立健全非經(jīng)常性業(yè)務(wù)管理制度，規(guī)范操作流程，加強市場分析與預(yù)測，以降低業(yè)務(wù)風(fēng)險；其次，優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)多元化發(fā)展，減少對單一業(yè)務(wù)的依賴，提高收益穩(wěn)定性；再次，確保非經(jīng)常性業(yè)務(wù)合法合規(guī)，避免法律風(fēng)險；最后，加強內(nèi)部控制，提升財務(wù)管理水平，確保財務(wù)信息的真實性和準確性。

6 結(jié)論

本文基于EVA對格力電器的績效進行了深入分析。通過EVA值的計算及分析，發(fā)現(xiàn)格力電器的EVA績效評價整體上呈現(xiàn)出積極態(tài)勢，但仍存在改進空間。針對存在的問題，本文提出了相應(yīng)的改進建議，以期為企業(yè)未來的可持續(xù)發(fā)展提供有益的參考。同時，本文的研究也豐富了EVA績效評價理論的應(yīng)用實踐，為其他企業(yè)的績效評價提供了借鑒。然而，本文的研究也存在一定的不足。首先，受限于數(shù)據(jù)獲取和處理的難度，本文未能對所有相關(guān)指標進行詳盡的分析和比較；其次，由于市場環(huán)境和公司運營狀況的復(fù)雜性，本文提出的改進建議可能無法完全適用于所有情況，格力電器在實際操作中還需根據(jù)具體情況進行調(diào)整和優(yōu)化。

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