■ 郭 暉 丁 斌

（1.新疆農(nóng)業(yè)大學 新疆烏魯木齊 841000；2.中國人民銀行巴音郭楞蒙古自治州分行 新疆庫爾勒 841000）

近年來，在人民銀行各類貨幣政策工具的支持下，市場經(jīng)營主體綜合融資成本呈連續(xù)下降態(tài)勢，融資難、融資貴問題得到有效緩解，商業(yè)銀行支持實體經(jīng)濟的力度不斷加強。商業(yè)銀行作為信用中介，保持合理的凈息差，是履行社會責任和獲取收益、穩(wěn)健發(fā)展的必備條件。2023 年3月末，全國商業(yè)銀行整體凈息差僅1.74%。凈息差的持續(xù)收窄對商業(yè)銀行尤其是中小商業(yè)銀行的盈利能力構(gòu)成挑戰(zhàn)，并可能制約貸款利率的進一步下行，約束貨幣政策傳導。為了有效評估商業(yè)銀行凈息差水平和影響因素，探索提升凈息差路徑，促進商業(yè)銀行平穩(wěn)可持續(xù)經(jīng)營，本文立足于利率市場化背景，采取杜邦分析方法，以A 農(nóng)村商業(yè)銀行為例作了相關(guān)分析。

一、凈息差指標的杜邦分解及影響因素分析

（一）杜邦分解

杜邦分析是財務(wù)管理領(lǐng)域的概念，專指將某個綜合指標拆分成若干個具有內(nèi)在聯(lián)系的分指標進行運算的關(guān)系。在具體實踐中，分析人員可以通過分析分項指標變化得到改善綜合指標的具體路徑。

凈息差是衡量商業(yè)銀行盈利能力的重要指標，其為利息凈收入與生息資產(chǎn)平均余額的比率。目前，雖然中小銀行業(yè)務(wù)種類有所擴充，但生息資產(chǎn)主要以貸款、債券投資、同業(yè)存單等利息收入為主，非利息收入占比仍然較低。計息負債則主要是存款、應(yīng)付債券、同業(yè)負債以及對央行的借款。通過對凈息差進行杜邦分解可得公式（1）。

由公式（1）可知，凈息差主要與付息負債和生息資產(chǎn)的余額之比、生息資產(chǎn)收益率、付息負債成本率三個關(guān)鍵分項指標相關(guān)。因此，商業(yè)銀行的凈息差變動主要受結(jié)構(gòu)和利差影響：一方面是資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)因素，即銀行負債的來源結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)的配置結(jié)構(gòu)以及二者的整體規(guī)模對比；另一方面是利差因素，即組成各項資產(chǎn)和各項負債的收益率、付息率的變動。

（二）影響因素

付息負債與生息資產(chǎn)的規(guī)模之比，衡量的是銀行吸收資金進行投放的效率。作為公式（1）的扣減項，該指標與凈息差呈反方向變動，考慮到中小銀行資產(chǎn)負債的特點，一般也可以將該指標理解為存貸比，即提高存貸比是提高凈息差的重要措施。

生息資產(chǎn)收益率是指各項資產(chǎn)的利息收入與平均生息資產(chǎn)余額的比值。該項指標主要衡量銀行對資產(chǎn)的運用效率，具體可表示為貸款利率、債券投資回報率、同業(yè)存放利率等不同資產(chǎn)收益率乘以各自權(quán)重的求和。一般來說，高收益率資產(chǎn)的配置比例越高，各生息資產(chǎn)的收益率越高則總體生息資產(chǎn)收益率就會越高。目前商業(yè)銀行持有的生息資產(chǎn)收益率總體排序為：貸款利率＞債券投資回報率＞同業(yè)投資利率＞準備金利率。

計息負債成本率是存款、應(yīng)付債券、同業(yè)借款、向央行借款等利息支出與平均付息負債余額的比值。該指標的高低可以反映出銀行從多方渠道獲得資金的成本情況。中小銀行付息負債以存款為主，存款基準利率以及銀行各期限存款結(jié)構(gòu)決定了付息負債成本率大小。與生息資產(chǎn)收益率相似，低成本負債的配置越高、各計息負債的成本越低，則銀行承擔的付息成本就會越低。

二、A 農(nóng)商行凈息差走勢

（一）全國商業(yè)銀行凈息差走勢

從總體上看，凈息差收窄是全國性現(xiàn)象。2023 年3 月末，全國商業(yè)銀行凈息差較2010 年下降0.76 個百分點。2017年起，監(jiān)管部門開始定期披露不同類型商業(yè)銀行凈息差數(shù)據(jù)。如表1 所示，從機構(gòu)類型來看，2022 年大型商業(yè)銀行、股份制銀行、城市商業(yè)銀行及農(nóng)村商業(yè)銀行的凈息差分別較2017 年下降30BP、2BP、34BP、83BP，農(nóng)村商業(yè)銀行降幅最大。主要是因為其在銀行業(yè)存貸款利率定價中的相對劣勢地位，受利率市場化改革影響最深，尤其是在2019 年貸款市場報價利率（LPR）機制改革后，農(nóng)村商業(yè)銀行凈息差下降趨勢顯著。

表1 各類商業(yè)銀行凈息差走勢 單位：%

表2 2019～2022 年末A 農(nóng)商行生息資產(chǎn)結(jié)構(gòu) 單位：%

表3 2019-2022 年末A 農(nóng)商行付息負債結(jié)構(gòu) 單位：%

（二）A 農(nóng)商行凈息差走勢

1.基本情況。A 農(nóng)商行是西部偏遠落后地區(qū)的一個中小型金融機構(gòu)，業(yè)務(wù)模式相對單一，屬于典型的“存款-貸款”類機構(gòu)。同時，該行是當?shù)貦C構(gòu)規(guī)模最大、網(wǎng)點最多、金融服務(wù)覆蓋最廣的地方法人銀行機構(gòu),在支持地方經(jīng)濟發(fā)展及鄉(xiāng)村振興工作中扮演著重要角色。2018 年以來，該行資產(chǎn)負債規(guī)模持續(xù)實現(xiàn)兩位數(shù)增長，資產(chǎn)、負債年平均增速分別為14.79%、13.15%，截至2022 年末，資產(chǎn)總額256.2 億元，其中貸款占比51.14%；負債總額242.2 億元，其中存款占比90.88%。存貸款市場份額在該市12 家金融機構(gòu)中分別位列第一、第二位。

2022 年，該行收入項目中貸款利息收入及債券投資利息收入占總收入的90%以上，其中貸款利息收入占比約66%，債券投資利息收入占比在27%左右。支出項目則主要以利息支出、信用減值損失和業(yè)務(wù)及管理費為主，分別占支出總額的57.14%、21.98%、18.68%。利息支出中存款利息支出占94.23%。近年來，經(jīng)濟下行帶來的信用減值損失以及利差收窄，導致其盈利能力持續(xù)下滑。2022 年，計提信用減值損失前的利潤總額2.3 億元，在計提信用減值損失后，利潤總額0.32 億元，較2019 年下降66.32%。

2.凈息差走勢。早期，我國通過限定存款利率上限和貸款利率下限的方式，限定了存款銀行以吸收存款方式借入資金的最高價格與貸出資金的最低價格，這樣就確定了最低利差，相當于為商業(yè)銀行劃定了一個“最低收入保障線”。利率市場化過程中，由于經(jīng)濟環(huán)境和同業(yè)競爭所引發(fā)的存、貸款利率雙向變動，貸款利息收入下降，存款利息支出規(guī)模攀升，凈息差持續(xù)收窄。利率市場化加速改革以來，A 農(nóng)商行凈息差從2019 年的2.89%下降至2022 年的1.78%，且已經(jīng)低于《合格審慎評估實施辦法（2023 年版本）》設(shè)定的凈息差評分“警戒線”0.2 個百分點。

三、A 農(nóng)商行凈息差持續(xù)收窄原因分析

（一）生息資產(chǎn)收益率下滑，貸款占比、利率持續(xù)降低

2022 年末，A 農(nóng)商行生息資產(chǎn)規(guī)模236.34 億元，較2019 年擴大86.04 億元，但生息資產(chǎn)收益率從5.09%下降至3.99%。生息資產(chǎn)收益率指標主要由資產(chǎn)結(jié)構(gòu)配比及各資產(chǎn)收益率決定。

資產(chǎn)結(jié)構(gòu)方面：該行目前的生息資產(chǎn)包括貸款、金融投資、同業(yè)資產(chǎn)及存放央行款項等四類，其中貸款和金融投資占8 成左右，為核心收入來源。貸款作為收益率最高的有息資產(chǎn)，其配置比例從2019 年的61.79%下降至2022年的51.1%。與此同時，金融投資占比雖有所提高，但不足以彌補因貸款配置下滑帶來的利息收入損失。

資產(chǎn)收益率方面：目前，該行四類生息資產(chǎn)的收益率按照由高到低排序，依次為貸款、金融投資、同業(yè)資產(chǎn)及存放央行款項，其中貸款收益率最高，且對整體收益率起主導作用。自2019 年開始，在金融支持實體經(jīng)濟的背景下，該行貸款利率顯著下行，2022 年新發(fā)放貸款加權(quán)平均利率5.54%，較2019 年下降92 個BP。

（二）存款定期化趨勢明顯，資金成本高

2022 年末，A 農(nóng)商行計息負債規(guī)模達224.72 億元，較2019 年增加83.7 億元。計息負債付息率總體呈現(xiàn)走高趨勢，2019～2022 年四年間最大振幅為0.32%，波谷及波峰出現(xiàn)在2020 年的2.33%和2022 年的2.65%。計息負債付息率由各類計息負債的結(jié)構(gòu)配比和成本決定。

負債結(jié)構(gòu)方面：存款是該行最主要的有息負債，占比在九成以上，這意味著不同期限存款的結(jié)構(gòu)決定了計息負債的結(jié)構(gòu)。該行定期存款占比從2019 年末的60.36%上升至2022 年末的64.01%，加之利率市場化過程中存款付息率走高，導致其利息成本攀升，財務(wù)風險壓力加大。2022 年，在營業(yè)支出同比降低1.19%的情況下，該行存款利息支出同比增長5.38%。

負債成本方面：由于保持較高的付息水平是該行應(yīng)對存款市場競爭的重要手段，其自身缺乏主動下調(diào)存款利率的動力，當年存款付息率已經(jīng)從2019 的2.02%上升至2022 年的2.42%，上升幅度達19.81%。

（三）資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)失衡，利潤下降

在縣域經(jīng)濟下行、有效信貸需求不足及監(jiān)管政策趨緊等背景下，A 農(nóng)商行貸款投放難度日益加大，面臨資金投不出去的困境。2022 年末，其存貸比59.51%，較2018 年下降13.51 個百分點。存款增速顯著高于貸款增速是造成該局面的直接原因。2019～2022 年間存款增長86.93%，而貸款僅增長52.34%，存貸款規(guī)模增速的脫節(jié)直接造成利息收入與利息支出上的不匹配。2022 年，該行利息收入與利息支出分別為9.44 億元、5.23 億元，較2019 年分別增長41.21%、95.01%，利息支出增速達到利息收入增速的兩倍左右。2022 年末，成本收入比42.85%，同比上升2.25 個百分點；凈利潤0.24 億元，同比下降54.6%。

（四）利率市場化加速，同業(yè)競爭加劇

2019 年，人民銀行改革完善貸款市場報價利率（LPR）形成機制，市場資金供需情況向信貸利率的傳導效率進一步提高。2019 年開始，LPR 利率進行多次下調(diào)，同時，監(jiān)管部門持續(xù)推動減費讓利政策實施，A 農(nóng)商行先后落實了延期還本付息、階段性減息、主動下調(diào)貸款利率等政策，凈息差持續(xù)承壓。同時，國有商業(yè)銀行及股份制銀行等在產(chǎn)品創(chuàng)新、資金成本及金融科技優(yōu)勢加持下，不斷下沉業(yè)務(wù)，縣域貸款市場競爭程度顯著加大，加之有效信貸需求不足，農(nóng)村市場信貸資金呈現(xiàn)供過于求的趨勢，導致A 農(nóng)商行貸款利率出現(xiàn)下行趨勢。如某股份制銀行在不設(shè)立分支機構(gòu)的情況下，“輕量化”加入當?shù)剞r(nóng)戶市場，推出的貸款產(chǎn)品低于A 農(nóng)商行同類產(chǎn)品1.7 個百分點，倒逼后者進一步下調(diào)貸款利率，帶動生息資產(chǎn)收益率下降。

（五）利率定價機制不健全，精細化管理水平不足

存款利率定價方面，A 農(nóng)商行尚未建立基于客戶類型、客戶資金規(guī)模及客戶綜合貢獻度等因素的差異化定價機制，依然采取“一浮到頂”的做法，導致存款成本持續(xù)上升。同時，在績效考核壓力下，在存貸比明顯偏低的情況下，依然通過多種方式增加存款規(guī)模，增加財務(wù)壓力。貸款利率方面，該行采用簡單的一刀切式的成本加成法，尚未根據(jù)當?shù)亟?jīng)濟發(fā)展形勢、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整步伐、客戶經(jīng)營風險及其對本機構(gòu)的綜合貢獻度，實現(xiàn)對客戶的差異化定價。同時，在資金成本和資金效益測算上相對粗放，尚未有效地運用內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價（FTP）機制，不能準確核算分支機構(gòu)的資金成本，難以真實評估貸款資金收益，存在貸款利率定價不當?shù)葐栴}。

四、提升A 農(nóng)商行凈息差水平的路徑

提升凈息差要聚焦主要矛盾，總的來說要抓住“一個中心兩個重點”。其中一個中心是指提高存貸比，在總量上擴大息差空間。在存貸比提升的基礎(chǔ)上要關(guān)注兩個重點，即生息資產(chǎn)和計息負債的結(jié)構(gòu)配置。

（一）明確戰(zhàn)略定位，走差異化發(fā)展道路

凈息差持續(xù)收窄首先是受利率市場化影響，但A 農(nóng)商行凈息差下降幅度明顯大于同類機構(gòu)，因此僅用利率市場化解釋尚不充分。實質(zhì)上凈息差是商業(yè)銀行綜合經(jīng)營的結(jié)果，與其戰(zhàn)略定位有密切的關(guān)系。只有確立更加明確的戰(zhàn)略定位，才能提高市場競爭力和可持續(xù)發(fā)展能力。該行應(yīng)采用競爭環(huán)境分析法，在深入研究區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)演變及同業(yè)競爭形勢的情況下，根據(jù)自身經(jīng)營發(fā)展階段、風險防控能力等條件，明確在利率市場化時期發(fā)展面臨的優(yōu)勢、劣勢、機遇和挑戰(zhàn)，重點發(fā)揮在農(nóng)村市場積累的熟悉農(nóng)村產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、熟悉鄉(xiāng)鎮(zhèn)場客戶生產(chǎn)經(jīng)營情況以及與基層黨政構(gòu)建的良好協(xié)作關(guān)系的優(yōu)勢，構(gòu)建“結(jié)構(gòu)性障礙”，提高大型商業(yè)銀行等潛在進入者的門檻，保持競爭優(yōu)勢。

（二）全面加強資產(chǎn)負債管理，優(yōu)化資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)

積極應(yīng)用資產(chǎn)負債管理理論，將資產(chǎn)負債管理納入日常經(jīng)營管理的全過程，優(yōu)化資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)，提升資產(chǎn)負債的適配性，主動改善被動負債的可控性，將資產(chǎn)負債比控制在合理水平。建立基于規(guī)模和風險約束的凈息差目標確定機制，實現(xiàn)凈息差目標與銀行的資本、規(guī)模、結(jié)構(gòu)、定價以及風險管理目標有效聯(lián)動，提升經(jīng)營效率。完善息差動態(tài)管理機制，將生息資產(chǎn)的增速控制在與計息負債增速持平或略高的水平上，保證利息收入增速大于利息支出增速。從資產(chǎn)端來說，需按照收益率的大小合理配置各項資產(chǎn)，資金優(yōu)先投放貸款，控制低收益的同業(yè)資產(chǎn)資金投入。對于負債端來說，在存貸比較低、剩余資金較大的情況下，要摒棄以往盲目擴充存款規(guī)模的經(jīng)營行為，及時優(yōu)化各類期限存款的利率及結(jié)構(gòu)，適度提升結(jié)算類賬戶占比，降低負債成本。

（三）深入挖掘潛在信貸需求，提高資金使用效率

從利息凈收入總體來看，盡可能擴大生息資產(chǎn)，加大信貸投放力度，減少閑置資金，提高資金利用效率是擴大息差的根本方向。要堅持支小定位，立足實體經(jīng)濟，深耕本地市場，加大信用培植力度，加強金融產(chǎn)品和模式的創(chuàng)新，量身定制符合小市場、小客戶所需的金融產(chǎn)品，重點服務(wù)糧油、醫(yī)療、家具、家電、食品飲料、服裝、文化旅游、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)、生物育種養(yǎng)殖、電子商務(wù)等領(lǐng)域的小微企業(yè)，提升對小微企業(yè)的綜合金融服務(wù)能力，提高客戶服務(wù)黏性，幫扶企業(yè)做大做強，形成銀企共同成長的良好局面。

堅持支農(nóng)定位不動搖，做好自身資源和能力的分析，把服務(wù)三農(nóng)所積累的“學習曲線”作為核心競爭力，繼續(xù)深挖潛在的能力提升空間，穩(wěn)定農(nóng)村信貸市場份額，提高盈利水平。將信貸資源配置到三農(nóng)重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，不斷創(chuàng)新豐富金融產(chǎn)品，著力打造農(nóng)業(yè)農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、產(chǎn)業(yè)融合、綠色金融、旅游金融以及普惠金融等產(chǎn)品線，做好對農(nóng)戶糧食、特色農(nóng)產(chǎn)品、特色農(nóng)業(yè)、農(nóng)產(chǎn)品加工、農(nóng)村新興產(chǎn)業(yè)和一二三產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展等重點領(lǐng)域配套融資服務(wù)，提升鄉(xiāng)村振興綜合服務(wù)能力和資金使用效率。

（四）實施存貸款差異化定價，提高精細化管理水平

在存款利率方面，一是要加強存款市場分析，緊盯同業(yè)存款利率走勢，適時調(diào)整存款利率。二是要加強客戶管理，通過下調(diào)利率適當分流部分綜合貢獻度不高的客戶，提升綜合盈利能力。三是要加大再貸款、再貼現(xiàn)等央行貨幣政策工具的使用力度，適當降低對存款資金的依賴，降低籌資成本。監(jiān)管部門應(yīng)強化銀行間存款利率的監(jiān)管，通過利率定價自律機制，規(guī)范銀行存款利率定價行為，避免惡性競爭。

在貸款利率方面，建立健全科學的定價機制，根據(jù)客戶所處行業(yè)的發(fā)展前景、客戶自身信用風險狀況及貸款風險緩釋措施等，給予不同行業(yè)、不同規(guī)模、不同風險狀況的客戶以差異化定價。通過完善內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價機制（FTP），科學確定每類業(yè)務(wù)的資金轉(zhuǎn)移價格和相關(guān)成本分攤，利用FTP 引導定價，真實有效地評估其資金成本和資金收益情況。針對利率變化、業(yè)務(wù)變動和客戶行為變化，著力提升風險量化分析水平，優(yōu)化完善客戶行為模型建設(shè)，并將分析結(jié)果與貸款定價策略調(diào)整緊密相聯(lián)。

（五）加強信用風險管控，對沖利差收窄形勢

在凈息差收窄的趨勢下，A 農(nóng)商行盈利難度加大，需要更加重視貸款的信用風險管控，將不良貸款率控制在合理區(qū)間，減少貸款損失，對沖利差收窄。一是優(yōu)化貸前調(diào)查程序，按照實質(zhì)重于形式的原則，減少非必要的調(diào)查環(huán)節(jié)和調(diào)查資料，減輕信貸人員資料搜集和整理壓力，引導其將調(diào)查重心放在準確評估客戶信用風險方面，深入評估其還款能力，嚴守風險把控第一道管控。二是建立起更加嚴格的貸款審批機制，按照貸款規(guī)模建立分層次的貸款審批機制，既要發(fā)揮經(jīng)營靈活性的優(yōu)勢，又要將風險控制在目標范圍。切實發(fā)揮貸款審批委員會的作用，明確議事規(guī)則，充分討論商議，嚴防審批流程走形式。三是嚴格做好貸后管理，提高貸后走訪頻次，拓寬客戶風險評估視野，深入評估客戶的真實經(jīng)營風險，做到風險早發(fā)現(xiàn)、早識別、早處置。在企業(yè)已有風險苗頭或者風險已經(jīng)充分暴露的時候，要有“止損”意識，果斷退出，避免風險累積，侵蝕利潤。