金鈺

近日，“馬云進軍預(yù)制菜”頻上熱搜，意味著預(yù)制菜經(jīng)歷了短暫的9月寒冬后，再一次迎來春天。股市聞風而動，引發(fā)預(yù)制菜概念股集體狂歡，11月25日北交所蓋世食品大漲30厘米，據(jù)Choice數(shù)據(jù)，當日預(yù)制菜概念49家公司中45家收漲。預(yù)制菜概念指數(shù)（BK1025）也從今年10月23日低位961.91點上漲至11月30 日高位1120.57 點。自11 月24 日起，上交所惠發(fā)食品連拉五板。

為什么“馬云進軍預(yù)制菜”會攪動市場的神經(jīng)？對“工業(yè)預(yù)制菜”影響最大的因素是什么？國內(nèi)工業(yè)預(yù)制菜類股票又有哪些值得關(guān)注的投資機會？筆者深入分析。

11 月22 日，國家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)顯示，杭州馬家廚房食品有限公司注冊成立，因經(jīng)營范圍包含食品銷售（僅銷售預(yù)包裝食品）被市場解讀為“馬云入局預(yù)制菜”，11月25日馬云前助理發(fā)朋友圈表示馬家廚房不做預(yù)制菜，但歡迎大家一起找鴨子，“沒有鴨子，誰都吃不到‘馬家秘制老鴨煲’”。

11 月30 日，擁有鴨屠宰板塊的益客食品在互動平臺表示，目前公司正在積極計劃與馬家廚房接觸，主動謀求更多的合作機會。當日，益客食品大漲6%。

預(yù)制菜因“馬云”二字熱度高漲，但預(yù)制菜產(chǎn)業(yè)不要說在中國已有多年的發(fā)展歷史，就是在西方國家也形成成熟的產(chǎn)業(yè)體系。那么，市場為何對“馬云進軍預(yù)制菜”依然保持極大關(guān)注呢？

筆者認為，縱觀我國新經(jīng)濟的二十年，主要是互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟、平臺經(jīng)濟、高科技、數(shù)字經(jīng)濟高速發(fā)展的二十年。馬云以其對市場的敏感和對市場理解的前沿性、資本投資的密度與力度、商業(yè)模式的創(chuàng)新，已成標桿性人物，資本市場也對馬云產(chǎn)生了投資信仰。馬云關(guān)注并投資的領(lǐng)域，自然也成社會關(guān)注的重點。在市場看來，馬云看中的預(yù)制菜，必然是：新行業(yè)——大資本——大發(fā)展——IPO 上市，市場做多的熱情也因此被點燃。

事實上，預(yù)制菜是農(nóng)產(chǎn)品再工業(yè)化的結(jié)果，其目的是讓消費者享用更快捷、更方便、更安全、更經(jīng)濟的美食。它打通了農(nóng)業(yè)、食品加工業(yè)、存儲物流行業(yè)、生物科技行業(yè)、醫(yī)療行業(yè)等全產(chǎn)業(yè)鏈，為孵化更多的消費企業(yè)、創(chuàng)造更多的就業(yè)機會提供了無限可能，對經(jīng)濟發(fā)展具有積極的推動作用。這就是預(yù)制菜經(jīng)濟的新魔方，新魔方就有可能搗鼓出新東西。什么新魔方？就是一方面預(yù)制菜上游與農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)息息相關(guān)，可帶動現(xiàn)代農(nóng)業(yè)發(fā)展；另一方面預(yù)制菜上下游產(chǎn)業(yè)鏈條冗長，賽道市場規(guī)模龐大，可產(chǎn)生巨大的規(guī)模經(jīng)濟效益。

筆者認為，這次前助理模糊否認“馬云進軍預(yù)制菜”猶如一場欲擒故縱的戲碼，僅僅是市場營銷的一個手法而已。因為，無論從哪方面分析，馬云團隊是有進軍預(yù)制菜的條件。

就市場實踐來看，盒馬鮮生有完整的應(yīng)用平臺，有全國完整的冷鏈網(wǎng)絡(luò)覆蓋，直面消費者的C 端市場，有著廣泛的影響力。此外，馬云團隊還具備預(yù)制菜的數(shù)字化條件與科研能力。眾所周知，數(shù)字化、智能化發(fā)展是未來預(yù)制菜產(chǎn)業(yè)競爭的核心所在。加快預(yù)制菜企業(yè)數(shù)字化改造，將工業(yè)區(qū)塊鏈、大數(shù)據(jù)、云計算等應(yīng)用在預(yù)制菜的研發(fā)、智能生產(chǎn)、智慧物流、AI 銷售等環(huán)節(jié)，推進新一代信息技術(shù)向預(yù)制菜產(chǎn)業(yè)快速深度滲透。

11 月22 日，預(yù)制菜龍頭國聯(lián)水產(chǎn)發(fā)布公告稱，與盒馬在上海簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議。筆者認為，這正是國聯(lián)水產(chǎn)有意與盒馬鮮生開展合作的基礎(chǔ)條件。馬云旗下的公司具有這方面的核心競爭能力。

深層次的動力或與業(yè)績有關(guān)。最近公布的年報，阿里巴巴的業(yè)績未達預(yù)期，營收規(guī)模已經(jīng)落后于拼多多。馬云及其團隊或面臨巨大壓力。

但是，馬云團隊切入預(yù)制菜行業(yè)，客觀上是由市場規(guī)模與增長空間所決定的。數(shù)據(jù)顯示，在2023年，中國預(yù)制菜市場規(guī)模達到5165億元。市場預(yù)測，預(yù)制菜未來有可能成長為高達萬億級的產(chǎn)業(yè)賽道。

然而，時間不等人，新資本呼嘯而來。在一級市場，今年以來，國家和地方就發(fā)展預(yù)制菜產(chǎn)業(yè)的利好政策頻出，各地紛紛設(shè)立相關(guān)產(chǎn)業(yè)引導基金。賽迪集團發(fā)起設(shè)立10億元規(guī)模的“現(xiàn)代食品產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金”，這標志著國家隊正式進場。地方也不甘落后，社會資本也紛紛下注。廣州酒家、惠發(fā)食品、味知香、同慶樓等諸多上市公司，紛紛擴大產(chǎn)品矩陣，在即食、即熱、即烹預(yù)制菜細分賽道上投資布局。主營包裝產(chǎn)品的美盈森也于2020 年切入預(yù)制菜賽道，開展縱向整合。

預(yù)制菜藍海的爭奪戰(zhàn)已經(jīng)硝煙四起。筆者相信，未來不久就會傳來馬云團隊真正側(cè)身于預(yù)制菜行業(yè)之中的消息。

雖然是藍海市場，盡管也在奮力競爭，但是，垂直的市場依然需要企業(yè)和企業(yè)家去深度開發(fā)?？上У氖牵瑖鴥?nèi)預(yù)制菜滲透率依然偏低。

有關(guān)研究報告指出，目前，預(yù)制菜在我國的市場滲透率不高，只有10%—15%。近鄰日本預(yù)制菜行業(yè)的市場滲透率為60% 以上。如若以之為參照系，國內(nèi)的預(yù)制菜市場還有巨大的市場滲透空間。

數(shù)據(jù)來源：預(yù)制菜信息缺陷引致產(chǎn)品危機及消費者心智傷害（羅楓）

首當其沖，在于產(chǎn)業(yè)端未能準確抓住顧客黏性信任問題。一種是由于對傳統(tǒng)中國菜的熱愛與對工業(yè)預(yù)制菜的懷疑形成的，這需要時間或者契機去化解。另一個很重要的原因在于企業(yè)在預(yù)制菜信息管理方面出現(xiàn)問題，直接導致消費者的黏性不足?，F(xiàn)在消費者越來越注重“舌尖上的安全”，對食品健康程度、安全程度要求越來越高。稍有不慎，就會導致消費者信任效應(yīng)衰退。為了增進消費者的信任，管理者應(yīng)該主動采取措施，減少消費者購買預(yù)制菜時對信息標簽（標注）的焦慮，讓消費者明明白白消費。

如果說提高預(yù)制菜的滲透率，可以通過減少消費者購買預(yù)制菜時對信息標簽（標注）的焦慮來解決。那么，食品安全只能是防患于未然，提前做好風險管理的全過程。

筆者認為，食品安全問題不僅是食品企業(yè)不可逾越的警戒線，而且是企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的重中之重。預(yù)制菜行業(yè)的發(fā)展，企業(yè)尤其是上市公司必須做好以下四方面：

一是解決食材質(zhì)量安全的問題。必須加強對食材生產(chǎn)、采購等環(huán)節(jié)的監(jiān)管，對食材的農(nóng)藥殘留、重金屬含量等進行嚴格檢測，從源頭把控食材的安全。

二是解決操作環(huán)境臟亂差的問題。要以建設(shè)中央廚房為中心，科學配套自動化的凈菜設(shè)備、炒菜機器人、油煙凈化、清洗消毒機等系列設(shè)備，嚴格管控操作環(huán)境，保障食品安全。

三是解決以次充好、以假亂真的行為?？茖W建立預(yù)制菜產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈常態(tài)化質(zhì)量安全評估和追溯體系，搭建預(yù)制菜全鏈條質(zhì)量安全監(jiān)管和溯源信息共享平臺。

四是解決食品品質(zhì)新鮮度、穩(wěn)定性的問題。健全預(yù)制菜產(chǎn)業(yè)倉儲、冷鏈運輸系統(tǒng)，完善冷鏈物流網(wǎng)，保障預(yù)制菜的新鮮與品質(zhì)的穩(wěn)定。

在做好“信披”和“食安”的基礎(chǔ)上，國內(nèi)哪些工業(yè)預(yù)制菜類股票有值得關(guān)注的投資機會？筆者認為，中國有八大傳統(tǒng)菜系，但互聯(lián)網(wǎng)時代，諸雄逐鹿，爆款多多，預(yù)制菜差異化發(fā)展公司或有更多機會。

比如，專業(yè)預(yù)制菜企業(yè)味知香，營收復合增長13.27%，扣非凈利復合增長2.00%，經(jīng)營凈現(xiàn)金流復合增長7.84%。主營產(chǎn)品肉禽類為最主要收入來源，收入占比66.07%。其是行業(yè)領(lǐng)先的半成品菜生產(chǎn)企業(yè)之一，建立了以“味知香”和“饌玉”兩大品牌為核心的產(chǎn)品體系。

擁有網(wǎng)紅產(chǎn)品“空刻意面”的寶立食品，其成長能力頗佳：營收復合增長50.03%，扣非凈利復合增長22.16%，經(jīng)營凈現(xiàn)金流復合增長38.70%。其輕烹解決方案為最主要收入來源，收入占比49.56%，毛利率45.01%。

傳統(tǒng)速凍食品企業(yè)安井食品，營收復合增長32.26%，扣非凈利復合增長33.86%，經(jīng)營凈現(xiàn)金流復合增長45.46%。主營產(chǎn)品魚糜制品為最主要收入來源，收入占比32.38%，毛利率26.20%。旗下預(yù)制菜品牌“凍品先生”正積極通過加盟模式擴張，并以加盟店形式直面C端。

在宴席市場有一席之地的千味央廚，營收復合增長25.59%，扣非凈利復合增長28.65%，經(jīng)營凈現(xiàn)金流復合增長46.73%。目前已經(jīng)向部分大客戶定制開發(fā)了一系列預(yù)制菜產(chǎn)品。

（文章僅代表作者個人觀點，不代表本刊立場。文中所提個股僅做分析，不做投資建議。）